Årsrapport 2010 fra SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning

Transkript

1 Årsrapport 2010 fra SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Innhold - Om SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning og vår løsning - Styrets årsberetning for SR-Fondene Årsrapporter, noter, balanse og resultat for verdipapirfondene: - SR-Konservativ - SR-Flex - SR-Horisont - SR-Aksje - SR-Rente - Revisors beretning

2 Om SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning og vår løsning SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning er et norsk fondsforvaltningsselskap med konsesjon fra Finanstilsynet. Selskapet er et heleid datterselskap av SpareBank 1 SR-Bank. Våre kunder kan velge mellom tre kombinasjonsfond som er et alternativ til rene rente- og aksjefond. Det du vil like med denne formen for sparing er enkelheten. Du slipper å bestemme når du f.eks. bør selge deg ned i aksjefond for å øke plasseringen i rentemarkedet og motsatt. Du slipper å ta stilling til om du skal vurdere et fond med fokus på en spesiell bransje, region eller om du skal ha et globalt fond. Dette gjør vi for deg i fondene, og vi følger kontinuerlig aksje- og rentemarkedet og investerer der vi mener at du som andelseier får best risikojustert avkastning. Vi anbefaler på generell basis å spre sparekapitalen mellom rentebærende papirer og mer offensive spareformer som aksjefond. Det viktigste rådet vi kan gi deg når det gjelder fondsparing er å ikke legge alle eggene i en kurv. Det er dette våre fond tar hensyn til. Vår løsning innebærer at du har en god sammensetning mellom rentebærende papirer og aksjeeksponering, samt at du har de riktige verdipapirene i de forskjellige markedene. Bestem hvordan sparepengene dine skal oppføre seg, så passer vi på at du er riktig investert. Fondenes avkastning Mulighetene til avkastning i rente- og aksjemarkedene endrer seg raskt. Det som betyr mest for avkastningen i våre kombinasjonsfond er at balansen mellom rentebærende papirer og aksjer er riktig i forhold til markedstrenden. Dette skjer ved vår over- eller undervekting av aksje-eksponering ifra utgangsfordelingen. Videre er det viktig at man er investert i markeder og selskaper som har en god utvikling. Våre porteføljeforvaltere passer på dette for deg kontinuerlig. Fondenes eksponering mot aksjemarkedet: Du får eksponering mot aksjemarkedet gjennom aksje- og børshandlede fond. Våre porteføljeforvaltere sørger for at investeringen spres over hele verden i ulike bransjer og selskap. Porteføljene er valgt med bakgrunn i vår fremtidige forventning til aksjemarkedet, og skal over tid gi meravkastning utover bankrente. Fondenes eksponering mot rentebærende papirer/ kredittmarkedet: Du får eksponering mot rente- og kredittmarkedet gjennom bl.a. bruk av sertifikater, obligasjoner og fond. Porteføljeforvalterne velger sine investeringer med bakgrunn i forventet markedsutvikling i de forskjellige markeder og selskaper, og dette skal over tid gi meravkastning utover bankrente.

3 Styret årsberetning for SR-Fondene SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning AS ble stiftet 16. april 2009, og er et 100 % eiet selskap av SpareBank 1 SR-Bank. Selskapet har tillatelse fra Finanstilsynet til å drive verdipapirfondsforvaltning. Selskapet virksomhet drives fra SpareBank 1 SR-Banks lokaler i Bjergsted Terrasse 1 i Stavanger. Den 28. september inngikk SpareBank 1 SR-Bank avtale med ODIN Forvaltning AS om salg av aksjene og overdragelse av forvaltningen av fondene. Avtalen forventes gjennomført 2. februar SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning forvalter kombinasjonsfondene SR-Konservativ, SR- Flex og SR-Horisont som distribueres gjennom SR-Bank. Kombinasjonsfondene investerer utlukkende i fondene SR-Rente og SR-Aksje som også forvaltes av selskapet. Kombinasjonsfondene investerer i rente- og aksjemarkedet innen definerte rammer. I fondene SR-Rente og SR-Aksje settes porteføljer sammen av verdipapirer som skal gi kundene best mulig risikojustert avkastning over tid. Fondene SR-Rente og SR-Aksje kan også velge å sikre sine utenlandske investeringer mot valutasvingninger. Fondene forvaltes indeksuavhengig. Forvaltningen av fondene startet 1. september 2009 og det er ikke gjennomført mandatendringer siden. Ved utgangen av 2010 forvaltet selskapet: NOK Fond 99.5 mill SR-Horisont mill SR-Flex mill SR-Konservativ mill SR-Aksje mill SR-Rente Fondenes depotmottaker er Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Oslofilialen NUF, org. nr: Finansiell styring og risiko Finansiell risiko ved investering i verdipapirfond måles tradisjonelt som svingninger i fondets andelsverdi, og det innebærer en viss risiko å investere i verdipapirer. Normalt er det større svingninger i aksjemarkedet enn i rentemarkedet. SR-Fondsforvaltnings kombinasjonsfond bør brukes som et langsiktig investeringsalternativ, og ut fra svingningene i markedet anbefales en minimum investeringshorisont på: Fond SR-Horisont SR-Flex SR-Konservativ Anbefalt tidshorisont 5 år 4 år 3 år

4 Fondenes utvikling sammenlignes med egne referanseindekser. Innen definerte rammer kan SR-Fondsforvaltning sette sammen kombinasjonsfondenes eksponering mot rente- og aksjemarkedet samt dets underliggende rente- og aksjefond. Dette medfører at avkastning i forhold til referanseindeksene kan avvike og over tid gi en meravkastning eller motsatt. Fondenes indeksuavhengighet, kombinert med forvalters kunnskap og erfaring, er viktig for å ta de riktige beslutningene. Investeringene skjer i bransjer og sektorer hvor forvalter besitter god kunnskap. Administrasjonen og forvalter overvåker daglig at porteføljene overholder interne og eksterne rammer. Eventuelle avvik fra fondenes vedtekter rapporteres til Finanstilsynet. Det er ingen rapporterte avvik i Avkastning i fondene per *: Fond Avk. i fondene siden oppstart Avk. i benchmark siden oppstart Avk. i fondene i 2010 Avk. i benchmark i 2010 Benchmark SR-Aksje 24,77 % 18,61 % 14,83 % 13,06 % MSCI world net TR (NOK) SR-Rente 11,21 % 5,82 % 7,71 % 4,45 % ST4X SR-Konservativ 12,14 % 9,01 % 7,61 % 6,65 % 75% ST4X / 25% MSCI W.NOK SR-Flex 15,74 % 12,21 % 9,92 % 8,82 % 50% ST4X / 50% MSCI W.NOK SR-Horisont 19,29 % 15,41 % 11,90 % 10,96 % 25% ST4X / 75% MSCI W.NOK Alle fondene har gitt positiv avkastning og slått sine referanseindekser siden oppstart og i Fondenes meravkastning kommer hovedsakelig fra meravkastning oppnådd gjennom riktig posisjonering i rente- og aksjemarkedet. Fondenes svingninger i forhold til benchmark har vært moderate. Tegning og innløsning i fondene Fondene har mottatt jevn tegning og hatt lav innløsning i Fondene har mottatt 228,7 mill kroner i brutto tegning fra kunder i løpet av Fondene har ikke hatt innløsninger karakterisert som ekstraordinært store innløsninger (over 10 %) i løpet av året. Total innløsning for alle fondene som distribueres mot kunder har vært 41,3 mill kroner. Dette tilsvarer ca. 8 % av dagens forvaltningskapital og kan karakteriseres som lavt. Største innløsning i prosent av forvaltningskapitalen på innløsningstidspunktet: Fond Prosent SR-Konservativ 8,1 SR-Flex 2,1 SR-Horisont 1,2 *) For oppstilling av styrets årsberetning benyttes NAV fastsatt den I regnskap brukes NAV fastsatt den Avkastning i alle fond er oppgitt etter kostnader.

5 Videre drift All aktivitet knyttet til fondene utføres av SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning AS. Fondene har i så måte ingen ansatte, og virksomheten påvirker ikke det ytre miljø. I september 2010 ble det inngått en avtale mellom SpareBank 1 SR-Bank og ODIN Forvaltning om driftsoverføring av verdipapirfondene til ODIN Forvaltning. Regnskapene for fondene er avlagt under forutsetning om fortsatt drift hos ODIN Forvaltning fra og med 2. februar Forvaltningsselskapet SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning AS ble stiftet i Med bakgrunn i selskapets driftskostnader og portefølje under oppbygning tapte selskapet penger i løpet av Selskapet har en tilfredsstillende egenkapital. Den 2. februar 2011 overtar ODIN Forvaltning driften av SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning. Det er styrets forståelse at ODIN Forvaltning har en sunn økonomisk og finansiell stilling og vil ivareta videre drift av fondene på en positiv måte. Årsresultat og disponering Styrets forslag til anvendelse av overskudd er vist i de respektive vedlagte resultatregnskap. Avkastningen i verdipapirfond svinger. Styret er tilfreds med at alle fondene siden oppstart og for året 2010 har gitt positiv avkastning og samtidig slått sine respektive referanseindekser.

6 Noter: Felles for alle fond Note 1-7 er felles for alle fond som forvaltes av SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning. Videre følger noter for de spesifikke fondene. NOTE 1: Prinsipper - Finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter som omfatter aksjer, obligasjoner, sertifikater, derivater, fond og ETF 'er vurderes til virkelig verdi. - Fastsettelse av virkelig verdi Virkelig verdi for verdipapirer i fondenes porteføljer fastsettes på basis av observerbare omsetningskurser i SIX eller fra Bloomberg, klokken hver børsdag. Dersom det ikke har vært registrert omsetning på børs i verdipapirer denne dagen er det lagt en antatt omsetningsverdi til grunn. For andre verdipapirfond benyttes fondets sluttkurs på omsetningsdagen. - Utenlandsk valuta Verdipapirer og bankinnskudd i utenlandsk valuta er vurdert til midtkurs kl fra Bloomberg (Snapshot). - Behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader ved kjøp av verdipapirer er inkludert i verdipapirets kostpris - Utdeling av utbytte Fondene deler ikke ut utbytte for 2010, med unntak av SR-Rente som har utbetalt et kontantutbytte til de 3 kombinasjonsfondene, som så har reinvestert dette i SR-Rente - Tilordning anskaffelseskost Ved salg av verdipapirer i fondene, beregnes kursgevinster/-tap basert på gjennomsnittlig kostpris på de solgte verdipapirene. NOTE 2: Finansiell markedsrisiko Balansen i fondenes årsregnskap gjenspeiler fondenes markedsverdi pr. siste børsdag i året målt i norske kroner. Aksjefondene er gjennom investering i norske og utenlandske virksomheter eksponert for aksjekurs- og valutakursrisiko. Rentefondet er eksponert for renterisiko, kredittrisiko og valutarisiko i de tilfeller fondene investerer i annen valuta enn NOK. Rentefondet sikrer minimum 80 % og inntil 100 % av valutarisiko pådratt gjennom investering i utenlandske verdipapirer. SR-Aksje sikrer minimum 0 og inntil 100 % av valutarisiko pådratt gjennom investering i utenlandske verdipapirer. Note 3: Omløpshastighet Fondenes omløpshastighet er et mål på omfanget av fondets kjøp og salg av verdipapirer i løpet av en periode. En lav omløpshastighet viser mindre kjøp/salg aktivitet enn en høy omløpshastighet. Fondenes omløpshastighet for 2010 er: SR-Aksje 1,13 SR-Rente 1,39 SR-Konservativ 0,76 SR-Flex 0,55 SR-Horisont 0,49 Note 4/5: Provisjonsinntekter/kostnader Fondene hadde ikke inntekter knyttet til store nettotegninger/innløsninger i 2010.

7 Noter 1-7 : Felles for alle fond Note 6: Forvaltningshonorarer Forvaltningshonorarer beregnes daglig basert på fondenes forvaltningskapital etter dagens prising av fondenes aktiva. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. Fondenes årlige forvaltningshonorar er: SR-Aksje 0,5 % SR-Rente 0,5 % SR-Konservativ 1,15 % SR-Flex 1,45 % SR-Horisont 1,75 % Note 7: Andre inntekter og andre kostnader Andre porteføljeinntekter representerer kursdifferansen mellom opprinnelig bokført verdi av dagskurs av bankinnskudd i valuta per

8 Årsrapport 2010: SR-Konservativ INVESTERINGSPROFIL FORVALTERKOMMENTAR SR-Konservativ er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 75 % i rente- og 25 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet 0 50%. Fondets renteeksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). Aksjeeksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 25% MSCI World Net Return (NOK) og 75% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Konservativ NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 1,65 % p.a. Avkastningen i SR-Konservativ ble i desember +1,0%, og fondets referanseindeks gikk - 0,1 %. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med + 12,1 % (referanseindeks: + 9,0 %). Per 30. desember var fondet investert med 72 % i rentemarkedet og 28 % i aksjemarkedet. Desember var en bra måned for SR-Konservativ og fondet utviklet seg bedre enn sin referanseindeks. Aksjeporteføljen utviklet seg positivt, mens renteporteføljen gikk marginalt negativ. De fleste aksjemarkedene over hele verden avsluttet året med en god måned. Det var fremfor alt positive signaler fra de amerikanske og den europeiske sentralbankene som fikk aksjemarkedene til å stige. Makro fra USA ga i løpet av desember positive signaler, hvilket bidro til at aksjeinvestorer fokuserte mindre på gjeldsproblematikken i Sør-Europa. På aksjesiden har vi fortsatt et sektorielt fokus på energi og råvarer, og et geografisk fokus på Norden og fremvoksende økonomier. Av disse gjorde råvarer, energi, Norge og fremvoksende økonomier det bra, mens Sverige hadde en positiv, men svakere, utvikling i desember. Rentemarkedet hadde det litt vanskeligere i desember hvor man fortsatt fokuserer på gjeldssituasjonen i flere europeiske land og de konsekvenser dette får for europeiske banker. På rentesiden har vi fortsatt fokus på bank og forsikring i Nord-Europa samt industriselskaper globalt. Den irske redningspakken medførte tap på ansvarlige lån i irske banker og det har satt press nedover på ansvarlige lån generelt. Dette begynte i november og fortsatte inn i desember. Vi ser nå tegn til reversering for banker av høyere kvalitet. Stavanger 6. januar 2011 KURSUTVIKLING AVKASTNING SR-Konservativ Referanseindeks 14 % 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % -2 % 12,1 % 9,0 % 7,6 % 6,7 % 4,2 % 2,3 % 1,0 % -0,1 % Siden start 2009 * Hittil i år des.10 SR-Konservativ Referanseindeks Referanseindeks er 25% MSCI World Net Total Return (NOK) og 75% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 6. jan 2011

9 Årsrapport 2010: SR-Konservativ SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 10 % Stat 1 % Energi 16 % Konsument og helse 9 % Nord- Amerika Rente 6 % Europa for øvrig Aksje 9 % Nord- Amerika Aksje 4 % Verden for øvrig Rente 3 % Verden for øvrig Aksje 6 % Norden Rente 42 % Bank og forsikring 55 % Telekom og teknologi 9 % Europa for øvrig Rente 25 % Norden Aksje 5 % PORTEFØLJEOVERSIKT

10 Årsrapport 2010 : SR-Konservativ Verdipapirfondet SR-Konservativ Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Note Renteinntekter / Kostnader Utbytte Gevinst/ tap ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap Porteføljeresultat Forvaltningshonorar Andre kostnader Driftsresultat Skattekostnad Årsresultat Overføringer Overført til annen egenkapital Sum overføringer Fondets verdipapirportefølje Verdipapirer til kostpris Urealiserte kursgevinster verdipapirer Sum verdipapirportefølje Andre fordringer Bankinnskudd Sum Eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Opptjent av fondet Sum opptjent egenkapital Sum Egenkapital Gjeld Annen kortsiktig gjeld Avsetning skatt Sum Gjeld Sum Egenkapital og gjeld

11 Årsrapport 2010: SR-Flex INVESTERINGSPROFIL SR-Flex er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 50 % i rente- og 50 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet 25 75%. Fondets renteeksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). Aksjeeksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 50% MSCI World Net Return (NOK) og 50% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Flex NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 1,95 % p.a. FORVALTERKOMMENTAR Avkastningen i SR-Flex ble i desember + 1,9 %, og fondets referanseindeks gikk + 0,7%. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med +15,7 % (referanseindeks: + 12,2%). Per 30. desember var fondet investert med 54 % i aksjemarkedet og 46% i rentemarkedet. Desember var en bra måned for SR-Flex og fondet utviklet seg bedre enn sin referanseindeks. Aksjeporteføljen utviklet seg positivt, mens renteporteføljen gikk marginalt negativ. De fleste aksjemarkedene over hele verden avsluttet året med en god måned. Det var fremfor alt positive signaler fra de amerikanske og den europeiske sentralbankene som fikk aksjemarkedene til å stige. Makro fra USA ga i løpet av desember positive signaler, hvilket bidro til at aksjeinvestorer fokuserte mindre på gjeldsproblematikken i Sør-Europa. På aksjesiden har vi fortsatt et sektorielt fokus på energi og råvarer, og et geografisk fokus på Norden og fremvoksende økonomier. Av disse gjorde råvarer, energi, Norge og fremvoksende økonomier det bra, mens Sverige hadde en positiv, men svakere, utvikling i desember. Rentemarkedet hadde det litt vanskeligere i desember hvor man fortsatt fokuserer på gjeldssituasjonen i flere europeiske land og de konsekvenser dette får for europeiske banker. På rentesiden har vi fortsatt fokus på bank og forsikring i Nord-Europa samt industriselskaper globalt. Den irske redningspakken medførte tap på ansvarlige lån i irske banker og det har satt press nedover på ansvarlige lån generelt. Dette begynte i november og fortsatte inn i desember. Vi ser nå tegn til reversering for banker av høyere kvalitet. Stavanger 6. januar 2011 KURSUTVIKLING AVKASTNING SR-Flex Referanseindeks 18 % 16 % 14 % 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % 15,7 % 12,2 % 9,9 % 8,8 % 5,3 % 3,3 % 1,9 % 0,7 % Siden start 2009 * Hittil i år des.10 SR-Flex Referanseindeks Referanseindeks er 50% MSCI World Net Total Return (NOK) og 50% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 06. jan 2011

12 Årsrapport 2010: SR-Flex SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 12 % Stat 1 % Energi 22 % Nord- Amerika Aksje 8 % Nord- Amerika Rente 4 % Verden for øvrig Rente 2 % Verden for øvrig Aksje 12 % Norden Rente 28 % Bank og forsikring 43 % Konsument og helse Telekom og 11 % teknologi 11 % Europa for øvrig Aksje 18 % Europa for øvrig Rente 17 % Norden Aksje 11 % PORTEFØLJEOVERSIKT

13 Halvårsrapport 2010: SR-Flex Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Note Renteinntekter / Kostnader Utbytte Gevinst/ tap ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap Porteføljeresultat Forvaltningshonorar Andre kostnader Driftsresultat Skattekostnad Årsresultat Overføringer Overført til annen egenkapital Sum overføringer Fondets verdipapirportefølje Verdipapirer til kostpris Urealiserte kursgevinster verdipapirer Sum verdipapirportefølje Andre fordringer Bankinnskudd Sum Eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Sum innskutt egenkapital Opptent egenkapital Opptjent av fondet Sum opptjent egenkapital Sum Egenkapital Gjeld Annen kortsiktig gjeld Avsetning skatt Sum Gjeld Sum Egenkapital og gjeld

14 Årsrapport 2010: SR-Horisont INVESTERINGSPROFIL SR-Horisont er et kombinasjonsfond som gir eksponering mot rente- og aksjemarkedet. Forvalter måles mot en fordeling på 25 % i rente- og 75 % i aksjemarkedet, og kan endre eksponeringen mot de respektive markeder med +/- 25 %. Det betyr at eksponeringen mot aksjemarkedet er i intervallet %. Fondets renteeksponering består i selskapsobligasjoner og andre renteinstrumenter, forvaltede fond og i børshandlede fond (ETF er). Aksjeeksponeringen består av forvaltet fond og børshandlede fond. Fondets referanseindeks er en sammensatt indeks som består av 75% MSCI World Net Return (NOK) og 25% ST4X (indeks norsk statsobligasjon med 3 års løpetid). Fondsnavn Valuta Fondsselskap FONDSFAKTA SR-Horisont NOK Telefon SpareBank 1 SR-Fondsforvaltning Adresse Bjergsted Terrasse 1 Postboks Stavanger Forvalter Nils Hast Etableringsdato 1. september 2009 Tegningsavgift 0,0 % Innløsningsavgift 0,5 % Forvaltningsavgift 2,25 % p.a. FORVALTERKOMMENTAR Avkastningen i SR-Horisont ble i desember+ 2,7 %, og fondets referanseindeks gikk + 1,4 %. Siden starten den 1. september 2009 har fondet steget med +19,3 % (referanseindeks: + 15,4 %). Per 30. desember var fondet investert med 81 % i aksjemarkedet og 19 % i rentemarkedet. Desember var en bra måned for SR-Horisont og fondet utviklet seg bedre enn sin referanseindeks. Aksjeporteføljen utviklet seg positivt, mens renteporteføljen gikk marginalt negativ. De fleste aksjemarkedene over hele verden avsluttet året med en god måned. Det var fremfor alt positive signaler fra de amerikanske og den europeiske sentralbankene som fikk aksjemarkedene til å stige. Makro fra USA ga i løpet av desember positive signaler, hvilket bidro til at aksjeinvestorer fokuserte mindre på gjeldsproblematikken i Sør-Europa. På aksjesiden har vi fortsatt et sektorielt fokus på energi og råvarer, og et geografisk fokus på Norden og fremvoksende økonomier. Av disse gjorde råvarer, energi, Norge og fremvoksende økonomier det bra, mens Sverige hadde en positiv, men svakere, utvikling i desember. Rentemarkedet hadde det litt vanskeligere i desember hvor man fortsatt fokuserer på gjeldssituasjonen i flere europeiske land og de konsekvenser dette får for europeiske banker. På rentesiden har vi fortsatt fokus på bank og forsikring i Nord-Europa samt industriselskaper globalt. Den irske redningspakken medførte tap på ansvarlige lån i irske banker og det har satt press nedover på ansvarlige lån generelt. Dette begynte i november og fortsatte inn i desember. Vi ser nå tegn til reversering for banker av høyere kvalitet. Stavanger 6. januar 2011 KURSUTVIKLING AVKASTNING SR-Horisont Referanseindeks 22 % 20 % 18 % 16 % 14 % 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % 19,3 % 15,4 % 11,9 % 11,0 % 6,6 % 4,2 % 2,7 % 1,4 % Siden start 2009 * Hittil i år des.10 SR-Horisont Referanseindeks Referanseindeks er 75% MSCI World Net Total Return (NOK) og 25% ST4X * Siden start 1. sept 2009 Oppdatert: 06. jan 2011

15 Årsrapport 2010: SR-Horisont SEKTORFORDELING GEOGRAFISK FORDELING Industri og infrastruktur 14 % Energi 29 % Nord- Amerika Aksje 12 % Verden for øvrig Aksje 19 % Norden Rente 12 % Norden Aksje 18 % Bank og forsikring 30 % Telekom og teknologi 14 % Konsument og helse 13 % Nord- Amerika Rente 2 % Europa for øvrig Aksje 30 % Europa for øvrig Rente 7 % PORTEFØLJEOVERSIKT

16 Årsrapport 2010: SR-Horisont Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Note Renteinntekter / Kostnader Utbytte Gevinst/ tap ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap Porteføljeresultat Forvaltningshonorar Andre kostnader Driftsresultat Skattekostnad 0 0 Årsresultat Overføringer Overført til annen egenkapital Sum overføringer Fondets verdipapirportefølje Verdipapirer til kostpris Urealiserte kursgevinster verdipapirer Sum verdipapirportefølje Andre fordringer Bankinnskudd Sum Eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Opptjent av fondet Sum opptjent egenkapital Sum Egenkapital Gjeld Annen kortsiktig gjeld Sum Gjeld Sum Egenkapital og gjeld

17 Årsrapport 2010: SR-Aksje og SR-Rente Som det fremgår av porteføljeoversiktene i SR-Konservativ, SR-Flex og SR-Horisont investeres alle midler i to underfond: SR-Aksje SR-Rente Forvalter endrer sin eksponering mot aksje og rentemarkedet ved tegne og innløse i disse fondene. Forholdet til hvordan man tror den fremtidige utviklingen blir for rente og aksjemarkedet gjenspeiles i fondenes vekting. I underfondene gjør forvalter løpende endringer i forhold til sitt markedssyn på enkeltmarkeder og papirer. Når forvalter for eksempel kjøper en obligasjon (rentepapir) i SR-Rente så er dette indirekte gjort for alle fondene våre. På denne måten sikrer vi en lik og effektiv forvaltning for alle andelseiere. I porteføljene til SR-Aksje og SR-Rente vil du se alle underliggende posisjoner i fondene. Hvis man ønsker å følge med på disse posisjonene slik de er for ditt fond (for eksempel SR-Konservativ) ligger de 10 største posisjonene sammen med region og sektorfordeling på Når SR-Aksje og SR-Rente investerer i produkter hvor det påløper forvaltningskostnader blir disse beregnet løpende og tilbakebetalt månedlig fra fondsforvaltningsselskapet. Hvis vi for eksempel investerer i et rentefond blir forvaltningskostandene tilbakebetalt til SR-Rente. 769 spareavtaler gjennomsnittelig 1731 kroner gjennomsnittlig per kunde 1212 kunder

18 Årsrapport 2010: SR-Aksje PORTEFØLJEOVERSIKT

19 Årsrapport 2010: SR-Aksje PORTEFØLJEOVERSIKT

20 Årsrapport 2010: SR-Aksje Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Note Renteinntekter / Kostnader Utbytte Gevinst/ tap ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 6, Porteføljeresultat Forvaltningshonorar Andre kostnader Driftsresultat Skattekostnad Årsresultat Overføringer Overført til annen egenkapital Sum overføringer Fondets verdipapirportefølje Verdipapirer til kostpris Urealiserte kursgevinster verdipapirer Finansielle derivat Sum verdipapirportefølje Andre fordringer Bankinnskudd Sum Eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 10, Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Opptjent av fondet Sum opptjent egenkapital Sum Egenkapital Gjeld Annen kortsiktig gjeld Sum Gjeld Sum Egenkapital og gjeld

21 Årsrapport 2010: SR-Rente PORTEFØLJEOVERSIKT

22 Årsrapport 2010: SR-Rente PORTEFØLJEOVERSIKT

23 Årsrapport 2010: SR-Rente PORTEFØLJEOVERSIKT

24 Årsrapport 2010: SR-Rente PORTEFØLJEOVERSIKT

25 Årsrapport 2010: SR-Rente Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Note Renteinntekter / Kostnader Utbytte Gevinst/ tap ved realisasjon Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 8, Porteføljeresultat Forvaltningshonorar Andre kostnader Driftsresultat Skattekostnad Årsresultat Overføringer Overført til annen egenkapital Utdeling til andelseiere Sum overføringer Fondets verdipapirportefølje Verdipapirer til kostpris Urealiserte kursgevinster verdipapirer Finansielle derivat Sum verdipapirportefølje Andre fordringer, påløpte renter Bankinnskudd Sum Eiendeler Egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Opptjent av fondet Sum opptjent egenkapital Sum Egenkapital Gjeld Annen kortsiktig gjeld Sum Gjeld Sum Egenkapital og gjeld

26 Årsrapport 2010: Revisors beretning for fondene -SR Konservativ -SR Flex -SR Horisont -SR Aksje -SR Rente

27 Revisors beretning 2010: SR-Konservativ

28 Revisors beretning 2010: SR-Konservativ

29 Revisors beretning 2010: SR-Flex

30 Revisors beretning 2010: SR-Flex

31 Revisors beretning 2010: SR-Horisont

32 Revisors beretning 2010: SR-Horisont

33 Revisors beretning 2010: SR-Aksje

34 Revisors beretning 2010: SR-Aksje

35 Revisors beretning 2010: SR-Rente

36 Revisors beretning 2010: SR-Rente