Rapport 2. kvartal og første halva r 2017 Stavanger, 30. august 2017 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 1
Delårsrapport for 2. kvartal og første halvår 2017 Lysere utsikter, økende ordreinngang Fortsatt fokus på bedret lønnsomhet Bedret lønnsomhet i eksisterende porteføljeselskaper har fortsatt sterkt fokus. Ytterligere nye tiltak for forbedret drift og styrket markedsarbeid er igangsatt. Den positive utviklingen i underliggende drift som vi har sett i de foregående kvartaler fortsetter også i 2. kvartal. Gjeldsreduksjon gjennom realisasjon av eiendeler og forbedret lønnsomhet har gjort at Incus er kommet betydelig nærmere målet med å få etablert selvstendig finansiering for porteføljeselskapene. Økende ordrereserve Flere av porteføljeselskapene er sterkt knyttet til olje og gassindustrien. Etter at selskapene har vært gjennom store kostnadskutt og restruktureringer er konkurransekraften i selskapene betydelig bedret. En markert økning i antall forespørsler innen flere segmenter indikerer bedring i markedet. Scana Steel opplever bedring i flere av markedssegmentene og tegner nå flere ordrer innen segmenter med høyere marginer. Ny strategi for Incus Investor implementeres I henhold til ny strategi vedtatt for selskapet rettes nå fokus mot M&A aktiviteter. Det opprettes kontakt med industrielle og finansielle aktører for å kunne identifisere interessante objekter i markedet for mulige oppkjøp. Det vil bli vurdert objekter som enten kan stå alene som nye selskaper eller objekter som kan inngå som naturlige tillegg til eksisterende porteføljeselskaper. Omsetning og resultat Konsolidert omsetning for Incus Investor ASA og porteføljeselskapene ble i andre kvartal 2017 NOK 174 millioner som er 2 % lavere enn 2. kvartal i 2016. EBITDA i kvartalet var konsolidert med NOK 5 millioner mot minus NOK 14 millioner i samme kvartal i 2016. Omsetning for første halvår 2017 var NOK 381 millioner mot NOK 386 millioner i 2016, og EBITDA var NOK 44 millioner mot minus NOK 29 millioner i første halvår 2016. Salget av Scana Propulsion hadde en regnskapsmessig gevinst på ca. NOK 47 millioner. Underliggende drift justert for engangskostnader/-inntekter viser forbedret lønnsomhet gjennom kvartalet og hittil i år. Finansiell situasjon Incus sin likviditetsreserve var ved utgangen av andre kvartal NOK 127 millioner. Frie midler utgjorde NOK 55 millioner og ikke benyttet trekkfasilitet utgjorde NOK 72 millioner. Netto rentebærende gjeld økte gjennom kvartalet med NOK 25 millioner til NOK 146 millioner, primært som følge av økt binding i netto arbeidskapital og endring i valutakurs. Aksjekurs Aksjekursen har hatt en negativ utvikling gjennom kvartalet med en sluttkurs på kr 0,99 (1,59) per aksje. Dette tilsvarer et fall på 37,7 %. Oslo børs hovedindeks hadde i samme periode en avkastning på ca. 1,6 % (OSEBX). Nøkkeltall konsern Kvartal Hittil i år () K2 17 K2 16 2017 2016 Omsetning 174 177 381 386 Resultat (EBITDA) 5-14 44-29 Ordreinngang 183 136 366 274 Netto rentebærende gjeld* 146 267 146 267 * ved utgangen av perioden Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 2
Nøkkeltall konsern DRIFTSINNTEKTER EBITDA ORDREINNGANG - SAMLET SYSSELSATT KAPITAL SYSSELSATT KAPITAL - PER JUN 2017 *) Sysselsatt kapital = Anleggsmidler + netto arbeidskapital Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 3
Oversikt over porteføljeselskapene Incus Investor ASA er et industrielt investeringsselskap som genererer verdier gjennom profesjonelt og aktivt eierskap i sine porteføljeselskap. Investeringsselskapet har hovedkontor i Stavanger og er eier av fem porteføljeselskaper. Scana Steel Scana Property Scana Offshore Scana Skarpenord Scana Steel Booforge Porteføljeselskapene har komplette organisasjoner, ledelse og styre med fullt ansvar for egen drift og utvikling. Investeringsselskapet Incus Investor ASA har fokus på sin rolle som eier, med verdioptimalisering av porteføljen som viktigste målsetting. Incus har en definert eieragenda og det blir utarbeidet verdiutviklingsplaner for hvert porteføljeselskap. Disse kan blant annet omfatte strategisk posisjonering, operasjonelle forbedringstiltak, markedsinnsats, balanseoptimalisering, likviditetsstyring og planer for fremtidig exit. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene, men inntil det kan gjennomføres, fungerer morselskapet som bank i konsernet. K2 17 Steel Property Skarpenord Offshore Booforge HQ/Elim Inntekter 119 2 23 13 19-2 EBITDA 6 1 0 1-1 -2 EBT -2 0-1 1-3 5 DRIFTSINNTEKTER - K2 2017 EBITDA - K2 2017 Steel 119 Steel 6 Property 2 Property 1 Skarpenord 23 Skarpenord 0 Offshore 13 Offshore 1 Booforge 19 Booforge -1 HQ/Elim -2 HQ/Elim -2 ORDREINNGANG - K2 2017 ARBEIDSKAPITAL - K2 2017 Steel 67 Steel 131 Property 3 Skarpenord 24 Skarpenord 12 Offshore 6 Offshore -8 Booforge 6 Booforge 21 HQ/Elim -6 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 4
Scana Steel Scana Steel tilbyr komplette produkter og løsninger i stål, inkludert prosjektledelse, produksjon og kvalitetskontroll. Steel opererer i det globale markedet innenfor verktøystål, kraftindustri, marine, industri, olje & gass og forsvarsindustrien. Porteføljen av produkter og tjenester omfatter et bredt sortiment og hvert produkt er optimalisert og spesifisert for å tilpasses hver enkelt kunde og deres behov. Chief Executive Officer: Sören Andersson Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén Scana Steel består av morselskapet Scana Steel AB og datterselskapene Scana Steel Björneborg AB og Scana Subsea AB. Den kraftige økningen i ordreinngang fortsatte gjennom kvartalet. Ordreinngangen er 56 % høyere enn tilsvarende kvartal forrige år og 61 % hittil i år ift. samme periode i 2016. Økningen er høyest innenfor det marine segmentet, noe som gir en forbedret produktmiks. Økt aktivitet har medført at stålverket har utvidet kapasiteten med ca 25 % for å ta økt etterspørsel. Resultatnivået for andre kvartal viser klar forbedring både i kvartalet og første halvår sammenlignet med tilsvarende perioder i forrige år. Noe av årsaken er en mer balansert produktmiks gjennom fabrikken som igjen gir en høyere lønnsomhet. Denne miksen har forbedret seg gjennom kvartalet ved flere nye ordrer innenfor det marine segmentet. Råvareprisene har gjennom kvartalet vært relativt stabile. Omsetningen i andre kvartal ble NOK 119 millioner, 11 % høyere enn tilsvarende periode i 2016. EBITDA for andre kvartal ble NOK 6 millioner, mot minus NOK 7 millioner samme periode i fjor. Omsetningen for første halvår 2017 var NOK 228 millioner som er 4,6 % svakere enn samme periode i 2016. EBITDA for første halvår 2017 var NOK 4 millioner mot minus NOK 8 millioner for i samme periode 2016. KVARTAL HITTIL I ÅR K2 17 K2 16 2017 2016 Inntekter 119 107 228 239 EBITDA 6 (7) 4 (8) EBIT 1 (13) (5) (20) EBT (2) (17) (12) (25) Investeringer 4 (1) 5 0 Sysselsatt kapital 247 245 247 245 Ordreinngang 131 84 253 157 Ordrereserve 184 138 184 138 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 5
Scana Property Scana Property skal drifte, leie ut, utvikle og realisere eiendommer. Chief Executive Officer: Raymond Gabrielsen Investeringsdirektør i Incus Investor: Tom Sætremyr Scana Property består av morselskapet Scana Property AS med datterselskapene Scana Eiendom Volda AS, Scana Eiendom Jørpeland AS, Scana Eiendom SSA AS og Fjordbris AS (50,1%). Eiendomsporteføljen består av ca. 9.000 kvadratmeter industrieiendom i Volda og ca. 70 mål sentrumsnære tomtearealer på Jørpeland. Eiendomsmassen i Scana Property ble betydelig redusert i 2016 gjennom salg av selskapets svenske industrieiendommer og stålverkseiendommen på Jørpeland. Selskapets tomteområder i Strand kommune, blant annet ca. 70 mål tomt med ca. 400 meter strandlinje, representerer et betydelig verdipotensial. Når Ryfast-sambandet står ferdig i 2019 vil kjøretiden til Stavanger sentrum være ca. 20 minutter, og skape grunnlag for både økt næringsvirksomhet og bosetting i området. Scana Property vurderer ulike strategiske, finansielle og operasjonelle tiltak for best mulig utnyttelse av området. Området representerer en betydelig verdi for aksjonærene i selskapet. Beliggenheten sentralt på Jørpeland tilsier også at utvikling og utnyttelse av eiendommen vil ha stor betydning for lokalsamfunnet. Selskapet har derfor et langsiktig perspektiv på utviklingen av området, og vil bruke den tid som er nødvendig for finne de løsningene som gir optimal utnyttelse av eiendommene. Fjordbris AS (50,1% eid av Scana Property) eier en tilstøtende eiendom regulert for boligformål. Etter endelig avslag på søknad om utfyllingstillatelse som ville gjort plass til et stort, nytt boligprosjekt, vurderer nå Fjordbris AS andre alternativer for eiendommen, inkludert mulighetene for et prosjekt med færre leiligheter enn opprinnelig planlagt. Etter store eiendomssalg i 2016, kommer Scana Propertys leieinntekter i all hovedsak fra Scana Eiendom Volda AS, hvor Brunvoll Volda AS (tidligere Scana Volda AS) er eneste leietaker. Samlet omsetning i kvartalet var NOK 2 millioner mot NOK 5 millioner tilsvarende kvartal i 2016. Omsetningen første halvår var NOK 3 millioner mot NOK 10 millioner første halvår 2016. EBITDA i kvartalet var NOK 1 million mot NOK 3 millioner tilsvarende kvartal i 2016. EBITDA første halvår var NOK 1 millioner mot NOK 5 millioner første halvår 2016. KVARTAL HITTIL I ÅR K2 17 K2 16 2017 2016 Inntekter 2 5 3 10 EBITDA 1 3 1 5 EBIT 1 2 (0) 3 EBT (0) 0 (1) (1) Investeringer 0 0 0 2 Sysselsatt kapital 65 108 65 108 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 6
Scana Skarpenord Scana Skarpenord AS er en global produsent av ventilkontrollsystemer (VRC) lokalisert i Rjukan i Norge. Chief Executive Officer: Tony André Håvelsrud Investeringsdirektør i Incus Investor: Kjetil Flesjå Scana Skarpenords viktigste kunder de siste årene har vært selskaper som leverer pakker til gassfraktmarkedet. Disse har opplevd redusert etterspørsel i LPG markedet og Scana Skarpenord som følge av dette hatt lavere ordreinngang. Selskapet ser økt aktivitet innen LNG transportmarkedet. Omsetningen for ettermarkedet er stabil og rimelig forutsigbar. Kanalen til dette markedet er enten direkte til rederier/operatører eller via agenter og samarbeidspartnere, og selskapet har økt markedsinnsatsen mot disse. Omsetningen mot det koreanske markedet skjer gjennom Scana Korea Hydraulics (SKH - 49% eid av Incus). Den kraftige nedgangen i skipsbygging i Korea og finansielle utfordringer for de store verftene, har medført en lav kvartalsvis ordreinngang i dette markedet. I Kina har selskapet opplevd en sterk økning i tilbudsaktiviteten det siste året, og til tross for sterk konkurranse har man vært i stand til å styrke markedsposisjonen i dette markedet. Omsetningen mot offshore olje- og gass segmentet utgjør en relativt liten del av selskapets totalomsetning. En økt innsats mot dette markedet sammen med at enkelte vedlikeholdsprosjekter som tidligere var utsatt nå er igangsatt, har gjort at omsetningen i dette segmentet har økt noe i 2017. Selskapet gjennomfører tiltak for å øke produktenes konkurransedyktighet i markedene. Driftsinntekter og EBITDA i kvartalet ble henholdsvis NOK 23 millioner og NOK 0 millioner, mot NOK 34 millioner og NOK 1 million i tilvarende kvartal i 2016. Selskapet har hittil i 2017 hatt en ordreinngang på NOK 54 millioner mot NOK 67 millioner i tilsvarende periode i 2016. Ordrereserven utgjorde NOK 21 millioner ved utgangen av andre kvartal. KVARTAL HITTIL I ÅR K2 17 K2 16 2017 2016 Inntekter 23 34 43 63 EBITDA 0 1 (0) (1) EBIT (0) 0 (1) (2) EBT (1) (1) (4) (4) Investeringer 0 8 1 8 Sysselsatt kapital 34 37 34 37 Ordreinngang 24 28 54 67 Ordrereserve 21 33 21 33 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 7
Scana Offshore Scana Offshore er en norsk leverandør av oljelastingsog forankringsutstyr til flytende produksjon internasjonalt. Chief Executive Officer: Torkjell Lisland Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen Scana Offshore AS driver hovedsakelig med leveranser mot markedet for flytende produksjon (FPSO) og flytende lagring (FSO) av petroleum i flytende form. Fortsatt er dette markedet nede i en lavkonjunktur både i Norge og internasjonalt, og det er vanskelig å ha klare oppfatninger om når dette vil vise vesentlig bedring. Til tross for at det er stor aktivitet hos mange aktører knyttet til planlegging av nye prosjekter hvor Scana Offshore sine leveranser er relevante, er det få prosjekter som igangsettes. Scana Offshore arbeider også aktivt med å posisjonere selskapet inn mot LNG markedet og mot spesielle prosjekter innenfor akvakultur. I første halvdel av 2017 opplevde selskapet en mer positiv tone i markedet enn de seneste par årene, og dette har medført svært høy aktivitet innenfor prosjektbearbeiding og tilbudsprosesser. Den økte tilbudsaktiviteten vil normalt materialisere seg i form av ordreinngang for Scana Offshore. En venter for tiden på beslutning og tildeling av kontrakter på flere prosjekter hvor Scana Offshore er en av tilbyderne. Det arbeides kontinuerlig med en rekke større tilbudsprosesser, men disse prosessene er langvarige, og har en tendens til å bli skjøvet ut i tid når markedssituasjonen er krevende. Driftsinntektene i første halvår 2017 var NOK 25 millioner sammenlignet med NOK 37 millioner i samme periode i 2016. Selskapets virksomhet, med få og relativt store kontrakter, medfører i seg selv betydelige svingninger i omsetning og ordreinngang fra kvartal til kvartal. I tillegg har den lave ordreinngangen ledet til at selskapet har nedjustert sin kapasitet noe. Ordreinngangen i første halvår 2017 var NOK 17 millioner, sammenlignet med NOK 6 millioner i første halvår 2016. Ingen større kontrakter ble signert i første halvår, men en rekke mindre kontrakter tilknyttet pågående prosjekter. Ordrereserven ved utgangen av første halvår 2017 var NOK 37 millioner sammenlignet med NOK 35 millioner på samme tidspunkt i 2016. Ordrereserven er fortsatt på et bekymringsfullt lavt nivå, og selskapet er avhengig av å signere kontrakter i tiden fremover for å skape lønnsomhet i selskapet. På noe lengre sikt har selskapet store forventninger til å kunne vinne betydelige ordrer gjennom å tilby effektive og robuste løsninger. KVARTAL HITTIL I ÅR K2 17 K2 16 2017 2016 Inntekter 13 12 25 37 EBITDA 1 (1) 2 (3) EBIT 1 (2) 2 (3) EBT 1 (2) 2 0 Investeringer 0 0 0 0 Sysselsatt kapital (7) (15) (7) (15) Ordreinngang 6 3 17 6 Ordrereserve 37 35 37 35 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 8
Scana Steel Booforge Scana Steel Booforge har produksjonskapasitet innenfor smiing, varmebehandling, maskinering og sveising. Selskapet er en anerkjent leverandør til gaffeltruck-markedet og innenfor varmebehandling. Chief Executive Officer: Anders Johansson Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén Hovedvirksomheten i Scana Steel Booforge er produksjon av truckgafler i segmentene Medium og Heavy. Selskapet leverer friformssmidde samt varmebehandling og annen etterbehandling av stålprodukter. Markedet for truckgafler har vært sterkt konkurranseutsatt i hele 2017. Leveranser mot engineering og olje og gass er fortsatt på et lavt nivå i løpet av perioden og dette har hatt en negativ effekt spesielt mot varmebehandlingen og påvirker dermed selskapets ordremiks. Driftsinntektene i kvartalet var NOK 19 millioner, mot NOK 23 millioner i tilsvarende kvartal i 2016. EBITDA var minus NOK 1 millioner i kvartalet mot NOK 0 millioner i samme kvartal i fjor. Prispress i segmentet gafler samt et lavt varmebehandlingsvolum er hovedgrunnen til det negative resultatet. Høye kvalitetskostnader fra januar er redusert i de påfølgende måneder, men påvirker første halvåret som helhet. Selskapet har i det første kvartalet redusert bemanningen i organisasjonen for å redusere kostnader. Scana Steel Booforge har i tillegg hatt en gjennomgang av vedlikeholds- og driftskostnader. Effektiviseringsprogrammet fortsetter, og omfatter personale, nye leverandører, produksjonseffektivitet mm. Selskapet har fortsatt stort fokus på å øke sine markedsaktiviteter samt på å redusere kostnader. Ordreinngangen i kvartalet var NOK 21 millioner som er samme nivå som tilsvarende periode i 2016. Selskapet ser signaler fra svensk stålindustri om sterkere konjunktur. Selskapets strategiske mulighetsrom evalueres. KVARTAL HITTIL I ÅR K2 17 K2 16 2017 2016 Inntekter 19 23 40 45 EBITDA (1) (0) (2) (3) EBIT (2) (1) (4) (5) EBT (3) (2) (5) (6) Investeringer (0) 0 0 0 Sysselsatt kapital 21 25 21 25 Ordreinngang 21 21 42 44 Ordrereserve 15 11 15 11 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 9
FINANSIELT RESULTAT ANDRE KVARTAL OG FØRSTE HALVÅR 2017 Gruppens konsoliderte omsetning i andre kvartal 2017 var NOK 174 millioner, en reduksjon på NOK 3 millioner i forhold til samme kvartal 2016. For første halvår 2017 var omsetningen NOK 381 millioner mot NOK 386 millioner i 2016. EBITDA var NOK 5 millioner i andre kvartal 2017 mot NOK minus 14 millioner i samme periode i 2016. EBITDA for første halvår 2017 var NOK 44 millioner mot NOK minus 29 millioner i samme periode 2016. Salgsgevinst knyttet til salget av Scana Propulsion utgjør NOK 47 millioner og påvirker EBITDA positivt første halvår 2017. Netto finansposter for kvartalet var NOK 2 million mot minus NOK 1 millioner i tilsvarende kvartal 2016. Netto finansposter for første halvår 2017 var NOK 0 millioner mot NOK 6 millioner i fjor. Resultat etter skatt fra videreført virksomhet var minus NOK 1 millioner i andre kvartal 2017 mot minus NOK 25 millioner for samme periode 2016. For første halvår 2017 var resultat etter skatt fra videreført virksomhet NOK 26 i forhold til minus NOK 33 millioner for samme periode i 2016. FINANSIELL POSISJON Kontantstrøm fra drift var i andre kvartal minus NOK 13 millioner mot NOK 25 millioner andre kvartal i 2016. For første halvår 2017 var kontantstrøm fra drift minus NOK 2 millioner mot NOK 19 millioner i 2016. Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter utgjorde i kvartalet minus NOK 4 millioner, mens den i samme kvartal 2016 var på minus NOK 7 millioner. Tilsvarende var tallene for første halvår 2017 NOK 53 millioner mot minus NOK 13 millioner i samme periode 2016. Halvårstallet er påvirket av salget av Scana Propulsion. Netto kontantstrøm i kvartalet var minus NOK 37 millioner mot NOK 3 millioner tilsvarende periode 2016. I første halvår 2017 var netto kontantstrøm NOK 12 millioner, neddratt som følge av at nedreguleringer av gjeld og kassekreditt. Netto rentebærende gjeld utgjorde ved utgangen av andre kvartal NOK 146 millioner som er en økning på NOK 25 millioner ift. 1. kvartal 2017. Primært som følge av økt kapitalbinding i netto arbeidskapital og endring i valutakurs. Bokført egenkapital ved utgangen av andre kvartal 2017 var NOK 233 millioner som utgjorde 37,2 % av bokførte eiendeler. RISIKO OG USIKKERHET Resultatene i porteføljeselskapene under Incus Investor ASA vil påvirkes av markedsutviklingen i de markeder hvor selskapene opererer, samt kundetilfredshet og prosjektgjennomføring. Resultatene påvirkes også av kostnader både i porteføljeselskapene og i Incus Investor ASA, i tillegg til rentekostnader, valutakursutvikling og kundenes betalingsevne. Incus og porteføljeselskapene er også jevnlig involvert i transaksjoner som kan utsette selskapene for ikke operasjonell risiko som eksempelvis krav under garantier og prisjusteringsmekanismer. Incus Investor ASA og porteføljeselskapene har etablert prosedyrer og rutiner for å håndtere eksponeringen mot finansmarkedet. Dette omfatter blant annet håndtering av valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko. Incus jobber systematisk for å håndtere risiko. INCUS AKSJEN Incus sin egenkapital hadde en markedsverdi på NOK 106 millioner ved utgangen av første halvår 2017. Selskapet eide 461 egne aksjer på samme tidspunkt. Resultatene for tredje kvartal planlegges fremlagt den 1. november 2017. KONTAKTINFORMASJON Kjetil Flesjå, CFO Mobil: +47 900 41 213 E-mail: kjetil.flesja@incusinvestor.com For ytterligere informasjon vennligst se www.incusinvestor.com/investor Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 10
KONSERNREGNSKAP ANDRE KVARTAL OG FØRSTE HALVÅR 2017 Resultatregnskap - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K2 17 K2 16 2017 2016 2016 Inntekter 2/12/8 174 177 381 386 718 Vareforbruk 66 56 131 106 245 Beholdningsendringer varer i arbeid og ferdigvarer (0) 20 (0) 28 (16) Lønn og sosiale kostnader 12 59 63 116 135 235 Andre driftskostnader 12 45 53 90 146 230 EBITDA - Driftsresultat før avskrivninger / nedskrivninger 2 5 (14) 44 (29) 25 Avskrivninger / nedskrivninger 2/7 7 9 14 18 49 Driftsresultat 2 (2) (23) 30 (47) (24) Renteinntekter 0 0 1 2 2 Rentekostnader (2) (5) (4) (10) (17) Netto valutagevinster / tap (-) 4 4 4 11 24 Andre finansposter (0) (0) (1) 4 0 Netto finansposter 2 (1) (0) 6 9 Resultat før skatt - videreført virksomhet (0) (24) 30 (40) (15) Beregnet skattekostnad 9 1 1 4 (8) (17) Netto resultat knyttet til videreført virksomhet 2 (1) (25) 26 (33) 1 Netto resultat - avviklet virksomhet (0) 3 (1) (1) 27 Netto resultat (1) (21) 25 (33) 28 Henføres til: Eiere i morselskapet (1) (21) 25 (33) 28 Minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 Resultat pr. aksje 10 (0,01) (0,20) 0,23 (0,31) 0,27 Andre inntekter og kostnader 8 Endring ved kontantstrømsikring 0 3 0 6 8 Endring ved sikring nettoinvestering (3) 6 (4) 11 12 Omregningsdifferanser 0 (3) (1) (7) (18) Sum andre inntekter og kostnader (3) 6 (5) 10 3 Totalresultat (4) (15) 20 (24) 31 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 11
Balanse - Konsern Note 30.06.17 30.06.16 31.12.16 Utsatt skattefordel 9 0 0 0 Immaterielle eiendeler 7 2 15 1 Varige driftsmidler 7 283 355 282 Aksjer i tilknyttede selskap 28 27 28 Andre langsiktige eiendeler 5 6 5 Sum anleggsmidler 317 403 316 Varelager 89 108 87 Kundefordringer 5 135 155 123 Derivater 5 0 0 0 Andre kortsiktige fordringer 22 19 23 Betalingsmidler 6 64 24 49 Eiendeler klassifisert som holdt for salg 0 20 91 Sum omløpsmidler 310 327 374 Sum eiendeler 2 627 730 690 Innskutt egenkapital 704 704 704 Opptjent egenkapital -471-546 -491 Egenkapital 233 159 213 Rentebærende langsiktig gjeld 3/4/5/6 154 250 178 Utsatt skatt 9 9 14 7 Derivater 4/5/12 2 5 4 Annen langsiktig gjeld 1 1 1 Sum langsiktig gjeld 2 166 269 190 Rentebærende kortsiktig gjeld 3/4/5/6 56 42 58 Leverandørgjeld 4/5 60 71 52 Forskudd fra kunder 20 52 21 Derivater 4/5 1 6 0 Forpliktelser klassifisert som holdt for salg 0 2 80 Annen kortsiktig gjeld 91 129 75 Sum kortsiktig gjeld 2 228 302 286 Sum gjeld og egenkapital 627 730 690 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 12
Kontantstrømoppstilling - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K2 17 K2 16 2017 2016 2016 Resultat før skatt - videreført virksomhet (0) (24) 30 (40) (15) Resultat før skatt - avviklet virksomhet 0 3 (2) (1) 16 Betalte skatter (1) (1) (1) (2) 1 Gevinst / tap - videreført virksomhet (0) (1) (48) (6) (67) Urealiserte verdiendringer og valutaposter 5/12 (8) 5 (7) 7 24 Avskrivninger og nedskrivninger 7 7 11 14 21 55 Renteinntekter og rentekostnader 2 4 4 8 15 Mottatte renter 0 0 1 2 2 Endring i arbeidskapital (13) 28 8 30 (3) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter (13) 25 (2) 19 29 Salg av anleggsmidler 1 0 1 0 71 Investeringer i anleggsmidler (4) (8) (6) (12) (16) Salg av eierandel (1) 0 83 4 27 Likviditetsbeholdning avviklet virksomhet 0 0 (24) (6) (9) Kjøp av virksomhet / Mottatt utbytte 0 1 0 1 1 Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (4) (7) 53 (13) 74 Nedbetaling av langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstit 3 (30) 0 (30) (3) (82) Netto endring i kortsiktig rentebærende gjeld 3 12 (11) (4) (81) (64) Innskutt kapital 0 0 0 0 0 Betalt andre finanskostnader (0) (0) (0) (0) (0) Betalte renter (2) (5) (4) (10) (17) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (20) (16) (38) (94) (163) Netto kontantstrøm (37) 3 12 (88) (60) Kontantbeholdning ved periodens begynnelse 101 22 51 113 113 Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter 0 (0) 0 (1) (1) Kontantbeholdning ved periodens slutt 6 64 24 64 24 51 Oppstilling av endring egenkapital - Konsern Aksjekapital Innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum Minoritets interesser Sum egenkapital Pr 01.01.16 108 597 (522) 182 0 182 Totalresultat for perioden (24) (24) 0 (24) Egenkapital pr 30.06.16 108 597-546 158 0 159 Aksjekapital Innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum Minoritets interesser Sum egenkapital Pr 01.01.16 108 597 (522) 182 0 182 Totalresultat for perioden 31 31 (0) 31 Egenkapital pr 31.12.16 108 597 (491) 213 0 213 Aksjekapital Innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum Minoritets interesser Sum egenkapital Pr 01.01.17 108 597 (491) 213 0 213 Totalresultat for perioden 20 20 (0) 20 Egenkapital pr 30.06.17 108 597 (471) 233 0 233 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 13
NOTE 1 OVERORDNET INFORMASJON Konsernregnskapet for Incus Investor ASA for andre kvartal 2017 ble godkjent av styret 30. august 2017. Delårsrapporten er utarbeidet i tråd med IAS 34 Delårsrapportering. Den sammendratte delårsrapporten inkluderer ikke all noteinformasjon som kreves i årsregnskapet. Delårsrapporten bør leses i sammenheng med årsregnskapet 2016 som inneholder full oversikt over anvendte regnskapsprinsipper. Konsernet har benyttet samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som ved siste årsregnskap. Alle tall er oppgitt i. Regnskapstallene er ikke reviderte. NOTE 2 SEGMENT Porteføljeselskapene rapporteres som egne segment og består av Scana Steel, Scana Property, Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge. Scana Offshore og Scana Steel Booforge er både separate segment og separate juridiske enheter. Hovedproduktene i porteføljeselskapet Scana Steel er smidde produkter til olje og gass-, energi-, marin-, maskin- og verktøyindustrien. Scana Property utvikler og forvalter konsernets eiendommer. Scana Skarpenord er en ledende leverandør av hydrauliske og pneumatiske ventilstyringssystemer til olje-, gass- og skipsbyggingsindustrien. Scana Offshore leverer egne produkter og komponenter til olje- og gassindustrien. Scana Steel Booforge produserer og leverer master og løftevogner, og komplette løftesystemer til gafler i det tyngre segmentet. «Incus HQ» inkluderer eierselskapet og øvrige holdingselskaper. Kolonnen «Elimineringer» gjelder elimineringer mellom porteføljeselskapene. Presentasjonen sammenfaller med den interne rapporteringen til styret. Inntekter fra salg til eksterne kunder og transaksjoner med andre porteføljer rapporteres i hvert av virksomhetsområdene og interne leveranser blir bokført til antatt markedsverdi. Driftsinntekter knyttet til «Incus HQ» som utgjør MNOK 47 vedrører gevinst ved salg av Scana Propulsion. 2017 hittil i år () Scana Steel Scana Property Scana Skarpenord Scana Scana Steel Offshore Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Driftsinntekter eksternt 226,0 1,7 43,3 23,7 37,7 47,4 0,0 379,8 Driftsinntekter internt 2,2 1,2 0,1 0,9 2,3 1,1 (6,9) 0,9 Sum driftsinntekter 228,2 2,9 43,4 24,6 40,0 48,5 (6,9) 380,7 Driftskostnader 223,9 2,4 43,6 22,5 42,2 9,4 (6,9) 337,1 EBITDA 4,3 0,5 (0,2) 2,1 (2,2) 39,1 0,0 43,6 Avskrivninger 9,3 0,5 1,2 0,1 1,9 0,5 0,0 13,5 Driftsresultat (EBIT) (5,0) 0,0 (1,4) 2,0 (4,1) 38,6 0,0 30,1 EBIT margin -2 % 0 % -3 % 8 % -10 % 8 % Netto finansposter (0,2) Resultat før skatt fra videreført virksomhet 29,9 Skatt 3,8 Årsresultat fra videreført virksomhet 26,0 Balansetall: Eiendeler 365,9 96,3 57,2 58,4 43,8 336,8 (331,4) 627,0 Langsiktig gjeld 50,5 24,1 2,9 0,0 1,4 146,0 (59,1) 165,8 Kortsiktig gjeld 299,4 2,6 42,3 22,0 38,2 95,6 (272,3) 227,8 Nøkkeltall: Ordreinngang 253,4 0,0 53,9 17,1 42,1 0,0 0,0 366,5 Ordrereserve 184,2 0,0 21,3 36,6 14,9 0,0 0,0 257,0 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 14
2016 hittil i år () Scana Steel Scana Property Scana Skarpenord Scana Scana Steel Offshore Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Driftsinntekter eksternt 237,0 6,9 62,7 37,1 42,1 0,0 0,0 385,8 Driftsinntekter internt 1,7 3,5 0,4 0,1 2,8 2,2 (10,7) 0,0 Sum driftsinntekter 238,7 10,4 63,1 37,2 44,9 2,2 (10,7) 385,8 Driftskostnader 246,8 5,8 64,0 40,1 47,9 20,5 (10,7) 414,4 EBITDA (8,1) 4,6 (0,9) (2,9) (3,0) (18,3) 0,0 (28,6) Avskrivninger 12,2 2,0 1,2 0,2 2,0 0,5 0,0 18,1 Driftsresultat (EBIT) (20,3) 2,6 (2,1) (3,1) (5,0) (18,8) 0,0 (46,7) EBIT margin -9 % 25 % -3 % -8 % -11 % -12 % Netto finansposter 6,4 Resultat før skatt fra videreført virksomhet (40,4) Skatt (7,6) Årsresultat fra videreført virksomhet (32,7) Balansetall: Eiendeler 366,0 129,4 73,1 59,6 49,4 539,2 (486,8) 729,9 Langsiktig gjeld 10,8 5,2 4,1 0,0 3,3 245,9 0,0 269,3 Kortsiktig gjeld 293,8 92,1 51,7 24,4 35,6 291,3 (486,8) 302,1 Nøkkeltall: Ordreinngang 156,6 0,0 66,9 5,8 44,5 0,0 0,0 273,8 Ordrereserve 137,5 0,0 32,6 34,7 11,3 0,0 0,0 216,1 NOTE 3 RENTEBÆRENDE GJELD Pr. 30.06.17 Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 0,8 2,9 Factoring 54,4 Syndikatlån SEK 146,3 Minoritetslån 4,9 Påløpte renter 1,0 Sum rentebærende gjeld 56,3 154,1 Pr. 30.06.16 Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 2,3 3,5 Factoring 37,4 Syndikatlån SEK 241,4 Minoritetslån 4,8 Påløpte renter 1,8 Sum rentebærende gjeld 41,5 249,7 Syndikatlånet utløper 22. juni 2019. Lånet har en kvartalsvis avdragsprofil på MSEK 9,1 fra og med første kvartal 2018. Gjeldende covenantstruktur, er krav om minimums likviditetsreserve MNOK 20 til og med tredje kvartal 2017. Nye lånevilkår med virkning fra 31.12.17 forventes etablert i løpet av andre halvår. Selskapet er ikke i brudd med lånevilkårene. For ytterligere omtale av rentebærende gjeld se årsregnskapet 2016. Lånetrekk i SEK er revaluert til sluttkurs per 30. juni 2017 SEK/NOK 0,9929. Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 15
NOTE 4 FORFALLSANALYSE FINANSIELLE FORPLIKTELSER Tabellen nedenfor viser forfallstruktur for finansielle forpliktelser per 30. juni 2017. Fremtidige forfall de neste 12 måneder er brutt ned kvartalsvis og deretter på årlig basis. Kolonne 2018, 2019 og 2020 gjelder helår. Per 30.06.17 2017.3K 2017.4K 2018.1K 2018.2K 2018 2019 2020 < Finansiell leasing -3,7-0,2-0,2-0,2-0,2-1,1-1,1-1,1 Factoring -54,4 Syndikatlån SEK -146,3-9,1-9,1-36,5-109,8 Minoritetslån -4,9-4,9 Derivater -2,1 Rentebetalinger -1,0-1,4-1,4-1,4-1,3-5,0-2,0 Leverandørgjeld -59,8-59,8 Sum utbetalinger -61,4-1,6-10,7-10,6-47,6-112,9-1,1 Derivater som utgjør MNOK -0,4 har forfall i tredje kvartal 2017 og MNOK -1,7 er knyttet til incentivordningen omtalt i note 12. Bokført netto forpliktelse er MNOK 2,1. Konsernet hadde per 30. juni 2017 totalt utestående kundefordringer på MNOK 135 hvorav MNOK 124 forfaller og forventes innbetalt i løpet av tredje kvartal 2017. Konsernets likviditetsreserve er per 30. juni 2017 MNOK 127. Se note 6. NOTE 5 FINANSIELLE INSTRUMENTER Virkelig verdi på valutaterminkontrakter er fastsatt ved å benytte sluttkurs på balansedagen korrigert for rentedifferansen mellom de respektive valutaer. For valutaterminkontrakter og el-derivater er det tatt utgangspunkt i nåverdien på kontantstrømmen. Virkelig verdi av kontanter, kassekreditt og annen rentebærende gjeld anses å være tilnærmet lik balanseført verdi, ettersom disse har kort forfallstid og dermed gir flytende rente som justeres i takt med endringer i det generelle rentenivået. Tilsvarende er virkelig verdi av kundefordringer og leverandørgjeld antatt å være tilnærmet lik bokført verdi da begge poster har kort forfallstid og inngås til normale betingelser. Nedenfor vises en oppstilling av bokført verdi og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter. Virkelig verdi anses å være tilnærmet lik bokført verdi som følger av kort forfallstid på alle postene, og verdiene er vist i kolonnen for juni 2017 i tabellen nedenfor. I tillegg viser tabellen verdsettelseshierarkiet for eiendeler og forpliktelser sammen med hvordan de ulike finansielle instrumentene er kategorisert. Virkelig verdi hierarki Holdt for omsetning 30.06.17 30.06.16 Verdiendring over resultatet Sikringsinstrument Utlån og fordringer Tilgjengelig for salg Til amortisert kost Totalt Totalt Note Nivå Finansielle eiendeler Bankinnskudd 6 64,1 64,1 24,4 Kundefordringer 4 134,9 134,9 155,4 Andre finansielle eiendeler 4 21,9 21,9 18,7 El-derivat 4 Nivå 2 0,2 0,0 0,2 0,0 Valutaterminkontrakter 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,2 Sum 0,2 0,0 220,8 0,0 0,0 221,1 198,7 Finansiell gjeld Leverandørgjeld 4 59,8 59,8 71,4 Forskudd fra kunder 20,1 20,1 51,8 Finansiell leasing 3/4 3,7 3,7 5,8 Rentebærende lån 3/4 206,7 206,7 285,5 Rentebytteavtale 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,0 3,5 El-derivater 4 Nivå 2 0,6 0,0 0,6 2,7 Sum 0,6 0,0 0,0 0,0 290,3 290,9 420,6 Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 16
Virkelig verdi - verdihierarki Incus anvender følgende hierarki ved vurdering og presentasjon av virkelig verdi av de finansielle instrumenter. Nivå 1: Noterte priser (ujustert) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser. Nivå 2: Annen input enn noterte priser fra aktive markeder som inkluderes i nivå 1, som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (utledet fra priser). For å beregne verdien av el-derivatene hentes prisene fra Nord Pool og valutakursene for å beregne verdien av åpne valutakontrakter hentes fra Norges Bank på balansedagen. Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata. Det er i andre kvartal 2017 ikke gjennomført overføringer mellom de ulike verdihierarkinivåene eller endring i vurderingen av virkelig verdi. NOTE 6 - BANKBEHOLDNING Konsernets bankbeholdning per 30. juni 2017 utgjorde MNOK 64, herav sperrede midler som utgjør MNOK 9. Total likviditetsreserve som fritt kan benyttes av konsernet var per 30. juni 2017 MNOK 127 som består av ubenyttet kassekreditt ramme på MNOK 72 og frie midler på MNOK 55. Det vises for øvrig til note 4 knyttet til omtale av finansielle forpliktelser. NOTE 7 VERDIVURDERING KNYTTET TIL VERDIFALL Det vises til årsregnskapet 2016 note 1, 8 og 9 knyttet til prinsipper og metoder for verdivurderinger av immaterielle eiendeler og anleggsmidler. Konsernet viser en EBITDA på MNOK 44. Justert for salgsgevinsten knyttet til Propulsion tilsvarende MNOK 47 er resultatet for den underliggende driften MNOK - 4 for videreført virksomhet i første halvår 2017. Flere av segmentene rapporterer bedre resultater hittil i 2017 sammenlignet med fjoråret. Scana Steel har gått med driftsunderskudd på MNOK 5 første halvår 2017. Oppnådd resultat overstiger estimatene i nedskrivningstesten som ble utarbeidet fjerde kvartal 2016. Det er ikke utarbeidet nedskrivningstest for andre kvartal 2017. Det er ikke foretatt nedskrivning i andre kvartal. Scana Steel har økt ordreinngangen i andre kvartal 2017 i forhold til fjoråret. Selskapet er fortsatt avhengig av tilgang på nye ordrer for å oppnå den estimerte veksten samt vesentlig forbedring av margin. Gjennomførte kostnadsbesparende tiltak i Scana Steel forventes å ha en positiv effekt på fremtidige resultater og kontantstrømmer. Dette gjelder tiltak som oppsigelser og reduksjon av produksjonskostnader som har full effekt fra og med tredje kvartal 2016. Scana Steel Booforge har i andre kvartal 2017 oppnådd økt ordreinngang, men oppnådde et driftsresultat på minus MNOK 2. Selskapet gjennomfører en rekke tiltak for å sikre lønnsomheten. Dette gjelder blant annet besparelser knyttet til råmaterialer og program for å øke effektiviteten i produksjonen. Scana Steel Booforge er avhengig av en høyere ordreinngang. Det er ikke utarbeidet en nedskrivningstest da en vurderer at headrommet i nedskrivingstesten fra fjerde kvartal 2016 er tilstrekkelig. Det er ikke foretatt nedskrivning i andre kvartal. NOTE 8 - ANDRE INNTEKTER OG KOSTNADER UNDER OPPSTILLINGEN AV TOTALRESULTATET Oppstillingen viser verdiendring knyttet til kontantstrømsikring som vedrører sikring av strømprisen i deler av virksomhetene. I tillegg presenteres sikring av nettoinvesteringen knyttet til svenske virksomheter og omregningsdifferanser. Alle disse postene kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder. Det er ikke foretatt reklassifiseringer av omregningsdifferanser i andre kvartal 2017. NOTE 9 - SKATT Virksomhetene i Norge har i flere år vist negative skattemessige resultater. Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. Per 2016 var underskudd til fremføring i Norge MNOK 283. Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 17
Virksomhetene i Sverige har netto utsatt skatt i balansen. Utsatt skattegjeld reduseres basert på negative resultater i svenske virksomheter. For ytterligere omtale vises det til note 6 i årsregnskapet for 2016. NOTE 10 RESULTAT PER AKSJE KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR NOK K2 17 K2 16 2017 2016 2016 Resultat pr. aksje - videreført virksomhet (0,01) (0,23) 0,24 (0,30) 0,01 Resultat pr. aksje - avviklet virksomhet (0,00) 0,03 (0,01) (0,01) 0,25 Resultat pr. aksje (0,01) (0,20) 0,23 (0,31) 0,27 Resultat pr. aksje og resultat pr. utvannet aksje har tilsvarende resultat. NOTE 11 FORTSATT DRIFT Delårsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift og styret bekrefter at denne forutsetningen er til stede. Konsernets egenkapital er MNOK 233 og konsernets likviditetsreserve er MNOK 127 på balansedagen. Forbedringer i resultater fra underliggende drift og kontantstrømmer Til grunn for forutsetningen om fortsatt drift ligger også en forutsetning om at resultater og kontantstrøm fra driften forbedres fremover. Ledelsen og styret mener at tiltakene som er kommentert nedenfor samt øvrige prosesser vil bidra til å oppnå og sikre lønnsomhet i virksomhetene. Men det er fortsatt usikkerhet knyttet til de underliggende kontantstrømmene både fordi det er usikkert når markedet vil snu, som vil ha en positiv effekt på driften samt hva resultatet vil bli av salgsfremmende tiltak som gjennomføres. Ledelsen og styret vurderer at konsernet gradvis vil gjenvinne lønnsomhet i sine markedssegmenter gjennom pågående og gjennomførte strategiske og operasjonelle tiltak. I den forbindelse er salg av virksomheter og underliggende eiendeler med på å styrke konsernet sin kapitalstruktur. Av gjennomførte tiltak kan nevnes: Selskapet har solgt aksjene i Scana Propulsion AS desember 2016. Netto salgssum er MNOK 83. Transaksjonen ble gjennomført 28. mars 2017. Bankavtalen ble forlenget med et år, med varighet til 22. juni 2019. Dette inkluderer avdragsutsettelse til første kvartal 2018 og påfølgende redusert avdragsbelastning i forhold til opprinnelig avdragsplan. Det er iverksatt flere tiltak knyttet til salg og markedsføring i alle porteføljeselskap for å øke salget i både eksisterende og nye markeder. NOTE 12 INCENTIVORDNING Per 30. juni 2017 gjelder ordningen for Bjørn Torkildsen og Converto AS som vil ha rett på inntil 4,8 % hver fra 1. september 2015 og frem til 31. august 2018. Se ytterligere omtale i årsregnskapet 2016 note 10. Per juni 2017 er det innregnet en forpliktelse knyttet til incentivordningen med MNOK 1,7, presentert som langsiktig derivat. I andre kvartal 2017 er forpliktelsen redusert med MNOK 2,9. Ordningen er presentert som lønnskostnader og andre driftskostnader i resultatoppstillingen. Avsetningen knyttet til incentivordningen bygger på beregning foretatt 30. juni 2017 og viser en indikativ opsjonsverdi på totalt MNOK 2,9 med følgende periodisering: Verdien av tildelte opsjoner periodiseres over den avtalte perioden Bjørn Torkildsen og Converto AS innvinner retten til å motta opsjonene. Incus Investor ASA Rapport 2. kvartal og første halvår 2017 18