1
INNHOLD 3-6 Styrets årsberetning 7 Årsregnskap 2014 8-17 Noteopplysninger 18-19 Revisjonsberetning 2
Styrets årsberetning for verdipapirfondene 2014 SR-Forvaltning AS er et heleid datterselskap av Sparebank 1 SR-Bank. Selskapet forvalter tre verdipapirfond etter konsesjon gitt av Finanstilsynet. Selskapet har i tillegg konsesjon for å drive aktiv forvaltning. Selskapet er lokalisert i Stavanger og hadde sitt 14. driftsår i 2014. Forvaltning av verdipapirfond ble startet i mai i 2013. SR-Forvaltnings virksomhet er basert på konservativ grunntenkning og langsiktighet. Vår strategi går ut på å investere i utvalgte selskap uavhengig av vekting i indeks, men ut fra fundamentale økonomiske forhold. Vi investerer typisk i selskaper med god balanse, god kontantstrøm og god utbytteevne (verdiorientert aktiv forvaltning). Målet med porteføljeforvaltningen er å levere et godt risikojustert resultat til den enkelte investor. Oppsummering av 2014 2014 var et år med store utslag i valutakurser og betydelige regionale forskjeller i verdens finansmarkeder. Oslo Børs fikk en oppgang på 4,95 %, verdensindeksen var opp 4,94 % i lokal valuta, og verdensindeksen målt i norske kroner økte med 28,34 %. 2014 har vært et spesielt børsår. Til tross for et dramatisk oljeprisfall i årets siste kvartal, og store endringer i valutakursene, fikk Oslo Børs en oppgang for året. Dette illustrerer et vesentlig poeng; den norske børsen er mindre oljeavhengig enn tidligere antatt. Ved årsskiftet utgjør ikke oljeservicesektoren mer enn ca. 9 % av Oslo Børs, vesentlig mindre enn tidligere. Flere norske selskaper har hatt sterk kursutvikling siste år. Det er verdt å nevne Norsk Hydro, Borregaard, oppdrettsselskapene og forsikringsselskapene. For de tre første skyldes utviklingen bl.a. lavere kostnader som følge av svakere norske kroner relativt til sine internasjonale konkurrenter, samt økte priser som følge av at produktene hovedsakelig prises i euro og dollar. De norske forsikringsselskapene har levert solide resultater i en bransje som domineres av disiplinerte markedsaktører som er mer opptatt av bunnlinjen enn av markedsandeler. Vi er fortsatt av den oppfatning at aksjemarkedet er attraktivt priset, og forventer at dollar styrkingen i forhold til europeiske valutaer vil bidra til en betydelig bedring i konkurransekraft for europeiske industribedrifter i 2015. Kredittmarkedene hadde en fin utvikling frem til sommeren. Høsten derimot har vært preget av usikkerhet. I vårt univers har man igjen fått økte risikopåslag som medfører til en høyere løpende avkastning og lavere obligasjonskurser. I annenhåndsmarkedet har en sett en kraftig økning i risikopåslag. Det norske markedet er spesielt preget av det kraftige fallet i oljeprisen og usikkerheten rundt framtidsutsiktene for oljerelatert virksomhet. Det har vært et mer todelt annenhåndsmarked innenfor obligasjoner med BB kredittkarakter i Norge. Spesielt for obligasjoner med eksponering mot oljeservice har man fått økte risikopåslag. Internasjonalt har en sett ett mer stabilt marked i samme periode, og forskjellene i risikopåslag mellom markedene begynner å bli betydelige. Urolige annenhåndsmarkeder medførte til at aktiviteten rundt nye utstedelser stoppet opp mot slutten av året. 3
Avkastning fondene i 2014 (samt siden oppstart 2. mai 2013): Fond Avkastning 2014 Referanse 2014 Avkastning siden Referanse siden oppstart oppstart SR-Utbytte 13,33 % 16,38 % 31,21 % 36,74 % SR-Rente 2,10 % 1,94 % 6,03 % 2,92 % SR-Kombinasjon 7,22 % 8,97 % 17,18 % 18,77 % Forventninger for 2015 For 2015 forventer vi kursoppgang hovedsakelig drevet av høyere inntjening. Oslo Børs handles ved inngangen av året på rundt 1,5 ganger de bokførte verdiene, noe som er i den lave enden av det historiske snittet. Forholdet mellom pris og inntjening derimot er ikke like attraktivt. Det betyr at selskapene må levere vekst i inntjening i tiden som kommer, noe som vi altså forventer. Etter en lang periode med sterke amerikanske markeder ser en at pendelen svinger noe tilbake mot europeiske markeder. Vi er av den oppfatning at verdsettelsen i Europa på vei ut av en krise er mer attraktivt enn i USA som allerede er rimelig høyt verdsatt på tradisjonelle nøkkeltall. Det er imidlertid en risiko for at bedringen i Europa kan trekke noe ut i tid. Flere store hendelser har preget nyhetsbildet ved inngangen av 2015. Historisk beslutning fra ECB om å kjøpe statsobligasjoner, Sveits lar markedet bestemme kursen på sveitsiske franc, ny regjering i Hellas og terrorangrep i Paris har vært noen av de viktige temaene. Fremover ser vi for oss at fokuset igjen rettes mot selskapene og deres resultater. Vårt fokus er å eie solide selskaper med god markedsposisjon og forutsigbart utbytte, for å ta del i den langsiktige verdiskapningen. Det er vår vurdering at porteføljeselskapene er attraktivt priset, både i forhold til underliggende verdier, utbyttekapasitet og inntjening. Forvaltningskapital Per 31.12.2014 forvaltet SR-Forvaltning følgende i verdipapirfond: - SR-Rente NOK 1,418 mill - SR-Utbytte NOK 416 mill - SR-Kombinasjon NOK 401 mill Risikostyring SR-Forvaltning bruker et anerkjent porteføljestyringssystem som benyttes til overvåking og for risikostyring av verdipapirfondene. SR-Forvaltning har i strategidokument en målsetting om at selskapet skal ha gode interne rutiner for å etterleve gjeldende regelverk, og minimere den operasjonelle risikoen. Risikoen for fondene reguleres for øvrig gjennom respektive prospekter og vedtekter. Fondenes finansielle risiko er lav og består i all hovedsak i kortsiktig gjeld knyttet til oppgjør ved handel og derav oppgjør i verdipapirer. Markedsrisiko: Det er knyttet risiko til investeringer i verdipapirfondene på grunn av generelle markedssvingninger. Med lang tidshorisont vil risikoen for tap begrenses. Gjennom 4
en verdibasert forvaltningsfilosofi søker forvalter å holde volatiliteten på et lavere nivå enn aksjemarkedet for øvrig. Likviditetsrisiko: For investeringer i aksjer plasserer forvalter kun midler i likvide børsnoterte aksjer. Ved å investere indeksuavhengig, og i papirer som har egenskaper som faller utenfor mandat til den typiske indeksforvalteren, så besitter fondene selskaper med betydelig lavere likviditet enn større selskaper som vekter stort i indeks. Forvaltningsstrategien er å ha en balansert vekt mellom store likvide selskaper og mindre selskaper med lav indeksvekt. Særskilte omstendigheter kan likevel påvirke likviditeten på en slik måte at det kan ha betydning for fondets totale likviditetsrisiko. Hva gjelder investeringer i rentepapirer/obligasjoner så investerer forvalter i all vesentlighet i rentepapirer bestående av norske kredittobligasjoner med varierende likviditet. En vesentlig del av disse obligasjonene er unoterte verdipapirer. Forvaltningsstrategi vil være å ha en diversifisert portefølje sammensatt i forhold til krav til risiko, tidshorisont, behov for likviditet mv. Kredittrisiko: for SR-Rente og SR-Kombinasjon tas det moderat kredittrisiko, så det kan forekomme svingninger som følge av endringer i markedets vurderinger av selskapenes obligasjonslån. Forvalter søker å begrense kredittrisiko ved å sette minimumskrav til kredittverdighet. Organisering SR-Forvaltnings depotmottaker er SEB Custody Services. Føring av andelseierregister blir ivaretatt av Verdipapirsentralen ASA (VPS). Føring av forvalterregister blir ivaretatt av SpareBank 1 SR-Bank ASA, som også utsteder endringsmeldinger og årsmeldinger til bruk ved ligningen. Andelene vil være registrert i SpareBank 1 SR-Bank ASA på andelshavers navn. Selskapet har totalt 15 ansatte, fordelt på 6 kvinner og 9 menn. Selskapets styre består av 6 medlemmer, med 4 menn og 2 kvinner. Selskapet ønsker en jevn fordeling mellom kjønnene, både ved ansettelser og ved rekruttering til styret. Arbeidsmiljøet betraktes som godt og selskapet forurenser ikke det ytre miljøet. Det har vært 1,6 % sykefravær i 2014. Det har ikke forekommet eller blitt rapportert arbeidsuhell eller ulykker i løpet av året som har resultert i materielle skader eller personskader. Videre drift Styret bekrefter at betingelsene for å avlegge regnskapet under forutsetning om fortsatt drift er tilstede. Styret er av den oppfatning at årsregnskapet gir et rettvisende bilde av fondenes eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat. Styrets forslag til anvendelse av overskudd er vist i de respektive vedlagte årsregnskap. 5
Stavanger, den 29. april 2015 Styret i SR-Forvaltning AS 6
RESULTATREGNSKAP 2014 SR-Utbytte SR-Kombinasjon SR-Rente Noter 2014 2013 2014 2013 2014 2013 Portefølje inntekter og -kostnader Renteinntekter/ -kostnader 131.628 65.951 7.841.936 1.956.046 57.939.015 16.193.836 Aksjeutbytte 8.467.623 1.850.641 4.710.611 626.176 - - Gevinst / Tap ved realisasjon 920.681 1.807.519 3.695.845 756.041 1.002.736 343.309 Endring urealiserte kursgevinster / tap 10 31.242.256 17.560.961 7.142.652 9.199.388-44.611.197 4.175.067 Urealiserte valutaendringer 403.650 256.422-619.637 Div kostnader -86.825-122.302-83.820-96.342-21.600-116.197 Annen driftsinntekt/kostnad 2.560-3.979-7.841-2.296 146.634 - Porteføljeresultat 41.081.572 21.158.791 23.555.805 12.439.013 13.835.950 20.596.016 Forvaltningsinntekter og -kostnader Forvaltningshonorar fast 7-4.766.460-1.466.920-3.712.080-936.018-5.999.847-1.757.875 Forvaltningshonorar variabelt - - - - - - Forvaltningsresultat -4.766.460-1.466.920-3.712.080-936.018-5.999.847-1.757.875 Resultat før skattekostnad 36.315.112 19.691.871 19.843.725 11.502.995 7.836.103 18.838.141 Skattekostnad 9 - - 303.556-404.002 - - Årsresultat 36.315.112 19.691.871 20.147.281 11.098.993 7.836.103 18.838.141 Som disponeres Avsatt til utdeling til andelseierne 8 - - - - 52.920.271 20.133.292 Overført fra overkurs/tilbakebetaling av overkurs 8 - - - - -472.970-5.470.219 Overført til/fra opptjent egenkapital 8 32.015.112 17.291.871 14.847.281 7.898.993-44.611.198 4.175.067 Avsatt til utbytteutbetaling 8 4.300.000 2.400.000 5.300.000 3.200.000 - - Sum disponert 36.315.112 19.691.871 20.147.281 11.098.993 7.836.103 18.838.140 BALANSE 31.12.2014 31.12.2014 31.12.2014 31.12.2014 31.12.2014 31.12.2013 Eiendeler Norske verdipapirer til kostpris 3,10 158.134.620 84.242.542 264.193.350 126.304.690 1.401.115.888 684.861.720 Utenlandske verdipapirer til kostpris 3,10 182.610.590 73.817.079 92.417.740 36.746.870 7.827.485 - Urealiserte kursgevinster/tap 10 48.795.881 17.560.961 16.338.400 9.199.388-41.055.747 4.175.067 Opptjente renter verdipapir 10 - - 946.985 448.229 7.540.552,72 4.084.630 Sum verdipapirportefølje 389.541.091 175.620.582 373.896.475 172.699.178 1.375.428.179 693.121.417 Tilgodehavende aksjeutbytte 60.293 45.482 30.285 23.015 - - Opptjent rente bank 1.326 8.382 1.414 1.158 3.022 108 Sum opptjente, ikke mottatte inntekter 61.619 53.864 31.699 24.173 3.022 108 Utsatt skattefordel 1.455.281 Til gode fra meglere - - - - - - Til gode fra forvaltningsselskapet - - - - - - Tilgodehavende skatt på aksjeutbytte - - - - - - Tilgodehavende skatt på tidligere betalt skatt Andre fordringer 58.722 1.632.580 34.163-13.015 - Sum andre fordringer 58.722 1.632.580 1.489.444-13.015 - Bankinnskudd 27.483.818 9.777.129 27.109.886 6.713.333 44.098.124 13.000.355 Sum eiendeler 417.145.250 187.084.155 402.527.505 179.436.684 1.419.542.340 706.121.880 Egenkapital Andelskapital til pålydende 8 320.140.912 156.829.502 345.561.756 163.982.869 1.378.006.448 669.934.964 Overkurs 8 42.795.495 5.043.529 27.233.577 3.731.671 28.387.719 1.491.857 Innskutt egenkapital 362.936.407 161.873.030 372.795.334 167.714.540 1.406.394.166 671.426.821 Opptjent egenkapital 8 49.306.983 17.291.871 22.746.274 7.898.993-40.436.131 4.175.067 Avsatt til andelseierne for reinvestering i nye andeler 8 - - - - 52.920.271 20.133.292 Sum egenkapital 412.243.390 179.164.901 395.541.607 175.613.533 1.418.878.306 695.735.180 Gjeld Avsatt til utbytteutbetaling 8 4.300.000 2.400.000 5.300.000 3.200.000 - - Betalbar skatt 9 - - 1.271.192 284.536 - - Utsatt skatt 9 - - - 119.467 - - Skyldig til meglere - 3.618.743 - - - 8.098.692 Skyldig til forvaltningsselskapet 601.860 254.967 414.706 182.303 664.034 318.384 Annen gjeld - 1.645.544-36.846-1.969.624 Sum annen gjeld 4.901.860 7.919.254 6.985.898 3.823.151 664.034 10.386.700 Sum egenkapital og gjeld 417.145.250 187.084.155 402.527.505 179.436.684 1.419.542.340 706.121.880 Stavanger 29. april 2015 Styret for SR-Forvaltning AS 7
Generelle noter 2014 NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER Regnskapet for 2014 er satt opp i samsvar med regnskapslov og forskrift om årsregnskap m.m for verdipapirfond. Finansielle instrumenter: Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedskurs). Fastsettelse av virkelig verdi: Verdipapirer er vurdert til markedskurser 31.12.2014. Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer «market-maker-kurser» prises til enhver til mot gjeldende kredittspreader og yield-kurve. Unoterte papirer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og/eller interne verdivurderinger. Valutakurser: Verdipapirer og bankinnskudd/-trekk i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldene valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse 31.12.2014. Behandling av transaksjonskostnader: Transaksjonskostnader i form av kurtasje til meglere balanseføres som en del av kostpris. Kurtasje betalt ved kjøp og salg av finansielle instrumenter i 2014 er som følger: SR-Rente: kr 0 SR-Utbytte: kr 346.946 SR-Kombinasjon: kr 214.299 Avsatt til utdeling til andelseierne: For rentefondene utdeles skattemessig resultat, bestående av renteinntekter og realisert gevinst/ tap samt andre inntekter med fradrag for forvaltningskostnader og depotomkostninger, til andelseiere i form av nye andeler pr 31.12.2014. Der avtale foreligger kan andelseier om ønskelig få utdelt skattemessig avkastning i form av en kontantutbetaling. Se note 8 for nærmere detaljer om årets utdeling. Alle utdelinger til andelseierne i rentefond behandles som overskuddsdisponeringer i henhold til forskrift om årsregnskap for verdipapirfond. Utdeling fra rentefond regnskapsføres ved at reinvesteringer føres som nye andeler i fondet i regnskapsåret. NOTE 2: FINANSIELLE DERIVATER SR-Rente sine plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 10, beholdningsoversikt. SR-Rente benytter rentebytteavtaler for å redusere renterisikoen i porteføljen og valutaterminkontrakter for å valutasikre fondets investeringer i verdipapir som er denominert i andre valutaer enn NOK. Fondets totale eksponering knyttet til derivater skal, sammen med 8
øvrige plasseringer i finansielle instrumenter, ikke overstige verdien av fondets forvaltningskapital. SR-Utbytte og SR-Kombinasjon har i 2014 ikke benyttet derivater. NOTE 3: FINANSIELL MARKEDSRISIKO SR-Utbytte og SR-Kombinasjon er gjennom investeringer i norske og utenlandske virksomheter eksponert for aksjekurs-, valutakurs- og likviditetsrisiko. SR-Rente er eksponert for renterisiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko samt valutakursrisiko i de tilfeller fondet investerer i annen valuta enn NOK, dette gjelder også for SR-Kombinasjon sine plasseringer i rentepapirer. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en bevisst holdning til selskapsspesifikk risiko til selskaper som inngår i fondenes porteføljer. NOTE 4: DEPOTOMKOSTNINGER Fondene blir kun belastet med transaksjonsdrevne depotkostnader. Grunnlaget for beregningen er antall transaksjoner multiplisert med transaksjonskostnad pr enhet pr marked. NOTE 5: OMLØPSHASTIGHET Fondets omløpshastighet, uttrykt i prosent, er et mål på gjennomsnittlig varighet på fondets investeringer. Omløpshastigheten er beregnet som det minste av henholdsvis samlet kjøp og samlet salg av verdipapirer i porteføljen i løpet av perioden, delt på gjennomsnittlig forvaltningskapital i løpet av perioden. Annualisert omløpshastighet for 2014: SR-Rente 18,74 % SR-Utbytte 6,29 % SR-Kombinasjon 14,97 % NOTE 6: TEGNINGSPROVISJON Fondene har ikke tegnings- eller innløsnings- provisjoner. VERDIPAPIRFONDET SR-UTBYTTE NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 1,75 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. 9
NOTE 8: EGENKAPITAL SR-UTBYTTE Andelskapital A Andelskapital B Opptjent egenkapital Sum EGENKAPITAL PR 01.01.2014 121.798.138 40.074.893 17.291.871 179.164.902 Sum tegninger 191.389.063 38.583.493 229.972.555 Sum innløsninger -21.064.749-7.844.430-28.909.179 Årsresultat 36.315.112 36.315.112 Avsatt utbytte -4.300.000-4.300.000 EGENKAPITAL PR 31.12.2014 292.122.452 70.813.955 49.306.983 412.243.390 Antall andeler per 31.12.2014 255.533,7444 64.607,1672 Basiskurs per andel 31.12.2014* 1.312,0665 1.257,8501 Antall andeler per 31.12.2013 117.686,7069 39.142,7949 Basiskurs per andel 31.12.2013* 1.157,7216 1.157,7216 * Basiskurs er satt ved dagsslutt siste virkedag i året og basert på beste estimat på dette tidspunkt. I regnskap er endelige tall per 31.12 lagt til grunn. Mindre periodiseringsavvik kan dermed forekomme. Eneste forskjell mellom andelsklasse A og andelsklasse B er at B betaler ut årlig utbytte til andelseierne. NOTE 9: SKATTENOTE Aksjefond er i all hovedsak fritatt for skatteplikt på gevinster og har ikke fradragsrett for tap ved realisasjon av aksjer. Videre er utbytter mottatt fra selskaper innenfor EU/EØS i utgangspunktet skattefrie. 3 prosent av disse utbyttene behandles imidlertid som skattepliktige. Utbytter mottatt fra aksjeselskaper utenfor EU/EØS er skattepliktige. Fondene kan i tillegg belastes kildeskatt på utbytte mottatt fra alle utenlandske selskaper, men kan kreve skattemessig fradrag for slik kildeskatt. SR-Utbytte er ikke i skatteposisjon for 2014. Det er heller ikke regnskapsført utsatt skattefordel da det ikke kan sannsynliggjøres at fondet kommer i skatteposisjon. 10
NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr. 31.12.2014 Verdipapirer Sektor Markedsplass Valuta Beholdning Snitt kostpris (NOK) Markedspris (NOK) Markedsverdi inkl påløpte renter (NOK) Urealisert gevinst/tap % av fondet % eierandel i selskap Ensco PLC Energi NYSE USD 13.158 330,34 221,94 2.920.345-1.426.290 0,70 0,01 Prosafe Energi Oslo Stock Exchange NOK 374.907 39,28 23,00 8.622.861-6.101.974 2,07 0,16 Statoil ASA Energi Oslo Stock Exchange NOK 134.891 139,02 131,20 17.697.699-1.055.307 4,25 0 Group Bruxelles Lambert Finansielle tjenester Brussels Stock Exchange EUR 20.023 528,89 637,21 12.758.853 2.168.789 3,06 0,01 Eurazeo SA Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 15.371 368,18 524,27 8.058.529 2.399.259 1,93 0,02 Wendel Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 10.967 784,26 837,06 9.180.082 579.091 2,20 0,02 Hannover Rueck Finansielle tjenester Frankfurt Stock Exchange EUR 14.939 527,86 675,22 10.087.071 2.201.324 2,42 0,01 Sparebanken Nord-Norge Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK 498.542 34,60 39,90 19.891.826 2.643.394 4,78 0,5 Sparebanken Midt-Norge Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK 192.665 52,50 58,50 11.270.903 1.155.329 2,71 0,15 Protector Forsikring ASA Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK 126.365 21,78 38,60 4.877.689 2.125.723 1,17 0,15 Sparebank 1 SR-Bank Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK 186.848 54,80 52,50 9.809.520-428.899 2,35 0,07 Industrivarden AS Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange SEK 85.805 117,26 130,59 11.205.099 1.143.884 2,69 0,05 Investor B Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange SEK 94.267 196,06 273,17 25.750.883 7.268.911 6,18 0,02 Kinnevik Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange SEK 33.930 218,82 244,96 8.311.505 886.965 2,00 0,01 Stada Arzneimittel AG Helsevern Frankfurt Stock Exchange EUR 55.030 254,60 227,41 12.514.599-1.495.848 3,00 0,09 Ferrovial Industri Madrid Stock Exchange EUR 49.786 105,75 147,93 7.364.931 2.100.017 1,77 0,01 Kongsberg Gruppen Industri Oslo Stock Exchange NOK 81.403 125,88 123,00 10.012.569-234.734 2,40 0,07 Ganger Rolf Industri Oslo Stock Exchange NOK 35.578 120,89 71,50 2.543.827-1.757.278 0,61 0,11 Wilh. Wilhelmsen Industri Oslo Stock Exchange NOK 256.717 51,31 46,00 11.808.982-1.363.923 2,83 0,12 Carrefour Konsumentvarer Euronext Paris EUR 67.356 199,07 227,86 15.348.038 1.939.661 3,68 0,01 Volkswagen AG Konsumentvarer Frankfurt Stock Exchange EUR 11.301 1.474,54 1.622,07 18.331.020 1.667.222 4,40 0,01 Distribution International Konsumentvarer Madrid Stock Exchange EUR 123.956 49,67 50,68 6.282.037 125.261 1,51 0,02 Kraft Foods Konsumentvarer NYSE USD 17.358 333,33 464,34 8.060.047 2.274.104 1,93 0 Marine Harvest Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK 41.795 86,90 102,90 4.300.706 668.587 1,03 0,01 Austevoll Seafood ASA Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK 517.702 37,85 46,50 24.073.143 4.477.824 5,78 0,26 SalMar AS Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK 125.731 80,07 127,50 16.030.703 5.963.601 3,85 0,11 Duni Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange SEK 81.830 67,86 111,30 9.107.843 3.555.096 2,19 0,17 Aarhus Karlshamn AB Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange SEK 23.552 339,43 400,59 9.434.725 1.440.413 2,27 0,06 Heidelbergcement AG Råvarer Frankfurt Stock Exchange EUR 22.371 456,26 529,67 11.849.298 1.642.270 2,84 0,01 Norsk Hydro Råvarer Oslo Stock Exchange NOK 317.245 28,77 42,44 13.463.878 4.337.392 3,23 0,02 Borregaard Råvarer Oslo Stock Exchange NOK 194.254 29,62 55,50 10.781.097 5.028.194 2,59 0,19 Telenor Telekommunikasjon Oslo Stock Exchange NOK 62.032 135,53 151,50 9.397.848 990.700 2,26 0 Teliasonera Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange SEK 419.434 45,42 48,36 20.283.325 1.233.212 4,87 0,01 Iberdrola Utilities Madrid Stock Exchange EUR 160.875 33,97 50,41 8.109.609 2.643.910 1,95 0 Sum aksjer 389.541.091 48.795.881 93,50 Sum verdipapirer 389.541.091 93,50 VERDIPAPIRFONDET SR-KOMBINASJON NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 1,25 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. NOTE 8: EGENKAPITAL SR-KOMBINASJON Andelskapital A Andelskapital B Opptjent egenkapital Sum EGENKAPITAL PR 01.01.2014 114.393.214 53.321.326 7.898.993 175.613.533 Sum tegninger 200.797.442 49.870.359 250.667.802 Sum innløsninger -27.963.500-17.623.508-45.587.008 Årsresultat 20.147.485 20.147.485 Avsatt utbytte -5.300.000-5.300.000 EGENKAPITAL PR 31.12.2014 287.227.156 85.568.178 22.746.478 395.541.811 Antall andeler per 31.12.2014 264.515,7414 81.046,0147 Basiskurs per andel 31.12.2014* 1.171,7946 1.119,1098 Antall andeler per 31.12.2013 112.028,2862 51.954,5828 Basiskurs per andel 31.12.2013* 1.090,4403 1.090,4403 11
NOTE 9: SKATTENOTE Verdipapirfondet SR-Kombinasjon er fritatt for skatteplikt på gevinster og har ikke fradragsrett for tap ved realisasjon av aksjer innenfor EU/EØS. Fondet er skattepliktig for gevinst og har fradragsrett for tap ved realisasjon av rentepapirer. Videre er utbytter mottatt fra selskaper innenfor EU/EØS i utgangspunktet skattefrie. 3% av disse utbyttene behandles imidlertid som skattepliktige. Utbytter mottatt fra aksjeselskaper utenfor EU/EØS er skattepliktige. Fondene kan i tillegg belastes kildeskatt på utbytte mottatt fra alle utenlandske selskaper, men kan kreve skattemessig fradrag for slik kildeskatt. Resultat før skattekostnad 19.843.725 11.502.996 Tilbakeføring utbytter -4.710.611-626.176 Tilbakeføring gev/tap -3.536.595-744.889 Tilbakeføring urealiserte gev/tap -7.142.652-9.197.092 Skattepliktig utbytte 254.253 81.360 Skattemessig Resultat (A) 4.708.120 1.016.199 Betalbar skatt (A x 27%) 1.271.192 284.536 Grunnlag utsatt skatt/-skattefordel i balansen urealisert gevinst/tap på obligasjoner -5.389.931 442.470 Underskudd til fremføring - - Sum grunnlag utsatt skatt/-skattefordel (B) -5.389.931 442.470 Utsatt skatt/ -skattefordel (B x 27%) -1.455.281 119.467 Kredittfradrag for betalt kildeskatt til fremføring - - Netto utsatt skatt/-skattefordel i balansen -1.455.281 119.467 Skattekostnad i resultatregnskapet Betalbar skatt 1.271.192 284.536 Endring i utsatt skatt/-skattefordel -1.574.748 119.467 Sum Skattekostnad -303.556 404.002 12
NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr. 31.12.2014 AKSJER 13
OBLIGASJONER m/flytende rente 14
Effektiv rente viser indikativ avkastning de neste 12 månedene før omkostninger. Det betyr at den reelle avkastningen til fondet vil avvike fra effektiv rente, i og med at beregningen forutsetter uforandrede kurser. Risikoklasse refererer til BIS-reglement og kapitaldekningsregelverket. Laveste risikoklasse er 0% og høyeste er 100%. Statsobligasjoner vekter 0%. Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) vekter 10%. Kommuner, fylkeskommuner og senior-bank obligasjoner vekter 20%. Ansvarlige lån, fondsobligasjoner og industriselskaper vekter 100%. VERDIPAPIRFONDET SR-RENTE NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 0,55 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. NOTE 8: EGENKAPITAL SR-RENTE Andelskapital Overkurs Opptjent egenkapital Avsatt til andelseierne for reinvestering i nye andeler Sum EGENKAPITAL PR 01.01.2014 669.934.964 1.491.857 4.175.067 20.133.292 695.735.180 Sum tegninger 883.370.785 883.370.785 Sum innløsninger -168.063.762-168.063.762 Netto innbetalt overkurs ved netto tegning -27.199.950 27.199.950 - Overført fra overkurs/tilbakebetalt overkurs -472.970-472.970 Reinvestert for andelseierne 19.964.410 168.882-20.133.292 - Avsatt til reinvestering for andelseierne 52.920.271 52.920.271 Årsresultat etter utdeling -44.611.198-44.611.198 EGENKAPITAL PR 31.12.2014 1.378.006.447 28.387.719-40.436.131 52.920.271 1.418.878.306 Antall andeler per 31.12.2014 etter utdeling 1.431.393,5026 Basiskurs per andel 31.12.2014 etter utdeling* 991,2566 Antall andeler per 31.12.2013 689.899,3744 Basiskurs per andel 31.12.2013 etter utdeling* 1.008,4589 * Basiskurs er satt ved dagsslutt siste virkedag i året og basert på beste estimat på dette tidspunkt. I regnskap er endelige tall per 31.12 lagt til grunn. Mindre periodiseringsavvik kan dermed forekomme. SR-Rente har pr. 31.12.2014 avsatt NOK 52.920.271 til andelseierne for reinvestering i nye andeler. Dette tilsvarer i sin helhet det skattepliktige overskuddet. Hele utdelingen er reinvestert i nye andeler. NOTE 9: SKATTENOTE Rentefond er skattepliktig med 27 prosent av netto realiserte kursgevinster på rentebærende verdipapirer, opptjente periodiserte renteinntekter, valutagevinst/tap, minus fradragsberettigede kostnader hvilket blant annet omfatter forvaltningshonoraret. Skattepliktig resultat utdeles i praksis til andelseierne slik at fondet ikke kommer i skatteposisjon. 15
NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr. 31.12.2014 16
Effektiv rente viser indikativ avkastning de neste 12 månedene før omkostninger. Det betyr at den reelle avkastningen til fondet vil avvike fra effektiv rente, i og med at beregningen forutsetter uforandrede kurser. Risikoklasse refererer til BIS-reglement og kapitaldekningsregelverket. Laveste risikoklasse er 0% og høyeste er 100%. Statsobligasjoner vekter 0%. Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) vekter 10%. Kommuner, fylkeskommuner og senior-bank obligasjoner vekter 20%. Ansvarlige lån, fondsobligasjoner og industriselskaper vekter 100%. 17
18
19
20