AFA AUTORISERT FINANSANALYTIKERSTUDIUM NORSKE FINANSANALYTIKERES FORENING OG NORGES HANDELSHØYSKOLE

Transkript

1 AFA AUTORISERT FINANSANALYTIKERSTUDIUM NORSKE FINANSANALYTIKERES FORENING OG NORGES HANDELSHØYSKOLE NORSKE FINANSANALYTIKERES FORENING OG NORGES HANDELSHØYSKOLE

2 AFA AUTORISERT FINANSANALYTIKER- STUDIUM September 2016 juni 2018 Søknadsfrist 1. april 2016 AFA-studiet er utviklet i samarbeid mellom Norges Handelshøyskole (NHH) og Norske Finansanalytikeres Forening (NFF). Studiet henvender seg til personer som ønsker å utvide sine kunnskaper om kapitalmarkedene. Overordnet retter det seg mot finansanalytiske emner. Synergien mellom undervisning fra akademiske ressurser og ledende aktører, samt deltakernes praktiske erfaringer skaper en intensiv og engasjerende læringsprosess. AFA-studiet er et toårig program på masternivå som gir en bred innføring i finansanalytiske tema både for analytikere, bedrifter og andre markedsaktører. AFA inngår som hovedelement i en Executive MBA i Finans fra NHH. Hvis du ønsker en MBA grad kan du velge mellom et utvalg av fordypningsstudier innen finans; som Avansert Kredittanalyse, Corporate Finance, Porteføljeforvaltning og Verdsettelse. Se våre nettsider eller for mer informasjon. Siden første kull ble uteksaminert i 1990, har 1007 personer fullført AFA-studiet og av disse har 393 fått ovennevnte Executive MBA i finans. 2

3 Studiestruktur Studiet består av åtte fagmoduler fordelt over to år. Det er lagt opp til undervisning i to moduler pr. semester. AFA-studiet gir 48 studiepoeng, og hver modul utgjør 6 studiepoeng. Studiet er samlingsbasert med tre samlinger per semester. Samlingene er, med unntak av 6. samling som er ved NHH i Bergen, lagt til Oslo området. Samlingene er fra fredag til søndag. De to første helgene i hvert semester behandler hver sin modul. På den tredje samlingen vil det bli gjennomført casearbeid og praktiske øvelser med temaer fra begge de to forutgående samlingene. Det må påberegnes at det blir noe case- og gruppearbeid på og mellom samlingene. Hvert semester avsluttes med to eksamener, en i hver modul. Eksamensformen er hovedsakelig ordinær skriftlig eksamen, men i enkelte moduler kan også andre vurderingsformer benyttes. Autorisasjon Studieinnholdet er knyttet opp til «EFFAS Schedule on Training and Qualification» (EFFAS = European Federation of Financial Analysts Societies). Ved fullført studium tildeler NFF autorisasjonen Autorisert FinansAnalytiker. Kandidatene får også tildelt tittelen CEFA: «Certified European Financial Analyst». Studieoversikt AFA-studiet består av i alt åtte fagmoduler: Verdsettelse Finansregnskap med analyse Anvendt makroøkonomi Fastrentepapirer Finansielle instrumenter Porteføljestyring/kapitalmarkedsteori Corporate Finance Institusjonelle forhold/sentrale atferdsregler 3

4 Verdsettelse (AFA 1) 1. SEMESTER, HØSTEN 2016 Verdien av et selskap kan finnes ved å diskontere fremtidige kontantoverskudd som selskapet antas å ville generere. I praksis er det meget vanskelig å budsjettere fremtidige kontantoverskudd for et selskap. Det benyttes derfor ofte andre modeller når verdien av et selskap skal bestemmes. I modulen belyses verdsettelsesteori og ulike modeller som kan benyttes ved verdsettelse av foretak. Hovedvekten legges på praktisk verdsettelse, hvor en kombinerer regnskapsanalyse av historiske tall med strategisk analyse for å lage gode prognoser. I tillegg gjennomgås temaer som har vist seg utfordrende i teori og praksis. Kontantstrømmodeller og modeller basert på regnskapsmessige resultater Avkastningskrav for et selskap Analyse av historiske regnskapstall for å finne underliggende resultater og trender Strategisk analyse for å lage gode resultatprognoser Andre verdsettelsesmodeller Samlet forståelse av bruk av forskjellige verdsettelsesmodeller Finansregnskap med analyse (AFA 2) Modulen dekker de prinsipper som legges til grunn ved utarbeidelse av finansregnskap så vel som analyseteknikker og regnskapsanalyse. Modulen vil utvikle forståelse for de grunnleggende prinsipper som regnskaps presentasjon og regnskapsmessige vurderinger bygger på. Regnskapsreglene på sentrale områder, slik de kommer til uttrykk i internasjonale regnskapsstandarder, vil bli gjennomgått. Undervisningen vil fokusere på hovedprinsipper og ikke detaljregler. Regnskapsanalysen vil legge vekt på å øve opp en kritisk holdning til regnskapet. Formålet er å gi finansanalytikeren best mulige forutsetninger i det daglige analysearbeid for å avdekke reell resultatog balanseutvikling i et selskap. Regnskapsinformasjonens rolle i kapitalmarkedet vil også bli drøftet. Sentrale internasjonale regnskapsstandarder (IAS/IFRS) Foretaksintegrasjon (regnskapsmessig behandling) «Resultatkvalitet» Måling av lønnsomhet Regnskap og verdsettelse Regnskapsinformasjon og kapitalmarkedet 4

5 Anvendt makroøkonomi (AFA 3) 2. SEMESTER, VÅREN 2017 Makroøkonomiske analyser bør være integrert i finansanalyse på bransje- og på selskapsnivå. AFA-studiet skal øke forståelsen for samspillet mellom makro- og mikro økonomiske elementer og deres betydning for analyser. I denne modulen vil makroøkonomisk teori og analyse bli koblet til de aktuelle makroøkonomiske problemstillingene i norsk og internasjonal økonomi. Konjunkturanalyse, makroøkonomiske nøkkeltall Pengepolitikk og rentefastsettelse Finanspolitikk Petroleumsfondet og handlingsregelen Internasjonal økonomi, valuta Fastrentepapirer (AFA 4) Modulen legger opp til en omfattende gjennomgang av beregningsmetoder, avkastningsmodeller, risikoberegninger og porteføljestyring. Teorier for rente dannelse og for rentedifferensiering vil også bli gjennomgått. Instrumenter, markeder og aktører Renteberegninger (effektiv rente, prising, løpetid og skatt) Renteprognoser Rentestruktur (yieldkurven, rating) Kredittrisiko Porteføljestyring (risiko, hedging, trading, analyser) 5

6 Finansielle instrumenter (AFA 5) 3. SEMESTER, HØSTEN 2017 Denne modulen behandler de fleste sentrale aspekter knyttet til handel i derivater, slik som institusjonelle forhold, instrumentvurdering, prising og strategier for trading og sikring. Viktig emner: Markedsorganisering Aktører og instrumenter i egen- og fremmedkapitalmarkedene Prisingsmodeller Strategier (trading/sikring, posisjon-/porteføljenivå) Porteføljestyring og kapitalmarkedsteori (AFA 6) Moderne kapitalmarkedsteori gir styringsstrategier med henblikk på å optimere risiko-/avkastningsforholdene for en totalportefølje. Modulen diskuterer markedseffisiens, porteføljevalgsteori, kapitalverdimodellen, arbitrasjeteori og flerfaktormodeller, aktiv versus passiv investeringsstrategi og resultatvurdering. I tillegg kommer vurdering av forvaltningsprestasjoner. Markedseffisiens Kapitalverdimodellen Flerfaktormodeller Aktive/passive porteføljestrategier Risikomåling og resultatvurdering 6

7 Corporate Finance (AFA 7) 4. SEMESTER, VÅREN 2018 Modulen setter bedriftens finansieringsbehov i fokus, og diskuterer hvorledes valg av finansieringsform påvirker kapitalkostnaden, investeringsbeslutninger og selskapsverdi. Det vises at gjeldsfinansiering har viktige insentivvirkninger, og at disse ofte kommer til uttrykk ved store transaksjoner som LBOs, M&A s. Modulen diskuterer videre salg av verdipapirer (IPOs såvel som børsnoterte papirer), samt temaer rundt investor protection og selskapers governance struktur. Insentivvirkninger av gjeld Konkurser Salg av verdipapirer (nyemisjoner) Fusjoner og oppkjøp Corporate Governance Institusjonelle forhold og sentrale atferdsregler (AFA 8) De seneste år har finansmarkedene gjennomgått store forandringer og sterk vekst. Finansmarkedene er blitt mer internasjonale, det er gjennomført institusjonelle endringer og samtidig vedtatt en rekke nye lover og anbefalinger. En viktig faktor er globalisering og Norges tilpasning til europeiske direktiver og regelverk. En finansanalytiker må ha god kjennskap til gjeldende reguleringer og forstå motiver og bakgrunn for de til enhver tid gjeldende rammevilkår, lovbestemte så vel som ikke lovfestede atferdsregler. Denne modulen behandler de mest sentrale lovene, eksempelvis deler av verdipapirhandelloven, verdipapirfondloven og børsloven, og Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse (NUES-anbefalingen). Videre blir det en presentasjon av reguleringen av finansmarkedene. Atferdsregler vil bli grundig diskutert. Viktige punkter innenfor området sentrale atferdsregler vil være en gjennomgang av finansanalytikernes etiske ansvar overfor en rekke brukere av investeringsrådgivning, slik som offentligheten, kunder, ledelse i de børsnoterte selskapene samt andre analytikere. Modulen omhandler også praktiske problemstillinger og sentrale rettsregler i tilknytning til investorbeskyttelse og utøvelse av aksjonærrettigheter. Sentrale lover og reguleringer innen børs- og verdipapirområdet Etiske standarder og atferds normer Regler og standarder i forbindelse med verdipapirtransaksjoner og kapitaldekningskrav 7

8 Forelesere Øivind Amundsen, juridisk direktør, Oslo Børs Øystein Gjerde, professor, Norges Handelshøyskole Frøystein Gjesdal, professor, Norges Handelshøyskole Mattias Hamberg, førsteamanuensis, Norges Handelshøyskole Tyler Hull, førsteamanuensis, Norges Handelshøyskole Thore Johnsen, professor, Norges Handelshøyskole Finn Kinserdal, partner/førsteamanuensis, EY/Norges Handelshøyskole Michael Kisser, førsteamanuensis, Norges Handelshøyskole Aksel Mjøs, førsteamanuensis, Norges Handelshøyskole Konrad Raff, førsteamanuensis, Norges Handelshøyskole Steinar Sars Kvifte, partner, EY Øystein Thøgersen, professor, Norges Handelshøyskole Gjesteforelesere fra inn- og utland Samlingsdatoer 1. semester september, 30. september 2. oktober, november 2016 Eksamen: 5. og 12. desember 2016 (med forbehold om endringer) Opptakskrav 1) Hovedregelen for opptak er mastergrad i økonomi og administrasjon fra norsk eller akkreditert utenlandsk institusjon. 4-årig siviløkonomstudium kommer inn under denne regelen. Søkere i denne gruppen må ha minst tre års relevant praksis etter fullført, kvalifiserende utdanning. 2) I tillegg til gruppe (1), kan søkere med annen mastergrad kvalifisere for opptak til AFA-studiet (som jurister, Cand.oecon, journalister). Tilsvarende embetseksamen og sivilingeniør kommer også i denne gruppen. Disse søkerne må dokumentere spesielt relevant og lengre erfaring for å kvalifisere til studieplass. Søkere innen denne gruppen må ha minst fire års relevant praksis etter fullført, kvalifiserende utdanning. Det kreves at søker har et minimum av bedriftsøkonomisk kompetanse. I særskilte tilfeller vil opptakskomiteen kunne vurdere søkere i denne gruppen som mangler formelle kunnskaper i økonomi, men som har en særlig relevant realkompetanse som passer for AFAstudiet. 3) Opptakskomiteen kan vurdere søkere som har en bachelorgrad i økonomi og administrasjon dersom det dokumenteres spesiell relevant og høy realkompetanse som passer for AFA-studiet. For denne gruppen kreves minimum fire års relevant praksis etter fullført utdanning. 8

9 Opptakskravene ble noe endret i Søkere som tidligere er blitt funnet kvalifisert for studiet, er fortsatt kvalifisert. Det er 40 studieplasser. Opptakskomiteen forbeholder seg retten til å tilby inntil halvparten av studieplassene på direkte opptak til særskilt kvalifiserte søkere. De øvrige studieplassene vil bli tildelt ved loddtrekning. Kvalifiserte søkere som ikke blir tatt opp ved årets opptak, vil få tildelt et ekstra lodd i trekningen neste gang de søker. Opptakskomiteen kan pålegge kandidater som er tatt opp på studiet, å ta et forkurs i finansregnskap. Dette vil være i form av et veiledet selvstudium som avsluttes med et dagsseminar i Oslo. Nærmere opplysninger om forkurs vil bli sendt ut etter at opptaket er gjennomført i mai måned. Kostnader Studieavgift: kr ,- (kr ,- per semester) Eksamensgebyr: kr 2 800,- per semester Litteraturkostnader: ca. kr 3 000,- per semester Bevertning på samlingene: ca. kr 1 800,- per samling Internatsamlinger ca. kr 4 000,- per samling (første og siste samling legges til internat) 6. samling i Bergen: kostnader til eventuell reise- og opphold I tillegg må det beregnes eventuelle kostnader til reise og opphold for 9 samlinger i Oslo EFFAS autorisasjonsgebyr: ca ,- (betales ved tiltredelse til studiet) Studieavgift og eksamensavgift for første studieår forfaller ved studiestart. Studieavgift og eksamensavgift for andre studieår forfaller i to terminer (ved oppstart termin). Ved bekreftelse av studieplassen må det betales inn et depositum (forskudd på studieavgift) på kr 5 000,-. Søknadsfrist Søknadsfrist for opptak til høsten 2016 er fredag 1. april 2016 kl. 24:00. Etter oppgitt frist stenges tilgangen til søknadsskjemaet. Søknaden Søknaden registreres elektronisk på 9

10 Dokumentasjonskrav All utdanning og arbeidserfaring som skal inngå i søknaden må dokumenteres, også nåværende arbeidsforhold. Arbeidsforhold og utdanning som ikke er dokumentert, vil ikke bli tatt hensyn til. Det er viktig å gi en god beskrivelse av arbeidserfaring. Vær oppmerksom på at arbeidserfaring skal være opparbeidet etter fullført kvalifiserende utdannelse. Annen praksis vil kun unntaksvis bli tatt hensyn til. Attester og vitnemål må sendes inn. Kopier må være stemplet og signert av et kopieringsbyrå, eller en advokat, statsautorisert revisor, offentlig ansatt person. Dokumentasjon på utdanning og erfaring sendes separat pr post påført søkerens fornavn og etternavn til: Norske Finansanalytikeres Forening Postboks 1276 Vika 0111 Oslo. For søkere som har søkt AFA tidligere og blitt funnet kvalifisert, må brev som bekrefter dette (sendt i forbindelse med opptaket) legges ved søknaden. Henvendelser Alle henvendelser vedrørende opptak rettes til NFF, telefon eller e-post: kurs@finansanalytiker.no Etter søknadsfristens utløp 1. april 2016, rettes henvendelsene til NHH ved studiekonsulent Hanne Refvik, telefon , eller e-post: hanne.refvik@nhh.no. 10

11 11

12 AVANSERT KREDITTANALYSE PORTEFØLJEFORVALTNING AFA VERDSETTELSE CORPORATE FINANCE NORGES HANDELSHØYSKOLE NHH Executive Helleveien Bergen Tlf E-post: nhh.no Internett: NORSKE FINANSANALYTIKERES FORENING Postboks 1276 Vika 0111 Oslo Tlf E-post: finansanalytiker.no Internett: