årsrapport holberg fondene ulriken 643 moh 20 1 Foto: Arvid Berg
holberg fondene 2013 Årsrapport 987moh gullfjellet Gullfjellet (Gullfjelltoppen) er med sine 987 moh. det høyeste fjellet i Bergen. Grensen mellom Bergen og Samnanger kommuner går rett gjennom Gullfjelltoppen. Gullfjellet er høyt nok til å fungere som nedbørsintensivator. Vassdragene fra Gullfjellet og vannene der fungerer som hoveddrikkevannskilde for store deler av Bergensregionen. 987moh gullfjellet Foto: Espen Haagensen 643moh ulriken 477moh løvstakken 417moh Sandviksfjellet 2
Årsrapport 2013 holberg fondene Et godt finansår For andre år på rad fikk vi i 2013 en oppgang på over 20 % på Oslo Børs. Gjennom de siste årene har børsen, sakte men sikkert, nådd nye toppnoteringer. I 2013 passerte børsen den gamle toppnoteringen fra 2007. 2013 ble også et sterkt år for de store, globale aksjemarkedene. I Japan steg kursene i snitt med over 50 %, mens både USA og en rekke europeiske markeder steg mer enn, eller på linje med Oslo Børs. Årene 2008-2013 har like fullt vært en urolig periode for verdens aksjemarkeder. Finanskrisen, som slo inn for fullt i september 2008, har preget markeder og holdninger gjennom disse årene. Fortsatt er aksjeandelen hos store institusjonelle investorer lavere enn de vi så før finanskrisen. I Norge er aksjeandelen for pensjonssparing innenfor de gamle ytelsesordningene på svært lave nivåer. Dessverre synes der ikke å være noe grunnlag for å tro at de store livselskapene vil endre dette. Ettersom en rekke aksjemarkeder gjennom fjoråret nådde nye høyder, kan man selvsagt stille spørsmål ved om oppgangen er over for denne gang. Vi har ikke noe fasitsvar. Det er dog interessant å registrere at den økonomiske veksten i verden tiltar i styrke. Nye prognoser viser høyere vekst, og høyere vekst gir flere muligheter for bedriftene. Samtidig er høyere økonomisk vekst også positivt for de fremvoksende økonomier. Disse markedene har de tre siste årene hatt tilnærmet nullavkastning, og kanskje vil 2014/2015 gi nye vekstimpulser til nettopp disse landene. Sjelden har prisingsforskjellene mellom modne og fremvoksende markeder vært større. Forstatt lave renter Ved inngangen til 2013 var det en klar forventning om at etter mange år med lave renter, ville rentene begynne å stige gjennom året. Så har ikke skjedd! Tvert imot går vi inn i 2014 med fortsatt lave renter. Paradoksalt nok er også forventningene for 2014 at vi vil se fortsatt lave renter. Dersom prognosene om høyere økonomisk vekst slår til, er det like fullt grunn til å forvente at mange år med svært lave renter kan nærme seg sin avslutning. Våre ulike rentefond har gjennomgående levert god og konkurransedyktig avkastning gjennom 2013. Holberg Kreditt har gitt over 8 % og viser med det at også i en lavrenteverden har investeringer i kredittobligasjoner gitt en god reise de siste to årene. Fondet har gjennom 2013 opplevd en betydelig vekst i forvaltet kapital. Ikke minst er det verdt å understreke at underfondet Holberg Kreditt SEK også opplever økt tilgang av midler. Våre ulike pengemarkedsfond samt Holberg OMF har også i 2013 levert konkurransedyktig avkastning. Også våre aksjefond har hatt en positiv utvikling i 2013. Både Holberg Norge og Holberg Norden har slått sine respektive indekser. Holberg Global ga over 30 % avkastning og selv om dette var bak sin benchmark hevdet fondet seg godt i forhold til sine konkurrenter. I 2013 var valutaeffektene spesielt kraftige, både på godt og vondt. En svekket krone bidro positivt, mens for eksempel undervekt i euro-eksponering bidro negativt i forhold til fondets referanseindeks. En undervekt i aksjer innenfor Euro-området slo dermed dobbelt negativt for mange globale porteføljer i 2013. Holberg Rurik har levert nok et sterkt år. Gjennom tre år med svake markeder innenfor fremvoksende økonomier har fondet likevel levert gode tall. Fondet passerte i november 2013 tre års historikk og har fått topp rating av Morningstar (5 stjerner). Fondets forvalter mottok også topprating av Citywire (AAA) i 2013. Holberg Rurik har hatt god inngang av kapital gjennom året og samlet forvaltningskapital er i 2013 tredoblet. Når de fremvoksende markeder igjen begynner å levere, vil Holberg Rurik være godt posisjonert. Holberg Fondene har ved inngangen til 2014 styrket forvalterteamet ytterligere. Totalt har vi nå 9 forvaltere og med i gjennomsnitt over 15 års forvaltererfaring er teamet et av Norges mest erfarne forvaltermiljøer. Vi håper dette vil bidra til at våre kunder også i det videre vil kunne få konkurransedyktig avkastning på sine midler. Med vennlig hilsen EGIL HERMAN SJURSEN Administrerende direktør/partner 3
Holberg Norge Avkastning vs referanseindeks Holberg Norden Avkastning vs referanseindeks Holberg Global Avkastning vs referanseindeks % % % 80 70 60 60 50 30 40 40 30 20 20 0 20 10 0-10 10 0-10 -20-20 -30-20 -40-40 -50-30 -60 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 År 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 År 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 År Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global Oslo Børs Fondindeks VINX Benchmark Cap Net Index NOK MSCI Daily TR Net World USD (Omregnet til NOK) Holberg Rurik Avkastning Holberg Likviditet Avkastning vs referanseindeks Holberg Likviditet 20 Avkastning vs referanseindeks % % % 26 25 8 8 20 15 7 7 10 5 6 6 0 5 5-5 -10 4 4-15 3 3-20 -25-26 Holberg Rurik År 2 1 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Holberg Likviditet Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X År 2 1 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Holberg Likviditet 20 Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X År Foto: Bjarne Ludvigsen Holberg OMF Avkastning vs referanseindeks Holberg Kreditt Avkastning vs referanseindeks Holberg Kreditt SEK Avkastning vs referanseindeks (i SEK) % % % 13 4 12 12 11 10 10 3 9 8 8 7 2 6 6 5 4 4 1 3 2 2 1 0 År 0 År 0 År Holberg OMF Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X Holberg Kreditt Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X Holberg Kreditt SEK OMRX-TBILL90, 3 mnd. statssertifikatindeks Historisk avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.
Årsrapport 2013 holberg fondene Styrets beretning 2013 Holberg Fondenes egenforvaltede fond omfatter aksjefondene Holberg Norge, Holberg Norden, Holberg Global, Holberg Rurik og rentefondene Holberg Likviditet, Holberg Likviditet 20, Holberg OMF, Holberg Kreditt og Holberg Kreditt SEK. 2013 var et godt år for alle som investerer i aksje- og rentemarkedet. Samtlige av Holberg Fondenes egenforvaltede fond ga positiv avkastning til sine andelseiere. Med unntak av Holberg Global oppnådde alle fondene høyere avkastning enn fondenes respektive referanseindekser. Markedsrisikoen har, målt ved de ulike markeders volatilitet, vært relativ lav i 2013. Tabellen under viser fondenes avkastning i 2013 og risiko, målt ved fondenes standardavvik, siste 5 år. Et fonds standardavvik (volatilitet) er et mål på i hvor stor grad fondets avkastning svinger rundt sitt gjennomsnitt over en viss tid. Volatiliteten angis i prosent på årsbasis basert på ukentlige observasjoner siste fem år. En høyere volatilitet innebærer høyere risiko. fond fondets referanse- differanseavkastning volatilitet volatilitet siste fondets referanseindeksens mer/mindre avkastning i indeksens volatilitet 2013 avkastning i 2013 siste fem år fem år Holberg Norge 27,0 % 24,2 % 2,8 % 21,5 % 23,6 % -2,1 % Holberg Norden 38,6 % 38,5 % 0,1 % 19,5 % 19,9 % -0,4 % Holberg Global 31,6 % 38,1 % -6,6 % 14,6 % 13,4 % 1,2 % Holberg Rurik * 21,3 % IA IA 18,0 % IA IA Holberg OMF * 2,1 % 1,6 % 0,4 % 17,6 % 0,1 % 17,5 % Holberg Kreditt * 8,2 % 1,6 % 6,6 % 0,8 % 0,1 % 0,7 % Holberg Kreditt SEK * 6,8 % 0,9 % 5,9 % 0,6 % 0,1 % 0,5 % Holberg Likviditet 20 2,3 % 1,6 % 0,6 % 0,2 % 0,1 % 0,1 % Holberg Likviditet 2,7 % 1,6 % 1,1 % 0,3 % 0,1 % 0,2 % * Volatilitet er målt siden oppstart da fondet ikke har fem års historikk. Bruk av referanseindeks for Holberg Rurik opphørte i desember 2013. Samlet avkastning i 2013 for våre egenforvaltede fond utgjorde kr 737 millioner for aksjefondene og kr 338 millioner for rentefondene. Verdipapirfondenes årsresultat og resultatdisponering for 2013: fond årsresultat overført opptjent egenkapital/udekket tap Utdelt andelseierne Holberg Norge 179 814 722 179 814 722 Holberg Norden 422 074 109 422 074 109 Holberg Global 98 996 636 98 996 636 Holberg Rurik 36 290 249 36 290 249 Holberg Likviditet 128 693 316-7 301 913 135 995 229 Holberg Likviditet 20 24 786 630-2 115 670 26 902 300 Holberg OMF 11 101 223-672 406 11 773 629 Holberg Kreditt 164 254 368 67 609 055 96 645 313 Holberg Kreditt SEK 8 860 187-4 262 503 13 122 690 utsikter for 2014 Vi har ved inngangen til 2014 lagt bak oss et år med solid avkastning i de fleste modne markeder. Det globale risikobildet er mer avklart enn for ett til to år siden da en rekke europeiske land hadde store utfordringer knyttet til gjeldsnivå og gjeldsbetjeningsevne. Tiltak er iverksatt og tilliten er langt på vei tilbake. Vekstmarkedene har imidlertid sakket akterut avkastningsmessig og en rekke selskaper prises på lave multipler. Vi tror at dette bildet vil utjevne seg i de kommende år, og at vekstmarkeder over tid vil gi konkurransedyktig avkastning. Kredittobligasjonsmarkedet har også i 2013 gitt solid avkastning, og både tilbuds- og etterspørselssiden tilsier at høyrenteobligasjoner vil være et attraktivt investeringsalternativ også i fremtiden. Holberg Fondene er positive til 2014 med forhåpninger til, og forventninger om, at verdensøkonomien fortsatt utvikler seg positivt. Vi vil like fullt alltid være forberedt på at uventede hendelser både kan overraske oss, og medføre at vi må tilpasse retningen til endrede forhold. Risikobildet er under kontinuerlig utvikling og vi må alltid forholde oss til markedenes iboende risiko og investeringenes avkastningssvingninger. Holberg Fondene er skeptisk til kortsiktig timing, og mener det er langsiktig risikotaking som skaper grunnlag for meravkastning. Over tid har investeringer i bredt sammensatte porteføljer lønnet seg. Dersom historien gjentar seg, vil en slik investeringsfilosofi også være lønnsom i fremtiden. investeringsfilosofi, risiko og risikostyring Holberg Fondene har en aktiv investeringsstrategi der vi, uavhengig av fondenes referanseindekser, søker å investere på en slik måte at fondene langsiktig oppnår en høyest mulig relativ avkastning. Et av våre fond, Holberg Rurik måles ikke mot referanseindeks, men mot fondets underliggende investeringsunivers, da det ikke ek- 5
holberg fondene 2013 Årsrapport sisterer en tilstrekkelig representativ referanseindeks. Vi mener at verdiskapning i bedrifter skjer over tid, og vi har i utgangspunktet et langsiktig perspektiv på det enkelte fonds investeringer. Innhenting og vurdering av selskapsspesifikk informasjon er en av investeringsprosessens mest sentrale aktiviteter, og som aktiv forvalter har vi stort fokus på selskapsanalyser. I forvaltningen vil vi i enkelte perioder søke å utnytte imperfekte markeder. Aktivt forvaltede mandat innebærer at det enkelte fonds porteføljesammensetning kan avvike betraktelig fra investeringsuniversets og referanseindeksens sammensetning av selskaper, bransjer og regioner. Avvikene innebærer at fondenes avkastning innen det enkelte år, og over tid, kan avvike betydelig fra avkastningen til de respektive fonds referanseindekser. Holberg Fondene søker å styre det enkelte fonds risiko med veldiversifiserte porteføljer innen det enkelte fonds investeringsunivers, og over tid å levere meravkastning til fondenes andelseiere. Risiko i verdipapirfond oppstår som følge av endringer i markedets prising av fondenes underliggende investeringer og dermed i fondenes daglige verdisetting. Svingninger oppstår i hovedsak på grunn av endringer i bedriftenes inntjening eller rammebetingelser samt de mer generelle økonomiske og markedsmessige utviklingstrekk, herunder endringer i økonomiske nøkkeltall og vekstanslag, aksjekurser, rentenivå, valutakurser med mer. Likviditeten i underliggende verdipapirer påvirker likviditeten i det enkelte fond. Det vil alltid være risiko knyttet til aksjeinvesteringer, men med brede og veldiversifiserte porteføljer kan den samlede risiko reduseres. Vår oppgave er å investere i de rette selskaper og sette sammen gode porteføljer som netto balanserer forholdet mellom risiko og avkastning. Aksjefond vil alltid være eksponert mot markedsrisiko i fondenes investeringsunivers så vel som globalt, da aksjemarkeder har ulike grader av samvariasjon. I utfordrende markeder vil aksjefondene også kunne være eksponert for likviditetsrisiko. Holberg Fondene søker å styre det enkelte fonds risiko ved at fondenes porteføljer er godt diversifiserte både gjennom bransjer, regioner og enkeltinvesteringer. Inntil 10 % i det enkelte fonds portefølje kan investeres i unoterte verdipapirer som ikke er på vei mot børs. I tillegg vil Holberg Rurik være spesielt eksponert mot politisk risiko da fondet blant annet investerer i vekstmarkeder med mindre modne demokratier i Afrika og Øst Europa. Aksjefondene er i det alt vesentlige ikke eksponert mot motpartsrisiko da Holberg Fondsforvaltning AS har avtale med DNB Bank ASA om forvalteroppgjør for handler i fondenes porteføljer. Fondene vil være eksponert mot oppgjørsrisiko. Denne søkes redusert ved aktiv seleksjon og spredning av meglerhus. Aksjefondene vil også være eksponert mot valutarisiko da det ikke gjøres valutasikring av fondenes underliggende posisjoner. Rentefondene er i hovedsak eksponert mot bedriftsspesifikk risiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko og renterisiko. Dette er risikofaktorer som igjen er påvirket av den generelle markedsrisikoen. Rentefond holberg fondene er positive til 2014, med forhåpninger til, ogforventninger om, at verdensøkonomien fortsatt utvikler seg positivt. som investerer i verdipapirer med høy kredittkvalitet og lav renterisiko er i mindre grad påvirket av markedsrisiko enn rentefond som tar vesentlig kredittrisiko. Holberg Fondene har utarbeidet eksplisitte rammer for det enkelte fonds rente- og kredittrisiko. Holberg Kreditt benytter renteswapavtaler og valutaterminer for å styre fondets rentedurasjon og valutaeksponering. Bruk av derivater skal redusere fondets risiko. Fondets derivateksponering måles og overvåkes av complianceavdelingen. Holberg Kreditt SEK er et fond-i-ettfond, som investerer i verdipapirfondet Holberg Kreditt. Denne investeringen valutasikres fortløpende til svenske kroner. Øvrige rentefond benytter ikke derivater. Fondenes investeringsrammer følges opp og rapporteres til selskapets ledelse og styre på regelmessig basis av selskapets compliance- og risikostyringsavdeling. Holberg Fondsforvaltning AS har, utover selskapets egen avdeling for Compliance, kontroll og risikostyring, ekstern internrevisjon gjennom avtale med PwC. I tillegg til å foreta uavhengige stikkprøver er det regelmessig rapportering til selskapets ledelse og styre og ad hoc ved behov. Funksjonene er en sentral del av selskapets etablerte risikostyrings- og internkontrollfunksjon. Lovgivningen stiller spesifikke krav til spredning av et UCITS-fonds investeringer med hensyn på antall verdipapirer i porteføljen, maksimal eksponering mot enkeltselskaper og samlet andel unoterte verdipapirer. Slike reguleringer er med på å styre risikoen i verdipapirfondene. De fleste risikokrav kontrolleres på daglig basis. En nærmere beskrivelse av det enkelte fonds risikoprofil finnes 6
Årsrapport 2013 holberg fondene i det respektive verdipapirfonds nøkkelinformasjon på våre hjemmesider, www.holbergfondene.no. holberg fondsforvaltning as Holberg Fondsforvaltning AS er Holberg Fondenes forvaltningsselskap. Holberg Fondsforvaltning AS startet sin virksomhet i mai 2000. Holberg Fondsforvaltning er et av få uavhengige fondsforvaltningsselskap i Norge og har etablert seg som en mellomstor aktør i det norske fondsmarkedet. Holberg Fondsforvaltning AS er eiet 100 % av Holberg Forvaltning AS. Holberg Fondsforvaltning AS oppnådde et resultat etter skatt på kr 8,0 millioner for 2013 og selskapets egenkapital var pr 31.12.2013 kr 18,0 millioner. Konsernet oppnådde et resultat på kr 9,8 millioner og konsernets egenkapital var ved utgangen av året kr 31,6 millioner. Samtlige av Holberg Fondenes direkteinvesterte fond er UCITSfond. UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) er en samlebetegnelse på verdipapirfond som er underlagt felles europeiske retningslinjer for blant annet innhold i fondenes vedtekter, krav til risikospredning, krav til kursfastsettelsesprosedyrer, informasjonskrav, organisering og forretningsførsel. Fondenes depotbank er DNB Bank ASA, og VPS er fører av fondenes andelseierregister. Fondsforvaltningsvirksomhet er underlagt lov om verdipapirfond med forskrifter av 25. november 2011. Verdipapirfond er et beskyttet navn og kan kun benyttes av fond som er underlagt verdipapirfondloven med forskrifter. Styret bekrefter at forutsetningen om fortsatt drift er til stede for fondene så vel som forvaltningsselskapet, Holberg Fondsforvaltning AS. Til grunn ligger selskapets og konsernets soliditet, løpende kontantstrøm og samlede forvaltningskapital. Holberg Fondene er skeptisk til kortsiktig timing, og mener det er langsiktig risikotaking som skaper grunnlag for meravkastning. fond klassifisering iht. verdipapirfondenes forening oppstartsdato i norske kroner Holberg Norge Norsk aksjefond 28.12.2000 770 150 698 Holberg Norden Nordisk aksjefond 28.11.2000 1 356 800 234 Holberg Global Globalt aksjefond 15.08.2006*) 455 474 154 Holberg Rurik Aksjefond - nye markeder 01.11.2010**) 357 905 600 Holberg Likviditet Pengemarkedsfond 10.11.2000 5 240 836 054 Holberg Likviditet 20 Pengemarkedsfond med lav risiko 26.09.2002 998 401 863 Holberg OMF Obligasjonsfond 0-2 30.11.2011 553 086 401 Holberg Kreditt Annet rentefond 15.12.2011 2 812 983 244 Holberg Kreditt SEK Annet rentefond 31.08.2012 265 294 014 Andre fond forvaltet av Holberg Fondsforvaltning 8 423 901 638 Totalt til forvaltning 31.12.2013 21 234 833 900 *) Opprinnelig oppstartsdato var 15.12.2000 **) Opprinnelig oppstartsdato var 28.12.2000 Holberg Fondene har ikke mottatt ekstraordinært store innløsninger som har påvirket andelseiernes verdi i løpet av året. Største innløsninger i 2013 for det enkelte fond målt i forhold til fondets forvaltningskapital på det aktuelle tidspunktet: fond % Holberg Norge 4 % Holberg Norden 4 % Holberg Global 2 % Holberg Rurik 2 % Holberg Likviditet 4 % Holberg Likviditet 20 5 % Holberg OMF 10 % Holberg Kreditt 2 % Holberg Kreditt SEK 25 % Innløsningene har ikke hatt betydning for fondenes kursfastsettelse. styret i holberg fondsforvaltning as Bergen 17. februar 2014 per magne bårdsgjerde Styreleder arne m.troye Styremedlem bo nilsson Styremedlem trond mohn Styremedlem lisbet nærø Andelseiervalgt styremedlem kåre rommetveit Andelseiervalgt styremedlem egil herman sjursen Administrerende direktør 7
holberg fondene 2013 Årsrapport 477moh løvstakken Løvstakken er et av de syv fjell rundt Bergen. Fjellet ligger mellom Fyllingsdalen og Bergensdalen. Fjellet gav også navn til en tidligere bydel i Bergen (nå del av bydelene Årstad og Fyllingsdalen). Løvstakken og tilliggende skoger er populært turterreng blant lokalbefolkningen. Kjente landemerker på Løvstakken er blant annet Jesus Lever-steinen, Skillingsbollen og Trollskogen. 8
Årsrapport 2013 holberg fondene 987moh gullfjellet Foto: Arvid Berg 643moh ulriken 477moh løvstakken 417moh Sandviksfjellet 9
Årsrapport 2013 holberg fondene Fondsregnskap holberg norge holberg norden holberg global holberg rurik noter 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter/-kostnader 449 930 836 445 952 582 1 240 883 230 322 208 033 141 562 51 668 Utbytte 19 687 765 25 631 069 38 101 781 64 967 627 8 939 318 5 891 623 5 000 993 1 804 702 Gevinst/tap ved realisasjon 8 464 257-85 494 339 106 373 235-278 471 383 14 053 266 9 270 086 19 291 850-2 967 378 Agio 0 36 478 288 804-197 109-320 566-3 429-620 499-12 487 Endring urealisert gevinst/tap 163 126 580 164 252 486 276 324 645 300 585 884 87 675 388 12 209 488 16 868 945 18 415 381 Andre porteføljeinntekter 4 235 156 0 311 719 0 24 753 0 0 0 Sum porteføljeinntekter og -kostnader 191 963 688 105 262 139 422 352 766 88 125 902 110 602 481 27 575 801 40 682 851 17 291 886 forvaltningskostnader Forvaltningshonorar 5 11 429 543 18 245 085 19 435 089 29 716 546 10 466 693 2 487 533 3 807 768 1 623 267 Andre kostnader 4 43 650 100 700 469 324 98 450 116 041 78 825 220 857 98 123 Sum forvaltningskostnader 11 473 193 18 345 785 19 904 413 29 814 996 10 582 734 2 566 358 4 028 625 1 721 390 Resultat før skattekostnad 180 490 495 86 916 354 402 448 353 58 310 906 100 019 747 25 009 443 36 654 226 15 570 496 Skattekostnad 6-675 773-162 655 19 625 756-4 779 813-1 023 111-664 016-363 977-214 677 Årsresultat 179 814 722 86 753 699 422 074 109 53 531 093 98 996 636 24 345 427 36 290 249 15 355 819 disponering årsresultat Overført til/fra opptjent egenkapital 179 814 722 86 753 699 422 074 109 53 531 093 98 996 636 24 345 427 36 290 249 15 355 819 Sum disponering 179 814 722 86 753 699 422 074 109 53 531 093 98 996 636 24 345 427 36 290 249 15 355 819 Kurtasjekostnader 3 036 017 1 816 973 1 916 255 3 002 803 816 057 790 174 1 918 703 561 360 Omløpshastighet 8 0,48 0,29 0,44 0,34 0,31 0,51 0,48 0,80 holberg norge holberg norden holberg global holberg rurik noter 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 eiendeler Verdipapirer til markedsverdi 12 758 597 005 808 441 178 1 333 409 434 1 246 054 642 446 825 623 264 897 301 337 288 532 118 615 144 Andre fordringer 10 1 639 126 3 450 529 4 495 004 7 348 808 207 676 87 335 222 828 399 818 Bankinnskudd 17 188 828 10 960 714 21 424 107 24 217 130 18 142 850 7 561 827 32 065 657 6 587 837 Sum eiendeler 777 424 959 822 852 421 1 359 328 545 1 277 620 580 465 176 149 272 546 463 369 577 017 125 602 799 egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 233 604 381 314 160 397 553 871 731 713 241 346 324 937 258 253 484 892 247 098 341 101 254 887 Overkurs/underkurs -261 554 609-117 227 663-142 576 621 24 078 990 38 765 603 37 118 707 76 422 251 21 597 099 Sum innskutt egenkapital -27 950 228 196 932 734 411 295 110 737 320 336 363 702 861 290 603 599 323 520 592 122 851 986 Opptjent egenkapital/udekket tap 798 100 926 618 286 205 945 505 124 523 431 015 91 771 293-20 559 968 34 385 008-1 905 241 Sum egenkapital 770 150 698 815 218 939 1 356 800 234 1 260 751 351 455 474 154 270 043 631 357 905 600 120 946 745 gjeld Skyldig til meglere 5 748 420 0 0 12 767 058 1 756 651 2 040 959 9 341 234 3 680 901 Skyldig forvaltningshonorar 990 879 1 065 020 1 712 678 1 687 782 7 286 644 444 429 2 019 677 975 153 Annen gjeld 11 534 962 6 568 462 815 633 2 414 389 658 700 17 444 310 506 0 Sum annen gjeld 7 274 261 7 633 482 2 528 311 16 869 229 9 701 995 2 502 832 11 671 417 4 656 054 Sum gjeld og egenkapital 777 424 959 822 852 421 1 359 328 545 1 277 620 580 465 176 149 272 546 463 369 577 017 125 602 799 egenkapital Egenkapital ved inngangen av året 815 218 939 1 476 119 732 1 260 751 351 2 223 996 135 270 043 631 178 312 676 120 946 745 50 110 236 Effekt av fusjon 9 0 0 0 0 11 739 730 0 0 0 Utstedelse av andeler 116 014 013 116 799 713 204 264 376 182 233 691 140 294 023 149 184 351 253 956 875 85 850 210 Innløsning av andeler -340 896 976-864 454 205-530 289 602-1 199 009 568-65 599 866-81 798 823-53 288 269-30 369 520 Årsresultat 179 814 722 86 753 699 422 074 109 53 531 093 98 996 636 24 345 426 36 290 249 15 355 819 Egenkapital ved utgangen av året 770 150 698 815 218 939 1 356 800 234 1 260 751 351 455 474 154 270 043 631 357 905 600 120 946 745 Antall andeler 2 336 044 3 140 588 5 538 717 7 130 881 3 249 373 2 534 849 2 470 983 1 012 549 Innløsningskurs 7 329,68 259,58 244,97 176,80 140,17 106,53 144,84 119,45 10
Årsrapport 2013 holberg fondene Fondsregnskap holberg likviditet holberg likviditet 20 holberg omf holberg kreditt noter 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter 138 264 192 166 305 008 29 531 923 47 444 659 12 420 556 10 867 704 136 352 092 45 482 248 Andre porteføljeinntekter 0 0 0 0 0 0 0 263 460 Gevinst/tap ved realisasjon 9 967 907 13 924 782-960 668-3 866 277 169 230 941 887-22 825 581 12 404 997 Endring urealisert gevinst/tap -7 300 811 13 520 725-2 115 671 4 202 535-672 639 2 106 157 67 603 597 4 370 062 Sum porteføljeinntekter og -kostnader 140 931 288 193 750 515 26 455 584 47 780 917 11 917 147 13 915 748 181 130 108 62 520 767 forvaltningskostnader Forvaltningshonorar 5 12 228 847 11 818 769 1 666 479 2 260 696 813 874 576 497 16 848 015 5 400 825 Andre kostnader 4 9 125 14 025 2 475 5 225 2 050 5 875 27 725 33 225 Sum forvaltningskostnader 12 237 972 11 832 794 1 668 954 2 265 921 815 924 582 372 16 875 740 5 434 050 Resultat før skattekostnad 128 693 316 181 917 721 24 786 630 45 514 996 11 101 223 13 333 376 164 254 368 57 086 717 Skattekostnad 0 0 0 0 0 0 0 0 Årsresultat 128 693 316 181 917 721 24 786 630 45 514 996 11 101 223 13 333 376 164 254 368 57 086 717 disponering årsresultat Netto utdelt til andelseierne 135 995 229 168 397 323 26 902 300 41 312 649 11 773 629 11 227 410 96 645 313 52 716 680 Overført til/fra opptjent egenkapital -7 301 913 13 520 398-2 115 670 4 202 347-672 406 2 105 966 67 609 055 4 370 037 Sum disponering 128 693 316 181 917 721 24 786 630 45 514 996 11 101 223 13 333 376 164 254 368 57 086 717 Kurtasjekostnader 0 0 0 0 0 0 0 0 Omløpshastighet 8 0,85 0,86 1,11 0,98 0,38 0,71 0,41 1,04 holberg kreditt sek* 2013 2012 5 681 246 211 335 0 0 8 186 111-151 041-4 260 598 104 729 9 606 759 165 023 734 437 12 092 12 135 0 746 572 12 092 8 860 187 152 931 0 0 8 860 187 152 931 13 122 690 48 206-4 262 503 104 725 8 860 187 152 931 0 0 0,09 0,05 holberg likviditet holberg likviditet 20 holberg omf holberg kreditt noter 2013 2012 2013 2012 2013 2012 2013 2012 eiendeler Verdipapirer til markedsverdi 12 4 071 236 299 3 185 459 586 752 941 713 831 436 542 543 136 395 482 940 048 2 715 352 179 1 138 811 671 Andre fordringer 10 50 214 1 846 766 998 0 5 199 0 33 054 1 250 101 Bankinnskudd 1 173 161 710 1 549 584 300 245 615 731 343 990 282 10 016 969 34 402 907 100 329 386 134 382 211 Sum eiendeler 5 244 448 223 4 736 890 653 998 558 442 1 175 426 824 553 158 563 517 342 955 2 815 714 619 1 274 443 983 egenkapital Innskutt egenkapital Andelskapital til pålydende 5 155 497 462 4 625 511 836 997 993 183 1 172 451 903 549 569 392 513 294 594 2 672 908 104 1 248 010 373 Overkurs/underkurs 73 009 535 64 379 010 1 058 990 1 360 680 1 951 094 1 745 265 68 048 304 19 993 775 Sum innskutt egenkapital 5 228 506 997 4 689 890 846 999 052 172 1 173 812 583 551 520 486 515 039 859 2 740 956 408 1 268 004 148 Opptjent egenkapital/ udekket tap 12 329 057 19 631 007-650 311 1 465 358 1 565 915 2 238 321 72 026 836 4 417 781 Sum egenkapital 5 240 836 054 4 709 521 853 998 401 863 1 175 277 943 553 086 401 517 278 180 2 812 983 244 1 272 421 929 gjeld Skyldig forvaltningshonorar 1 119 084 1 002 065 137 128 148 881 72 162 64 775 1 908 236 863 006 Annen gjeld 11 2 493 085 26 366 734 19 451 0 0 0 823 139 1 159 048 Sum annen gjeld 3 612 169 27 368 799 156 579 148 881 72 162 64 775 2 731 375 2 022 054 Sum gjeld og egenkapital 5 244 448 223 4 736 890 653 998 558 442 1 175 426 824 553 158 563 517 342 955 2 815 714 619 1 274 443 983 egenkapital Egenkapital ved inngangen av året 4 709 521 853 5 083 542 890 1 175 277 943 1 776 331 209 517 278 180 404 697 474 1 272 421 929 78 236 957 Utstedelse av andeler 2 855 831 822 1 756 657 765 235 720 227 496 365 183 289 163 324 522 196 302 2 256 969 486 1 465 982 405 Innløsning av andeler -2 317 215 708-2 144 199 198-410 480 637-1 101 620 799-252 682 697-411 721 558-784 017 226-276 167 470 Årsresultat 128 693 316 181 917 721 24 786 630 45 514 996 11 101 223 13 333 376 164 254 368 57 086 717 Utdeling -135 995 229-168 397 323-26 902 300-41 312 649-11 773 629-11 227 410-96 645 313-52 716 680 Egenkapital ved utgangen av året 5 240 836 054 4 709 521 853 998 401 863 1 175 277 943 553 086 401 517 278 180 2 812 983 244 1 272 421 929 Antall andeler 51 554 975 46 255 118 9 979 932 11 724 519 5 495 694 5 132 946 26 724 047 12 480 104 Innløsningskurs 7 101,66 101,82 100,04 100,24 100,64 100,78 105,26 101,96 holberg kreditt sek* 2013 2012 276 615 414 11 954 008 133 658 0 5 457 281 658 493 282 206 353 12 612 501 283 058 198 11 729 491 2 387 958 144 316 285 446 156 11 873 807-4 157 778 104 725 281 288 378 11 978 531 126 726 4 934 791 249 629 036 917 975 633 970 282 206 353 12 612 501 11 978 531 0 321 666 034 12 416 054-48 093 685-542 252 8 860 187 152 931-13 122 690-48 206 281 288 378 11 978 531 2 830 582 117 295 99,37 102,12 *) Tall i SEK styret i holberg fondsforvaltning as Bergen 17. februar 2014 per magne bårdsgjerde Styreleder arne m.troye Styremedlem bo nilsson Styremedlem trond mohn Styremedlem lisbet nærø Andelseiervalgt styremedlem kåre rommetveit Andelseiervalgt styremedlem egil herman sjursen Administrerende direktør 11
holberg fondene 2013 Årsrapport Forklaring på risikobegrep Volatilitet (standardavvik) Mål på hvordan avkastningen varierer over tid. Volatiliteten er angitt i prosent på årsbasis basert på månedlige observasjoner og vil således kunne avvike fra beregnet volatilitet i styrets beretning som er basert på ukentlige observasjoner. En høy volatilitet innebærer høyere risiko. Sharpe ratio Fondets meravkastning i forhold til risikofri rente (3 mnd. statssertifikat) dividert med fondets volatilitet (standardavvik). Differanseavkastning mot referanseindeks Mål på avkastningsforskjellen mellom fondet og fondets referanseindeks. Oppgis på annualisert basis. Tracking error Tracking error beskriver volatiliteten mellom fondets avkastning og avkastningen til referanseindeksen. Kalles også for aktiv risiko. Information ratio Information ratio (IR) forteller hvor stor meravkastning en fondsforvalter har oppnådd i sine porteføljevalg. En IR verdi høyere enn 1 indikerer at forvalteren har lykkes godt med sine investeringsvalg og en negativ verdi indikerer at avkastningen har vært lavere enn referanseindeksens. Jo høyere IR verdi fondet har desto bedre. geometrisk avkastning 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge 27,0 % -1,1 % 12,6 % 12,5 % Holberg Norden 38,6 % 2,5 % 15,0 % 11,8 % Holberg Global 31,6 % 9,2 % 12,6 % Holberg Rurik 21,3 % 5,3 % Holberg Likviditet 2,7 % 3,3 % 3,8 % 3,7 % Holberg Likviditet 20 2,3 % 2,8 % 3,1 % 3,4 % Holberg OMF 2,1 % Holberg Kreditt 8,2 % Holberg Kreditt SEK 6,8 % volatilitet 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge 9,5 % 16,0 % 19,7 % 21,5 % Holberg Norden 9,5 % 15,9 % 18,4 % 20,4 % Holberg Global 6,2 % 11,3 % 13,4 % Holberg Rurik 9,2 % 14,7 % Holberg Likviditet 0,1 % 0,3 % 0,4 % 0,5 % Holberg Likviditet 20 0,1 % 0,2 % 0,3 % 0,5 % Holberg OMF 0,2 % Holberg Kreditt 0,9 % Holberg Kreditt SEK 0,9 % Oslo Børs Fondindeks 10,5 % 15,9 % 19,8 % 23, 6% VINX Benchmark Cap Net Index NOK 9,0 % 14,3 % 17,1 % 17,9 % MSCI Daily TR Net World USD (i NOK) 4,8 % 8,6 % 11,0 % Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X 0,1 % 0,2 % 0,2 % 0,4 % sharpe ratio 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge 2,7-0,2 0,5 0,5 Holberg Norden 3,9 0,0 0,7 0,4 Holberg Global 4,8 0,7 0,8 Holberg Rurik 2,1 0,2 Holberg Likviditet 7,7 5,0 4,3 2,0 Holberg Likviditet 20 10,0 5,4 3,5 1,3 Holberg OMF 2,8 Holberg Kreditt 7,2 Holberg Kreditt SEK 7,2 differanseavkastning 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge 2,8 % -7,9 % -7,8 % 4,6 % Holberg Norden 0,1 % -7,8 % -2,0 % 0,9 % Holberg Global -6,6 % -3,8 % 0,7 % Holberg Likviditet 1,1 % 1,5 % 1,8 % 1,0 % Holberg Likviditet 20 0,6 % 0,9 % 1,1 % 0,7 % Holberg OMF 0,4 % Holberg Kreditt 6,6 % Holberg Kreditt SEK 5,9 % tracking error 1 år 3 år 5år 10 år Holberg Norge 6,3 % 7,1 % 6,2 % 8,5 % Holberg Norden 6,1 % 5,6 % 6,7 % 7,5 % Holberg Global 4,2 % 5,5 % 5,8 % Holberg Likviditet 0,2 % 0,4 % 0,4 % 0,5 % Holberg Likviditet 20 0,1 % 0,2 % 0,3 % 0,4 % Holberg OMF 0,2 % Holberg Kreditt 0,9 % Holberg Kreditt SEK 0,9 % information ratio 1 år 3 år 5 år 10 år Holberg Norge 0,4-1,1-1,2 0,1 Holberg Norden 0,0-1,4-0,3 0,1 Holberg Global -1,5-0,7 0,1 Holberg Likviditet 6,2 4,0 4,0 0,4 Holberg Likviditet 20 8,5 4,0 3,6 0,2 Holberg OMF 2,7 Holberg Kreditt 7,2 Holberg Kreditt SEK 7,2 12
Årsrapport 2013 holberg fondene Noter 2013 note 1. regnskapsprinsipper Regnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og forskrift om årsregnskap m.m. for verdipapirfond. Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner, sertifikater og derivater vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). Verdipapirer er vurdert til markedskurser pr. 31.12.2013. Obligasjoner og sertifikater verdsettes til omsetningskurser eller etter gjeldende kredittspreader og yield-kurve. Unoterte aksjer er verdsatt til siste omsetningskurs, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og/eller interne verdivurderinger. Kurtasjekostnader til megler ved kjøp av verdipapirer blir inkludert i verdipapirenes kostpris og løpende indirekte kostnadsført via verdipapirenes verdiendring. Det er ikke foretatt utdeling til andelseierne i aksjefondene. For rentefondene, Holberg Likviditet, Holberg Likviditet 20, Holberg OMF, Holberg Kreditt og Holberg Kreditt SEK er skattemessig resultat, bestående av renteinntekter, realisert gevinst/tap og andre inntekter med fradrag for forvaltningskostnader og transaksjonsbaserte depotomkostninger, utdelt til andelseierne i form av nye andeler pr. 31.12.2013. Posten fremgår av fondenes overskuddsdisponering. note 2. finansielle derivater Holberg Kreditt og Holberg Kreditt SEK sine plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 12, beholdningsoversikt. Holberg Kreditt benytter rentebytteavtaler for å redusere renterisikoen i porteføljen og valutaterminkontrakter for å sikre fondets investeringer i verdipapir som er denominert i andre valutaer enn NOK. Fondets totale eksponering knyttet til derivater skal, sammen med øvrige plasseringer i finansielle instrumenter, ikke overstige verdien av fondets forvaltningskapital. Holberg Kreditt SEK er et svensk denominert fond i ett fond (tilføringsfond) og fondets midler plasseres i Holberg Kreditt (mottakerfondet). Holberg Kreditt SEK benytter valutaterminkontrakter for å sikre fondets investeringer i Holberg Kreditt som er vesentlig eksponert mot NOK. Fondets totale eksponering knyttet til derivater skal, sammen med øvrige plasseringer i finansielle instrumenter, ikke overstige verdien av fondets forvaltningskapital. Øvrige fond benytter for tiden ikke finansielle derviater. note 3. finansiell markedsrisiko Aksjefondene er utsatt for blant annet aksjekursrisiko, herigjennom markedsrisiko, likviditetsrisiko, valutakursrisiko, og bedriftsspesifikk risiko. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en vurdering av selskapsspesifikk risiko knyttet til selskaper som inntas i fondenes porteføljer. Rentefondene er utsatt for blant annet renterisiko, likviditetsrisiko og kredittrisiko. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en bevisst holdning til selskapsspesifikk risiko knyttet til selskaper som inntas i fondenes porteføljer. Ved utgangen av året var durasjon i Holberg Likviditet 0,14 år, 0,12 år i Holberg Likviditet 20, 0,13 år i Holberg OMF og 0,3 år i Holberg Kreditt. Fondenes renterisiko er dermed lav. note 4. andre porteføljeinntekter og - kostnader Andre porteføljeinntekter består av garantiprovisjoner (inntekt for at fondene har garantert en andel av en emisjon i markedet). Andre kostnader er kostnader for norske og utenlandske oppgjør som beløper og seg fra kr 75 til kr 800 pr. transaksjon avhengig av i hvilke verdipapirer og hvilke markeder verdipapirene handles i. Holberg Fondsforvaltning har fremmet krav om refusjon av kildeskatt i Sverige og Finland på vegne av Verdipapirfondet Holberg Norden. Fondet har i 2013 blitt belastet med ekstraordinære kostnader på kr 300 000 i honorar til eksterne konsulenter i forbindelse med søknader om refusjon av kildeskatt. Fondet har i 2013 mottatt SEK 10,2 mill. i refusjon av kildeskatt fra Sverige for årene 2007-2011 og EUR 1,4 mill. i refusjon av kildeskatt fra Finland for årene 2005-2008. Fondet har fremdeles utestående kildeskatt fra Finland for årene 2009-2013 på ca. EUR 1,65 mill. Kostnadene som påløper til eksterne konsulenter vil beslastes fondet fortløpende. Refundert kildeskatt vil tilfalle andelseierne som er investert i fondet på det tidspunktet beløpene blir godskrevet fondet. note 5. forvaltningshonorar Holberg Norge og Holberg Norden 1,5 % pro anno Holberg Rurik og Holberg Global 1 % pro anno + variabel forvaltningsgodtgjørelse * Holberg Likviditet 0,25 % pro anno Holberg Likviditet 20 0,15 % pro anno Holberg OMF 0,15 % pro anno Holberg Kreditt 0,80 % pro anno Holberg Kreditt SEK 0,95 % pro anno 13
holberg fondene 2013 Årsrapport Forvaltningshonorar beregnes daglig basert på fondenes forvaltningskapital. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. * For Holberg Rurik og Holberg Global beregnes det en variabel forvaltningsgodtgjørelse på 10 % av fondenes avkastning som overstiger 10 % p.a. Variabel forvaltningsgodtgjørelse beregnes daglig og utbetales årlig til forvaltningsselskapet. Holberg Rurik ble belastet med kr 1,7 mill. i variabel forvaltningsgodtgjørelse i 2013, Holberg Global ble belastet med kr 6,9 mill. i variabel forvaltningsgodtgjørelse i 2013. note 6. skattekostnad Skattekostnad knytter seg til kildeskatt på utenlandsk utbytte. Holberg Norden har inntektsført refusjon av kildeskatt fra Sverige og Finland i 2013 på NOK 21,1 mill. note 7. tegnings- og innløsningsprovisjon tegningsprovisjon Holberg Kreditt Inntil 0,50 % * Holberg Kreditt SEK Inntil 0,50 % * Øvrige fond Inntil 0,00 % innløsningsprovisjon Holberg Kreditt Inntil 0,50 % * Holberg Kreditt SEK Inntil 0,50 % * Øvrige fond Inntil 0,00 % * tilfaller fondet note 8. omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på gjennomsnittlig varighet på fondets investeringer. Omløpshastigheten er beregnet som det minste av henholdsvis samlet kjøp og samlet salg av verdipapirer i porteføljen i løpet av året, delt på gjennomsnittlig forvaltningskapital i løpet av året. Formelen er en tilnærming for beregning av fondets omløpshastighet. note 9. fusjon av holberg global og holberg global index Fondene Holberg Global (Global) og Holberg Global Index (Index) fusjonerte 3. april 2013. Index var overdragende fond og Global var overtakende fond. Index sine eiendeler og forpliktelser ble overdratt til Global og andelseierne i Index fikk andeler i Global. Markedsverdien på verdipapirene i fondene på fusjonstidspunktet var grunnlaget for beregning av fondets verdi. Bytteforholdet ble beregnet på grunnlag av andelsverdi i det overtakende og overdragende fondet etter siste kunngjorte kurs for fusjonen iht. fusjonsavtalen. note 10. andre fordringer Andre fordringer består av fordring på meglere, påløpt utbytte og fordring på kunder (tegning fra andelseiere med tilfredsstillende sikkerhet for oppgjør). note 11. annen gjeld Annen gjeld består av gjeld til kunder ved innløsning av fondsandeler. note 12. beholdningsoversikt 14
Årsrapport 2013 holberg fondene 987moh gullfjellet Foto: Shutterstock 643moh ulriken Ulriken er det høyeste av de 7 fjell rundt Bergen sentrum. På toppen av fjellet er det en kafé og restaurant, gondolen Ulriksbanen gjør det enkelt å komme seg til toppen av fjellet. 477 løvstakken Navnet kommer trolig av norrønt Alrekr, det ruvende. Fjellets flanker er bratte, men fra toppen brer det seg et flott turterreng mot nord, sør og øst. Utsikten fra toppen over byen og omkringliggende landskaper er vid. 417moh sandviksfjellet 15
holberg fondene 2013 Årsrapport Holberg Norge verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet eierandel i selskapet valuta markedsplass energi Ability Petroleum Company 1 146 667 11 266 667-10 085 715 1 180 952 0,2 % 5,3 % NOK Unotert Badger Explorer 830 311 8 024 075-883 400 7 140 675 0,9 % 4,5 % NOK Oslo Deep Sea Supply 2 446 414 25 689 458 2 321 983 28 011 440 3,6 % 1,9 % NOK Oslo Det Norske Oljeselskap 195 000 9 424 271 3 582 229 13 006 500 1,7 % 0,1 % NOK Oslo Epsis 12 047 2 760 207-1 555 507 1 204 700 0,2 % 2,7 % NOK Unotert Fram Exploration 177 757 6 653 739-2 286 427 4 367 312 0,6 % 0,7 % NOK Unotert Halliburton Co 35 000 5 891 727 4 893 033 10 784 760 1,4 % 0,0 % USD NYSE Odfjell Drilling 180 000 7 446 313-912 313 6 534 000 0,9 % 0,1 % NOK Oslo Prosafe 470 000 21 238 215 757 785 21 996 000 2,9 % 0,2 % NOK Oslo Prospector Offshore Drilling 264 847 5 325 016 1 243 190 6 568 206 0,9 % 0,3 % NOK Oslo REC Solar 211 434 4 228 680 13 531 776 17 760 456 2,3 % 0,5 % NOK Oslo Rex international 5 666 869 12 092 408 2 754 190 14 846 598 1,9 % 0,5 % SGD Singapore Siem Offshore 3 043 775 24 516 543 4 855 885 29 372 429 3,8 % 0,8 % NOK Oslo Statoil 60 000 8 198 616 621 384 8 820 000 1,2 % 0,0 % NOK Oslo Subsea 7 330 000 27 854 369 10 458 631 38 313 000 5,0 % 0,1 % NOK Oslo Sum 180 610 304 29 296 724 209 907 028 27,3 % NOK materialer Borregaard 330 000 7 789 028 2 176 972 9 966 000 1,3 % 0,3 % NOK Oslo Norsk Hydro 1 540 000 38 557 750 3 130 050 41 687 800 5,4 % 0,1 % NOK Oslo OPRA Technologies 4 651 696 9 978 625-5 326 929 4 651 696 0,6 % 3,9 % NOK Unotert OPRA Technologies Warrants 2 000 000 0 100 000 100 000 0,0 % NOK Unotert Yara International 65 000 17 223 086-258 086 16 965 000 2,2 % 0,0 % NOK Oslo Sum 73 548 489-177 993 73 370 496 9,5 % NOK industri Kongsberg Gruppen 91 467 10 647 586 1 014 456 11 662 043 1,5 % 0,1 % NOK Oslo Norwegian Air Shuttle 45 000 3 961 340 4 507 660 8 469 000 1,1 % 0,1 % NOK Oslo Odfjell A 182 090 7 913 936-448 246 7 465 690 1,0 % 0,3 % NOK Oslo Odfjell B 70 000 2 836 065-71 065 2 765 000 0,4 % 0,3 % NOK Oslo Pinovo 83 850 11 210 704-9 533 704 1 677 000 0,2 % 7,2 % NOK Unotert REC Silicon 4 500 000 17 385 016-6 396 016 10 989 000 1,4 % 0,2 % NOK Oslo Selvaag Bolig 1 205 334 23 466 067-2 131 655 21 334 412 2,8 % 1,3 % NOK Oslo Stolt-Nielsen 58 845 7 497 633 2 329 482 9 827 115 1,3 % 0,1 % NOK Oslo TTS Group 2 241 870 18 834 726-4 935 132 13 899 594 1,8 % 2,6 % NOK Oslo Wilhelm Wilhelmsen 270 000 7 634 770 7 687 730 15 322 500 2,0 % 0,1 % NOK Oslo Sum 111 387 843-7 976 489 103 411 353 13,4 % NOK forbruksvarer Bergen Live 422 369 944 896 056 1 266 000 0,2 % 4,4 % NOK Unotert Ekornes 256 105 22 142 436-1 077 800 21 064 636 2,7 % 0,7 % NOK Oslo Royal Caribbean Cruises 30 000 3 507 264 5 111 736 8 619 000 1,1 % 0,0 % NOK Oslo Schibsted 20 000 1 269 195 6 754 805 8 024 000 1,0 % 0,0 % NOK Oslo Sum 27 288 839 11 684 797 38 973 636 5,1 % NOK konsumentvarer Austevoll Seafood 1 100 000 28 663 124 10 386 876 39 050 000 5,1 % 0,5 % NOK Oslo Bakkafrost 460 000 21 137 011 22 562 989 43 700 000 5,7 % 0,9 % NOK Oslo Sum 49 800 136 32 949 864 82 750 000 10,7 % NOK 16
Årsrapport 2013 holberg fondene Holberg Norge (forts.) verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet eierandel i selskapet valuta markedsplass helsevern Amundsen Brands 266 934 2 221 228 3 117 452 5 338 680 0,7 % 9,7 % NOK Unotert Cellcura 9 103 654 4 295 243-2 292 440 2 002 804 0,3 % 7,0 % NOK Oslo Epitarget 198 568 1 857 840-868 157 989 683 0,1 % 6,1 % NOK Unotert Hofseth BioCare 2 400 000 9 373 087 2 386 913 11 760 000 1,5 % 3,1 % NOK Oslo Holberg EEG 2 186 2 500 000 341 800 2 841 800 0,4 % 8,6 % NOK Oslo Nordic Nanovector 179 800 2 697 000 5 753 600 8 450 600 1,1 % 1,6 % NOK Unotert Novel Diagnostics 605 815 3 115 270-389 103 2 726 168 0,4 % 5,7 % NOK Unotert PCI Biotech Holding 150 000 6 735 930-3 435 930 3 300 000 0,4 % 1,9 % NOK Oslo PhotoCure 86 744 3 504 408-1 275 088 2 229 321 0,3 % 0,4 % NOK Oslo Serodus * 1 318 000 3 954 000 0 3 954 000 0,5 % 5,5 % NOK Oslo Spectral Diagnostics 1 700 000 3 166 918 2 467 368 5 634 286 0,7 % 1,3 % CAD Toronto Sum 43 420 924 5 806 416 49 227 341 6,4 % NOK finansielle tjenester DNB 355 000 23 879 348 14 638 152 38 517 500 5,0 % 0,0 % NOK Oslo Helgeland Sparebank 168 600 7 598 381 359 540 7 957 920 1,0 % 0,9 % NOK Oslo Olav Thon Eiendomsselskap 17 505 11 181 756 7 548 594 18 730 350 2,4 % 0,2 % NOK Oslo Silver Pensjonsforsikring 149 556 7 670 688-7 306 250 364 438 0,1 % 0,7 % NOK Unotert Sparebanken Vest 222 000 9 216 369 840 231 10 056 600 1,3 % 0,7 % NOK Oslo Storebrand 396 170 11 149 051 3 865 792 15 014 843 2,0 % 0,1 % NOK Oslo Sundal Collier Holding 2 558 030 11 819 723 1 916 898 13 736 621 1,8 % 0,6 % NOK Oslo Sum 82 515 316 21 862 956 104 378 272 13,6 % NOK informasjonsteknologi ez Systems 185 635 6 633 160-4 776 810 1 856 350 0,2 % 2,0 % NOK Unotert Mercell 3 020 000 7 028 250-5 088 202 1 940 048 0,3 % 2,8 % NOK Unotert MusIT-Musiv Interactive Technology 48 000 1 680 000 288 000 1 968 000 0,3 % 6,0 % NOK Unotert Next Biometrics Group 146 879 1 805 913 9 210 012 11 015 925 1,4 % 1,7 % NOK Unotert Opera Software 135 000 3 275 444 7 922 806 11 198 250 1,5 % 0,1 % NOK Oslo Q-Free 1 000 000 19 409 579-5 409 579 14 000 000 1,8 % 1,5 % NOK Oslo Sea-Hawk Navigation 39 442 3 999 971-1 041 821 2 958 150 0,4 % 8,4 % NOK Unotert Vizrt 928 461 16 850 652 6 825 104 23 675 756 3,1 % 1,4 % NOK Oslo Sum 60 682 968 7 929 511 68 612 479 8,9 % NOK telekommunikasjon & tjenester Bipper Communication 237 500 7 600 000-950 000 6 650 000 0,9 % 6,9 % NOK Unotert Ludo Group 8 000 000 8 000 000-7 920 000 80 000 0,0 % 5,3 % NOK Unotert Mobile Tech 1 720 1 751 235-1 372 835 378 400 0,1 % 3,0 % NOK Unotert Telenor 70 000 9 129 412 992 588 10 122 000 1,3 % 0,0 % NOK Oslo Sum 26 480 647-9 250 247 17 230 400 2,2 % NOK forsyningsselskaper EAM Solar 119 000 11 693 537-983 537 10 710 000 1,4 % 5,1 % NOK Oslo EAM Solar Warrants 20 000 0 26 000 26 000 0,0 % NOK Unotert Sum 11 693 537-957 537 10 736 000 1,4 % NOK Sum verdipapirportefølje 667 429 003 91 168 002 758 597 005 98,5 % NOK * Fondet fikk en betinget tildeling på 1 318 000 aksjer i en rettet emisjon i Serodus 6. desember 2013. Emisjonen ble godkjent etter balansedato, i ekstraordinær generalforsamling 6. januar 2014. 17
holberg fondene 2013 Årsrapport Holberg Norden verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet eierandel i selskapet valuta markedsplass energi Ability Petroleum Company 938 182 7 480 927-6 514 693 966 234 0,1 % 4,4 % NOK Unotert Epsis 10 495 2 228 123-1 178 623 1 049 500 0,1 % 2,3 % NOK Unotert Fram Exploration 512 289 19 220 303-6 633 875 12 586 428 0,9 % 2,0 % NOK Unotert Kværner 580 000 5 708 864 961 136 6 670 000 0,5 % 0,2 % NOK Oslo Lundin Petroleum 400 000 48 825 792-1 518 426 47 307 366 3,5 % 0,1 % SEK Stockholm Odfjell Drilling 250 000 10 326 430-1 251 430 9 075 000 0,7 % 0,1 % NOK Oslo Petroleum Geo Services 330 000 28 009 643-4 431 143 23 578 500 1,7 % 0,2 % NOK Oslo Prosafe 620 000 30 690 554-1 674 554 29 016 000 2,1 % 0,3 % NOK Oslo REC Solar 140 000 2 800 000 8 960 000 11 760 000 0,9 % 0,4 % NOK Oslo Rex International 9 771 914 20 976 983 4 624 398 25 601 382 1,9 % 0,9 % SGD Singapore Subsea 7 200 000 22 284 086 935 914 23 220 000 1,7 % 0,1 % NOK Oslo Sum 198 551 706-7 721 297 190 830 410 14,1 % NOK materialer Norsk Hydro 1 300 000 32 559 099 2 631 901 35 191 000 2,6 % 0,1 % NOK Oslo OPRA Technologies 5 512 304 12 210 294-6 697 990 5 512 304 0,4 % 4,6 % NOK Unotert OPRA Technologies Warrants 1 000 000 0 50 000 50 000 0,0 % NOK Unotert Sum 44 769 393-4 016 089 40 753 304 3,0 % NOK industri ABB 210 000 23 097 428 10 572 288 33 669 716 2,5 % 0,0 % SEK Stockholm Atlas Copco B 400 000 48 185 187 13 382 294 61 567 481 4,5 % 0,0 % SEK Stockholm Metso Corporation 155 000 34 769 077 5 365 314 40 134 391 3,0 % 0,1 % EUR Helsinki REC Silicon 3 500 000 8 284 208 262 792 8 547 000 0,6 % 0,2 % NOK Oslo Scania 200 000 19 532 359 4 215 637 23 747 996 1,8 % 0,1 % SEK Stockholm Securitas B 450 000 23 847 226 5 161 073 29 008 300 2,1 % 0,1 % SEK Stockholm Selvaag Bolig 1 100 000 21 390 205-1 920 205 19 470 000 1,4 % 1,2 % NOK Oslo TTS Group 2 000 000 22 325 656-9 925 656 12 400 000 0,9 % 2,3 % NOK Oslo TTS Group Konvertibel obl* 6 345 000 6 859 562 770 960 7 734 823 0,6 % NOK Unotert Vestas Wind System 80 000 6 801 402 7 534 169 14 335 570 1,1 % 0,0 % DKK København Volvo B 490 000 25 646 576 13 380 586 39 027 162 2,9 % 0,0 % SEK Stockholm Wärtsilä Corporation B 95 000 24 364 145 4 001 047 28 365 192 2,1 % 0,1 % EUR Helsinki Sum 265 103 030 52 800 300 318 007 631 23,4 % NOK forbruksvarer Electrolux B 200 000 21 525 689 10 257 769 31 783 458 2,3 % 0,1 % SEK Stockholm Hennes & Mauritz B 130 000 26 897 422 9 418 715 36 316 137 2,7 % 0,0 % SEK Stockholm Modern Times Group B 75 250 16 142 107 7 505 257 23 647 364 1,7 % 0,1 % SEK Stockholm Nokian Renkaat 140 000 33 760 231 6 989 352 40 749 583 3,0 % 0,1 % EUR Helsinki Sum 98 325 449 34 171 092 132 496 541 9,8 % NOK konsumentvarer Austevoll Seafood 900 000 27 869 625 4 080 375 31 950 000 2,4 % 0,4 % NOK Oslo Bakkafrost 500 000 23 754 233 23 745 767 47 500 000 3,5 % 1,0 % NOK Oslo Black Earth Farming 2 160 528 44 475 725-31 129 070 13 346 655 1,0 % 1,0 % SEK Stockholm Carlsberg B 64 000 26 497 037 16 455 983 42 953 020 3,2 % 0,0 % DKK København Restamax 252 168 9 590 655-371 157 9 219 498 0,7 % 1,8 % EUR Helsinki Royal Unibrew 30 000 14 572 029 10 125 957 24 697 987 1,8 % 0,3 % DKK København Sum 146 759 304 22 907 855 169 667 160 12,5 % NOK * Markedsverdi er inkl. påløpte renter 18
Årsrapport 2013 holberg fondene Holberg Norden (forts.) verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet eierandel i selskapet valuta markedsplass helsevern Astra Zeneca 110 000 29 791 990 9 942 048 39 734 038 2,9 % 0,0 % SEK Stockholm Epitarget 110 751 1 725 353-1 173 359 551 994 0,0 % 3,4 % NOK Unotert Hofseth BioCare 2 000 000 8 674 058 1 125 942 9 800 000 0,7 % 2,6 % NOK Oslo Karolinska Development 450 000 13 113 074 1 139 13 114 213 1,0 % 1,0 % SEK Stockholm Medivir B 100 000 4 952 288 3 017 155 7 969 443 0,6 % 0,3 % SEK Stockholm Novel Diagnostics 76 276 1 353 067-1 009 825 343 242 0,0 % 0,7 % NOK Unotert Novo Nordisk B 70 000 43 494 467 34 335 511 77 829 978 5,7 % 0,0 % DKK København Spectral Diagnostics 3 000 000 4 924 935 5 017 922 9 942 857 0,7 % 2,2 % CAD Toronto Sum 108 029 232 51 256 532 159 285 764 11,7 % NOK finansielle tjenester Danske Bank 340 000 41 064 742 6 246 220 47 310 962 3,5 % 0,0 % DKK København DNB 250 000 16 121 608 11 003 392 27 125 000 2,0 % 0,0 % NOK Oslo Nordea 600 000 30 896 628 18 136 664 49 033 292 3,6 % 0,0 % SEK Stockholm Silver Pensjonsforsikring 262 293 9 073 449-8 434 294 639 156 0,1 % 1,2 % NOK Unotert Vostok Nafta Investment 450 000 4 412 349 18 399 591 22 811 940 1,7 % 0,5 % SEK Stockholm Sum 101 568 777 45 351 573 146 920 350 10,8 % NOK informasjonsteknologi Axis 75 000 6 952 730 8 877 696 15 830 425 1,2 % 0,1 % SEK Stockholm Ericsson B 425 000 22 738 835 8 726 317 31 465 151 2,3 % 0,0 % SEK Stockholm ez Systems 299 072 10 544 685-7 553 965 2 990 720 0,2 % 3,3 % NOK Unotert Next Biometrics Group 325 605 5 020 595 19 399 780 24 420 375 1,8 % 3,7 % NOK Unotert Opera Software 250 000 4 660 305 16 077 195 20 737 500 1,5 % 0,2 % NOK Oslo Q-Free 1 000 000 18 438 541-4 438 541 14 000 000 1,0 % 1,5 % NOK Oslo Vizrt 900 000 16 766 452 6 183 548 22 950 000 1,7 % 1,3 % NOK Oslo Sum 85 122 143 47 272 029 132 394 172 9,8 % NOK telekommunikasjon & tjenester Millicom Int 70 000 20 682 274 21 602 929 42 285 202 3,1 % 0,1 % SEK Stockholm Mobile Tech 3 495 3 247 462-2 478 562 768 900 0,1 % 6,2 % NOK Unotert Sum 23 929 736 19 124 366 43 054 102 3,2 % NOK Sum verdipapirportefølje 1 072 158 770 261 146 361 1 333 409 434 98,3 % NOK 19
holberg fondene 2013 Årsrapport Holberg Global verdipapir beholdning kostpris urealisert gevinst/tap markedsverdi andel av fondet eierandel i selskapet valuta markedsplass energi Afren 373 500 3 697 044 2 654 332 6 351 377 1,4 % 0,0 % GBP London Chevron 7 000 3 517 678 1 791 187 5 308 865 1,2 % 0,0 % USD NYSE Halliburton 47 000 8 617 989 5 864 404 14 482 392 3,2 % 0,0 % USD NYSE Lundin Petroleum 46 000 5 307 258 133 089 5 440 347 1,2 % 0,0 % SEK Stockholm Sum 21 139 969 10 443 012 31 582 981 6,9 % NOK materialer BHP Billiton 30 000 6 311 982-141 436 6 170 547 1,4 % 0,0 % AUD Australia Sum 6 311 982-141 436 6 170 547 1,4 % NOK industri Atlas Copco B 29 000 3 499 531 964 111 4 463 642 1,0 % 0,0 % SEK Stockholm Etalon Group 410 000 12 365 380 828 306 13 193 685 2,9 % 0,1 % USD London Hexpol 12 000 3 273 925 2 181 135 5 455 060 1,2 % 0,0 % SEK Stockholm Norwegian Air Shuttle 30 000 7 254 823-1 608 823 5 646 000 1,2 % 0,1 % NOK Oslo Turk Traktor ve Ziraat Makinel 30 000 3 683 810 1 533 065 5 216 875 1,2 % 0,1 % TRY Istanbul Union Pacific 12 150 6 174 687 6 218 755 12 393 443 2,7 % 0,0 % USD NYSE Wilh. Wilhelmsen 80 000 3 220 532 1 319 468 4 540 000 1,0 % 0,0 % NOK Oslo WW Grainger 4 560 5 263 247 1 808 490 7 071 738 1,6 % 0,0 % USD NYSE Sum 44 735 935 13 244 508 57 980 443 12,7 % NOK forbruksvarer Hyundai Motor Co Pref. 24 000 9 501 389 7 804 671 17 306 059 3,8 % 0,1 % KRW Korea SE Kroton Educacional 120 000 9 924 349 2 183 592 12 107 941 2,7 % 0,0 % BRL BM&FBOVESPA LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 4 150 4 177 368 416 038 4 593 406 1,0 % 0,0 % EUR Paris Ming Le Sports 25 000 1 000 610 4 189 1 004 800 0,2 % 0,2 % EUR Frankfurt Truworths International 185 000 10 963 647-2 749 510 8 214 137 1,8 % 0,0 % ZAR Johannesburg Yum! Brands 16 000 6 371 504 973 730 7 345 234 1,6 % 0,0 % USD NYSE Sum 41 938 867 8 632 710 50 571 577 11,1 % NOK konsumentvarer Bakkafrost 200 000 11 190 804 7 809 196 19 000 000 4,2 % 0,4 % NOK Oslo Colgate-Palmolive 19 000 4 299 565 3 223 143 7 522 708 1,7 % 0,0 % USD NYSE Magnit 3 450 5 164 953 712 331 5 877 284 1,3 % 0,0 % RUB MICEX Nestle 11 500 4 192 595 913 268 5 105 864 1,1 % 0,0 % CHF Zurich Royal Unibrew 9 800 3 976 346 4 091 663 8 068 009 1,8 % 0,1 % DKK København Sum 28 824 263 16 749 601 45 573 864 10,0 % NOK helsevern AmerisourceBergen 19 000 3 830 040 4 281 011 8 111 050 1,8 % 0,0 % USD NYSE Cardinal Health 13 600 3 212 750 2 304 045 5 516 794 1,2 % 0,0 % USD NYSE Celgene Corp 17 100 7 291 579 10 251 547 17 543 126 3,9 % 0,0 % USD NASDAQ Fresenius SE & Co 5 500 4 540 360 583 179 5 123 539 1,1 % 0,0 % EUR Frankfurt GlaxoSmithKline 36 000 9 597 896 2 072 049 11 669 945 2,6 % 0,0 % USD NYSE Life Healthcare Group Holdings 155 000 3 164 202 588 864 3 753 066 0,8 % 0,0 % ZAR Johannesburg Novo Nordisk B 9 600 9 282 522 1 391 303 10 673 826 2,3 % 0,0 % DKK København Roche Holding 5 400 5 618 750 3 530 805 9 149 555 2,0 % 0,0 % CHF Zurich Sum 46 538 099 25 002 802 71 540 901 15,7 % NOK finansielle tjenester Agricultural Bank of China 2 000 000 5 523 772 442 871 5 966 643 1,3 % 0,1 % HKD Hong Kong Arrow Global Group 290 000 6 841 835 918 215 7 760 050 1,7 % 0,2 % GBP London Berkshire Hathaway 9 450 4 245 346 2 557 277 6 802 623 1,5 % 0,0 % USD NYSE Ecobank Ghana 635 000 8 521 650 584 562 9 106 212 2,0 % 0,2 % GHS Accra Guaranty Trust Bank 9 300 000 6 347 824 3 173 362 9 521 186 2,1 % 0,0 % NGN Lagos Haci Omer Sabanci Holding 270 000 7 243 408-647 242 6 596 166 1,5 % 0,0 % TRY Istanbul JP Morgan Chase & Co 26 000 5 923 312 3 308 503 9 231 815 2,0 % 0,0 % USD NYSE Sberbank of Russia 810 000 10 749 147 1 230 384 11 979 532 2,6 % 0,1 % RUB MICEX Sundal Collier Holding 1 400 000 6 166 892 1 351 108 7 518 000 1,7 % 0,3 % NOK Oslo TCS Group Holding 45 000 4 660 425-370 808 4 289 617 0,9 % 0,1 % USD London Sum 66 223 612 12 548 233 78 771 844 17,3 % NOK informasjonsteknologi Apple 4 125 7 871 964 6 179 083 14 051 047 3,1 % 0,0 % USD NASDAQ Google 1 900 7 730 209 5 198 443 12 928 652 2,8 % 0,0 % USD NASDAQ Intel 26 700 3 903 068 304 573 4 207 641 0,9 % 0,0 % USD NYSE Mastercard 2 160 8 357 256 2 599 596 10 956 852 2,4 % 0,0 % USD NYSE Microsoft 38 000 6 380 646 2 255 298 8 635 944 1,9 % 0,0 % USD NYSE Naspers 12 680 4 122 090 3 916 669 8 038 759 1,8 % 0,0 % ZAR Johannesburg NetEase 28 500 9 887 932 3 713 161 13 601 093 3,0 % 0,0 % USD NASDAQ Samsung Electronics Pref. 3 560 15 564 902 5 238 597 20 803 498 4,6 % 0,0 % KRW Korea SE SAP 10 000 4 483 072 718 096 5 201 169 1,1 % 0,0 % EUR Frankfurt Softing 30 000 3 972 752-366 742 3 606 010 0,8 % 0,5 % EUR Frankfurt Sum 72 273 891 29 756 775 102 030 666 22,4 % NOK telekommunikasjon & tjenester Telenor 18 000 2 006 649 596 151 2 602 800 0,6 % 0,0 % NOK Oslo Sum 2 006 649 596 151 2 602 800 0,6 % 0,0 % NOK Sum verdipapirportefølje 329 993 267 116 832 356 446 825 623 98,1 % NOK 20