Folketrygdfondets rolle som kapitalforvalter. Børs og Bacalao 26. februar 2014 Olaug Svarva

Transkript

1 1 Folketrygdfondets rolle som kapitalforvalter Børs og Bacalao 26. februar 2014 Olaug Svarva

2 2 Vi skal forvalte folkets sparemidler med god avkastning innenfor fastsatte risikorammer på ansvarlig måte langsiktig

3 3 FORVALTES AV FOLKETRYGDFONDET Lukket fond FORVALTES AV NORGES BANK Handlingsregelen 159 MRD 150 selskaper 4700 MRD 8000 selskaper

4 4 Viktig aktør på Oslo Børs 4,5 prosent av aksjemarkedet 9,9 prosent av hovedindeksen Vel 3 prosent av obligasjonsmarkedet Høyeste eierandel i et selskap: 10,8 prosent

5 5 Vi bidrar til utviklingen i norsk næringsliv Kapital God eierskapsutøvelse Kjøreregler i markedene Stabilisering i markedene

6 6 Aktiv forvaltning Risikobærende evne Langsiktighet Motsykliske investeringer Godt rammeverk Ansvarlig investeringspraksis Profesjonell forvaltning

7 7 Motsykliske investeringer Rebalanserer tilbake til fast fordeling ved gitte avvik Min/maks aksjer 50/70% Min/maks renter 30/50%

8 8 Regel ga milliardgevinst "En overraskende enkel regel har skaffet en av børsens største investorer supergevinst. Folketrygdfondet har tjent milliarder på å holde seg til en fast fordeling mellom aksjer og obligasjoner i sin forvaltning." Dagens Næringsliv, 21. august 2013

9 9 Slik velger vi selskapene Kvantitativt Kvalitativt Verdier som kan vare og utvikle seg positivt over tid

10 10 Hvordan prøver vi å skape meravkastning? Overvekte kvalitetsselskaper som tilfredsstiller våre investeringskriterier Undervekte selskaper med for høye forventninger høy selskapsmessig usikkerhet: Prising, kapitalstruktur, ledelse, drift, strategi, etc. Identifisere trendskift i forretningssykler/rammebetingelser Agere motsyklisk høste tidsvarierende risikopremier tilby likviditet i restruktureringssituasjoner hvor forventet avkastning er god

11 11 Ansvarlig investeringspraksis: Hvorfor informasjon om ESG er finansielt relevant: Hvordan selskaper håndterer vesentlige ESG-spørsmål har betydning for verdiutvikling. God rapportering bidrar til riktigere prising Selskaper som er 'gode' på ESG vil tiltrekke seg investorer og oppnå lavere kapitalkostnader. Hva vi er opptatt av: Finansiell risiko Forretningsmessige muligheter Konkurransemessige fortrinn

12 12 Selskaper vi er eiere i Eierandel inntil 15% Snitt 5%

13 13 Vår rolle som eier Sakene: Styrevalg Kapitalstruktur og strategi Godtgjørelse Verdier og styringsprinsipper Rapportering og kommunikasjon Arenaene: Dialog Generalforsamlinger Valgkomiteer og bedriftsforsamlinger

14 14 God avkastning over tid Høy meravkastning over tid, og spesielt siden finanskrisen Mer nøkterne avkastningsforventninger på sikt

15 15 Aksjemarkedet siste 5 år des. 08 des. 09 des. 10 des. 11 des. 12 des. 13 VBEUP Index OSEBX Index SPX Index DAX Index NKY Index NDUEBRIC Index

16 16 Hva er normalnivå for lange renter?

17 17 Kredittspreader har gått kraftig inn

18 18 Lave sentralbankrenter lenge

19 19 Det sykliske bildet nå: forsiktig oppsving? Verden: Moderat akselerasjon i oppsvinget Kina: Vekst og strukturell rebalansering USA: Moderat selvdrevet vekst, robust privat sektor ØMU: Lysner, men lav inflasjon, gjelds-nedbygging, kredittskvis, polusikkerhet Norge: Vekstavmatning Men: Får som regel nye sjokk og momenter som vil utfordre oss. Årsvekst i reelt BNP (prosent, indikative anslag) Kina USA ØMU Fastlands-Norge Verden 3 4 4

20 20 Hvilke faktorer er det markedet fokuserer på? Moderat økonomisk vekst globalt Redusert nedsiderisiko Lavt rentenivå og lav inflasjon i OECD Oljepris mellom dollar per fat Avtagende vekst i investeringer i oljesektoren Råvareprisene er preget av for høy kapasitet ift veksten Forventer vekst i inntjeningen i selskapene i 2014 og 2015 Risikopremien kan ytterligere reduseres i 2014 og 2015 Aksjer forventes å gi høyere avkastning i forhold til andre aktivaklasser

21 21 Sentrale temaer og risikofaktorer Kinas reformer, mer marked, mindre ubalanser Endringer hos Federal Reserve, lederskap og rentenormalisering Fortsatt spenning i Europa, bankunion og andre knuter Væromslaget i Norge, mer traurig hverdag? Veksten i økonomien kommer ikke Inntjeningen blir lavere enn ventet

22 22 Vi skaper verdier for fellesskapet