Pengemarkedsfondene PLUSS Pengemarked, PLUSS Likviditet og PLUSS Likviditet II Obligasjonsfondene PLUSS Rente, PLUSS Pensjon og PLUSS Obligasjon Aksjefondene PLUSS Aksje, PLUSS Markedsverdi, PLUSS Indeks, PLUSS Europa Aksje, PLUSS Utland Aksje og PLUSS Utland Etisk KVARTALSRAPPORT pr. 31. mars 2016 Innhold: Rente- og aksjemarkedene pr. 31. mars 2016........... Side 2 Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked............... Side 7 Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet................... Side 8 Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II................. Side 9 Obligasjonsfondet PLUSS Rente......................... Side 10 Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon....................... Side 11 Obligasjonsfondet PLUSS Obligasjon...................... Side 12 Aksjefondet PLUSS Aksje.......................Side 13 Aksjefondet PLUSS Markedsverdi........................ Side 14 Aksjefondet PLUSS Indeks.............................. Side 15 Aksjefondet PLUSS Europa Aksje........................ Side 16 Aksjefondet PLUSS Utland Aksje........................ Side 17 Aksjefondet PLUSS Utland Etisk........................ Side 18 Styret i forvaltningsselskapet........................... Side 19 Forklaringer av ord og uttrykk, samt fondsinformasjon..... Side 20 FONDSFORVALTNING AS KARENSLYST ALLÉ 2 - POSTBOKS 295 SKØYEN - 0213 OSLO TEL: 23 00 12 50 - FAX: 23 00 12 51 e-post: post@fondsforvaltning.no www.fondsforvaltning.no 1
Rente- og aksjemarkedene pr. 31. mars 2016 Internasjonal renteutvikling Det er fortsatt moderat vekst i verdensøkonomien. I henhold til Verdensbankens estimater ventes verdensøkonomien å vokse med 3,2% i 2016, hvilket er en mindre nedjustering i forhold til forventningene ved årsskiftet. Til tross for nedjusteringen ventes 2016 å bli noe bedre enn i 2015, da veksten var omkring 2,8%. Uroen som preget finansmarkedene ved inngangen til året har avtatt noe gjennom de siste månedene. Hovedårsaken til de moderate anslagene er usikkerhet knyttet til vekstutsiktene i Kina og generelt lave råvarepriser, som også henger sammen med fallende etterspørsel etter råvarer fra Kina. Den kinesiske økonomien avtok videre i fjerde kvartal (6,8% år/år), drevet av svak utvikling i eiendomssektoren med negative ringvirkninger til veksten i industriproduksjonen og investeringer generelt. Overgangen til en mer markedsbasert kinesisk valuta (Yuan), samt mindre tiltro til at myndighetene klarer den varslede omstillingen til en mer konsumdrevet økonomi, har for øvrig økt usikkerheten tilknyttet bærekraften av vekstutsiktene. De seneste nøkkeltallene har imidlertid vist en mer stabil tendens, hvilket har dempet frykten for en hard landing. Av andre faktorer som begrenser den globale veksten er den økonomiske tilbakegangen i Brasil og Russland, som ventes å være omkring -3,8% og -1,8% i 2016. Fallende råvarepriser i kombinasjon med en betydelig valutasvekkelse, tiltakende inflasjon og derav en mer kontraktiv pengepolitikk, samt mindre finanspolitisk handlingsrom, har gitt klare negative ringvirkninger. Oljeprisen var svært volatil i første kvartal og ble handlet helt ned mot 27 USD per fat. Prisen på nordsjøolje steg imidlertid fra 37,8 til 40,4 USD gjennom kvartalet etter at sentimentet endret seg i løpet av februar. Primo april har oljeprisen steget videre. Den er for øvrig fortsatt på lave nivåer og på noe sikt ventes dette å gi positive effekter på den økonomiske veksten for oljeimporterende økonomier. I både USA, Europa og Japan vil oljeprisfallet medvirke til å holde inflasjonen nede, noe som er positivt for kjøpekraften til forbrukerne. På motsatt side vil det fortsette å dempe investeringene i energisektoren. Dette ventes imidlertid på sikt å bli oppveiet av høyere investeringer i andre sektorer som følge av det økte private forbruket. USA Rentenivå Endring siden USA 31.12.2015 29.02.2016 31.03.2016 31.12.2015 29.02.2016 3 mnd.libor 0,61 0,63 0,63 0,02 0,00 10 års Stat 2,27 1,74 1,77-0,50 0,03 30 års Stat 3,02 2,62 2,61-0,41-0,01 10 års Stat-3 mnd. LIBOR 1,66 1,11 1,14-0,52 0,03 Kilde: Thompson Reuters 3-måneders Libor steg 2 rentepunkter fra 0,61% til 0,63% gjennom kvartalet, mens 10-års statsobligasjonsrente falt med 50 rentepunkter fra 2,27% til 1,77% i den samme perioden. Den amerikanske sentralbanken hevet som kjent styringsrenten i desember i fjor med 0,25%, samtidig som den signaliserte videre rentehevinger på om lag ett prosentpoeng per år de nærmeste årene. Siden nyttår har imidlertid forventningene om økt styringsrente i USA falt. Markedet priser nå inn at neste renteøkning først vil komme over sommeren. Deretter er det priset inn svært begrensede renteøkninger på omkring 25 rentepunkter i året. I USA avtok veksten i fjerde kvartal, hvilket i stor grad kan tilskrives svak utvikling innen råvarer og industrisektoren. Lav oljepris bidro til at petroleumsinvesteringene fortsatte å falle, samtidig som dollarstyrkelsen tynget eksporten generelt. BNP-anslaget er nedjustert til 2,4% for 2016, hvilket er en nedgang på 0,2 prosentpoeng i forhold til forventningene ved årsskiftet. Den forventede veksten i økonomien inneværende år er imidlertid på nivå med veksten i 2015. Den positive utviklingen i arbeidsmarkedet fortsetter og arbeidsledigheten (5,0% per utgangen av mars) er på sitt laveste nivå siden finanskrisen i 2008. Utviklingen i privat konsum har vært sterk, og vi venter at bedret inntektsvekst og økt boligformue vil bidra til at veksten i innenlandsk etterspørsel holder seg oppe. Høyere renter i USA kan imidlertid påvirke de finansielle markedene negativt. Den amerikanske sentralbanksjefen, Janet Yellen, har flere ganger tonet ned effekten av renteøkninger ved å fokusere på at renten stadig vil være lav, samtidig som tempoet i renteøkningene vil være avdempet. Den eksakte rentebanen vil avhenge av hvordan økonomien utvikler seg. Vårt hovedscenario er at styringsrenten vil bli hevet 1-2 ganger à 25 rentepunkter til 0,5-0,75% ved årets slutt. For 10-års statsobligasjonsrente ventes en viss økning til omkring 2,0% medio og 2,2% ultimo 2016. 2
Europa Norge Endring siden Euroland 31.12.2015 29.02.2016 31.03.2016 31.12.2015 29.02.2016 3 mnd.euro -0,13-0,20-0,24-0,11-0,04 10 års Stat 0,63 0,11 0,16-0,47 0,05 10 års Stat-3 mnd. Euro 0,76 0,31 0,40-0,36 0,09 10 års Euro - 10 års USD -1,64-1,63-1,61 0,03 0,02 USD / Euro 0,92 0,92 0,88-0,04-0,04 Kilde: Thompson Reuters Gjennom året falt 3-måneders Euribor med 11 rentepunkter fra -0,13% til -0,24%. 10-års statsobligasjonsrente (Tyskland) falt med 47 rentepunkter fra 0,63% til 0,16% i den samme perioden. På rentemøtet i mars besluttet Den europeiske sentralbanken (ECB) å senke styringsrenten med 5 rentepunkter til 0,0% og innskuddsrenten med 10 rentepunkter til -0,40%. I tillegg økte ECB størrelsen på verdipapirkjøpsprogrammet fra 60 til 80 milliarder euro i måneden. Programmet ble utvidet til å inkludere obligasjoner med høy kredittvurdering utstedt av ikke-finansielle foretak i euroområdet. ECB vil også tilby en ny runde med langsiktig finansiering til bankene. Den moderate økonomiske veksten i euroområdet fortsatte i fjerde kvartal i fjor, der oppgangen har fått feste i flere europeiske land. Gjennom de senere årene har arbeidsledigheten falt noe, men fra et høyt nivå. Lønnsveksten er fortsatt moderat, men fallet i energiprisene virker positivt på husholdningenes kjøpekraft og konsum. Mot slutten av 2015 var det imidlertid tegn til oppbremsing i de europeiske økonomiene, primært som følge av en avmatning i industrisektoren. BNP-anslagene for eurolandene er således noe nedjustert fra tidligere. Veksten for 2016 ventes å bli omkring 1,5%, hvilket er noen tideler lavere enn anslagene ved inngangen til året. Veksten for 2016 ventes dermed å bli marginalt lavere enn i 2015. Innenlandsk etterspørsel utvikler seg tilfredsstillende, drevet av en bedring i arbeidsmarkedet, økt reallønnsvekst og ekspansiv pengepolitikk. Tiltakene fra ECB har som tidligere nevnt bidratt til lettere finansieringsforhold for bankene og bedret kredittilgang for både bedrifter og husholdninger de siste årene. Vi venter fortsatt at den ekspansive pengepolitikken vil bidra til gradvis høyere vekst i de kommende årene. Vi forventer at 10-års statsobligasjonsrente vil stige svært moderat i 2016. 10-års statsobligasjonsrente (Tyskland) ventes å stige til omkring 0,3% medio og 0,5% ultimo 2016. Endring siden Norge 31.12.2015 29.02.2016 31.03.2016 31.12.2015 29.02.2016 3 mnd. NIBOR 1,13 1,05 1,00-0,13-0,05 6 mnd. NIBOR 1,14 1,11 1,06-0,08-0,05 2-års SWAP 0,87 0,81 0,77-0,10-0,04 5-års SWAP 1,23 1,03 0,92-0,31-0,11 NST472-19/05/17 0,65 0,51 0,42-0,23-0,09 NST473-22/05/19 0,71 0,53 0,43-0,28-0,10 NST474-25/05/21 1,02 0,80 0,69-0,33-0,11 NST475-24/05/23 1,27 1,04 0,89-0,38-0,15 NST476-14/03/24 1,37 1,12 1,00-0,37-0,12 NST477-13/03/25 1,48 1,24 1,10-0,38-0,14 NST478-16/02/26 na. 1,36 1,21 na. -0,15 NST477-10 års Euro 0,85 1,13 0,94 0,09-0,19 3mnd NIBOR-3mnd Euro 1,26 1,25 1,24-0,02-0,01 USD / NOK 8,84 8,69 8,26-0,58-0,43 EURO/NOK 9,60 9,45 9,41-0,19-0,04 Brent Blend (2M) 37,81 37,99 40,37 2,56 2,38 Kilde: Thompson Reuters I løpet av kvartalet falt 3-måneders Nibor 13 rentepunkter fra 1,13% til 1,00%, mens 10-års statsobligasjonsrente (NST 477) falt 38 rentepunkter fra 1,48% til 1,10%. Gjennom kvartalet har kredittpremiene på senior obligasjonslån utstedt av norske banker trukket inn med omkring 20-25 rentepunkter på 1-5 års løpetider. Deler av økningen gjennom 2015 på 70-80 rentepunkter er således reversert. Norges Bank kuttet som ventet styringsrenten under rentemøtet i mars med 25 rentepunkter til historisk lave 0,50%, samtidig som rentebanen ble ytterligere nedjustert. Beslutningen ble i hovedsak begrunnet med hensynet til svakere vekstutsikter for både norsk og global økonomi, samt lavere utenlandske renter (og dermed en implisitt frykt for at økt rentedifferanse vil kunne styrke den norske kronen). Norges Bank har tidligere uttrykt bekymring for økte finansielle ubalanser som følge av en til dels gjeldsdrevet boligprisvekst stimulert av lave renter, og påpekte nok en gang at det holder igjen for en enda lavere rentesetting. I tillegg tiltar inflasjonen videre, der inflasjon justert for avgifter og energi (KPI-JAE) per utgangen av mars var på 3,3% år/år. Mye av oppgangen kan imidlertid som tidligere tilskrives importert inflasjon som følge av den svake kronen. Norges Bank mener derfor den relativt sterke prisveksten er forbigående og vektlegger utviklingen i mindre grad. Lav lønnsvekst og lav prisutvikling blant våre handelspartnere underbygger dessuten en lavere prisvekst i tiden fremover. Den nye rentebanen indikerer ytterligere ett kutt i styringsrenten på 25 rentepunkter i løpet av høsten. Norges Bank har også for første gang tatt til ordet for negative renter dersom norsk økonomi skulle bli utsatt for nye store forstyrrelser. Veksten i norsk økonomi ble langt svakere i 2015 enn tidligere antatt. Fastlands-BNP vokste med 1,0% etter at fjorårets tre første kvartaler ble nedrevidert og utviklingen har dermed ikke vært svakere siden 2009. Gjennom fjerde kvartal ble veksten som ventet på 0,1%, an- 3
ført av blant annet privat forbruk og eksport av tradisjonelle varer. Utsiktene til norsk økonomi har imidlertid forverret seg gjennom årets første kvartal med indikasjoner om ytterligere redusert investeringsaktivitet innenfor petroleums-sektoren. Regionalt Nettverk melder også om lavere forventinger i de øvrige sektorene, men foreløpig er det få tegn til at nedgangen i oljesektoren har påført betydelige negative ringvirkninger på økonomien. Fallende veksttakt i det private forbruket og da spesielt utviklingen i varekonsumet kan imidlertid være en indikasjon om lavere vekstbidrag i tiden fremover. Dette underbygges av en stadig lavere forbrukertillit som har vært fallende siden høsten 2014. Forventinger om økt arbeidsledighet og lav lønnsvekst har gjort husholdningene mer pessimistiske til egen økonomi. Lave og fallende renter vil på motsatt side ha en positiv effekt og demper dermed den negative tendensen. Kronesvekkelsen stimulerer på sin side konkurranseevnen til eksport- og hjemmemarkedsindustrien og bidrar til at aktiviteten holder seg sterk i store deler av fastlandsindustrien. Todelingen i norsk økonomi blir således tydeligere. Norges Bank anslår en vekst i Fastlands-BNP på 0,8% i 2016. Vekstutsiktene tilsier dermed en vedvarende lav(ere) styringsrente. Boligmarkedet fortsetter på sin side å vise styrke og prisene steg videre gjennom første kvartal. Per utgangen av mars var årsveksten i boligprisene, som blir utarbeidet av Eiendom Norge, 5,6%. Det er imidlertid store regionale forskjeller, der oljeutsatte regioner har en langt svakere utvikling. Oslo er eksempelvis opp 9,9% siste 12 måneder, mens Stavanger er ned 6,7%. På landsbasis vil lave(re) renter, tiltro til høyere priser, samt asyltilstrømmingen underbygge den positive utviklingen. Svekkede utsikter for norsk økonomi, samt noe strengere kredittpraksis vil på motsatt side trolig ha en dempede effekt. Utviklingen i boligmarkedet i kombinasjon med en voksende gjeldsbelastning for norske husholdninger holder igjen for en lavere styringsrente. Vårt hovedscenario er at Norges Bank senker styringsrenten med 25 rentepunkter i løpet av andre halvår 2016. Videre er det nærliggende å tro at risikoen fortsatt vil være på nedsiden, og vi utelukker derfor ikke at styringsrenten kan kuttes ytterligere. I utgangspunktet ser vi for oss en 3-måneders Nibor på omkring 0,90% medio og 0,75% ultimo 2016. 10-års statsobligasjonsrente (NST 477) ventes heller ikke i Norge å stige vesentlig i 2016 og antas å ligge omkring 1,20% medio og 1,40% ultimo 2016. Renteprognoser 3-måneders pengemarkedsrenter Status: Prognose: Land 31.12.15 31.03.16 Endring: Medio 2016 Ultimo 2016 Norge 1,13 1,00-0,13 0,90 0,75 Euro* -0,13-0,24-0,11-0,25-0,25 USA 0,61 0,63 0,02 0,75 1,00 10-års obligasjonsrenter: Status: Prognose: Land 31.12.15 31.03.16 Endring: Medio 2016 Ultimo 2016 Norge 1,48 1,10-0,38 1,20 1,40 Euro* 0,63 0,16-0,47 0,30 0,50 USA 2,27 1,77-0,50 2,00 2,20 * Tyskland Aksjemarkedene gjennom første kvartal Det globale aksjemarkedet innledet det nye året med et relativt kraftig fall der samtlige av de toneangivende indeksene gav en betydelig negativ avkastning gjennom første halvdel av kvartalet. Fornyet frykt for en svakere utvikling i kinesisk økonomi og andrehåndseffekten av dette, indikasjoner om svakere veksttakt i USA, ytterligere fall i oljeprisen, økt geopolitisk frykt, samt nedjusterte forventninger tilknyttet fremtidig inntjening for selskaper generelt, tynget sentimentet. Utover i februar fikk man imidlertid et markant stemningsskifte anført av forventing om ytterligere pengepolitisk stimuli fra de toneangivende sentralbankene, mer beroligende makroutvikling, samtidig som oljeprisen hentet seg inn igjen. Den turbulente starten i finansmarkedene gjennom første kvartal har spesielt preget finans- og bilsektoren. Forventninger om betydelige fall i inntjeningen til de større investeringsbankene, samt frykt for økt motpartsrisiko og økt mislighold har resultert i store negative utslag i aksjekursutviklingen blant banker generelt. Aksjer tilknyttet bilindustrien har på sin side fått hard medfart grunnet frykt for sviktende bilsalg som følge forventninger om generelt lavere økonomisk vekst. I tillegg har en del vekstaksjer med høye forventningsverdier tynget markedene. På motsatt side har aksjer med defensive trekk (eksempelvis stabilt forbruk), samt en del utbytteaksjer gjort det relativt bra hittil i år, hvilket må sees i sammenheng med den rådende usikkerheten i aksjemarkedet. Det globale aksjemarkedet, representert ved MSCI World, falt marginalt med 0,4% i USD, men som følge av en sterkere NOK ble nedgangen på -6,4% målt i norske kroner. 4 Utviklingen i de toneangivende indeksene var blandet gjennom kvartalet. I USA steg Dow Jones-Indeksen og den bredere S&P 500-Indeksen med hhv. 1,5% og 0,8%, mens den informasjonsteknologi tunge NASDAQ-Indeksen falt 2,7%. Det europeiske aksjemarkedet ble på sin
side tynget av børsene i Tyskland og Frankrike, der DAX- Indeksen og CAC 40-Indeksen falt hhv. 7,2% og 5,4%. FTSE-100 Indeksen (England) klarte seg relativt bra med et fall på 1,1%. I Japan falt Nikkei 225-Indeksen 12,0% gjennom kvartalet og var dermed en av de svakeste børsene globalt. Nedgangen må sees i sammenheng med at den japanske yenen har holdt seg relativt sterk på tross av ytterligere pengepolitiske stimuli (alle tall i lokal valuta). Aksjemarkedene Endring siden i lokal valuta 31.12.2015 29.02.2016 31.03.2016 31.12.2015 29.02.2016 Dow Jones - New York 17.425 16.517 17.685 1,5 % 7,1 % NASDAQ - New York 5.007 4.558 4.870-2,7 % 6,8 % S&P 500 - New York 2.044 1.932 2.060 0,8 % 6,6 % Nikkei - Tokyo 19.034 16.027 16.759-12,0 % 4,6 % DAX - Frankfurt 10.743 9.495 9.966-7,2 % 5,0 % CAC 40 - Paris 4.637 4.354 4.385-5,4 % 0,7 % FTSE - London 6.242 6.097 6.175-1,1 % 1,3 % OMX - Sverige 1.447 1.373 1.366-5,6 % -0,5 % Oslo Børs Fondindeks 607 567 572-5,8 % 0,9 % Oslo Børs Benchmarkindeks 610 573 578-5,3 % 0,9 % OBX Indeks 539 512 517-4,1 % 0,9 % Finans 1.146 1.073 1.070-6,6 % -0,3 % Industri 330 303 319-3,4 % 5,1 % Energi 525 513 526 0,2 % 2,7 % M aterialer 511 486 463-9,5 % -4,8 % Forbruksvarer 1.021 843 833-18,4 % -1,2 % Konsumentvarer 1.400 1.503 1.594 13,8 % 6,0 % Helsevern 383 344 368-3,9 % 7,1 % Informasjonsteknologi 213 213 227 6,3 % 6,2 % Telekomm. & tjenester 1.124 988 1.015-9,7 % 2,7 % SMB-indeks 604 523 540-10,5 % 3,4 % Kilde: Thompson Reuters % i NOK 10,00 % 8,00 % 6,00 % 4,00 % 2,00 % 0,00 % 2,00 % 4,00 % 6,00 % 8,00 % 10,00 % 12,00 % 14,00 % : 31.12.15 31.03.16 Endring: USD/NOK 8,84 8,26-0,58 EUR/NOK 9,60 9,45-0,19 Oljepris (*) 37,8 40,4 2,56 (*) Brent Blend på 2 mnd. termin i USD Kilde: Thompson Reuters Utviklingen i MSCI indekser Mars 1. kvartal Hittil i år På tross av en stigende oljepris hadde også Oslo Børs en relativ svak utvikling. Fondindeksen, Benchmarkindeksen og OBX-indeksen falt med henholdsvis 5,8%, 5,3% og 4,1%. Av de ulike sektorene var det Konsumentvarer og IT som utmerket seg med oppgang på henholdsvis 13,8% og 5 6,3%. Markedsbalansen innenfor laks har tilstrammet seg ytterligere gjennom kvartalet. Tilbudssiden blir stadig svakere, samtidig som etterspørselen holder seg vedvarende høy. I tillegg har algeoppblomstringen i Chile medført betydelig dødelighet, hvilket vil gi seg utslag i lavere slaktevolum i tredje og fjerde kvartal. Inneværende år ventes tilbudssiden å falle med rundt 6%, mens etterspørselsveksten fortsatt forventes å ligge i området 8-10%. Dette har resultert i økte laksepriser i spot- og terminmarkedet, som igjen har drevet kursutviklingen til de ulike lakseselskapene. Best var avkastningen i Salmar (31,0%) og Austevoll Seafood (25,9%). PLUSS-fondene er fortsatt godt overvektet laksesektoren. Innenfor IT-sektoren hevdet for øvrig softwareselskapet Opera (30,4%) seg, hvor oppgangen i all hovedsak skyldes budet fra et konsortium bestående av kinesiske selskaper. Forbruksvarer (-18,4%), Telekom. (-9,7%) og Materialer (-9,5%) var på sin side de svakeste av del-indeksene på Oslo Børs. Mediekonsernet Schibsted (-18,0%) ble som flere tilsvarende høymultippel selskap trukket ned som følge av finansuro og bidro til at sektoren for Forbruksvarer utviklet seg svakt. I tillegg tynget cruiseoperatøren RCCL som falt 22,0% gjennom første kvartal. Selskapet ble de-listet fra Oslo Børs 8. mars, hvilket kan ha medført noe salgspress, men aksjekursen har trolig i hovedsak blitt tynget av det negative makrobildet, økt geopolitisk uro og utbredelsen av Zica-viruset. Teleoperatøren Telenor (-9,4%) leverte på sin side en svak resultatfremleggelse for fjerde kvartal, hvor spesielt guidingen skuffet. Selskapet signaliserer om et høyere investeringsprogram, samtidig som de venter svakere marginer i flere av vekstmarkedene i Asia. Oljeprisen steg 2,6 (6,8%) USD per fat til 40,4 USD, men utviklingen var svært volatil gjennom første kvartal. Frykten for iransk kapasitetsvekst de neste 12 månedene, vedvarende lageroppbygging, samt svakere vekstutsikter trakk oljeprisen ned mot 27 USD per fat på det laveste, før den hentet seg inn igjen. Innhentingen har sammenheng med indikasjoner om produksjonsfrys fra flere OPEC og ikke-opec land anført av Saudi Arabia og Russland, samt økt tiltro til at oljemarkedet vil balanseres raskere enn tidligere antatt. Energisektoren på Oslo Børs var for øvrig opp 0,2% drevet av Statoil (6,9%). Stemningsskiftet i oljeprisen, samt innføringen av "Scrip dividend" (les: valg mellom kontant utbytte eller rabatterte aksjer), trakk kursen opp. Oljeservice-selskapene opplevde på sin side en svak utvikling der utslagene har vært store. Flere negative datapunkter med generelt fallende rater, terminering av kontrakter, lite nye tildelinger, samt stadig nedjusterte investeringsbudsjetter blant oljeselskapene tynger sentimentet. Flotelloperatøren Prosafe var blant de svakeste med en nedgang på 76,8%. PLUSS-fondene er fortsatt undervektet sektoren.
Vi tror det er gode kjøpsmuligheter i de ulike aksjemarkedene drevet av bl.a. lav alternativ avkastning og relativ høy utbytteavkastning. I skrivende stund er for øvrig trenden blant de større selskapene som har levert resultater for første kvartal positiv, hvor spesielt de amerikanske storbankene har overrasket. Dette må sees i sammenheng med at forventingene ble tatt kraftig ned gjennom første kvartal. I tillegg utelukker vi ikke omfanget av de pengepolitiske stimulerende tiltakene i større grad vil slå inn i realøkonomien og således underbygge den globale veksten. På motsatt side vil finansmarkedene være sårbare for eventuelle nye tilbakeslag i de toneangivende økonomiene, samt en ytterligere opptrappet geopolitisk uro. Anbefalt strategisk porteføljesammensetning Investor bør sørge for å sette sammen en balansert portefølje, tilpasset den enkeltes ønsker og krav i forhold til risiko og avkastning. Som et strategisk utgangspunkt kan følgende fordelinger legges til grunn: Risiko Kort horisont (0-2 år) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 100% 60% 30% - Obligasjoner 0 40% 50% - Norske aksjer 0 0 10% - Utenlandske aksjer 0 0 10% Middels horisont (2-5 år) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 20% 10% 0 - Obligasjoner 60% 60% 40% - Norske aksjer 10% 15% 30% - Utenlandske aksjer 10% 15% 30% Lang horisont (5 år +) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 5% 0 0 - Obligasjoner 65% 50% 20% - Norske aksjer 15% 25% 40% - Utenlandske aksjer 15% 25% 40% Denne markedskommentaren er skrevet 15.april 2016 Dette materialet er utarbeidet av Fondsforvaltning AS til andelseiernes personlige orientering. Materialet er utarbeidet på grunnlag av offentlig tilgjengelig materiale, samt forvalternes vurderinger. Kildene anses for å være pålitelige, men Fondsforvaltning garanterer ikke for at opplysningene er nøyaktige eller komplette. Materialet er gjennomgått omhyggelig, og vurderinger er foretatt etter beste skjønn. Komplette prospekter for fondene er tilgjengelig på forespørsel til Fondsforvaltning AS. 6
Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked PLUSS Pengemarked er et alternativ til bankinnskudd og annen plassering av overskuddslikviditet. Fondets stabile avkastning gjør det spesielt anvendelig for plassering av kortsiktig likviditet. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer pt. kun i verdipapirer utstedt av bank og bankinnskudd. Porteføljens rentefølsomhet skal ikke overstige 0,5 år. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. PLUSS Pengemarked Forvaltningskapital (mill. kr.) 45 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 998,59 Rentefølsomhet 0,14 år Antall andelseiere 36 Vektet gjennomsnittlig løpetid 0,63 år Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Sep. 94 Årlig forvaltningshonorar 0,4 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Pengemarked 0,2 % 0,5 % 1,3 % 3,6 % p.a. avkastning 2,8 % 2,1 % Referanseindeks 0,1 % 0,2 % 0,8 % 2,0 % p.a. avkastning 0,7 % 0,7 % Avkastning PLUSS Pengemarked i forhold til referanseindeks 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% des. 94 des. 97 des. 00 des. 03 des. 06 des. 09 des. 12 des. 15 PLUSS Pengemarked Referanseindeks (ST1X) Porteføljeoversikt for PLUSS Pengemarked pr. 31. Mars 2016 Urealisert % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi resultat porteføljen 1066976 Bank 1 Oslo Akershus 1.000.000 1.020.900 1.004.500-16.400 2,23 % 1073385 Fana Sparebank 2.000.000 1.996.520 1.977.000-19.520 4,39 % 1068962 Gjensidige Bank 1.000.000 1.000.300 999.500-800 2,22 % 1072944 Harstad Sparebank 2.000.000 1.994.880 1.995.000 120 4,43 % 1074127 Høland og Setskog Sparebank 1.000.000 979.000 985.000 6.000 2,19 % 1070037 Indre Sogn Sparebank 1.000.000 1.001.786 999.500-2.286 2,22 % 1073366 Meldal Sparebank 2.000.000 1.996.000 1.978.000-18.000 4,40 % 1067087 Skudenes & Aakra Sparebank 1.000.000 1.002.533 1.001.000-1.533 2,23 % 1069710 Sparebank 1 SMN 2.000.000 1.984.500 1.993.000 8.500 4,43 % 1068691 Sparebank 1 Telemark 2.000.000 1.993.000 1.996.000 3.000 4,44 % 1067421 Sparebanken Hemne 2.000.000 2.009.800 2.000.000-9.800 4,45 % 1071068 Strømmen Sparebank 1.000.000 1.003.500 992.000-11.500 2,21 % Sum bank 18.000.000 17.982.719 17.920.500-62.219 39,83 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se utfra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,5% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. Sum plassert portefølje 18.000.000 17.982.719 17.920.500-62.219 39,83 % Likviditet 27.043.152 60,11 % Likviditetsplasseringer i norske sparebanker 26.569.316 59,06 % DNB depotbank 473.836 1,05 % Påløpte renter 39.491 0,09 % Uoppgjorte poster -15.225-0,03 % Sum 44.987.918 100,00 % 2011 3,0 % 2,5 % 2012 3,4 % 1,5 % 2013 2,9 % 1,6 % 2014 2,6 % 1,3 % 2015 1,2 % 0,9 % Siste 12 mnd. 0,37 % 0,09 % Siste 24 mnd. 0,31 % 0,10 % Siste 36 mnd. 0,29 % 0,12 % 0,29 % 0,12 % Siste 12 mnd. 0,35 0,00 Siste 24 mnd. 0,73 0,00 Siste 36 mnd. 0,94 0,00 1,13 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,16 % Indeksavvik (p.a.) 0,25 % Påløpte renter; 0,1 % Bank; 39,8 % Likviditet ; 60,1 % 7
Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer større beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 5 millioner som minimumsinnskudd. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer pt. kun i verdipapirer utstedt av bank og bankinnskudd. Porteføljens rentefølsomhet skal ikke overstige 1,0 år. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. Fondet ble omklasifisert fra pengemarkedsfond med lav risiko til pengemarkedsfond gjeldende fra 01.04.15. Endringen medfører at vektet gjennomsnittlig løpetid i fondet kan økes fra maksimalt 1 år til 1,5 år, hvilket øker fleksibiliteten og gir fondet et høyere avkastingspotensial. Porteføljeoversikt for PLUSS Likviditet pr. 31. Mars 2016 PLUSS Likviditet Forvaltningskapital (mill. kr.) 1.101 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 989,90 Rentefølsomhet 0,14 år Antall andelseiere 48 Vektet gjennomsnittlig løpetid 1,45 år Minsteinnskudd (i NOK) 5 mill. Etablert Des. 95 Årlig forvaltningshonorar 0,3 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Likviditet 0,4 % 0,7 % 1,0 % 3,5 % p.a. avkastning 4,8 % 3,0 % Referanseindeks 0,1 % 0,2 % 0,8 % 2,0 % p.a. avkastning 0,7 % 0,7 % Avkastning PLUSS Likviditet i forhold til referanseindeks 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% des.95 des.99 des.03 des.07 des.11 des.15 PLUSS Likviditet % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen 1069173 Aasen Sparebank 16.000.000 16.191.700 15.928.000-263.700 1,45 % 1075511 Andebu Sparebank 25.000.000 25.004.200 25.025.000 20.800 2,27 % 1070514 Arendal og Omegns Sparekasse 4.500.000 4.509.000 4.493.250-15.750 0,41 % 1068393/1072086 Aurskog Sparebank 4.000.000 3.936.960 3.948.000 11.040 0,36 % 1073188 Bamble Sparebank 28.000.000 27.974.240 27.482.000-492.240 2,50 % 1074161 Bank 1 Oslo Akershus 17.000.000 16.999.400 16.813.000-186.400 1,53 % 1065024/1073953 Bien Sparebank 15.000.000 15.117.900 14.917.500-200.400 1,36 % 1071256 Blaker Sparebank 1.000.000 978.000 979.500 1.500 0,09 % 1070123 BN Bank 5.000.000 4.917.500 4.937.500 20.000 0,45 % 1068033/1069914 Bud, Fræna og Hustad Sparebank 9.000.000 9.130.500 8.953.500-177.000 0,81 % 1070287 DNB Bank 30.000.000 30.206.250 29.730.000-476.250 2,70 % 1068669/1075709 Drangedal og Tørdal Sparebank 12.000.000 12.043.600 11.982.000-61.600 1,09 % 1073385 Fana Sparebank 10.000.000 9.982.600 9.885.000-97.600 0,90 % 1074427 Fornebu Sparebank 5.000.000 4.915.200 4.932.500 17.300 0,45 % 1067930/1068962 Gjensidige Bank 8.000.000 8.037.500 7.996.000-41.500 0,73 % 1069208 Grong Sparebank 3.500.000 3.545.500 3.480.750-64.750 0,32 % 1074400 Harstad Sparebank 5.000.000 5.000.000 4.935.000-65.000 0,45 % 1070321 Høland og Setskog Sparebank 5.000.000 5.030.000 4.977.500-52.500 0,45 % 1067211/1071296 Hønefoss Sparebank 12.000.000 11.989.550 11.981.000-8.550 1,09 % 1064920/1067127/1 Indre Sogn Sparebank 27.500.000 27.695.094 27.608.750-86.344 2,51 % 1066360/1069277 Jæren Sparebank 20.000.000 20.341.000 20.062.500-278.500 1,82 % 1068665 Klæbu Sparebank 5.000.000 5.069.800 4.980.000-89.800 0,45 % 1075577 KLP Banken 4.000.000 3.998.840 4.010.000 11.160 0,36 % 1069511 Landkreditt Bank 19.000.000 18.869.220 18.924.000 54.780 1,72 % 1073039 Larvikbanken Brunlanes Spareban 5.000.000 5.007.000 4.887.500-119.500 0,44 % 1066315 Lillesands Sparebank 2.000.000 2.034.500 2.016.000-18.500 0,18 % 1069693 Lillestrøm Sparebank 5.000.000 4.977.500 4.987.500 10.000 0,45 % 1073637 Meldal Sparebank 9.000.000 8.996.400 8.883.000-113.400 0,81 % 1068341/1071980 Opdals Sparebank 4.000.000 4.003.630 3.982.000-21.630 0,36 % 1069698 Orkdal Sparebank 8.000.000 7.999.200 7.998.400-800 0,73 % 1074462 Rørosbanken Røros Sparebank 5.000.000 5.000.000 4.942.500-57.500 0,45 % 1069292 Sandnes Sparebank 37.000.000 37.545.550 36.722.500-823.050 3,34 % 1070498/1074063 Selbu Sparebank 15.000.000 14.985.000 14.837.500-147.500 1,35 % 1067087 Skudenes & Aakra Sparebank 7.000.000 7.017.731 7.007.000-10.731 0,64 % 1074397 Søgne og Greipstad Sparebank 5.000.000 5.000.000 4.927.500-72.500 0,45 % 1071735/1073111/1 Sparebank 1 BV 33.000.000 32.807.450 32.373.000-434.450 2,94 % 1073196 Sparebank 1 Gudbrandsdal 16.000.000 15.712.640 15.736.000 23.360 1,43 % 1069404/1072521 Sparebank 1 Lom og Skjåk 13.000.000 13.121.460 12.874.500-246.960 1,17 % 1070374/1075646 Sparebank 1 Nord-Norge 15.000.000 14.870.800 14.863.500-7.300 1,35 % 1074461 Sparebank 1 Nordvest 20.000.000 20.000.000 19.780.000-220.000 1,80 % 1067018/1069518 Sparebank 1 Østfold Akershus 16.000.000 15.977.250 15.976.000-1.250 1,45 % 1066525 Sparebank 1 Ringerike Hadeland 2.000.000 2.044.000 2.012.000-32.000 0,18 % 1069710 Sparebank 1 SMN 17.000.000 17.051.750 16.940.500-111.250 1,54 % 1069932 Sparebank 1 SR-Bank 10.000.000 9.900.000 9.945.000 45.000 0,90 % 1068691/1071305 Sparebank 1 Telemark 32.000.000 31.999.190 31.679.500-319.690 2,88 % 1069264 Sparebanken Sør 12.000.000 12.056.160 11.970.000-86.160 1,09 % 1066308/1070847 Sparebanken Vest 19.000.000 19.095.290 18.802.500-292.790 1,71 % 1068660/1072107 Stadsbygd Sparebank 22.000.000 22.114.630 21.659.750-454.880 1,97 % 1071068 Strømmen Sparebank 4.000.000 3.960.000 3.968.000 8.000 0,36 % 1072036 Sunndal Sparebank 1.000.000 996.700 991.500-5.200 0,09 % 1066127/1068415 Tinn Sparebank 7.000.000 7.020.050 7.010.000-10.050 0,64 % 1075349 Tolga-Os Sparebank 5.000.000 5.000.000 5.010.000 10.000 0,46 % 1069464/1075636 Trøgstad Sparebank 16.000.000 15.996.000 16.002.000 6.000 1,45 % 1073428 Åfjord Sparebank 10.000.000 9.877.000 9.885.000 8.000 0,90 % Sum bank 662.500.000 663.650.435 657.632.400-6.018.035 59,74 % Referanseindeks (ST1X) Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,9% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. 2011 3,0 % 2,5 % 2012 3,5 % 1,5 % 2013 3,0 % 1,6 % 2014 2,7 % 1,3 % 2015 0,8 % 0,9 % Siste 12 mnd. 0,86 % 0,09 % Siste 24 mnd. 0,63 % 0,10 % Siste 36 mnd. 0,54 % 0,12 % 0,49 % 0,12 % Siste 12 mnd. 0,06 0,00 Siste 24 mnd. 0,32 0,00 Siste 36 mnd. 0,48 0,00 0,66 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,15 % Indeksavvik (p.a.) 0,47 % Påløpte renter; 0,2 % Sum plassert portefølje 662.500.000 663.650.435 657.632.400-6.018.035 59,74 % Likviditet 441.777.048 40,13 % Likviditetsplasseringer i norske sparebanker 426.603.176 38,75 % DNB depotbank 15.173.871 1,38 % Påløpte renter 1.682.944 0,15 % Uoppgjorte poster -258.658-0,02 % Sum 1.100.833.733 100,00 % Likviditet ; 40,1 % Bank; 59,7 % 8
Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer store beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 50 millioner som minimumsinnskudd. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer pt. kun i verdipapirer utstedt av bank og bankinnskudd. Porteføljens rentefølsomhet skal ikke overstige 0,5 år. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. PLUSS Likviditet II Forvaltningskapital (mill. kr.) 3.244 Referanseindeks se siste side Baiskurs pr. andel 1005,60 Rentefølsomhet 0,13 år Antall andelseiere 49 Vektet gjennomsnittlig løpetid 0,73 år Minsteinnskudd (i NOK) 50 mill. Etablert Feb. 02 Årlig forvaltningshonorar 0,15 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Likviditet II 0,3 % 0,6 % 1,6 % 4,2 % p.a. avkastning 3,2 % 2,4 % Referanseindeks 0,1 % 0,2 % 0,8 % 2,0 % p.a. avkastning 0,7 % 0,7 % 75% 60% 45% 30% 15% Avkastning PLUSS Likviditet II i forhold til referanseindeks 0% des.01 des.03 des.05 des.07 des.09 des.11 des.13 des.15 PLUSS Likviditet II Referanseindeks (ST1X) Porteføljeoversikt for PLUSS Likviditet II pr. 31. Mars 2016 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen 1069173/1070119 Aasen Sparebank 24.000.000 23.999.850 23.942.000-57.850 0,74 % 1075511 Andebu Sparebank 25.000.000 25.011.800 25.025.000 13.200 0,77 % 1070514 Arendal og Omegns Sparekasse 10.000.000 9.987.400 9.985.000-2.400 0,31 % 1068393 Aurskog Sparebank 9.000.000 9.076.500 8.977.500-99.000 0,28 % 1072926 Bamble Sparebank 15.000.000 14.730.000 14.805.000 75.000 0,46 % 1074161 Bank 1 Oslo Akershus 23.000.000 22.966.600 22.747.000-219.600 0,70 % 1065024/1068361 Bien Sparebank 15.000.000 15.182.900 15.032.500-150.400 0,46 % 1075324 Bjugn Sparebank 5.000.000 5.000.000 5.010.000 10.000 0,15 % 1064161/1070027/1 BN Bank 53.000.000 53.160.200 52.760.500-399.700 1,63 % 1067036/1068033 Bud, Fræna og Hustad Sparebank 27.000.000 27.314.900 27.014.500-300.400 0,83 % 1070287 DNB Bank 25.000.000 24.685.000 24.775.000 90.000 0,76 % 1075709 Drangedal og Tørdal Sparebank 5.000.000 4.997.100 5.010.000 12.900 0,15 % 1073385 Fana Sparebank 3.000.000 2.994.780 2.965.500-29.280 0,09 % 1068972 Flekkefjord Sparebank 10.000.000 10.015.300 10.010.000-5.300 0,31 % 1068575/1074427 Fornebu Sparebank 15.000.000 15.020.600 14.865.000-155.600 0,46 % 1068962 Gjensidige Bank 40.000.000 40.012.000 39.980.000-32.000 1,23 % 1073456 Grong Sparebank 20.000.000 19.996.000 19.780.000-216.000 0,61 % 1072944/1074400 Harstad Sparebank 15.000.000 14.974.400 14.910.000-64.400 0,46 % 1067941 Helgeland Sparebank 32.000.000 32.082.910 31.968.000-114.910 0,99 % 1067117 Hjartdal og Gransherad Sparebank 10.000.000 10.030.600 10.025.000-5.600 0,31 % 1066831 Hjelmeland Sparebank 4.000.000 4.036.280 4.000.000-36.280 0,12 % 1074127 Høland og Setskog Sparebank 9.000.000 8.854.000 8.865.000 11.000 0,27 % 1069090 Hønefoss Sparebank 17.000.000 16.873.000 16.923.500 50.500 0,52 % 1067127/1070037 Indre Sogn Sparebank 31.000.000 31.080.380 31.023.000-57.380 0,96 % 1069277 Jæren Sparebank 6.000.000 6.003.000 6.012.000 9.000 0,19 % 1068665 Klæbu Sparebank 2.000.000 1.991.000 1.992.000 1.000 0,06 % 1075577 KLP Banken 26.000.000 25.998.550 26.065.000 66.450 0,80 % 1069511 Landkreditt Bank 20.000.000 19.836.700 19.920.000 83.300 0,61 % 1070589 Lillesands Sparebank 5.000.000 4.996.850 4.995.000-1.850 0,15 % 1073637/1075676 Meldal Sparebank 21.000.000 20.831.700 20.802.000-29.700 0,64 % 1068341/1069736 Opdals Sparebank 22.000.000 22.024.320 22.007.000-17.320 0,68 % 1069698/1071054 Orkdal Sparebank 19.000.000 19.023.300 18.938.100-85.200 0,58 % 1068646/1070301 Ørland Sparebank 9.000.000 9.009.580 8.991.300-18.280 0,28 % 1074462 Rørosbanken Røros Sparebank 10.000.000 10.000.000 9.885.000-115.000 0,30 % 1068582 Selbu Sparebank 18.000.000 18.077.940 18.000.000-77.940 0,55 % 1067087/1068265 Skudenes & Aakra Sparebank 29.000.000 29.205.995 28.980.000-225.995 0,89 % 1065783/1069119 Skue Sparebank 28.000.000 28.149.940 28.074.000-75.940 0,87 % 1068389/1070114/1 Søgne og Greipstad Sparebank 41.000.000 41.034.300 40.777.500-256.800 1,26 % 1069760 Sparebank 1 BV 6.000.000 5.960.820 5.973.000 12.180 0,18 % 1066234 Sparebank 1 Hallingdal 10.000.000 10.050.000 10.030.000-20.000 0,31 % 1069404 Sparebank 1 Lom og Skjåk 20.000.000 19.875.000 19.890.000 15.000 0,61 % 1068626/1074461 Sparebank 1 Nordvest 44.000.000 43.796.810 43.726.000-70.810 1,35 % 1068019/1069300 Sparebank 1 Nøtterøy - Tønsberg 33.000.000 32.931.000 32.947.500 16.500 1,02 % 1069518 Sparebank 1 Østfold Akershus 37.000.000 36.710.280 36.833.500 123.220 1,14 % 1073338 Sparebank 1 Ringerike Hadeland 26.000.000 25.546.040 25.623.000 76.960 0,79 % 1069710/1070341 Sparebank 1 SMN 57.000.000 56.767.750 56.870.500 102.750 1,75 % 1072774 Sparebank 1 Søre Sunnmøre 23.000.000 22.709.000 22.701.000-8.000 0,70 % 1063478/1070339 Sparebank 1 SR-Bank 98.500.000 98.942.895 98.874.250-68.645 3,05 % 1067926/1068691/1 Sparebank 1 Telemark 64.000.000 64.556.500 63.909.000-647.500 1,97 % 1074703 Sparebanken Møre 5.000.000 5.000.000 5.020.000 20.000 0,15 % 1067955 Sparebanken Narvik 17.000.000 17.227.500 17.008.500-219.000 0,52 % 1069264 Sparebanken Sør 34.000.000 33.806.900 33.915.000 108.100 1,05 % 1068660 Stadsbygd Sparebank 19.000.000 18.884.000 18.933.500 49.500 0,58 % 1068172 Surnadal Sparebank 23.000.000 23.113.500 22.942.500-171.000 0,71 % 1066127/1068415 Tinn Sparebank 18.000.000 18.224.050 17.982.500-241.550 0,55 % 1075349 Tolga-Os Sparebank 5.000.000 5.000.000 5.010.000 10.000 0,15 % 1068988 Totens Sparebank 35.000.000 34.830.000 34.877.500 47.500 1,08 % Sum bank 1.272.500.000 1.272.197.720 1.268.905.150-3.292.570 39,12 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,5% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. 2011 3,2 % 2,5 % 2012 3,7 % 1,5 % 2013 3,1 % 1,6 % 2014 2,8 % 1,3 % 2015 1,5 % 0,9 % Siste 12 mnd. 0,38 % 0,09 % Siste 24 mnd. 0,31 % 0,10 % Siste 36 mnd. 0,29 % 0,12 % 0,29 % 0,12 % Siste 12 mnd. 0,56 0,00 Siste 24 mnd. 0,98 0,00 Siste 36 mnd. 1,20 0,00 1,39 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,40 % Indeksavvik (p.a.) 0,25 % Påløpte renter; 0,1 % Sum plassert portefølje 1.272.500.000 1.272.197.720 1.268.905.150-3.292.570 39,12 % Likviditet 1.972.043.322 60,79 % Likviditetsplasseringer i norske sparebanker 1.962.758.551 60,51 % DNB depotbank 9.284.772 0,29 % Påløpte renter 3.266.045 0,10 % Uoppgjorte poster -415.293-0,01 % Sum 3.243.799.225 100,00 % Bank; 39,1 % Likviditet ; 60,8 % 9
Obligasjonsfondet PLUSS Rente PLUSS Rente plasserer i obligasjoner med korte, mellomlange og lange løpetider. Fondet vil ha en rentefølsomhet på mellom 0 og 2 år. Den lave snittløpetiden i porteføljen gir fondet en lav renterisiko, d.v.s. relativt små utslag i kursen ved endring i rentenivået. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. PLUSS Rente sin klare og definerte risikoprofil, gjør at fondet egner seg spesielt godt som byggekloss, og forenkler risikostyringen i en totalportefølje. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. PLUSS Rente Forvaltningskapital (mill. kr.) 77 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1038,07 Rentefølsomhet 0,47 år Antall andelseiere 29 Vektet gjennomsnittlig løpetid 3,11 år Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Feb. 92 Årlig forvaltningshonorar 0,5 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Rente 0,7 % 1,0 % 0,2 % 3,6 % p.a. avkastning 8,3 % 4,1 % Referanseindeks 0,2 % 0,5 % 1,4 % 3,9 % p.a. avkastning 2,2 % 2,0 % Avkastning PLUSS Rente i forhold til referanseindeks 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% jun. 94 jun. 97 jun. 00 jun. 03 jun. 06 jun. 09 jun. 12 jun. 15 PLUSS Rente Referanseindeks (1,5 år) Porteføljeoversikt for PLUSS Rente pr. 31. Mars 2016 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen 1069173 Aasen Sparebank 2.000.000 2.022.800 1.991.000-31.800 2,59 % 1075511 Andebu Sparebank 1.000.000 998.800 1.001.000 2.200 1,30 % 1072086 Aurskog Sparebank 3.000.000 2.930.940 2.929.500-1.440 3,81 % 1072926 Bamble Sparebank 2.000.000 1.999.200 1.974.000-25.200 2,57 % 1067013 Bank 1 Oslo Akershus 500.000 524.100 525.175 1.075 0,68 % 1071256 Blaker Sparebank 1.000.000 1.003.200 979.500-23.700 1,27 % 1070123 BN Bank 2.000.000 2.022.600 1.975.000-47.600 2,57 % 1070287 DNB Bank 4.000.000 4.021.920 3.964.000-57.920 5,16 % 1068669 Drangedal og Tørdal Sparebank 1.000.000 1.015.100 996.000-19.100 1,30 % 1069208 Grong Sparebank 2.000.000 2.028.000 1.989.000-39.000 2,59 % 1069090 Hønefoss Sparebank 3.000.000 3.045.300 2.986.500-58.800 3,89 % 1071360 Jæren Sparebank 2.000.000 2.000.000 1.976.000-24.000 2,57 % 1069511 Landkreditt Bank 2.000.000 2.024.140 1.992.000-32.140 2,59 % 1073039 Larvikbanken Brunlanes Sparebank 2.000.000 2.000.000 1.955.000-45.000 2,54 % 1072856 Odal Sparebank 2.000.000 2.000.000 1.972.000-28.000 2,57 % 1075816 Opdals Sparebank 1.000.000 999.420 1.005.900 6.480 1,31 % 1070318 Orkdal Sparebank 1.000.000 1.008.100 988.500-19.600 1,29 % 1071288 Ørskog Sparebank 2.000.000 2.010.000 1.965.000-45.000 2,56 % 1071404 Sandnes Sparebank 1.000.000 1.011.680 1.022.850 11.170 1,33 % 1070281 Sparebank 1 BV 3.000.000 3.025.050 2.971.500-53.550 3,87 % 1075677 Sparebank 1 Gudbrandsdal 2.000.000 2.000.000 2.007.000 7.000 2,61 % 1071643 Sparebank 1 Nord-Norge 1.000.000 976.500 980.000 3.500 1,28 % 1074026 Sparebank 1 Nordvest 1.000.000 970.800 969.000-1.800 1,26 % 1070905/1072Sparebank 1 Østfold Akershus 5.000.000 4.983.220 4.917.500-65.720 6,40 % 1069710/1073Sparebank 1 SMN 4.000.000 3.980.900 3.960.590-20.310 5,15 % 1071604/1074Sparebank 1 Søre Sunnmøre 3.000.000 2.959.860 2.964.500 4.640 3,86 % 1067620 Sparebank 1 SR-Bank 2.000.000 2.092.500 2.067.720-24.780 2,69 % 1071305/1074Sparebank 1 Telemark 6.000.000 5.937.290 5.895.500-41.790 7,67 % 1073042 Sparebanken Hedmark 2.000.000 1.992.000 1.958.560-33.440 2,55 % 1069946 Sparebanken Sogn og Fjordane 2.000.000 2.028.400 1.989.000-39.400 2,59 % 1070847 Sparebanken Vest 6.000.000 5.915.740 5.925.000 9.260 7,71 % 1072107 Stadsbygd Sparebank 1.000.000 1.001.000 977.000-24.000 1,27 % 1074287 Strømmen Sparebank 1.000.000 976.000 978.000 2.000 1,27 % 1075636 Trøgstad Sparebank 3.000.000 3.010.500 3.007.500-3.000 3,91 % Sum bank 76.500.000 76.515.060 75.756.295-758.765 98,58 % Sum plassert portefølje 76.500.000 76.515.060 75.756.295-758.765 98,58 % Likviditet 939.720 1,22 % Påløpte renter 178.456 0,23 % Uoppgjorte poster -28.193-0,04 % Sum 76.846.278 100,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 36 og 48 måneder. et for fondet har de siste årene vært på linje med referanseindeksen. Som man kan se utfra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus ca. 2,2% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. Dette underbygger at renterisikoen i fondet i forhold til referanseindeksen er begrenset og predikerbar. 2011 3,4 % 4,0 % 2012 5,4 % 1,5 % 2013 3,6 % 1,5 % 2014 4,2 % 2,7 % 2015-0,4 % 1,1 % Siste 12 mnd. 1,71 % 0,44 % Siste 24 mnd. 1,31 % 0,63 % Siste 36 mnd. 1,11 % 0,64 % 1,05 % 0,65 % Siste 12 mnd. -0,10 0,40 Siste 24 mnd. 0,17 0,42 Siste 36 mnd. 0,31 0,25 0,49 0,23 Differanseavkastning (p.a.) 1,30 % Indeksavvik (p.a.) 1,11 % Påløpte renter; 0,2 % Likviditet; 1,2 % Bank; 98,6 % 10
Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon PLUSS Pensjon er et forvaltningstilbud for penger med lengre plasseringshorisont, som f.eks. pensjonskasser. I forhold til PLUSS Rente har fondet en noe høyere rentefølsomhet. Den vil normalt ligge mellom 2 og 4 år. Dette betyr større kursutslag enn i PLUSS Rente når renten endres. Historiske data tilsier imidlertid at avkastningen over tid vil være høyere enn for PLUSS Rente. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. PLUSS Pensjon Forvaltningskapital (mill. kr.) 24 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 961,15 Rentefølsomhet 2,09 år Antall andelseiere 9 Vektet gjennomsnittlig løpetid 3,29 år Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Okt. 93 Årlig forvaltningshonorar 0,5 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Pensjon 0,7 % 1,1 % 0,8 % 5,2 % p.a. avkastning 8,8 % 4,4 % Referanseindeks 0,4 % 1,0 % 2,6 % 7,0 % p.a. avkastning 4,3 % 4,1 % Avkastning PLUSS Pensjon i forhold til referanseindeks 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% jun.94 jun.97 jun.00 jun.03 jun.06 jun.09 jun.12 jun.15 PLUSS Pensjon Referanseindeks (ST4X) Porteføljeoversikt for PLUSS Pensjon pr. 31. Mars 2016 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen 1067171 Aurskog Sparebank 500.000 498.750 500.000 1.250 2,11 % 1067013 Bank 1 Oslo Akershus 400.000 420.680 420.140-540 1,78 % 1071460 BN Bank 1.000.000 1.027.500 1.022.760-4.740 4,32 % 1070287 DNB Bank 1.000.000 987.000 991.000 4.000 4,19 % 1067161 Fana Sparebank 500.000 520.500 518.645-1.855 2,19 % 1069208 Grong Sparebank 500.000 507.000 497.250-9.750 2,10 % 1067017 Helgeland Sparebank 500.000 501.000 501.750 750 2,12 % 1070321 Høland og Setskog Sparebank 500.000 503.800 497.750-6.050 2,10 % 1069090 Hønefoss Sparebank 500.000 507.850 497.750-10.100 2,10 % 1072466 Klæbu Sparebank 500.000 500.000 488.000-12.000 2,06 % 1067170 Orkdal Sparebank 500.000 506.900 500.750-6.150 2,12 % 1071404 Sandnes Sparebank 1.000.000 1.017.500 1.022.850 5.350 4,32 % 1073685 Sparebank 1 BV 2.000.000 1.995.650 2.011.060 15.410 8,50 % 1070977 Sparebank 1 Nordvest 1.000.000 980.000 984.500 4.500 4,16 % 1070905 Sparebank 1 Østfold Akershus 1.000.000 979.500 985.000 5.500 4,16 % 1068663 Sparebank 1 Ringerike Hadeland 500.000 517.300 520.045 2.745 2,20 % 1073117 Sparebank 1 SMN 2.000.000 1.949.100 1.962.180 13.080 8,29 % 1067620 Sparebank 1 SR-Bank 1.000.000 972.100 1.033.860 61.760 4,37 % 1071305 Sparebank 1 Telemark 1.000.000 979.500 984.500 5.000 4,16 % 1073042 Sparebanken Hedmark 1.000.000 969.390 979.280 9.890 4,14 % 1071137 Sparebanken Øst 1.500.000 1.547.895 1.552.485 4.590 6,56 % 1067535/1068Sparebanken Sør 1.500.000 1.560.690 1.569.545 8.855 6,63 % 1070847 Sparebanken Vest 1.000.000 984.040 987.500 3.460 4,17 % 1072107 Stadsbygd Sparebank 500.000 500.350 488.500-11.850 2,06 % 1074287 Strømmen Sparebank 1.000.000 976.000 978.000 2.000 4,13 % 1066220 Totens Sparebank 500.000 512.400 517.200 4.800 2,19 % Sum bank 22.900.000 22.922.395 23.012.300 89.905 97,27 % Sum plassert portefølje 22.900.000 22.922.395 23.012.300 89.905 97,27 % Likviditet 474.650 2,01 % Påløpte renter 181.815 0,77 % Uoppgjorte poster -9.578-0,04 % Sum 23.659.187 100,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 36 og 48 månedene. et for fondet har de siste årene vært lavere enn referanseindeksen. Indeksavviket viser at fondet med 95% sannsynlighet vil holde seg innenfor intervallet pluss/minus ca. 2,9% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. 2011 4,4 % 6,1 % 2012 6,3 % 2,2 % 2013 3,9 % 0,9 % 2014 5,2 % 5,1 % 2015 0,0 % 1,6 % Siste 12 mnd. 1,56 % 0,98 % Siste 24 mnd. 1,40 % 1,41 % Siste 36 mnd. 1,22 % 1,55 % 1,20 % 1,62 % Siste 12 mnd. 0,01 0,51 Siste 24 mnd. 0,32 0,49 Siste 36 mnd. 0,41 0,26 0,59 0,24 Differanseavkastning (p.a.) 1,12 % Indeksavvik (p.a.) 1,44 % Påløpte renter; Likviditet; 2,0 % 0,8 % Bank ; 97,3 % 11