Juli 2012 MÅNEDsrapport Delphi Norge Delphi Vekst Delphi Norden s. 4 s. 6 s. 8 Delphi Europa Delphi Verden Delphi Kombinasjon s. 10 s. 12 s.

Transkript

1 Juli 2012 MÅNEDsrapport Delphi Norge Delphi Vekst Delphi Norden Delphi Europa Delphi Verden Delphi Kombinasjon s. 4 s. 10 s. 6 s. 12 s. 8 s. 14

2 2 Per juni 2012 Fondsoversikt Aksjefond Delphi Verden Delphi Europa Delphi Norden Delphi Norge Delphi Vekst Avkastning hittil i år 4,08 % -2,84 % 9,01 % 6,93 % 1,16 % Investeringsområde Global Europa Norden Norge Norge Selskapsstørrelse fokus Store Medium Små aksjer aksjer aksjer aksjer aksjer Stil* Blanding Blanding Blanding Blanding Blanding * Stil = Blanding. Her, miks av verdi- og vekstselskaper. Avkastning hittil i år Investeringsområde Allokering Stil Kombinasjonsfond Delphi Kombinasjon % aksjer 0,07 % Norden % renteinstrumenter Fleksibel allokering mellom nordiske aksjer og norske renteinstrumenter Ordliste, risikotall Standardavvik fond/referanseindeks: Viser oss hvor mye faktisk avkastning avviker fra gjennomsnittavkastningen. Antar vi en normalfordelt avkastning forventes det at to tredjedeler av avkastningen blir i intervallet: snittavkastning pluss minus ett standardavvik. Information ratio: Måles som brøk mellom differanseavkastning og aktiv risiko (relativ volatilitet); gir en vurdering av et fonds resultater i forhold til referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god aktiv avkastning. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv avkastning, eller så har det fått sin meravkastning gjennom en høy aktiv risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere avkastning enn indeks. Relativ volatilitet: Uttrykk for hvordan avkastningen i et fond har samvariert eller avveket fra avkastningen til fondets referanseindeks over en periode. Høy relativ volatilitet innebærer at fondets avkastning i liten grad kan forklares av referanseindeksens utvikling. Det vil si at forvaltningsselskapet har hatt en vesentlig annerledes porteføljesammensetning i verdipapirfondet enn referanseindeksen. Beta: Mål på variasjon i fond i forhold til referanseindeks. Gir proporsjonal endring av fondet gitt indeksens avkastning. Eksempelvis vil Beta på 1,2 gi 20 prosent mer endring i fondet enn tilsvarende forandringer i indeks. Korrelasjon: Beskriver graden av samvariasjon mellom fond og referanseindeks. Dersom korrelasjonen er lik 1 beveger de to variablene seg alltid helt i takt. Dersom det er null korrelasjon, er disse helt uavhengige av hverandre. Internasjonale utmerkelser Delphi Verden Delphi Europa Delphi Norden Best fund over 5 years Equity Europe Best fund over 5 years Equity Nordic Disclaimer: - S&P Capital IQ: An S&P Capital IQ fund grading represents an opinion only and should not be relied on when making an investment decision. Past performance is not indicative of future results. Currency exchange rates may affect the value of investments. Copyright 2012 by McGraw-Hill international (UK) Limited (S&P), a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. - Citywire: Ratings are based on three year risk-adjusted return as at 31 May 2012 and apply to equity funds registered for marketing in Sweden (Source & Copyright: CITYWIRE). - Lipper Fund Awards Nordic (February 2011): Best equity fund in category based on returns over 5 years. - Ratings and awards mentioned above can change at any time and do not constitute a buy recommendation. Historical performance is no guarantee for future returns. Future returns depend on the market, fund manager skill, fund risk level, costs, among others. Performance may become negative due to losses and it may vary considerably within periods. Unit holder s realized gain or loss will therefore depend on the actual timing of subscription and redemption.

3 3 «Showdown in little Brussel» Juni ble nok en måned hvor mye dreide seg om makrosituasjonen i Europa. På menyen stod blant annet kriselån til Spania, valg i Hellas, samt et avgjørende EU-toppmøte i Brussel. Takket være Brussel-møtet i slutten av juni, ble forrige måned en god periode i aksjemarkedene. Den svenske børsen endte opp tre prosent, mens den norske børsen steg fem prosent. Den globale indeksen MSCI World kunne også oppsummere juni med en oppgang på fem prosent (alle målt i lokal valuta). Det komplette kaos Det politiske kaoset i Europa var komplett i juni, og klarte alene å ta fokuset bort fra utviklingen i USA og Kina. Det hele startet med at Spania sendte en forespørsel til EU om nødlån for å rekapitalisere de spanske bankene. Kreditten til Spania ble på 100 milliarder Euro, noe som av mange eksperter ble anset for å være tilstrekkelig til å finansiere bankenes nedskrivningsbehov. I obligasjonsmarkedet var det likevel tommelen ned og rentene opp. Rentene på ti års spanske statsobligasjoner steg til over syv prosent, noe som var det samme nivå som Hellas til slutt ble reddet på. Samtidig ble det holdt gjenvalg i Hellas, hvor markedet fryktet at partiene som var mot sparepakken skulle vinne. Frykten ble lagt til side da en reformvillig koalisjon bestående av PASOK, konservative Nytt demokrati og småpartiet Demokratisk venstre vant med minste mulige margin kun tre prosentpoeng. Uroen i Hellas er neppe over, men en reformvillig regjering reduserer uansett den politiske risikoen kraftig. På toppen av det hele måtte den kypriotiske regjeringen krype til korset i juni og be EU om et kriselån tilsvarende halvparten av landets BNP nyheten druknet fullstendig blant de andre kriseoverskriftene. Brussel-møtet Hva skjedde så på møtet i Brussel? Og hvorfor bykset aksjemarkedene opp? Det var flere forhold, mer eller mindre konkrete, som fikk markedene til å dra et lettelsens sukk. Fremfor alt ble det vurdert som positivt at Tyskland nå er villig til å kompromisse i forhold til Euro-obligasjoner, noe de tidligere har vært sterke motstandere av. Obligasjonene innebærer i praksis en fordeling av gjeldsbyrden innenfor EU, hvor Tyskland får høyere lånekostnader og Middelhavslandene lavere. Dette er et naturlig ledd i prosessen med å ta EU til det neste nivået, en finansiell og politisk union. I sum ble resultatet av Brussel-møtet at risikoen i markedene avtok, rentene på spanske og italienske statsobligasjoner sank, samtidig som aksjemarkedene steg. Hva så med Kina og USA? I Kina så vi at inflasjonen falt videre i juni, noe som muliggjør kraftigere stimulanser fra de kinesiske myndighetene. Myndighetene har allerede lettet på restriksjonene for bankenes utlån, samt økt bevilgningene til infrastrukturinvesteringer som vei og jernbane. Samtidig så vi at kineserne gjennomførte sitt første rentekutt på flere år i juni. Fra USA fortsetter det å komme inn blandede signaler knyttet til den økonomiske utviklingen. Det synes klart at gjeninnhentningen var sterkest i første kvartal, for så å avta i styrke andre kvartal. Samtidig kommer det stadig flere signaler om at bunnen i boligmarkedet er passert. Antallet salg av eksisterende og nye boliger øker, samtidig som boligprisene fortsetter å stige. Veien videre I løpet av juni kom det på plass løsninger på flere europeiske utfordringer som har ligget som en klam hånd over aksjemarkedene. Løsningene har dratt ned risikopremiene i markedene, og bidrar til å legge forholdene til rette for bedre utvikling i aksjemarkedene. I så måte er det lov til å tro at sommeren kanskje blir litt lysere enn mange hadde forventet. «To think that the new economy is over is like somebody in London in 1830 saying the entire industrial revolution is over because some textile manufacturers in Manchester went broke». Alvin Toffler, Amerikansk forfatter Ta kontakt Har du spørsmål angående investeringer i Delphis fond? Vennligst ta kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Du kan også sende en e-post til fond@delphi.no. Med vennlig hilsen

4 4 Delphi Norge Juni endte med en oppgang på 4,1 prosent for Delphi Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 6,3 prosent. Etter å ha falt i overkant av 15 prosent siden slutten av mars, viste Oslo Børs tendenser til å bunne ut forrige måned. Historisk har Oslo Børs opplevd én til to større korreksjoner hvert eneste år. Om vi har lagt denne korreksjonen bak oss, gjenstår å se. Ser vi på historiske multipler, har imidlertid en pris/bok rundt 1,35 nivået der vi befinner oss nå så godt som alltid gitt god avkastning de påfølgende 12 månedene. Selv om Oslo Børs ga flere positive signaler i juni, fortsatte oljeprisen sin nedgang, og ble på det laveste omsatt til under 90 dollar fatet. Oljeprisfallet har vært brått og kraftig, og førte også til at de fleste oljerelaterte porteføljeselskapene bidro negativt til fondets avkastning i juni, sammenliknet med referanseindeksen. Innenfor oljeservice var det særlig seismikkselskapene Dolphin Group, Polarcus og Electromagnetic Geoservices som opplevde en tung måned i porteføljen. Algeta var én av de mer positive aksjene foregående måned. Som tidligere nevnt forventer vi en vesentlig bedre nyhetsstrøm fra selskapet det kommende halvåret, og stadig flere investorer ser ut til å posisjonere seg i forhold til dette. Aksjen endte opp 16,4 prosent i juni. En annen aksje som bidro positivt forrige måned var Telenor, som vi vektet oss kraftig opp i ved inngangen til måneden. I tillegg ga Storebrand-aksjen et positivt porteføljebidrag etter kraftig kursoppgang. Forvalter har andeler i fondet Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Norge OSEFX Hittil i år 6,93 % 8,53 % 10,00 % Siste tre mnd Siste 12 mnd -7,09 % -10,11 % -4,42 % -5,95 % Siste fem år (p.a.) -2,92 % -5,49 % 5,00 % ,86 % -18,75 % ,55 % 22,27 % 0,00 % ,27 % -53,92 % 70,12 % -57,42 % ,74 % 10,21 % -5,00 % Siden start (p.a.) 12,68 % 8,42 % Siden start (akk.) 758,16 % 328,55 % -10,00 % -15,00 % Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar. Siden oppstart Siste fem år Siste måned YTD

5 5 Delphi Norge Aksjefond Etablert: Risikoklasse (SRRI): 7/7 Avkastning siden oppstart: 758,16 % (akkumulert) Referanseindeks: OSEFX Forvaltningshonorar: 2,0 % Forvaltningskapital: NOK 798 mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: 6,93 % Siste 60 mnd: -2,92 % (annualisert) Håkon H. Sætre Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling TGS-NOPEC Geophysical 3,78 % SeaDrill 3,86 % DnB 8,57 % 40,99 % Energy Petroleum Geo-Services 4,07 % Subsea 7 4,40 % Statoil 6,73 % 16,83 % Financials 100 % Norway Yara International 4,54 % Telenor 5,95 % 10,28 % 6,10 % 5,95 % Health Care Information Technology Telecommunication Services Gjensidige Forsikring 4,59 % Algeta 5,54 % 14,98 % 4,87 % Cash Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år Delphi Norge OSEFX Standardavvik fond Standardavvik indeks Information ratio 27,4 % 29,8 % 0, Relativ volatilitet 6,9 % 200 Beta 0, Korrelasjon 0,97 50 Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. Jun-94 Dec-95 Dec-97 Dec-99 Dec-01 Dec-03 Dec-05 Dec-07 Dec-09 Dec-11 Jun-12

6 6 Delphi Vekst Juni endte med en oppgang på 2,0 prosent for Delphi Vekst. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 6,3 prosent. Flere internasjonale aksjemarkeder vendte opp forrige måned, og Oslo Børs var intet unntak. På Oslo Børs bidro spesielt Telenor til å sende børsen opp, mens flere aksjer innenfor oljeservice utviklet seg negativt etter videre fall i oljeprisen oljeprisen falt ned mot 90 dollar fatet i perioden, for så å stige noe igjen mot slutten av måneden. Siden slutten av mars er oljeprisen ned fra 125 dollar fatet, noe som er et kraftig fall også sett i historisk sammenheng. Mye av oljeprisfallet skyldes lavere etterspørsel drevet av redusert global aktivitet. I tillegg har oljeproduksjonen overrasket på oppsiden, blant annet som et resultat av at Libya har fått opp produksjonen raskere enn antatt, samt en oppblomstring i skiferoljeproduksjonen i USA. Oljeprisfallet førte til at en del av fondets posisjoner innenfor oljeservice ga et negativt bidrag, sett i forhold til referanseindeksen. Særlig opplevde seismikkselskaper som Polarcus og Electromagnetic Geoservices en dårlig måned. På den positive siden så vi at nykommeren Marine Harvest steg pent, drevet av en klar forbedring i markedsbalansen for laks gjennom måneden. Også riggselskapet Fred Olsen Energy hadde en god måned, i det som fortsatt må kunne karakteriseres som et meget attraktivt riggmarked. Forvalter har andeler i fondet. Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Vekst OSEFX Hittil i år 1,16 % 8,53 % Siste tre mnd -8,82 % -4,42 % 5,00 % Siste 12 mnd Siste fem år (p.a.) -14,45 % -5,16 % -5,95 % -5,49 % ,18 % -18,75 % 0,00 % ,47 % 63,20 % 22,27 % 70,12 % ,50 % -57,42 % -5,00 % 2007 Siden start (p.a.) 14,64 % 6,58 % 10,21 % 4,70 % Siden start (akk.) 154,77 % 96,16 % -10,00 % Siden oppstart Siste fem år Siste måned YTD Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.

7 7 Delphi Vekst Aksjefond Etablert: Risikoklasse (SRRI): 7/7 Avkastning siden oppstart: 154,77 % (akkumulert) Referanseindeks: OSEFX Forvaltningshonorar: 1,0-4,0 % * Forvaltningskapital: NOK 111 mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: 1,16 % Siste 60 mnd: -5,16 % (annualisert) Håkon H. Sætre Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling Subsea 7 4,00 % SeaDrill 7,39 % 47,57 % Energy Royal Caribbean Cruises 4,00 % Statoil 4,06 % Gjensidige Forsikring 6,99 % 84,79 % 11,46 % Norway United States Fred. Olsen Energy 4,17 % 14,07 % Health Care 3,75 % International Business Machine 4,28 % TGS-NOPEC Geophysical 6,74 % 14,00 % Financials Aker Solutions 4,52 % Electromagnetic Geoservices 7,41 % 11,36 % 6,21 % 3,05 % 3,74 % Information Technology Consumer Discretionary Cash Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år 400 Standardavvik fond 25,9 % 200 Delphi Vekst OSEFX Standardavvik indeks Information ratio Relativ volatilitet 29,8 % 0,04 9,3 % Beta 0, Korrelasjon 0,95 50 Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. Oct-97 Nov-00 Feb-03 May-05 Aug-07 Nov-09 Feb-12 * Forvaltningshonoraret består av en fast del på 1 prosent. I tillegg beregnes 10 prosent av avkastningen som overstiger 5 prosent, beregnet løpende over 365 dager. Samlet forvaltningshonorar kan ikke overstige 4 prosent p.a.

8 8 Delphi Norden Juni endte med en oppgang på 1,0 prosent for Delphi Norden. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 4,6 prosent. De nordiske aksjemarkedene bød jevnt over på positiv avkastning i juni. Etter en treg start steg markedene pent gjennom måneden og endte klart i pluss. De sterkeste sektorene var finans og konsum, mens IT-sektoren og forsyningssektoren var de svakeste. For fondets del bidro vår undervekt i finans negativt for måneden, mens overvekten i helse og undervekten i industri var positive bidragsytere. På selskapsnivå fortsatte oljeprisfallet, noe som presset aksjekursene ned i våre oljeserviceselskaper. Disse har historisk sett en høy beta mot oljeprisen, og vil ofte få hard medfart i en korreksjonsfase. Vi er fortsatt av den formening at oljesektoren ser svært attraktiv ut fremover. På den positive siden bidro igjen Algeta mest, uten at noe spesielt skjedde rundt selskapet. Vi forventer som tidligere nevnt en sterk nyhetsstrøm ut året for denne aksjen. Det var få endringer i fondet også denne måneden. Trendene er volatile, og vi ønsker ikke å gjøre større porteføljeendringer før vi igjen ser mer stabilitet på denne fronten. Vi solgte gjennom måneden noe i Christian Hansen, og kjøpte noe i Hennes & Mauritz. I tillegg benyttet vi kursfallet i Dolphin til å øke posisjonen noe. Forvalter har andeler i fondet. Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Norden VINX Nordic* Hittil i år 9,01 % 4,72 % 10,00 % Siste tre mnd Siste 12 mnd -6,71 % -16,83 % -5,25 % -7,52 % Siste fem år (p.a.) -4,55 % -4,64 % 5,00 % ,02 % 34,18 % -15,90 % 28,40 % ,46 % 26,82 % 0,00 % ,96 % 4,41 % -39,51 % 1,36 % Siden start (p.a.) 11,06 % 7,55 % -5,00 % Siden start (akk.) 829,34 % 369,41 % -10,00 % Siden oppstart Siste fem år Siste måned YTD Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.

9 9 Delphi Norden Aksjefond Etablert: Risikoklasse (SRRI): 7/7 Avkastning siden oppstart: 829,34 % % (akkumulert) Referanseindeks: VINX Nordic * Forvaltningshonorar: 2,0 % Forvaltningskapital: NOK 631 mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: 9,01 % Siste 60 mnd: -4,55 % (annualisert) Øyvind Fjell Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling Assa Abloy 3,16 % Carlsberg 3,21 % Teliasonera 3,60 % Elekta 3,75 % Polarcus 3,98 % Novo-Nordisk 8,33 % Algeta 7,43 % Svenska Celloulosa 7,03 % 26,13 % 18,04 % 9,61 % 9,52 % 8,87 % 7,66 % Health Care Energy Consumer Discretionary Materials Financials Industrials 36,08 % 33,02 % 14,50 % 12,01 % 4,39 % Norway Sweden Denmark Finland Dolphin Group 4,82 % Nokian Renkaat 6,65 % 16,32 % 3,85 % Cash Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år Delphi Norden VINX Benchmark Cap Net Index Standardavvik fond Standardavvik indeks Information ratio 24,0 % 21,4 % 0, Relativ volatilitet 9,3 % Beta 1, Korrelasjon 0, Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. 50 Mar-91 Mar-94 Mar-96 Mar-98 Mar-00 Mar-02 Mar-04 Mar-06 Mar-08 Mar-10 Mar-12 * Med VINX Nordic menes VINX Benchmark Cap Net Index NOK

10 10 Delphi Europa Juni endte med en oppgang på 1,7 prosent for Delphi Europa. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,0 prosent. Til tross for oppgang i aksje markedet, har vi lagt bak oss nok en måned med lavt omsetningsvolum, hvor beslutningsvegring og mangel på fremtidstro i stor grad preget investorene. Likevel så vi tendenser til noe mer risikovilje mot slutten av juni, om enn i begrenset omfang. Stadig flere negative nyheter møtes med et skuldertrekk på børsene, noe som vitner om at aksjemarkedet allerede har meget lave forventninger. Dette tolker vi som et tegn på at utmattelsen i aksjemarkedet er høy, og at det kun skal små, positive nyheter til for å lokke flere kjøpere på banen. Juni var også en måned der mange viktige faktorer falt på plass. Hellas foretok et nytt parlamentsvalg, og fikk med det endelig på plass en ny regjering. De spanske bankene fikk på plass en hjelpepakke som innebærer at de får tilgang til finansiering fra EU. Dessuten så vi i USA at Fed valgte å forlenge den pågående Twist-operasjonen som har som mål å senke de effektive lånerentene til konsumenter og næringslivet. Dette er positive faktorer som i sum tar brodden av flere av de mest akutte problemene finansmarkedene står overfor. Som tidligere kommunisert velger vi i urolige perioder å holde porteføljen stabil i påvente av at nye trender skal dukke opp. Vi er ikke der at vi ser nye, klare trender, det tar nok ennå litt tid, men vi observerer at flere aksjer som ligger innenfor lange, stigende trender nå viser tegn til å stige igjen. Vi er derfor nærmere tidspunktet hvor vi igjen begynner å bygge ned vår kontantposisjon. Forvalter har andeler i fondet. Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Europa MSCI Europe NTR Hittil i år Siste tre mnd -2,84 % -8,31 % 2,00 % -3,57 % 2,00 % 0,00 % Siste 12 mnd Siste fem år (p.a.) ,11 % -3,32 % -16,91 % 23,90 % -7,47 % -6,85 % -8,68 % 4,52 % -2,00 % ,76 % -30,39 % 1,02 % 12,06 % -30,91 % -0,70 % -4,00 % Siden start (p.a.) Siden start (akk.) 3,25 % 52,73 % 0,32 % 4,35 % -6,00 % -8,00 % Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.

11 11 Delphi Europa Aksjefond Etablert: Risikoklasse (SRRI): 6/7 Avkastning siden oppstart: 52,73 % (akkumulert) Referanseindeks: MSCI Europe NTR Forvaltningshonorar: 2,0 % Forvaltningskapital: NOK mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: -2,84 % Siste 60 mnd: -3,32 % (annualisert) Espen Furnes Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling Nestle 3,58 % Aegon 3,60 % Saipem 5,06 % Adidas 4,92 % 28,52 % Consumer Discretionary 21,66 % Energy 32,44 % 19,85 % 9,69 % United Kingdom Germany Netherlands BP 3,67 % Shire 3,71 % Arm Holdings 3,85 % Volkswagen 4,39 % Burberry Group 4,21 % Intercontinal Hotels 3,93 % 14,44 % 12,97 % 5,01 % 4,65 % 7,46 % 5,29 % Financials Materials Industrials Information Technology Cash 8,06 % 6,86 % 5,06 % 18,04 % Sweden Switzerland Italy Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år 200 Delphi Europa MSCI Europe NTR Standardavvik fond Standardavvik indeks Information ratio 17,7 % 16,6 % 0,42 Relativ volatilitet 8,4 % 100 Beta 0,94 Korrelasjon 0,88 Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. 50 Mar-99 Jul-01 Oct-03 Jan-06 Apr-08 Jul-10 Jan-12

12 12 Delphi Verden Juni endte med en oppgang på 0,2 prosent for Delphi Verden. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 2,2 prosent. Vi har lagt bak oss nok en måned preget av store svingninger på verdens børser, først og fremst drevet av situasjonen i Europa, men også knyttet til veksten i USA og Kina. Både forståelsen og tiltakene fra politikerne i Europa ser ut til å gå i riktig retning, men det gjøres fortsatt ikke noe før man absolutt må, og heller ikke mer enn man absolutt bør. Også i juni var det store avkastningsforskjeller på land- og regionnivå. Europa endte som den beste regionen, drevet av tiltak og forventninger om tiltak for å få bukt med gjeldskrisen i regionen. USA fulgte deretter blant de bedre, mens Kina også denne måneden var blant de svakeste. Oljeprisen falt kraftig også i juni måned, men det ble likevel en grei måned for de fleste olje- og energirelaterte selskapene i Delphi Verden. Blant de sterkeste sektorene i Delphi Verden i juni var finans og telekom, mens bilrelaterte selskaper var blant de svakeste. USA er fortsatt fondets største region med i underkant av 50 prosent av porteføljen. Kontantandelen lå relativt stabilt også gjennom denne måneden, da vi avventer nye investeringer som følge av et urolig marked. I løpet av juni solgte vi oss ut av Deutsche Bank og Hong Kong selskapet China Resources, drevet av svak kursutvikling og økt usikkerhet, samtidig økte vi noe innenfor eksisterende investeringer i telekomsektoren. Forvalter har andeler i fondet. Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Verden MSCI World NTR Hittil i år 4,08 % 5,49 % 4,00 % Siste tre mnd Siste 12 mnd -5,12 % -3,69 % -1,07 % 5,27 % Siste fem år (p.a.) -2,41 % -2,83 % 2,00 % ,45 % 24,29 % -3,01 % 12,45 % ,14 % 7,24 % 0,00 % ,70 % -23,55 % ,52 % -4,91 % Siden start (p.a.) 3,40 % 0,66 % -2,00 % Siden start (akk.) 22,55 % 4,11 % -4,00 % Siden oppstart Siste fem år Siste måned YTD Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.

13 13 Delphi Verden Aksjefond Etablert: Risikoklasse (SRRI) : 6/7 Avkastning siden oppstart: 22,55 % (akkumulert) Referanseindeks: MSCI World NTR Forvaltningshonorar: 0,0-4,0 % * Forvaltningskapital: NOK mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: 4,08 % Siste 60 mnd: -2,41 % (annualisert) Stig Tønder Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling AMEC 2,00 % Adidas 2,00 % Eastman 2,03 % Chemical Company Nestle 2,07 % Coca-Cola 2,37 % Walt Disney 2,33 % Bank of America 2,22 % CF Industries Holdings 2,20 % 21,69 % 13,34 % 12,75 % 9,07 % 8,40 % 6,96 % 17,56 % Consumer discretionary Energy Health Care Materials Industrials Telecommunication Services 48,47 % 7,86 % 5,50 % 5,05 % 3,83 % 29,29 % United States Germany United Kingdom Denmark Switzerland Kia Motors 2,17 % Pfizer 2,17 % 10,23 % Cash Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år 200 Standardavvik fond 16,4 % Delphi Verden MSCI World NTR Standardavvik indeks Information ratio 13,5 % 0, Relativ volatilitet Beta 9,3 % 1,00 Korrelasjon 0,82 50 Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. May-06 Feb-07 Nov-07 Aug-08 May-09 Feb-10 Nov-10 Aug-11 May-12 * Forvaltningshonoraret består av en fast del på 2 prosent og en symmetrisk variabel del som utgjør inntil +/- 2 prosent. Variabelt honorar beregnes daglig på bakgrunn av fondets mer- eller mindreavkastning i forhold til referanseindeks.

14 14 Delphi Kombinasjon Juni endte med en oppgang på 1,9 prosent for Delphi Kombinasjon. Fondets referanseindeks (50 prosent nordisk aksjeindeks og 50 prosent obligasjonsindeksen ST4X) steg i samme periode med 2,3 prosent. Vi har lagt bak oss nok en måned preget av store svingninger på verdens børser, først og fremst drevet av situasjonen i Europa, men også knyttet til veksten i USA og Kina. Både forståelsen og tiltakene fra politikerne i Europa ser ut til å gå i riktig retning, men det gjøres fortsatt ikke noe før man absolutt må, og heller ikke mer enn man absolutt bør. Blant de nordiske aksjemarkedene var det Norge som var best i juni, med en oppgang på rundt fem prosent, tross fortsatt kraftig fall for oljeprisen. Finland ble det svakeste landet med en oppgang på 2,3 prosent. Som følge av markedsuroen ligger aksjevekten i Delphi Kombinasjon fortsatt relativt lavt. Ved utgangen av juni var aksjevekten 37 prosent, noe som er en liten oppgang sammenlignet med aksjeandelen ved utgangen av mai. Dette skyldes delvis verdistigning i fondet, samt delvis at vi også har tatt inn et nytt selskap i porteføljen. Det nye porteføljeselskapet er lakseprodusenten Marine Harvest, som igjen ser attraktiv ut etter at verdsettelsen i sektoren har kommet langt ned og markedsbalansen ser bedre ut enn fryktet. Aksjen har de siste månedene også etablert en stigende trend. Det var ingen endringer på rentesiden i fondet gjennom måneden. Forvalter har andeler i fondet. Gjennomsnittlig årlig avkastning per ,00 % Delphi Kombinasjon VINX Nordic*/ST4X Hittil i år 0,07 % 3,31 % 6,00 % Siste tre mnd Siste 12 mnd -2,64 % -6,34 % -1,87 % -0,56 % Siste fem år (p.a.) 0,07 % -0,59 % 4,00 % ,16 % 11,41 % -5,10 % 16,21 % ,27 % 15,35 % 2,00 % ,08 % 5,70 % -23,66 % 2,47 % Siden start (p.a.) 6,13 % 5,66 % 0,00 % Siden start (akk.) 139,41 % 124,35 % -2,00 % Siden oppstart Siste fem år Siste måned YTD Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko samt kostnader for tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppgitte avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar.

15 15 Delphi Kombinasjon Etablert: Risikoklasse (SRRI): 5/7 Avkastning siden oppstart: 139,41 % (akkumulert) Referanseindeks: VINX Nordic * / ST4X Forvaltningshonorar: 1,5 % Forvaltningskapital: NOK 530 mill UCITS-fond: Ja Valuta: NOK ISIN: NO Avkastning hittil i år: 0,07 % Siste 60 mnd: 0,07 % (annualisert) Stig Tønder Porteføljeforvalter 10 største Aksjeposter Sektorfordeling Landfordeling Statoil 1,60 % Skandinaviska Enskilda 1,89 % Banken Elekta 1,89 % Subsea 7 2,61 % Yara International 2,44 % 63,30 % Obligasjoner, sertifikater, kontanter 72,25 % 10,67 % 3,06 % Norway Sweden Finland Royal Caribbean Cruises 2,03 % Gjensidige Forsikring 2,09 % Christian Hansen 2,31 % Holding Outotec 2,30 % 36,70 % aksjer 2,31 % 11,71 % Denmark DnB 2,17 % Detaljert porteføljeoversikt er tilgjengelig på fondets informasjonsside på Kursutvikling fra oppstart Nøkkeltall risiko - alle tall siste fem år 400 Standardavvik fond 10,6 % Delphi Kombinasjon 50 % VINX Nordic * / 50 % ST4X Standardavvik indeks Information ratio 10,2 % 0, Relativ volatilitet 4,6 % Beta 0, Korrelasjon 0,90 Basert på månedlige avkastningstall. Annualisert. 50 Oct-97 Feb-00 May-02 Aug-04 Nov-06 Feb-09 Feb-12 * Med VINX Nordic menes VINX Benchmark Cap Net Index NOK

16 /2012 Omslagsfoto: Colourbox Adresse: Professor Kohts vei 9, postboks 484, 1327 Lysaker Telefon: E-post: Org.nr.: en enhet i Storebrand Fondene AS I denne rapporten har vi søkt å sikre at all informasjon er korrekt, men tar forbehold om at det kan forekomme feil og mangler. Uttalelsene i rapporten reflekterer vårt syn per