DNB Asset Management SEB Bankseminar London, 24.11.2016
DNB Asset Management Best asset manager fixed income 2016 2015 2014* DNB Asset Management were awarded the price for best asset manager fixed income. This is a price where all fixed income funds and their aggregated results over the past 5 years are considered. 2 * I 2014 DNB Asset Management were awarded the price for best fixed income fund while we were awarded the best asset manager fixed income in 2015 and 2016.
DNB Asset Management Renteforvaltningen Totalt rundt 335 mrd. NOK under forvaltning 300 mrd. NOK i det norske rentemarkedet (inkludert Private Placements) 25 mrd. NOK i det globale rentemarkedet 9.5 mrd. i High Yield markedet Forvalter midler for livselskap, pensjonskasser, bedrifter, kommuner og privatpersoner (gjennom verdipapirfond) Team bestående av 13 personer lokalisert i Bergen og Oslo I tillegg til renteforvaltning tilbyr vi sikring av valutarisiko samt aktiv valutaforvaltning. Vi er en meget stor aktør i NOK-markedet. 3
Sektorfordeling kapital COVERED BONDS 67 694 725 422 GOVERNMENT 24 020 426 799 REGIONAL/LOCAL AUTHORITY 35 289 383 998 SUBORDINATED 10 746 696 583 INDUSTRIALS 65 354 374 120 FINANCIALS 99 716 179 451 4
Sektorfordeling kapital utstederland Norge GOVERNMENT 7 621 512 982 SUBORDINATED 5 137 478 320 COVERED BONDS 41 764 281 326 REGIONAL/LOCAL AUTHORITY 33 980 705 172 INDUSTRIALS 43 054 056 326 FINANCIALS 82 577 296 482 5
DNB Asset Management Renteforvaltningen Personell Britt Skjerve Risikostyring/Systemutvikling Svein Aage Aanes Leder renter og valuta Norske renter Svein Aage Aanes Leder renter og valuta Johan Petter Cappelen-Dahl Porteføljeforvalter obligasjoner/kreditt Arne Mjelde Porteføljeforvalter obligasjoner/kreditt Atle Jan Røyrvik Porteføljeforvalter pengemarked Idar Rydland Porteføljeforvalter pengemarked Anders Buvik Porteføljeforvalter høyrente Globale renter og valuta Daniel Berg Leder globale renter og valuta Systemutvikling Jan Hugo Simensen Porteføljeforvalter globale renter Espen Skagen Porteføljeforvalter globale renter John Arne Fusche Porteføljeforvalter valuta Torje Urstad Porteføljeforvalter valuta Systemutvikling Oslo Lene Våge Analytiker/porteføljeforvalter kreditt Systemutvikling Bergen 6
Norsk renteforvaltning Erfarne forvaltere med klart definerte ansvarsområder Svein Aage Aanes Leder norske renter Modellporteføljeforvalter Atle Røyrvik Forvalter pengemarked Implementeringsstrategi pengemarked og kreditt Johan Petter Cappelen Dahl Forvalter obligasjoner Implementeringsstrategi obligasjoner Kreditt Anders Buvik Ansvarlig High Yield Idar Rydland Forvalter pengemarked Ansvar kredittprosess, samordning, kredittanalyse og kreditt Arne Mjelde Forvalter obligasjoner Likvide instrumenter ( Stat og derivater) Lene Våge Analytiker/Porteføljeforvalter Kreditt Erfarent team med evne til å ta og styre risiko Våre forvaltere har bakgrunn fra alle deler av obligasjonsmarkedet: utstedelse, salg og egenhandel Spesialkompetanse innen analyse og forvaltning av kredittobligasjoner og innen kvantitativ analyse Komplementære ferdigheter og klart fordelte ansvarsområder Forvalterne har skapt merverdier for våre kunder over lang tid 7
Vår tilnærming Renteplasseringer representerer lavrisiko-investeringer i de fleste investorers porteføljer Bevaring av kapital og høy likviditet er viktig DNB Asset Management tar derfor sikte på å levere: Stabil og konsistent meravkastning over valgte indeks ved å anvende en konservativ investeringstilnærming Eksponering mot minimum investment grade utstedere og tilsvarende Svært høy diversifisering gir lav tapsrisiko 8
Hvordan kan vi skape merverdier 1. Tjene eller tape på at alle renter synker eller stiger 2. Tjene eller tape på at enkelte renter synker eller stiger 3. Flytte penger mellom ulike typer låntagere 4. Flytte penger mellom ulike enkeltselskaper innen samme bransje 5. Finne enkeltpapirer som av ulike årsaker har "feil" pris De tre første faktorene har historisk vært de viktigste for å skape meravkastning i det norske markedet 9
Risikokontroll av renteporteføljene Egenutviklet frontoffice-system overvåker renterisiko fordelt på løpetidssegmenter for samtlige porteføljer Renterisiko måles absolutt og relativt til benchmark Risiko fra derivater hensyntas Spreadrisiko (stat/kreditt) hensyntas "Line limits" modul kontrollerer samtlige porteføljer mot mandater og utstedere daglig. Eventuelle brudd blir rapportert umiddelbart. Meget kompetent compliance-funksjon overvåker at likebehandlingsprinsippet ivaretas Overvåkning av kredittrisiko innefor kredittlinjene er en sentral del av den daglige driften
Risikostyring FIRA - Fixed Income Risk Application Order management Sektorrisiko; simulering Durasjonsrisiko; simulering Kurverisiko; simulering Portefølje 11
Uavhengig risikoanalyse i mid-office: Barra Cosmos Risk Figures Browser Sikrer kontroll av risikotall fra uavhengig enhet i selskapet Data for alle porteføljer tilgjengelig Alle tall kvalitetssikret og avstemt Beregner en rekke nøkkeltall på daglig basis som lagres i database 12
Oppfølging/diskusjon/rådgivning mot kunder Et stort antall møter med ulike kunder gjennom året Oppdatering på portefølje-/markedsutvikling Deltagelse i investeringskomitè- og styremøter Diskusjon rundt mandatutforming og optimalisering Tett samarbeid med livselskapet Diskusjoner rundt utvikling av regulering og regelverk, effekter for mandater etc. Samarbeid knyttet til HTM eller anleggsporteføljene (gjelder også andre kunder) Overvåkning av investeringsmuligheter innen- og utenlands Diskusjon av konkrete case Eksekvering av handler 13
LCR-forvaltning i DNB Asset Management 14
Hva kan de ulike aktivaene i LCR bestå av? Nivå Likvide Aktiva Andeler Foreslått løsning 1A Kontanter, sentralbankinnskudd, obl. utstedt av sentralbanker, stater/statsgaranterte i EØS og enkelte tredjeland, multilaterale inv.banker og int. organisasjoner samt lokale myndigheter og offentlige foretak med 0 % risikovekt. Minst 30 % DNB Global Treasury Valutasikret Deponerbart i Norges Bank 0 % risikovekt 1B Obligasjoner med fortrinnsrett fra EØS-land. Utstedervolum > EUR 500 mill Rating AAA-AA 30-70 % (Sum Nivå 1A + 1B minst 60 %) DNB European Covered Bonds Valutasikret Deponerbart i Norges Bank 10 % risikovekt 2A Obligasjoner med fortrinnsrett Utstedervolum minst EUR 250 mill Rating A Maks 40 % i hele Nivå 2 DNB OMF Deponerbart i Norges Bank 10 % risikovekt Obligasjoner utstedt av offentlig sektor Foretaksobligasjoner, rating min AA 2B Verdipapiriserte boliglån og billån Verdipapiriserte SMB-lån og forbrukslån Uratede OMF med min utstedervolum EUR 250 mill Foretaksobligasjoner rating BBB-A, enkelte ek-instrumenter Maks 15 % i hele Nivå 15
Nøkkeltall utvalgte fond Pr. 18.11.2016 16 Fond Modifisert durasjon Effektiv rente Kredittdurasjon Markedsverdi DNB Likviditet (IV) 0.15 1.52 1.34 7 737 640 584 DNB Likviditet 20 (IV) 0.19 1.35 0.71 3 549 069 291 DNB Likviditet 20 (V) 0.14 1.45 1.36 7 473 598 808 DNB FRN 20 0.12 1.65 2.73 6 349 233 229 DNB OMF 0.11 1.39 3.07 1 053 942 259 DNB Kredittobligasjon 2.35 2.26 3.80 6 660 376 026 DNB Obligasjon (III) 2.31 2.27 4.12 13 808 782 422 DNB Obligasjon 20 (IV) 2.44 2.01 3.74 6 220 324 472 DNB Lang Obligasjon 20 4.29 2.10 4.79 587 081 338 DNB High Yield 1.30 8.14 3.51 7 535 608 264 DNB European Covered Bonds 0.29 1.90 4.74 708 628 949 DNB Global Credit 6.17 3.22 6.26 20 007 795 194 DNB Global Treasury 0.29 1.79 5.40 1 784 914 965
Utvikling LCR-fond 28.01-14.11.2016 DNB OMF 2,0% DNB Eu. Cov. 1,15% DNB Gl. Trea 0,9% ST1X 0,4% 17
DNB Global Treasury -Tilpasset Nivå 1A innenfor LCR
DNB Global Treasury - Globalt obligasjonsfond Et 0%-vektet fond tilpasset Nivå 1A innenfor bankenes likviditetsregelverk LCR og Norges Banks regelverk for deponering 0% risikovekt i forhold til kapitalkravsforskriften Valutasikret til NOK Deponerbart i Norges Bank Kort rentedurasjon (BM ST1X) Inntil 7 års kredittdurasjon Registrert både på VPS og i DNB s andelshaversystem Eksempel på utstedere Stater i EU/EØS med bedre rating enn A Stater i tredjeland ratet av ratingbyrå risikoklasse 1 dvs med rating bedre enn AA- Lokale/regionale myndigheter og offentlige foretak innenfor EU/EØS Internasjonale utviklingsbanker og internasjonale organisasjoner 19
DNB Global Treasury-fakta Fondstype Investeringsuniversunivers Valuta Referanseindeks Durasjon Kredittdurasjon Obligasjonsfond (UCITS) med kort durasjon men middels swap- og kreditt eksponering Obligasjoner primært utstedt av stater i EU/EØS, USA, Canada, Australia, New Zealand og Sveits, statsgaranterte foretak, offentlige internasjonale organisasjoner, lokale myndigheter og offentlige foretak. Valutasikret til NOK 95-105%. Aktuelle valutaer: EUR, USD, GBP, CAD, CHF, NZD, AUD, SEK og NOK. ST1X 0-2 år Risikovekt 0% Krav til kvalitet Maksimalt 7 år. Normalt 4-6 år. Skal forvaltes i tråd med retningslinjer for LCR på Nivå 1A og gjeldende retningslinjer for pantsettelse av verdipapirer som sikkerhet for lån i Norges Bank. ISIN NO0010756281 Bloomberg-ticker: DNBGLTR NO Minimumsbeløp Årlig forvaltningshonorar: For beløp fra kr 100 mill Avkorting mot LCR Avkorting ved belåning Norges Bank Likviditet NOK 10 mill. 0,15%. Kjøps og salgsomkostninger: Ingen 0,10% 5% 6% Daglig kurs. Ordre mottatt før kl 11.00 gir kurs samme dag og normalt oppgjør neste dag 20
Disclaimer Oslo DNB Asset Management AS Dronning Eufemias gate 30 N-0021 Oslo, Norge Stockholm DNB Asset Management AB Kungsgatan 18 SE-105 88 Stockholm, Sverige Luxembourg DNB Asset Management S.A. 13, rue Goethe L-1637 Luxembourg Hong Kong DNB Asset Management (Asia) Ltd. 99 Queen's Road Central 3305-3306, The Center, Hong Kong Denne presentasjonen er utarbeidet til internt bruk for klientene i DNB Asset Management, en del av forretningsområdet DNB Wealth Management i DNB-konsernet. Wealth Management består av fondsforvaltningsselskapet DNB Asset Management AS og øvrige selskaper i kapitalforvaltningsområdet i DNB-konsernet samt divisjonene Salg Pensjon og sparing og Private Banking i DNB Bank ASA. Presentasjonen er utarbeidet til internt bruk for våre klienter. Innholdet er ikke produsert for offentlig publikasjon. Informasjonen kan derfor ikke gjengis uten samtykke. Presentasjonen baserer seg på offentlig tilgjengelig informasjon og det garanteres ikke at informasjonen i presentasjonen er presis, korrekt eller fullstendig. Uttalelsene i presentasjonen reflekterer vår oppfatning på det tidspunkt presentasjonen ble utarbeidet, og vi forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Det skriftlige materiale som utdeles må ses i sammenheng med hva som sies muntlig under presentasjonen. Selskapet DNB Asset Management påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne presentasjonen. Denne presentasjonen er ikke et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Det gjøres oppmerksom på at det presenterte produktet innebærer investeringsrisiko, som inkluderer muligheten for tap av hele eller deler av det investerte beløp. Tidligere avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. DNB Bank ASA og/eller andre selskaper i DNB-konsernet eller ansatte og/eller tillitsvalgte i konsernet kan handle med eller ha posisjoner i omtalte eller beslektede instrumenter, eller yte finansielle råd og banktjenester i denne forbindelse. Regler om konfidensialitet og andre interne regler begrenser utvekslingen av informasjon mellom ulike enheter i DNB. Ansatte i Forretningsområdet DNB Asset Management som har utarbeidet denne presentasjon, kan derfor være forhindret fra å bruke og/ eller være kjent med slik informasjon som måtte finnes i andre selskaper i DNB-konsernet og som kan være relevante for denne presentasjonen. 21