REGISTRERINGSDOKUMENT

Registreringsdokument Energiselskapet Buskerud AS REGISTRERINGSDOKUMENT Energiselskapet Buskerud AS August 2010 Energiselskapet Buskerud AS Boks 1602 3007 Drammen Sentralbord: 31 01 30 00 Telefaks: 31 01 30 01 Prospektet er utarbeidet i samarbeid med

Registreringsdokument Energiselskapet Buskerud AS Innholdsfortegnelse 1 RISIKOFAKTORER... 2 1.1 GENERELT... 2 1.2 OPERASJONELL RISIKO... 2 1.3 MARKEDSRISIKO... 3 1.4 VALUTARISIKO... 3 1.5 RENTERISIKO... 3 1.6 KREDITTRISIKO... 4 1.7 LIKVIDITETSRISIKO... 5 1.8 FORSIKRINGSRISIKO... 5 2 ANSVARSERKLÆRING... 6 3 REVISOR... 6 4 OPPLYSNINGER OM UTSTEDER... 6 4.1 HISTORIE OG UTVIKLING... 6 5 FORRETNINGSVIRKSOMHET... 7 5.1 HOVEDVIRKSOMHET / GENERELT... 7 5.2 MÅL OG HOVEDSTRATEGIER... 8 5.3 BESKRIVELSE AV FORRETNINGSOMRÅDENE... 8 6 ORGANISASJONSSTRUKTUR... 12 6.1 ORGANISASJONSSTRUKTUR... 12 6.2 KONSERNETS AVHENGIGHET AV DATTERSELSKAPENE... 13 7 OPPLYSNINGER OM UTVIKLINGSTREKK... 14 8 FINANSIELL INFORMASJON... 14 8.1 ØKONOMISKE RESULTATER (PER 2009)... 14 9 STYRE, LEDELSE OG TILSYNSORGANER... 15 9.1 STYRE... 15 9.2 KONSERNLEDELSE... 15 9.3 INTERESSEKONFLIKTER... 15 10 STØRRE AKSJEEIERE... 16 11 FINANSIELL INFORMASJON OM UTSTEDERS FORPLIKTELSER, FINANSIELLE STILLING OG RESULTAT... 16 11.1 HISTORISK FINANSIELL INFORMASJON... 16 11.2 REGNSKAPER... 16 11.3 REVISJON AV ÅRLIG HISTORISK FINANSIELL INFORMASJON... 16 11.4 ALDER PÅ SISTE FINANSIELL INFORMASJON... 17 11.5 RETTERGANG OG VOLDGIFT... 17 11.6 VESENTLIGE ENDRINGER... 17 12 VESENTLIGE KONTRAKTER... 17 13 DOKUMENTER SOM ER TILGJENGELIGE FOR OFFENTLIGHETEN... 17 14 KRYSSREFERANSELISTE... 17 1

1 Risikofaktorer 1.1 Generelt Registreringsdokument 2009 Energiselskapet Buskerud AS (EB) sin konsernvirksomhet innebærer eksponering mot ulike risikofaktorer. EB er usteder av obligasjonene for konsernet og er derfor eksponert mot de samme risikofaktorene som datterselskapene. I tillegg til operasjonell risiko, er konsernets virksomheter eksponert for markedsrisiko (kraftpris), valutarisiko, renterisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko. Morselskapet, EB, er ikke eksponert for selskapsspesifikke risikofaktorer av vesentlig betydning. Risikostyring generelt og styringen av markedsrisiko knyttet til kraftpris, valuta og rente spesielt er organisert som en del av konsernstabsfunksjonene. Konsernets virksomhetsområder omfatter bygging og drift av produksjon og infrastruktur, salg av entreprenørtjenester og salg av strøm og fiberbredbånd. De største verdiene i konsernet er knyttet til kraftproduksjon og infrastruktur. Konsernet har som policy å tilstrebe å redusere alle andre risikofaktorer enn operasjonell risiko knyttet direkte til forretningsvirksomheten til et minimum, hensyntatt sikringskostnader. Styret har gitt klare rammer for risikostyring og det er etablert strategier, systemer og rapporteringsrutiner for en samlet risikostyring av konsernet. 1.2 Operasjonell risiko Operasjonell risiko er definert som risiko for tap som følge av mangelfulle interne prosesser, menneskelige feil, systemfeil eller eksterne hendelser. Den operasjonelle risikoen er i hovedsak knyttet til konsernets produksjons- og kraftnettsanlegg. Konsernet har lang erfaring med håndtering av operasjonell risiko gjennom ROS-analyser (risiko- og sårbarhetsanalyser) og beredskapsplaner. ROS-analysene danner grunnlag for prioritering av risikoreduserende tiltak. Nettvirksomheten er underlagt en offentlig regulert inntektsramme. Det innebærer at nettvirksomheten innen en ramme kan kreve betaling fra nettets brukere for å sikre høy leveringssikkerhet. Nettvirksomheten bærer risikoen for at kostnadene som følge av drifts- og linjebrudd kan overgå inntektene som kreves inn for å dekke kostnadene. Risikoen styres gjennom investeringer i nettet, vedlikeholdsrutiner, beredskapsrutiner og planlegging av nødvendige avbrudd. IKT-risikoen er inkludert i de overordnede beredskapsplanene. Både tilgjengeligheten av IKTverktøy og sikkerheten i forhold til misbruk av informasjon fra konsernets databaser og analyseverktøy er viktige elementer i denne sammenheng. 2

1.3 Markedsrisiko Registreringsdokument 2009 For konsernet er den dominerende markedsrisikoen knyttet til usikkerhet i forhold til fremtidig produksjonsvolum og prisutvikling på kraftleveranser. I motsetning til de øvrige risikoparametere som tilsig/nedbør, endringer i skatter og avgifter, havarier etc., kan prisrisikoen og dermed resultatutviklingen for konsernet styres gjennom bevisst porteføljestyring. Konsernet styrer risikoen knyttet til kraftpris ved bruk av fysiske og finansielle kraftkontrakter. Det er etablert systemer for prissikring og porteføljestyring og det rapporteres løpende fra disse. Målet med risikostyringen er å oppnå en stor grad av forutsigbarhet i kontantstrøm etter skatt. På grunn av innretningen på beregningsgrunnlaget for grunnrenteskatt, vil kontantstrøm etter skatt være upåvirket av endringer i kraftpris dersom i underkant av 60% av løpende produksjon som selges i markedet til enhver tid er prissikret. Konsernet eier i hovedsak elvekraftverk og er fullt ut eksponert for tilsigsrisiko. Risiko knyttet til kraftpris og produksjonsvolum, samt avbrudd i nettet overvåkes og styres kontinuerlig. Konsernet unngår således stor konsentrasjon av ulike risikofaktorer. 1.4 Valutarisiko Valutarisiko er i hovedsak knyttet til usikre kraftsalgsinntekter i utenlandsk valuta. Euro er handelsvaluta på kraftbørsen Nordpool. Konsernet tilstreber å eliminere valutarisiko knyttet til prissikret omsetning ved at all prissikret omsetning i Euro sikres ved bruk av valutaterminer. 1.5 Renterisiko Renterisikoen er knyttet til endringer i fremtidig rentenivå, og påvirker nivået på konsernets fremtidige renteinntekter og rentekostnader. I tillegg er kraftnettvirksomheten eksponert mot endringer i rentenivået, da en av parameterne for beregning av nettselskapets inntektsramme er gjennomsnittlig 5 års statsobligasjonsrente i regnskapsåret. Videre er rentenivået en parameter ved beregning av grunnrenteskatten i produksjonsvirksomheten. Konsernets samlede pensjonskostnader påvirkes også av svingninger i rentenivået. Konsernet tar utgangspunkt i netto renterisiko i sin strategi for styring av renterisiko. I netto renterisiko hensyntas alle resultatposter som i vesentlig grad påvirkes av renteendringer (også utover finans), noe som innenfor konsernets virksomheter inkluderer inntektsrammen for kraftnettvirksomheten og grunnrenteskatten i produksjonsvirksomheten. Netto renterisiko styres ved å søke en balansert styring av fast og flytende rente. Det er inngått rentebytteavtaler for sikring av fremtidig kontantstrøm. Grafen under viser netto renteeksponering for EB de neste fem årene under forutsetning av at netto utestående gjeld er uforandret i perioden: 3

Mnok 3 000 Posisjonering i hehold til rentesikringsstrategi 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0-500 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hedge friinntektsberegning Hedge inntektsrammeberegning Eksisterende rentebindingsavtaler Netto renteeksponering Netto utestående gjeld ekskl. ansvarlige lån / langsiktig lånebehov 1.6 Kredittrisiko Kredittrisiko er knyttet til risiko for at en motpart ikke har økonomisk evne til å oppfylle sine forpliktelser. Konsernets kjøp og salg av kraft går hovedsakelig via kraftbørsen (Nordpool) samt noen større aktører i bransjen. Handel med finansielle kraftkontrakter cleares som hovedregel via Nord Pool. Dette innebærer at Nord Pool ASA trer inn som juridisk motpart og garanterer for oppgjør, hvilket gjør at motpartsrisikoen blir redusert betydelig. Motpartsrisiko for rentebytteavtaler og valutaterminkontrakter reduseres gjennom valg av motparter/banker med høy kredittrating. For konsernets øvrige forretningsområder er hovedtyngden av debitorene privatpersoner som kjøper strøm-, nett- eller fibertjenester. Konsernet har følgelig ingen vesentlig konsentrasjon av kredittrisiko rettet mot et stort volum enkeltkunder. Risiko for at motparter ikke har økonomisk evne til å oppfylle sine forpliktelser anses derfor som lav, og historisk sett har det også vært lave tap på fordringer.. Oppfølging og innkreving av kundefordringer er sentralisert i et eget selskap i konsernet (EB Kundeservice). 4

1.7 Likviditetsrisiko Registreringsdokument 2009 Likviditetsrisiko oppstår når det ikke er samsvar mellom kontantstrømmen fra virksomheten og løpetiden på de finansielle forpliktelsene. Kontantstrømmen fra konsernets samlede virksomhet vil med dagens kraftprisnivå innebære at konsernet i et normalt kapitalmarked vil ha tilgang til tilstrekkelig kapital for å refinansiere lån og finansiere løpende investeringer. Situasjonen i kapitalmarkedet kan imidlertid i korte perioder gjøre det vanskelig selv for solide selskaper å hente tilstrekkelig med lån. Konsernet har derfor etablert en funding- og likviditetsrisikostrategien med målsetning om å sikre at konsernet også i slike perioder har tilstrekkelig likviditet til å gjennomføre igangsatte aktiviteter / eventuelt tilstrekkelig tid til å tilpasse seg situasjonen i finansmarkedet ved å redusere investeringsnivået. I tråd med denne strategien har konsernet etablert langsiktige trekkrettigheter for å sikre tilgjengelig likviditet også i perioder hvor det kan være vanskelig å få finansiering i markedet. Konsernets rammer med hensyn til styring av likviditetsrisiko er at konsernet forventede kontantstrøm fra virksomheten fratrukket investeringer og tillagt langsiktige trekkfasiliteter skal være tilstrekkelige til at låneforfall i inneværende år og det første påfølgende regnskapsår kan betales uten nye låneopptak. 1.8 Forsikringsrisiko Konsernet har en operativ risikoeksponering relatert til ødeleggelser i egne anlegg som følge av for eksempel naturskader og brann. Konsernet har forsikret dette med forskjellige egenandeler samt stop-loss dekninger. I tillegg har konsernet ansvarsforsikring som dekker eventuell skadeerstatning overfor tredjemanns liv og eiendom når skaden ikke er voldt av ansatte med forsett. 5

2 Ansvarserklæring Registreringsdokument 2009 Energiselskapet Buskerud AS erklærer at opplysningene i registreringsdokumentet så langt de kjenner til er i samsvar med de faktiske forhold, at det ikke forekommer utelatelser fra registreringsdokumentet som er av en slik art at de kan endre betydningsinnholdet, og at de ansvarlige har truffet alle rimelige tiltak for å sikre dette. Drammen, 24. august 2010 Energiselskapet Buskerud AS Registreringsdokumentet er utarbeidet av Swedbank Markets Oslo i samarbeid med Energiselskapet Buskerud AS som er ansvarlig for innholdet i dette dokumentet. 3 Revisor Statsautorisert revisorer Ernst & Young AS Nedre Storgate 42, NO-3015 Drammen Postboks 550 Brakerøya, NO-3002 Drammen Foretaksregisteret: NO 976 389 387 MVA Tlf: +47 32 83 88 90 Fax: +47 32 83 88 25 www.ey.no Ernst & Young AS er medlem av "DnR - Den norske Revisorforening". Ernst & Young AS har vært revisor for EB i 2008 og 2009-regnskapet. Ingen annen informasjon i registreringsdokumentet er revidert av revisor. 4 Opplysninger om utsteder 4.1 Historie og utvikling Utsteders foretaksnavn er Energiselskapet Buskerud AS. Selskapet ble stiftet 7. desember 1993 og selskapets organisasjonsnummer er 968 278 304. Selskapets hovedkontor er i Drammen kommune i Norge, med adresse Ing. Rybergsgt. 99, Postboks 1602, 3007 Drammen. Telefonnummeret til sentralbordet er 31 01 30 00. Konsernets virksomhet er underlagt Aksjeloven. Revisor for EB konsernet er Ernst & Young AS, Nedre Storgate 42, 3015 Drammen. 6

5 Forretningsvirksomhet 5.1 Hovedvirksomhet / generelt Energiselskapet Buskerud AS (EB) er lånetager og står ansvarlig for all virksomhet innenfor konsernets virksomhet. EBs hovedkontor ligger i Drammen. EB er et regionalt energikonsern på Østlandet/Buskerud. Virksomheten omfatter bygging og drift av produksjon og infrastruktur, salg av entreprenørtjenester og salg av strøm og fiberbredbånd. Konsernet har ca 390 ansatte. EB eies av Buskerud fylkeskommune gjennom selskapet Vardar og Drammen kommune, hver med en eierandel på 50 prosent. Konsernet består av forretningsområdene Produksjon, Infrastruktur, Entreprenør og Tjenester samt konsernfunksjoner. Konsernfunksjonene skal ivareta strategiske og operative fellesoppgaver innen økonomi, IKT, risikostyring, forretningsutvikling, HR og informasjon og samfunnskontakt. EB har også valgt å legge operative fellesfunksjoner som blant annet regnskap og IT-drift som en del av konsernfunksjonene, for å unngå utvikling av parallelle kompetansemiljøer. Konsernfunksjonene er konsernledelsens instrument for styring, kontroll og utnyttelse av samordningsgevinster på tvers av forretningsområdene i EB. EB har følgende organisasjonskart se under: 7

5.2 Mål og hovedstrategier EB-konsernets strategi er med basis i kraftforsyningen i Buskerud-regionen å sikre og videreutvikle aksjonærverdier gjennom: Intern restrukturering gjennom videreutvikling og tilpasning av kompetanse, organisasjon og kapitalstruktur. Realisere samfunnsøkonomiske og bedriftsøkonomiske fordeler ved regionalt operativt og eiermessig samarbeid i Buskerud-regionen Utvide eksisterende infrastruktur (energi- og kommunikasjonrelatert infrastruktur) og satse på annen infrastruktur som kan støtte opp om utvikling og salg av tjenester mot sluttbrukermarkedet Utvide eksisterende kraftproduksjon og søke nye kraftrelaterte prosjekter der rammebetingelser og markedssituasjonen gir grunnlag for utvikling av nye forretningsmuligheter. Søke partner(e) som kan løfte EB finansielt og industrielt til å realisere øvrige konsernstrategier EB-konsernet tilstreber å gi så korrekt og relevant informasjon som mulig om utviklingen i konsernets virksomheter. EB har en egen funksjon med konsernansvar for informasjon og samfunnskontakt. 5.3 Beskrivelse av forretningsområdene 5.3.1 Produksjon Forretningsområdet Produksjon består av datterselskapet EB Kraftproduksjon AS og de tilknyttede selskapene Hadeland Kraft AS, Hellefoss Kraft AS og Norsk Grønnkraft AS. EB Kraftproduksjon AS ble et heleid datterselskap av Energiselskapet Buskerud AS i 2009. Dette skjedde etter at det ble gjennomført en transaksjon mellom Energiselskapet Buskerud AS og E-CO Vannkraft AS hvor Energiselskapet Buskerud AS kjøpte E-CO Vannkraft AS sin 30 prosent eierandel i EB Kraftproduksjon AS. Transaksjonen hadde en økonomisk ramme på 1,6 milliarder kroner. EB Kraftproduksjon AS har 100 prosent eierskap i 15 kraftstasjoner, og i tillegg har selskapet direkte og indirekte deleierskap i flere mindre kraftverk. EB Kraftproduksjons andel av samlet årsproduksjon er på 2500 GWh. EB Kraftproduksjon AS forestår driften av totalt 21 kraftverk i Drammen- og Numedalsvassdraget. Det er fem reguleringsforeninger i de vassdrag som selskapet har kraftverksinteresser i. EBs satsing innen småkraftverk skjer gjennom Norsk Grønnkraft AS. EB har i 2009 gått inn på eiersiden i vindkraftselskapet Zephyr med en eierandel på 16,67 prosent. EBs mål er å samordne all produksjonsvirksomhet nedstrøms Krøderen, Randsfjorden, Sperilen og Norefjorden i Buskerud. 8

EB arbeider for å utvide eksisterende vannkraftproduksjon og utnytte EBs fallrettigheter der rammebetingelser og markedssituasjonen gir grunnlag for realisering av lønnsomme prosjekter. I desember 2009 ble det vedtatt å igangsette utbygging av en ny kraftstasjon ved eksisterende Embretsfoss Kraftverk. Dette vil øke kraftproduksjonen med 120 GWh. Prosjektet har en kostnadsramme på 650 mill kr og vil letter planen bli ferdigstilt i 2013. I forbindelse med transaksjonen med E-CO Vannkraft AS, fikk selskapet en opsjon på å kunne bli partner i utbyggingen av Embretsfoss Kraftverk. Denne muligheten har E-CO Vannkraft AS benyttet seg av og vil derfor eie 50 prosent av kraftverkene på Embretsfoss. Forretningsområdets strategi er å arbeide systematisk med driftsoptimalisering, rehabilitering og oppgradering av kraftverk og magasiner knyttet til vassdragene i Buskerud. Ved utgangen av 2009 hadde forretningsområdet 49 ansatte (eksklusive tilknyttede selskaper). Resultater per 2009 Produksjon: Forretningsområdet oppnådde i 2009 et driftsresultat på 554,5 mill kr og et overskudd før finans og inntektsskatt på 454,6 mill kr. De samlede investeringer innenfor forretningsområdet var i 2009 på 20,6 mill kr. 5.3.2 Infrastruktur Forretningsområdet Infrastruktur omfatter EBs aktiviteter innen kraftnett og fjernvarme., og består av datterselskapet EB Nett AS og de tilknyttede selskapene Hadeland EnergiNett AS og Drammen Fjernvarme AS. EB Nett AS eier regionalnettet i Buskerud fylke, distribusjonsnettet i Drammen kommune, Kongsberg kommune og Nedre Eiker kommune. Hadeland EnergiNett AS eier distribusjonsnettet i kommunene Gran, Lunner og Jevnaker. EB Nett AS kjøpte i desember 2009 strømnettet langs Bergensbanen fra Jernbaneverket på strekningen mellom Nesbyen og Voss. Dette er en del av EBs strategi om å bli en større aktør for å kunne drive strømnettet mer effektivt. I lys av klimautfordringene og de klimamål som er konkretisert, har konsernets satsning på fjernvarme blitt styrket ytterligere i 2009. EBs engasjement innen fjernvarme er knyttet til eierskapet i Drammen Fjernvarme AS. EB er en pådriver for etablering av rammebetingelser som sikrer tilfredsstillende avkastning på nettinfrastruktur og som gir sterke incentiver for strukturell og operativ effektivisering. EBs strategi er at forsyningssikkerhet og miljøhensyn sammen med leveringskvalitet skal vektlegges høyt ved drifts og investeringsbeslutninger, fordi dette forventes å være mest verdiskapende i et langt perspektiv. Ved utgangen av 2009 hadde forretningsområdet Infrastruktur 64 ansatte (eksklusive tilknyttede selskaper). Resultater per 2009 Infrastruktur: Forretningsområdet oppnådde i 2009 et driftsresultat på 168,4 mill kr og et overskudd før finans og inntektsskatt på 164,8 mill kr. 9

De samlede investeringer var i 2009 på 80,2 mill kr. 5.3.3 Tjenester EB har som mål å forenkle og forbedre hverdagen til våre kunder. Dette oppnås ved å tilby komplette energi- og bredbåndsprodukter og yte god kundeservice fra en og samme leverandør. Forretningsområdet Tjenester består av datterselskapene EB Kontakt AS, EB Fibernett AS og EB KundeserviceAS og de tilknyttede selskapene Hadeland og Ringerike Bredbånd AS og Hadeland Energi Strøm AS. EB tilbyr bredbåndstjenester (internett, TV og telefoni) over egen fiberinfrastruktur til kunder primært i Drammen, Kongsberg og Nedre Eiker. Gjennom Hadeland og Ringerike Bredbånd AS (17 prosent direkte og 41,5 prosent indirekte) deltar EB i utbyggingen av bredbåndsnettet i Hadelandskommunene. Forretningsområdet Tjenester omfatter også salg av strøm til sluttbrukere. Markedet er primært husholdnings- og næringskunder i Drammen, Nedre Eiker og Kongsberg. EBs ambisjon er å bli den ledende tjenesteleverandøren i Buskerudregionen innenfor energi- og bredbåndsprodukter. I samarbeid med lokale aktører ønsker EB å utvide engasjementet i Buskerudregionen. Både operativt samarbeid og medeierskap i lokale strøm- og fiberbredbåndselskap er viktig for å realisere synergier innen kompetanse og systemer. Det er etablert en effektiv organisasjon for salg/marked, kundeservice, drift og utbygging av bredbånd. Denne er tilrettelagt for videre vekst og samarbeid med andre aktører innen strøm- og fiberbredbånd. Ved utgangen av 2009 hadde forretningsområdet 80 ansatte (eksklusive tilknyttede selskaper). Resultater per 2009 Tjenester: Forretningsområdet oppnådde i 2009 et driftsresultat på -11,0 mill kr og et underskudd før finans og inntektsskatt på -12,0 mill kr. De samlede investeringer var i 2009 på 140,2 mill kr. Forretningsområdets aktivitet er i en oppbyggningsfase, og den økonomiske utviklingen har så langt vært i tråd med gjeldende planer. 5.3.4 Entreprenør EBs satsing på entreprenørvirksomhet har sin bakgrunn i konsernets rendyrking av nettselskapenes kjernevirksomhet og EBs ambisjon om å utvikle en konkurransedyktig virksomhet i et spennende entreprenørmarked. Forretningsområdet Entreprenør består av datterselskapene EB Energimontasje AS, Hadeland NettPartner AS og EB Elektro AS. I tillegg inngår de tilknyttede selskapene B-Tek AS og NordiConsult AS i forretningsområdet. Datterselskapene er tett organisasjonsmessig samordnet, 10

men på grunn av godt innarbeidede merkevarenavn i markedet, er selskapene videreført som egne juridiske enheter. EBs ambisjon er å utvikle en konkurransedyktig virksomhet i et spennende og voksende entreprenørmarked. EB er allerede en av de større aktørene i entreprenørmarkedet og har som målsetning å bli en av de ledende entreprenørvirksomhetene på Østlandet. Forretningsområdets hovedprodukt er totalleveranser av elektroentreprenørtjenester som omfatter utbygging, rehabilitering og drift og vedlikeholdsoppgaver for energiselskap og større industribedrifter. Virksomheten utfører alle typer arbeid fra svakstrømsanlegg og fiberteknologi til 440 kv høyspentanlegg. Hoveddelen av selskapenes oppdrag foregår i det sentrale Østlandsområdet. En viktig strategi for videre vekst er å søke å utvikle kompetanse mot høyere spenningsnivåer innen sentralnettet og regionalnettet. En av hovedutfordringene i 2009 har vært å beholde og rekruttere kompetent arbeidskraft. Ved utgangen av 2009 hadde forretningsområdet 156 ansatte, (eksklusive tilknyttede selskaper). Resultater per 2009 Entreprenør: Forretningsområdet oppnådde i 2009 et driftsresultat på 9,2 mill kr og et overskudd før finans og inntektsskatt på 8,9 mill kr. De samlede investeringer innenfor entreprenørvirksomheten var i 2009 på 2,6 mill kr. 11

6 Organisasjonsstruktur 6.1 Organisasjonsstruktur Energiselskapet Buskerud AS (utsteder) er morselskap i konsernet som er organisert i fire forretningsområder: Infrastruktur, Produksjon, Entreprenør og Tjenester. Konsernstøttefunksjonene finans og regnskap, risikostyring, IKT, forretningsutvikling, HR og infomasjon og samfunnskontakt er organisert i morselskapet. Den operative virksomheten finner sted i en rekke heleide og deleide datterselskaper. 12

6.1.1 Eierskaper i konsernet Eierskaper i konsernet er vist nedenfor: Energiselskapet Buskerud AS EB Kraftproduksjon AS (100%) Hadeland Kraft (49%) Hellefoss Kraft AS (33,4%) Norsk Grønn Kraft (20%) EB Nett AS (73%) EL-Tilsynet AS (51%) EB Kundeservice AS (100%) EB Fibernett AS (100%) EB Energimontasje AS (66%) Hadeland Nettpartner AS (100%) EB Elektro AS (60%) B-Tek (33%) NordiConsult (49%) EB Kontakt AS (100%) EB Eiendom AS (100%) EB Handel AS (100%) Hadeland Energi (49%) Hadeland EnergiNett AS (100%) Hadeland Energi Strøm (100%) Drammen Fjernvarme AS (50%) Miljøvarme VSEB AS (50%) Hadeland og Ringerike Bredbånd AS (17%) I oversikten over er datterselskaper vist i blått, mens tilknyttede selskaper er vist i gult. Avvik mellom organisasjonsstruktur og eierskapsoversikt skyldes forskjeller mellom eierskap og organisering. 6.2 Konsernets avhengighet av datterselskapene Energiselskapet Buskerud AS er finansiert ved salg av diverse tjenester som regnskap, IKT, etc. til datterselskapet og tilknyttede selskaper, i tillegg til utbytte/konsernbidrag og renter på 13

ansvarlige lån til datterselskaper og tilknyttede selskaper. Det er ingen restriksjoner på kontantstrøm fra datterselskapene. 7 Opplysninger om utviklingstrekk Det har ikke skjedd en vesentlig forverring i utsteders fermtidsutsikter siden datoen for de siste offentlige reviderte regnskapene. 8 Finansiell informasjon Det foreligger ingen resultatprognoser eller resultatestimater i dette dokumentet. 8.1 Økonomiske resultater (per 2009) 8.1.1 Resultatet Sum driftsinntekter ble i 2009 1.629,8 mill kr for konsernet og 57,5 mill kr for Energiselskapet Buskerud AS. Tilsvarende tall for 2008 var henholdsvis 1.394,4 mill kr for konsernet og 52,0 mill kr for Energiselskapet Buskerud AS. For ytterligere informasjon henvises det til note 22 i årsregnskapet. Driftsresultatet for konsernet ble 722,3 mill kr mot 561,2 mill kr i 2008. For Energiselskapet Buskerud AS ble driftsresulatet -7,4 mill kr mot -8,3 mill kr i 2008. Konsernet oppnådde et overskudd etter skatt på 358,3 mill kr, hvorav majoritetens andel utgjorde 277,8 mill kr. Tilsvarende tall for 2008 var 402,6 mill kr og 275,1 mill kr. I 2009 ble resultat etter skatt for Energiselskapet Buskerud AS 83,4 mill kr mot 23,5 mill kr i 2008. Den dominerende risikoen for EBs økonomiske utvikling er knyttet til fremtidig kraftprisnivå. Det er etablert en prissikringsstrategi med tilhørende risikorammer og rapporteringsrutiner for å avdempe de resultatmessige konsekvensene av prisvariasjoner i kraftmarkedet. For ytterligere redegjørelse om konsernets finansielle risiko vises det til note 5 til årsregnskapet. 8.1.2 Kapitalstruktur For konsernet utgjorde samlet balanse ved årsskiftet 8.863,6 mill kr. Samlet balanse utgjorde ved årsskiftet 4.936,6 mill kr for Energiselskapet Buskerud AS. Rentebærende gjeld for konsernet utgjorde ved utgangen av året 3.563,1 mill kr. På tilsvarende tidspunkt i 2008 var gjelden 1.885,5 mill kr. Totalt tilførte midler fra driften av virksomhetene i konsernet utgjorde i 2009 610,8 mill kr mot 535,4 mill kr i 2008. Kontantstrøm benyttet til investeringer i 2009 var 285.8 mill kr. Likviditeten i Energiselskapet Buskerud AS og konsernet er tilfredsstillende. Likvidbeholdningen i konsernet pr. 31.12.2009 var på 507,9 mill kr i forhold til samme tidspunkt i 2008 er dette en økning på 8,4 mill kr. Egenkapitalen i konsernet var per 31.12.2009 på 2.243,3 mill kr. Bokført egenkapital i Energiselskapet Buskerud AS var per 31.12.2009 på 1.109,4 mill kr. Fri egenkapital i Energiselskapet Buskerud AS utgjorde ved utgangen av året 615,7 mill kr. 14

9 Styre, ledelse og tilsynsorganer 9.1 Styre Forretningsadresse på hele styret: Ing. Rybergs gt. 99, 3027 Drammen Ragnar Thor Grundtvig Søegaard: Styreleder / Pensjonist. Sitter i styret til forskjellige bedrifter, deriblant Ruter. Fredrik Vogt-Lorentzen: Nestleder / Konsulent i Econ Poyry. Margit Elisabeth Granheim: Styremedlem / Finansdirektør Veolia Miljø AS. Morten Andre Yttreeide: Styremedlem / Bedriftsrådgiver i økonomi, ledelse og administrasjon. Marit Ektvedt Kjær: Styremedlem / Områdedirektør Organisasjon og Økonomi Oslo Lufthavn AS. Bjørgun Hysing: Styremedlem / CFO for Norden for Cargo Partner Group. Petter Mæhlum: Styremedlem valgt av og blant de ansatte / Konserntillitsvalgt NITO og teleingeniør i EB Nett AS. Nils Roar Brenna: Styremedlem valgt av og blant de ansatte / Seksjonsleder Hadeland Nettpartner AS. Simen Andreassen: Styremedlem valgt av og blant de ansatte / Prosjektleder og trafomontør i EB Energimontasje AS. 9.2 Konsernledelse Forretningsadresse på hele konsernledelsen: Ing. Rybergs gt. 99, 3027 Drammen Pål Skjæggestad: Konsernsjef Margrethe Smith: Konsernansvarlig finans, IKT og risikostyring Kjell Nilsen: Konsernansvarlig HR, informasjon og samfunnskontakt Erik Andersen: Konsernansvarlig produksjon Thorstein Thiseth: Konsernansvarlig infrastruktur og tjenester Per Åge Nymann: Konsernansvarlig entreprenør 9.3 Interessekonflikter Det foreligger ingen mulige interessekonflikter mellom de forpliktelser personene nevnt over i punkt 9.1 og 9.2 har overfor Energiselskapet Buskerud AS, og deres private interesser og/eller andre forpliktelser. 15

10 Større aksjeeiere Energiselskapet Buskerud AS eies 50 prosent av Buskerud fylkeskommune gjennom Vardar AS og 50 prosent av Drammen kommune. 11 Finansiell informasjon om utsteders forpliktelser, finansielle stilling og resultat 11.1 Historisk finansiell informasjon I henhold til "Commission Regulation (EC) No 809/2004 of 29 April 2004" som implementerer "Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council" kan informasjon i et prospekt inntas ved henvisning. På grunn av kompleksiteten i den historiske finansielle informasjonen inntas derfor slik informasjon inkludert noter ved henvisning til Årsrapport 2008 og 2009 (www.eb.no). Halvår- og årsrapporter er tilgjengelig på EB s nettsider gjennom følgende navigasjon, velg Om EB, deretter Finansiell Informasjon og så Årsrapporter eller Halvårsrapporter, http://www.eb.no/toppmeny/om-eb/finansiell_informasjon.aspx. Sidehenvisniger til EB s årsrapport (EB konsern og Energiselskapet Buskerud AS): Resultatregnskap: Balanse Kontantstrømoppstilling Regnskapsprinsipper Noter Årsrapport 2009 s. 25 s. 61 s. 26 s. 62 s. 27 s. 63 s. 29-33 s. 64-65 Årsrapport 2008 s. 25 s. 61 s. 26 s. 62 s. 27 s. 63 s. 30-35 s. 64-65 s. 29-59 s. 64-73 Revisjonsberetning s. 74 s. 74 s. 29-59 s. 64-73 11.2 Regnskaper Siste reviderte årsregnskap som er fremlagt for 2009. Energiselskapet Buskerud har avlagt konsernregnskap for 2009 i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) som er godkjent av EU. 11.3 Revisjon av årlig historisk finansiell informasjon Den historisk finansielle informasjonen som nevnt i punkt 11 er revisorrevidert. 16

11.4 Alder på siste finansiell informasjon Siste reviderte finansielle informasjon er fra Årsregnskapet 2009, 8 mnd gammel. 11.5 Rettergang og voldgift Energiselskapet Buskerud AS har ikke vært innblandet i forvaltningssaker, retterganger eller voldgiftssaker de siste 12 måneder (og utsteder er heller ikke kjent med at det er anlagt eller varslet saker), som kan få eller som i den senere tid har hatt vesentlig innvirkning på Energiselskapet Buskerud AS og/eller konsernets finansielle stilling eller lønnsomhet. 11.6 Vesentlige endringer Det har ikke vært vesentlige endringer i konsernets finansielle stilling eller markedsstilling som er skjedd siden utløpet av siste regnskapsperiode som det er offentliggjort enten revidert finansiell informasjon eller delårsinformasjon for. 12 Vesentlige kontrakter Det foreligger ingen vesentlige kontrakter utover det som inngår i utsteders normale løpende virksomhet, og som kan føre til at et konsernmedlem påtar seg forpliktelser eller erverver rettigheter som påvirker EB sin evne til å utføre sine plikter overfor innehaverne av de verdipapirer som utstedes. 13 Dokumenter som er tilgjengelige for offentligheten Selskapets vedtekter, halvårs- og årsrapporter er lagt ut på EB sin hjemmeside, www.eb.no (velg Om EB / Finansiell Informasjon) og kan fås ved direkte henvendelse til selskapet. Årsrapporter 2006, 2007, 2008 og 2009 Halvårsrapporter 2006, 2007, 2008 og 2009 Tilsvarende er historiske tall for 2008 og 2009 for datterselskaper, samt selskapets firmaattest og stiftelsesdokument tilgjenglig ved henvendelse på hovedkontorets adresse Ing. Rybergsgt. 99, Postboks 1602, 3007 Drammen 14 Kryssreferanseliste Side i Reg. dokumentet Pkt. 11, s. 16 Pkt. 11, s. 16 Pkt. 11, s. 16 Pkt. 11, s. 16 Pkt. 11, s. 16 Hva Resultatregnskap: Balanse Kontantstrømoppstilling Regnskapsprinsipper Noter Årsrapport 2009 17 s. 25 s. 61 s. 26 s. 62 s. 27 s. 63 s. 29-33 s. 64-65 s. 29-59 s. 64-73 Årsrapport 2008 s. 25 s. 61 s. 26 s. 62 s. 27 s. 63 s. 30-35 s. 64-65 s. 29-59 s. 64-73 Pkt. 8.2, s. 12 Revisjonsberetning s. 74 s. 74 Årsrapporter og halvårsrapporter er tilgjengelige på selskapets internettsider: http://www.eb.no/toppmeny/om-eb/finansiell_informasjon.aspx.

Energiselskapet Buskerud AS Ing. Rybergsgt. 99 Postboks 1602 3007 Drammen Telefon : 31 01 30 00 Telefaks : 31 01 30 01 E-post: firmapost@energiselskapet.no Swedbank Market Oslo Fjoralleen 16 Postboks 1441 Vika 0115 Oslo 18