Halvårsrapport fra SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning

Transkript

1 Halvårsrapport fra SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Innhold - Om SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning og vår løsning - Halvårsrapporter - SR-Konservativ - SR-Flex - SR-Horisont - Porteføljeoversikt - SR- - SR-

2 Om SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning og vår løsning SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning er et norsk fondsforvaltningsselskap med konsesjon fra Finanstilsynet. Selskapet er et heleid datterselskap av SpareBank 1 SR-Bank. Våre kunder kan velge mellom tre kombinasjonsfond som er et alternativ til rene rente- og aksjefond. Det du vil like med denne formen for sparing er enkelheten. Du slipper å bestemme når du f.eks. bør selge deg ned i aksjefond for å øke plasseringen i rentemarkedet og motsatt. Du slipper å ta stilling til om du skal vurdere et fond med fokus på en spesiell bransje, region eller om du skal ha et globalt fond. Dette gjør vi for deg i fondene, og vi følger kontinuerlig aksje- og rentemarkedet og investerer der vi mener at du som andelseier får best risikojustert avkastning. Vi anbefaler på generell basis å spre sparekapitalen mellom rentebærende papirer og mer offensive spareformer som aksjefond. Det viktigste rådet vi kan gi deg når det gjelder fondsparing er å ikke legge alle eggene i en kurv. Det er dette våre fond tar hensyn til. Vår løsning innebærer at du har en god sammensetning mellom rentebærende papirer og aksjeeksponering, samt at du har de riktige verdipapirene i de forskjellige markedene. Bestem hvordan sparepengene dine skal oppføre seg, så passer vi på at du er riktig investert. Fondenes avkastning Mulighetene til avkastning i rente- og aksjemarkedene endrer seg raskt. Det som betyr mest for avkastningen i våre kombinasjonsfond er at balansen mellom rentebærende papirer og aksjer er riktig i forhold til markedstrenden. Dette skjer ved vår over- eller undervekting av aksje-eksponering ifra utgangsfordelingen. Videre er det viktig at man er investert i markeder og selskaper som har en god utvikling. Våre porteføljeforvaltere passer på dette for deg kontinuerlig. Fondenes eksponering mot aksjemarkedet: Du får eksponering mot aksjemarkedet gjennom aksje- og børshandlede fond. Våre porteføljeforvaltere sørger for at investeringen spres over hele verden i ulike bransjer og selskap. Porteføljene er valgt med bakgrunn i vår fremtidige forventning til aksjemarkedet, og skal over tid gi meravkastning utover bankrente. Fondenes eksponering mot rentebærende papirer/ kredittmarkedet: Du får eksponering mot rente- og kredittmarkedet gjennom bl.a. bruk av sertifikater, obligasjoner og fond. Porteføljeforvalterne velger sine investeringer med bakgrunn i forventet markedsutvikling i de forskjellige markeder og selskaper, og dette skal over tid gi meravkastning utover bankrente.

3 SR-Konservativ INVESTERINGSPROFIL SR-Konservativ er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 75 % i rente- og 25 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet 0 50%. Fondets rente-eksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). -eksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 25% MSCI World Net Return (NOK) og 75% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Konservativ NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 1,65 % p.a. FORVALTERKOMMENTAR Avkastningen i SR-Konservativ ble i første halvår + 2,1 %, og fondets referanseindeks gikk +3,2 %. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med + 6,4 % (referanseindeks: + 5,5 %). Per 30. juni var fondet investert med 74 % i rentemarkedet og 26 % i aksjemarkedet. Dette halvåret har vært preget av en nervøs stemning i både rente- og aksjemarkedet. Ved inngangen til 2010 forventet mange at markedene skulle utvikle seg godt i løpet av året, men i stedet har etterdønningene fra finanskrisen med særskilt fokus på statsgjeld preget utviklingen. Fondet har stort sett vært nøytralt vektet mot aksjemarkedet gjennom dette halvåret. I aksjedelen av porteføljen har vi vært overvektet mot Norge og Norden samt vekstmarkeder. I rentemarkedet har vi foretrukket solide nordiske og nordeuropeiske selskaper. Oslo Børs falt fra topp til bunn med ca. 19 % i perioden april til juni, mens fondet falt med ca. 3,5 %. Vi ser at våre valg gjennom årets første seks måneder har gitt en relativt stabil utvikling. Det er spesielt rentedelen av porteføljen som har gitt bedre avkastning enn markedet. I aksjemarkedet har vi gjennom vår overvekt i Norge og Norden fått et negativt bidrag til avkastningen samtidig som vi ser at posisjoneringen mot vekstmarkeder har vært god. Vi er fornøyd med at svingningene i fondet har vært relativt lave i forhold til urolighetene vi har sett rundt om i markedene. Vi ser fremdeles et godt avkastningspotensial i rentemarkedet og vi er fremdeles forsiktig positiv til utviklingen i aksjemarkedet. Vi forventer at usikkerheten i markedene vil vedvare. Juli 2010 KURSUTVIKLING AVKASTNING SR-Konservativ Referanseindeks 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % 6,4 % 5,5 % 4,2 % 2,1 % 3,2 % 2,2 % 0,2 % -1,1 % Siden start 2009 * Hittil i år jun 2010 SR-Konservativ Referanseindeks Referanseindeks er 25% MSCI World Net Total Return (NOK) og 75% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 6. juli 2010

4 SR-Konservativ SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 12 % Bank og forsikring 48 % Stat 1 % Energi 15 % Konsument og helse 11 % Telekom og teknologi 12 % Norden 5 % Europa for øvrig 25 % Europa for øvrig 8 % Nord-Amerika 8 % Nord-Amerika 4 % Verden for øvrig 1 % Verden for øvrig 6 % Norden 43 % STØRSTE PLASSERINGER I UNDERLIGGENDE FOND 1 Bluebay Investment Grade Bond Fund 2 Schroder Euro Corporate Bond Fund 3 DNB NOR Fondsobligasjon 4 SpareBank 1 Midt- Norge Fondsobligasjon 5 Schroder Global Corporate Bond Fund 4,2 % Obligasjonsfond forvaltet av Bluebay Asset Management i London. Fondet investerer hovedsaklig i høykvalitetsobligasjoner (investment grade) utstedet av selskaper i Europa. 2,9 % Obligasjonsfond forvaltet av Schroder Investment Management. Fondet investerer i obligasjoner denominert i euro som er utstedet av stater og store selskaper. 2,2 % Fondsobligasjon utstedet av DnB NOR. Banken er Norges største bank og en av de ledende aktører innen bank og finans i Norden. 1,9 % Fondsobligasjon utstedet av SpareBank 1 SMN. Banken er én av de største sparebankene i Norge og er en del av SpareBank 1 alliansen. 1,9 % Obligasjonsfond forvaltet av Schroder Investment Management. Fondet investerer i obligasjoner utstedet av stater og store selskaper over hele verden. 6 Ishares MSCI Korea 1,8 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den koreanske Kospi indeksen. Indeksen består av alle selskapene som er listet på den koreanske børsen. 7 Vodafone Obligasjon 1,8 % Obligasjon utstedet av det britiske telekomselskapet Vodafone. 8 Kvinnherad Sparebank Obligasjon 1,8 % Tidsbegrenset ansvarlig lån utstedt av Kvinnherad Sparebank. 9 Nordea Fondsobligasjon 1,8 % Fondsobligasjon ustedet av Nordea. Banken har hovedkontor i Stockholm og er en av de største bankene i Norden. 10 Xact OMXS 30 ETF 1,7 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den svenske OMXS30 indeksen. OMXS30 består av de 30 mest handlede aksjene på Stockholmsbørsen.

5 SR-Konservativ PORTEFØLJEOVERSIKT Verdipapir Antall andeler Kostpris Kurs pr Markedsverdi Urealisert gevinst % andel av portefølje SR , ,6 106, ,2 % Sum aksjerelaterte investeringer ,2 % SR , ,77 107, ,8 % Sum rente og kredittrelaterte investeringer ,8 % Total ,0 % Kontanter 0 0,0 % Total % Lån - kreditter % Netto portefølje (fondets totale verdi) % Markedsverdi er oppgitt i NOK 1000 Påløpte kostnader i fondet (innkalkulert i netto portefølje) i NOK 1000 Depotkostnader - 30 Forvaltningsavgifter DATA PER ANDEL Innløsningskurs per ,6806 Tegningskurs per ,2117 Basiskurs per ,2117 Høyeste basiskurs per første 1/2 år 108,4416 Laveste basiskurs per første 1/2 år 103,96 NOK investert fra til kr Forvaltningskapital Per i mill. kroner 146,3 217,4 Endring i % 48,6 % Standardavvik første 1/2 år 4,12 %

6 SR-Flex INVESTERINGSPROFIL SR-Flex er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 50 % i rente- og 50 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet 25 75%. Fondets renteeksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). eksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 50% MSCI World Net Return (NOK) og 50% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Flex NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 1,95 % p.a. FORVALTERKOMMENTAR Avkastningen i SR-Flex ble i første halvår + 0,1 % og fondets referanseindeks gikk +2,4 %. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med + 5,4 % (referanseindeks: + 5,5 %). Per 30. juni var fondet investert med 43 % i rentemarkedet og 57 % i aksjemarkedet. Dette halvåret har vært preget av en nervøs stemning i både rente- og aksjemarkedet. Ved inngangen til 2010 forventet mange at markedene skulle utvikle seg godt i løpet av året, men i stedet har etterdønningene fra finanskrisen med særskilt fokus på statsgjeld preget utviklingen. Fondet har stort sett vært nøytralt til svakt positivt vektet mot aksjemarkedet gjennom dette halvåret. I aksjedelen av porteføljen har vi vært overvektet mot Norge og Norden samt vekstmarkeder. I rentemarkedet har vi foretrukket solide nordiske og nordeuropeiske selskaper. Vi ser at våre valg gjennom årets første seks måneder har gitt en relativt stabil utvikling. Det er spesielt rentedelen av porteføljen som har gitt bedre avkastning enn markedet. I aksjemarkedet har vi gjennom vår overvekt i Norge og Norden fått et negativt bidrag til avkastningen samtidig som vi ser at posisjoneringen mot vekstmarkeder har vært god. Oslo Børs falt fra topp til bunn med ca. 19 % i perioden april til juni, mens fondet falt med ca. 6,4 %. Fondets svake overvekt i aksjemarkedet bidro negativt til fondets avkastning i forhold til indeks. Vi er fornøyd med at svingningene i fondet har vært relativt lave i forhold til urolighetene vi har sett i markedet. Mot andre halvår ser vi fremdeles et godt avkastningspotensial i rentemarkedet og vi er forsiktig positiv til utviklingen i aksjemarkedet. Vi forventer at usikkerheten i markedene vil vedvare og at det tar lengre tid enn først antatt for de enkelte land å få stabilisert sine økonomier. Juli 2010 KURSUTVIKLING AVKASTNING % 5,4 % 5,5 % 5,3 % % 3,1 % 2,4 % SR-Flex Referanseindeks 2 % 0 % -2 % -4 % 0,1 % -0,3 % -1,7 % Siden start 2009 * Hittil i år jun.10 SR-Flex Referanseindeks Referanseindeks er 50% MSCI World Net Total Return (NOK) og 50% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 7. juli 2010

7 SR-Flex SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 13 % Stat 1 % Energi 23 % Europa for øvrig 19 % Nord-Amerika 5 % Nord-Amerika 9 % Bank og forsikring 34 % Telekom og teknologi 13 % Konsument og helse 16 % Europa for øvrig 15 % Norden 12 % Norden 26 % Verden for øvrig 1 % Verden for øvrig 13 % STØRSTE PLASSERINGER 1 Ishares MSCI Korea 4,0 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den koreanske KOSPI indeksen. Indeksen består av alle selskapene som er listet på den koreanske børsen. 2 Xact OMXS 30 ETF 3,8 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den svenske OMXS30 indeksen. OMXS30 består av de 30 mest handlede aksjene på Stockholmsbørsen. 3 Franklin India Fund 3,8 % fond forvaltet av Franklin Templeton. Fondet investerer i aksjer i India. 4 ishares S&P 500 ETF 3,5 % Børshandlet fond (ETF) som speiler S&P 500 indeksen i USA. Denne aksjeindeksen består av 500 store amerikanske virksomheter som representerer et bredt utsnitt av alle amerikanske industrier. 5 ishares DAX ETF 3,4 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den tyske DAX indeksen. Denne indeksen består av de 30 ledende tyske selskaper. 6 Lyxor Health Care ETF 3,3 % Børshandlet fond (ETF) som speiler DJ Stoxx 600 Healthcare index. Denne aksjeindeksen består av store selskaper innen farmasi og helse i Europa. 7 DnB NOR OBX ETF 3,2 % Børshandlet fond (ETF) som speiler OBX indeksen på Oslo Børs. OBX er de 25 mest omsatte aksjene notert på Oslo Børs sin hovedindeks. 8 Lyxor DJ 600 F&B ETF 2,9 % Børshandlet fond (ETF) som speiler DJ Stoxx 600 Food and Beverage index. Denne aksjeindeksen består av de største selskapene innen mat og drikke i Europa. 9 ishares FTSE Bric 50 ETF 10 Bluebay Investment Grade Bond Fund 2,7 % Børshandlet fond (ETF) som speiler FTSE BRIC 50 indeksen. Denne aksjeindeksen består av de største og mest handlede aksjene i Brasil, India, Russland og Kina. 2,4 % Obligasjonsfond forvaltet av Bluebay Asset Management i London. Fondet investerer hovedsaklig i høykvalitetsobligasjoner (investment grade) utstedet av selskaper i Europa.

8 SR-Flex PORTEFØLJEOVERSIKT Verdipapir Antall andeler Kostpris Kurs pr Markedsverdi Urealisert gevinst % andel av portefølje SR , ,03 106, ,2 % Sum aksjerelaterte investeringer ,2 % SR , ,93 107, ,8 % Sum rente og kredittrelaterte investeringer ,8 % Total ,0 % Kontanter 0 0,0 % Total % Lån - kreditter % Netto portefølje (fondets totale verdi) % Markedsverdi er oppgitt i NOK 1000 Påløpte kostnader i fondet (innkalkulert i netto portefølje) i NOK 1000 Depotkostnader - 30 Forvaltningsavgifter DATA PER ANDEL Innløsningskurs per ,9230 Tegningskurs per ,4503 Basiskurs per ,4503 Høyeste basiskurs per første 1/2 år 110,2161 Laveste basiskurs per første 1/2 år 102,9079 NOK investert fra til kr Forvaltningskapital Per i mill. kroner 80,4 99,9 Endring i % 13,0 % Standardavvik første 1/2 år 7,41 %

9 SR-Horisont INVESTERINGSPROFIL SR-Horisont er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 25 % i rente- og 75 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet %. Fondets rente-eksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). -eksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 75% MSCI World Net Return (NOK) og 25% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Horisont NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 2,25 % p.a. FORVALTERKOMMENTAR Avkastningen i SR-Horisont ble i første halvår 1,6 %, og fondets referanseindeks gikk +1,5 %. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med + 4,9 % (referanseindeks: + 5,6 %). Per 30. juni var fondet investert med 18 % i rentemarkedet og 82 % i aksjemarkedet. Dette halvåret har vært preget av en nervøs stemning i både rente- og aksjemarkedet. Ved inngangen til 2010 forventet mange at markedene skulle utvikle seg godt i løpet av året, men i stedet har etterdønningene fra finanskrisen med særskilt fokus på statsgjeld preget utviklingen. Fondet har stort sett vært nøytralt til svakt positivt vektet mot aksjemarkedet gjennom dette halvåret. I aksjedelen av porteføljen har vi vært overvektet mot Norge og Norden samt vekstmarkeder. I rentemarkedet har vi foretrukket solide nordiske og nordeuropeiske selskaper. Det er spesielt rentedelen av porteføljen som har gitt bedre avkastning enn markedet. I aksjemarkedet har vi gjennom vår overvekt i Norge og Norden fått et negativt bidrag til avkastningen samtidig som vi ser at posisjoneringen mot vekstmarkeder har vært god. Oslo Børs falt fra topp til bunn med ca. 19 % i perioden april til juni, mens fondet falt med ca. 8,8 %. Fondets svake overvekt i aksjemarkedet bidro negativt til fondets avkastning i forhold til indeks. Vi er fornøyd med at svingningene i fondet har vært relativt lave i forhold til urolighetene vi har sett i markedet. Mot andre halvår ser vi fremdeles et godt avkastningspotensial i rentemarkedet, og vi er forsiktig positiv til utviklingen i aksjemarkedet. Vi forventer at usikkerheten i markedene vil vedvare og at det tar lengre tid enn først antatt for de enkelte land å få stabilisert sine økonomier. Juli 2010 KURSUTVIKLING AVKASTNING % 6 % 4 % 5,6 % 4,9 % 6,6 % 4,0 % % 1,5 % SR-Horisont Referanseindeks 0 % -2 % -4 % -0,7 % -1,6 % -2,4 % Siden start 2009 * Hittil i år jun.10 SR-Horisont Referanseindeks Referanseindeks er 75% MSCI World Net Total Return (NOK) og 25% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 6. juli 2010

10 SR-Horisont SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 14 % Stat 0 % Energi 29 % Nord-Amerika 2 % Nord-Amerika 13 % Verden for øvrig 0 % Bank og forsikring 23 % Europa for øvrig 29 % Verden for øvrig 20 % Telekom og teknologi 13 % Konsument og helse 21 % Europa for øvrig 7 % Norden 18 % Norden 11 % STØRSTE PLASSERINGER I UNDERFONDENE 1 Ishares MSCI Korea 5,8 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den koreanske Kospi indeksen. Indeksen består av alle selskapene som er listet på den koreanske børsen. 2 Xact OMXS 30 ETF 5,5 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den svenske OMXS30 indeksen. OMXS30 består av de 30 mest handlede aksjene på Stockholmsbørsen. 3 Franklin India Fund 5,4 % fond forvaltet av Franklin Templeton. Fondet investerer i aksjer i India. 4 5 ishares S&P 500 ETF ishares DAX ETF 5,0 % 4,9 % Børshandlet fond (ETF) som speiler S&P 500 indeksen i USA. Denne aksjeindeksen består av 500 store amerikanske virksomheter som representerer et bredt utsnitt av alle amerikanske Børshandlet fond industrier. (ETF) som speiler den tyske DAX indeksen. Denne indeksen består av 30 ledende tyske selskaper. 6 Lyxor Health Care ETF 4,8 % Børshandlet fond (ETF) som speiler DJ Stoxx 600 Healthcare index. Denne aksjeindeksen består av store selskaper innen farmasi og helse. 7 DnB NOR OBX ETF 4,6 % Børshandlet fond (ETF) som speiler OBX indeksen på Oslo Børs. OBX er de 25 mest omsatte aksjene notert på Oslo Børs sin hovedindeks. 8 Lyxor DJ 600 F&B ETF 4,2 % Børshandlet fond (ETF) som speiler DJ Stoxx 600 Food and Beverage index. Denne aksjeindeksen består av de største selskapene innen mat og drikke i Europa. 9 ishares FTSE Bric 50 ETF 10 Deutsche Bank X- Trackers SLI ETF 3,9 % Børshandlet fond (ETF) som speiler FTSE BRIC 50 indeksen. Denne aksjeindeksen består av de største og mest handlede aksjene i Brasil, India, Russland og Kina. 3,4 % Børshandlet fond (ETF) som speiler den sveitsiske SLI indeksen. Denne indeksen består av de 30 mest likvide aksjene som handles på den sveitsiske børsen. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppdatert: 6. juli 2010

11 SR-Horisont PORTEFØLJEOVERSIKT Verdipapir Antall andeler Kostpris Kurs pr Markedsverdi Urealisert gevinst % andel av portefølje SR , , ,5 % Sum aksjerelaterte investeringer ,5 % SR , , ,4 % Sum rente og kredittrelaterte investeringer ,4 % Total ,9 % Kontanter 85 0,1 % Total % Lån - kreditter 0 0 % Netto portefølje (fondets totale verdi) % Markedsverdi er oppgitt i NOK 1000 Påløpte kostnader i fondet (innkalkulert i netto portefølje) i NOK 1000 Depotkostnader - 30 Forvaltningsavgifter DATA PER ANDEL Innløsningskurs per ,4055 Tegningskurs per ,9302 Basiskurs per ,9302 Høyeste basiskurs per første 1/2 år 111,7153 Laveste basiskurs per første 1/2 år 101,9079 NOK investert fra til kr Forvaltningskapital Per i mill. kroner 75,5 85,3 Endring i % 13,0 % Standardavvik første 1/2 år 10,31 %

12 SR- og SR- Som det fremgår av porteføljeoversiktene i SR-Konservativ, SR-Flex og SR-Horisont investeres alle midler i to underfond: SR- SR- Forvalter endrer sin eksponering mot aksje og rentemarkedet ved tegne og innløse i disse fondene. Forholdet til hvordan man tror den fremtidige utviklingen blir for rente og aksjemarkedet gjenspeiles i fondenes vekting. I underfondene gjør forvalter løpende endringer i forhold til sitt markedssyn på enkeltmarkeder og papirer. Når forvalter for eksempel kjøper en obligasjon (rentepapir) i SR- så er dette indirekte gjort for alle fondene våre. På denne måten sikrer vi en lik og effektiv forvaltning for alle andelseiere. Vi har valgt å vedlegge porteføljene til SR- og SR- slik at den som ønsker kan se alle underliggende posisjoner i fondene. Hvis man ønsker å følge med på disse posisjonene slik de er for ditt fond (for eksempel SR-Konservativ) ligger de 10 største posisjonene sammen med region og sektorfordeling på Når SR- og SR- investerer i produkter hvor det påløper forvaltningskostnader blir disse beregnet løpende og tilbakebetalt månedlig fra fondsforvaltningsselskapet. Hvis vi investerer i et rentefond blir forvaltningskostandene tilbakebetalt til SR-. Dette gjør vi for å unngå at du som investor skal betale lag på lag med kostnader. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Oppdatert: 6. juli 2010

13 SR- PORTEFØLJEOVERSIKT Pålydende/ Markedskurs Markedsverdi Urealisert % andel av % andel av Verdipapir antall aksjer i lokal valuta Kostpris inkl. renter gevinst/tap Fond Selskap Sektor ISHS DJS600 O&G , ,43 % 1,11 % Olje, gass og konsumbrensel NATURAL GAS FRW ETFS , ,47 % 1,13 % Olje, gass og konsumbrensel OIL SERVICES HOLDRS , ,36 % 1,08 % Olje, gass og konsumbrensel SRC ENERGYUS XLES LN , ,23 % 0,56 % Olje, gass og konsumbrensel SUM ,49 % Olje, gass og konsumbrensel Materials CORN/ETFS , ,69 % 1,69 % Råvarebasert industri ISHS DJS600 C&M , ,87 % 0,40 % Råvarebasert industri LYXOR ETF BASIC RES , ,42 % 1,11 % Råvarebasert industri Sum ,99 % Råvarebasert industri LYX.ETF DJ600 F&B , ,08 % 2,33 % Konsumentvarer, ikke syklisk Sum ,08 % Konsumentvarer, ikke syklisk LYX HLTHCARE HLT IM , ,79 % 2,66 % Farmasi Sum ,79 % Farmasi ISHS DJS600 INS , ,24 % 0,57 % Finans Sum ,24 % Finans ISH EM INFRA USD LN , ,41 % 0,64 % Infrastruktur ISHS S&P EM INFR.ITA , ,40 % 0,64 % Infrastruktur Sum ,81 % Infrastruktur DNB NOR OBX ETF , ,55 % 2,54 % Norden ISHARES DJES , ,47 % 0,67 % Europa (Ex Norden) ISHARES S & P , ,07 % 2,78 % Nord Amerika ISHS DAX ETG GT , ,95 % 2,73 % Europa (Ex Norden) ISHS DJ EUR STX , ,54 % 0,25 % Europa (Ex Norden) ISHS DJS L , ,24 % 1,03 % Europa (Ex Norden) ISHS FTSE BRIC , ,73 % 2,17 % Europa ISHS MSCI EUROPE , ,20 % 1,01 % Europa (Ex Norden) ISHS MSCI KOREA EUR , ,99 % 3,20 % Asia og Oceania ISHS NIKKEI 225 (DE) , ,74 % 0,34 % Asia og Oceania PWERSHS EQQQ FD-USD , ,82 % 1,75 % Nord Amerika XACT OBX ETF , ,96 % 1,82 % Norden XACT OMXS , ,62 % 3,03 % Norden X-TR SLI SWISS SVV , ,07 % 1,87 % Europa (Ex Norden) Geografiske ETF'er ,97 % EV PPA EVPEM2D , ,38 % 1,55 % Asia/ Verden for øvrig FR INDIA FRAINIA , ,54 % 3,00 % Asia og Oceania ODIN FINLAND , ,83 % 1,30 % Norden ODIN SVERIGE , ,25 % 0,58 % Norden Generelle fond ,00 % Total ,37 % Bankinnskudd ,63 % Total , Anvendte valutakurser NOK/CHF 5,9963 NOK/EUR 7,9521 NOK/JPY 0, NOK/USD 6,4819 Antall/nominelt Markeds- Andel av Verdipapir Beløp Kurs verdi portefølje CF CHF/NOK SR , ,09 % CF EUR/NOK SR , ,10 % CF EUR/NOK SR , ,33 % CF EUR/NOK SR , ,06 % CF EUR/NOK SR , ,30 % CF EUR/NOK SE , ,02 % CF JPY/NOK SR , ,05 % CF USD/NOK SR , ,45 % CF USD/NOK SR , ,02 % CF USD/NOK SE , ,07 % Sum ,31 % Terminer er inngått for å redusere fondets valutarisiko.

14 SR- PORTEFØLJEOVERSIKT reg. Markedskurs Markedsverdi opptjente Urealisert % andel av Effektiv Term. I Neste Verdipapir pålydende Pålydende Kostpris inkl. renter r Total verdi gevinst/tap portefølje måneden reg. Sektor BPLN /12 USD 92, ,69 % 6, Mnd Olje, gass og konsumbrensel BPLN /13 USD 89, ,66 % 4, Mnd Olje, gass og konsumbrensel GSZFP 6,875% 01/ , ,17 % 3, Mnd Olje, gass og konsumbrensel REPSM /17 EUR 101, ,94 % 3, Mnd Olje, gass og konsumbrensel SEVAN05 FRN 10/12NOK 99, ,37 % 7, Mnd Olje, gass og konsumbrensel STOIL /15EUR 108, ,00 % 2, Mnd Olje, gass og konsumbrensel STOIL /29 USD 120, ,92 % 4, Mnd Olje, gass og konsumbrensel Olje, gass og konsumbrensel ,75 % Olje, gass og konsumbrensel SYNNVX 4,125%09/ , ,96 % 1, Mnd Kjemikalier Kjemikalier ,96 % Kjemikalier GLEINT /17EUR 93, ,86 % 5, Mnd Råvarebasert industri XTALN 5,25 EUR , ,95 % 4, Mnd Råvarebasert industri Råvarebasert industri ,81 % Råvarebasert industri LINDE USD 105, ,80 % 2, Mnd Industri SKF 4,25% EUR 106, ,98 % 2, Mnd Industri Industri ,78 % Industri AP MOLLER 6,25% , ,99 % 5, Mnd Logistikk, transport EITMAR FRN 11/ , ,90 % 14, Mnd Logistikk, transport WILH 9% 11/ , ,54 % 7, Mnd Logistikk, transport Logistikk, transport ,43 % Logistikk, transport BMW /15 EUR 109, ,00 % 2, Mnd Bilindustri Billindustri ,00 % Bilindustri NBCUNI /15REGS 102, ,22 % 2, Mnd Media Media ,22 % Media ABIBB /2017GBP 113, ,26 % 3, Mnd Konsumentvarer, ikke syklisk CARLB 6 05/2014 EUR 111, ,02 % 2, Mnd Konsumentvarer, ikke syklisk RIFP /13 EUR 102, ,96 % 3, Mnd Konsumentvarer, ikke syklisk UNANA 4.875% 05/ , ,99 % 1, Mnd Konsumentvarer, ikke syklisk Konsumentvarer, ikke syklisk ,23 % Konsumentvarer, ikke syklisk AZN 5,125% , ,04 % 2, Mnd Farmasi RHK /2016EUR 103, ,38 % 3, Mnd Farmasi Farmasi ,42 % Farmasi KLED FRN 04/2015 NOK 99, ,14 % 5, Mnd Eiendom Eiendom ,14 % Eiendom GECC /2017EUR 103, ,76 % 3, Mnd Bank, forsikring MS FRN 05/2014 EUR 90, ,82 % 1, Mnd Bank, forsikring NBHSS 3,5%01/2017EUR 103, ,96 % 2, Mnd Bank, forsikring SEB FRN 01/2012 NOK 100, ,92 % 3, Mnd Bank, forsikring SHBASS FRN01/2013EUR 99, ,91 % 1, Mnd Bank, forsikring SPAROG FRN09/2014NOK 98, ,90 % 3, Mnd Bank, forsikring TERBOL FRN 05/16 99, ,37 % 3, Mnd Bank, forsikring Senior Finans ,64 % Bank, forsikring AXASA P-16 EUR 77, ,75 % 8, Mnd Bank, forsikring DANBNK 5,6838 P17GBP 79, ,80 % 9, Mnd Bank, forsikring DNBNOR P-11GBP 99, ,12 % 5, Mnd Bank, forsikring DNBNOR7.729P A 100, ,93 % 3, Mnd Bank, forsikring INTNED 8,439 P-10USD 86, ,64 % 21, Mnd Bank, forsikring KOMLAN 5,25% P-16EUR 94, ,22 % 6, Mnd Bank, forsikring MINGNO 6,512 P13144A 95, ,58 % 6, Mnd Bank, forsikring MINGNO 8.25 P-20 NOK 102, ,44 % 8, Mnd Bank, forsikring MINGNO FRN P-20 NOK 101, ,40 % 6, Mnd Bank, forsikring NBHSS P-15 USD 105, ,38 % 6, Mnd Bank, forsikring NBHSS FRN P-10 EUR 64, ,09 % 4, Mnd Bank, forsikring SEB 5% P-10 GBP 98, ,79 % 10, Mnd Bank, forsikring SEB P-17 EUR 95, ,73 % 7, Mnd Bank, forsikring SHB 4,194% P-15 EUR 88, ,48 % 5, Mnd Bank, forsikring SHBASS 5.0 P-10 GBP 99, ,45 % 9, Mnd Bank, forsikring SPAROG FRN P-11 NOK 98, ,26 % 1, Mnd Bank, forsikring SPAROG FRN P-11 USD 98, ,47 % 1, Mnd Bank, forsikring SPAROG FRN P-19 NOK 106, ,49 % 6, Mnd Bank, forsikring SPAROG6.443P A 97, ,45 % 7, Mnd Bank, forsikring STASPK FRN P-19 NOK 103, ,43 % 7, Mnd Bank, forsikring UBS P-10 USD 97, ,74 % 15, Mnd Bank, forsikring Financials Perpetual ,64 % Bank, forsikring

15 SR- (forts.) PORTEFØLJEOVERSIKT XRX 4,25 02/15/15 103, ,56 % 3, Mnd Teknologi XRX 5,625 12/15/19 107, ,80 % 4, Mnd Teknologi Teknologi ,36 % Teknologi KPN 6,25 %09/2013EUR 111, ,06 % 2, Mnd Telekomunikasjon TELNO 4,125 03/ , ,92 % 3, Mnd Telekomunikasjon TLIASS 4,125 05/ , ,97 % 2, Mnd Telekomunikasjon VOD 3,375%11/2015USD 101, ,41 % 2, Mnd Telekomunikasjon VOD 4.65% 01/2022EUR 102, ,95 % 3, Mnd Telekomunikasjon Telekomunikasjon ,31 % Telekomunikasjon AXA SA / , ,85 % 5, Mnd Bank, forsikring BACR FRN 05/2017 EUR 90, ,64 % 5, Mnd Bank, forsikring DANBNK VAR03/16 EUR 102, ,88 % 4, Mnd Bank, forsikring EXPT FRN 04/16-11USD 99, ,47 % 0, Mnd Bank, forsikring KVINN7,5 10/19-14NOK 103, ,39 % 6, Mnd Bank, forsikring NBHSS /20 EUR 102, ,94 % 3, Mnd Bank, forsikring RABOBK6.875 SGN03/20 90, ,84 % 7, Mnd Bank, forsikring SOCGEN FRN 10/16 USD 95, ,70 % 3, Mnd Bank, forsikring SPBKND / , ,53 % 5, Mnd Bank, forsikring UBS FRN 04/2016 USD 94, ,70 % 6, Mnd Bank, forsikring Fonds obligasjon ,94 % Bank, forsikring BLUEBAY IG BBIGIBS 127, ,67 % Fond/ETF ISHS JPM EM. MA. BON 84, ,92 % Fond/ETF PIMCO GLOBAL PIMGIIA 12, ,32 % Fond/ETF SCHR EURO SCHEHIA 15, ,93 % Fond/ETF SCHR GLOBAL SCHHGBA 8, ,55 % Fond/ETF Fond/ETF ,39 % Fond/ETF Total rente ,02 % Bankinnskudd ,95 % Total Anvendte valutakurser NOK/CHF 5,9963 NOK/EUR 7,9521 NOK/GBP 9,7214 NOK/JPY 0, NOK/SEK 0,8340 NOK/USD 6,4819 Virkelig verdi i fondets portefølje fastsettes på basis av observerbare omsetningskurser i Six eller fra Bloomberg, klokken hver børsdag. Dersom det ikke har vært registrert omsetning på børs i verdipapirer denne dagen er det lagt en antatt omsetningsverdi til grunn. Til dette arbeidet brukes eksterne meglere, samt forvalters egen vurdering av det aktuelle verdipapir. Antall/nominelt Markedskurs Markedsverdi Andel av Verdipapir Beløp portefølje CF EUR/NOK SR , ,04 % CF EUR/NOK SR , ,11 % CF EUR/NOK SR , ,05 % CF EUR/NOK SR , ,04 % CF EUR/NOK SR , ,54 % CF EUR/NOK SR , ,19 % CF EUR/NOK SR , ,35 % CF EUR/NOK SR , ,88 % CF EUR/NOK SR , ,16 % CF EUR/NOK SE , ,01 % CF GBP/NOK SR , ,17 % CF GBP/NOK SR , ,08 % CF GBP/NOK SR , ,02 % CF USD/NOK SE , ,00 % CF USD/NOK SE , ,03 % CF USD/NOK SR , ,05 % CF USD/NOK SR , ,04 % CF USD/NOK SR , ,25 % CF USD/NOK SR , ,27 % CF USD/NOK SR , ,28 % CF USD/NOK SR , ,35 % CF USD/NOK SR , ,56 % CF USD/NOK SE , ,03 % Sum ,34 % Terminer er inngått for å redusere fondets valutarisiko. For øvrig se note 2