«Europa i stagnasjon. Lav produktivitet eller sviktende etterspørsel?»

Transkript

1 1/18 «Europa i stagnasjon. Lav produktivitet eller sviktende etterspørsel?» Espen Henriksen Handelshøyskolen BI og University of California, Davis Samfunnsøkonomenes høstkonferanse Tirsdag 6. oktober 2015

2 1. Europa i stagnasjon 2/18 Europa i stagnasjon Nivå BNP/capita 2014 (målt i 2010 USD) BNP/capita i USD United States EU 15 EU 28 Japan Datakilde: OECD.Stat

3 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Real-BNP, 2009=1.0 Real GDP, 2009= United States Japan EU 28 EU Datakilde: OECD.Stat

4 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Real-BNP, 2009=1.0 Real GDP, 2009= United States Tyskland Storbritannia Frankrike Italia Datakilde: OECD.Stat

5 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Real-BNP, 2009=1.0 Real GDP, 2009= United States Tyskland Irland Danmark Hellas Datakilde: OECD.Stat

6 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Real-BNP, 2009=1.0 Real GDP, 2009= United States Tyskland Irland Danmark Hellas Datakilde: OECD.Stat

7 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Investeringer (GFCF), 2009=1.0 Real investeringer, 2009= United States Japan EU Datakilde: OECD.Stat

8 1. Europa i stagnasjon 3/18 Europa i stagnasjon Offentlig konsum og investeringer, 2009=1.0 Reelt offentlig konsum og investeringer, 2009= United States Japan EU Datakilde: OECD.Stat

9 1. Europa i stagnasjon 4/18 Europa i stagnasjon Gjennomsnittlige årlige vekstrater i tre syv-årsintervaller 4 Gjennomsnittlig realvekstrate BNP region USA EU 15 EU 28 Japan Datakilde: OECD.Stat

10 2. «Sviktende etterspørsel»? 5/18 Keynes... the ideas of economists and political philosophers, both when they are right and when they are wrong, are more powerful than is commonly understood. Indeed the world is ruled by little else. Practical men, who believe themselves to be quite exempt from any intellectual influences, are usually the slaves of some defunct economist. Madmen in authority, who hear voices in the air, are distilling their frenzy from some academic scribbler of a few years back.

11 2. «Sviktende etterspørsel»? 6/18 Hvor kommer idéen om sviktende etterspørsel fra? Historisk tilbakeblikk 1. John M. Keynes (1936) General Theory... John Hicks (1937, Econometrica) Mr. Keynes and the Classics : A Suggested Interpretation i LM 0 IS Ỹ

12 2. «Sviktende etterspørsel»? 6/18 Hvor kommer idéen om sviktende etterspørsel fra? Historisk tilbakeblikk 1. John M. Keynes (1936) General Theory... John Hicks (1937, Econometrica) Mr. Keynes and the Classics : A Suggested Interpretation i LM 0 IS Ỹ

13 2. «Sviktende etterspørsel»? 6/18 Hvor kommer idéen om sviktende etterspørsel fra? Historisk tilbakeblikk 1. John M. Keynes (1936) General Theory... John Hicks (1937, Econometrica) Mr. Keynes and the Classics : A Suggested Interpretation i LM 0 IS Ỹ

14 2. «Sviktende etterspørsel»? 6/18 Hvor kommer idéen om sviktende etterspørsel fra? Historisk tilbakeblikk 1. John M. Keynes (1936) General Theory... John Hicks (1937, Econometrica) Mr. Keynes and the Classics : A Suggested Interpretation i LM 0 IS Ỹ

15 2. «Sviktende etterspørsel»? 7/18 Hvor kommer idéen om «sviktende etterspørsel» fra? Historisk tilbakeblikk 2. Paul Samuelson (1947) Foundations of Economic Analysis Viste felles matematisk struktur i økonomiske grener av økonomisk vitenskap: Individuell rasjonalitet og optimerende adferd hos beslutningstakere (husholdninger/konsumenter og produsenter) Stabilitet av likevekt

16 2. «Sviktende etterspørsel»? 8/18 Hvor kommer idéen om «sviktende etterspørsel» fra? Historisk tilbakeblikk 3. Paul Samuelson (1948) Economics Utfordring: Hvordan forene Keynes-Hicks IS-LM-modell for aggregerte økonomiske fenomener Samuelsons egen Foundations of Economic Analysis for hvordan individer og bedrifter tar økonomiske beslutninger og interagerer i markeder Løsning: den neoklassiske syntese. Hvis offentlige myndigheter finstyrer aggregert etterspørsel ved hjelp av store G og pengepolitikken (Keynes-Hicks IS-LM) slik at det aggregerte produksjonsgapet er lukket, så slår Samuelsons egen elegante økonomi til og alle markeder klarer perfekt.

17 2. «Sviktende etterspørsel»? 9/18 Den neoklassiske syntese Oppsummering: Økonomien fungerer ovenfra og ned. Hvis det aggregerte produksjonsgapet er tettet, så vil alle markeder klarere og fungere friksjonsløst; det er ingen nevneverdige koordineringsproblemer; ingen manglende markeder, herunder forsikringsmarkeder,... Offentlig økonomisk politikk er trivielt enkel: finstyring av aggregert etterspørsel gjennom store G og pengepolitikken Produktivitet og produktivitetsvekst er eksogent, nærmest naturgitt Lavkonjunkturer skyldes manglende etterspørsel

18 2. «Sviktende etterspørsel»? Moderne makroøkonomi 10/18 Moderne makroøkonomi Mikrofundament : økonomien fungerer nedenfra og opp. Helheten er summen av delene. Aggregerte økonomiske ( makroøkonomiske ) utfall er et resultat av hvordan enkeltmarkeder fungerer, hvilke incentiver individer og bedrifter har, hvordan det offentlige komplementerer private forsikringsordninger, etc. etc. Ingen antakelse om individuell rasjonalitet Offentlig økonomisk politikk er ekstremt viktig og utfordrende

19 2. «Sviktende etterspørsel»? Moderne makroøkonomi 11/18 Moderne makroøkonomi Kydland og Prescott (1982, Ecmt): enormt metodologisk bidrag. Konjunktursykler kunne redegjøres for som responser til ny informasjon; tradisjonell (og triviell) etterspørselsesstim. uten effekt Grunnleggende sett et skuffende og negativ resultat: konjuntursykler kan bli redegjort for som innovasjoner til residualen i modellen Åpnet et stort forskningsprogram for hva som driver residualen produktivitet bredt definert

20 2. «Sviktende etterspørsel»? Moderne makroøkonomi 12/18 «Automatiske stabilisatorer» En moderne velferdsstat Fra økonomisk forskning vet vi at mange forsikringsmarkeder ikke vil eksistere i laissez faire Det finnes dessuten forsikringskontrakter mange ville ønske å tegne før de ble født; bak et uvitenhetens slør Paul Krugman: Your federal government is basically an insurance company with an army Begrepet «automatiske stabilisatorer» Uheldig omtale av arbeidsledighetstrygd, sosialstønad og andre motsykliske forsikringsprogrammer. Begrepsbruken gir inntrykk av manglende respekt for individene/borgerne som har rett på forsikring Begrepsbruken fjerner fokus fra hvorfor forsikringsordningene eksisterer og hvordan de kan bidra til aggregert ( makroøkonomisk ) stabilitet ved å sikre større stabilitet og forutsigbarhet for oss alle: igjen både tilbud og etterspørsel

21 3. Lav produktivitet? 13/18 Hva er produktivitet? Teoretisk begrep. Ikke én definisjon. Tre mye brukte mål: 1. Gjennomsnittlig verdiskaping per arbeider Y /L Gjennomsnittlig verdiskaping per time Y /(hl) 2. Arbeidets grenseprodukt Y / L 3. Total faktorproduktivitet Y /F (K, L)

22 3. Lav produktivitet? 14/18 Gjennomsnittlige årlige vekstrater Aggregert BNP 4 Gjennomsnittlig realvekstrate BNP region USA EU 15 EU 28 Japan Datakilde: OECD.Stat

23 3. Lav produktivitet? 14/18 Gjennomsnittlige årlige vekstrater BNP/capita Gjennomsnittlig realvekstrate BNP/capita region USA EU 15 EU 28 Japan Datakilde: OECD.Stat

24 3. Lav produktivitet? 14/18 Gjennomsnittlige årlige vekstrater BNP/time 2.0 Gjennomsnittlig realvekstrate BNP/time region USA EU 15 EU 28 Japan Datakilde: OECD.Stat

25 3. Lav produktivitet? 15/18 Europa i stagnasjon Europa stagnerer: absolutt relativt til USA Skyldes både: 1. lav produktivitet 2. jobber mindre

26 3. Lav produktivitet? 16/18 Ingen enkle, raske løsninger Gode (makro-)økonomiske løsninger finnes i: forbedringer i arbeidsmarkedspolitikken forbedringer i skattepolitikken forbedringer i konkurransepolitikken forbedringer i utdanningspolitikken forbedringer i trygdepolitikken forbedringer i innvandringspolitikken osv. osv. Neppe primært et spørsmål om hvor mye penger som brukes. Snarere spørsmål om hvordan ressurser brukes.

27 3. Lav produktivitet? 17/18 Hvorfor polemikk om «sviktende etterspørsel» så skadelig? Forsøk på «etterspørselsstimulans» er ikke bare en trivialisering av makroøkonomisk politikk og sannsynlig ressursøding Verre er det at det tjener som en unnskyldning for ikke å ta de vanskelige valgene og gjøre det som betyr noe Reformer som forbedrer økonomiens funksjonsmåte er vanskelige både for økonomer og politikere Forsøk på «etterspørselsstimulans» er en fristende måte for politikere å kick the can down the road

28 Oppsummering 18/18 Oppsummering «Europa i stagnasjon. Lav produktivitet eller sviktende etterspørsel?» Europa i stagnasjon: Lavt BNP-nivå relativt til USA Lav BNP-vekst Skyldes det «sviktende etterspørsel»? Neppe Trivialisering av makroøkonomisk politikk Skyldes det lav produktivitet? Ja. Men også lav innsats og andre friksjoner Har vi verktøyene til å stille de rette spørsmålene og forsøksvis besvare dem? Ja.