Nortura SA Tertialrapport september - desember 20
Tertialrapport september desember 20 Hovedtrekk: Konsernets inntekter utenom engangseffekter vokste fra 20 til 20 med 3,7 % Viktigste vekstbidrag: internasjonal handel med kjøtt og biprodukter, samt salg til proffsegmentet i Norge Resultat før skatt for tredje tertial ble på 3 mill kr mot 281 mill kr i 20, til tross for at fjoråret hadde 197 mill kr i høyere netto positive engangseffekter Årsresultatet før skatt ble på 252 mill kr mot 325 mill kr i fjor. Utenom engangseffekter økte resultatet fra 98 mill kr i 20 til 148 mill kr i 20. Nette rentebærende gjeld dividert på EBITDA endte på 2,1, det laveste (sterkest indikerte gjeldsbetjening) siden etableringen av Nortura-konsernet Markedsforhold: Norturas inntekter økte med 535 mill kr eller 7,9 % i tredje tertial 20 målt mot samme periode i 20. Veksten på årsbasis er på 814 mill kr eller 4,7 %. Utenom engangseffekter fra salg av eiendom vokste inntektene med 657 mill kr eller 3,7 %. Veksten er sterkest innen internasjonal handel med kjøtt og biprodukter, men også kjerneaktivitetene salg av kjøttvarer og egg til dagligvare-, proff- og industrimarkedet har en positiv inntektsutvikling i siste tertial, og for året under ett. I dagligvaremarkedet går salgsinntektene til Gilde tilbake med 1,5 % for året, mens Prior går frem med 1,4 %. Totalmarkedet for de kategoriene som Nortura er representert i vokste med 2,6 % i fjor, men markedsandelene til våre merkevarer faller tilbake med 0,5 %-enheter samlet sett, og ligger på 42,4 %, når Norturas produksjon av kjedenes egne varemerker holdes utenfor. I proffsegmentet vokser inntektene med 2,7 %. Lansering av nye produkter, som Langtidsmørnet biff, Gourmetlam fra Hallingskarvet og Santa Kristina langtidsmodnet skinke er viktige tiltak for å styrke Norturas konkurransekraft i dagligvare- og proffmarkedet. Nortura opplever at dagligvaremarkedet i større grad enn tidligere er delt, mellom de produktene som selger på lav pris og de som selger på høy kvalitet og smaksopplevelser, og vil posisjonere seg overfor begge grupper, for å sikre avsetning av eiernes kjøttproduksjon. Veksten i de internasjonale aktivitetene skyldes primært at datterselskapene Noridane Foods (Norge/ Danmark) har mer enn doblet omsetningen, og omsatte i fjor for 848 mill kr. Ca 36 % av dette er salg til norske kunder, resterende inntekter kommer fra aktiviteter i Russland, Øst-Europa, Afrika og Asia. Det viktigste målet med denne virksomheten er å drive løpende forretninger i de internasjonale markedene for kjøtt for derigjennom å sikre gode import- og avsetningskanaler for Nortura ved behov i det norske markedet. Konsernresultatet: Konsern Konsern Mill kr 3.tert- 3.tert- Indeks Året 20 Året 20 Indeks Driftsinntekter 7 3 6 775 1,9 18 133 17 319 4,7 Bruttofortjeneste 2 516 2 273 0,7 6 367 6 128 3,9 Bruttomargin 34,4 % 33,5 % 2,6 35,1 % 35,4 % 99,2 EBITDA før engangseffekter 515 240 214,4 721 645 1,7 EBITDA 525 467 2,5 846 872 97,0 EBIT (driftsresultat) 340 3 0,4 328 4 80,4 Resultat før skatt 3 281 0,7 252 325 77,5 Kommentarer til den økonomiske utviklingen for konsernet: Driftsresultatet har noen engangseffekter gjengitt i tabellen under. Anleggene i Ålesund og på Sortland er nå solgt og gevinstført. I tillegg er eggpakkeriene i Bø og Silsand, samt fjørfeslakteriet i Rakkestad, besluttet lagt ned. Det er satt av for fremtidige kostnader i tråd med gjeldende omstillingsavtaler mellom Nortura og de tillitsvalgtes organisasjoner. I siste periode i fjor ble avsetninger til AFP inntektsført med 177 mill kr, i tråd med endring i regnskapsbestemmelser.
Årsverk Konsern Konsern mill kr 3. tert - 3. tert - Endring Året 20 Året 20 Endring EBITDA 195 271-76 846 872-26 Salg av anlegg -52-35 -17-193 -35-158 Avsetning til omstillinger 35-16 51 68-16 84 Andre engangseffekter -14-177 163-177 177 Sum justeringer -31-228 197-125 -228 3 EBITDA uten engangseffekter 164 43 121 721 644 77 Sum engangseffekter på EBITDA i utgjør 31 mill kr i tertialet og 125 mill kr for hele året. Justert for disse er konsernets EBITDA på 164 mill kr i tertialet og 721 mill kr for året. Dette utgjør en forbedring på hhv 121 og 77 mill kr. Bruttomarginen er noe styrket i siste tertial 20 målt mot tilsvarende periode i fjor, men for hele året viser den et fall på 0,8 % når engangseffekter holdes utenom. Resultatforbedringen har skjedd gjennom tiltak på kostnadssiden, samt vekst på reduserte marginer. Den viktigste kostnadseffekten er oppnådd ved at virksomhet stadig har blitt mer produktiv, her forstått som omsetning (og bruttofortjeneste) per årsverk (og lønnskrone). Grafen under viser utviklingen i antall årsverk i konsernet, samt omsetning per årsverk, fra 2005 til 20. I denne perioden er antall årsverk redusert med 1 139. Som følge av dette, og inntektsveksten i samme periode, omsetter nå konsernet for 1 mill kr mer per årsverk enn det gjorde i 2005. I løpet av 20 er reduksjonen i årsverk på 272, mens inntektene vokser med ca 650 mill kr. Utvikling årsverk og omsetning pr årsverk 2005-20 6,800 3.5 6,600 3.0 6,400 6,200 6,000 5,800 6,657 6,552 6,464 6,5-1,139 +1.0 2.5 2.0 1.5 Oms pr årsverk 5,600 6,0 1.0 5,400 5,790 5,518 0.5 0 2005 20 20 20 20 20 20 0.0 I tillegg har en betydelig del av kostnadsbasen som faller inn under Andre driftskostnader blitt effektivisert bort, slik at posten vokser med 0,9 %. Underliggende faktorprisøkning vektet med Norturas innsatsfaktorer er beregnet til 2,3 %. Avskrivningene øker noe som følge av at det nye anlegget i Malvik som ble tatt i bruk i mai 20 nå avskrives over et helt år. I tillegg er det regnskapsført nedskrivninger på 21 mill kr i forbindelse med anlegg der driften er avviklet. Bortfall av avskrivninger for anlegg som er solgt trekker i motsatt retning. Finanspostene er bedret med 7 mill kr. Inntekter fra Tilsluttede selskaper (20 50 % eierandel) bidrar positivt med 13 mill kr. Bedret resultat i Fjordland AS (38,9 % eid av Nortura), Curtis Wool Ltd i England (50 % eid), samt reversert nedskrivning ved salg av Dagens AS (tidligere 34 % eid) til Stabburet bidrar til økningen. Aksjeporteføljen er nedskrevet med 7,2 mill kr, hovedsakelig skyldes dette Tun Media AS. Netto rentekostnader er redusert med 4,7 mill kr, hovedsakelig på grunn av redusert gjeld og lavere gjennomsnittlig kredittmargin. Agiogevinst er redusert fra 5,1 til 3,3 mill kr.
Resultatet i Nortura SA: Morselskap* Morselskap* Mill kr 3.tert- 3.tert- Indeks Året 20 Året 20 Indeks Driftsinntekter 6 647 6 279 5,9 16 6 16 272 2,1 Bruttofortjeneste 2 322 2 9 0,1 5 813 5 631 3,2 EBITDA 445 4 9,0 633 687 92,1 EBIT (driftsresultat) 293 280 4,7 217 320 67,8 Resultat før skatt 292 275 6,0 192 281 68,3 * De tidligere heleide datterselskapene Nortura Eggprodukter, Nortura Hå Eiendom AS og Rendalen Kjøtt AS ble innfusjonert i morselskapet Nortura SA med tilbakevirkende kraft fra 1.1.20. Sammenligningstallene for resultatregnskap og kontantstrøm for 20 er omarbeidet iht ny selskapsstruktur, slik at de avviker fra tidligere rapporterte tall. Morselskapet Nortura SA inneholder kjerneaktivitetene i konsernet å bringe slaktedyr og egg fra bonde til foredlede varer av kjøtt og egg i butikk, råvarer til profesjonelle hoteller, restauranter, o.l., eller som råvarer for videre produksjon hos andre industriaktører. Slaktekvantumene viser en fremgang på 1,3 % for året på firbente, mens hvitt kjøtt viser en tilbakegang på 1,0 %, som skyldes behov for å redusere lagre. Skjæring er opp med 0,8 %, mens foredlingskvantumet for rødt og hvitt kjøtt falt med 2,4 %. Innveid mengde egg økte med 1,0 %. Salg av Gilde-varer til dagligvaremarkedet er redusert med 1,5 %, mens Prior økte med 1,6 %. Proff (storkjøkken, kiosk og bensinstasjoner) økte med 2,7 %, etter å ha vunnet flere betydelige leveransekontrakter. Industrikvantumet viser en nullvekst sammenlignet med 20. Det samlede salgskvantumet kom ut på samme nivå som i fjor. Datterselskapene: Nortura SAs datterselskaper faller i to kategorier: internasjonal virksomhet og porteføljevirksomhet i Norge. Den internasjonale virksomheten består av selskapene Noridane Foods AS, som via kontorer i København og Oslo, samt satelittkontorer i Polen, Ungarn, Brasil, Kina og Sør-Afrika kjøper og selger kjøttvarer på verdensmarkedet. I tillegg kommer de eksportrettede selskapene Norilia AS og Norsk Hundefor AS, som driver med hhv eksport av biprodukter og dyremat. Den norske porteføljevirksomheten består av Fjordkjøkken AS som produserer middagsretter for Fjordland AS og Norsk Protein AS, som bl.a. håndterer slakteavfall for hele kjøttindustrien. Hå Rugeri AS er et rugeri og klekkeri som selger daggamle kyllinger, og slik sett inngår i Norturas kjenevirksomhet. Hovedtall fra resultatregnskapet for de største datterselskapene er gjengitt i tabellen under. Mill kr 3.tert- 3.tert- Endring 20 20 Endring Norilia AS Driftsinntekter 193 158 35 404 338 66 EBITDA 2-5 7 22 14 8 EBIT (driftsres.) 2-5 7 21 13 8 Noridane AS (N/ DK) Driftsinntekter 4 197 2 848 395 453 EBITDA 5 7-2 14 5 EBIT (driftsres.) 5 7-2 14 5 Norsk Protein AS Driftsinntekter 128 129-1 312 3 1 EBITDA 34 35-1 78 81-3 EBIT (driftsres.) 17 18-1 28 34-6 Fjordkjøkken AS Driftsinntekter 128 134-6 326 319 7 EBITDA 16 14 2 40 36 4 EBIT (driftsres.) 9 8 1 21 18 3
Balanse, finansiering og kontantstrømsanalyse: Økt totalkapital skyldes 200 mill kr i økte fordringer (henger sammen med økt salg) og 513 mill kr i høyere overskuddslikviditet. Dette har sammenheng med innlån på 315 mill kr fra Nordiske Investeringsbanken i løpet av siste tertial, samt investeringer som har blitt forskjøvet til 2012/ 2013. Blant disse er kjøttpakkesenteret og nytt fjørfeslakteri, begge på Hærland i Østfold, de største. Nortura har valgt å stå inne i sertifikatmarkedet for å gi stabilitet for de investorene som plasserer i våre rentepapirer. Innskuddsbetingelsene har også vært gunstige, stort sett høyere rente enn marginal innlånskostnad. Varige driftsmidler er redusert med 272 mill kr, som følge av investeringer under avskrivningsnivå for 20, samt noen eiendomssalg. Arbeidskapitalen (varelager + kortsiktige fordringer kortsiktig rentefri gjeld) viser en økning på 243 mill kr, primært som følge av økte fordringer og noe økt lagerbeholdning. Egenkapitalandelen holder seg rundt 40 %, netto rentebærende gjeld er redusert med 4 mill kr, og netto r.b. gjeld dividert med EBITDA ender på 2,1, som er det laveste nivå siden konserndannelsen. Konsern Mill kr./ forholdstall 20 20 Endring Totalkapital (TK) 7 878 7 286 592 Egenkapital (EK) 3 7 2 914 163 EK/ TK 39,1 % 40,0 % -0,9 % Netto arbeidskapital 1 266 1 023 243 Justert netto r.b.gjeld (NIBD) 1 793 1 9-4 NIBD/ (EK + NIBD) 36,8 % 39,6 % -2,7 % NIBD/ EBITDA 2,1 2,2-0,1 NIBD/ EBITDA uten eng.eff. 2,5 3,0-0,5 Kont.strøm fra operasj.aktiviteter 212 604-392 Kont.strøm fra invest.aktiviteter -76-384 3 Nortura har 3,3 milliarder i langsiktige lån og langsiktige trekkfasiliteter. Gjennomsnittlig gjenstående løpetid er beregnet til 4,0 år. Innlånsporteføljen er godt diversifisert, med vekt på verdipapiriserte innlån i obligasjons- og sertifikatmarkedet, langsiktige lån hos Nordiske Investeringsbanken, Innovasjon Norge og Eksportfinans, samt lånerammer hos DNB, Danske Bank og Nordea. Finansieringspolicyen innebærer å ha full dekning for alle påregnelige likviditetsbehov, herunder forfall i sertifikatmarkedet, ved kommiterte trekkfasilteter med minimum ett års gjenstående løpetid. Forfallsprofil for langsiktige finansieringskilder er gjengitt i diagrammet under:
Margin Langsiktig utvikling i utvalgte finansielle nøkkeltall over tid er gjengitt i figurer under: 18 500 18 000 17 500 17 000 16 500 16 000 15 500 15 000 14 500 Driftsinntekter og EBITDA-margin (12 mnd. rull.) 5,0 % 4,6 % 4,7 % 3,8 % 3,1 % 3,6 % 3,8 % 3,5 % 5,5 % 5,5 % 5,0 % 4,9 % 5,0 % 4,5 % 4,7 4,5 % % 4,6 % 4,0 % 2,4 % 5,8 % - - - Sum driftsinntekter EBITDA-margin 12 mnd 6,5 % 6,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % 42% 21,7 %21,9 % 22,1 % 21,8 %21,7 % 40% 20,5 %20,9 % 20,9 % 20,1 % 39,8 % 19,8 % 39,4 % 39,4 %39,4 % 19,4 %19,5 % 39,1 % 18,4 % 38% 38,6 % 38,4 % 38,5 % 18,0 %18,1 % 18,5 % 36% Bruttomargin og kostnader i % av inntekter (12 mnd rull.) 37,0 % 36,8 % 37,1 % 36,7 % 24,0 % 22,0 % 20,0 % 18,0 % 16,0 % 35,4 % 14,4 %14,3 % 34,9 % 34,8 % 35,1 % 14,0 % 34% 13,9 %13,1 % 13,4 % 13,7 %13,8 % 13,3 % 13,7 % 12,0 % 12,4 %12,3 %,4 % 12,0 %12,0 %12,2 % 12,0 % 32%,0 % - - - Bruttomargin (%) Personalkostnader Pers.kostn. % av innt. Annen driftskostnad AKD % av innt. 00 00 900 800 700 600 500 400 300 200 757 725 685 EBITDA og investeringer (12 mnd rull.) 1 030 961 640 670 7 695 781 804 792 792 600 583 635 587 550 602 498 405 497 Investeringer 792 872 864 846 788 498 520 492 EBITDA 12 mnd. - 386 278 - - 500,0 400,0 300,0 200,0 0,0 0,0-0,0-200,0-300,0 Res.før skatt/ etterbet. og EBITDA rentedekn.grad (12 mnd rull.) 435 7,5 7,4 7,2 7,0 6,7 244 348 320 3 283 5,3 4,8 5,0 150 5,2 223 252 159 126 3,3-9 50 14-37 2,3 2,4 2,2 2,0 EBITDA rentedekningsgrad 1,5-236 3,5 - Resultat før skatt/ etterbetaling 12 mnd - - 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0-1 0 1 000 900 800 700 600 500 400 EBITDA med/ uten eng.effekter 1 030 961 792 537 405 627 872 864 846 788 799 764 721 646 517 451 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,5 2,5 2,7 3,2 5,4 NIBD/ EBITDA (12 mnd rull.) 4,4 4,1 5,2 7,9 3,1 2,7 2,2 2,2 2,9 2,8 2,1 300 2,0 200 - - - 1,0 - - - EBITDA 12 mnd. EBITDA fra drift 12 mnd Nt r.b.gjeld / EBITDA Nt r.b.gjeld / EBITDA fra drift 58% 57% 56% 55% 54% 53% 52% 51% 50% 49% 48% Bruttofortjeneste og pers.kostn. i % av br.fortj. (12 mnd rull.) 56,9 % 56,2 % 56,4 %56,4 % 56,1 % 55,3 % 6 8 6 168 6 446 6 6 6 482 53,8 % 53,1 % 52,6 % 52,2 % 52,0 % 52,0 % 51,6 % 6 534 6 5 6 388 6 367 6 231 6 127 6 164 6 123 - - - Bruttofortjeneste Pers.kostn./bruttofortj. 12 mnd 6700 6600 6500 6400 6300 6200 60 6000 5900 5800 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 00 4 519 4 659 4 558 3 9324 018 4 1 4 2 4 304 4 3784 3 4 362 4 222 4 3 4 0414 0 4 160 3 020 3 1243 2343 4313 5 3 6163 6563 656 3 5163 4343 4123 455 3 1843 1833 186 3 348 2 1722 1732 146 2 5 2 159 2 2472 317 2 239 2 3 2 1612 161 2 021 2 12 72 1492 174 Bruttofortjeneste (ex ADI) og kostnader (12 mnd rull.) 69,88 1357,78 882 - Bruttofortjeneste ex. ADI 1338,25 Personalkostnader 9 Annen driftskostnad - - 34% 32% 30% 28% 26% 24% Bruttofortj. og -margin EX ADI (12 mnd rull.) 31,3 %31,4 30,0 30,5 % %30,5 30,2 % % %30,3 % 30,6 % 29,2 % 28,2 %28,3 % 26,9 % 27,4 % 26,0 26,3 % %26,1 % 4800 4600 4400 4200 4000 3800 14,0 % 12,0 %,0 % 8,0 % 6,0 % 4,0 % 6,9 % Arbeidskapital i % av inntekter 9,8 % 9,4 % 9,5 % 9,4 % 9,4 % 7,7 % 7,3 % 6,8 % 5,9 % 9,1 % 7,9 % 7,0 % 22% 3600 2,0 % 20% - - - 3400 0,0 % 3-1- 2-3- 1-2- 3-1- 2-3- 1-2- 3- Leverandørgjeld Annen korts.gjeld Varelager Bruttofortjeneste ex. ADI Bruttomargin ex. ADI Kundefordringer Andre fordringer Arbeidskapital i % av innt.
Resultatregnskap Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 20 20 20 20 Driftsinntekter Salgsinntekt 15 926 15 304 14 386 14 247 Annen driftsinntekt 2 2 2 015 2 220 2 024 Sum driftsinntekter 18 133 17 319 16 6 16 272 Driftskostnader Varekostnad 766 191 794 641 Personalkostnader 3 348 3 361 3 127 3 140 Inntektsføring av gammel AFP-ordning 0-177 0-168 Avskrivninger/nedskrivninger på varige driftsmidler 522 459 428 373 Avskrivninger/nedskrivninger av immaterielle eiendeler -4 5-12 -6 Annen driftskostnad 2 173 2 1 2 053 1 971 Sum driftskostnader 17 8 16 9 16 389 15 952 Driftsresultat 328 4 217 320 Finansinntekter og finanskostnader Resultat fra investering i datterselskap 28 23 Resultat fra investering i tilknyttede selskap 38 25 37 24 Annen finansinntekt 78 81 96 91 Annen finanskostnad 192 189 187 177 Netto finansposter -76-83 -26-39 Ordinært resultat før skattekostnad 251 325 191 281 Skattekostnad 67 97 46 76 RESULTAT 185 228 146 205 Minoritetens andel av årsresultatet 18 16
Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. EIENDELER NORTURA Finansregnskap Balanse Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel 164 179 135 155 Varemerker 1 Goodwill -37-44 -43-56 Sum immaterielle eiendeler 128 135 91 99 Varige driftsmidler Bygninger, tomt og annen fast eiendom 1 980 2 121 1 654 1 8 Maskiner og anlegg 645 779 489 598 Driftsløsøre, inventar o.l. 304 303 270 277 Sum varige driftsmidler 2 929 3 202 2 412 2 681 Finansielle anleggsmidler Investeringer i datterselskap 219 190 Lån til foretak i samme konsern 275 3 Investeringer i tilknyttede selskap 178 159 171 152 Lån til tilknyttet selskap 37 37 37 37 Investeringer i aksjer og andeler 51 56 47 49 Pensjonsmidler 415 339 417 342 Andre langsiktige fordringer 76 48 74 47 Sum finansielle anleggsmidler 757 637 1 239 1 126 Sum anleggsmidler 3 815 3 974 3 742 3 9 Omløpsmidler Varebeholdning Varebeholdning 1 8 1 753 1 656 1 681 Sum varebeholdning 1 8 1 753 1 656 1 681 Kortsiktige fordringer Kundefordringer 1 3 1 180 1 139 1 3 Andre kortsiktige fordringer 182 9 187 2 Sum kortsiktige fordringer 1 489 1 289 1 326 1 185 Investeringer Markedsbaserte aksjer 2 19 2 19 Sum investeringer 2 19 2 19 Kontanter og bankinnskudd Kontanter og bankinnskudd 764 251 654 129 Sum kontanter og bankinnskudd 764 251 654 129 Sum omløpsmidler 4 3 3 312 3 639 3 014 SUM EIENDELER 7 878 7 286 7 381 6 921
Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 31.12. 31.12. 31.12. 31.12. GJELD OG EGENKAPITAL NORTURA Finansregnskap Balanse Egenkapital Innskutt egenkapital Obligatorisk andelskapital 224 249 224 249 Frivillig andelskapital 0 2 0 2 Sum innskutt egenkapital 224 251 224 251 Opptjent egenkapital Fri egenkapital 2 356 2 293 Konsernets fond 2 560 2 453 Fond for vurderingsforskjeller 7 98 Medlemskapitalkonto 214 138 214 138 Minoritetsinteresser 79 72 Sum opptjent egenkapital 2 852 2 663 2 687 2 529 Sum egenkapital 3 7 2 914 2 9 2 780 Langsiktig gjeld Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser 6 143 3 139 Avsetning for forpliktelser 135 168 8 144 Utsatt skatt 4 3 0 0 Sum avsetning for forpliktelser 256 313 232 283 Annen langsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 1 617 878 1 580 837 Obligasjonslån 500 881 500 881 Ansvarlig lån 0 0 0 0 Annen langsiktig gjeld 37 32 31 28 Sum annen langsiktig gjeld 2 154 1 791 2 1 1 746 Sum langsiktig gjeld 2 4 2 4 2 342 2 029 Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 36 0 0 0 Leverandørgjeld 825 978 7 9 Betalbar skatt 55 50 28 30 Skyldig offentlige avgifter 230 216 2 197 Låneinnskudd og markedsreguleringstiltak 201 199 201 199 Annen kortsiktig gjeld 1 045 825 979 777 Sum kortsiktig gjeld 2 391 2 268 2 127 2 2 SUM GJELD OG EGENKAPITAL 7 877 7 286 7 381 6 921
Kontantstrømoppstilling Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 20 20 20 20 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad 252 325 191 281 - Periodens betalte skatter -45-30 -25-13 -/+ Gevinst og tap på anleggsmidler -191-35 -190-36 + Avskrivinger og nedskrivinger 518 465 416 367 + Inntektsføring av gammel AFP-ordning -177 0-168 +/- Endring i varelager -54 164 25 175 +/- Endring i kundefordringer -127-74 -65-36 +/- Endring i leverandørgjeld -153 192-202 163 +/- Resultat ved bruk av egenkapitalmetoden -38-26 -37-24 +/- Poster klassifisert som investerings/finansierings aktiviteter 7-460 -161 +/- Endring i andre tidsavgrensningsposter 43-198 9-2 = Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 212 604 132 339 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter + Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler 204 43 2 42 - Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler -282-5 -205-450 +/- Endring i langsiktige fordringer 2 24 38 21 + Innbetalinger ved andre investeringer og utbytte 34 75 34 84 - Utbetalinger ved kjøp av andre investeringer -33-16 -29-15 = Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -76-384 46-317 Kontantstømmer fra finansieringsaktiviteter + Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld 765 701 765 497 - Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld -54-927 -46-6 +/- Netto inn-/utbetalinger av obligasjonslån -381-120 -381-120 +/- Netto endring i kassekreditt 36-6 0 +/- Inn / utbetalinger av egenkapital 8 164 8 164 = Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 375-188 347-69 = Netto endring i kontanter og bankinnskudd 5 32 525-47 + Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens begynnelse 251 217 129 181 + Likvider ved fusjon/kjøp 3 2-5 = Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens slutt 764 251 654 129