SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport desember 2015
Nøkkeltall pr 31. desember Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning desember 0,11 % 0,05 % 0,10 % Avkastning siste 12 mnd 1,39 % 0,88 % 1,29 % 3 mnd NIBOR Andre nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Effektiv rente** 1,90 % Rentefølsomhet 0,08 Gjennomsnittlig løpetid 0,66 år Se siste side for ordliste *Referanseindeks for Høyrente Institusjon er ST1X. **Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning 2
SKAGEN Høyrente Institusjon - månedsavkastning 0,25% 0,20% 0,15% 0,10% 0,05% 0,00% -0,05% -0,10% des.13 jun.14 des.14 jun.15 des.15 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X 3 I desember fikk fondet en avkastning på 0,11% som var omtrent det dobbelte av referanseindeksen. For året under ett endte avkastningen på 1,39% sammenlignet med 0,88% for indeksen. Fondet gjorde det med andre ord godt i 2015 på tross av den kraftige økningen i kredittpåslag i løpet av høsten. Månedsavkastning for fondet og relevant indeks ST1X 3 mnd Norske statsobligasjon indeks
SKAGEN Høyrente Institusjon - årsavkastning 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Høyrente Institusjon Benchmark Årsavkastning for fondet og relevant indeks ST1X 3 mnd norsk statsobligasjonsindeks 4
SKAGEN Høyrente Institusjon - rullerende 12 måneders avkastning 3,0 % 3,0 % 2,5 % 2,5 % 2,0 % 2,0 % 1,5 % 1,5 % 1,0 % 1,0 % 0,5 % 0,5 % des.13 jun.14 des.14 jun.15 des.15 SKAGEN Høyrente Institusjon 3M NIBOR ST1X Gjennomsnittlig avkastning de siste 12 måneder, rullerende for fondet, relevant indeks ST1X (3 mnd statsobligasjonsindeks) og de norske interbankrentene (NIBOR 3 mnd) 5
Kredittpåslagene i det norske bankmarkedet Kredittpåslagene på lån til norske banker fortsatte å øke i begynnelsen av desember som et resultat av den veldig lave aktiviteten i markedet. Selv om aktiviteten var lav hele måneden falt kredittpåslagene noe tilbake mot slutten av perioden. En kystbank** betaler nå 115 basispunkter over 3 måneders NIBOR for et lån med en løpetid på tre år. 3 års lån kredittspreader 150 150 125 125 100 Mindre banker * 100 75 75 50 "Kystbanker" ** 50 25 25 des. 13 mar. 14 jun. 14 sep. 14 des. 14 mar. 15 jun. 15 sep. 15 des. 15 Kilde grafer: Nordic Bond Pricing * Banker med forvaltningskapital 2-5 mrd., rating min A- ** Kystbanker (Sp1 Nord-Norge, Sp1 Midt-Norge, Sp1 SR-Bank, Sp Vest, Sp Sør, og Sp Hedmark) 6
SKAGEN Høyrente Institusjon - forfallsstruktur 60% 50% 40% Desember 2015 Gjennomsnitt siste 12 mnd 60% 50% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% likviditet 0-3 mnd 3-6 mnd 6-9 mnd 9-12 mnd 12-24 mnd 24-36 mnd 0% Etter den siste tids økning i kredittpåslag har vi valgt å redusere kontantandelen i fondet noe siden avkastningen på obligasjoner generelt har blitt mer attraktiv. Punktene viser snitt siste 12 mnd. Forfallsstrukturen vil variere fra måned til måned, gitt porteføljeforvalters eksponering på kredittspreadkurven. 7
Norges Banks styringsrente og NIBOR 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 des.13 mar.14 mai.14 jul.14 sep.14 nov.14 jan.15 apr.15 jun.15 aug.15 okt.15 des.15 Norges Bank styringsrente 3 mnd NIBOR Den lave rentefølsomheten i fondet gjør at endringer i markedsrentene har liten umiddelbar effekt på fondskursen. 3 måneders NIBOR falt fra 1,18% ved utgangen av forrige måned, til 1,13% ved utgangen av desember. 8
Ordliste Rentefølsomhet Rentefølsomheten er et sentralt mål på risikoen i et rentefond. Jo høyere rentefølsomhet (lengre rentebindingstid på porteføljen), desto større svingninger oppstår i fondets andelsverdi ved endringer i rentenivået. Fondets rentefølsomhet uttrykker den umiddelbare prosentvise endringen i fondets kurs som følge av én prosentenhets endring i rentenivået på fondets plasseringer Gjennomsnittlig tid til forfall Vektet gjennomsnittlig løpetid er et annet sentralt mål på risikoen i et rentefond. Jo lengre den samlede løpetiden er på fondets rentepapirer, desto større svingninger oppstår i fondets andelsverdi ved endringer i markedets vurdering av utsteders kredittverdighet. Vektet gjennomsnittlig løpetid uttrykker kapitalvektet gjennomsnittlig tid inntil samtlige av lånene som inngår i porteføljen er tilbakebetalt. Kredittspread Renteforskjellen mellom renta på obligasjoner og interbankrenter. FRA renter En FRA-rente er en fremtidig renteavtale der to parter avtaler å fastlåse rentesatsen på et fremtidig innlån eller utlån for en gitt periode NIBOR (Norwegian Interbank Offered Rate) NIBOR omfatter fem løpetider, fra én uke til seks måneder. 3 måneders NIBOR er den som oftest benyttes. NIBOR skal gjenspeile rentenivået som långiver krever for et usikret utlån i norske kroner, basert på hva banken vil kreve for utlån til ledende banker som er aktive i det norske penge- og valutamarkedet For oppklaring av flere faguttrykk se SKAGEN sine hjemmesider: www.skagenfondene.no
Ønsker du mer informasjon? SKAGEN Høyrente Institusjon Utfyllende informasjon på nettsider Nøkkelinformasjon for investorer (Kid) Faktaark Link Link Link SKAGEN sin siste markedsrapport: Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.