Rapport 3. kvartal Stavanger, 31. oktober Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

Transkript

1 Rapport 3. kvartal 2018 Stavanger, 31. oktober 2018 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

2 Delårsrapport for 3. kvartal 2018 Fortsatt skuffende svakt resultat i Steel Björneborg AB, kraftige omstillingstiltak iverksatt og dialog om refinanansiering pågår RESULTATSIKRING OG REFINANSIERING HAR HOVEDFOKUS Incus har til tross for positiv utvikling i topplinjen, ikke oppnådd de forventede resultatene, både for kvartalet og hittil i år. Årsaken er primært knyttet til Steel, herunder Steel Björneborg AB hvor marginene var betydelig lavere enn forventet. Avviket kan delvis forklares med belastede vedlikeholdskostnader, men produksjonsmiks og høyere kostnader for innsatsfaktorene representerer hovedavvikene. Ny ledelse i Steel Björneborg AB har gjennom kvartalet identifisert og iverksatt en rekke tiltak for å effektivisere organisasjonen og å identifisere- og tette resultatlekkasjen. Gjennomføring av tiltakene med tilhørende resultateffekter overvåkes og evalueres nøye av administrasjonen og styret i Incus. Kvartalsresultatet er belastet med fratredelseskostnader knyttet til CEO og produksjonssjef i Steel som utgjør NOK 4 millioner. I tillegg er det foretatt nedskrivning av anleggsmidler i Property med NOK 3 millioner, samt nedskrivning lager med NOK 2 millioner i Valve Control. Avsatte kostnader for incentivordningen er reversert og har gitt en positiv resultateffekt tilsvarende NOK 3 millioner i kvartalet. Totalt er EBIT belastet med netto NOK 5 millioner i engangskostnader i tredje kvartal. 13. august meldte selskapet om brudd på lånevilkåret knyttet til likviditetskravet. Selskapet har mottatt forlengelse på waiver fra lånevilkårene frem til 15. november Selskapet arbeider tett og konstruktivt med bankene for å etablere en langsiktig og robust finansieringsløsning. Det er for tidlig å konkludere med hensyn til hva utfallet av den pågående dialogen med bankene vil ende ut i, men konsernet arbeider for en løsning hvor flere elementer vil måtte inngå, herunder endrede lånevilkår. Andre momenter som vil vurderes er fremskyndelse av pågående salgsprosesser, vurdering av ytterligere selskaper/eiendeler for salg, ytterligere kostnadsinnsparinger samt eventuelle øvrige tiltak som kan styrke selskapets økonomiske situasjon og/eller kreves for å oppfylle bankenes forventninger om bidrag fra eierne mv. ORDREINNGANG Ordreinngangen for kvartalet var NOK 154 millioner som er på nivå med sammenlignbar periode i Hittil i år har selskapet hatt en ordreinngang på NOK 675 millioner som er 31% høyere enn tilsvarende periode i fjor. Konsernet fortsetter å bygge ordrereserve og den var ved utgangen av tredje kvartal NOK 423 millioner, noe som representerer en økning på 64 % målt mot samme tidspunkt i Konsernet opplever at markeder som offshore og de maritime gradvis forbedres. INNTEKTER OG RESULTAT Konsolidert inntekt for Incus Investor ASA og porteføljeselskapene ble i tredje kvartal 2018 NOK 143 millioner som er NOK 5 millioner høyere enn 3. kvartal i 2017 (+ 4 %). Hittil i år 2018 er inntektene NOK 526 millioner som er en økning på NOK 55 millioner i forhold til samme periode 2017 (+ 12 %). EBITDA i kvartalet var konsolidert med NOK -14 millioner mot NOK -9 millioner i samme kvartal i Hittil i år 2018 oppnådde konsernet EBITDA som utgjorde NOK -27 millioner mot NOK -13 millioner sammenlignbare periode EBIT er belastet med NOK 5 millioner i engangskostnader i tredje kvartal. FINANSIELL SITUASJON Incus sin likviditetsreserve var ved utgangen av kvartalet NOK 24 millioner. Bankinnskudd utgjorde NOK 12 millioner, hvorav NOK 9 millioner er bundne midler. Ikke benyttet trekkfasilitet utgjorde NOK 21 millioner. Netto rentebærende gjeld økte gjennom kvartalet med NOK 24 millioner til NOK 229 millioner. Det er betalt avdrag knyttet til syndikatlånet i tredje kvartal med NOK 8 millioner i tillegg er leasingforpliktelsen økt med NOK 16 millioner. Selskapet var i brudd med gjeldende lånebetingelser pr , og det arbeides tett og konstruktivt med bankene for å etablere en langsiktig og robust løsning. AKSJEKURS Aksjekursen har hatt en negativ utvikling gjennom kvartalet med en sluttkurs på kr 0,94 (1,09) per aksje. Dette tilsvarer en nedgang på 13,8 %. Oslo børs hovedindeks hadde i samme periode en positiv avkastning på ca. 6,7 % (OSEBX). Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

3 NØKKELTALL KONSERN Kvartal Hittil i år () K3 18 K Inntekter Resultat (EBITDA) Ordreinngang Netto rentebærende gjeld Nøkkeltall konsern INNTEKTER EBITDA K3 17 K4 17 K1 18 K2 18 K3 18 ORDREINNGANG - SAMLET K3 17 K4 17 K1 18 K2 18 K3 18 ORDRERESERVE-SAMLET K3 17 K4 17 K1 18 K2 18 K3 18 K3 17 K4 17 K1 18 K2 18 K3 18 SYSSELSATT KAPITAL - PER SEP 2018 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

4 Oversikt over porteføljeselskapene Incus Investor ASA er et industrielt investeringsselskap som genererer verdier gjennom profesjonelt og aktivt eierskap i sine porteføljeselskap. Investeringsselskapet har hovedkontor i Stavanger og fem porteføljeselskap. Steel Property Offshore Valve Control Steel Booforge Porteføljeselskapene har komplette organisasjoner, ledelse og styre med fullt ansvar for egen drift og utvikling. Investeringsselskapet Incus Investor ASA har fokus på sin rolle som eier, med verdioptimalisering av porteføljen som viktigste målsetting. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene, men inntil det kan gjennomføres fungerer morselskapet som bank i konsernet. K3 18 Steel Property Valve Offshore Booforge HQ/Elim Inntekter EBITDA DRIFTSINNTEKTER TREDJE KVARTAL 2018 EBITDA TREDJE KVARTAL 2018 Steel 98 Steel -15 Property 1 Property 1 Valve 21 Valve -1 Offshore 11 Offshore 1 Booforge 15 Booforge 0 HQ/Elim -3 HQ/Elim -1 ORDREINNGANG TREDJE KVARTAL 2018 ARBEIDSKAPITAL TREDJE KVARTAL 2018 Steel 60 Steel 97 Valve 7 Valve 22 Offshore -9 Offshore 14 Booforge 12 Booforge 21 HQ/Elim 0 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

5 Steel Steel tilbyr komplette produkter og løsninger i stål, inkludert prosjektledelse, produksjon og kvalitetskontroll. Steel opererer i det globale markedet innenfor Verktøystål, kraftindustri, marine, industri, olje & gass og forsvarsindustrien. Porteføljen av produkter og tjenester omfatter et bredt sortiment og hvert produkt er optimalisert og spesifisert for å tilpasses hver enkelt kunde og deres behov. Chief Executive Officer: Håkan Johannisson (interim) Steel består av morselskapet Steel AB og datterselskapene Steel Björneborg AB, Steel US Inc. og Subsea AB. Inntekten for tredje kvartal ble NOK 98 millioner som representerer en økning 4 % i forhold tilsvarende periode Det er i kvartalet inngått en sale & leaseback med Vattenfall knyttet til sterkstrøm anlegget (transformator) for fabrikken på NOK 16 millioner. Denne transaksjonen reduserer teknisk risiko for selskapet og representerer hovedforklaringen for økte investeringer i perioden. Generelt vurderes sentimentet i markedet som positivt med unntak av stålsegmentet som har bremset noe i løpet av kvartalet. Ordreinngangen for tredje kvartal var tilfredsstillende, spesielt knyttet til energi segmentet. Ordreinngangen hittil i år er økt med NOK 35 millioner som representerer en økning på 9,7 %. Ordrereserven er NOK 234 millioner som er NOK 48 millioner høyere enn tredje kvartal 2017 (+ 26 %). Lønnsomheten har vært meget svak, med betydelig lavere bruttofortjeneste enn forventet. Delvis som følge av økte priser på viktige innsatsfaktorer. Det er satt på betydelige ressurser for å gjennomføre omfattende omstillinger i Steel, hvor hele verdikjeden blir vurdert. Dette gjelder spesielt områdene; salg, planlegging og produksjon. Dette går på både organisering, tydeliggjøring av ansvarslinjer og den «fysiske flyten» gjennom fabrikken. Det gjøres i tillegg et arbeid på kalkylesystemene for å sikre økonomisk kontroll og gi relevant styringsinformasjon. Styret i Steel besluttet i august å avslutte arbeidsforholdet med CEO. Også arbeidsforholdet til produksjonssjefen ble avsluttet i kvartalet. Det er etablert en incentivbasert Management for Hire-avtale med konsulentselskapet Mantec AB. Mantec AB jobber sammen med den øvrige ledelsen om endringsprosjektene som nevnt ovenfor. Disse blir, sammen med fortsatt stram kostnadskontroll, viktig for å bedre lønnsomheten. KVARTAL HITTIL I ÅR K3 18 K Inntekter 98,4 94,7 359,5 322,9 EBITDA (14,6) (4,0) (16,1) 0,3 EBIT (22,0) (9,6) (35,2) (14,6) EBT (27,0) (15,1) (50,3) (27,1) Investeringer 21,6 13,4 33,2 18,7 Sysselsatt kapital 223,3 244,1 223,3 244,1 Ordreinngang 97,3 106,8 395,0 360,2 Ordrereserve 233,7 186,1 233,7 186,1 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

6 Property Property skal drifte, leie ut, utvikle og realisere eiendommer i Norge. Chief Executive Officer: Raymond Gabrielsen Property består av morselskapet Property AS med datterselskapene Eiendom Volda AS, Eiendom Jørpeland AS, Eiendom Fjordparken AS, Eiendom Grøtnes AS, Eiendom SSA AS og Fjordbris AS (50,1%). Eiendom Fjordparken AS eier de sentrumsnære tomtearealene i Jørpeland og Eiendom Grøtnes AS eier området i tilknytning til deponiet nær stålverket i Jørpeland. Eiendom Jørpeland AS eier utmark- og skogeiendommer på ca mål samt et område regulert til hyttefelt ved Liarvatn. Salg av selskapet Eiendom Volda forventes gjennomført i løpet av fjerde kvartal I september ble det inngått avtale om salg av aksjene i Eiendom Grøtnes AS samt deler av tomteområdene som eies av Eiendom Fjordparken AS. Salget omfatter tomter og deponier i tilknytning til Stålverkeiendommen for NOK 21 millioner. Salget ble gjennomført 22. oktober. Transaksjonen vil ha en positiv regnskapsmessig gevinst i fjerde kvartal Kommentert [KF1]: Ikke meldt enda - avventer signering av SPA før tallene gis. Etter gjennomføring av ovennevnte tomtesalg eier Property fortsatt et område på ca. 25 mål med over 300 meter sjølinje nedenfor stålverket, i tillegg til hyttefelt og utmark- og skogeiendommer på ca mål. Gjenværende eiendomsmasse antas å ha verdipotensial. Fjordbris AS eier en tilstøtende eiendom regulert for boligformål. Avhengig av utnyttelsesgrad og arkitektoniske og bygningsmessige forutsetninger har prosjektet et potensial for leiligheter fordelt på 3-4 leilighetsbygg. Selskapet vurderer ulike strategier for utvikling og realisasjon av verdipotensialet i prosjektet men har p.t. ikke iverksatt konkrete utviklingsplaner. Driftsinntektene i Property består i all hovedsak av leieinntekter i Eiendom Volda AS. Samlet inntekt i kvartalet var NOK 1,2 millioner mot NOK 1,2 millioner tilsvarende kvartal i EBITDA i kvartalet var NOK 0,6 millioner mot NOK 0,2 millioner tilsvarende kvartal i Hittil i år var inntektene og EBITDA henholdsvis NOK 7,9 millioner og NOK 5,9 millioner. Det er i tredje kvartal foretatt en nedskriving på NOK 3,0 millioner i selskapet. KVARTAL HITTIL I ÅR K3 18 K Inntekter 1,2 1,2 7,9 4,1 EBITDA 0,6 0,2 5,9 0,8 EBIT (2,7) (0,0) 2,0 (0,1) EBT (3,5) (0,6) (0,5) (1,6) Investeringer 0,1 0,3 0,1 0,3 Sysselsatt kapital 65,4 64,8 65,4 64,8 Ordreinngang 0,0 0,0 0,0 0,0 Ordrereserve 0,0 0,0 0,0 0,0 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

7 Valve Control Valve Control er en global produsent av ventilkontrollsystemer (VRC). Chief Executive Officer: Egil Kjeldsen Valve Control AS eier driftsselskapene Skarpenord AS med 100 % og aksjene i Korea Hydraulic med 49%. Valve Controls viktigste kunder har vært selskaper som leverer pakker til gassfraktmarkedet. Disse har opplevd redusert etterspørsel i LPG markedet og selv om det har vært en dreining mot LNG. Som følge av dette har selskapet opplevd vesentlig lavere ordreinngang. Inntekten for ettermarkedet har vært stabil, men økt fokus skal gi bedret omsetning inn mot dette segmentet. Kanalen til dette markedet er enten direkte til rederier/operatører eller via agenter og samarbeidspartnere, og selskapet har økt markedsinnsatsen mot disse. Inntektene i det koreanske markedet skjer gjennom Korea Hydraulics. Den kraftige nedgangen i skipsbygging i Korea og finansielle utfordringer for de store verftene, har medført en lavere ordreinngang det siste året. Verdien på aksjeposten er skrevet ned med NOK 5 millioner knyttet til endring i bokført egenkapital i Korea Hydraulics i Inntektene mot offshore segmentet utgjør en relativt liten andel av selskapets totalomsetning. Innsatsen mot dette markedet økes. En ser at enkelte utsatte vedlikeholdsprosjekter nå igangsettes, og bidrar til økt omsetningen i Selskapet gjennomfører tiltak for å øke produktenes konkurransedyktighet i markedet, og vurderer blant økt produksjon i Asia. Det er foretatt en nedskrivning på varelager knyttet til ukurans på NOK 2 millioner i kvartalet. Egil Kjeldsen er ansatt som ny CEO for selskapet med oppstart 1. august KVARTAL HITTIL I ÅR K3 18 K Inntekter 21,0 20,9 66,6 64,3 EBITDA (1,2) 0,4 (6,2) 0,2 EBIT (1,8) (0,2) (8,3) (1,6) EBT (7,6) (1,2) (15,3) (4,7) Investeringer 0,5 0,5 1,6 1,1 Sysselsatt kapital 53,8 33,2 53,8 33,2 Ordreinngang 21,6 22,0 69,6 75,9 Ordrereserve 40,8 22,5 40,8 22,5 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

8 Offshore Offshore er en norsk leverandør av oljelastingsog forankringsutstyr til flytende produksjon internasjonalt. Chief Executive Officer: Torkjell Lisland Offshore AS driver hovedsakelig med leveranser mot markedet for flytende produksjon (FPSO) og flytende lagring (FSO) av petroleum i flytende form. Selskapet leverer også prosjekter innenfor akvakultur og fornybar energi, herunder flytende vind. Offshore fortsetter også arbeidet med aktivt å posisjonere selskapet inn mot LNG markedet. Ordreinngangen i tredje kvartal 2018 var NOK 14 millioner, sammenlignet med NOK 4 millioner i Ordreinngangen i de tre første kvartalene i 2018 var NOK 147 millioner, sammenlignet med NOK 21 millioner i Selskapet opplever en positiv tone i markedet og selskapet er i kontraktsforhandlinger på flere nye prosjekter. Ordrereserven ved utgangen av tredje kvartal 2018 var NOK 126 millioner sammenlignet med NOK 32 millioner på samme tidspunkt i Driftsinntektene i tredje kvartal 2018 var NOK 11 millioner mot NOK 8 millioner i 2017, EBITDA var NOK 1 millioner mot 0 i For de tre første kvartalene i 2018 er driftsinntektene NOK 42 millioner mot NOK 33 millioner i 2017, EBITDA var NOK 4 millioner mot NOK 2 millioner i Selskapets virksomhet, med få og relativt store kontrakter, medfører i seg selv betydelige svingninger i omsetning og ordreinngang fra kvartal til kvartal. KVARTAL HITTIL I ÅR K3 18 K Inntekter 11,0 8,1 41,5 32,6 EBITDA 1,0 (0,0) 4,3 2,0 EBIT 1,0 (0,1) 4,2 1,9 EBT 1,2 (0,4) 3,9 1,1 Investeringer 0,0 0,1 0,0 0,1 Sysselsatt kapital (9,0) (7,4) (9,0) (7,4) Ordreinngang 14,2 3,7 146,5 20,8 Ordrereserve 125,7 32,2 125,7 32,2 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

9 Steel Booforge Steel Booforge har produksjonskapasitet innenfor smiing, maskinering og sveising. Selskapet er en anerkjent leverandør til gaffeltruck-markedet internasjonalt. Chief Executive Officer: Anders Johansson Hovedvirksomheten i Steel Booforge er produksjon av truckgafler i segmentene Medium og Heavy. Selskapet leverer formsmidde og etterbehandling av stålprodukter. Markedet for truckgafler er fortsatt sterkt konkurranseutsatt, men har utviklet seg positivt når det gjelder den totale etterspørselen til selskapets produkter. Selskapet opplever sterk etterspørsel etter sine produkter. Driftsinntektene i kvartalet var NOK 15 millioner, mot NOK 17 millioner i tilsvarende kvartal i EBITDA for perioden er svak positivt med NOK 0,4 millioner. Selskapet anser kvalitetskostnadene til å være for høye. Det er iverksatt tiltak som forventes vil gi resultater. Effektiviseringsprogrammet fortsetter, nye leverandører, produksjonseffektivitet, etc. Ordreinngangen i kvartalet var NOK 21 millioner 2018 mot NOK 18 millioner i samme periode i Selskapet opplever fortsatt en sterk etterspørsel innen stålsektoren. KVARTAL HITTIL I ÅR K3 18 K Inntekter 14,9 16,8 58,1 56,8 EBITDA 0,4 0,9 1,5 (1,3) EBIT (0,3) 0,0 (0,7) (4,1) EBT (0,9) (0,6) (2,5) (6,0) Investeringer 0,2 0,5 0,6 0,6 Sysselsatt kapital 21,0 23,3 21,0 23,3 Ordreinngang 20,5 17,7 63,7 59,8 Ordrereserve 22,3 17,5 22,3 17,5 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

10 FINANSIELT RESULTAT TREDJE KVARTAL 2018 TREDJE KVARTAL 2018 Gruppens inntekter i tredje kvartal 2018 var NOK 143 millioner, som representerer en økning på NOK 5 millioner i forhold til samme kvartal i Kvartalsresultatet er belastet med fratredelseskostnader, knyttet til CEO og produksjonssjef i Steel som utgjør NOK 4 millioner. I tillegg er det foretatt nedskrivning av anleggsmidler i Property med NOK 3 millioner og nedskrivning lager med NOK 2 millioner i Valve Control. Incentivordningen i konsernet har hatt en positiv resultateffekt tilsvarende NOK 3 millioner. Totalt er EBIT belastet med netto NOK 5 millioner i tredje kvartal. Driftsresultatet for konsernet var NOK - 26 millioner i kvartalet. Netto finansposter for kvartalet var NOK - 9 millioner, hvorav NOK -5 millioner er knyttet til redusert egenkapital i Korea Hydraulic, mot NOK -4 millioner i tilsvarende kvartal Resultat etter skatt fra videreført virksomhet var NOK - 35 millioner i tredje kvartal 2018 og NOK -20 millioner for samme periode HITTIL I ÅR 2018 Inntektene hittil i år 2018 var NOK 526 millioner, en økning på NOK 55 millioner i forhold til samme periode 2017, noe som representerer en økning på 12 %. EBITDA utgjør NOK -27 millioner mot NOK -13 millioner i samme periode Driftsresultatet for konsernet ble NOK -55 millioner mot NOK -34 millioner sammenlignbar periode Netto finansposter var NOK -13 millioner mot NOK -4 millioner mot sammenlignbar periode Sluttavtaler belaster EBITDA med NOK 10 millioner, nedskrivning lager med NOK 2 millioner, incentivordning bidrar med en positiv effekt NOK 2 millioner, totalt netto NOK 9 millioner hittil i år FINANSIELL POSISJON Kontantstrøm fra drift var i tredje kvartal 2018 NOK -13 millioner mot NOK -2 millioner samme kvartal i Redusert likviditetsbinding i arbeidskapital var på NOK 7 millioner i kvartalet. Hittil i år 2018 var kontantstrømmen fra drift NOK -25 millioner mot NOK -5 millioner sammenlignbar periode Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter utgjorde i kvartalet NOK - 7 millioner, mens den i samme kvartal 2017 utgjorde NOK -12 millioner. Hittil i år 2018 utgjorde investeringsaktiviteter NOK -15 millioner mot NOK 42 millioner i tilsvarende periode 2017, som var sterkt påvirket av en transaksjon ( Propulsion). Netto kontantstrøm i kvartalet var NOK 1 million mot NOK -22 millioner tilsvarende periode Det er betalt avdrag med NOK 8 millioner i kvartalet. Leasingforpliktelsen er økt med NOK 16 millioner i tredje kvartal knyttet til sale leaseback i Steel Björneborg AB. Hittil i år 2018 ble netto kontantstrøm NOK -7 millioner som inkluderer nedbetaling av gjeld med NOK 25 millioner. Hittil i år 2017 viser en netto kontantstrøm tilsvarende NOK -9 millioner. Netto rentebærende gjeld utgjorde ved utgangen av tredje kvartal NOK 229 millioner som er en økning på NOK 24 million sammenlignet med andre kvartal Bokført egenkapital ved utgangen tredje kvartal 2018 var NOK 121 millioner som utgjorde 21,9 % av bokførte eiendeler. RISIKO OG USIKKERHET Resultatene i porteføljeselskapene til Incus Investor ASA vil påvirkes av kundetilfredshet, prosjektgjennomføring og markedsutviklingen i de markeder hvor selskapene opererer. Resultatene påvirkes også av kostnader både i porteføljeselskapene og i Incus Investor ASA, i tillegg til rentekostnader, valutakursutvikling og kundenes betalingsevne. Incus og porteføljeselskapene er også jevnlig involvert i transaksjoner som kan utsette selskapene for ikke operasjonell risiko som eksempelvis krav under garantier og prisjusteringsmekanismer. Incus Investor ASA og porteføljeselskapene har etablert prosedyrer og rutiner for å håndtere eksponeringen mot finansmarkedet. Dette omfatter blant annet håndtering av valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko. Incus jobber systematisk for å håndtere risiko. INCUS AKSJEN Incus sin egenkapital hadde en markedsverdi på NOK 101 millioner ved utgangen av kvartalet. Selskapet eide 461 egne aksjer på samme tidspunkt. Resultatene for fjerde kvartal 2018 planlegges fremlagt den 27. februar KONTAKTINFORMASJON Kjetil Flesjå, Konstituert adm.dir/cfo Mobil: kjetil.flesja@incusinvestor.com For ytterligere informasjon vennligst se Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

11 KONSERNREGNSKAP TREDJE KVARTAL 2018 Resultatregnskap - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K3 18 K Inntekter Vareforbruk Beholdningsendringer varer i arbeid og ferdigvarer 5 (7) 5 (7) (15) Lønn og sosiale kostnader Andre driftskostnader EBITDA 2 (14) (9) (27) (13) (26) Avskrivninger / nedskrivninger 2/ Driftsresultat 2 (26) (17) (55) (34) (75) Renteinntekter Rentekostnader (2) (2) (7) (6) (9) Netto valutagevinster / tap (-) (1) (2) Andre finansposter (6) (0) (7) (1) (4) Netto finansposter (9) (4) (13) (4) (9) Resultat før skatt - videreført virksomhet (35) (20) (68) (38) (84) Beregnet skattekostnad 9 0 (7) 0 (3) (4) Netto resultat knyttet til videreført virksomhe 2 (35) (14) (68) (35) (80) Netto resultat - avviklet virksomhet Netto resultat (34) (14) (66) 11 (34) Henføres til: Eiere i morselskapet (34) (14) (65) 11 (34) Minoritetsinteresser 0 0 (1) 0 0 Resultat pr. aksje 10 (0,31) (0,13) (0,61) 0,10 (0,31) Andre inntekter og kostnader 8 Endring ved sikring nettoinvestering (0) 2 7 (3) (3) Omregningsdifferanser 0 (0) 4 (1) (1) Sum andre inntekter og kostnader (3) (4) Totalresultat (34) (12) (56) 8 (38) Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

12 Balanse - Konsern Note Utsatt skattefordel Immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Aksjer i tilknyttede selskap Andre langsiktige eiendeler Sum anleggsmidler Varelager Kundefordringer 4/ Derivater 4/ Andre kortsiktige fordringer Betalingsmidler Sum omløpsmidler Sum eiendeler Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Egenkapital Rentebærende langsiktig gjeld 3/4/5/ Utsatt skatt Derivater 4/ Annen langsiktig gjeld Sum langsiktig gjeld Rentebærende kortsiktig gjeld 3/4/5/ Leverandørgjeld 4/ Forskudd fra kunder Derivater 4/ Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld og egenkapital Kontantstrømoppstilling - Konsern KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR Note K3 18 K Resultat før skatt - videreført virksomhet (35) (20) (68) (38) (84) Resultat før skatt - avviklet virksomhet (2) (2) Betalte skatter (1) (1) (2) (2) (2) Gevinst / tap - videreført virksomhet (1) (0) Urealiserte verdiendringer og valutaposter 5/12 (3) 5 17 (2) (6) Avskrivninger og nedskrivninger Renteinntekter og rentekostnader Mottatte renter Endring i arbeidskapital 7 4 (7) 12 9 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter (13) (2) (25) (5) (28) Salg av anleggsmidler Investeringer i anleggsmidler (22) (12) (36) (18) (24) Salg av eierandel Likviditetsbeholdning avviklet virksomhet (24) (24) Kjøp av virksomhet / Mottatt utbytte Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (7) (12) (15) Netto endring av langsiktig rentebærende gjel (9) (30) (30) Netto endring i kortsiktig rentebærende gjeld 3 15 (5) 51 (9) (0) Betalte renter (2) (2) (8) (7) (9) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 21 (7) 33 (46) (40) Netto kontantstrøm 1 (22) (7) (9) (32) Kontantbeholdning ved periodens begynnelse Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter 0 (0) (1) 0 0 Kontantbeholdning ved periodens slutt Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

13 Aksjekapital Innskutt Annen egenkapital egenkapital Sum Minoritets Sum egenkapital interesser Pr (491) Totalresultat for perioden (38) (38) (0) (38) Egenkapital pr (529) Aksjekapital Innskutt Annen egenkapital egenkapital Sum Minoritets Sum egenkapital interesser Pr (529) Totalresultat for perioden (55) (55) (0) (55) Egenkapital pr (584) NOTE 1 OVERORDNET INFORMASJON Konsernregnskapet for Incus Investor ASA for tredje kvartal 2018 ble godkjent av styret 31. oktober Delårsrapporten er utarbeidet i tråd med IAS 34 Delårsrapportering. Den sammendratte delårsrapporten inkluderer ikke all noteinformasjon som kreves i årsregnskapet. Delårsrapporten bør leses i sammenheng med årsregnskapet 2017 som inneholder full oversikt over anvendte regnskapsprinsipper. Konsernet har benyttet samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som ved siste årsregnskap. Alle tall er oppgitt i NOK millioner. Regnskapstallene er ikke reviderte. NOTE 2 SEGMENT Porteføljeselskapene rapporteres som egne segment og består av Steel, Property, Valve Control, Offshore og Steel Booforge. Offshore og Steel Booforge er både separate segment og separate juridiske enheter. Hovedproduktene i porteføljeselskapet Steel er smidde produkter til olje og gass-, energi-, marin-, maskinog verktøyindustrien. Property utvikler og forvalter konsernets eiendommer. Valve Control er en leverandør av hydrauliske og pneumatiske ventilstyringssystemer til olje-, gass- og skipsbyggingsindustrien. Offshore leverer egne produkter og komponenter til olje- og gassindustrien. Steel Booforge produserer større truck-gafler (i det tyngre segmentet) og andre smidde produkter. «Incus HQ» inkluderer eierselskapet og øvrige holdingselskaper. Kolonnen «Elimineringer» gjelder elimineringer mellom porteføljeselskapene. Presentasjonen sammenfaller med den interne rapporteringen til styret. Inntekter fra salg til eksterne kunder og transaksjoner med andre porteføljer rapporteres i hvert av virksomhetsområdene og interne leveranser blir bokført til antatt markedsverdi. Property har innarbeidet en gevinst (andre kvartal 2018) knyttet til et tidligere salg som utgjør MNOK 4,3. Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

14 2018 hittil i år () Steel Property Valve Control Offshore Steel Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Inntekter eksternt 353,4 7,9 66,6 40,6 57,5 0,0 0,0 526,0 Inntekter internt 6,0 0,0 0,0 0,9 0,6 2,5 (10,0) 0,0 Sum inntekter 359,4 7,9 66,6 41,5 58,1 2,5 (10,0) 526,0 Driftskostnader 375,5 2,0 72,8 37,2 56,6 19,2 (10,0) 553,3 EBITDA (16,1) 5,9 (6,2) 4,3 1,5 (16,7) 0,0 (27,3) Avskrivninger 19,0 0,9 2,1 0,1 2,1 0,2 0,0 24,4 Nedskrivninger 0,0 3,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 3,1 Driftsresultat (EBIT) (35,2) 2,0 (8,3) 4,2 (0,7) (16,9) 0,0 (54,9) EBIT margin -10 % 25 % -12 % 10 % -1 % -10 % Netto finansposter (12,7) Resultat før skatt fra videreført virksomhet (67,6) Skatt 0,0 Årsresultat fra videreført virksomhet (67,6) Balansetall: Eiendeler 350,5 94,6 91,3 59,1 39,0 244,7 (326,9) 552,3 Langsiktig gjeld 58,9 23,9 1,8 0,0 0,9 (1,4) (62,0) 22,1 Kortsiktig gjeld 294,3 2,6 63,7 18,6 40,2 255,0 (264,9) 409,5 Nøkkeltall: Ordreinngang 395,0 0,0 69,6 146,5 63,7 0,0 0,0 674,8 Ordrereserve 233,7 0,0 40,8 125,7 22,3 0,0 0,0 422, hittil i år () Steel Property Valve Control Offshore Steel Booforge Incus HQ Elimineringer Konsern Inntekter eksternt 318,7 2,9 64,2 32,6 53,0 (0,0) 0,0 471,4 Inntekter internt 4,3 1,2 0,1 0,0 3,8 1,5 (10,9) 0,0 Sum inntekter 323,0 4,1 64,3 32,6 56,8 1,5 (10,9) 471,4 Driftskostnader 322,6 3,3 64,1 30,6 58,1 16,2 (10,9) 484,0 EBITDA 0,4 0,8 0,2 2,0 (1,3) (14,7) 0,0 (12,6) Avskrivninger 15,0 0,9 1,8 0,1 2,6 0,7 0,0 21,0 Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,0 0,2 Driftsresultat (EBIT) (14,6) (0,1) (1,6) 1,9 (4,1) (15,4) 0,0 (33,9) EBIT margin -5 % -2 % -2 % 6 % -7 % -7 % Netto finansposter (4,2) Resultat før skatt fra videreført virksomhet (38,0) Skatt (2,9) Årsresultat fra videreført virksomhet (35,1) Balansetall: Eiendeler 363,3 95,7 58,1 53,8 40,5 329,3 (342,1) 598,6 Langsiktig gjeld 0,7 7,9 2,7 0,0 1,3 115,0 0,0 127,6 Kortsiktig gjeld 355,2 18,8 44,6 17,9 35,5 119,7 (342,1) 249,6 Nøkkeltall: Ordreinngang 360,2 0,0 75,9 20,8 59,7 0,0 0,0 516,6 Ordrereserve 186,1 0,0 22,5 32,2 17,5 0,0 0,0 258,3 Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

15 NOTE 3 RENTEBÆRENDE GJELD Per Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 3,4 15,9 Kassekreditt 45,8 Annet kortsiktig lån 1,7 Factoring 57,4 Syndikatlån SEK 111,0 0,0 Minoritetslån 5,0 Påløpte renter 0,1 Sum rentebærende gjeld 219,4 20,9 Per Kortsiktig Langsiktig Finansielle leasing 0,8 2,7 Factoring 48,4 Syndikatlån SEK 26,6 117,1 Minoritetslån 4,9 Påløpte renter 1,1 Sum rentebærende gjeld 76,9 124,7 Syndikatlånet forfaller i sin helhet 22. juni Lånet har en kvartalsvis avdragsprofil på MSEK 9,2 fra og med første kvartal Selskapet har betalt ordinært avdrag i første og andre kvartal. I tredje kvartal er det betalt avdrag knyttet til salg. Selskapet fikk betalingsutsettelse knyttet til ordinært avdrag i tredje kvartal. Syndikatlånet som er revaluert til SEK/NOK 0,9183, forfaller innenfor tolv måneder og med bakgrunn i det klassifisert som kortsiktig. I henhold til lånevilkårene er det et krav til minimum likviditetsreserve tilsvarende MNOK 40 til enhver tid. I tillegg er det et resultatkrav knyttet til tre måneders rullerende EBITDA og et krav til akkumulert EBITDA fra 1. januar I hovedtrekk må konsernet oppnå styregodkjent budsjett, med noen lempinger, for å være i overholdelse med lånevilkårene. Selskapet er i brudd med lånevilkårene knyttet til resultatoppnåelse og likviditetskrav i tredje kvartal Selskapet har waiver knyttet til bruddet på balansedagen og frem til 15. november 2018, og er i konstruktiv dialog med bankene. Waiveren inneholder krav til minimum likviditetsreserve som utgjør MNOK 15 til enhver tid. Se også note 11 Fortsatt drift. For ytterligere omtale av rentebærende gjeld se årsregnskapet NOTE 4 FORFALLSANALYSE FINANSIELLE FORPLIKTELSER Tabellen nedenfor viser forfallstruktur for finansielle forpliktelser per 30. september Fremtidige forfall de neste 12 måneder er brutt ned kvartalsvis og deretter på årlig basis. Kolonne 2019 og 2020 gjelder helår. Per K K K K < Finansiell leasing -19,3-0,8-0,8-0,8-0,8-0,8-3,4-15,1 Kassekreditt -45,8-45,8-45,8 Annet kortsiktig lån -1,7-1,7 Factoring -57,4 Syndikatlån SEK -111,0-111,0-111,0 Minoritetslån -5,0-5,0 Derivater -0,1 Rentebetalinger -0,1-1,5-1,4-1,3-1,2-1,5-5,1-3,8 Leverandørgjeld -91,3-91,3 Sum utbetalinger -95,3-2,2-159,0-2,1-2,3-170,3-18,9 Derivater som utgjør MNOK -0,1 hvorav MNOK -0,3 er knyttet til incentivordningen omtalt i note 12. Konsernet hadde per 30. september 2018 totalt utestående kundefordringer på MNOK 135 hvorav MNOK 108 forfaller og forventes innbetalt i løpet av fjerde kvartal Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

16 Konsernets likviditetsreserve er per 30. september 2018 MNOK 24. Se note 6 og note 11 for ytterligere omtale. NOTE 5 FINANSIELLE INSTRUMENTER Virkelig verdi på valutaterminkontrakter er fastsatt ved å benytte sluttkurs på balansedagen korrigert for rentedifferansen mellom de respektive valutaer. For valutaterminkontrakter og el-derivater er det tatt utgangspunkt i nåverdien på kontantstrømmen. Virkelig verdi av kontanter, kassekreditt og annen rentebærende gjeld anses å være tilnærmet lik balanseført verdi, ettersom disse har kort forfallstid og dermed gir flytende rente som justeres i takt med endringer i det generelle rentenivået. Tilsvarende er virkelig verdi av kundefordringer og leverandørgjeld antatt å være tilnærmet lik bokført verdi da begge poster har kort forfallstid og inngås til normale betingelser. Nedenfor vises en oppstilling av bokført verdi og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter. Virkelig verdi anses å være tilnærmet lik bokført verdi som følger av kort forfallstid på alle postene, og verdiene er vist i kolonnen for september 2018 i tabellen nedenfor. I tillegg viser tabellen verdsettelseshierarkiet for eiendeler og forpliktelser sammen med hvordan de ulike finansielle instrumentene er kategorisert. Virkelig verdi hierarki Holdt for omsetning Verdiendring over resultatet Sikringsinstrument Utlån og fordringer Tilgjengelig for salg Til amortisert kost Totalt Totalt Note Nivå Finansielle eiendeler Bankinnskudd 6 11,8 11,8 42,3 Kundefordringer 4 135,4 135,4 116,6 Andre finansielle eiendeler 4 36,2 36,2 28,0 El-derivat 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,0 0,2 Valutaterminkontrakter 4 Nivå 2 0,2 0,2 0,0 Sum 0,2 0,0 183,4 0,0 0,0 183,6 187,1 Finansiell gjeld Leverandørgjeld 4 91,3 91,3 78,4 Forskudd fra kunder 8,3 8,3 17,3 Kassekreditt 3/4 45,8 45,8 0,0 Annet kortsiktig lån 3/4 1,7 1,7 0,0 Finansiell leasing 3/4 19,3 19,3 3,5 Rentebærende lån 3/4 62,5 62,5 171,5 El-derivater 4 Nivå 2 0,0 0,0 0,6 Sum 0,0 0,0 0,0 0,0 228,8 228,8 271,3 VIRKELIG VERDI - VERDIHIERARKI Incus anvender følgende hierarki ved vurdering og presentasjon av virkelig verdi av de finansielle instrumenter. Nivå 1: Noterte priser (ujustert) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser. Nivå 2: Annen input enn noterte priser fra aktive markeder som inkluderes i nivå 1, som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (utledet fra priser). For å beregne verdien av el-derivatene hentes prisene fra Nord Pool og valutakursene for å beregne verdien av åpne valutakontrakter hentes fra Norges Bank på balansedagen. Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata. Det er i tredje kvartal 2018 ikke gjennomført overføringer mellom de ulike verdihierarkinivåene eller endring i vurderingen av virkelig verdi. Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

17 NOTE 6 - BANKBEHOLDNING Konsernets bankbeholdning per 30. september 2018 utgjorde MNOK 12, herav sperrede midler som utgjør MNOK 9. Total likviditetsreserve som fritt kan benyttes av konsernet var per 30. september 2018 MNOK 24 som består av ubenyttet kassekreditt ramme på MNOK 21 og frie midler på MNOK 3. Det vises for øvrig til note 4 knyttet til omtale av finansielle forpliktelser. NOTE 7 VERDIVURDERING KNYTTET TIL VERDIFALL Det vises til årsregnskapet 2017 note 1, 8 og 9 knyttet til prinsipper og metoder for verdivurderinger av immaterielle eiendeler og anleggsmidler. Konsernet viser EBITDA på MNOK minus 27 hittil i år Det er nedskrivningsindikatorer knyttet til kontantstrømgenererende enheten Steel og det er utarbeidet nedskrivningstest. Ordreinngangen i Steel er høyere hittil i år enn sammenlignet med fjoråret. Steel har levert EBITDA på MNOK minus 16,1 hittil i år Det er gjort ny vurdering knyttet til nedskrivningstesten ved utgangen av tredje kvartal. I nedskrivningstesten er Steel fortsatt avhengig av tilgang på nye ordrer for å oppnå den estimerte veksten samt vesentlig forbedring av margin. Omstillingsplanen Steel jobber mot, forventes å ha en positiv effekt på fremtidige resultater og kontantstrømmer Dette gjelder tiltak som reduksjon av produksjonskostnader som forventes å ha full effekt fra utgangen av De estimerte kontantstrømmene som er lagt til grunn i nedskrivningstesten forutsetter at tiltakene får en forventet effekt. Det er knyttet usikkerhet til når de vil ha en positiv effekt på driften. Nedskrivningstesten er sensitiv for endringer i hovedforutsetningene. Det er ikke foretatt nedskrivning i tredje kvartal knyttet til eiendeler i Steel. Steel Booforge oppnådde hittil i år 2018 en EBITDA på MNOK 1,5 som overstiger estimatene i nedskrivningstesten. Ordreinngang og inntekter i tredje kvartal er på nivå med estimatene innarbeidet i nedskrivningstesten. Ordrereserven ved utgangen av september 2018 er høyere enn ved utgangen av Selskapet fokuserer fortsatt på tiltak for å sikre lønnsomheten. Det er ikke foretatt nedskrivning i tredje kvartal på eiendelene i Steel Booforge basert på nedskrivningstesten. I forbindelse med salget av Propulsion, desember 2016, ble det inngått opsjonsavtale med kjøper om salg av Eiendom Volda AS som eier eiendommene som leies ut til kjøper som er Brunvoll AS. Kjøper har utøvd opsjonen og gjennomføringen av transaksjonen vil sannsynlig skje i løpet av fjerde kvartal Gjennomføringen i fjerde kvartal 2018 er tidligere enn tidligere verdivurderinger er basert på. Det er i tredje kvartal foretatt en nedskrivning som utgjør MNOK 3,0 knyttet til Property. NOTE 8 - ANDRE INNTEKTER OG KOSTNADER UNDER OPPSTILLINGEN AV TOTALRESULTATET Oppstillingen viser verdiendring knyttet til kontantstrømsikring som vedrører sikring av nettoinvesteringen knyttet til svenske virksomheter og omregningsdifferanser. Alle disse postene kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder. Det er ikke foretatt reklassifiseringer av omregningsdifferanser i tredje kvartal NOTE 9 - SKATT Virksomhetene i Norge har i flere år vist negative skattemessige resultater. Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. Per var underskudd til fremføring i Norge MNOK 283. Virksomhetene i Sverige har skattemessig underskudd til fremføring tilsvarende MNOK 43 ved utgangen av Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

18 av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. For ytterligere omtale vises det til note 6 i årsregnskapet for NOTE 10 RESULTAT PER AKSJE KVARTAL HITTIL I ÅR HELÅR NOK K3 18 K Resultat pr. aksje - videreført virksomhet (0,33) (0,13) (0,62) (0,33) (0,74) Resultat pr. aksje - avviklet virksomhet 0,01 0,00 0,01 0,43 0,43 Resultat pr. aksje (0,31) (0,13) (0,61) 0,10 (0,31) Resultat pr. aksje og resultat pr. utvannet aksje har tilsvarende resultat. NOTE 11 FORTSATT DRIFT Regnskapet for tredje kvartal 2018 er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Konsernets egenkapital er MNOK 121 og konsernets likviditetsreserve er MNOK 24 på balansedagen. Selskapet er i brudd med lånevilkårene knyttet til EBITDA og likviditetskravet på balansedagen. Selskapet har på balansedagen waiver knyttet til bruddene i lånevilkårene frem til 15. november Det pågår en konstruktiv dialog med långiverne både om waiver og om endrede lånevilkår. Selskapet tar situasjonen og bruddet på lånevilkårene på alvor, og har iverksatt endringer i ledelsen og innsparingstiltak som beskrevet under. Det er for tidlig å konkludere med hensyn til hva utfallet av den pågående dialogen med bankene vil ende ut i, men konsernet arbeider for en løsning hvor flere elementer vil måtte inngå, herunder endrede lånevilkår. Andre momenter som vil vurderes er fremskyndelse av pågående salgsprosesser, vurdering av ytterligere selskaper/eiendeler for salg, ytterligere kostnadsinnsparinger samt eventuelle øvrige tiltak som kan styrke selskapets økonomiske situasjon og/eller kreves for å oppfylle bankenes forventninger om bidrag fra eierne mv. Dette vil styret og ledelsen vurdere sammen med sine rådgivere og fortsette dialogen med bankene for å finne en løsning som er akseptabel. Selskapet er i konstruktiv og positiv dialog med tanke på å oppnå en refinansieringsløsning med långiverne, men det er for tidlig å konkludere på hva utfallet av den pågående dialogen med bankene vil ende ut i. Styret bekrefter på denne bakgrunn at forutsetningen om fortsatt drift er tilstede i henhold til regnskapsloven 3-3 og at konsernregnskapet og selskapsregnskapet til Incus Investor ASA er utarbeidet i samsvar med dette. Ledelsen og styret mener at tiltakene som er kommentert nedenfor samt øvrige prosesser vil bidra til å oppnå og sikre lønnsomhet i virksomhetene. Men det er fortsatt usikkerhet knyttet til de underliggende kontantstrømmene både fordi det er usikkerhet knyttet til markedsutvikling, samt hva resultatet vil bli av salgsfremmende tiltak som gjennomføres. Konsernet har økt ordreinngangen og ordrereserven gjennom Dette representerer en vesentlig vekst i forhold til samme periode i Ordreinngangen i tredje kvartal er på nivå med tredje kvartal Steel har økt ordrereserven hittil i år 2018 sammenlignet med Selskapet forventer at trenden fortsetter. Det er særlig innenfor det marine segmentet som har vist en positiv utvikling. Selskapet opplever fortsatt lav etterspørsel fra olje- og gassektoren, som i tillegg til en generell overkapasitet innenfor stålsektoren, bidrar til en utfordrende markedssituasjon. Markedssituasjonen innenfor stålsegmentet er noe avventende med bakgrunn i de nye tollsatsene som er blitt innført. Offshore har hatt en ordreinngang på MNOK 147 hittil i år Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal

19 Ledelsen og styret vurderer at konsernet gradvis vil gjenvinne lønnsomhet i sine markedssegmenter gjennom pågående og gjennomførte strategiske og operasjonelle tiltak. I den forbindelse er salg av virksomhet og underliggende eiendeler med på å styrke konsernet sin kapitalstruktur. Av gjennomførte tiltak kan nevnes: 1. Det er foretatt endringer i organisasjonen på toppnivå som forventes vil ha effekt. 2. Steel jobber videre med omstillingsplanen for å bedre porteføljeselskapets sin lønnsomhet. Dette gjelder både prosjekter for å bedre marginen og kostnadsbesparingstiltak. Omstillingsplanen forventes å ha positiv effekt i løpet av 2018 tilsvarende MNOK Det er innført kostnadsbesparingstiltak i Skarpenord og i morselskapet Incus Investor. Disse tiltakene forventes å ha effekt ved utgangen av 2018 med MNOK 3. Når kostnadstiltakene i alle porteføljeselskapene inkludert morselskapet har full effekt er årseffekten MNOK 15. NOTE 12 INCENTIVORDNING Per 30. september 2018 gjelder ordningen for Converto AS som vil ha rett på 3,0% av en verdistigning av aksjene utover årlig verdistigning på 8%, fra 1. september 2015 og frem til godkjent konsernregnskap for Se ytterligere omtale i årsregnskapet 2017 note 10. Per september 2018 er det innregnet en forpliktelse knyttet til incentivordningen som utgjør MNOK 0,3. Forpliktelsen er presentert som kortsiktig derivat. I tredje kvartal 2018 er forpliktelsen redusert med MNOK 2,8. Ordningen er presentert som andre driftskostnader i resultatoppstillingen. Avsetningen knyttet til incentivordningen bygger på beregning foretatt 30. september 2018 og viser en indikativ opsjonsverdi på totalt MNOK 0,3 med følgende periodisering: Verdien av tildelte opsjoner periodiseres over den avtalte perioden Converto AS innvinner retten til å motta opsjonene. NOTE 13 - HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN 22. oktober ble salget knyttet til Eiendom Grøtnes AS, samt deler av tomteområdene som Eiendom Fjordparken AS eier gjennomført. Incus Investor ASA Rapport 3. kvartal