Rapport 1. kvartal Stavanger, 10. mai Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

Transkript

1 Rapport 1. kvartal 2017 Stavanger, 10. mai 2017 Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

2 Delårsrapport for 1. kvartal 2017 Tålmodig og systematisk arbeid for økt lønnsomhet og styrket balanse Bedret lønnsomhet fortsatt førsteprioritet Bedret lønnsomhet i eksisterende porteføljeselskaper har fortsatt sterkt fokus. En rekke tiltak for forbedret drift og styrket markedsarbeid pågår og gir resultater. Det siste halvåret er det foretatt en betydelig gjeldsreduksjon gjennom realisasjon av eiendeler. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene. Økende ordrereserve Flere av porteføljeselskapene er sterkt knyttet til olje og gassindustrien. Det påvirker lønnsomheten i selskapene og klimaet for transaksjoner. Det er imidlertid indikasjoner på en kommende bedring innen segmentet. Markedet for skipsbygging er på et lavt nivå, noe som gir økt konkurranse og prispress på leveransene fra Scana Skarpenord. Kvartalet har ellers vært preget av en økende ordrereserve for konsernet, godt ledet an av Scana Steel Björneborg (datterselskap av Scana Steel). Ny strategi for Incus Investor vedtatt Risikoen for Incus er redusert gjennom driftsmessig utvikling av porteføljeselskapene sammen med systematisk og planlagt avvikling av eierskapet i en rekke engasjementer. I første kvartal ble salget av Propulsion gjennomført etter at selskapet var ferdig restrukturert og leverte gode resultater. Opprinnelig strategi om restrukturering og nedbetaling av gjeld er med dette i stor grad sluttført. På denne bakgrunn vedtok styret første kvartal 2017 ny strategi for Incus. Selskapet vil gå aktivt ut i markedet og søke etter mulige oppkjøp av små og mellomstore Nordiske industriselskap etter en nærmere definisjon. Omsetning og resultat Konsolidert omsetning for Incus Investor ASA og porteføljeselskapene ble i første kvartal 2017 NOK 207 millioner som er på samme nivå som 1. kvartal i EBITDA i kvartalet var konsolidert med NOK 38 millioner mot NOK - 15 millioner i samme kvartal i Salget av Scana Propulsion hadde en regnskapsmessig gevinst på ca. NOK 48 millioner. Finansiell situasjon Incus sin likviditetsreserve var ved utgangen av første kvartal NOK 90 millioner. Bankinnskudd utgjorde NOK 7 millioner. Ubenyttede trekkfasiliteter utgjorde NOK 83 millioner. Netto rentebærende gjeld ble gjennom kvartalet redusert med NOK 66 millioner til NOK 121 millioner. Det vises forøvrig til Note 14. Aksjekurs Aksjekursen har hatt en positiv utvikling gjennom kvartalet med en sluttkurs på kr 1,59 per aksje. Dette tilsvarer en oppgang på 15,2 %. Oslo børs hovedindeks har i samme periode hatt en avkastning på ca. 0 % (OSEBX). Nøkkeltall konsern Kvartal Hittil i år () K1 16 K Omsetning Resultat (EBITDA) Ordreinngang Netto rentebærende gjeld* * ved utgangen av perioden Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

3 Nøkkeltall konsern DRIFTSINNTEKTER EBITDA ORDREINNGANG - SAMLET SYSSELSATT KAPITAL SYSSELSATT KAPITAL - PER MAR 2017 *) Sysselsatt kapital = Anleggsmidler + netto arbeidskapital Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

4 Oversikt over porteføljeselskapene Incus Investor ASA er et industrielt investeringsselskap som genererer verdier gjennom profesjonelt og aktivt eierskap i sine porteføljeselskap. Investeringsselskapet har hovedkontor i Stavanger og fem porteføljeselskap. Scana Steel Scana Property Scana Offshore Scana Skarpenord Scana Steel Booforge Porteføljeselskapene har komplette organisasjoner, ledelse og styre med fullt ansvar for egen drift og utvikling. Investeringsselskapet Incus Investor ASA har fokus på sin rolle som eier, med verdioptimalisering av porteføljen som viktigste målsetting. Incus har en definert eieragenda og det blir utarbeidet verdiutviklingsplaner for hvert porteføljeselskap. Disse kan blant annet omfatte strategisk posisjonering, operasjonelle forbedringstiltak, markedsinnsats, balanseoptimalisering, likviditetsstyring og planer for fremtidig exit. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene, men inntil det kan gjennomføres fungerer morselskapet som bank for porteføljeselskapene. K1 17 Steel Property Skarpenord Offshore Booforge HQ/Elim Inntekter EBITDA EBT DRIFTSINNTEKTER - K EBITDA - K Steel 109 Steel -1 Property 1 Property 0 Skarpenord 20 Skarpenord -1 Offshore 12 Offshore 1 Booforge 21 Booforge -1 HQ/Elim 44 HQ/Elim 41 ORDREINNGANG K ARBEIDSKAPITAL - K Steel 51 Steel 123 Property 3 Skarpenord 30 Skarpenord 13 Offshore -7 Offshore 11 Booforge 10 Booforge 21 HQ/Elim -12 Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

5 Scana Steel Scana Steel tilbyr komplette produkter og løsninger i stål, inkludert prosjektledelse, produksjon og kvalitetskontroll. Steel opererer i det globale markedet innenfor verktøystål, kraftindustri, marine, industri, olje & gass og forsvarsindustrien. Porteføljen av produkter og tjenester omfatter et bredt sortiment og hvert produkt er optimalisert og spesifisert for å tilpasses hver enkelt kunde og deres behov. Chief Executive Officer: Sören Andersson Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén Scana Steel består av morselskapet Scana Steel AB og datterselskapene Scana Steel Björneborg AB og Scana Subsea AB Gjennom første kvartal 2017 har man hatt en svært positiv utvikling i selskapets ordreinngang. Økningen er på 70% sammenlignet med samme periode i Flere av tiltakene selskapet har gjennomført begynner å gi effekt. Blant annet ser man en økning av forespørsler fra nye kunder, noe som i stor grad tilskrives økt salgs- og markedsinnsats. Områdene som viser best utvikling for øyeblikket er Stål og Marine. Stål-segmentet betyr i praksis verktøystål og grovsmidde enheter for viderebehandling hos kundene. Innenfor Marine-segmentet ser man nå en høy aktivitet og det forventes å komme flere prosjekter som selskapet har mulighet til å vinne ordrer mot. Scana Steel har hatt en kraftig økning i ordreinngangen sammenlignet med første kvartal 2016 og ordrereserven har økt med 16 % siden utgangen av fjerde kvartal En EBITDA på NOK -1 millioner er tross markedsforbedringen, ikke i tråd med selskapets forventninger. Råvarepriser og en ufordelaktig produktsmiks belaster selskapets bruttomargin. Kostnadene som øker mest i perioden er innkjøp av skrap og visse legeringer. Den ufordelaktige produktmiksen påvirker produksjonsbelegget og dermed den totale lønnsomheten. Tiltak er iverksatt for å motvirke dette. Indirekte kostnader er ca. NOK 1 millioner lavere enn budsjettert. Omsetningen i første kvartal ble NOK 109 millioner, 5 % høyere enn forventet. EBITDA for første kvartal ble NOK -1 millioner, mot NOK -2 millioner samme periode i fjor. KVARTAL HITTIL I ÅR K1 16 K Inntekter EBITDA (2) (1) (2) (1) EBIT (8) (6) (8) (6) EBT (7) (10) (7) (10) Investeringer Sysselsatt kapital Ordreinngang Ordrereserve Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

6 Scana Propulsion Scana Propulsion er blant topp 5 globale leverandører av gearbox, CPpropeller, thrustere og kontrollsystemer i det globale maritime marked. Chief Executive Officer: Inge G. Bøen Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen Salget av porteføljeselskapet ble gjennomført i henhold til avtale i kvartalet. Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

7 Scana Property Scana Property skal drifte, leie ut, utvikle og realisere eiendommer i Norge og Sverige. Chief Executive Officer: Raymond Gabrielsen Investeringsdirektør i Incus Investor: Tom Sætremyr Scana Property består av morselskapet Scana Property AS med datterselskapene Scana Eiendom Volda AS, Scana Eiendom Jørpeland AS, Scana Eiendom SSA AS og Fjordbris AS (50,1%). Eiendomsporteføljen består av ca kvadratmeter industrieiendom i Volda og henholdsvis ca. 70 og 18 mål sentrumsnære tomtearealer på Jørpeland og i Volda. Eiendomsmassen i Scana Property ble betydelig redusert i 2016 gjennom salg av selskapets svenske industrieiendommer og stålverkseiendommen på Jørpeland. I januar 2017 meldte eierselskapet til stålverket på Jørpeland, NOMAC AS, oppbud. Konkursen medførte ikke tap for Scana Property, selv om den skjedde relativt kort tid etter at eiendommen ble solgt. Driften av stålverket er videreført under nytt eierskap. Scana Property har indirekte en tids- og beløpsbegrenset eksponering mot det nye selskapet, gjennom en leiegaranti avgitt til kjøper av eiendommen i Scana Property eier fortsatt betydelige arealer i Strand kommune, blant annet ca. 70 mål tomteareal med ca. 400 meter strandlinje. Selskapet er av den oppfatning at denne eiendommen representerer et vesentlig verdipotensial når Ryfastsambandet står ferdig i Den nye fastlandsforbindelsen vil korte ned kjøretiden til Stavanger sentrum til ca. 20 minutter og forventes å skape både økt næringsaktivitet og boligbygging i området. Den nye sentrumsplanen for Jørpeland ble i februar 2016 vedtatt i Strand kommunestyre. Scana Propertys datterselskap Scana Eiendom Jørpeland AS valgte å påklage de delene av reguleringen som relaterer seg til at de ikke tillates boligbygging på den sjønære delen av selskapets tomteområde. Klagen ble ikke tatt til følge. Scana Property vil fortsatt jobbe for best mulig utnyttelse av eiendommen gjennom detaljregulering av de enkelte delene av området. Fjordbris AS (50,1% eid av Scana Property) eier en tilstøtende eiendom regulert for boligformål. Etter endelig avslag på søknad om utfyllingstillatelse som ville gjort plass til et stort, nytt boligprosjekt, vil Fjordbris AS nå vurdere andre alternativer for eiendommen, inkludert mulighetene for et prosjekt med færre leiligheter enn opprinnelig planlagt. Scana Propertys leieinntekter kommer i all hovedsak fra Scana Eiendom Volda AS hvor Brunvoll Volda AS (tidligere Scana Volda AS) er eneste leietaker. Samlet omsetning i første kvartal var NOK 1 millioner mot NOK 5 millioner tilsvarende kvartal i EBITDA i kvartalet var NOK 0 millioner mot NOK 2 millioner tilsvarende kvartal i KVARTAL HITTIL I ÅR K1 16 K Inntekter EBITDA 2 (0) 2 (0) EBIT 1 (1) 1 (1) EBT (1) (1) (1) (1) Investeringer Sysselsatt kapital Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

8 Scana Skarpenord Scana Skarpenord AS er en global produsent av ventilkontrollsystemer (VRC) lokalisert i Rjukan i Norge. Chief Executive Officer: Tony André Håvelsrud Investeringsdirektør i Incus Investor: Kjetil Flesjå Scana Skarpenords viktigste kunder er selskaper som leverer pakker til gassfraktmarkedet. Disse har opplevd redusert etterspørsel i LPG markedet og en dreining mot LNG. Scana Skarpenord har som følge av systematisk salgsarbeid opplevd en økning i ordreinngangen og ordrereserven har gjennom kvartalet økt betydelig. Serviceomsetningen er stabil og forutsigbar. Kanalen til dette markedet er enten direkte til rederier/operatører eller via agenter og samarbeidspartnere, og selskapet har økt markedsinnsatsen mot disse. Omsetningen mot det koreanske markedet skjer gjennom Scana Korea Hydraulics (SKH) (49% eid av Incus Investor). Den kraftige nedgangen i skipsbygging i Korea og finansielle utfordringer for de store verftene, har medført en lav ordreinngang i kvartalet her. Det har vært en sterk økning i tilbudsaktiviteten mot kinesiske selskaper og det forventes økt ordreinngang fra dette markedet fremover. Selskapet øker satsingen i Kina og det jobbes med en etablering av et Joint Venture selskap med toneangivende aktører i Kina, noe som forventes å gi økt vekst på lengre sikt. JV forventes å være operativt i løpet av fjerde kvartal Omsetningen mot offshore olje- og gass segmentet utgjør en relativt liten del av selskapets totalomsetning. Det er igangsatt tiltak med økt salgsfokus og i løpet av de siste månedene har dette resultert i en økning i antall forespørsler og utsendte tilbud. Selskapet gjennomfører tiltak for å øke produktenes konkurransedyktighet i markedet. Driftsinntekter og EBITDA i kvartalet ble henholdsvis NOK 20 millioner og NOK -1 millioner, mot NOK 29 millioner og NOK - 2 million i tilvarende kvartal i Ordreinngangen var på NOK 30 millioner noe som 230 % høyere enn fjerde kvartal Ordrereserven utgjorde NOK 20 millioner ved utgangen av første kvartal. KVARTAL HITTIL I ÅR K1 16 K Inntekter EBITDA (2) (1) (2) (1) EBIT (2) (1) (2) (1) EBT (3) (2) (3) (2) Investeringer Sysselsatt kapital Ordreinngang Ordrereserve Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

9 Scana Offshore Scana Offshore er en norsk leverandør av oljelastingsog forankringsutstyr til flytende produksjon internasjonalt. Chief Executive Officer: Torkjell Lisland Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen Scana Offshore AS driver hovedsakelig med leveranser mot markedet for flytende produksjon (FPSO) og flytende lagring (FSO) av petroleum i flytende form. Fortsatt er dette markedet nede i en lavkonjunktur både i Norge og internasjonalt, og det er vanskelig å ha klare oppfatninger om når dette vil vise vesentlig bedring. Til tross for at det er stor aktivitet hos mange aktører knyttet til planlegging av nye prosjekter hvor Scana Offshore sine leveranser er relevante, er det få prosjekter som igangsettes. Scana Offshore arbeider også aktivt med å posisjonere selskapet inn mot LNG markedet og mot spesielle prosjekter innenfor forankring av oppdrettsanlegg. I første del av 2017 opplever selskapet en mer positiv tone i markedet enn de seneste par årene, og det er en bred oppfatning av at man trolig har nådd bunnen. Denne gryende optimismen knyttet til forventninger om økt aktivitet vil forhåpentligvis materialisere seg i form av ordreinngang for Scana Offshore, dog er det realistisk å tro at dette fortsatt vil ta noe tid. Driftsinntektene i første kvartal 2017 var NOK 12 millioner sammenlignet med NOK 25 millioner i samme periode i Selskapets virksomhet, med få og relativt store kontrakter, medfører i seg selv betydelige svingninger i omsetning og ordreinngang fra kvartal til kvartal. I tillegg har den lave ordreinngangen ledet til at selskapet har nedjustert sin kapasitet noe. Ordreinngangen i første kvartal 2017 var NOK 11 millioner, sammenlignet med NOK 3 millioner i første kvartal Ingen større kontrakter ble signert i kvartalet, men en rekke mindre kontrakter tilknyttet pågående prosjekter. Det arbeides kontinuerlig med en rekke større tilbudsprosesser, men disse prosessene er langvarige, og har en tendens til å bli skjøvet ut i tid når markedssituasjonen er krevende. Ordrereserven ved utgangen av første kvartal 2017 var NOK 42 millioner sammenlignet med NOK 44 millioner på samme tidspunkt i Ordrereserven er fortsatt på et bekymringsfullt lavt nivå, og selskapet er avhengig av å signere kontrakter i tiden fremover for å holde beskjeftigelsen oppe på dagens nivå. På noe lengre sikt har selskapet store forventninger til å kunne vinne betydelige ordrer gjennom å tilby effektive og robuste løsninger. KVARTAL HITTIL I ÅR K1 16 K Inntekter EBITDA (1) 1 (1) 1 EBIT (2) 1 (2) 1 EBT Investeringer Sysselsatt kapital (16) (7) (16) (7) Ordreinngang Ordrereserve Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

10 Scana Steel Booforge Scana Steel Booforge har produksjonskapasitet innenfor smiing, varmebehandling, maskinering og sveising. Selskapet er en anerkjent leverandør til gaffeltruck-markedet og innenfor varmebehandling. Chief Executive Officer: Anders Johansson Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén Hovedvirksomheten i Scana Steel Booforge er produksjon av truckgafler i segmentene Medium og Heavy. Selskapet leverer friformsmidde samt varmebehandling og annen etterbehandling av stålprodukter. Markedet for truckgafler har vært sterkt konkurranseutsatt i hele Leveranser mot engineering og olje og gass er fortsatt på et lavt nivå i løpet av perioden og dette har hatt en negativ effekt spesielt mot varmebehandlingen og påvirker dermed selskapets ordremiks. Driftsinntektene i kvartalet var NOK 21 millioner, mot NOK 22 millioner i tilsvarende kvartal i EBITDA var NOK -1 millioner i kvartalet. Lavere ordreinngang og prispress i segmentet gafler samt et lavt varmebehandlingsvolum er hovedgrunnen til det negative resultatet. Høye kvalitetskostnader fra januar er redusert i de påfølgende måneder, men påvirker første kvartalet som helhet. Selv om denne utviklingen er positiv for selskapet, er man ennå ikke helt nede på et tilfredsstillende nivå. Selskapet har i det første kvartalet redusert bemanningen i organisasjonen for å redusere kostnader. Scana Steel Booforge har i tillegg hatt en gjennomgang av vedlikeholds- og driftskostnader. Effektiviseringsprogrammet fortsetter, og omfatter personale, nye leverandører, produksjonseffektivitet mm. Selskapet har fortsatt stort fokus på å øke sine markedsaktiviteter samt på å redusere kostnader. Ordreinngangen i kvartalet var NOK 21 millioner 2017 mot NOK 23 millioner i samme periode i Vi ser signaler fra svensk stålindustri om sterkere konjunktur noe som bør ha en positiv effekt først og fremst på varmebehandlingen fremover. KVARTAL HITTIL I ÅR K1 16 K Inntekter EBITDA (3) (1) (3) (1) EBIT (4) (2) (4) (2) EBT (4) (3) (4) (3) Investeringer Sysselsatt kapital Ordreinngang Ordrereserve Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

11 FINANSIELT RESULTAT FØRSTE KVARTAL 2017 Gruppens omsetning i første kvartal 2017 var NOK 207 millioner, en reduksjon på NOK 1 millioner i forhold til første kvartal EBITDA var NOK 38 millioner i første kvartal 2017 mot NOK minus 15 millioner i samme periode i Salget av Scana Propulsion påvirker EBITDA positivt med NOKNOK 48 millioner i kvartalet. Netto finansposter for kvartalet var minus NOK 2 million mot NOK 7 millioner i tilsvarende kvartal Resultat etter skatt fra videreført virksomhet var NOK 30 millioner i første kvartal 2017 mot minus NOK 17 millioner for samme periode FINANSIELL POSISJON Kontantstrøm fra drift var i første kvartal 2017 NOK 11 millioner mot minus NOK 6 millioner første kvartal i Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter utgjorde i kvartalet NOK 57 millioner sterkt påvirket av salget av Scana Propulsion, mens den i samme kvartal 2016 utgjorde minus NOK 5 millioner. Netto kontantstrøm i kvartalet var NOK 49 millioner mot minus NOK 90 million tilsvarende periode Netto rentebærende gjeld utgjorde ved utgangen av første kvartal NOK 121 millioner som er en reduksjon på NOK 66 millioner ift. 4. kvartal Bokført konsolidert egenkapital ved utgangen kvartalet var NOK 237 millioner som utgjorde 37,4 % av bokførte eiendeler. HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN I april 2017 er disponeringene etter salget av Scana Propulsion gjennomført. Ca. NOK 30 millioner av salgsprovenyet er gått til nedregulering av selskapets Term loan. Term loan er etter dette ca. NOK 142 millioner. Selskapet er tilført ca. NOK 44 millioner i likviditet som følge av transaksjonen. RISIKO OG USIKKERHET Resultatene i porteføljeselskapene under Incus Investor ASA påvirkes av kundetilfredshet, prosjektgjennomføring og markedsutviklingen i de markeder hvor selskapene opererer. Resultatene påvirkes også av kostnader både i porteføljeselskapene og i Incus Investor ASA, i tillegg til rentekostnader, valutakursutvikling og kundenes betalingsevne. Incus og porteføljeselskapene er jevnlig involvert i transaksjoner som kan utsette selskapene for ikke operasjonell risiko som eksempelvis krav under garantier og prisjusteringsmekanismer. Incus Investor ASA og porteføljeselskapene har etablert prosedyrer og rutiner for å håndtere eksponering mot finansmarkedet. Dette omfatter blant annet håndtering av valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko. Incus jobber systematisk for å håndtere risiko. INCUS AKSJEN Incus hadde en markedsverdi på NOK 171 millioner ved utgangen av første kvartal Selskapet eide 461 egne aksjer på samme tidspunkt. Resultatene for andre kvartal planlegges fremlagt den 30. august KONTAKTINFORMASJON Kjetil Flesjå, CFO Mobil: kjetil.flesja@incusinvestor.com For ytterligere informasjon vennligst se Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

12 KONSERNREGNSKAP FØRSTE KVARTAL 2017 Resultatregnskap - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K1 17 K Inntekter 2/12/ Vareforbruk Beholdningsendringer varer i arbeid og ferdigvarer (0) 8 (0) 8 (16) Lønn og sosiale kostnader Andre driftskostnader EBITDA - Driftsresultat før avskrivninger / nedskrivninger 2 38 (15) 38 (15) 25 Avskrivninger / nedskrivninger 2/ Driftsresultat 2 32 (24) 32 (24) (24) Renteinntekter Rentekostnader (2) (5) (2) (5) (17) Netto valutagevinster / tap (-) (0) 7 (0) 7 24 Andre finansposter (0) 4 (0) 4 0 Netto finansposter (2) 7 (2) 7 9 Resultat før skatt - videreført virksomhet 30 (17) 30 (17) (15) Beregnet skattekostnad 9 3 (9) 3 (9) (17) Netto resultat knyttet til videreført virksomhet 2 27 (8) 27 (8) 1 Netto resultat - avviklet virksomhet 12 (1) (4) (1) (4) 27 Netto resultat 26 (12) 26 (12) 28 Henføres til: Eiere i morselskapet 26 (12) 26 (12) 28 Minoritetsinteresser Resultat pr. aksje 10 0,24 (0,11) 0,24 (0,11) 0,27 Andre inntekter og kostnader 8 Endring ved kontantstrømsikring Endring ved sikring nettoinvestering (1) 5 (1) 5 12 Omregningsdifferanser (1) (4) (1) (4) (18) Sum andre inntekter og kostnader (2) 4 (2) 4 3 Totalresultat 24 (9) 24 (9) 31 Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

13 Balanse - Konsern Note Utsatt skattefordel Immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Aksjer i tilknyttede selskap Andre langsiktige eiendeler Sum anleggsmidler Varelager Kundefordringer Derivater Andre kortsiktige fordringer Betalingsmidler Eiendeler klassifisert som holdt for salg Sum omløpsmidler Sum eiendeler Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Egenkapital Rentebærende langsiktig gjeld 3/4/5/ Utsatt skatt Derivater 4/5/ Annen langsiktig gjeld Sum langsiktig gjeld Rentebærende kortsiktig gjeld 3/4/5/ Leverandørgjeld 4/ Forskudd fra kunder Derivater 4/ Forpliktelser klassifisert som holdt for salg Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld og egenkapital Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

14 Kontantstrømoppstilling - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K1 17 K Resultat før skatt - videreført virksomhet 30 (17) 30 (17) (15) Resultat før skatt - avviklet virksomhet (2) (4) (2) (4) 16 Betalte skatter (1) (1) (1) (1) 1 Gevinst / tap - videreført virksomhet 12 (48) (4) (48) (4) (67) Urealiserte verdiendringer og valutaposter 5/ Avskrivninger og nedskrivninger Renteinntekter og rentekostnader Mottatte renter Endring i arbeidskapital (3) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 11 (6) 11 (6) 29 Salg av anleggsmidler Investeringer i anleggsmidler (2) (3) (2) (3) (16) Salg av eierandel Likviditetsbeholdning avviklet virksomhet 12 (24) (6) (24) (6) (9) Kjøp av virksomhet / Mottatt utbytte Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 57 (5) 57 (5) 74 Nedbetaling av langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstit 3 0 (3) 0 (3) (82) Netto endring i kortsiktig rentebærende gjeld 3 (16) (71) (16) (71) (64) Innskutt kapital Betalt andre finanskostnader (0) (0) (0) (0) (0) Betalte renter (2) (5) (2) (5) (17) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (18) (79) (18) (79) (163) Netto kontantstrøm 49 (90) 49 (90) (60) Kontantbeholdning ved periodens begynnelse Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter 0 (0) 0 (0) (1) Kontantbeholdning ved periodens slutt Oppstilling av endring egenkapital - Konsern Aksjekapital Innskutt egenkapital Fond for Annen omregningsd egenkapital ifferanser Fond for verdiendringer Sum Minoritets interesser Sum egenkapital Pr (542) 28 (9) Totalresultat for perioden 29 (6) 8 31 (0) 31 Egenkapital pr (513) 23 (1) Aksjekapital Innskutt egenkapital Fond for Annen omregningsd egenkapital ifferanser Fond for verdiendringer Sum Minoritets interesser Sum egenkapital Pr (513) 23 (1) Totalresultat for perioden 26 (2) Egenkapital pr (487) 21 (1) Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

15 NOTE 1 OVERORDNET INFORMASJON Konsernregnskapet for Incus Investor ASA for første kvartal 2017 ble godkjent av styret 9. mai Delårsrapporten er utarbeidet i tråd med IAS 34 Delårsrapportering. Den sammendratte delårsrapporten inkluderer ikke all noteinformasjon som kreves i årsregnskapet. Delårsrapporten bør leses i sammenheng med årsregnskapet 2016 som inneholder full oversikt over anvendte regnskapsprinsipper. Konsernet har benyttet samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som ved siste årsregnskap. Alle tall er oppgitt i. Regnskapstallene er ikke reviderte. NOTE 2 SEGMENT Porteføljeselskapene rapporteres som egne segment og består av Scana Steel, Scana Property, Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge. Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge er både separate segment og separate juridiske enheter. Hovedproduktene i porteføljeselskapet Scana Steel er smidde produkter til olje og gass-, energi-, marin-, maskin- og verktøyindustrien. Scana Skarpenord er en ledende leverandør av hydrauliske og pneumatiske ventilstyringssystemer til olje-, gass- og skipsbyggingsindustrien. Scana Offshore leverer egne produkter og komponenter til olje- og gassindustrien. Scana Steel Booforge produserer og leverer master og løftevogner, og komplette løftesystemer til gafler i det tyngre segmentet. «Incus HQ» inkluderer eierselskapet og øvrige holdingselskaper. Kolonnen «Elimineringer» gjelder elimineringer mellom porteføljeselskapene. Presentasjonen sammenfaller med den interne rapporteringen til styret. Inntekter fra salg til eksterne kunder og transaksjoner med andre porteføljer rapporteres i hvert av virksomhetsområdene og interne leveranser blir bokført til antatt markedsverdi. Driftsinntekter knyttet til «Incus HQ» som utgjør MNOK 48 vedrører gevinst ved salg av Scana Propulsion. Se note 12 for ytterligere omtale hittil i år () Scana Steel Scana Property Scana Skarpenord Scana Scana Steel Offshore Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Driftsinntekter eksternt 107,6 (0,1) 20,1 11,6 19,6 48,0 0,0 206,8 Driftsinntekter internt 1,8 1,2 0,1 0,0 1,0 0,4 (4,5) 0,0 Sum driftsinntekter 109,4 1,1 20,2 11,6 20,6 48,4 (4,5) 206,8 Driftskostnader 110,8 1,4 20,8 10,8 21,7 7,4 (4,5) 168,4 EBITDA (1,4) (0,3) (0,6) 0,8 (1,1) 41,0 0,0 38,4 Avskrivninger 4,2 0,3 0,6 0,0 0,9 0,3 0,0 6,4 Driftsresultat (EBIT) (5,6) (0,6) (1,2) 0,8 (2,0) 40,7 0,0 32,1 EBIT margin -5 % -55 % -6 % 7 % -10 % 16 % Netto finansposter (2,2) Resultat før skatt fra videreført virksomhet 29,9 Skatt 2,8 Årsresultat fra videreført virksomhet 27,1 Balansetall: Eiendeler 336,8 95,1 58,6 54,3 44,3 367,3 (322,3) 634,1 Langsiktig gjeld 49,0 24,1 3,1 0,0 1,3 173,0 (58,0) 192,5 Kortsiktig gjeld 270,7 1,3 42,3 19,0 36,1 99,1 (264,3) 204,2 Nøkkeltall: Ordreinngang 122,6 0,0 29,7 10,8 20,8 0,0 0,0 183,9 Ordrereserve 167,1 0,0 20,1 42,4 10,9 0,0 0,0 240,5 Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

16 2016 hittil i år () Scana Steel Scana Property Scana Skarpenord Scana Scana Steel Offshore Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Driftsinntekter eksternt 131,2 3,3 28,7 24,7 20,5 0,0 0,0 208,4 Driftsinntekter internt 0,0 1,9 0,3 0,1 1,8 1,3 (5,4) 0,0 Sum driftsinntekter 131,2 5,2 29,0 24,8 22,3 1,3 (5,4) 208,4 Driftskostnader 132,8 3,1 30,9 26,2 25,0 10,7 (5,4) 223,3 EBITDA (1,6) 2,1 (1,9) (1,4) (2,7) (9,4) 0,0 (14,9) Avskrivninger 6,1 1,0 0,5 0,2 1,0 0,3 0,0 9,1 Driftsresultat (EBIT) (7,7) 1,1 (2,4) (1,6) (3,7) (9,7) 0,0 (24,0) EBIT margin -6 % 21 % -8 % -6 % -17 % -12 % Netto finansposter 7,3 Resultat før skatt fra videreført virksomhet (16,6) Skatt (8,5) Årsresultat fra videreført virksomhet (8,1) Balansetall: Eiendeler 426,3 132,2 60,1 74,7 53,5 501,7 (433,9) 814,6 Langsiktig gjeld 10,7 5,2 0,6 0,0 3,3 252,6 0,0 272,4 Kortsiktig gjeld 335,8 94,3 41,3 37,5 37,5 256,0 (433,9) 368,5 Nøkkeltall: Ordreinngang 72,4 0,0 38,6 2,9 23,5 0,0 0,0 137,4 Ordrereserve 162,0 0,0 38,4 44,2 11,8 0,0 0,0 256,4 NOTE 3 RENTEBÆRENDE GJELD Pr Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 0,8 3,1 Factoring 40,8 Syndikatlån SEK 171,3 Minoritetslån 4,9 Påløpte renter 1,2 Sum rentebærende gjeld 42,9 179,3 Pr Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 1,7 0,0 Factoring 53,7 Syndikatlån SEK 249,7 Minoritetslån 4,8 Påløpte renter 1,8 Sum rentebærende gjeld 57,1 254,5 Syndikatlånet utløper 22. juni Lånet har etter forlengelsen en kvartalsvis avdragsprofil på MSEK 9,1 fra og med første kvartal Gjeldende covenantstruktur har krav om minimums likviditetsreserve på MNOK 20 til og med tredje kvartal Innen utgangen av tredje kvartal 2017 skal det fremforhandles nye lånevilkår som skal gjelde fra og med fjerde kvartal Selskapet er ikke i brudd med lånevilkåret. For ytterligere omtale av rentebærende gjeld se årsregnskapet Lånetrekk i SEK er revaluert til sluttkurs per 31. mars 2017 SEK/NOK 0,9618. Per 31. mars 2017 er kassetrekkfasiliteten MNOK 83 og likviditetsreserven er MNOK 90. Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

17 NOTE 4 FORFALLSANALYSE FINANSIELLE FORPLIKTELSER Tabellen nedenfor viser forfallstruktur for finansielle forpliktelser per 31. mars Fremtidige forfall de neste 12 måneder er brutt ned kvartalsvis og deretter på årlig basis. Kolonne 2018 og 2019 gjelder helår. Per K K K K < Finansiell leasing -3,9-0,2-0,2-0,2-0,2-1,1-1,1-1,1 Factoring -40,8 Syndikatlån SEK -171,3-8,8-35,4-135,9 Minoritetslån -4,9-4,9 Derivater -5,0 Rentebetalinger -1,2-1,6-1,6-1,6-1,6-5,6-2,2 Leverandørgjeld -56,6-56,6 Sum utbetalinger -58,4-1,8-1,8-10,6-47,0-139,2-1,1 Derivater som utgjør MNOK -0,4 har forfall i andre kvartal 2017 og MNOK -4,6 er knyttet til incentivordningen omtalt i note 13. Bokført netto forpliktelse er MNOK 5,0. Konsernet hadde per 31. mars 2017 totalt utestående kundefordringer på MNOK 106 hvorav MNOK 95 forfaller og forventes innbetalt i løpet av andre kvartal Konsernets likviditetsreserve er per 31. mars 2017 MNOK 90. Se note 6. NOTE 5 FINANSIELLE INSTRUMENTER Virkelig verdi på valutaterminkontrakter er fastsatt ved å benytte sluttkurs på balansedagen korrigert for rentedifferansen mellom de respektive valutaer. For valutaterminkontrakter, rentebytteavtale og el-derivater er det tatt utgangspunkt i nåverdien på kontantstrømmen. Virkelig verdi av kontanter, kassekreditt og annen rentebærende gjeld anses å være tilnærmet lik balanseført verdi, ettersom disse har kort forfallstid og dermed gir flytende rente som justeres i takt med endringer i det generelle rentenivået. Tilsvarende er virkelig verdi av kundefordringer og leverandørgjeld antatt å være tilnærmet lik bokført verdi da begge poster har kort forfallstid og inngås til normale betingelser. Nedenfor vises en oppstilling av bokført verdi og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter. Virkelig verdi anses å være tilnærmet lik bokført verdi som følger av kort forfallstid på alle postene, og verdiene er vist i kolonnen for mars 2017 i tabellen nedenfor. I tillegg viser tabellen verdsettelseshierarkiet for eiendeler og forpliktelser sammen med hvordan de ulike finansielle instrumentene er kategorisert. Virkelig verdi hierarki Holdt for omsetning Verdiendring over resultatet Sikringsinstrument Utlån og fordringer Tilgjengelig for salg Til amortisert kost Totalt Totalt Note Nivå Finansielle eiendeler Bankinnskudd 6 100,8 100,8 22,2 Kundefordringer 4 108,3 108,3 206,9 Andre finansielle eiendeler 4 24,3 24,3 23,7 El-derivat 4 Nivå 2 0,2 0,0 0,2 0,0 Valutaterminkontrakter 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,7 Sum 0,2 0,0 233,4 0,0 0,0 233,6 253,5 Finansiell gjeld Leverandørgjeld 4 56,6 56,6 105,8 Forskudd fra kunder 18,1 18,1 49,6 Finansiell leasing 3/4 3,9 3,9 1,7 Rentebærende lån 3/4 218,2 218,2 310,0 Rentebytteavtale 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,0 5,3 El-derivater 4 Nivå 2 0,0 0,6 0,6 5,6 Sum 0,0 0,6 0,0 0,0 296,9 297,4 478,1 Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

18 Virkelig verdi - verdihierarki Incus anvender følgende hierarki ved vurdering og presentasjon av virkelig verdi av de finansielle instrumenter. Nivå 1: Noterte priser (ujustert) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser. Nivå 2: Annen input enn noterte priser fra aktive markeder som inkluderes i nivå 1, som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (utledet fra priser). For å beregne verdien av el-derivatene hentes prisene fra Nord Pool og valutakursene for å beregne verdien av åpne valutakontrakter hentes fra Norges Bank på balansedagen. Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata. Det er i første kvartal 2017 ikke gjennomført overføringer mellom de ulike verdihierarkinivåene eller endring i vurderingen av virkelig verdi. NOTE 6 - BANKBEHOLDNING Konsernets bankbeholdning per 31. mars 2017 utgjorde MNOK 101. Total likviditetsreserve som fritt kan benyttes av konsernet var per 31. mars 2017 MNOK 90 som består av ubenyttet kassekreditt ramme på MNOK 83 og frie midler på MNOK 7. Det vises for øvrig til note 4 knyttet til omtale av finansielle forpliktelser. For ytterligere informasjon knyttet til sperrede midler henvises det til Note 14. NOTE 7 VERDIVURDERING KNYTTET TIL VERDIFALL Det vises til årsregnskapet 2016 note 1, 8 og 9 knyttet til prinsipper og metoder for verdivurderinger av immaterielle eiendeler og anleggsmidler. Konsernet viser en EBITDA på MNOK 38 for videreført virksomhet i første kvartal Flere av segmentene rapporterer høyere resultater hittil i år 2017 sammenlignet med fjoråret. Konsernet har identifisert nedskrivingsindikatorer knyttet til enkelte av konsernets eiendeler. Scana Steel har gått med driftsunderskudd på MNOK 6 første kvartal Oppnådd resultat overstiger estimatene i nedskrivningstesten som ble utarbeidet fjerde kvartal Det er ikke foretatt nedskrivninger i første kvartal. Det er usikkerhet knyttet til estimerte fremtidige kontantstrømmer. Nedskrivningstesten er sensitiv for endringer i hovedforutsetningene. En endring i nøkkelforutsetningen som medfører et lavere gjenvinnbart beløpet vil medføre nedskrivning. Scana Steel har økt ordreinngangen første kvartal 2017 i forhold til tidligere perioder. Selskapet er fortsatt avhengig av tilgang på nye ordrer for å oppnå den estimerte veksten samt vesentlig forbedring av margin. Gjennomførte kostnadsbesparende tiltak ved Scana Steel forventes å ha en positiv effekt på fremtidige resultater og kontantstrømmer. Dette gjelder tiltak som oppsigelser og reduksjon av produksjonskostnader som har full effekt fra og med tredje kvartal Scana Steel Booforge har i første kvartal 2017 oppnådd en økt ordreinngang, men oppnådde et driftsresultat på minus MNOK 2. Selskapet gjennomfører en rekke tiltak for å sikre lønnsomheten. Dette gjelder blant annet besparelser knyttet til råmaterialer og program for å øke effektiviteten i produksjonen. Scana Steel Booforge er avhengig av en høyere ordreinngang. Det er ikke utarbeidet en nedskrivningstest da en vurderer at headrommet i nedskrivingstesten fra fjerde kvartal 2016 er tilstrekkelig. Det er ikke foretatt nedskrivning i første kvartal. NOTE 8 - ANDRE INNTEKTER OG KOSTNADER UNDER OPPSTILLINGEN AV TOTALRESULTATET Oppstillingen viser verdiendring knyttet til kontantstrømsikring som vedrører sikring av strømprisen i deler av virksomhetene samt rentesikring for deler av konsernfinansieringen. I tillegg presenteres sikring av nettoinvesteringen knyttet til svenske virksomheter og omregningsdifferanser. Alle disse postene kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder. Det er foretatt reklassifiseringer av omregningsdifferanser i første kvartal 2017 som utgjør MNOK 1 i forbindelse med gjennomføringen av salget av Scana Propulsion. Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

19 NOTE 9 - SKATT Virksomhetene i Norge har i flere år vist negative skattemessige resultater. Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. Per 2016 var underskudd til fremføring i Norge MNOK 283. Virksomhetene i Sverige har netto utsatt skatt i balansen. Utsatt skattegjeld reduseres basert på negative resultater i svenske virksomheter. For ytterligere omtale vises det til note 6 i årsregnskapet for NOTE 10 RESULTAT PER AKSJE KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR NOK K1 17 K Resultat pr. aksje - videreført virksomhet 0,25 (0,08) 0,25 (0,08) 0,01 Resultat pr. aksje - avviklet virksomhet (0,01) (0,04) (0,01) (0,04) 0,25 Resultat pr. aksje 0,24 (0,11) 0,24 (0,11) 0,27 Resultat pr. aksje og resultat pr. utvannet aksje har tilsvarende resultat. NOTE 11 FORTSATT DRIFT Delårsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift og styret bekrefter at denne forutsetningen er til stede. Konsernets egenkapital er MNOK 237 og konsernets likviditetsreserve er MNOK 90 på balansedagen. Forbedringer i resultater fra underliggende drift og kontantstrømmer Til grunn for forutsetningen om fortsatt drift ligger også en forutsetning om at resultater og kontantstrøm fra driften forbedres fremover. Ledelsen og styret mener at tiltakene som er kommentert nedenfor samt øvrige prosesser vil bidra til å oppnå og sikre lønnsomhet i virksomhetene. Men det er fortsatt usikkerhet knyttet til de underliggende kontantstrømmene både fordi det er usikkert når markedet vil snu, som vil ha en positiv effekt på driften samt hva resultatet vil bli av salgsfremmende tiltak som gjennomføres. Ledelsen og styret vurderer at konsernet gradvis vil gjenvinne lønnsomhet i sine markedssegmenter gjennom pågående og gjennomførte strategiske og operasjonelle tiltak. I den forbindelse er salg av virksomheter og underliggende eiendeler med på å styrke konsernet sin kapitalstruktur. Av gjennomførte tiltak kan nevnes: Selskapet har solgt aksjene i Scana Propulsion AS desember Netto salgssum er MNOK 83. Transaksjonen ble gjennomført 28. mars Se omtale i note 12. Bankavtalen er forlenget med et år, med varighet til 22. juni Dette inkluderer avdragsutsettelse til første kvartal 2018 og påfølgende redusert avdragsbelastning i forhold til opprinnelig avdragsplan. Det er iverksatt flere tiltak knyttet til salg og markedsføring i alle porteføljeselskap for å øke salget i både eksisterende og nye markeder. NOTE 12 AVVIKLET VIRKSOMHET 1.0 Avviklet virksomhet I resultatoppstillingen på linjen for avviklet virksomhet vises resultatene knyttet til Scana Propulsion i første kvartal 2017 og Helår 2016 inkluderer regnskapsmessig effekt i forbindelse med sluttoppgjøret fra konkursboet til Scana Steel Stavanger AS med MNOK Salg av virksomhet Scana Propulsion AS Selskapet signerte 19. desember 2016 avtale om salg av alle aksjene i Scana Propulsion AS. Salget ble gjennomført 28. mars Netto salgssum er MNOK 83 redusert for transaksjonskostnader. Salget har en positiv likviditetseffekt for konsernet Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal

20 tilsvarende MNOK 55 etter justering for gjeld og transaksjonskostnader. Regnskapsmessig gevinst er MNOK 48 i første kvartal Scana Propulsion hadde en omsetning tilsvarende MNOK 47 i første kvartal 2017, MNOK 60 i første kvartal i 2016 og MNOK 278 i Selskapet hadde 164 ansatte per februar Scana Propulsion sine resultater er vist i tabell nedenfor. Resultat Propulsion K1 17 K1 16 HELÅR 16 Inntekter Materialkostnader Lønn og sosiale kostnader Andre driftskostnader Tap ved salg av varige driftsmidler EBITDA Avskrivninger/Nedskrivninger Driftsresultat Rentekostnader Andre finansposter Netto finans Resultat før skatt fra avviklet virksomhet Skatt Resultat etter skatt fra avviklet virksomhet Gevinst / tap - Stavanger 12 Årsresultat fra avviklet virksomhet Selskapet sin kontantstrøm presentert i tabell nedenfor. Kontantstrøm Propulsion K1 17 K1 16 HELÅR 16 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Netto ordinære investeringer Likvidetsbeholding avviklet virksomhet Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto kontantstrøm Per ble eiendeler og gjeld knyttet til den solgte virksomheten presentert som holdt for salg, da salgsavtale ble signert i forkant av balansedagen. Virksomheten representerte en vesentlig del og et eget segment i konsernets virksomhet. Basert på dette er resultatet vist som del av "netto resultat - avviklet virksomhet" i resultatoppstillingen. NOTE 13 INCENTIVORDNING Per 31. mars 2017 gjelder ordningen for Bjørn Torkildsen og Converto AS som vil ha rett på inntil 4,8 % hver fra 1. september 2015 og frem til 31. august Se ytterligere omtale i årsregnskapet 2016 note 10. Per mars 2017 er det innregnet en forpliktelse knyttet til incentivordningen med MNOK 4,6, presentert som langsiktig derivat. I første kvartal 2017 er effekten samlet på MNOK 0,7 og klassifisert som lønnskostnader og andre driftskostnader i resultatoppstillingen. Avsetningen knyttet til incentivordningen bygger på samme beregninger foretatt 30. september 2016 og viser en indikativ opsjonsverdi på totalt MNOK 8,8 med følgende periodisering: Verdien av tildelte opsjoner periodiseres over den avtalte perioden Bjørn Torkildsen og Converto AS innvinner retten til å motta opsjonene. NOTE 14 HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN I april 2017 er sperrede midler redusert med MNOK 85 hvorav MNOK 30 er benyttet til nedkvittering av syndikatlånet, MNOK 44 er løst opp og kan fritt benyttes i driften og kassetrekk limiten er endret med MNOK 11. Forutsatt at endringen av sperrede midler og nedkvitteringen av syndikatlånet ble gjennomført ved utgangen av første kvartal 2017, alt annet likt, ville syndikatlånet vært MNOK 142. Likviditetsreserven hadde vært MNOK 134 og de sperrede midlene hadde vært MNOK 9. Gjenværende sperrede midler er knyttet til salget av Scana Propulsion. Incus Investor ASA Rapport 1. kvartal