Aksjonærverdier Jan Kildal CMD, 08.02.2001
Viktige drivkrefter Vekst Lønnsomhet Risiko Aksjer til ansatte og ledelse Maksimere aksjonærverdier 2
Aksjonærverdier Norske Skog har Vokst kraftig Opprettholdt lønnsomheten Redusert risikoen 3
Vekst som drivkraft Driftsinntekter Kapasitet trykkpapir 40 Mrd. kr 35-40 (E) Mill. tonn 7 35 CAGR 95-00 16,3% 6 5,8 30 26,6 5 25 20 4 15 12,5 3 2,4 10 2 5 1 0 1995 2000 2001 0 1995 2000 4
. og veksten har vært lønnsom 35 30 % Brutto driftsmargin Trykkpapir Veid snitt =26% 120 100 Kontantstrøm pr. aksje Kr/aksje 96-99: Svakt innen Fiber og Bygg Årlig vekst = 25,3 112 25 80 79 80 75 20 60 55 15 45 10 40 29 5 20 0 95 96 97 98 99 '00 0 94 95 96 97 98 99 00 5
Risikoreduksjon 1990 1990: ~ 100% eksponert mot norske kostnadsforhold ~ 100% eksponert mot internasjonale produktpriser 2000: 3/4 av kapasiteten utenfor Norge S. Amerika 8 % Asia 10 % Norge 100 % 1,3 mill. tonn 2000 N. Amerika 18 % Austra 16 Europa 19 % 6 5,8 mill. tonn Norge 29 %
Risikoreduksjon Kjerneområde: Trykkpapir (80% av driftsinntekter) Vi vet hva vi holder på med Norske Skog er balansert: Til stede i fem verdensdeler Eksponert mot valutaer som går mot hverandre (US$ og i første rekke) Utnytter forskjellige råvarer 7
Norske Skog - Et syklisk selskap? Avis- og magasinpapir: Blant de mest konsoliderte papirtypene både i Europa og globalt 120 100 80 Pris Tyskland, DEM/tonn Masse NBSK Avispapir 60 40 95 96 97 98 99 '00 jan.01 8
Internasjonalt aksjespareprogram Omfatter Europa, Australasia og Sør-Amerika, dessuten aksjonærvalgte styre- og BF-medlemmer (Egen ordning i Norske Skog Canada) Salg 2 ganger i året, 20% rabatt, maks. beløp = 3/5 G (~30.000) 40% oppslutning i år 2000 9
Avkastning på aksjer til ansatte 180 % TSR *) fra kjøpstidspunkt til 31.12.00 160 161 140 120 107 100 80 60 89 94 63 80 40 36 20 0 9/96 9/97 3/98 2/99 2/00 9/00 Snitt *)TSR (Total shareholders return) = Verdistigning + Utbytte i % av kostpris 10
Bonus- og opsjonsprogram Koblet opp mot TSR som en av de viktigste kpi-ene *) Bonusprogram: Deler av eventuell bonus utbetales i form av aksjer, med bindingstid Opsjonsprogrammet er under utvikling *) KPI = Key Performance Indicator 11
TSR: Vårt overordnede mål Absolutt TSR: Viktig, men faktorer utenfor vår kontroll har for stor innvirkning Relativ TSR: Bedre metode Måler mot Oslo totalindeks, nordiske konkurrenter og Morgan Stanley World F&P Måleperiode: Siste 24 måneder Beregnes kvartalsvis 12
Relativ TSR 31.12.1998-31.12.2000: +27,9%-poeng Relativ TSR var høy: Norske Skog 72,3% Konkurrenter (50%) 58,9 Konkurrenter + indekser 44,4% Relativ TSR 27,9%-poeng Andre perioder: 31.12.97-31.12.99 +29,1 Oslo totalindeks (25%) MS verdensindeks (25%) 16,7 43,1 31.12.96-31.12.98 6,2 Konkurrenter + indekser, vektet 29,4 10,8 4,2 44,4 Norske Skog A+B 72,3 0 20 40 60 80 13
Aksjonærverdier - Noen utfordringer Skog- og papirindustri er en liten bransje, målt etter børsverdien Hvordan synliggjøre forskjellen mellom Norske Skog og andre selskap i bransjen Norske Skog har hatt lav likviditet og lav utenlandsandel 14
Utfordring nr. 1: Sektorens andel av samlet børsverdi Relativ stabil andel i perioden 1985-1995, fallende andel etterpå Papirsektorens børsverdi står ikke i forhold til resultatene Børsverdi papirindustri i % av total 15
Utfordring nr. 2: Synliggjøre Norske Skog Internasjonale investorer: Norske Skog oppfattes som del av et svensk/finsk skogfellesskap. men Norske Skog har: Annen produktportefølje Større global tilstedeværelse Topp lønnsomhet Økt IR-innsats er konsekvensen 200 180 160 140 120 100 80 60 Norske Skog A vs Oslo total og svensk skogindeks A-aksjer Oslo totalindeks Svensk skogindeks jan.99 8 15 22 29 36 43 50 5 12 19 26 33 40 47 16
Utfordring nr. 3: Likviditet i aksjen To aksjeklasser har hemmet likviditeten Mer handel i løpet av 2000: Positivt, men har antakelig økt volatiliteten 2500 2000 1500 1000 Ukentlig volum 2000 Snitt 1. halvår 420 Snitt 2. halvår 720 500 0 1/00 7 13 19 25 31 37 43 49 17
Aksjonærverdier - Oppsummering Norske Skog tar aksjemarkedet på alvor: TSR er overordnet mål Lønnsom vekst er overordnet strategi Bevisst arbeid for risikoreduksjon Aksjeordninger for ledelse og ansatte Relativ TSR: Meget god siste 2 år. men noen utfordringer gjenstår 18