HALVÅRSRAPPORT 2012 Forvalters kommentar til 1. halvår 2012 FORTE Norge FORTE Global FORTE Obligasjon FORTE Pengemarked
Fortes rentefond på topp Første halvår 2012 ble en turbulent periode, preget av blant annet eurokrise og 30 prosent nedgang i oljeprisen fra topp til bunn. Derfor er vi fornøyde med at investorene i alle våre fire fond har hatt positiv avkastning i perioden. Spesielt glade, og litt stolte, er vi over at begge Fortes rentefond, FORTE Pengemarked og FORTE Obligasjon, har gitt best avkastning av alle tilsvarende rentefond listet på Oslo Børs i siste halvår og siste 12 måneder (siden oppstart 15.9.2011 for FORTE Obligasjon). FORTE Globals utvikling har også vært tilfredsstillende med avkastning i øvre kvartil blant sammenlignbare fond. FORTE Norge fikk imidlertid ikke godt nok igjen for sin portefølje bestående i hovedsak av de store og tunge norske selskapene. Allikevel ble kapitalen også her preservert med en bra avkastning. Året startet med nytt håp og forventninger om en myk landing for eurokrisen, noe som fikk fart på børsene og reduserte påslagene for kredittrisiko i rentemarkedet. I aksjemarkedet var det spesielt de små og mindre likvide selskapene som etter hard medfart i fjor dro nytte av denne oppgangen. Andre vesentlige bidrag til den positive stemningen var gode arbeidsmarkedtall fra USA og lettelser i Kinas stramme økonomiske politikk. Etter første kvartal dabbet imidlertid de amerikanske nøkkeltallene av, Kina meldte om reduserte produksjonstall og krisen i Europa forverret seg med økt forventning til gresk exit fra euroen og forsterket bankkrise i Spania. Oljeprisen og aksjemarkedet falt dermed ganske dramatisk. Dette var situasjonen frem til slutten av halvåret, da det tyvende EU-toppmøtet etter starten på Eurokrisen ble avholdt. Basert på manglende resultater fra foregående møter var markedets forventinger denne gang temmelig labre. Dette var imidlertid første gang Merkel var foruten sin tidligere støttespiller, Sarkozy, og stående nesten alene måtte hun til slutt gi etter for press fra øvrige land i eurosonen. Resultatet ble blant annet at spanske banker nå vil få tilført sårt trengt kapital fra det europeiske hjelpefond uten at det øker Spanias statsgjeld. Den umiddelbare bankkrisen i europa kan være avverget, og det vil nå kunne bli lettere å ta fatt på nødvendig restruktureringer for å håndtere den store statsgjelden i mange euroland. Dette vil ta lang tid og nye utfordringer vil ganske sikkert dukke opp underveis. Ut fra dette ser vi for oss et fortsatt turbulent marked i annet halvår 2012, men på bakgrunn av dagens lave verdivurderinger og en fortsatt moderat vekst forventer vi en solid avkastning for året som helhet. Jon-Steinar Eide (sign.) Forvalter, Fortefondene
Halvårsrapport FORTE Norge - 30.06.2012 Forte Norge 1.halvår 6,9 % Ref.indeks (OSEFX) 1.halvår 8,5 % Basiskurs 30.06.2012 81,6568 Innløsningskurs 30.06.2012 81,2486 Tegningskurs 30.06.2012 82,2486 Antall andeler 30.06.2012 111 126 Forvaltningshonorar 1.halvår 2,0 % Forvaltningskostnad 1.halvår 76 312 Øvrige kostnader 1.halvår 4 035 Kurtasje til meglere 1.halvår 9 927 FORTE Norge investerer hovedsakelig i modne og etablerte selskaper som handles på Oslo Børs, og som våre forvaltere vurderer som underpriset. Verdipapirfondet er aktivt forvaltet. Det vil si at aksjene velges ut fra egne vurderinger, basert på grundige analyser av selskapene. Børsnoterte fond (ETFer) vil tidvis brukes til å øke eksponeringen mot markedet og i andre perioder for å kurssikre porteføljen. VERDIPAPIR TYPE MARKED BEHOLDNING KOSTPRIS MARKEDSVERDI Algeta Aksje Oslo Børs 1 000 154 809 170 000 Atea Aksje Oslo Børs 3 500 202 970 182 875 Cermaq Aksje Oslo Børs 3 000 218 317 234 750 Det norske Oljeselskap Aksje Oslo Børs 4 000 188 715 315 600 DNB Aksje Oslo Børs 12 000 784 450 707 400 Electromagn. Geoserv. Aksje Oslo Børs 10 000 154 308 131 000 Gjensidige Forsikring Aksje Oslo Børs 2 000 135 587 138 300 Golden Ocean Group Aksje Oslo Børs 4 261 30 177 16 490 Kongsberg Gruppen Aksje Oslo Børs 1 190 149 165 133 875 Marine Harvest Aksje Oslo Børs 44 672 160 755 188 337 Nordic Semiconductor Aksje Oslo Børs 1 538 30 171 27 684 Norsk Hydro Aksje Oslo Børs 15 000 488 959 400 500 Norske Skogindustrier Aksje Oslo Børs 50 000 307 581 204 500 Norwegian Energy Co. Aksje Oslo Børs 35 000 218 358 164 150 Orkla Aksje Oslo Børs 7 790 356 734 335 437 Renewable Energy Aksje Oslo Børs 40 000 218 043 87 600 Royal Carrib. Cruises Aksje Oslo Børs 1 375 234 180 211 063 Schibsted Aksje Oslo Børs 2 000 401 702 385 200 Seadrill Aksje Oslo Børs 493 92 603 104 072 Songa Offshore Aksje Oslo Børs 20 000 421 798 282 400 Statoil Aksje Oslo Børs 4 129 590 538 583 841 Stolt-Nielsen Aksje Oslo Børs 603 79 317 60 300 Storebrand Aksje Oslo Børs 18 000 461 648 417 420 Subsea 7 Aksje Oslo Børs 1 405 168 122 164 526 Telenor Aksje Oslo Børs 5 000 473 337 494 500 Tomra Aksje Oslo Børs 6 000 254 644 303 000 Yara Aksje Oslo Børs 3 000 757 540 776 400 DNB OBX Bull Aksjefond Oslo Børs 6 000 221 563 231 000 XACT BULL Aksjefond Oslo Børs 17 000 866 954 987 700 SUM VERDIPAPIRER 8 823 046 8 439 920 Kontanter, DNB 649 124 Skyldig forvaltningshonorar -14 851 Erklært, ikke utbetalt utbytte -454 SUM MARKEDSVERDI 9 073 739
Halvårsrapport FORTE Global - 30.06.2012 Forte Global 1.halvår 4,1 % Ref.indeks (MSCI ACW, NOK) 1.halvår 5,6 % Basiskurs 30.06.12 95,6034 Innløsningskurs 30.06.12 95,1254 Tegningskurs 30.06.12 96,5594 Antall andeler 30.06.12 175 042 Forvaltningshonorar 1.halvår 2,0 % Forvaltningskostnad 1.halvår 83 657 Øvrige kostnader 1.halvår 1 350 Rabatt fra underfond 1.halvår -20 928 Kurtasje til meglere 1.halvår 4 375 FORTE Global investerer hovedsakelig i andre verdipapirfond fordelt mellom ulike bransjer og geografiske mandater over hele verden. Fondene som det investeres i skal ha minimum fire av fem stjerner i Morningstars rangering blant de fleste aksjefond i verden. Verdipapirfondet er aktivt forvaltet. Det vil si at investeringene velges ut fra egne vurderinger, basert på grundige analyser av fondenes investeringsstrategi, historisk avkastning i forhold til den risiko som tas og fondenes forvalter. Børsnoterte fond (ETFer) vil tidvis brukes til å øke eksponeringen mot markedet og i andre perioder for å kurssikre porteføljen. VERDIPAPIR TYPE MARKED BEHOLDNING KOSTPRIS MARKEDSVERDI Carnegie WorldWide Etisk Aksjefond, nok Oslo Børs 1 751,1603 1 558 500 1 566 938 DNB Norden III Aksjefond, nok Oslo Børs 2 035,9250 1 532 300 1 416 983 Fondfinans Farmasi Aksjefond, nok Oslo Børs 136,0339 1 533 900 1 673 444 XACT Derivat BULL Aksjefond, nok Oslo Børs 10 000,0000 656 310 581 000 Franklin European Mid Cap Aksjefond, eur Direkte 9 154,8220 1 602 983 1 473 519 Templeton Technology Aksjefond, eur Direkte 20 303,6980 1 477 270 1 521 491 Aberdeen Asian Small Cap Aksjefond, usd Direkte 7 504,0950 1 447 894 1 638 830 Aberdeen Emerging Market Eq. Aksjefond, usd Direkte 4 383,5690 1 442 307 1 554 456 Aberdeen Latin Amerika Aksjefond, usd Direkte 61,5420 1 487 003 1 420 333 Nevsky Eastern European Aksjefond, usd Direkte 3 308,4720 1 626 081 1 422 556 SUM VERDIPAPIRER 14 364 549 14 269 551 Kontanter, DNB 2 469 515 Skydig forvaltningshonorar -27 046 Opptjent returprovisjon fra underfond 21 914 SUM MARKEDSVERDI 16 733 934
Halvårsrapport FORTE Obligasjon - 30.06.2012 Forte Obligasjon, 1.halvår 2,24 % Ref.indeks (ST4X) 1.halvår 0,73 % Basiskurs 30.06.12 103,8956 Innløsningskurs 30.06.12 103,5839 Tegningskurs 30.06.12 104,2073 Antall andeler 30.06.12 290 278 Forvaltningshonorar 1.halvår 0,5 % Forvaltningskostnad 1.halvår 32 632 Øvrige kostnader 1.halvår 1 115 Porteføljerente, yield 4,42 % Durasjon / rentefølsomhet 3,54 FORTE Obligasjon investerer i rentebærende obligasjoner utstedt i norske kroner. Minst 90 % av investeringene i porteføljen skal være såkalt. investment grade, (AAA BBB) og inntil 10 % kan være high yield (BB B) i henholdt til kvalifiseringer gitt av internasjonale ratingsbyråer. Porteføljens gjennomsnittlige løpetid (durasjon) skal ligge mellom 2 og 4 år. Verdipapirfondet er aktivt forvaltet. Det vil si at investeringene velges ut fra egne vurderinger, basert på grundige analyser av kvaliteten på gjeldspapirene og dets utsteder. VERDIPAPIR MARKED TYPE BEHOLDNING KOSTPRIS MARKEDSVERDI Bank 1 Oslo AS 11/16 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 535 650 1 545 391 Bolig- og Næringskreditt 10/15 Obligasjon Oslo Børs 500 000 514 500 525 358 Bolig- og Næringskreditt 12/17 Obligasjon Oslo Børs 1 000 000 997 000 1 024 576 DnB NOR Bank ASA 11/17 Obligasjon Oslo Børs 500 000 501 000 518 230 Helgeland Sparebank 11/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 514 000 524 322 Kredittforeningen for Sparebanker11/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 515 750 527 945 Kvinnherad Sparebank 09/19 Obligasjon Oslo Børs 500 000 513 750 546 484 Landkreditt Bank 10/14 Obligasjon Oslo Børs 500 000 508 800 518 091 OBOS 12/17 Obligasjon Oslo Børs 2 000 000 2 014 267 2 104 518 Sandnes Sparebank 06/16 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 493 500 1 529 823 Sparebank 1 Nord Norge 10/15 Obligasjon Oslo Børs 500 000 507 050 514 932 Sparebank 1 Ringerike 10/15 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 531 300 1 562 819 Sparebank 1 SMN 06/16 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 538 550 1 543 177 Sparebank 1 SR Bank 10/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 498 000 526 114 Sparebank1 Buskerud Vestfold 11/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 511 500 516 788 Sparebanken 1 Rogaland 10/20 Obligasjon Oslo Børs 1 000 000 1 075 000 1 200 777 Sparebanken Hedmark 11/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 501 000 526 995 Sparebanken Pluss 11/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 514 000 542 113 Sparebanken Sogn og Fjordane 11/16 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 550 000 1 579 434 Sparebanken Sør 06/16 Obligasjon Oslo Børs 500 000 499 500 510 586 Sparebanken Sør 12/18 Obligasjon Oslo Børs 1 000 000 1 996 000 1 971 710 Sparebanken Vest 07/14 Obligasjon Oslo Børs 500 000 520 500 530 995 Sparebanken Vest 10/20 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 526 750 1 628 943 Sparebanken Øst 10/16 Obligasjon Oslo Børs 1 500 000 1 532 600 1 539 947 Storebrand Bank ASA 09/16 Obligasjon Oslo Børs 1 000 000 1 080 500 1 087 267 SUM VERDIPAPIRER 24 490 467 25 147 335 Bankkonto, DNB 5 070 902 Skyldig honorarer -56 971 SUM MARKEDSVERDI 30 161 266
Halvårsrapport FORTE Pengemarked - 30.06.2012 Forte Pengemarked 1.halvår 2,24 % Ref.indeks (ST1X) 1.halvår 0,73 % Basiskurs 30.06.12 102,4322 Innløsningskurs 30.06.12 102,4322 Tegningskurs 30.06.12 102,4322 Antall andeler 30.06.12 908 224 Forvaltningshonorar 1.halvår 0,3 % Forvaltningskostnad 1.halvår 83 657 Øvrige kostnader 1.halvår 1 350 Porteføljerente, yield 2,86 % Durasjon / rentefølsomhet 1,46 Gjennomsnttlig rentebindingstid 3 mnd FORTE Pengemarked investerer hovedsakelig i pengemarkeds instrumenter med flytende rente, (FRN) utstedt i norske kroner av utsteder med meget god kreditkvalitet. Alle investeringer i porteføljen skal være såkalt investment grade, i henhold til kvalifiseringer av internasjonal ratingsbyråer. Porteføljens vektede gjennomsnittlige løpetid på underliggende lån (durasjon) skal være kortere enn 1,5 år. Dette begrenser kurssvingningene i fondet. Verdipapirfondet er aktivt forvaltet. Det vil si at investeringene velges ut fra egne vurderinger, basert på grundige analyser av kvaliteten på gjeldspapirene og dets utsteder. VERDIPAPIR BEHOLDNING TYPE MARKED KOSTPRIS MARKEDSVERDI Aasen Sparebank 11/15 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 982 000 2 989 777 Arendal og Omegn Sparekasse 09/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 502 500 500 350 Aurskog Sparebank 10/13 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 020 400 3 033 412 Aurskog Sparebank 11/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 997 300 1 022 755 Bamble og Langesund Sparebank 09/12 2 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 508 150 2 516 528 Bamble og Langesund Sparebank 09/12 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 009 000 3 050 153 Bank 1 Oslo AS 11/12 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 001 600 2 001 432 BN Bank ASA 11/14 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 993 000 2 038 561 BN Bank ASA 11/15 5 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 4 957 500 4 985 246 Fana Sparebank 11/14 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 500 000 507 926 Fornebu Sparebank 11/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 001 400 1 015 266 Hegra Sparebank 11/13 4 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 4 006 000 4 048 506 Helgeland Sparebank 11/14 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 994 600 2 044 871 Hjelmeland Sparebank 10/13 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 006 000 3 045 074 Indre Sogn Sparebank 12/17 2 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 500 000 2 581 732 Kredittforeningen for Sparebanker 09/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 502 750 500 714 Kvinnherad Sparebank 09/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 503 750 501 615 Landkreditt Bank 09/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 503 200 501 631 Larvik Brunlanes Sparebank 09/12 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 003 700 1 003 054 Lillesand Sparebank 09/12 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 001 300 1 004 166 Lillesand Sparebank 10/13 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 019 200 3 040 918 Lillestrøm Sparebank 11/14 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 500 000 510 938 Marker Sparebank 11/14 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 998 000 2 037 128 Melhus Sparebank 10/14 3 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 986 500 3 058 197 Nes Prestegjeld Sparebank 10/15 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 992 400 996 005 OBOS 10/15 4 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 970 800 3 980 794 Orkdal Sparebank 12/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 000 000 1 009 180 Pareto Bank 10/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 505 000 502 897 Sandnes Sparebank 05/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 497 100 501 543 Seljord Sparebank 11/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 997 400 1 001 621 Soknedal Sparebank 10/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 999 100 1 024 460 Sparebank 1 Ringerike Hadeland 10/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 999 500 1 001 305 Sparebanken 1 Buskerud-Vestfold 10/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 996 800 1 000 638 Sparebanken 1 Gudbrandsdal 10/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 996 900 1 019 890 Sparebanken 1 Hallingdal 10/13 4 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 4 015 360 4 023 771 Sparebanken 1 Modum 11/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 998 000 1 018 208 Sparebanken 1 Nordvest 09/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 004 200 1 010 596 Sparebanken 1 Nordvest 10/15 6 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 5 956 500 5 950 190 Sparebanken Narvik 09/12 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 013 900 1 004 003 Sparebanken Pluss 09/12 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 004 800 2 011 318 Sparebanken Sogn og Fjordane 05/12 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 999 800 2 008 085 Sparebanken Sogn og Fjordane 10/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 505 400 502 994 Sparebanken Vest 10/14 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 005 000 2 037 115 Sparebanken Øst 12/16 1 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 500 000 1 510 493 Søgne og Greipstad Sparebank 08/12 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 006 600 1 005 422 Time Sparebank 10/14 1 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 1 000 000 1 003 924 Tinn Sparebank 09/12 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 005 800 2 012 780 Totens Sparebank 10/12 500 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 502 500 502 228 Totens Sparebank 11/15 4 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 3 980 800 3 999 423 Ørland Sparebank 09/12 2 000 000 Flytende rente lån (FRN) Oslo Børs 2 005 800 2 013 713 SUM VERDIPAPIRER 90 457 310 91 192 545 Kontanter, DNB 1 840 922 Skyldig forvaltningshonorar -21 612 Forfalt kupongrente 26 465 SUM MARKEDSVERDI 93 038 319