Tertialrapport september - desember 2010 Hovedtrekk: Kostnadskutt marginpress - styrket egenkapital gjennom økt andelsinnskudd Siste del av 2010 var preget av laber etterspørsel i dagligvarebutikkene og fortsatt sterk priskonkurranse på kjøtt. Totalt salgskvantum i 2010 viste 230 tusen tonn (uendret fra 2009), men en noe større andel (ca to tusen tonn/ 1 % av totalsalget) gikk ut til industrimarkedet i stedet for sluttmarkedene. Norturas salgsinntekter (utenom andre driftsinntekter) falt med 2 % i tredje tertial 2009 sammenlignet med 2010, grunnet pris- og produktmiksutvikling. Nortura tilpasser seg dette tilspissede konkurranseklimaet gjennom tiltaksprogrammet LØFT, med fokus på kostnadsreduksjoner, ny anleggsstruktur og forsterket satsing på innovasjon og produktutvikling. Markedsforhold: Ifølge en undersøkelse gjennomført av Norsk Institutt for Landbruksøkonomisk forskning (NILF) falt prisene på kjøtt med 3,4 % fra 2009 til 2010. Størst var fallet på kjøttdeig, som var ned hele 13,9 %. Dagligvarekjedenes egne merker har fortsatt å ta markedsandeler gjennom 2010, og totalt for kategoriene Ferskt-/ bearbeidet kjøtt utgjør disse nå rett i overkant av 30 prosent, en økning på omtrent 3,5 prosentenheter mot fjoråret. For varekategorier med høy bearbeidingsgrad (Pølser og Pålegg) er markedsandelene opprettholdt og ligger rundt 70 %, mens for kategorier med lavere bearbeidingsgrad (deiger, farser, ferskt-/ dypfryst bearbeidet kjøtt) viser markedsandelene fortsatt tilbakegang. I sum har dette ført til stagnasjon i Norturas topplinjevekst. Driftsmessige forhold: De samlede slaktekvantumene (firbente og fjørfe) viser i siste tertial en svak tilbakegang (- 0,8 %), men for året under ett en svak vekst (+ 0,6 %). Skjære- og foredlingskvantumene er noe redusert som følge av en noe større andel av helt slakt til industrien. Endringene ble på hhv 0,8 % + 2,8 % i tertialet og 3,7 % og + 1,8 % for året. Nøkkeltall pr. 3. tertial Mill kr 3.tert-10 3.tert-09 Indx 2010 2009 Indx Driftsinntekter 6 775 7 161 94,6 17 319 17 364 99,7 Bruttofortjeneste 2 273 2 652 85,7 6 128 6 389 95,9 Bruttomargin 33,5 % 37,0 % 90,6 35,4 % 36,8 % 96,2 EBITDA før engangseffekter 240 366 65,5 645 539 119,7 EBITDA 467 625 74,7 872 792 110,0 EBIT (driftsresultat) 308 439 70,2 408 293 139,0 Resultat f. etterbetaling og skatt 281 391 71,9 325 159 204,1 Morselskap* Mill kr 3.tert-10 3.tert-09 Indx 2010 2009 Indx Driftsinntekter 6 279 6 775 92,7 16 272 16 528 98,5 Bruttofortjeneste 2 109 2 523 83,6 5 631 5 980 94,2 EBITDA 408 579 70,4 687 640 107,4 EBIT (driftsresultat) 280 420 66,6 320 233 137,4 Resultat f. etterbetaling og skatt 275 405 67,9 281 151 185,9 3.tert-10 3.tert-09 Endring 2010 2009 Endring Totalkapital 7 286 7 491-205 6 291 7 032-741 Egenkapital 2 914 2 509 405 2 780 2 402 378 Egenkapitalandel 40,0 % 33,5 % 6,5 % 44,2 % 34,2 % 10,0 % Rentebærende gjeld 2 000 2 393-393 Netto rentebærende gjeld 1 739 2 159-420 Aktiverte forpliktelser leasing 168 283-115 Justert netto r.b.gjeld 1 907 2 442-535 Just. netto r.b.gjeld/ tot.kap. 26,2 % 32,6 % -6,4 % 12 mnd rullerende EBITDA 872 792 80 12 mnd rull. EBITDA-margin 5,0 % 4,6 % 0,5 % Just. netto r.b.gjeld/ EBITDA 2,2 3,1-0,9 Morselskap* Morselskap* * De tidligere heleide datterselskapene Nortura Eggprodukter, Nortura Hå Eiendom AS og Rendalen Kjøtt AS er innfusjonert i morselskapet Nortura SA med tilbakevirkende kraft fra 1.1.2010. Regnskapsstall for 2009 er omarbeidet av hensyn til sammenligning.
Margin Kommentarer til den økonomiske utviklingen for konsernet Driftsresultatet i perioden og for året under ett er noe preget av engangseffekter som er gjengitt i tabell under. Mill kr 3.tert-10 3.tert-09* Endring 2010 2009* Endring EBITDA 467 625-158 872 792 80 Engangseffekt råvarepris -45 45-71 71 Engangseffekt lønn -66 66-84 84 Salgsgevinster -35-180 146-35 -183 149 Omstillingskostnader -16 32-48 -16 85-101 Inntektsføring AFP-ordn. -177-177 -177-177 Sum justeringer -227-259 32-227 -253 26 Justert EBITDA 240 366-126 645 539 106 * Justert EBITDA for 2009 avviker noe fra historisk rapporterte tall, skyldes at kostnader i forbindelse med gjennomføring av omstillingsprogrammet LØFT nå ikke er tatt med som engangseffekter. 2009 var preget av positive resultateffekter fra dugnadstiltak fra medlemmer (lavere råvarepris i andre halvår 2009) og ansatte ( nulloppgjør for 2009), en betydelig eiendomsgevinst ved salg av anlegget på Tunga i Trondheim, samt omstillingskostnader i forbindelse med LØFT-programmet. I 2010 har Nortura realisert en gevinst ved salg av anlegget i Haugesund. I tillegg har vi tilbakeført 15,5 MNOK i omstillingskostnader, da det har gått lettere å få ansatte i omstilling over i ny jobb enn det som ble lagt til grunn ved avsetningen. Den største engangseffekten kommer imidlertid fra resultatføring av nettoeffekten ved overgang til ny AFP-ordning (iht retningslinjer fra Norsk RegnskapsStiftelse). Sistnevnte forhold gir ingen likviditetseffekt. Underliggende EBITDA viser en svekkelse på 126 MNOK målt mot samme periode i 2009. Salgs- og produksjonsvolumene er i sum uendret, men økt råvarepris, endring av fordeling mellom salgskanaler, netto prisuttak og produktmiks trekker ned bruttofortjenesten. Personalkostnadene korrigert for engangseffekter viser en forbedring på i 124 MNOK for tertialet. Andre driftskostnader ligger 49 MNOK over fjoråret, skyldes i hovedsak energipriser. Effektene fra LØFT-programmet ligger ca 35 MNOK foran plan iht siste effektmåling for 2010. Justert for engangseffekter viser konsernets årsresultat før skatt et overskudd på 97 MNOK, mot et underskudd på 84 MNOK i 2009, en forbedring på 181 MNOK. Utvikling i nøkkeltall: 18 000 17 500 17 000 16 500 16 000 15 500 15 000 14 500 06 5,0 % 4,6 % 4,7 % 1T 07 Driftsinntekter og EBITDA-margin (12 mnd. rull.) 2T 07 07 3,8 % 1T 08 3,1 % 2T 08 Sum driftsinntekter 3,6 % 3,8 % 3,5 % 08 1T 09 2T 09 2,4 % 09 4,6 % 5,5 % 1T 10 EBITDA-margin 12 mnd 5,8 % 2T 10 5,0 % 10 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % 3 300 3 100 2 900 2 700 2 500 2 300 2 100 1 900 1 700 1 500 39,7 % 38,9 % 40,2 % 1 702 NIBD og EK-andel 2 710 37,4 % 2 577 2 620 35,2 % 33,1 % 1 9601 956 32,2 % 1 888 3 061 3 212 29,3 % 29,6 % 36,2 % 2 563 2 442 2 304 33,5 % 32,5 % 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 Netto 12 rentebærende mnd rullerende gjeld pr tertialek-andel 41% 40,0 % 39% 37% 35% 33% 1 907 31% 29% 27% 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 685 497 757 725 550 600 EBITDA og investeringer (12 mnd rull.) 640 670 707 695 783 792 602 498 583 635 587 405 792 678 1 030 961 872 498 533 520 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 12 mnd rullerende pr tertial 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0 0,0-100,0-200,0-300,0 Res.før skatt/ etterbet. og EBITDA rentedekn.grad (12 mnd rull.) 435 6,7 244 348 283 7,2 320 4,8 5,3 5,0 150 159 5,2 126 3,3-9 50 3,5 14-37 2,3 2,4 2,2 2,0 1,5-236 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 - Investeringer EBITDA 12 mnd. EBITDA rentedekningsgrad Resultat før skatt/ etterbetaling 12 mnd
8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 NIBD/ EBITDA (12 mnd rull.) 7,9 5,4 5,2 4,4 4,1 3,2 3,1 2,5 2,5 2,7 2,7 2,2 2,2 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 Nt r.b.gjeld / EBITDA 42% 40% 38% 36% 34% 32% Bruttomargin og kostnader i % av inntekter (12 mnd rull.) 21,7 % 21,9 %22,1 % 21,8 %21,7 % 20,5 %20,9 % 20,9 % 20,1 % 39,8 % 19,8 % 39,4 % 39,4 %39,4 19,4 %19,5 % 39,1 % 38,6 % 18,4 % 38,4 % %38,5 % 37,0 % 36,8 % 37,1 % 36,7 % 35,4 % 24,0 % 22,0 % 20,0 % 18,0 % 16,0 % 14,0 % 14,4 %14,3 % 13,9 %13,1 % 13,4 % 13,7 %13,8 % 13,3 % 13,7 % 12,0 % 12,4 %12,3 % 11,4 % 12,0 % 10,0 % 1T 2T 1T 2T 1T 2T 1T 2T 06 07 07 07 08 08 08 09 09 09 10 10 10 Bruttomargin (%) Personalkostnader Pers.kostn. % av innt. Annen driftskostnad AKD % av innt. Bruttofortj. og -margin EX ADI (12 mnd rull.) 32% 31,3 % 31,4 % 4800 31% 30,0 % 30,5 %30,5 % 30,6 % 30,2 %30,3 % 4600 30% 4400 29% 29,2 % 4200 28% 27% 26% 28,2 %28,3 % 27,4 % 26,9 % 4000 3800 25% 3600 24% 3400 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 Bruttofortjeneste ex. ADI Bruttomargin ex. ADI Bruttofortjeneste (ex ADI) og kostnader (12 mnd rull.) 5000 4 519 4 659 4 558 4500 3 932 4 018 4 111 4 210 4 304 4 378 4 310 4 362 4 222 4 113 4000 3 020 3 124 3 234 3 431 3 511 3 616 3 656 3 656 3 516 3 434 3 412 3 455 3500 3 184 3000 2500 2 172 2 173 2 146 2 075 2 159 2 247 2 317 2 239 2 310 2 161 2 161 2 021 2 071 2000 1500 1169,88 1000 1357,78 06 1T 07 2T 07 07 1T 08 2T 08 08882 1T 09 2T 09 09 1T 10 2T 10 10 1338,25 Bruttofortjeneste ex. ADI Personalkostnader Annen driftskostnad 910 Merk: noen historiske tall er korrigert ift tidligere rapportering i grafene over. Datterselskaper Mill kr 3.tert-10 3.tert-09 Indx 2010 2009 Indx Norilia AS Driftsinntekter 158 128 123 338 296 114 EBITDA -5-5 93 14 11 129 EBIT (driftsres.) -5-7 68 13 8 162 Noridane AS (DK) Driftsinntekter 256 119 215 382 221 173 EBITDA 7 2 371 9 4 229 EBIT (driftsres.) 7 2 371 9 4 229 Norsk Protein AS Driftsinntekter 129 123 105 311 295 105 EBITDA 35 43 82 81 85 96 EBIT (driftsres.) 18 28 66 34 43 79 Fjordkjøkken AS Driftsinntekter 134 112 119 319 296 108 EBITDA 14 13 106 36 34 105 EBIT (driftsres.) 8 7 110 18 15 118 Norilia BA Norilia selger huder og skinn, ull, tarmer og andre plussprodukter. Ca 70 % går til eksport. Markedene for ull, huder og skinn viser en meget god utvikling. Noridane Foods A/S (Danmark) Selskapet er et datterselskap av Noridane Foods AS (Norge), som eies 80 % av Nortura. Driver internasjonal handel med kjøttvarer. Hovedkontoret ligger i København, og det er etablert avdelingskontorer i Oslo, Polen og Ungarn. Norsk Protein AS Selskapet er eid 75 % av Nortura og 25 % av den øvrige private kjøtt- og fjørfeindustrien og mottar bl.a. slakteavfall fra hele bransjen. Fjordkjøkken AS Selskapet er eid 56,5 % av Nortura. Produserer ferdige middagsretter for Fjordland AS.
Balanse/ kontantstrømsanalyse Nortura har prioritert å holde et lavt investeringsnivå i 2010. Sum aktiverte nyanskaffelser i 2009 beløper seg til 520 MNOK, hvorav ca 280 MNOK er knyttet til ferdigstillelse av det nye anlegget i Malvik. Arbeidskapitalen, her forstått som omløpsmidler (utenom likvider) minus kortsiktig, ikke rentebærende gjeld, er redusert med 154 MNOK mot årsslutt 2009. Lagerbeholdningene ligger fortsatt noe høyt, men totalt sett mener Nortura at arbeidskapitalen har en sunn sammensetning. Egenkapitalen er økt med 187 MNOK som følge av innbetaling av økt andelskapital fra de 17 756 medlemmene som har meldt at de blir med videre og øker sitt andelsinnskudd til 12 000 kroner. I tillegg kommer opptjent resultat i 2010 og føringer direkte mot egenkapitalen (valutaregulering av eierandel i utenlandsk selskap). Totalt øker egenkapitalen med 405 MNOK, og EK-andelen er nå på 40,0 %. Selskapets soliditet på balansetidspunktet er godt innenfor covenants, og anses å være tilfredsstillende. Pensjonsforpliktelsene er redusert fra 359 MNOK til 143 MNOK, hovedsakelig på grunn av nye regler for regnskapsføring av forpliktelser knyttet til AFP-ordningen. Brutto rentebærende gjeld er på 2 167 MNOK, og fratrukket beholdning av likvider/ omsettelige aksjer og obligasjoner er netto rentebærende gjeld på 1 906 MNOK. ets gjeldsbetjeningsevne, målt ved forholdstallet mellom netto rentebærende gjeld/og EBITDA, er på 2,2. Dette anses å være et akseptabelt nivå, ut fra den fasen selskapet har vært igjennom. Nortura vurderer at dette måltallet normalt bør ligge mellom 1,5 og 2,5. Finansiering Nortura har tatt opp nye lån i Eksportfinans på 397 MNOK 2010. Det er også inngått avtale med Fokus Bank og Nordea Bank om to bilaterale kommiterte trekkfasiliteter med løpetid fem år, hver stor 300 MNOK. Disse erstatter tidligere en trekkfasilitet på 400 MNOK med forfall 30.juni 2012, samt en trekkfasilitet på 200 MNOK med forfall 1. juni 2011. Selskapet har kjøpt tilbake 119,5 MNOK i obligasjonslån med forfall 17. september 2012. Beholdninger av egne gjeldspapirer er nettoført mot gjelden, da de ikke holdes til formål om videresalg. ets finansieringsstruktur anses å ha en akseptabel gjennomsnittlig løpetid, god spredning av forfall og lånekildene er vel diversifisert.
Finansregnskap pr 3. tertial 2010 NORTURA Finansregnskap Resultatregnskap Tall i mill kr Morselskap Morselskap 2010 2009 2010 2009 Driftsinntekter Salgsinntekt 15 304 15 287 14 247 14 441 Annen driftsinntekt 2 015 2 078 2 024 2 086 Sum driftsinntekter 17 319 17 364 16 272 16 528 Driftskostnader Varekostnad 11 191 10 976 10 641 10 548 Personalkostnader 3 361 3 434 3 140 3 207 Inntektsføring av gammel AFP-ordning -177-168 Avskrivninger/nedskrivninger på varige driftsmidler 459 488 373 407 Avskrivninger/nedskrivninger av immaterielle eiendeler 5 11-6 Annen driftskostnad 2 071 2 161 1 971 2 132 Sum driftskostnader 16 911 17 071 15 952 16 295 Driftsresultat 408 293 320 233 Finansinntekter og finanskostnader Resultat fra investering i datterselskap 23 29 Resultat fra investering i tilknyttede selskap 25 4 24 7 Annen finansinntekt 81 116 91 119 Annen finanskostnad 189 255 177 237 Netto finansposter -83-134 -39-82 Ordinært resultat før skattekostnad 325 159 281 151 Skattekostnad 97 52 76 45 RESULTAT 228 107 205 106 Minoritetens andel av årsresultatet 16 11
Tall i mill kr Morselskap Morselskap 31.12.10 31.12.09 31.12.10 31.12.09 EIENDELER Finansregnskap Balanse Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel 179 234 155 205 Goodwill -44 25-56 0 Sum immaterielle eiendeler 135 259 99 205 Varige driftsmidler Bygninger, tomt og annen fast eiendom 2 121 2 138 1 806 1 367 Maskiner og anlegg 779 817 598 636 Driftsløsøre, inventar o.l. 303 200 277 168 Sum varige driftsmidler 3 202 3 155 2 681 2 171 Finansielle anleggsmidler Investeringer i datterselskap 190 228 Lån til foretak i samme konsern 310 551 Investeringer i tilknyttede selskap 159 148 152 141 Lån til tilknyttet selskap 37 49 37 49 Investeringer i aksjer og andeler 56 44 49 37 Pensjonsmidler 339 320 342 317 Andre langsiktige fordringer 48 72 47 70 Sum finansielle anleggsmidler 637 632 1 126 1 393 Sum anleggsmidler 3 974 4 047 3 907 3 769 Omløpsmidler Varebeholdning Varebeholdning 1 753 1 917 1 681 1 816 Sum varebeholdning 1 753 1 917 1 681 1 816 Kortsiktige fordringer Kundefordringer 1 180 1 106 1 073 1 055 Andre kortsiktige fordringer 109 187 112 209 Sum kortsiktige fordringer 1 289 1 293 1 185 1 264 Investeringer Markedsbaserte aksjer 19 18 19 18 Sum investeringer 19 18 19 18 Kontanter og bankinnskudd Kontanter og bankinnskudd 251 217 129 182 Sum kontanter og bankinnskudd 251 217 129 182 Sum omløpsmidler 3 312 3 444 3 014 3 280 SUM EIENDELER 7 286 7 491 6 921 7 049
Tall i mill kr Morselskap Morselskap 31.12.10 31.12.09 31.12.10 31.12.09 GJELD OG EGENKAPITAL Finansregnskap Balanse Egenkapital Innskutt egenkapital Obligatorisk andelskapital 249 64 249 64 Frivillig andelskapital 2 0 2 0 Sum innskutt egenkapital 251 64 251 64 Opptjent egenkapital Fri egenkapital 2 293 2 250 ets fond 2 453 2 381 Fond for vurderingsforskjeller 98 88 Medlemskapitalkonto 138 0 138 0 Minoritetsinteresser 72 64 Sum opptjent egenkapital 2 663 2 445 2 529 2 338 Sum egenkapital 2 914 2 509 2 780 2 402 Langsiktig gjeld Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser 143 359 139 337 Avsetning for forpliktelser 168 283 144 250 Utsatt skatt 3 4 0 0 Sum avsetning for forpliktelser 313 646 283 587 Annen langsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 878 1 007 837 838 Obligasjonslån 881 1 000 881 1 000 Ansvarlig lån 0 3 0 3 Annen langsiktig gjeld 32 35 28 32 Sum annen langsiktig gjeld 1 791 2 045 1 746 1 872 Sum langsiktig gjeld 2 104 2 692 2 029 2 459 Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 0 6 0 0 Leverandørgjeld 978 786 909 765 Betalbar skatt 50 43 30 25 Skyldig offentlige avgifter 216 254 197 229 Låneinnskudd og markedsreguleringstiltak 199 0 199 0 Annen kortsiktig gjeld 825 1 201 777 1 168 Sum kortsiktig gjeld 2 268 2 291 2 112 2 188 SUM GJELD OG EGENKAPITAL 7 286 7 491 6 921 7 049
Kontantstrømoppstilling Tall i mill kr Morselskap Morselskap 2010 2009 2010 2009 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad 325 159 281 142 - Periodens betalte skatter -30-21 -13-7 -/+ Gevinst og tap på anleggsmidler -35-194 -36-195 + Avskrivinger og nedskrivinger 465 499 367 395 + Inntektsføring av gammel AFP-ordning -177-168 +/- Endring i varelager 164 27 175 21 +/- Endring i kundefordringer -74 77-36 37 +/- Endring i leverandørgjeld 192-43 163-36 +/- Resultat ved bruk av egenkapitalmetoden -26-4 -24-7 +/- Poster klassifisert som investerings/finansierings aktiviteter -0-9 -161-317 +/- Endring i andre tidsavgrensningsposter -198 330-209 280 = Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 604 820 339 311 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter + Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler 43 272 42 268 - Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler -510-793 -450-357 +/- Endring i langsiktige fordringer 24 0 21 0 + Innbetalinger ved andre investeringer og utbytte 75 0 84 0 - Utbetalinger ved kjøp av andre investeringer -16-4 -15-4 = Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -384-526 -317-93 Kontantstømmer fra finansieringsaktiviteter + Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld 701 249 497 257 - Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld -927-222 -611-188 +/- Netto inn-/utbetalinger av obligasjonslån -120 0-120 0 +/- Netto endring i kassekreditt -6-133 0-143 +/- Inn / utbetalinger av egenkapital 164 1 164 1 = Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter -188-106 -69-73 = Netto endring i kontanter og bankinnskudd 33 189-48 145 + Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens begynnelse 217 28 182 3 + Likvider ved fusjon 1 0-5 34 = Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved 0 0 0 0 periodens slutt 251 217 129 182