Tertialrapport mai - august 2010 Hovedtrekk: Styrket kapitalstruktur resultatforbedring - vekst i henhold til strategiplan Nortura oppnådde et resultat før skatt for andre tertial på 92 MNOK, som er 80 MNOK bedre enn i samme periode i fjor. På tolv måneders rullerende basis viste resultatet et overskudd på 435 MNOK. Tolvmåneders inntektsvekst var på 5,1 %, som er i tråd med målsetningen i strategiplanen. Tiltaksprogrammet LØFT har gitt 99 MNOK i målbare effekter i perioden, og ligger foran plan om resultatforbedrende effekter på 730 MNOK i 2010. Kapitalstrukturen er styrket ved innbetaling av økt andelskapital fra eierne, akkumulerte resultater, redusert arbeidskapitalbinding, moderat investeringsnivå og forlenget snittløpetid etter refinansiering av banklån. Markedsforhold: Totalt sett viste salgsvolumet i andre tertial til dagligvarehandelen, storhusholdningsmarkedet og KBS (Kiosk, Bensinstasjoner, Servicehandel) en vekst på 0,6 %/ 321 tonn målt mot 2009, mens industrisalget vokste med 13,2 %/ 2 583 tonn. Salget av hvitt kjøtt til dagligvaremarkedet viser den sterkeste veksten, mens salget til storkjøkken og KBS har vist en tilbakegang. Den relativt sterke veksten i industrisalget skyldes primært at en større andel av råvarene går til produksjon av kjedenes egne varemerker (EVM). For varer med høy foredlingsgrad (pølser, ferskt kjøttpålegg, spekepølse) økte salget av merkevarene Gilde og Prior, mens for varegrupper med høyt innslag av generiske produkter ble merkevaresalget noe redusert. Bruttomarginen i tertialet er redusert fra 36,8 % til 35,5 %, grunnet ekstraordinær rabattgivning for å redusere råvarelager og økt andel industriomsetning. Driftsmessige forhold: Slaktevolumene økte på fjørfe, mens øvrige dyreslag viste en nedgang. Samlet sett ble slaktemengden redusert med 3,5 % til 69 994 tonn. Akkumulert for året er slaktevolumet 136.554 tonn, omtrent uendret målt mot 2009. Volumet av pakkede egg ble redusert med 1,7 % % til 13.323 tonn. Aktivitetene knyttet til kjøttskjæring ble redusert med 7,6 %, grunnet økt industrisalg av helt slakt og lagernedbygging av nedskåret kjøtt. Foredlingsvolumene viste en reduksjon på 0,7 %. Driftskostnadene reduseres fortsatt, til tross for økte energikostnader. Nøkkeltall pr. 2. tertial Konsern Konsern Mill kr 2.tert-10 2.tert-09 Index Hittil 2010 Hittil 2009 Index Driftsinntekter 5 561 5 460 101,9 10 544 10 203 103,3 Bruttofortjeneste 1 973 2 009 98,2 3 855 3 737 103,2 Bruttomargin 35,5 % 36,8 % 96,4 36,6 % 36,6 % 99,8 EBITDA 271 211 128,7 405 168 241,6 EBIT (driftsresultat) 115 51 224,2 100-145 -68,9 Res. før etterbetaling og skatt 92 12 752,4 44-232 -19,0 Morselskap * Morselskap * Mill kr 2.tert-10 2.tert-09 Index Hittil 2010 Hittil 2009 Index Driftsinntekter 5 220 5 195 100,5 9 934 9 711 102,3 Bruttofortjeneste 1 815 1 877 96,7 3 555 3 486 102,0 EBITDA 216 152 141,6 292 67 438,7 EBIT (driftsresultat) 92 26 356,0 50-185 -27,1 Res. før etterbetaling og skatt 79-4 -1949,7 8-253 -3,2 Konsern Morselskap * 2.tert-10 2.tert-09 Endring 2.tert-10 2.tert-09 Endring Totalkapital 7 278 7 557-279 6 947 7 136-189 Egenkapital 2 636 2 238 398 2 493 2 118 375 Egenkapitalandel 36,2 % 29,6 % 6,6 % 35,9 % 29,7 % 6,2 % Rentebærende gjeld 2 295 2 977-682 Netto r.b. gjeld ex fin.leasing 2 127 2 929-802 Aktiverte forpliktelser leasing 178 293-115 Netto rentebærende gjeld 2 305 3 222-917 Just. netto r.b.gjeld/ tot.kap. 31,7 % 42,6 % -11,0 % 12 mnd rullerende EBITDA 1 030 405 625 12 mnd rull. EBITDA-margin 5,6 % 2,4 % 3,2 % Netto r.b. gjeld/ EBITDA 2,2 7,9-5,7 * De tidligere heleide datterselskapene Nortura Eggprodukter, Nortura Hå Eiendom AS og Rendalen Kjøtt AS er innfusjonert i morselskapet Nortura SA med tilbakevirkende kraft fra 1.1.2010. Regnskapsstall for 2009 er omarbeidet av hensyn til sammenligning.
Kommentarer til den økonomiske utviklingen for konsernet Det er ikke engangseffekter av betydning i tertialsresultatet. Tolvmåneders rullerende EBITDA er på 1 030 mill kr, og EBITDA-marginen (Tolv mnd) er på 5,8 %, opp fra 5,5 % ved forrige rapportering. Tolvmåneders bruttomarginen er på 37,2 %, opp fra 36,8 % for årsregnskapet 2009. Kortsiktig underliggende trend viser noe svekking av bruttomarginen. Noe forklares ved ekstra rabattgivning for å oppnå redusert råvarelager. Andre driftskostnader i prosent av inntekter har falt til 11,4 %. Produktiviteten, målt ved personalkostnader i prosent av sum inntekter, viser svak tilbakegang, fra 19,4 % til 19,5 %. Nortura har valgt å utsette inntektsføring av reduserte forpliktelser knyttet til AFP-ordningen iht NRS anbefaling på grunn av usikkerhet knyttet til nettoeffekten. En inntektsføring ville medføre en engangs reduksjon i personalkostnadene på i størrelsesorden 100 til 150 MNOK (eget estimat). Effekten vil bli regnskapsført inneværende år. Tolvmåneders rullerende resultat viser et overskudd før skatt på 435 millioner kroner. Redusert gjeld, agiogevinst og lavere referanserenter har gitt ca 30 mill kr i lavere netto finanskostnader. Gjeldsbetjeningsevnen er styrket, NIBD/ EBITDA er nå på 2,2 (2,7 ved forrige måling) og EBITDA rentedekningsgrad 6,7 (3,5 ved årsskiftet). MNOK Driftsinntekter og EBITDA-margin (12 mnd. rull.) 18 000 17 604 17 705 6,5 % 17 500 17 364 6,0 % 5,8 % 5,5 % 17 000 16 76516 82516 829 5,0 % 5,5 % 5,0 % 16 500 16 365 4,6 % 4,7 % 4,5 % 16 058 15 832 4,6 % 16 000 3,8 % 15 487 3,6 % 3,8 % 4,0 % 15 044 15 226 3,5 % 3,5 % 15 500 3,1 % 3,0 % 15 000 2,4 % 2,5 % 14 500 2,0 % Sum driftsinntekter EBITDA-margin 12 mnd EBITDA og investeringer (12 mnd rull.) Margin MNOK 3 300 3 100 2 900 2 700 2 500 2 300 2 100 1 900 1 700 1 500 39,7 % 38,9 % 40,2 % 1 702 1 960 1 956 1 888 NIBD og EK-andel 2 710 37,4 % 2 577 2 620 32,2 % 35,2 % 33,1 % 3 061 3 212 29,3 % 29,6 % 36,2 % 37 % 2 563 2 442 35 % 2 304 33 % 33,5 % 32,5 % 31 % Netto rentebærende gjeld 12 mnd rullerende EK-andel pr tertial Res.før skatt/ etterbet. og EBITDA rentedekn.grad (12 mnd rull.) 41 % 39 % 29 % 27 % EK-andel MNOK 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 1 030 961 792 757 725 685 695 781 804 792 792 640 707 670 600 635 583 587 550 602 498 405 497 498 12 mnd rullerende pr tertial Investeringer EBITDA 12 mnd. 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0 0,0-100,0-200,0-300,0 244 348 283 5,3 4,8 150 5,0 5,2 159 126 50 3,3 3,5 14-9 -37 2,3 2,4 2,2 2,0 EBITDA rentedekningsgrad Resultat før skatt/ etterbetaling 12 mnd 1,5-236 435 6,7 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 - NIBD/ EBITDA (12 mnd rull.) Bruttomargin og kostnader i % av inntekter (12 mnd rull.) Nt.rb.gjeld / EBITDA (X) 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 7,9 5,4 5,2 4,4 4,1 3,2 3,1 2,5 2,5 2,7 2,7 2,2 Nt r.b.gjeld / EBITDA 42 % 40 % 38 % 36 % 22,1 % 20,1 % 20,5 % 20,9 % 21,7 % 21,9 % 21,8 % 21,7 % 20,9 % 39,8 % 19,8 % 39,4 % 39,4 % 39,4 % 19,4 % 19,5 % 39,1 % 38,6 % 38,4 % 38,5 % 37,0 % 37,1 % 36,8 % 36,7 % 24,0 % 22,0 % 20,0 % 18,0 % 16,0 % 14,0 % 34 % 14,4 % 14,3 % 13,9 % 13,1 % 13,4 % 13,7 % 13,8 % 13,3 % 13,7 % 12,0 % 12,4 % 12,3 % 32 % 11,4 % 10,0 % Bruttomargin (%) Annen driftskostnad AKD % av innt. Personalkostnader Pers.kostn. % av innt. Bruttofortj. og -margin EX ADI (12 mnd rull.) Bruttomargin og kostnader i % av inntekter (12 mnd rull.) 5000 32 % 31,3 % 31,4 % 4800 4 519 4 659 4 558 31 % 30,0 % 30,5 %30,5 % 30,6 % 30,2 % 30,3 % 4 659 4600 3 932 4 018 4 111 4 210 4 304 4 378 4500 4 310 4 362 4 222 4 519 4 558 4000 30 % 4400 4 210 4 304 4 378 4 362 29 % 29,2 % 4 310 4200 3 020 3 124 3 234 3 431 3 511 3 616 3 656 3 656 3 516 3 434 3 412 3 455 3500 4 222 3000 28 % 4 111 28,2 %28,3 % 4000 4 018 27 % 3 932 2500 27,4 % 3800 2 172 2 173 2 146 2 075 2 159 2 247 2 317 2 239 2 310 2 161 2 161 2 021 2000 26 % 3600 1500 25 % 3400 1169,88 1000 1357,78 3T 06 1T 07 2T 07 3T 07 1T 08 2T 08 3T 882 08 1T 09 2T 09 3T 09 1T 10 2T 10 Bruttofortjeneste ex. ADI Bruttomargin ex. ADI Bruttofortjeneste ex. ADI 1338,25 Personalkostnader Annen driftskostnad 910 Merk: noen historiske tall er korrigert ift tidligere rapportering i grafene over.
Datterselskaper Mill kr 2.tert-10 2.tert-09 Indx 2010 2009 Indx Norilia AS Driftsinntekter 85 79 108 186 168 111 EBITDA 7 8 78 17 16 105 EBIT (driftsres.) 7 8 90 17 15 116 Noridane AS (DK) Driftsinntekter 128 60 212 194 102 191 EBITDA 2 1 277 3 1 210 EBIT (driftsres.) 2 1 277 3 1 210 Norsk Protein AS Driftsinntekter 95 93 102 184 172 107 EBITDA 22 25 87 43 42 103 EBIT (driftsres.) 7 10 65 12 15 83 Fjordkjøkken AS Driftsinntekter 100 92 109 193 174 111 EBITDA 9 13 68 18 21 87 EBIT (driftsres.) 2 6 38 6 8 72 Norilia BA Norilia selger huder og skinn, ull, tarmer og andre plussprodukter. Ca 70 % går til eksport. Selskapet viser en stabil utvikling på tross av dempet etterspørsel i flere av de internasjonale markedene selskapet opererer i. Noridane Foods A/S (Danmark) Selskapet er et datterselskap av Noridane Foods AS (Norge), som eies 80 % av Nortura. Driver internasjonal handel med kjøttvarer. Hovedkontoret ligger i København, og det er etablert avdelingskontorer i Oslo, Polen og Ungarn. Norsk Protein AS Selskapet er eid 75 % av Nortura og 25 % av den øvrige private kjøtt- og fjørfeindustrien og mottar bl.a. slakteavfall fra hele bransjen. Fjordkjøkken AS Selskapet er eid 56,5 % av Nortura. Produserer ferdige middagsretter for Fjordland AS.
Balansen Investeringene i 2. tertial 2010 utgjør 182 MNOK, og hittil i år er 317 MNOK aktivert som realinvesteringer. Nortura har fortsatt fokus på å holde investeringsnivået nede, og ut over utbyggingen i Malvik og oppgradering av fabrikken på Norsk Hundefor AS er det bare et fåtall markedsdrevne prosjekter og nødvendige vedlikeholdsinvesteringer som er gjennomført. Fabrikken i Malvik, som er Norges største storfe-/småfeslakteri, gikk i produksjon i august og 2. september startet den med leieslakting for Spis Grilstad. Netto arbeidskapital (lagerbeholdning + kortsiktige fordringer kortsiktige rentefrie kreditter) utgjør nå 7,3 % av sum driftsinntekter, en reduksjon fra 1. tertials avslutning på 0,4 %-poeng. Lagerbeholdninger utgjør 9,6 % av sum driftsinntekter, som er innenfor målsetning om maksimalt 10 %. Målt mot balansen ved utgangen av 1.tertial er totalkapitalen redusert med 347 mill kr, forklares ved redusert lagerbeholdning (211 MNOK) og likvidbeholdning (108 MNOK), samt noen mindre endringer. Finansiering Egenkapitalen i konsernet er på 2 636 MNOK, og egenkapitalandelen (redusert for 50 % av aktiverte pensjonsforpliktelser) er på 34,8 %. Dette er godt innenfor covenants overfor bankene. Innbetaling av økt obligatorisk andelskapital fra medlemmer utgjør 90 MNOK i perioden. Prognosen tilsier at dette vil økes til minimum 130 MNOK ved utgangen av året og ytterligere minst 35 MNOK innen utgangen av 2. tertial 2011. Netto rentebærende gjeld utgjør 2 305 mill kr, en reduksjon på 917 MNOK målt mot samme periode i fjor. Gjeldsbetjeningsevnen, målt ved netto rentebærende gjeld/ EBITDA, er på 2,2, som er innenfor konsernets målsetning. Porteføljen av netto utestående sertifikatlån utgjør 470 MNOK. Selskapet har som policy å ha full dekning for refinansiering av sertifikatforfallene ved ledige, langsiktige lånefasiliteter. Ved utgangen av regnskapsperioden har Nortura 1000 MNOK i ledige langsiktige trekkfasiliteter. Forfall for konsernets finansieringskilder (til dekning av brutto rentebærende lånebehov) er vist i figuren under. Gjennomsnittlig løpetid for gjelden er økt i perioden, ved at bilaterale lån mellom Nortura og datterselskap tilsvarende 400 MNOK med gjennomsnittlig løpetid på 3,5 år er refinansiert ved internasjonaliseringslån fra Eksportfinans til Nortura SA, med løpetid 5 år. Forfallsstruktur for kommiterte lånetilganger pr 2. tertial for de kommende fem år er vist i figuren under. Likviditeten i Nortura er svært syklisk, og netto likviditetstrekk svinger typisk med ca 1 000 MNOK gjennom året. 4 200 4 000 3 800 3 600 3 400 3 200 3 000 2 800 2 600 2 400 2 200 2 000 1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200-1T-10 2T-10 Forfallsstruktur finansieringskilder 2010-2015 2T-11 2T-12 Lån Omsetningsrådet for Kjøtt **) LS lån Innovasjon Norge Forpliktelse fin.leasing/ leie LS trekkfasilitet 1 LS bilaterale banklån Bilaterale lån i døtre Obl.lån NORT02 Obl.lån NORT01 LS trekkfasilitet 2 KS kommitert lånefasilitet Obl.lån GILDE01 Kassekredittramme Låneinnskudd produsenter/ ansatte *) Internasjonaliseringslån Eksportfinans Netto rentebærende gjeld 2T-13 2T-14 2T-15
Finansregnskap pr 2. tertial Resultatregnskap Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 2010 2009 2010 2009 Driftsinntekter Salgsinntekt 9 306 9 172 8 795 8 670 Annen driftsinntekt 1 238 1 032 1 138 1 042 Sum driftsinntekter 10 544 10 203 9 934 9 711 Driftskostnader Varekostnad 6 689 6 466 6 379 6 225 Personalkostnader 2 130 2 177 1 992 2 044 Avskrivninger/nedskrivninger på varige driftsmidler 298 305 242 251 Avskrivninger/nedskrivninger av immaterielle eiendeler 8 8 0 0 Annen driftskostnad 1 320 1 392 1 271 1 376 Sum driftskostnader 10 445 10 348 9 884 9 896 Driftsresultat 100-145 50-185 Finansinntekter og finanskostnader Resultat fra investering i datterselskap Resultat fra investering i tilknyttede selskap 14 9 14 9 Annen finansinntekt 61 56 66 59 Annen finanskostnad 130 153 122 137 Netto finansposter -56-87 -42-68 Ordinært resultat før skattekostnad 44-232 8-253 Skattekostnad 12-65 2-71 RESULTAT 32-167 6-182 Minoritetens andel av årsresultatet 7 6 0 0
Balanse Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 29.08.10 31.12.09 29.08.10 31.12.09 EIENDELER Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel 223 234 209 205 Varemerker og andre rettigheter 0 0 0 0 Goodwill 17 25 2 0 Sum immaterielle eiendeler 240 259 211 205 Varige driftsmidler Tomter 63 63 53 38 Bygninger og annen fast eiendom 2 072 2 076 1 757 1 329 Maskiner og anlegg 749 817 564 636 Driftsløsøre, inventar o.l. 292 200 269 168 Sum varige driftsmidler 3 176 3 155 2 643 2 171 Finansielle anleggsmidler Investeringer i datterselskap 179 228 Lån til foretak i samme konsern 315 551 Investeringer i tilknyttede selskap 140 148 134 141 Lån til tilknyttet selskap 46 49 46 49 Investeringer i aksjer og andeler 51 44 45 37 Pensjonsmidler 320 320 317 317 Andre langsiktige fordringer 61 72 60 70 Sum finansielle anleggsmidler 618 632 1 095 1 393 Sum anleggsmidler 4 035 4 047 3 949 3 769 Omløpsmidler Varebeholdning Varebeholdning 1 693 1 917 1 631 1 816 Sum varebeholdning 1 693 1 917 1 631 1 816 Kortsiktige fordringer Kundefordringer 1 204 1 106 1 088 1 055 Andre kortsiktige fordringer 178 187 182 209 Sum kortsiktige fordringer 1 382 1 293 1 270 1 264 Investeringer Markedsbaserte aksjer 19 18 19 18 Markedsbaserte obligasjoner Sum investeringer 19 18 19 18 Kontanter og bankinnskudd Kontanter og bankinnskudd 149 217 78 182 Sum kontanter og bankinnskudd 149 217 78 182 Sum omløpsmidler 3 244 3 444 2 999 3 280 SUM EIENDELER 7 278 7 491 6 947 7 049
Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 29.08.10 31.12.09 29.08.10 31.12.09 GJELD OG EGENKAPITAL Egenkapital Innskutt egenkapital Obligatorisk andelskapital 154 64 154 64 Frivillig andelskapital 0 0 Sum innskutt egenkapital 155 64 155 64 Opptjent egenkapital Fri egenkapital 2 181 2 250 Konsernets fond 2 340 2 381 Fond for vurderingsforskjeller 88 88 Medlemskapitalkonto 69 0 69 Minoritetsinteresser 72 64 0 Sum opptjent egenkapital 2 482 2 445 2 338 2 338 Sum egenkapital 2 636 2 509 2 493 2 402 Langsiktig gjeld Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser 333 359 317 337 Avsetning for forpliktelser 178 283 152 250 Utsatt skatt 4 4 2 0 Sum avsetning for forpliktelser 515 646 471 587 Annen langsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 1 007 1 007 967 838 Obligasjonslån 1 000 1 000 1 000 1 000 Ansvarlig lån 0 3 0 3 Annen langsiktig gjeld 38 35 32 32 Sum annen langsiktig gjeld 2 045 2 045 1 999 1 872 Sum langsiktig gjeld 2 560 2 692 2 470 2 459 Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 14 6 0 0 Leverandørgjeld 933 786 907 765 Betalbar skatt 9 43 2 25 Skyldig offentlige avgifter 199 254 183 229 Låneinnskudd og markedsreguleringstiltak 282 0 282 0 Annen kortsiktig gjeld 646 1 201 611 1 168 Sum kortsiktig gjeld 2 082 2 291 1 984 2 188 SUM GJELD OG EGENKAPITAL 7 278 7 491 6 947 7 049
Kontantstrømsoppstilling Tall i mill kr Konsern Konsern Morselskap Morselskap 2010 2009 2010 2009 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad 44-232 8-264 - Periodens betalte skatter -35-23 -24-11 -/+ Gevinst og tap på anleggsmidler 0-2 -1-2 + Ordinære avskrivninger 305 310 242 246 + Nedskrivning anleggsmidler 3 +/- Endring i varelager 224 83 225 78 +/- Endring i kundefordringer -98 16-50 -7 +/- Endring i leverandørgjeld 147-85 160-64 +/- Resultat ved bruk av egenkapitalmetoden -1-9 -1-9 +/- Poster klassifisert som investerings/finansierings aktiviteter -3-5 -178-325 +/- Endring i andre tidsavgrensningsposter -342-44 -336-64 = Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 241 12 45-422 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter + Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler 2 9 2 9 - Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler -317-611 -264-279 + Innbetalinger ved salg av aksjer og andeler i andre foretak - Utbetalinger ved kjøp av aksjer og andeler i andre foretak -9-9 + Innbetalinger ved salg av andre investeringer -3-3 - Utbetalinger ved kjøp av andre investeringer -11 +/- Ending vedr. utlån til beslektet virksomhet = Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -323-614 -272-272 Kontantstømmer fra finansieringsaktiviteter + Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld 497 395 497 395 + Innbetalinger ved opptak av ny kortsiktig gjeld 300 300 - Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld -582-248 -473-235 - Utbetalinger ved nedbetaling av kortsiktig gjeld +/- Netto endring i kassekreditt 8 160 0 198 +/- Inn / utbetalinger av egenkapital 91 0 91 0 +/- Inn / utbetalinger av konsernbidrag = Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 14 607 115 658 = Netto endring i kontanter og bankinnskudd -69 4-111 -36 + Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens begynnelse 217 28 185 3 + Likvidere ved fusjon 1 0 4 34 = Beholdning av kontanter og bankinnskudd ved periodens slutt 149 33 78 1