NORSKE SKOG Rapport 1. kvartal. Restrukturering i Australasia. Tøffe tak for bedret lønnsomhet

NORSKE SKOG 2006 Rapport 1. kvartal Restrukturering i Tøffe tak for bedret lønnsomhet

Tøffe tak for bedret lønnsomhet Lønnsomheten i Norske Skog må forbedres kraftig. Det er en omfattende omstilling som kreves. Vi vet hvor skoen trykker og vi vet hva vi må gjøre. Målet er en avkastning på kapitalen på 11 prosent. I 2005 var avkastningen 2,8 prosent. Styret ønsker ytterligere aggressivitet for å bedre lønnsomheten, noe som vil bety at tempoet i restruktureringen av selskapet må økes. Det er spesielt tre områder som skal gis full oppmerksomhet: Gammel og ulønnsom kapasitet må stenges. Selskapets fokus må rettes mot regioner med markedsvekst for avis- og magasinpapir. Produksjonsenhetene må være i verdensklasse kostnadsmessig, enten ved nærhet til markedet, eller ved lokalisering i regioner med spesielle kostnadsfordeler for papirproduksjon. Norske Skog må dessuten bli langt tøffere i arbeidet med å ta ut synergieffekter og trekke fordel av selskapets størrelse og fokus på trykkpapir. Disse forholdene gir oss muligheter til å standardisere arbeidsprosesser og dele erfaring og kunnskap på tvers av regioner og landegrenser. Selskapet vil nå sette fullt trykk på arbeidet med global standardisering. Dersom Norske Skog skal opprettholde sin posisjon som verdensledende i papirindustrien må vi tjene penger. Vi må ha finansielle muskler til å gi våre eiere en fornuftig avkastning og gjennomføre nødvendig restrukturering. Dette er vår store oppgave fremover. Lars Wilhelm Grøholt Styreleder Salg av Forestia AS I januar inngikk Norske Skog avtale med Byggma ASA om salg av aksjene i Norske Skogs heleide datterselskap Forestia AS. Forestia er Nordens ledende produsent av sponplater til bygg- og møbelsektoren og er også produsent av I-bjelker til konstruksjonsformål. Selskapet har 270 ansatte ved tre produksjonsanlegg i Norge. Årsomsetningen er på rundt NOK 600 millioner. Salg av eierandel i Nordic Paper Norske Skog og M. Peterson & Søn A/S har solgt selskapet Nordic Paper, som hittil har vært eid 45 % av Norske Skog og 55 % av Peterson. Kjøper er en gruppe bestående av to ledende ansatte i Nordic Paper og eksterne investorer i tillegg. Nordic Paper ble etablert i oktober 2001, og er verdens største produsent av greaseproof-kvaliteter med to fabrikker i Norge og en i Sverige. Selskapet har 400 ansatte og omsetningen i 2005 var 825 millioner kroner. Generalforsamling i Norske Skog Norske Skogs generalforsamling ble avholdt 20. april 2006. Årsregnskap og årsberetning for 2005 for Norske Skogindustrier ASA og konsernet ble godkjent. Generalforsamlingen sluttet seg også til styrets forslag til utbetaling av utbytte med 5,50 kroner pr. aksje. Gisèle Marchand og Halvor Bjørken ble gjenvalgt som aksjonærvalgte styremedlemmer av bedriftsforsamlingen. Trond Andersen ble valgt inn som ny representant for de ansatte. Da bedriftsforsamlingens leder Ivar Korsbakken ønsket å fratre etter ett år av sin valgperiode, ble ett nytt aksjonærvalgt medlem, Helge Evju, valgt for ett år. Birgitta Rødstøl Næss og Tom Ruud ble valgt for to år. Emil Aubert, Ole H. Bakke, Christian Ramberg og Halvard Sæther ble gjenvalgt. Kjersti Narum ble valgt som nytt varamedlem til bedriftsforsamlingen. Generalforsamlingen ga styret fullmakt til å kjøpe tilbake egne aksjer, begrenset oppad til 10 % av de til en hver tid utestående aksjene. Fullmakten avløser en tidligere fullmakt og er gitt frem til generalforsamling i 2007. Norske Skogs Bedriftsforsamling etter Generalforsamlingen i 2006 Medlemmer valgt av aksjonærene: Idar Kreutzer, leder Helge Evju Emil Aubert Ole H. Bakke Christian Ramberg Birgitta Rødstøl Næss Halvard Sæther Svein Aaser Kirsten C. Idebøen Tom Ruud Turid Fluge Svenneby Ann Kristin Brautaset Medlemmer valgt av de ansatte Randi Nessemo, Skogn Harald Bjerge, Saugbrugs Magnus Straume, Union Eigil Fredriksen, Union Roy Helgerud, Follum Ove Magne Anseth, Braskereidfoss Ny medarbeider innenfor Investor Relations Thomas Tronsgaard (47), som i dag leder Corporate Insurance i Norske Skog, er utnevnt til direktør i Investor Relations. Han begynner i sin nye stilling 1. juli og vil rapportere til Jarle Langfjæran. Thomas er siviløkonom og kom til Norske Skog i 2001. Før det arbeidet han over 20 år innenfor forsikring og reassuranse. Norske Skog 1. kvartal 2006

: Restrukturering i rute Restruktureringen av fabrikkene i er en betydelig investering i selskapets fremtid i regionen. Gjennom hele prosjektet har de ansatte ved alle fabrikkene gjort en flott innsats for å nå målsetningene, sier Executive Vice President, Rob Lord. Samarbeidet mellom fabrikkene har i betydelig grad bidratt til en vellykket gjennomføring. Jeg ser frem til den endelige avslutningen av prosjektet i løpet av august og forventer å se positive økonomiske effekter fra og med andre halvår, sier Executive Vice President, Rob Lord. Prosjektet i inneholder følgende hovedelementer: - Økning av hastigheten på maskinen i Norske Skog Albury (Australia) til over 1500 m/min til en kapasitet på 265 000 tonn avispapir. - Økning av hastigheten på PM 2 og PM 3 ved Norske Skog Tasman på New Zealand til 1125 m/min til en produksjonskapasitet på 317 000 tonn avispapir. - Nedleggelse av PM 1 ved Norske Skog Tasman fra og med 31. juli 2006. Produksjonen på den ene papirmaskinen ved Norske Skog Tasman blir dermed erstattet av økt kapasitet ved de to øvrige maskinen ved fabrikken, sammen med økningen i kapasitet ved Norske Skog Albury. Dette vil styre vår konkurransekraft i regionen gjennom lavere faste kostnader og transportkostnader. Selskapet vil også få positive effekter på noen variable kostnader. De totale kostnadene knyttet til prosjektet ved Norske Skog Albury var ca 650 mill NOK, mens prosjektet ved Norske Skog Tasman vil koste ca 120 mill NOK. Norske Skog Tasman PM 3 ved Norske Skog Tasman ble ombygget sommeren 2005, med oppstart 18. juli samme år. Maskinen har allerede passert målsetningen for økt produksjonshastighet. Arbeidet fremover vil fokusere på å øke effektiviteten og redusere papirtapet. PM 2 ved samme fabrikk vil gjennomgå tilsvarende ombygging som PM 3 i juni i år. Norske Skog Albury PM 1 i Albury ble stoppet for omfattende ombygging 15. februar i år. Prosjek- tet har i tillegg til omfattende endringer på selve papirmaskinen også inneholdt installasjonen av en ny rullmaskin og økning av produksjonskapasiteten i råstoffanlegget. Vannrenseanlegget er også oppgradert som et ledd i prosjektet. Maskinen startet opp igjen 23. mars. Etter noen startproblemer produserer maskinen nå i henhold til målsetningene når det gjelder hastighet. På samme måte som ved Norske Skog Tasman er innsatsen nå rettet mot å bedre den totale effektiviteten, og i april forventes produksjonsvolumet å være på budsjett. Norske Skog 1. kvartal 2006

Rapport 1. kvartal 2006 Brutto driftsresultat før spesielle poster: NOK 1 034 millioner (NOK 925 millioner i 4. kvartal 2005); netto driftsresultat før spesielle poster NOK 167 millioner (NOK 97 millioner i 4. kvartal 2005) God etterspørsel i Europa og prisøkninger på avispapir Svakt første kvartal i Asia, i første rekke på grunn av markedsbalansen i Kina Ombyggingsstopper medførte svakt resultat i region Fortsatt økning i energikostnadene Styret har varslet om økt omstillingstempo for å bedre lønnsomheten Hovedtall konsern - IFRS: Q1/06 Q4/05 Q1/05 005 Driftsinnt. mill. kr 7 144 7 107 5 761 25 726 Brutto driftsres. mill. kr 1 039 813 1 016 3 950 Brutto driftsmargin % 14,5 11,4 17,6 15,4 Netto driftsres. mill. kr 172-194 249 630 Netto driftsmargin % 2,4-2,7 4,3 2,4 Res. før skatt mill. kr 194-1 127-85 -1 004 Nettoresultat mill. kr 213-997 -42-854 Res. pr. aksje kr 1,13-5,75-0,32-5,98 Kontantstrøm mill. kr 251 1 027 524 3 061 Kontantstrøm pr. aksje kr 1,35 5,92 3,94 21,42 Avkastning på sysselsatt kapital % 1,6 2,4 2,9 2,8 Leveranser 1000 t 1 481 1 473 1 234 5 437 Produksjon 1000 t 1 503 1 428 1 338 5 503 Norske Skog 1. kvartal 2006

Forhold som påvirker sammenligning av resultatet mot tidligere kvartaler Norske Skog inngikk i 1. kvartal 2006 avtale om salg av aksjene i det deleide kanadiske selskapet Catalyst Paper, og et tap på NOK 729 millioner ble medtatt under Tilknyttede selskap i regnskapet for 4. kvartal 2005. Det heleide selskapet Forestia ble også solgt, med en liten negativ resultateffekt i 4. kvartal. Norske Skog inngikk også avtale om salg av aksjene i det deleide selskapet Nordic Paper, hvor det ble en mindre gevinst som er medtatt i resultatet under Tilknyttede selskap i 1. kvartal. Norske Skog PanAsia er behandlet som en heleid region fra og med 18.11.2005, mens selskapet tidligere ble tatt inn i regnskapet basert på 50 % konsolidering. For virksomheten i Asia gjelder også at den nye avispapirfabrikken i Hebei startet produksjon i 2. kvartal 2005. I forbindelse med nedlegging av Norske Skog Union ble det i 4. kvartal 2005 gjort en avsetning på NOK 270 millioner, og anleggsverdiene ble nedskrevet med NOK 155 millioner. Sammenligning av 1. kvartal 2006 mot 4. kvartal 2005 Sammenlignbart netto driftsresultat (før IFRS-relaterte verdijusteringer, avsetninger og nedskrivninger) er NOK 70 millioner bedre enn i 4. kvartal i fjor. Resultatøkningen skriver seg i hovedsak fra avispapirvirksomheten i Europa, der prisøkningene på avispapir har hatt positiv effekt. Resultatet i er vesentlig svakere grunnet ombyggingsstopp i Albury, lavere produksjon også på Tasman og fortsatt økte energikostnader. For konsernet totalt har sammenlignbare energikostnader økt med rundt NOK 50 millioner. Sammenligning av 1. kvartal 2006 mot 1. kvartal 2005 Sammenlignbart netto driftsresultat er NOK 117 millioner lavere. I dette perspektivet har sammenlignbare energikostnader økt med rundt NOK 280 millioner. Til tross for denne kostnadsøkningen viser flere av regionene bedre resultat, men i er resultatet mye svakere. Finansposter (mill. kr.) Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 Nto. rentekostn. -254-187 -173-733 Rentesikring 30 24 18 24 Tap/gevinst valuta 86-16 -128-77 Andre fin. poster -23-49 -12-97 Sum finansposter -161-228 -295-883 Årsaken til høyere rentekostnad er i hovedsak høyere gjeld gjennom kvartalet, dessuten litt høyere rentesatser. Målt som gjennomsnitt i 1. kvartal, er netto rentebærende gjeld NOK 1,4 milliarder høyere enn gjennomsnittet i 4. kvartal 2005. Tilknyttede selskaper Av beløpet på i alt NOK 183 millioner utgjør Norske Skogs andel av nettoresultat etter skatt i Malaysian Newsprint Industries NOK 11 millioner, og gevinst ved salg av aksjene i Nordic Paper NOK 30 millioner. Det er dessuten medtatt en inntekt på NOK 146 millioner som er den andelen av konsernets egenkapital som skriver seg fra omregningsdifferanser i det tidligere tilknyttede selskapet Catalyst Paper. Etter reglene i IFRS skal man ved et salg av et utenlandsk konsernselskap bokføre en positiv omregningsdifferanse for valuta som inntekt i resultatregnskapet og som reduksjon av egenkapitalen. Sum egenkapital påvirkes ikke i og med at nettoresultatet i kvartalet bokføres mot egenkapitalen. Skatt Resultateffekt fra tilknyttede selskap har ingen betydning for skatt, som er et positivt beløp på NOK 12 millioner i 1. kvartal. Nettoresultat Nettoresultat etter skatt og minoritetsinteresser var NOK 213 millioner i kvartalet. Dersom den IFRS-relaterte inntektsføringen fra Catalyst Paper holdes utenfor, blir nettoresultatet NOK 67 millioner. Kontantstrøm Kontantstrøm fra drift var NOK 251 millioner i 1. kvartal 2006. Det lave tallet skyldes i hovedsak reduksjon i avsetninger i og engangseffekt på kortsiktig rentefri gjeld i Asia. Balanse Sum eiendeler var NOK 49,4 milliarder pr. 31.03.2006, en reduksjon på NOK 2,7 milliarder fra årsskiftet. Reduksjonen har i det vesentlige sammenheng med salg av aksjene i Catalyst Paper, de-konsolidering av Forestia og det forholdet at norske kroner var sterkere pr. 31. 03.2006 enn ved årsskiftet. Denne valutaeffekten reduserer verdien av anleggene utenfor Norge. Aktiverte investeringer utgjorde NOK 333 millioner i 1. kvartal 2006. Netto rentebærende gjeld var NOK 17,5 milliarder pr. 31.03.2006. Dette er NOK 1,5 milliarder lavere enn ved årsskiftet og reflekterer i hovedsak innbetaling fra salg av aksjene i Catalyst Paper og i andre selskap. Gjennomsnittlig løpetid på langsiktig gjeld var 5,9 år pr. 31.03.2006, og disponibel likviditet inklusive utrukne kredittlinjer var NOK 7 milliarder. Gearing (netto rentebærende gjeld/egenkapital) var 0,81 ved utløpet av kvartalet. Ratingselskapet Moody s meldte i april at Norske Skogs kredittrating var nedgradert fra Baa3 til Ba1. Nedgraderingen har ingen konsekvenser for rentekostnadene på den eksisterende gjelden. Av endringen i egenkapital i kvartalet er det vel NOK 600 millioner som skyldes omregningsdifferanser ved konsolidering av utenlandske datterselskap. Beløpet omfatter også inntektsført omregningsdifferanse fra Catalyst Paper som omtalt overfor. På generalforsamlingen den 20. april ble det vedtatt å utbetale utbytte med kr 5,50 pr. aksje. Utbyttet utgjør totalt i overkant av NOK 1 milliard og betales 3. mai. Norske Skog 1. kvartal 2006 5

Organisasjon Styret i Norske Skog og konsernsjef Jan Oksum kom i mars til enighet om at Oksum fratrådte sin stilling med øyeblikkelig virkning. Konserndirektør Vidar Lerstad ble konstituert som konsernsjef, og styreleder Lars Wilhelm Grøholt har siden da vært arbeidende styreleder. Styret er i prosess for å ansette ny konsernsjef Konsernkontrakter på elektrisk kraft i Norge Olje- og energidepartementet har meddelt at Norske Skog kan videreføre de kraftkontraktene med Statkraft som har vært knyttet til Norske Skog Union. Etter nedleggingen er kontraktene omgjort til konsernkontrakter slik at et årlig kraftkvantum på 335 GWh kan brukes ved Norske Skogs øvrige fabrikker i Norge. Kontraktene utløper i slutten av 2010. Helse og sikkerhet H-verdien (skader med fravær pr. million arbeidstimer) var 1,4 i 12-månedersperioden 01.04.2005 31.03.2006. Nedlegging av Norske Skog Union Papirproduksjonen ved Norske Skog Union ble som planlagt avsluttet i 1. kvartal 2006. Prosjektet Klosterøya Nye muligheter for å etablere ny virksomhet på stedet går som planlagt, og en hovedrapport vil være ferdig i juni. Engineeringselskapet Unicon er som første eksterne bedrift etablert på Klosterøya. I midten av april hadde om lag 250 av i alt 380 ansatte på Union fått nytt arbeid. Aksjeforhold Den utenlandske eierandelen pr. 31.03.2006 var 57,2 %, som er en marginal økning fra årsskiftet. I 1. kvartal 2006 ble det omsatt i alt 74 millioner aksjer, som omregnet på årsbasis gir en omsetningshastighet på 1,56. Ved årets aksjesalg til ansatte deltok i alt 815 ansatte som totalt kjøpte 189.210 aksjer. Oppslutningen og antall kjøpte aksjer er noe lavere enn i tidligere år. Ordningen omfatter foreløpig ikke ansatte ved fabrikkene i Asia. I tillegg til det generelle aksjesalget er det også solgt 23.665 aksjer som delvis oppgjør av bonusordninger for ledere i Norske Skog. Det er tre års bindingstid på disse aksjene. Norske Skogs egen beholdning etter disse transaksjonene er 633.656 aksjer. Drift og marked Totale produksjons- og leveransevolumer fra Norske Skogs fabrikker var rundt 1,5 millioner tonn i 1. kvartal. For å få sammenlignbarhet må PanAsia holdes utenfor, og leveransene viser da en normal sesongvariasjon i forhold til 4. kvartal i fjor, mens det er en økning på 3 % i forhold til 1. kvartal i fjor. Sammenlignbare produksjonvolumer er lavere enn i fjor, i hovedsak på grunn av ombyggingsstopper i. Europa avispapir Hovedtall: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % De gjennomførte prisøkningene i Europa har gitt bedre resultat i regionen. Målt i norske kroner er oppnådd gjennomsnittspris 7,4 % høyere enn i 4. kvartal. Det ble produsert 30.000 tonn ved Norske Skog Union frem til nedleggelse. Dette er rundt halvparten av volumet i tidligere kvartaler, men til tross for dette er samlet produksjon på nivå med 1. kvartal i fjor. Etterspørselen etter standard og forbedret avispapir i Europa i 1. kvartal 2006 var 3,5 % høyere enn i samme kvartal i fjor. Økningen må til en viss grad sees i sammenheng med svak etterspørsel i begynnelsen av fjoråret. I landene i det tidligere Øst-Europa var etterspørselsøkningen 15 %. Nord-amerikansk eksport av avispapir til Europa er halvert i forhold til 1. kvartal i fjor. Europa - magasinpapir Hovedtall: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 2 272 2 186 2 092 8 594 421 309 364 1 321 148 37 102 274 18,5 14,1 17,4 15,4 550 568 535 2 235 556 529 561 2 228 96 87 92 92 Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 1 674 1 776 1 510 6 884 254 220 275 1 089 86 93 99 446 15,2 12,4 18,2 15,8 310 334 284 1 300 324 325 328 1 330 95 93 94 95 Det er gjennomført bare marginale prisøkninger på magasinpapir i Europa i 2006, og resultatet er utilfredsstillende. Etterspørselen etter magasinpapir i Europa har økt med 6 % i forhold til 1. kvartal i fjor. Økningen er størst for ubestrøket (SC) magasinpapir. 6 Norske Skog 1. kvartal 2006

Sør-Amerika Hovedtall * : Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser * 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % * Fra fabrikkene i regionen. Regionen har et tilfredsstillende resultat i 1. kvartal 2006, i første rekke på grunn av gjennomførte prisøkninger. I 4. kvartal 2005 ble det gjort en avsetning på NOK 50 millioner i forbindelse med en tvist om nettleie i Brasil, og denne avsetningen står fortsatt i regnskapet. Etterspørselen for standard avispapir i 1. kvartal 2006 var over 10 % høyere enn i samme kvartal i fjor, men det antas at økningen til en viss grad skyldes oppbygging av kundelager. I Brasil, som er det viktigste markedet, er det lansert aviser med lavere utsalgspris og annonsestatistikken i landet viser en god utvikling. Som følge av det gode markedet er prisnivået omtrent på linje med USA. Hovedtall: Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t Prod./kap. % Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 339 339 271 1 230 89 43 75 269 42-5 29 79 26,3 12,7 27,7 21,9 70 76 69 286 72 74 72 290 93 95 93 94 Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 887 1 019 919 4 022 66 164 229 804-105 -39 48 70 7,4 16,1 24,9 20,0 187 214 198 853 181 226 221 876 80 100 98 97 Asia (Norske Skog PanAsia) Hovedtall: Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 Driftsinntekter mill. kr Brutto driftsres. mill. kr Netto driftsres. mill. kr Br. driftsmarg. % Leveranser 1000 t Produksjon 1000 t 1 538 1 107 561 2 962 242 170 101 522 50 23 27 149 15,7 15,4 18,0 17,6 364 281 148 763 370 274 156 779 Ved sammenligning mot fjoråret må det hensyntas at PanAsia ble konsolidert 50 % frem til midt i november 2005, dessuten at den nye fabrikken i Hebei-provinsen i Kina startet produksjon i juli og ble avskrevet fra og med september. Resultatet i regionen er svakt. Eksporten fra Korea gir fortsatt et lavt dekningsbidrag, og i Kina er det blitt et større prisfall enn forventet etter at tilbudet er kraftig økt gjennom oppstart av ny produksjonskapasitet i Shandong-provinsen ved årsskiftet. Av samme årsak er det relativt lav kapasitetsutnyttelse ved Hebei-fabrikken. Samlet etterspørsel i Asia i 1. kvartal var 3 % lavere enn i samme kvartal i fjor, i hovedsak grunnet sterkt reduserte kundelager i Kina. Etterspørselen i India er økt med nesten 10 %, og i Korea er det også en liten økning. I Kina ventes det at hele 2006 vil vise økt etterspørsel, og mars måned isolert viste en økning på 4 % i forhold til mars 2005. Langsiktig er fortsatt Kina det mest interessante vekstmarkedet i verden for Norske Skogs produkter. Lysaker, 2. mai 2006 Styret i Norske Skogindustrier ASA Regionen har et meget svakt resultat, som følge av lavere produksjon og fortsatt høye strømpriser på New Zealand. I kvartalet har det vært ombyggingsstopp ved Norske Skog Albury i Australia. Produksjonen ved Norske Skog Tasman er også lavere enn i tidligere kvartaler, delvis på grunn av forberedelser til ombyggingsstopp i 2. kvartal. Restruktureringsprosjektet i regionen vil bli ferdigstilt i løpet av sommeren, og medføre at både distribusjons- og lønnskostnader reduseres. Etterspørsel etter standard og forbedret avispapir i regionen var 6,6 % lavere enn i 1. kvartal i fjor. Reduksjonen har til en viss grad sammenheng med lavere tilgjengelig volum fra Norske Skog Albury. Norske Skog 1. kvartal 2006

Resultatregnskap Millioner kroner Driftsinntekter Distribusjonskostnader Driftskostnader Andre gevinster og tap Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat i tilknyttede selskap 1) Netto finansposter Resultat før skattekostnad Skattekostnad Periodens resultat Minoritetens andel Majoritetens andel Resultat pr. aksje Utvannet resultat pr. aksje Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 005 7 144 5 761 25 726-648 -539-2 349-5 462-4 182-19 432 5-24 275 - - -270 1 039 1 016 3 950-867 -756-3 072 - -11-248 172 249 630 183-39 -751-161 -295-883 194-85 -1 004 12 47 156 206-38 -848-7 4 6 213-42 -854 1,13-0,32-5,98 1,13-0,32-5,98 1) Andel resultat tilknyttede selskap er inkludert etter skatt. Kontantstrømanalyse Millioner kroner Kontantstrøm fra driften Innbetalinger fra driften Utbetalinger til driften Netto finansielle innbetalinger og utbetalinger Betalte skatter Netto kontantstrøm fra driften Kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Investeringer i varige driftsmidler knyttet til driften Salg varige driftsmidler Netto innbetalinger ved salg av selskapsandeler Netto utbetalinger til kjøp av selskapsandeler Betalte skatter Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Netto endring langsiktige lån Netto endring kortsiktige lån Betalt utbytte 1) Ny egenkapital 2) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Omregningsdifferanser Sum netto endring betalingsmidler Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 7 096 5 948 25 877-6 575-5 269-21 906-231 -132-845 -39-23 -65 251 524 3 061-333 -450-2 230 - - 21 1 213-100 - - -3 905 - - - 880-450 -6 014-1 004-717 -348 68 580 257 - - -807 - - 3 840-936 -137 2 942 4 13 24 199-50 13 1) Utbytte til minoritetsaksjonærer i Pan Asia Paper Company er inkludert i beløpet for 2005. 2) For 2005 gjelder beløpet emisjon i forbindelse med oppkjøpet av de resterende 50 % av aksjene i PanAsia Paper Company. 8 Norske Skog 1. kvartal 2006

Balanse Millioner kroner 1.03.06 31.03.05 31.12.05 EIENDELER Immaterielle eiendeler 4 843 4 791 4 837 Biologiske eiendeler 182 265 191 Varige driftsmidler 34 363 30 086 35 799 Investeringer i tilknyttede selskaper 314 1 883 1 415 Utsatt skattefordel 293 118 324 Andre langsiktige fordringer 508 678 670 Derivater 238 416 504 Sum anleggsmidler 40 741 38 237 43 740 Beholdninger 2 894 2 724 2 860 Kundefordringer og andre fordringer 4 210 3 336 4 253 Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet 702 454 450 Kontanter og kontantekvivalenter 399 385 452 Derivater 407 85 278 Sum omløpsmidler 8 612 6 984 8 293 Sum eiendeler 49 353 45 221 52 033 EGENKAPITAL Egenkapital 21 561 19 517 21 966 Minoritetsinteresser 690 192 713 Sum egenkapital 22 251 19 709 22 679 GJELD Utsatt skatt 2 626 2 408 2 776 Langsiktig rentebærende gjeld 17 771 17 000 17 525 Langsiktig ikke rentebærende gjeld 1 212 1 040 1 247 Derivater 241 180 152 Sum langsiktig gjeld 21 850 20 628 21 700 Kortsiktig rentebærende gjeld 865 1 033 2 587 Betalbar skatt 155 59 140 Kortsiktig ikke rentebærende gjeld 4 006 3 626 4 668 Derivater 226 166 259 Sum kortsiktig gjeld 5 252 4 884 7 654 Sum gjeld 27 102 25 512 29 354 Sum egenkapital og gjeld 49 353 45 221 52 033 Finansielle nøkkeltall definisjoner Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 Netto driftsmargin Brutto driftsmargin Avkastning på sysselsatt kapital Egenkapitalandel % Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser % Nto. rentebærende gjeld Nto. rentebærende gjeld/egenkapital Nto. rentebærende gjeld/egenkapital eksl. minoritetsinteresser Resultat pr. aksje etter skatt Resultat pr. aksje - fullt utvannet Kontantstrøm pr. aksje etter skatt Kontantstrøm pr. aksje - fullt utvannet 1 2 3 4 5 6 7 2,4 14,5 1,6 45,1 43,7 17 515 0,79 0,81 1,13 1,13 1,35 1,35 4,3 17,6 2,9 43,6 43,2 17 194 0,87 0,88-0,32-0,32 3,94 3,94 2,4 15,4 2,8 43,6 42,2 19 063 0,84 0,87-5,98-5,98 21,42 21,42 Definisjoner: 1 : Netto driftsmargin = Driftsresultat : Driftsinntekter 2 : Brutto driftsmargin = Brutto driftsresultat : Driftsinntekter 3 : Egenkapitalandel = Egenkapital : Totalkapital 4 : Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser = Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser : Totalkapital 5 : Netto rentebærende gjeld = Rentebærende gjeld - kontanter og kontantekvivalenter - kortsiktige investeringer - renteswapper i virkelig verdi sikring 6 : Resultat pr. aksje etter skatt = Periodens resultat : Gjennomsnittlig antall aksjer 7 : Kontantstrøm pr. aksje etter skatt = Kontantstrøm fra drift : Gjennomsnittlig antall aksjer Norske Skog 1. kvartal 2006 9

Tall for områdene Driftsinntekter Millioner kroner Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 Europa Magasinpapir Sum Europa Sør-Amerika Asia Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge Andre inntekter Sum øvrig virksomhet Staber/elimineringer Sum konsern Brutto Driftsresultat Millioner kroner Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 Europa 421 364 1 321 Magasinpapir 254 275 1 089 Sum Europa 675 639 2 410 Sør-Amerika 89 75 269 66 229 804 Asia 242 101 522 Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge 11 16 65 Andre inntekter - - - Sum øvrig virksomhet 11 16 65 Staber/elimineringer -49-20 -114 Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring 5-24 264 Restruktureringskostnader - - -270 Sum konsern 1 039 1 016 3 950 Driftsresultat Millioner kroner Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 Europa 148 102 274 Magasinpapir 86 99 446 Sum Europa 234 201 720 Sør-Amerika 42 29 79-105 48 70 Asia 50 27 149 Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge 6 8 33 Andre inntekter - - - Sum øvrig virksomhet 6 8 33 Staber/elimineringer -60-29 -167 Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring 5-24 264 Nedskrivninger - -11-248 Restruktureringskostnader - - -270 Sum konsern 172 249 630 10 Norske Skog 1. kvartal 2006 2 272 2 092 8 594 1 674 1 510 6 884 3 946 3 602 15 478 339 271 1 230 887 919 4 022 1 538 561 2 962 107 145 586 432 399 1 840 539 544 2 426-105 -136-392 7 144 5 761 25 726

Produksjon 1 000 tonn Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 005 Europa Magasinpapir Sør-Amerika Asia Norske Skog totalt Sum avispapir Sum magasinpapir Sum trykkpapir 556 324 72 181 370 1 179 324 1 503 561 328 72 221 156 1 010 328 1 338 2 228 1 330 290 876 779 4 173 1 330 5 503 LEVERANSER 1 000 tonn Jan - Mar 06 Jan - Mar 05 2005 Europa 550 535 2 235 Magasinpapir 310 284 1 300 Sør-Amerika 70 69 286 187 198 853 Asia 364 148 763 Norske Skog totalt Sum avispapir 1 171 950 4 137 Sum magasinpapir 310 284 1 300 Sum trykkpapir 1 481 1 234 5 437 Brutto og netto driftsresultat Tabeller som viser brutto og netto driftsresultat under IFRS, og korrigert for nedskrivninger, verdiendringer på kraftkontrakter og restruktureringskostnader (- = gevinster, + = tap). Millioner kroner Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 Brutto driftsres., IFRS 1 039 813 1 016 3 950 Reverseringer: Avsetning for energikostnad - +50 - +50 Verdiendring kraftkontrakter -5-208 +24-264 Restrukt. kostnader - +270 - +270 Brutto driftsresultat, korr. 1 034 925 1 040 4 006 Brutto driftsmargin, korr. % 14,5 13,0 18,1 15,6 Millioner kroner Q1/06 Q4/05 Q1/05 2005 Netto driftsres., IFRS 172-194 249 630 Reverseringer: Avsetning for energikostnad - +50 - +50 Verdiendring kraftkontrakter -5-208 +24-264 Restrukt. kostnader - +270 - +270 Nedskrivninger - +179 +11 +248 Netto driftsresultat, korr. 167 97 284 934 Netto driftsmargin, korr. % 2,3 1,4 4,9 3,6 Norske Skog 1. kvartal 2006 11

Kvartalsresultat Millioner kroner Driftsinntekter Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Resultat før skattekostnad Majoritetens andel 1/06 4/05 3/05 2/05 1/05 4/04 3/04 2/04 1/04 7 144 7 107 6 425 6 433 5 761 6 608 6 380 6 239 6 075 - -270 - - - - - -63-1 039 813 1 059 1 062 1 016 1 041 1 072 987 1 141 867-828 -740-748 -756-726 -785-779 -803 - -179 - -58-11 57 - -167-172 -194 319 256 249 372 287 41 338 194-1 127 177 31-85 320 160-212 -57 213-997 193-8 -42 545 224-91 -57 Kvartalsresultat områder Millioner kroner Driftsinntekter Europa Sør-Amerika Asia Øvrig virksomhet Staber/elimineringer Sum driftsinntekter Brutto driftsresultat Europa Sør-Amerika Asia Øvrig virksomhet Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Restruktureringskostnader Staber/elimineringer Sum brutto driftsresultat Driftsresultat Europa Sør-Amerika Asia Øvrig virksomhet Nedskrivninger Gevinst krafthandel og verdiendring energisikring Restruktureringskostnader Staber/elimineringer Sum driftsresultat 1/06 4/05 3/05 2/05 1/05 4/04 3/04 2/04 1/04 3 946 3 962 3 990 3 924 3 602 4 107 3 951 3 875 3 672 339 339 320 300 271 315 313 265 253 887 1 019 1 028 1 056 919 1 015 1 065 1 046 1 068 1 538 1 107 658 636 561 650 640 703 610 539 780 505 597 544 634 530 486 584-105 -100-76 -80-136 -113-119 -136-112 7 144 7 107 6 425 6 433 5 761 6 608 6 380 6 239 6 075 675 529 663 579 639 582 663 574 642 89 43 77 74 75 114 99 73 61 66 164 215 196 229 269 221 302 351 242 170 119 132 101 109 110 112 112 11 25 12 12 16 29 8 9 14 5 208-12 92-24 - - - - - -270 - - - - - -63 - -49-56 -15-23 -20-62 -29-20 -39 1 039 813 1 059 1 062 1 016 1 041 1 072 987 1 141 234 130 241 148 201 160 200 117 170 42-5 29 26 29 63 49 21 9-105 -39 39 22 48 99 35 116 156 50 23 43 56 27 45 39 40 41 6 17 4 4 8 21-1 -1 6 - -179 - -58-11 57 - -167-5 208-12 92-24 - - - - - -270 - - - - - -63 - -60-79 -25-34 -29-73 -35-22 -44 172-194 319 256 249 372 287 41 338 12 Norske Skog 1. kvartal 2006

Bevegelse i egenkapitalen Annen innskutt opptjent Millioner kroner aksjekapital egenkapital egenkapital total Egenkapital pr 1. januar 2006 ekskl. minoritetsinteresser 1 899 10 410 9 657 21 966 Omregningsdifferanser og annet - - -618-618 Egenkapitalemisjoner - - - - Beholdningsendring egne aksjer - - - - Betalt utbytte - - - - Resultat for perioden - - 213 213 Egenkapital pr 31. mars 2006 ekskl. minoritetsinteresser 1 899 10 410 9 252 21 561 Regnskapsprinsipper Kvartalsregnskapet for første kvartal 2006 er utarbeidet i henhold til IAS 34 Interim Financial Reporting. Kvartalsregnskapet med sammenligningstall er utarbeidet i henhold til gjeldende IFRS standarder og fortolkninger. Regnskapsprinsippene benyttet ved utarbeidelse av kvartalsregnskapene er de samme som regnskapsprinsippene benyttet ved utarbeidelse av årsregnskapet for 2005. Regnskapsestimater, antagelser og forutsetninger Konsernet utarbeider estimater og gjør antagelser og forutsetninger knyttet til fremtiden. De regnskapsestimater som følger av dette vil pr. definisjon sjelden være fullt ut i samsvar med endelig utfall. Estimater og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Effekter av endringer i regnskapsestimater er regnskapsført i perioden endringen foretas hvis endringen har effekt bare i denne perioden. Hvis endringer i regnskapsestimater også har effekt på fremtidige perioder, regnskapsføres effektene av estimatendringene i den aktuelle perioden endringene foretas og i de fremtidige periodene endringene har effekt. Antagelser og forutsetninger lagt til grunn ved valg av regnskapsprinsipper og utarbeidelse av estimater er de samme ved utarbeidelse av kvartalsregnskapene som ved utarbeidelse av årsregnskapet for 2005. Frasalg av investeringer I midten av februar 2006 ble Norske Skogs eierandel i Catalyst Paper solgt. Investeringen i Catalyst Paper har vært klassifisert som tilknyttet selskap. Verdien av investeringen ble i årsregnskapet for 2005 skrevet ned til antatt salgsverdi. Dette innebærer at det ikke resultatføres noe tap eller gevinst fra dette salget i kvartalsregnskapet for første kvartal 2006. På linjen for tilknyttede selskap er det inkludert en resultatføring av omregningsdifferanser knyttet til investeringen i Catalyst Paper som har vært ført direkte mot egenkapitalen så lenge Norske Skog har vært eier av investeringen. I henhold til IAS 21 skal slike omregningsdifferanser vises i resultatet på tidspunktet for salg av investeringen. Resultatført omregningsdifferanser utgjør NOK 148 millioner. Forestia AS ble solgt i mars 2006. Ved avleggelse av årsregnskapet for 2005 var det inngått en intensjonsavtale med kjøper av Forestia AS. Verdien av eiendelene i Forestia AS ble i årsregnskapet for 2005 skrevet ned til salgsverdien ut fra intensjonsavtalen med kjøper. Norske Skog resultatfører et tap på NOK 9 millioner i første kvartal 2006 fra salget av Forestia AS. Totalt tap inkludert nedskrivning i årsregnskapet for 2005 utgjør NOK 33 millioner. I februar 2006 solgte Norske Skog sin eierandel i Nordic Paper. Investeringen i Nordic Paper har vært klassifisert som investering i tilknyttet selskap. Norske Skog regnskapsfører i første kvartal 2006 en gevinst på NOK 30 millioner fra salget av investeringen i Nordic Paper. Norske Skog 1. kvartal 2006 13

Proformatall Oppkjøpet av de resterende 50 % av PanAsia ble gjennomført i november 2005. Fra dette tidspunktet ble PanAsia konsolidert 100 % i Norske Skogs konsernregnskap. Oppstillingen nedenfor viser resultatet for første kvartal 2005 samt hele 2005 dersom PanAsia hadde vært konsolidert 100 % i Norske Skogs konsernregnskap fra 1. januar 2005. Millioner kroner Driftsinntekter Distribusjonskostnader Driftskostnader Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat i tilknyttede selskap Netto finansposter Resultat før skattekostnad Skattekostnad Periodens resultat Minoritetens andel Majoritetens andel Jan - Mar 05 005 6 408 28 871-574 -2 536-4 693-21 655 - -270 1 141 4 410-844 - 3 181-11 -248 286 981-39 -751-331 -963-84 -733 41 64-43 -669 8 12-51 -681 Spesielle poster Oppstillingen nedenfor viser spesielle poster som har påvirket nettoresultatet de siste fem kvartalene: Millioner kroner 1/06 4/05 3/05 2/05 1/05 Avsetn. restrukt. (driftsres.) - -270 - - - Nedskrivning (driftsres.) - - - -58-11 Valutaeffekter ved omregn. kundefordr. og leverandørgjeld (driftsres.) -21 23 6 13 16 Verdiendring rentesikringsinstrumenter (finansposter) 30 24 1-29 27 Gevinst/tap valutasikring (finansposter) 44-15 8 28-128 Norske Skog-aksjen Nøkkeltall januar - mars 2006 Pr. 02.05.2006 02.01.06 31.03.06 høy lav Fortjeneste pr. aksje Bokført EK pr. aksje Kurs Børsverdi mill. kr Kr. 106,00 111,00 113,25 97,75 1,13 114,00 96,75 18 377 14 Norske Skog 1. kvartal 2006

1000 Euro prisutvikling avis, sc, lwc - tyskland 800 600 400 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/00 1/01 1/02 1/03 1/04 1/05 1/06 45g SC roto 56g LWC offset 60g NOK 200 aksjekursutvikling 000-006 500 150 400 300 100 200 100 50 0 Uke 1/00 Uke 1/01 Uke 1/02 Uke 1/03 Uke 1/04 Uke 1/05 Uke 17/06 Oslo Børs hovedindeks Norske Skog Norske Skog 1. kvartal 2006 15

Retur: Norske Skogindustrier ASA Oksenøyveien 80 Postboks 329, 1326 Lysaker Telefon: 67 59 90 00 Telefaks: 67 59 91 81 BEconomique www.norskeskog.com Design & trykk: Vestfjorden Grafisk AS Foto: Forsidefoto: Peter MacCallum Christian Hatt 16 Norske Skog 1. kvartal 2006