Markedswarrant USA Løpetid 3 år Koblet til kursutviklingen på 500 amerikanske aksjer Indikativt 600 % deltagelse i en mulig oppgang på det amerikanske aksjemarkedet Ingen kapitalbeskyttelse: dette er en høyrisikoinvestering der investor kan tape hele det investerte beløpet Distributør: Acta Markets AS Tilrettelegger: SEB Utsteder: SEB Siste tegningsdag 6. april Minimumsinvestering: NOK 30.000 Markedswarrant USA Markedswarrant USA er en plassering som følger kursutviklingen på 500 amerikanske aksjer. Produktet er opsjonsbasert, noe som innebærer at en relativ liten investering kan gi en stor underliggende eksponering. Dette gir investor en høy deltagelse i eventuell positiv avkastning, men fører også til at hele investeringsbeløpet kan gå tapt. Ved tegningsperiodens start indikerer markedsvariablene at avkastningsfaktoren vil være 600 % (en investering på 100 kr gir en underliggende eksponering på 600 kr). Produktet er nominert i norske kroner, og valutasikret, noe som innebærer at endringer i norske kroner mot amerikanske dollar ikke får noe direkte påvirkning på avkastningen. Produktinformasjon Investeringsprodukt Navn Valuta Utsteder og tilrettelegger Distributør Underliggende Eksponering Kapitalbeskyttelse Markedswarrant Markedswarrant USA Norske kroner Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (SEB) Acta Markets AS SPDR S&P 500 ETF Trust Ingen Avkastningsfaktor 600 % (indikativt) Datoer Tegningsperiode 23. mars 6. april 2011 Betalingsdato 7. april 2011 Startkurs 15. april 2011 Løpetid 15. april 2011 15. april 2014 Sluttkurs Beregnes som et gjennomsnitt av kursen den 2. januar, 3. februar, 3. mars og 1. april 2014 Sluttoppgjør 15. april 2014 Tegningsinformasjon og kostnader Pris pr markedswarrant 10.000 kr Minimumstegning Tegningsomkostninger 3 warranter (30.000 kr) For investorer med avtale om porteføljekonto med distributøren påløper ingen tegningsomkostninger. For andre investorer påløper tegningsomkostninger på inntil 3% av investert beløp. Tilretteleggerhonorar Prisen pr markedswarrant inkluderer et tilretteleggerhonorar på inntil 10 % av investert beløp. 75 % av dette tilfaller distributøren, og 25 % tilfaller tilretteleggeren.
Markedswarrant USA 2 USAs økonomi på bedringens vei Utsikten for den amerikanske økonomien er forbedret. Kombinasjonen av den amerikanske sentralbankens ultralette pengepolitikk og nye finanspolitiske stimulanser, har styrket fremtidstroen. BNP-veksten i fjerde kvartal 2010 ble betydelig sterkere enn vi hadde regnet med i fjor høst. Mye tyder på fortsatt gode veksttall i begynnelsen av 2011. Målt som årsgjennommsnitt regner SEB med at BNP-veksten i år havner på 3,6 % og på 4,0 % i 2012. Følgende graf viser den årlige BNP veksten i USA (målt kvartalsvis). 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Kilde: SEB Research Bedriftenes balanser er meget sterke, og det er stor positiv fremtidstro blant de store bedriftene både i industrien og i tjenestesektoren. Denne fremtidstroen måles gjennom den såkalte ISM-indeksen som nå ligger nær det høyeste nivået på 25 år. Denne indeksens utvikling siden slutten av 90-tallet ser vi her: 70 65 60 55 50 45 40 35 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 opplevd økende usikkerhet i forbindelse med den store jordskjelvs- og tsunamikatastrofen i Japan. Situasjonen er i skrivende stund usikker (blant annet med hensyn til situasjonen rundt kjernekraftverkene), og det er vanskelig å anslå hva slags effekter dette kan ha på lengre sikt. Det amerikanske aksjemarkedet har tatt seg opp. Samtidig har vi også sett at selskapenes inntjening og lønnsomhet har steget kraftig, noe som fører til at markedet i et historisk perspektiv fortsatt ser attraktivt priset ut. Kilde: SEB Research, Nordic Outlook og Investment Outlook, Februar 2011 Markedswarrant USA - eksponering Markedswarrant USA følger utviklingen i SPDR S&P 500 ETF Trust. Dette er et såkalt børshandlet fond (exchange traded fund ETF), som har som mål å følge utviklingen på den brede amerikanske aksjeindeksen S&P 500 så nært som mulig. SPDR S&P 500 ETF Trust forvaltes av State Street Global Advisors (SSGA), som er forvaltningsdelen til den amerikanske finansinstitusjonen State Street. Med over 250 milliarder dollar under forvaltning er SSGA blant verdens største forvaltere av børshandlete fond. SPDR S&P 500 ETF Trust var et av verdens første børshandlete fond, og ble lansert i 1993 som et samarbeid mellom SSGA og American Stock Exchange. Mer informasjon finnes på www.ssga.com og www.spdrs.com. Fondets forvalter belaster fondet med en årlig forvaltningsavgift på 0,10 %. Målet med det underliggende fondet er å ha en bred eksponering mot den amerikanske økonomien. I dag består fondet av ca 500 aksjer der alle viktige sektorer er representert. Den følgende tabellen og figuren viser aksjene med de tyngste vektene i fondet, samt fordelingen mellom de ulike sektorene. NAVN Vekt Exxon Mobil Corp 3,56% Apple Inc 2,72% General Electric Co 1,82% Chevron Corp 1,73% International Business Machines 1,67% Microsoft Corp 1,62% JPMorgan Chase & Co 1,48% Procter & Gamble Co 1,44% Wells Fargo & co 1,40% Johnson & Johnson 1,38% Pr. den 1. mars 2011, Kilde: SSGA (www.spdrs.com) Kilde: ISM, SEB Research Hos amerikanske husholdninger ser vi også tydelige tegn til bedring. For det første ser vi at konsumet er på vei opp, og for det andre ser vi at sparingen i privat sektor er på vei ned, et viktig signal på at opphentingen begynner å bli selvbærende. SEB regner med at sysselsettingen i snitt øker med ca 180.000 i måneden i år, tross nedskjæringer i offentlig sektor. Arbeidsløsheten vil falle tilbake, men ligger trolig fortsatt på høye 7,8 % i slutten av 2012. Store produksjons- og arbeidsmarkedsgap fører til lav kjerneinflasjon; våre inflasjonsforventinger ligger under konsensus. Vi regner derfor med at sentralbanken vil vente med å øke renten til januar 2012. Et fortsatt labert amerikansk boligmarked og den historisk høye statsgjelden er, slik vi ser det, de største usikkerhetsmomentene til en fortsatt sterk vekst. I tilegg har vi i de siste dagene frem til tegningsperiodens start Informasjonsteknologi 18,62% Finansielle Tjenester 15,91% Energi 13,13% Industri 11,11% Heslevern 10,99% Forbruksvarer 10,53% Konsumentvarer 10,10% Materialer 3,60% Forsyningsselskaper 3,17% Telekommunikasjon og tjenester 2,85% Pr. den 1. mars 2011, Kilde: SSGA (www.spdrs.com)
Markedswarrant USA 3 I den følgende tabellen ser man fondets årlige historiske utvikling (etter forvaltningshonorarer) sammenliknet med indeksen S&P 500: ÅRLIG HISTORIKK Siste År Siste 3 år Siste 5 år Siste 10 år Siden start* SPDR S&P 500 ETF 21,98 % -0,07 % 2,19 % 1,23 % 8,13 % Indeks 22,19 % -0,05 % 2,24 % 1,30 % 8,24 % Pr. den 1. mars 2011, Kilde: SSGA (www.spdrs.com) *) Fondet ble opprettet 22 januar 1993 Den følgende figuren viser fondets totale historiske utvikling (etter forvaltningshonorarer) siste 10 år: Avkastning Gevinst Negativ Warrantpris Positiv Fonds- utvikling 140 120 Tap 100 80 60 40 mar. 01 mar. 02 mar. 03 mar. 04 mar. 05 mar. 06 mar. 07 mar. 08 mar. 09 mar. 10 Tidsserie fra 1. mars 2001 til 1. mars 2011, Kilde: Bloomberg Det underliggende fondet betaler årlig utbytte. Dette utbytte kommer andelseierne i fondet til gode. Investorer i Markedswarrant USA har sin eksponering mot det underliggende via en opsjonsstruktur, og vil således ikke få glede av utbytteutbetalingene. I henhold til nyhetstjenesten Bloomberg er årlige utbytteutbetalinger pr. 1. mars 2011 på ca 1,80 %. Den historiske avkastningen skal ikke tolkes som en garanti for eller en indikasjon om fremtidig utvikling eller avkastning. Hvordan beregnes avkastningen? Markedswarrant USA er et verdipapir som blir liggende på investors VPS konto. Den er basert på en såkalt kjøpsopsjon, der investeringen kan sees på som en rett, men ingen plikt, til å kjøpe en bestemt underliggende, til en fastsatt kurs (den såkalte innløsningskursen), på et fastsatt tidspunkt i fremtiden. I vårt tilfelle er den underliggende fondet SPDR S&P 500 ETF, innløsningskursen er fondets sluttkurs den 15. april 2011, mens løpetiden er tre år. I praksis betyr dette at man får avkastning ved forfall (på sluttdagen) dersom fondet har utviklet seg positivt. Dersom fondet har hatt negativ eller uendret utvikling vil man ikke få noen utbetaling ved forfall, og hele investeringen er tapt. Dersom fondet har utviklet seg positivt mottar man ved forfall avkastningen fra det underliggende. Dette kan illustreres ved følgende graf: mar. 11 En Markedswarrant er opsjonsbasert, noe som innebærer at en relativ liten investering kan gi en stor underliggende eksponering. Dette gir investor en høy deltagelse i eventuell positiv avkastning, men fører også til at hele investeringsbeløpet kan gå tapt. Ved tegningsperiodens start indikerer markedsvariablene at avkastningsfaktoren vil være 600 %. Dette innebærer at en investering på 100 kr gir en underliggende eksponering på 600 kr (pris pr markedswarrant X avkastningsfaktoren). Dette kan også fremstilles som om man har 100 % avkastningsfaktor på det eksponerte beløpet. Følgende tabell viser forholdet mellom investert og eksponert beløp, og avkastning på investeringen ved ulik utvikling av det underliggende fondet i løpetiden. Tabellen hensyntar ikke effekten av eventuelle tegningsomkostninger (simulering av dette følger lenger ned). Warrant pris Eksponert beløp Fondsavkastning Utbetaling ved forfall Avkastning på investering kr 100 kr 600-10,0 % kr 0-100 % kr 100 kr 600 0,0 % kr 0-100 % kr 100 kr 600 10,0 % kr 60-40 % kr 100 kr 600 16,7 % kr 100 0 % kr 100 kr 600 20,0 % kr 120 20 % kr 100 kr 600 30,0 % kr 180 80 % kr 100 kr 600 40,0 % kr 240 140 % Som det fremkommer av den ovenstående tabellen vil man oppleve en negativ avkastning dersom den totale avkastningen i det underliggende fondet er lavere enn 16,7 % i produktets løpetid ( break-even -nivået er det samme som warrantprisen i prosent av det eksponerte beløpet). I den følgende tabellen har vi sett hva dette innebærer når vi ser på den årlige avkastningen: Årlig fondsavkastning Total fondsavkastning Utbetaling ved forfall Total avkastning på investering Årlig avkastning på investering -10,0 % -27,1 % kr 0-100 % -100 % -5,0 % -14,3 % kr 0-100 % -100 % 0,0 % 0,0 % kr 0-100 % -100 % 5,3 % 16,7 % kr 100 0 % 0 % 10,0 % 33,1 % kr 199 99 % 26 % 15,0 % 52,1 % kr 313 213 % 46 % 20,0 % 72,8 % kr 437 337 % 63 % Som vi ser må den underliggende ha en årlig avkastning på mer enn 5,3 % før investor opplever positiv avkastning på investeringen.
Markedswarrant USA 4 Legg merke til at dette er en høyrisikoplassering der man ved uendret eller negativ utvikling vil tape hele det investerte beløpet. For investorer som tegner seg for Markedswarrant USA utenfor distributørens porteføljekonto påløper tegningsomkostninger på investeringen. I den nedenstående tabellen har vi angitt hvilket breakeven-nivå man opplever ved de ulike nivåene av tegningshonorar: Tegningsbeløp Tegningsomkostninger Total indeksutvikling for å nå break even Årlig indeksutvikling for å nå break even Tegninger under 500.000 kr 3,0 % 17,17 % 5,42 % Tegninger mellom 500.000 og 1,5 mill kr 1,5 % 16,92 % 5,35 % Tegninger over 1,5 mill kr 1,0 % 16,83 % 5,32 % Tegninger i porteføljekonto 0,0 % 16,67 % 5,27 % Når vi beregner totalavkastningen på det underliggende fondet ser vi på avkastningen fra start- til sluttkurs. Startkurs beregnes som fondets stengningskurs den 15. april 2011, mens sluttkursen beregnes som et gjennomsnitt av fondets stengningskurs den første handelsdag i hver måned i løpetidens siste fire måneder (såkalt gjennomsnittsberegning). Produktet er konstruert med denne gjennomsnittsberegningen for å redusere avhengigheten av en bestemt dato i fremtiden (potensielt store kursfluktuasjoner), men ved en jevn oppgangsperiode i produktets siste tre måneder vil gjennomsnittsberegningen kunne føre til en lavere avkastning enn om man kun benyttet sluttdagen som beregningsgrunnlag. Det er ingen begrensning på hvor stor avkastning investor kan motta. Den indikative avkastningsfaktoren er satt til 600 %. Dersom markedsvariablene endrer seg frem til handelsdagen (11. april 2011) vil avkastingsfaktoren kunne bli både høyere og lavere enn 600 %. Tilbudet vil bli innstilt dersom avkastningsfaktoren blir lavere enn 550 %. Dersom avkastningsfaktoren blir satt i den lave enden (550 %) må det underliggende fondet ha en total avkastning på 18,2 % (årlig avkastning på 5,7 %) for å nå break-even. Det underliggende fondet betaler årlig utbytte. Dette utbytte kommer ikke investorer i Markedswarrant USA til gode. Pr. 1. mars 2011 er årlige utbytteutbetalinger ca 1,80 %. Historisk simulert avkastning Ved å simulere daglige investeringer i Markedswarrant USA de siste 5 årene kan vi danne oss et bilde av hvordan denne investeringen ville ha utviklet seg historisk. Vi har benyttet dagens prising på Markedswarrant USA (avkastningsfaktor på 600 %). Produktet har løpetid på 3 år, og vi har således startet den første investeringen for 8 år siden (1. mars 2003). Denne første investeringsperioden endte 3 år senere (for 5 år siden den 1. mars 2006). Den siste simuleringen hadde sin startdato den 1. mars 2008 og ville forfalt den 1. mars 2011. Dette gir oss 1259 tidsserier (ca 250 i året). I grafen ser man utviklingen på løpende investeringer i Markedswarrant USA, samt utvikling på løpende tilsvarende investeringer direkte i den underliggende (den røde grafen): 300 % 250 % 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % -50 % -100 % mar. 06 sep. 06 mar. 07 sep. 07 mar. 08 sep. 08 mar. 09 sep. 09 mar. 10 sep. 10 mar. 11 Pr. den 1. mars 2011, Kilde: Bloomberg, SEB Merchant Banking Følgende tabell viser en oppsummering av grafen: SIMULERT HISTORIKK Gjennomsnitt av totalavkastning Gjennomsnitt av årlig avkastning Maks avkastning Minimums avkastning Markedswarrant USA -20,90 % -7,52 % 249,2 % -100,00 % SPDR S&P 500 ETF 1,82 % 0,60 % 58,6 % -46,89 % Resultatet viser at gjennomsnittsavkastningen er negativ, og viser med tydelighet risikoen i investeringen. Årsaken til dette resultatet er at en stor andel av de simulerte tidsseriene er mer eller mindre påvirket av kursutviklingen under finanskrisen, og har således fått et negativt utfall. Som vi skrev innledningsvis ser vi nå tydelige signaler på at opphentingen etter finanskrisen er godt i gang, at bedriftenes inntjening og lønnsomhet øker, og at det er meget sterk fremtidstro både blant bedrifter og hos de amerikanske husholdningene. Dette leder oss til å tro på en fortsatt positiv utvikling for det amerikanske aksjemarkedet, og at en investering i Markedswarrant USA vil kunne bli lønnsom. I de ovenstående beregninger er det hensyntatt at Markedswarrant USA sin sluttkurs er beregnet som et gjennomsnitt av fire månedlige observasjoner de siste fire månedene. I alle simuleringer er det også hensyntatt at investorer i Markedswarrant USA ikke får del i eventuelle utbytteutbetalinger. Den historiske avkastningen skal ikke tolkes som en garanti for, eller en indikasjon om, fremtidig utvikling eller avkastning. Simulert avkastning Ved å benytte dagens vilkår på Markedswarrant USA (herunder avkastningsfaktoren på 600 %, samt beregnet sluttkursen som et gjennomsnitt), kan vi simulere forventet avkastning basert på historiske parameter for det underliggende fondet. En Monte Carlo simulering på 10.000 observasjoner vil gi følgende resultat: SIMULERT FORVENTET AVKASTNING Forventet avkastningsintervall (med 70 % sannsynlighet) -100,00 % til 125,86 % Årlig forventet avkastningsintervall (med 70 % sannsynlighet) -100,00 % til 31,17 % Lavest mulig avkastning -100,00 % Forventet total avkastning -23,73 % Forventet årlig avkastning -8,63 % Simulering av avkastningen skal ikke tolkes som en garanti for, eller en indikasjon om, fremtidig utvikling eller avkastning.
Markedswarrant USA 5 Vilkår & annen viktig informasjon Vilkår ISIN nr NO 001 0605165 Siste tegningsdag 6. april 2011 Betalingsdag 7. april 2011 Handelsdag 11. april 2011 Løpetid 15. april 2011 15. april 2014 Forfallsdag 15. april 2014 Pris pr markedswarrant 10.000 kr Minimumsinvestering 3 markedswarranter (30.000 kr) Valuta Norske kroner Underliggende fond SPDR S&P 500 ETF Trust Børsnotering Markedswarrant USA vil ikke søkes børsnotert Startdag fond 15. april 2011 Sluttdag fond 2. januar, 3. februar, 3. mars, og 1. april 2014 Startverdi Stengningskurs for fondet på startdagen Sluttverdi Gjennomsnittet av stengningskursene for fondet på sluttdagene Avkastningsfaktor (AF) Ved tegningsperiodens start er avkastningsfaktoren 600 %. Avkastningsfaktoren er indikativ, og vil fastsettes på handelsdagen. Avkastningsfaktoren vil bli minimum 550 %. Eksponert beløp pr markedswarrant Pris pr. markedswarrant X avkastningsfaktoren Kontantbeløp På forfallsdagen utbetales et beløp pr. markedswarrant basert på følgende: Sluttverdi MAX 0, 100kr AF 1 Startverdi Annenhåndsmarked Markedswarrant USA har løpetid på 3 år, og er således primært tilrettelagt for investorer med tilsvarende investeringshorisont. Det vil imidlertid finnes mulighet for å realisere produktet gjennom handel i løpetiden. Det er ikke inngått noe market-maker avtale for produktet, men under normale markedsforhold vil SEB søke å opprettholde et annenhåndsmarked der spreaden mellom kjøps og salgskurs vil være ca 2 % av eksponert beløp. Dersom investor har avtale om porteføljekonto med distributøren vil det ikke påløpe kurtasje på salg av produktet i løpetiden. Dersom investor ikke har en slik avtale vil det påløpe kurtasje på inntil 1 % av salgssummen. Denne eventuelle kurtasjen tilfaller distributøren i sin helhet. Foruten å være avhengig av det underliggende fondets verdi, vil produktets annenhåndsverdi være avhengig av blant annet fondets svingninger, tiden til forfall, samt rentenivå. Verdien i annenhåndsmarkedet kan være lavere enn investeringsbeløpet (også dersom det underliggende fondet har hatt en positiv utvikling). Godtgjørelse Dersom investor har avtale om porteføljekonto med distributøren vil det ikke påløpe tegningshonorarer. Dersom investor ikke har en slik avtale vil det påløpe tegningshonorar i henhold til tegnet beløp: TEGNINSHONORARER Tegninger under 500.000 kr 3,0 % Tegninger mellom 500.000 og 1,5 mill kr 1,5 % Tegninger over 1,5 mill kr 1,0 % I tillegg til et eventuelt tegningshonorar vil prisen investor betaler for Markedswarrant USA inneholder et honorar som skal dekke kostnader til tilrettelegging, distribusjon, og vedlikehold i produktets løpetid. Dette honoraret vil ikke overstige 10 % av det innbetalte beløpet og tilsvarer ca 3,33 % i årlig honorar av investeringsbeløpet. I forhold til det eksponerte beløpet representerer honoraret ca 1,5 % totalt, eller ca 0,5 % i året. Eventuelt tegningshonorar tilfaller distributøren i sin helhet, mens tilretteleggerhonoraret fordeles mellom tilrettelegger og distributør ved at distributøren mottar 75 % av honoraret, og tilretteleggeren 25 % av honoraret. Hvordan investere Bestilling av Markedswarrant USA skjer på distributørens standard tegningsblanketter, og må være distributøren i hende innen 6. april 2011. Avkastningsfaktoren settes den 11. april, og produktets startkurs fastsettes den 15. april. Før en eventuell investeringsbeslutning forutsettes det at den enkelte investor nøye går gjennom denne markedsføringsbrosjyren samt SEBs prospekt, og produktspesifikke vilkår (se punktet Fullstendige vilkår) Risiko Kredittrisiko Utsteder av Markedswarrant USA er Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ ) (SEB). Dette innebærer at investor har kredittrisiko på SEB. Utbetaling av eventuell avkastning fordrer at SEB kan møte sine forpliktelser på forfallsdagen. En investering i Markedswarrant USA er ikke dekket av Bankenes Sikringsfond. SEB har sitt hovedkontor i Stockholm, og er under tillsyn av den svenske Finansinspektionen. Pr. 1. mars 2011 har SEB rating A i følge Standard & Poor s og A1 i følge Moody s. Ratingen vil kunne endres i tegningsperioden og løpetiden. Risiko for tap / markedsrisiko Dersom det underliggende fondet har negativ eller uendret avkastning i løpetiden vil man tape hele sitt investerte beløp. SEB har beregnet sannsynligheten for dette utfallet å være 53,37 %. For å oppnå positiv avkastning på investeringen må det underliggende fondet ha en årlig avkastning på minimum 5,3 % (totalt 16,7 %) (ikke hensyntatt eventuelle tegningsomkostninger). Likviditetsrisiko / kursrisiko Det er ikke inngått noe market-maker avtale for produktet, men under normale markedsforhold vil SEB søke å opprettholde et annenhåndsmarked. Foruten å være avhengig av det underliggende fondets verdi, vil produktets annenhåndsverdi være avhengig av blant annet fondets svingninger, tiden til forfall, samt rentenivå. Verdien i annenhåndsmarkedet kan være lavere enn investeringsbeløpet (også dersom det underliggende fondet har hatt en positiv utvikling). Eksponeringsrisiko Markedswarrant USA er linket til et fond som følger den brede amerikanske aksjeindeksen. Historisk har fondets avkastning ligget meget nært indeksen, men det er ingen garanti for dette i fremtiden. Valutarisiko Det underliggende fondet er nominert i amerikanske dollar (USD), og Markedswarrant USA er nominert i norske kroner (NOK). Den underliggende opsjonen er konstruert slik at valutarisikoen mellom USD og NOK er eliminert, og investor har således ingen valutarisiko i produktet. Fullstendige vilkår For Markedswarrant USA gjelder villkårene i "SEB:s Grundprospekt" datert 13. august 2010 sammen med publiserte tillegg til prospektet og Slutliga Villkor, datert 21. mars 2011. Programmets Grundprospekt er offentliggjort og godkjent av den svenske Finansinspektionen. Disse dokumentene er tilgjengelige på www.seb.no/struktprod og på www.acta.no. Vilkår for gjennomføring SEB forbeholder seg retten til å innstille emisjonen dersom antall tegnede markedswarranter i emisjonen ikke overstiger 500 (tilsvarer en totalinvestering på 5.000.000 norske kroner). Videre vil emisjonen bli innstilt dersom endringer i markedsvariabler på handelsdagen gjør det umulig å sette avkastningsfaktoren høyere enn 550 %. SEB forbeholder seg også retten til å innstille emisjonen
Markedswarrant USA 6 dersom det skulle inntreffe hendelser av økonomisk, finansiell, eller politisk art, som etter SEBs vurdering kan vanskeliggjøre en vellykket lansering av Markedswarrant USA. Distributør Acta Markets AS er et verdipapirforetak med tillatelse til å yte blant annet investeringsrådgivning, mottak og formidling av ordre på vegne av kunde, utførelse av ordre på vegne av kunde, og plassering av offentlige tilbud og emisjoner, i tillegg til visse andre tilknyttede tjenester. Acta Markets AS tilbyr sine tjenester blant annet til andre selskaper i Finanshuset Acta. Finanshuset Acta er en uavhengig nordisk investeringsrådgiver med fokus på distribusjon, og selskapet har over 143 investeringsrådgivere og fondsmeglere fordelt på 24 kontorer i Norge og Sverige. Acta tilbyr rundt 300 ulike produkter fra flere norske og internasjonale produktleverandører i de fleste investeringsklasser. Produktporteføljen er bred og inkluderer områder som private equity, shipping, eiendom, fornybar energi, infrastruktur, verdipapirfond og warrants. Selskapet har ca. 89.000 kunder og har ca. NOK 70 milliarder i kundemidler under forvaltning. Utsteder og tilrettelegger SEB er en ledende nordisk leverandør av finansielle tjenester. I Sverige og de baltiske stater tilbyr SEB finansiell rådgivning og et bredt utvalg av banktjenester til alle kundegrupper. I Danmark, Finland, Norge og Tyskland er bankens virksomhet orientert mot corporate og investment banking, med et heldekkende tjenestespekter rettet mot næringsliv og institusjonelle kunder. SEB er til stede i mer enn 20 land over hele verden. SEB tilrettelegger og markedsfører ulike strukturterte plasseringsprodukter i alle kundesegment i sine hovedmarkeder. SEB er blant Nordens største tilretteleggere av strukturerte plasseringsprodukter og har de seneste årene lansert ca 500 nye produkter årlig.
Markedswarrant USA 7 Pliktige opplysninger i henhold til forskrifter fra Finanstilsynet Generelle opplysninger Markedswarrant USA (produktet) er knyttet til fondet SPDR S&P 500 ETF Trust. Produktet har en løpetid på 3 år, og er nominert i norske kroner. Produktet er en såkalt markedswarrant, der den innbetalte investeringen gir en rett (men ingen plikt) til å motta differansen mellom dagens kurs, og fondets sluttkurs multiplisert med avkastningsfaktoren. Dette innebærer at dersom utviklingen er negativ eller uendret, vil det ikke være noen utbetaling ved forfall, og investor vil tape hele investeringen. Ved å multiplisere avkastningsfaktoren med prisen på markedswarranten får man det eksponerte beløpet. Avkastningsfaktoren er indikativt satt til 600 % (100 kr innbetalt gir en eksponering på 600 kr), men vil kunne endres. Avkastningsfaktoren vil ikke settes lavere enn 550 %. Startkurs på produktet settes den 15. april 2011, mens sluttkursen beregnes som et gjennomsnitt av fondets stegningskurs den første handelsdag i hver måned i løpetidens siste fire måneder (såkalt gjennomsnittsberegning). Produktet er konstruert med denne gjennomsnittsberegningen for å redusere avhengigheten av en bestemt dato i fremtiden (potensielt store kursfluktuasjoner), men ved en jevn oppgangsperiode i produktets siste tre måneder vil gjennomsnittsberegningen kunne føre til en lavere avkastning enn om man kun benyttet sluttdagen som beregningsgrunnlag. Av investors investering i Markedswarrant USA vil minimum 90 % av beløpet benyttes til et derivat for å sikre avkastningselementet. De resterende, maksimum 10 %, vil tilfalle tilrettelegger og distributør som honorar. Dersom den underliggende opsjonen skulle bli billigere vil avkastningsfaktoren øke, tilsvarende vil avkastningsfaktoren reduseres (ned til 550 %) dersom opsjonen blir dyrere. Det er ingen begrensninger på hvor stor positiv avkastning man kan motta. Investorer i Markedswarrant USA vil ikke ta del i eventuelle utbytter fra fondet. Pr. 1. mars 2011 er årlige utbytteutbetalinger ca 1,80 %. Utsteder av produktet er SEB. Dette innebærer at investor har kredittrisiko på SEB. Utbetaling av eventuell avkastning fordrer at SEB kan møte sine forpliktelser på forfallsdagen. En investering i Markedswarrant USA er ikke dekket av Bankenes Sikringsfond. Pris og totale kostnader Dersom investor har avtale om porteføljekonto med distributøren, vil det ikke påløpe tegningshonorarer. Dersom investor ikke har en slik avtale vil det påløpe tegningshonorar i henhold til tegnet beløp: TEGNINSHONORARER Tegninger under 500.000 kr 3,0 % Tegninger mellom 500.000 og 1,5 mill kr 1,5 % Tegninger over 1,5 mill kr 1,0 % I tilegg til et eventuelt tegningshonorar vil prisen investor betaler for Markedswarrant USA inneholder et honorar som skal dekke kostnader til tilrettelegging, distribusjon, og vedlikehold i produktets løpetid. Dette honoraret vil ikke overstige 10 % av det innbetalte beløpet og tilsvarer ca 3,33 % i årlig honorar av investeringsbeløpet. I forhold til det eksponerte beløpet representerer honoraret ca 1,5 % totalt, eller ca 0,5 % i året. De totale kostnadene årlig og som andel av innbetalt beløp avhenger av hvorvidt investor betaler tegningshonorarer og eventuelt størrelsen på disse. Dette kan vises i følgende tabell: Tegningshonorar Totale kostnader i % av innbetalt beløp Årlige totale kostnader i % av innbetalt beløp 3,0 % 12,62 % 4,04 % 1,5 % 11,33 % 3,64 % 1,0 % 10,89 % 3,51 % 0,0 % 10,00 % 3,23 % Eventuelt tegningshonorar tilfaller distributøren i sin helhet, mens tilretteleggerhonoraret fordeles mellom tilrettelegger og distributør ved at distributøren mottar 75 % av honoraret, og tilretteleggeren 25 % av honoraret. Ulike aktører oppnår ulik pris ved inngåelse av opsjonskontrakter i interbankmarkedet. SEB er blant Nordens største innkjøpere av denne type opsjoner. Tilleggskostander Markedswarrant USA vil bli registrert i VPS, og investorer har således behov for en VPS-konto. Det vil kunne være kostnader forbundet med opprettelse av VPS-konto og oppbevaring av verdipapir på denne. Disse kostnadene vil variere hos ulike aktører. Det underliggende fondet løper med et årlig forvaltningshonorar på 0,10 % av fondets markedsverdi som belastes fondet fortløpende. Dette honoraret tilfaller fondsforvalteren i sin helhet. Avkastning Det underliggende fondets avkastning siste 5 år (etter forvaltningshonorar) er som følger: SPDR S&P500 ETF TRUST 5 ÅRS AVKASTNING Totalavkastning 11,4 % Årlig effektiv avkastning 2,19 % Ved å simulere daglige investeringer i Markedswarrant USA de siste 5 årene kan vi danne oss et bilde av hvordan denne investeringen ville utviklet seg historisk. Vi har benyttet dagens vilkår på Markedswarrant USA (herunder satt avkastningsfaktoren på 600 %, samt beregnet sluttkursen som ett gjennomsnitt). Produktet har 3 års løpetid, og vi har således startet den første investeringen for 8 år siden (1. mars 2003). Denne første investeringsperioden endte 3 år senere (for 5 år siden den 1. mars 2006). Den siste simuleringen hadde sin startdato den 1. mars 2008 og ville forfalt den 1. mars 2011. Dette gir oss 1259 tidsserier (ca 250 i året). MARKEDSWARRANT USA 5 ÅRS AVKASTNING Gjennomsnittl. totalavkastning -20,90 % Gjennomsnittl. årlig effektiv avkastning -7,52 % Maksimumsavkastning 249,22 % Minumumsavkastning -100,00 % Det underliggende fondet må ha en årlig avkastning på minimum 5,3 % (totalt 16,7 %) for at investor skal få tilbakebetalt sitt investerte beløp. Ved en uendret eller negativ avkastning vil investor tape hele sitt investerte beløp. En 3-års investering i norske statsobligasjoner vil den 1. mars 2011 gi en årlig avkastning på ca. 2,7 %. Ved å benytte dagens vilkår på Markedswarrant USA (herunder avkastningsfaktoren på 600 %, samt beregnet sluttkurs som et gjennomsnitt), kan vi simulere forventet avkastning basert på historiske parameter for det underliggende fondet. En Monte Carlo simulering på 10.000 observasjoner vil gi følgende resultat: SIMULERT FORVENTET AVKASTNING Forventet avkastningsintervall (med -100,00 % til 70% sannsynlighet) 125,86 % Årlig forventet avkastningsintervall (med 70% sannsynlighet) -100,00 % til 31,17 % Lavest mulig avkastning -100,00 % Forventet total avkastning -23,73 % Forventet årlig avkastning -8,63 % Risiko for å tape hele investeringen 53,37 % Den historiske avkastningen, samt den simulerte forventede avkastningen, skal ikke tolkes som en garanti for eller en indikasjon om fremtidig utvikling eller avkastning. Avbrudd og likviditet Markedswarrant USA har løpetid på 3 år, og er således primært tilrettelagt for investorer med tilsvarende investeringshorisont. Det vil imidlertid finnes mulighet for å realisere produktet gjennom handel i løpetiden. Det er ikke inngått noe market-maker avtale for produktet, men under normale markedsforhold vil SEB søke å opprettholde et annenhåndsmarked der spreaden mellom kjøps og salgskurs vil være ca 2 % av eksponert beløp. Dersom investor har avtale om porteføljekonto med distributøren vil det ikke påløpe kurtasje på salg av produktet i løpetiden. Dersom investor ikke har en slik avtale vil det påløpe kurtasje på inntil 1 % av salgssummen. Denne eventuelle kurtasjen tilfaller distributøren i sin helhet. Foruten å være avhengig av det underliggende fondets verdi, vil produktets annenhåndsverdi være avhengig av blant annet fondets svingninger, tiden til forfall, samt rentenivå. Verdien i annenhåndsmarkedet kan være lavere enn investeringsbeløpet (også dersom det underliggende fondet har hatt en positiv utvikling).
Markedswarrant USA 8 Lånefinansiering Verken tilrettelegger eller distributøren vil tilby lån for å finansiere investering i Markedswarrant USA. Skatt Markedswarrant USA behandles som et finansielt instrument/derivat som er et selvstendig formuesobjekt. Gevinst på slike derivater skattlegges etter hovedregelen for kapitalinntekt. Eventuell gevinst kommer da til beskatning som alminnelig inntekt i det år det finansielle instrumentet realiseres etter sktl. 5-20 jfr 5-1. på Et eventuelt tap vil være fradragsberettiget etter sktl. 6-2 på det tidspunktet tapet realiseres. For tiden behandles gevinst og tap med en skattesats på 28 %. Den antatte salgsverdien av Markedswarrant USA den 1. januar i ligningsåret inkluderes i beregningen av investorens netto skattbare formue. Det gjøres oppmerksom på at skatteregler og tolkninger av disse kan endres i fremtiden. Potensielle investorer i Markedswarrant USA må selv vurdere å innhente råd om individuelle skattekonsekvenser. Denne brosjyren er utarbeidet av SEB og inneholder generell markedsinformasjon og informasjon om SEBs finansielle instrument. All informasjon i denne brosjyren er hentet fra kilder som anses å være pålitelige. SEB påtar seg imidlertid ikke ansvar for feil eller mangler i denne informasjonen, eller for potensielle tap eller kostnader som dette vil kunne medføre. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Organisasjonsnr: NO 971 049 944 MVA Postadresse Besøksadresse Telefon Fax P.O. Box 1843 Vika, Filipstad Brygge 1 +47 22 82 70 00 +47 22 82 70 02 NO-0123 Oslo, Norway
Markedswarrant USA 9
Markedswarrant USA 1 0