Årsrapport for fondene 2007

Årsrapport for fondene 2007 Styrets beretning, fondenes regnskap med noter

Styrets årsberetning 2007 DnB NOR Kapitalforvaltning AS har nå vært gjennom sitt tredje hele driftsår etter fusjonen mellom fondsforvaltnings- og aktiv forvaltningsselskapene i DnB NOR i juni 2004. et forvalter fond hovedsakelig under merkenavnene DnB NOR og Postbanken. Det viktigste målet for fondene er å levere en konkurransedyktig avkastning til andelseierne når vi tar hensyn til risikoen. Et annet sentralt mål har vært å videreføre satsingen på Spar smart konseptet i DnB NOR, og Spar enkelt i Postbanken Innhold Styrets årsberetning Avkastning og risiko Noter Revisjonsrapport Porteføljer og regnskap Ved årets utgang forvaltet DnB NOR Kapitalforvaltning AS verdipapirfond for cirka 105 milliarder kroner på vegne av nærmere 800 000 andelseiere, fordelt på 97 fond. et er eid av DnB NOR Kapitalforvaltning Holding AS som også er eier av den øvrige kapitalforvaltningsvirksomheten i DnB NOR. Totalt utgjør kapitalforvaltningsvirksomheten i DnB NOR en forvaltet kapital på 541 mrd kroner. Forretningsområdet Kapitalforvaltning har kontorer i Stockholm, London, Luxembourg, New York, Hong Kong og Chennai, i tillegg til kontorene i Oslo og Bergen. sutviklingen - aksjer Utviklingen i verdipapirmarkedene var svært forskjellig i første og andre halvår av 2007. Vi har de siste fem årene opplevd en av de sterkeste periodene med økonomisk vekst siden andre verdenskrig, både i Norge og i den globale økonomien. En slik vekst, kombinert med historisk lave renter, har gitt muligheter for svært god avkastning de siste fem årene. Bedriftene har tjent mer penger og aksjekursene har steget. Lav arbeidsledighet og økt kjøpekraft har gitt større etterspørsel og forbruk, samt medført økte priser i eiendomsmarkedet. Råvareprisene har også gått kraftig opp. Et fat olje kostet ved utgangen av 2007 rundt 97 dollar. Sterk vekst første halvår I første halvår var det fortsatt globaliseringen og den sterke veksten i verdensøkonomien som preget nyhetene. Prisene på eiendom og aksjer steg. Spesielt var utviklingen sterk i fremvoksende markeder som Kina og India. Hos råvareprodusenter som Norge gikk det også bra. 19. juli 2007 satt Oslo Børs Hovedindeks ny rekord med en toppnotering på 524. Avkastningen på Oslo Børs siste fem år var da 293 prosent. Enorm gjeldsvekst Så endret ting seg, særlig i de utenlandske markedene. Lave renter over lang tid hadde gitt kraftig økning av gjeldsnivået i husholdningene. Når så sentralbankene gradvis økte rentene til mer normale nivåer, ble gjelden tyngre å betjene for stadig flere. Antall misligholdte boliglån økte i annet halvår av 2007, særlig i USA. Eiendomsprisene flatet ut og begynte å falle. Det dempet forbrukslysten. På toppen kom det så fram at mange dårlig sikrede boliglån i USA har vært pakket sammen og solgt aggressivt i verdipapirmarkedene. Samlet har det gitt stor usikkerhet og kredittrisiko prises høyere enn før. Bankene har derfor blitt mer forsiktige og lånerentene har steget kraftig. Børsfall annet halvår et for bolig og fritidseiendommer begynte å vise svakhetstegn mot slutten av 2007. Fallende eiendomspriser og stigende renter fører ofte til at folk flest blir mer forsiktige. De begynner å sette pengene i banken og forbruket går ned. Lavere forbruk gir dårligere lønnsomhet for bedriftene som selger mindre. Konsekvensen blir et fall i aksjekursene. Noe vi da også fikk annet halvår i fjor. Mye av oppgangen i første halvår forsvant i løpet av noen sene høstmåneder. Oppsummering av markedet Finansmarkedene hadde en blandet utvikling gjennom 2007 med store geografiske forskjeller. Sammenlignet med andre markeder var Oslo Børs en av de aller beste i 2007 med en oppgang på 11,5 prosent målt med Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Oppgangen i Norge skyldes i stor grad den høye oljeprisen og god selskapsinntjening gjennom året. Utviklingen i de øvrige aksjemarkedene var til dels svært blandet i 2007. Verdensindeksen (MSCI World) falt med 6,3 prosent målt i norske kroner. Asia og Emerging Markets samt Norge har vært vinnermarkedene gjennom året. Japan har også i 2007 hengt etter i utviklingen. Ser vi på bransjene har telekom, energi og miljø hatt en god utvikling, mens helse og finans har hatt en negativ kursutvikling gjennom 2007. Hva tror vi om 2008? Globaliseringseffektene, veksten i fremvoksende markeder og høye råvarepriser vil bestå inn i nær framtid. Vi er altså ikke redde for den langsiktige utviklingen i verdipapirmarkedene. Det er noe mer tvil knyttet rundt utviklingen på kortere sikt. Vi tror at urolighetene i kredittmarkedene vil tvinge sentralbankene til å kutte rentene i 2008. Det må de gjøre for å hindre ytterligere negativ utvikling. Men selv om vi ser nye 2 I Årsrapport 2007

Styrets årsberetning 2007 rentekutt tror vi veksten i verdensøkonomien vil legge seg på et lavere nivå fremover. På den annen side vil rentekutt fra sentralbankene medføre at aksjer igjen vil kunne gi bedre avkastning enn renter i 2008. Vi forventer imidlertid at meravkastningen blir mindre enn den har vært de siste årene. Vi tror også at svingningene i verdipapirmarkedene vil øke, og at det ikke vil bli like enkelt å finne lukrative investeringer. Samlet sett tror vi det er stor sannsynlighet for at globalt næringsliv vil utvikle seg positivt på lengre sikt. Vi må likevel regne med at børsene svinger til dels kraftig i kortere perioder. sutviklingen - renter Norges Bank har økt renten 1,75 prosentpoeng gjennom året til 5,25. Vi forventer på lik linje med Norges Bank at rentene vil stabilisere seg og nå en topp i løpet av første halvår 2008. Hovedårsaken til oppgangen er behovet for å bremse opp den meget sterke veksten i norsk økonomi. Går det slik Norges Bank ser for seg kan vi forvente at renten vil ligge på 5,50 prosent ved utgangen av 2008. Rentene på lange norske statsobligasjoner (10 år) steg 36 basispunkter i løpet av året til 4,69 %. Den norske kronen styrket seg mot de aller fleste andre valutaer gjennom året spesielt mot US dollar og japanske yen. Vi tror på en svak stigning i den korte renten i løpet av første kvartal 2008. Årsaken er økende press i norsk økonomi. Som følge av at kapital kan flyte fritt mellom land er vi i Norge også avhengig av å tilpasse oss det internasjonale rentenivået. Norges Bank kan derfor ikke over tid ha særlig høyere rentenivå enn utlandet uten at kronekursen styrker seg. En for sterk kronekurs vil bety svekket konkurranseevne og tapte arbeidsplasser. Det vil trolig Norges Bank forsøke å unngå. Forvaltning av fondene Hovedmålet for forvaltningen av selskapets fond er å gi andelseierne en høyest mulig avkastning når vi tar hensyn til risikoen. For en rekke av våre aksjefond ble det oppnådd positiv avkastning i forhold til referanseindeksene i 2007, spesielt i de norske aksjefondene. I vedlagte tabell som er en del av styrets årsberetning gis en oversikt over avkastningen i det enkelte fond både absolutt og relativt til fondets referanseindeks. Ved utgangen av 2007 hadde 23 av selskapets fond den aller høyeste eller nest høyeste rangeringen fra ratingselskapet Morningstar. For nærmere informasjon om det enkelte fonds investeringsstrategi, avkastning og risikoprofil vises til oversikter i årsrapporten eller på våre websider på www.dnbnor.no/ kapitalforvaltning og www.postbanken.no/ spare. DnB NOR Kapitalforvaltning har etablert et regelverk for samfunnsansvar og etikk i forvaltningen, i samsvar med de generelle retningslinjer for samfunnsansvar som gjelder i DnB NOR. Det innebærer at DnB NOR Kapitalforvaltning ønsker å medvirke til bærekraftig samfunnsutvikling med fokus på miljø, etikk og sosiale forhold. DnB NOR Kapitalforvaltning skal ikke foreta investeringer som utgjør en risiko for medvirkning til uetiske handlinger, krenkelse av menneske- og arbeidstagerrettigheter, korrupsjon eller miljøødeleggelser. Det er også utviklet særskilte etiske fond hvor det legges en strammere etisk profil til grunn for forvaltningen. Dette betyr at selskaper DnB NOR Kapitalforvaltning investerer i, vurderes i forhold til sosiale, miljømessige og etiske kriterier. Den etiske minimums-standarden bygger på internasjonalt anerkjente retningslinjer og prinsipper som FNs Global Compact, OECDs retningslinjer for multinasjonale selskaper samt Ottawa-konvensjonen. ets produkttilbud Organisasjonens kundeorientering i form av rådgivning og annen tilpasning av produkter og tjenester ble ytterligere styrket i 2007. Tilbudet av spareprodukter ble tilpasset markedssituasjonen, blant annet ved introduksjon av eiendomsfond i både DnB NOR og Postbanken, DnB NOR Navigator (I) i personmarkedet i DnB NOR, og Banklikviditet Global og Banklikviditet Norge i institusjonsmarkedet med stor suksess. Hva er risiko? Investeringer i verdipapirmarkedet medfører risiko av ulik karakter. I arbeidet med å gi andelseierne en meravkastning over tid, brukes mye ressurser på å klargjøre og kontrollere risikoen som fondene tar. I første rekke er risikoen i DnB NOR Kapitalforvaltnings ulike verdipapirfond bestemt av den sammensetning fondenes porteføljer har. Porteføljesammensetning er igjen hovedsaklig bestemt gjennom de forvaltningsmandater som er fastlagt. Aksjefondene er eksponert først og fremst mot markeds- og selskapsrisiko, mens obligasjons- og pengemarkedsfondene er eksponert for kreditt- og renterisiko. Alle fondene er dessuten eksponert overfor likviditetsrisiko avhengig av omsetteligheten i det enkelte fonds verdipapirer. Videre er fondene som investerer i utlandet eksponert for valutarisiko. srisiko er usikkerheten ved å være i aksjemarkedet, det vil si risiko for endringer i andelskursen som følge av endringer i det generelle aksjemarkedet. srisiko er risikoen det enkelte fond utsettes for ved å være investert i det enkelte selskap, primært egenkapitalrisikoen. Kredittrisiko er risiko for endringer i andelsverdien som følge av endringer i markedets syn på en utsteders kredittverdighet (konkursrisiko), primært fremmedkapitalrisikoen. Med renterisiko menes risiko for endringer i andelsverdien som følge av endringer i det generelle rentenivået. Med likviditetsrisiko menes risiko for endringer i andelsverdien som følge av at markedet endrer syn på et verdipapirs likviditet (omsettelighet). Valutarisiko er risiko for endringer i andelsverdien målt i norske kroner, som en følge av valutakurssvingninger på eiendeler og gjeld nominert i annen valuta. Hvordan måles risiko og avkastning i fond? Våre verdipapirfond har ulik risiko. Risikoen er avhengig av det enkelte fonds investeringsmandat som angir rammen for forvalternes kjøp og salg av verdipapirer, og hvordan man posisjonerer seg innenfor disse rammene. En måte å måle risikoen i et fond er å se hvor mye andelsverdien svinger, betegnet som standardavvik (volatilitet). Standardavvik gir et kvantitativt mål på hvor mye den historiske avkastningen har svingt for det aktuelle fondet. Jo større svingninger det har vært (standardavvik), jo større usikkerhet er det knyttet til hvordan forventet fremtidig avkastning vil bli, spesielt på kort sikt. En annen måte å måle risikonivået er å se på fondets relative risiko, "tracking error" (TE). Dette risikobegrepet viser hvor mye svingninger det er i differanse mellom fondets avkastning og avkastningen på den referanseindeksen fondet måles mot (TE=Standardavviket til differanseavkastningen). Dersom fondets plasseringer ikke er de samme som i indeksen, øker sannsynligheten, og dermed risikoen, for at avkastningen vil avvike fra indeksen. Et fond med lav "tracking error" har derfor lavere sannsynlighet for å avvike fra indeksen, mens et fond med høy "tracking error" har større sannsynlighet for avvik. Man kan også gi et bilde av forholdet mellom avkastning og risiko ved se på den såkalte Information Ratio (IR). Denne sier hvor mye man får igjen i form av mer/mindre avkastning for den risikoen man har tatt i forhold til referanseindeksen. IR defineres Årsrapport 2007 3

Styrets årsberetning 2007 som fondets mer-/mindreavkastning dividert på fondets tracking error. IR brukes blant annet til å måle en forvalters dyktighet. En høy positiv verdi angir at forvalter har oppnådd god meravkastning sammenlignet med den risikoen han har tatt i forhold til referanseindeks. Styring av risiko Styring av risiko i de enkelte fondene er en integrert oppgave i selve forvaltningsarbeidet. Antall aksjer fra enkeltselskaper og sektorer overvåkes løpende i forhold til de investeringsrammer fondets forvaltere må arbeide innenfor (fondets mandat). Videre måles porteføljenes avkastning i forhold til de respektive porteføljenes referanseindekser. I tillegg utføres hyppige tester mot både eksterne rammer for risiko (lov om verdipapirfond) samt interne rammer. Forvaltningsselskapet er underlagt strenge krav vedrørende intern kontroll og styring av operasjonell risiko. Hensikten er å sikre en helhetlig risikostyring og kontroll av selskapets virksomhet. Oppfølgingen blir årlig gjennomgått av DnB NORs konsernrevisjon og fremlagt for styret i DnB NOR Kapitalforvaltning AS. Ekstraordinært store innløsninger Sett i forhold til forvaltningskapital i de enkelte fond, har vi ikke hatt store ekstraordinære innløsninger i løpet av 2007. et har gode rutiner for tegning og innløsning som sikrer likebehandling av andelseierne. Samordning av fond Samordning av fondene i DnB NOR Kapitalforvaltning har fortsatt gjennom 2007. Hovedmålet har vært å forenkle selskapets produktutvalg, samtidig som færre og større fond reduserer kostnadene som belastes fondene og dermed andelseierne. De største og viktigste fondskategoriene er ferdig strukturert med tydelige rasjonaliseringsgevinster. Parallelt har vi valgt å fokusere noen få fond mot salgskanalene for å forenkle budskapet og få frem fond som et attraktivt spareprodukt for både kortsiktig og langsiktige plasseringer (Spar Smart i DnB NOR og Spar Enkelt i Postbanken). Rammeverket som selskapet er underlagt, setter betydelig begrensning på mulighetene for å kunne fusjonere ytterligere fond. Vi vil imidlertid fortsette arbeidet med å gi kundene en bedre oversikt over fondstilbudet, samtidig som vi oppnår en mer kostnadseffektiv forvaltning. Administrative forhold Verdipapirfondene har ingen ansatte. Verdipapirfondenes virksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Forretningsfører for alle fondene er DnB NOR Kapitalforvaltning AS og depotmottaker er DnB NOR Bank AS. DnB NOR Kapitalforvaltning AS har sin virksomhet i Øvre Slottsgate 3, Oslo og i Folke Bernadottes vei 40, Bergen. Fortsatt drift I henhold til regnskapslovens 3-3 a skal årsberetningen inneholde opplysning om forutsetning for fortsatt drift. Fondenes regnskap er basert på virkelige verdier og gir etter styrets oppfatning grunnlag for fortsatt drift. I henhold til Forskrift om årsregnskap m.m. for verdipapirfond 2-2 (2) skal årsberetningen inneholde opplysning om forutsetning for fortsatt drift i forvaltningsselskapet. Forvaltningsselskapets regnskap er basert på virkelige verdier og regnskapene er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Disponering av årets resultat Styret foreslår disponering av fondenes årsresultat som det fremgår av hvert enkelt fondsregnskap. Styret mener at resultatregnskapene, balansene og porteføljerapportene med tilhørende noter gir fyllestgjørende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Corporate Governance/styringsprinsipper DnB NOR Kapitalforvaltning AS vil på vegne av fondene søke å være en aktiv eier der fondene er investert. Dette fordi selskapet mener at et slikt fokus vil komme andelseierne til gode. Formålet med aktivt eierskap er å oppnå at selskaper ledes og kontrolleres på en ansvarlig og verdiorientert måte, og som er i aksjonærenes interesse. Gjennom et slikt aktivt eierskap får man tilført bedre kunnskap om selskapet og bransjen. Styret er av den oppfatning at aktivt eierskap vil føre til økt tillit og bedre selskapenes verdsettelse på sikt, noe som igjen kommer den enkelte andelseier til gode. Fremtidsutsikter Samordningen av fond er i rute. For å forenkle produktutvalget og styrke forvaltningen, vil denne samordningen fortsette. Produktutvikling til beste for våre andelseiere vil også ha høy prioritet. Overføring av forvaltningen av fondene I forbindelse med tilpasning av selskapsstrukturen innenfor kapitalforvaltningsområdet, har konsernet etablert et nytt forvaltningsselskap for verdipapirfond DnB NOR Fondene AS. Det nye selskapet er et søsterselskap til DnB NOR Kapitalforvaltning AS og er 100 % eiet av DnB NOR Kapitalforvaltning Holding AS. Denne omdanningen rendyrker fondsforvaltningen. Samtidig med overføringen av fondene til det nye selskapet, vil DnB NOR Kapitalforvaltning AS bli omdannet til et verdipapirforetak. Gjennom omdanningen vil Kapitalforvaltning tilby et bredere produktspekter enn i dag. Det vil bli etablert en utkontrakteringsavtale mellom de to selskapene slik at forvaltningen av fondene vil skje som før, og vi kan ikke se noen ulemper for andelseierne i fondene i tilknytning til denne organisasjonsmessige endringen. Overføring av det formelle ansvaret for fondene fra DnB NOR Kapitalforvaltning AS til DnB NOR Fondene AS, forutsetter tillatelse fra Kredittilsynet og kunngjøring av overføringen med minimum tre måneders varsel. DnB NOR Kapitalforvaltning AS har mottatt slik tillatelse og kunngjøringen av overføringen ble publisert i alminnelig leste aviser fredag 16. november 2007. Overføringen av forvaltningen kan dermed tidligst skje 16. februar 2008. Oslo den 29. januar 2008. Tom Grøndahl Rune Asprusten Arne Vikre (styrets leder) (ansatterepresen.) (ansatterepresen.) Geir Ove Skogø Bente Sollid-Hansen Hilde Vatne (styrets nestleder) (andelseiervalgt) (andelseiervalgt) Torkild Varran (adm. direktør) 4 I Årsrapport 2007

Styrets årsberetning 2007 Fondenes avkastning og risikoprofil i 2007 Fond Meravkastning Avkastning Tracking Information i perioden 1) i perioden 1) Error 2) Volatilitet Ratio 3) Avanse Euroaksje 0.62 % 3.88 % 0.99 % 13.27 % 0.62 Avanse Nord Amerika 0.34 % -7.66 % 7.11 % 13.91 % 0.05 Avanse Norden -5.13 % -3.76 % 2.11 % 15.56 % -2.42 Avanse Norge (I) 2.03 % 12.24 % 3.10 % 18.81 % 0.66 Avanse Norge (II) 2.60 % 12.82 % 3.05 % 18.86 % 0.85 Banklikviditet Global 4) 4) Banklikviditet Norge 4) 4) DnB NOR 2010-1.82 % 3.68 % 0.66 % 3.40 % -2.73 DnB NOR 2020 1.84 % 11.84 % 1.07 % 18.50 % 1.72 DnB NOR Aktiv Aksje 7.07 % 7.72 % 3.25 % 14.81 % 2.17 DnB NOR Aktiv Likviditet -0.12 % 4.31 % 0.43 % 0.42 % DnB NOR Aktiv Rente -0.33 % 4.09 % 0.54 % 0.53 % DnB NOR AM Lang Statsobligasjon -0.53 % 3.14 % 0.44 % 2.54 % DnB NOR AM Obligasjon 2-0.38 % 3.29 % 1.07 % 1.58 % DnB NOR AM Obligasjon 4-0.56 % 3.11 % 1.29 % 1.24 % DnB NOR Asia -4.31 % 14.69 % 9.23 % 18.29 % -0.47 DnB NOR Barnefond 0.07 % 8.34 % 1.05 % 17.86 % 0.07 DnB NOR Europa (I) -3.21 % -4.64 % 2.61 % 15.29 % -1.23 DnB NOR Europa (II) -2.83 % -4.26 % 2.65 % 15.36 % -1.07 DnB NOR European Small Cap -4.95 % -15.53 % 3.47 % 17.51 % -1.43 DnB NOR Finans -2.33 % -15.79 % 4.14 % 16.79 % -0.56 DnB NOR Global (I) -1.66 % -6.58 % 1.63 % 13.46 % -1.02 DnB NOR Global (II) -1.35 % -6.26 % 1.63 % 13.45 % -0.83 DnB NOR Global (III) -0.88 % -5.79 % 1.62 % 13.44 % -0.54 DnB NOR Global (IV) 0.11 % -4.80 % 2.22 % 13.64 % 0.05 DnB NOR Global (V) -0.45 % -5.37 % 1.63 % 13.49 % -0.28 DnB NOR Global Allokering -2.18 % 2.24 % 4.18 % 4.17 % -0.52 DnB NOR Global Eiendom 4) 4) DnB NOR Global Emerging Markets -0.50 % 21.06 % 7.36 % 22.97 % -0.07 DnB NOR Global Etisk (IV) 3.75 % -1.17 % 2.49 % 13.49 % 1.51 DnB NOR Global Etisk (V) 3.82 % -1.10 % 2.50 % 13.54 % 1.53 DnB NOR Global Selektiv I 1.74 % -3.18 % 2.45 % 13.53 % 0.71 DnB NOR Global Selektiv II 3.73 % -1.18 % 2.39 % 13.51 % 1.56 DnB NOR Globalspar -1.93 % -6.84 % 1.66 % 13.51 % -1.17 DnB NOR Grønt Norden -6.28 % -4.91 % 2.59 % 15.66 % -2.43 DnB NOR Health Care -0.40 % -9.76 % 3.61 % 12.01 % -0.11 DnB NOR Japan -2.13 % -18.61 % 3.27 % 14.13 % -0.65 DnB NOR Kombi Bedrift -1.64 % 0.57 % 1.43 % 7.40 % -1.14 DnB NOR Kombi Vekst -1.40 % -0.20 % 1.81 % 10.76 % -0.77 DnB NOR Kombinasjonsfond -1.84 % 0.36 % 1.35 % 7.27 % -1.37 DnB NOR Kompass -2.60 % 1.30 % 3.89 % 3.30 % -0.67 DnB NOR Kredittobligasjon -0.71 % 3.20 % 0.76 % 1.47 % DnB NOR Lang Likviditet 0.03 % 4.38 % 0.24 % 0.19 % DnB NOR Lang Likviditet 20-0.06 % 4.29 % 0.21 % 0.20 % DnB NOR Lang Obligasjon 20-1.05 % 2.38 % 1.14 % 2.46 % DnB NOR Likviditet (II) 0.00 % 4.42 % 0.23 % 0.22 % DnB NOR Likviditet (IV) 0.09 % 4.51 % 0.23 % 0.22 % DnB NOR Likviditet 20 (I) -0.08 % 4.35 % 0.19 % 0.18 % DnB NOR Likviditet 20 (II) -0.02 % 4.40 % 0.19 % 0.18 % DnB NOR Likviditet 20 (III) 0.09 % 4.51 % 0.19 % 0.18 % DnB NOR Likviditet 20 (IV) 0.12 % 4.55 % 0.19 % 0.18 % DnB NOR Likviditet 20 (V) -0.01 % 4.41 % 0.27 % 0.26 % DnB NOR Miljøinvest 24.33 % 63.01 % 8.16 % 23.81 % 2.98 DnB NOR Navigator 19.40 % 27.16 % 7.29 % 20.94 % 2.66 DnB NOR Navigator (I) 4) 4) DnB NOR Norden (I) -5.39 % -4.03 % 2.16 % 15.49 % -2.50 DnB NOR Norden (II) -4.95 % -3.59 % 2.16 % 15.48 % -2.29 DnB NOR Norden (III) -4.68 % -3.31 % 2.14 % 15.52 % -2.19 DnB NOR Nordic Technology -13.45 % 1.47 % 12.24 % 16.70 % -1.10 DnB NOR Norge (I) 1.64 % 13.09 % 1.13 % 20.11 % 1.45 DnB NOR Norge (III) 2.85 % 14.30 % 1.13 % 20.11 % 2.52 DnB NOR Norge (IV) 3.04 % 14.50 % 1.15 % 20.17 % 2.66 DnB NOR Norge Pensjon 6.72 % 18.17 % 3.82 % 19.32 % 1.76 DnB NOR Norge Selektiv (I) 4.82 % 16.27 % 3.77 % 19.28 % 1.28 DnB NOR Norge Selektiv (II) 6.00 % 17.45 % 3.76 % 19.28 % 1.59 DnB NOR Norge Selektiv (III) 6.23 % 17.68 % 3.76 % 19.34 % 1.66 Tabellen fortsetter på neste side Årsrapport 2007 5

Styrets årsberetning 2007 Fondenes avkastning og risikoprofil i 2007 Fond Meravkastning Avkastning Tracking Information i perioden 1) i perioden 1) Error 2) Volatilitet Ratio 3) DnB NOR Obligasjon (I) -1.11 % 2.80 % 0.64 % 1.37 % DnB NOR Obligasjon (II) -0.89 % 3.02 % 0.64 % 1.37 % DnB NOR Obligasjon (III) -0.50 % 3.41 % 0.64 % 1.37 % DnB NOR Obligasjon 20 (I) -1.01 % 2.90 % 0.80 % 1.39 % DnB NOR Obligasjon 20 (II) -0.87 % 3.04 % 0.80 % 1.39 % DnB NOR Obligasjon 20 (III) -0.71 % 3.20 % 0.80 % 1.39 % DnB NOR Obligasjon 20 (IV) -0.67 % 3.24 % 0.80 % 1.39 % DnB NOR OBX -0.49 % 13.16 % 0.11 % 20.95 % -4.30 DnB NOR Optimal 0.69 % 2.68 % 2.59 % 10.26 % 0.27 DnB NOR Pengemarked (I) -0.42 % 4.00 % 0.22 % 0.21 % DnB NOR Pengemarked (II) -0.22 % 4.20 % 0.22 % 0.24 % DnB NOR Sikring I 5) 2.81 % DnB NOR SMB 4.21 % 12.45 % 4.92 % 17.20 % 0.86 DnB NOR Statsobligasjon (I) -0.44 % 3.47 % 0.54 % 1.32 % DnB NOR Statsobligasjon (III) -0.07 % 3.84 % 0.54 % 1.32 % DnB NOR Telecom -1.23 % 4.69 % 3.98 % 13.72 % -0.31 DnB NOR USA -1.27 % -9.27 % 2.20 % 14.44 % -0.58 DnB NOR Øst-Europa 4.00 % 17.13 % 5.19 % 22.31 % 0.77 Fidelity UBN International 3.68 % -1.24 % 4.12 % 14.18 % 0.89 GN Internasjonal Kreditt -0.24 % 1.91 % 0.37 % 3.07 % MLIM UBN European Opportunities -2.73 % -4.16 % 6.53 % 13.82 % -0.42 MLIM UBN Global SmallCap 15.45 % 2.18 % 5.42 % 15.48 % 2.85 Fotnoter 1) Avkastning er beregnet i perioden 31.12.2006-31.12.2007 og er basert på ligningsverdi per 31.12.2007. Avkastningstall er fratrukket forvaltningshonorar. Forøvrig viser vi til note 10 for størrelsen på forvaltningshonorar. 2) Tracking Error er regnet på ukesdata i perioden 31.12.2006-31.12.2007. 3) Information Ratio er beregnet etter fratrukket forvaltningshonorar. Det er kun beregnet IR for aksje- og kombinasjonsfondene. 4) Data ikke beregnet pga for kort grunnlag. 5) Fondet har ikke en relevant referanseindeks. Styret mener at resultatregnskapene, balansene og porteføljerapportene med tilhørende noter gir fyldestgjørende informasjon om årets virksomhet og verdipapirfondenes stilling ved årsskiftet. Styret takker for tilliten i året som er gått. Oslo, 29. januar 2008 Tom Grøndahl Styrets formann Geir Ove Skogø Styrets nestleder Bente Sollid-Hansen Andelseiervalgt Hilde Vatne Andelseiervalgt Arne Vikre Ansatterepresentant Rune Asprusten Ansatterepresentant Torkild Varran Adm. direktør 6 Årsrapport 2007

Noter 1. Regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Realiserte og urealiserte gevinster og tap på verdipapirer er beregnet på basis av gjennomsnittlig anskaffelseskost. 2. Fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirporteføljene er vurdert til virkelige verdier. Virkelige verdi for de børsnoterte verdipapirene bygger på observerbare markedsverdier og er vurdert til markedspris pr. 28. desember eller 31.desember. Verdipapirer notert på utenlandske børser er omregnet til norske kroner i henhold til valutakurser pr. 31. desember. Sertifikater og obligasjoner uten børskurs, som verdsettes på basis av gjeldende pengemarkedsrente/swaprente og gjenstående løpetid, er verdiberegnet pr. 31. desember. Verdipapirene prises med en gitt margin som reflekterer utsteders kredittverdighet/rating i forhold til pengemarkeds-/swaprenten med tilsvarende varighet. En obligasjons effektive rente er den renten som, når den brukes til diskontering av kupongutbetalinger og hovedstol, gir en nåverdi for disse kontantstrømmene tilsvarende obligasjonens markedskurs. Effektiv rente rapportert er en årlig rente med 30/360 dagers telling etter standard norsk obligasjonskonvensjon. 3. Transaksjonskostnader Transaksjonskostnadene, med unntak av kurtasjekostnadene, kostnadsføres etter hvert som de påløper. Kurtasjekostnadene aktiveres som en del av aksjenes kostpris, og kostnadsføres ved realisasjon av aksjene. 4. Behandling av utdeling til andelseierene I rentefondene avregnes og tildeles det skattemessige overskuddet de enkelte andelseierne på årlig basis, og rapporteres årlig på lik linje med ordinære renteinntekter. Ved årsslutt tildeles andelseierne nye andeler for et beløp som tilsvarer det skattemessige overskuddet som er opparbeidet av den enkelte andelseier. Det er ikke utbetalt utbytte for aksjefondene. 5. Finansiell markedsrisiko Det har ikke vært knyttet ekstraordinær finansiell risiko til verdipapirfondenes virksomhet i 2007. Verdipapirfond påvirkes av den generelle kursrisiko som er i verdipapirmarkedet og den risiko som følger av at markedet endrer syn på et verdipapirs likviditet. Ved plassering i utenlandske verdipapirer, vil verdipapirfond også være eksponert for valutasvingninger i verdipapirets valuta. Enkelte av fondene har investert i mindre likvide papirer. Valutakursen som ligger til grunn er "VMFX"- kurser som er VM Companys sluttkurser. 6. Finansielle derivater Som hovedregel er det ikke benyttet derivater i forvaltningen av fondene. Det er imidlertid benyttet derivater i begrenset omfang (FRA) for følgende fond: DnB NOR AM Obligasjon 2, DnB NOR AM Obligasjon 4, DnB NOR Kredittobligasjon, DnB NOR Lang Obligasjon 20, DnB NOR Obligasjon (III), DnB NOR Obligasjon 20 (IV), DnB NOR Aktiv Likviditet, DnB NOR Aktiv Rente, DnB NOR Lang Likviditet, DnB NOR Likviditet (IV), DnB NOR Likviditet 20 (IV) og DnB NOR Likviditet 20 (V). I GN Internasjonal Kreditt og Banklikviditet Global er det pr. 31.12.07 valutaterminer knyttet til løpende valutasikring av fondet. For detaljer, se porteføljeoversikt for GN Internasjonal Kreditt og Banklikviditet Global. Fondene DnB NOR Aktiv Aksje, DnB NOR Global Allokering, DnB NOR Optimal og GN Internasjonal Kreditt har også i begrenset grad benyttet seg av Futures. Finansielle derivater vurderes til markedsverdi. 7. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Se tabellen på neste side, samt fortsettelse og forklaring på neste side. Omløpshastigheten i fondene er definert som summen av fondets kjøp og salg av aktiva i år 2007 dividert med to, som igjen divideres med gjennomsnittlig forvaltningskapital gjennom året. Depotmottaker belaster verdipapirfondet transaksjonskostnader pr. handel. Kostnaden varerier med hensyn til om det er norske eller utenlandske handler. Depotkostnadene for utenlandske handler varierer med hvilke land handelen er gjennomført i. Depotkostnadene inngår i resultatposten "andre kostnader". Årsrapport 2007 7

Noter 7. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Omløpshastighet Depotkostnader Kurtasje Norske aksjefond: DnB NOR Navigator 1.03 49,087 2,848,688 Avanse Norge (I) 0.06 4,755 382,019 Avanse Norge (II) 1.08 30,318 7,746,356 DnB NOR Norge Selektiv (III) 0.66 47,169 2,686,394 DnB NOR Norge Selektiv (I) 0.39 8,729 457,968 DnB NOR Norge (I) 0.15 5,869 1,111,706 DnB NOR Norge (III) 0.23 5,302 94,572 DnB NOR Norge (IV) 0.52 134,846 10,270,621 DnB NOR Norge Pensjon 0.76 19,665 1,114,315 DnB NOR SMB 1.98 99,317 7,307,331 DnB NOR Norge Selektiv (II) 0.54 4,605 153,064 DnB NOR OBX 0.27 702 40,331 DnB NOR Navigator (I) 1.17 10,787 162,020 Kombifond: DnB NOR Sikring I 0.32 40,949 0 DnB NOR 2010 0.34 55,958 112,514 DnB NOR 2020 0.59 52,898 449,716 DnB NOR Global Allokering 1.83 36,320 206,418 DnB NOR Kombi Bedrift 1.58 275,524 792,144 DnB NOR Kombi Vekst 1.72 145,319 166,114 DnB NOR Kombinasjonsfond 1.05 220,431 307,451 DnB NOR Kompass 0.50 27,905 680,613 DnB NOR Optimal 0.74 64,312 723,070 Utenlandske aksjefond: Avanse Euroaksje 0.26 63,407 8,422 DnB NOR Europa (II) 1.46 458,199 5,813,517 DnB NOR Finans 0.63 35,229 361,643 DnB NOR Global Emerging Markets 0.24 22,405 0 Avanse Nord-Amerika 0.35 10,013 0 Avanse Norden 1.09 145,932 5,889,847 DnB NOR Telecom 2.09 79,430 177,075 DnB NOR Asia 0.22 73,657 834,052 DnB NOR Barnefond 0.50 159,086 540,771 DnB NOR Europa (I) 0.15 11,690 289,201 DnB NOR European Small Cap 2.32 284,285 509,086 DnB NOR Global (I) 0.44 7,460 698,932 DnB NOR Global (II) 0.14 7,899 111,290 DnB NOR Global (III) 0.22 7,340 146,423 DnB NOR Global (IV) 1.46 4,222 215,037 DnB NOR Global (V) 2.06 1,396,543 12,513,477 DnB NOR Global Etisk (IV) 0.71 2,113 204,861 DnB NOR Global Etisk (V) 1.27 211,762 1,683,898 DnB NOR Health Care 3.45 170,179 567,242 DnB NOR Global Selektiv I 0.64 8,605 191,706 DnB NOR Global Selektiv II 1.35 352,202 2,895,326 DnB NOR Globalspar 1.72 1,013,340 7,039,717 DnB NOR Grønt Norden 1.15 139,963 1,330,803 DnB NOR Japan 1.18 304,619 172,656 DnB NOR Miljøinvest 2.38 286,767 8,105,241 DnB NOR Norden (I) 0.22 6,291 299,234 DnB NOR Norden (II) 0.14 6,800 104,537 DnB NOR Norden (III) 1.22 205,795 4,266,894 DnB NOR Nordic Technology 4.73 191,621 6,224,659 DnB NOR USA 1.81 333,533 86,601 DnB NOR Øst-Europa 0.81 189,473 1,040,085 Fidelity UBN International 0.16 5,905 0 MLIM UBN Eur Opportunities 0.55 17,055 0 MLIM UBN Global SmallCap 0.24 9,404 0 DnB NOR Aktiv Aksje 1.63 98,964 1,462,098 DnB NOR Global Eiendom 4.11 1,700 0 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 8 Årsrapport 2007

Noter Forts. Verdipapirporteføljens omløpshastighet og transaksjonskostnader Omløpshastighet Depotkostnader Kurtasje Obligasjonsfond: DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 0.45 917 DnB NOR AM Obligasjon 2 0.49 1,298 DnB NOR AM Obligasjon 4 0.55 1,196 DnB NOR Kredittobligasjon 0.46 2,429 DnB NOR Lang Obligasjon 20 0.45 3,122 DnB NOR Obligasjon (I) 0.22 7,105 DnB NOR Obligasjon (II) 0.32 6,005 DnB NOR Obligasjon (III) 0.40 6,606 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 0.51 8,400 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 0.74 8,100 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 0.33 6,480 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 0.33 6,657 DnB NOR Statsobligasjon (I) 0.19 10,884 DnB NOR Statsobligasjon (III) 1.52 2,251 DnB NOR Aktiv Rente 0.70 50,810 DnB NOR Aktiv Likviditet 0.41 7,870 Pengemarkedsfond: DnB NOR Lang Likviditet 0.61 8,958 DnB NOR Lang Likviditet 20 1.29 6,057 DnB NOR Likviditet (II) 0.72 11,900 DnB NOR Likviditet (IV) 0.56 10,057 DnB NOR Likviditet 20 (I) 0.19 10,025 DnB NOR Likviditet 20 (II) 0.53 13,805 DnB NOR Likviditet 20 (III) 0.64 14,950 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 0.93 16,822 DnB NOR Likviditet 20 (V) 0.69 15,452 DnB NOR Pengemarked (I) 0.19 8,604 DnB NOR Pengemarked (II) 1.12 11,372 GN Internasjonal Kreditt 1.27 191,151 Banklikviditet Norge 0.64 1,800 Banklikviditet Global 1.06 10,564 Første del av tabellen finner du på foregående side Årsrapport 2007 9

Noter 8. Endring av egenkapital Verdipapirfond Inngående egenkapital pr. 01.01.07 Kjøp Innløsning Utdelt til andels- andelsei- Tegning av av andeler Innløsningav avandeler Utdelt tileierne/reinvestert andeler andeler erne/reinvestert nye andeler nye andeler Overført til/fra Overført opptjent til/fra opptjent egenkapital egenkapital Utgående egenkapital Utgående pr. egenkapital 31.12.03 pr. 31.12.07 Norske aksjefond: DnB NOR Navigator Avanse Norge (I) 594,264,895 2,949,026,574 751,747,275 603.793.673-624,840,528-1.191.407.025 72,896,254 474.722.480-433,704,690-588.124.076 81.030.884 33.525.478 1.340.873 135,260,758 339,226,650 654.039 1.494.068.170 856,432,401 2,927,444,788 661.772.142 Avanse Norge (II) 3,094,943,803 2.405.200.777 1,921,994-423,432,401-1.716.232.354 107.272.228 3.489.210 373,486,257 2.626.224.191 3,046,919,654 DnB NOR Norge Selektiv (III) 1,773,183,831 524,638,603 457.053.275-990,192,748-298.709.762 16.944.528 274,807,834 479.443 1,582,437,519 437.383.438 DnB NOR Norge Selektiv (I) 740,393,224 80,486,573 1.459.020.564-486,771,653-1.802.625.883 127.927.720 3.250.050 99,594,642 2.883.222.799 433,702,785 DnB NOR Norge (I) 3,434,739,397 846,890,853-890,144,692 447,449,216 3,838,934,773 1.191.025.317-1.302.365.746 101.479.942 3.517.456 2.453.585.573 DnB NOR Norge (III) 204,714,111 50,558,457-73,207,967 28,807,998 210,872,599 25.844.162-10.430.963 5.132.389 308.271 DnB NOR Norge (IV) 6,987,049,533 1,116,112,097-1391832757 999845247 7,711,174,120 93.307.082 DnB NOR Norge Pensjon 803,098,564 61.707.838 0-435,467,417-66.971.458 5.340.589 110,246,825 71.173 110.974.541 477,877,972 DnB NOR SMB 1,229,096,760 545,171,459 1.003.801.501-839,744,141-326.111.691 57.629.074 19.745.128 120,824,356 1.180.192.165 1,055,348,434 DnB NOR Norge Selektiv (II) 173,204,784 36,119,967 79.559.161-118,153,837-118.946.514 14.710.542-521.030 17,817,846 94.908.801 108,988,760 DnB NOR OBX DnB NOR Navigator 1 175,230,367 63,576,461 1.634.638.396 144.892.235 215.175.823-575.853.155 0-117.090.020-18.971.108 122.928.184 10.101.144 9.020.967 41.843.267 26,037,460 2.708.998 5.404.940 2.127.866.880 264,844,287 143.042.731 283.378.741 15.000.000 10.494.189 5.637.984 153.025.501 Kombifond: 15.000.000 9.982.639 5.241.500 151.593.984 DnB NOR Sikring I 646,064,968 294,586,141-313,747,342 14,088,491 640,992,258 14.491.177 8.832.243 DnB NOR 2010 255,511,598 24,217,939-72,891,366 8,667,684 216.912.278 215,505,856 DnB NOR 2020 293,019,932 39,811,850 35.958.152-63,357,808-187.309.027 113.784.018 33,417,184 614.106.048 302,891,158 DnB NOR Global Allokering 1,832,647,451 645,725,876 7.878.476-1,083,645,014-177.570.133 125.691.950 35,211,587 1,429,939,900 663.340.703 DnB NOR Kombi Bedrift 752,128,227 23,359,129 5.521.826-747,339,586-16.924.916 12.155.425-3,662,803 53.520.027 24,484,967 DnB NOR Kombi Vekst 78,158,481 18,760,175 324.820.411-33,750,948-414.187.598 847.770.277 88,658 2.734.665.341 63,256,367 DnB NOR Kombinasjonsfond 718,183,765 129,811,719 61.415.600-248,712,658-126.510.988 76.635.193 3,214,717 195.344.938 602,497,543 DnB NOR Kompass 1,705,469,704 258,061,778 45.034.304-801,915,194-37.705.906 53.425.688 20,239,132 1,181,855,421 171.883.177 DnB NOR Optimal 753,895,408 550,188,353-318,190,241-80.160.321 3.248.938 163.639.644 18,763,009 1,004,656,529 473.916.483 120.854.127-96.285.185 127.400.475 407.416.048 24.363.477-15.913.429 10.018.306 Utenlandske aksjefond: 28.970.725 Avanse Euroaksje 42,222,308 1,995,930 24.329.648-12,510,201-12.345.450 54.321.334 1,518,352 190.524.163 33,226,389 DnB NOR Europa (II) 1,532,084,337 220,216,092 59.759.429-416,282,174-104.404.870 207.505.514-68,839,044 1,267,179,211 647.418.746 DnB NOR Finans DnB NOR Global Emerging Markets 261,831,147 417,155,206 50,798,848 312.094.707-105,232,914-133.226.706 171,147,775 122.208.573-194,633,083-412.378.085 33.971.568-39,495,319 261.615.337 75,310,413 227.499.014 167,901,763 1.189.410.454 468,980,311 Avanse Nord-Amerika 19,895,999 1,423,079 337.630.609-6,303,969-155.766.934 46.959.256-1,339,656 521.426.798 13,675,453 Avanse Norden 2,052,225,900 51,915,069 779.782.114-314,434,326-254.098.998 95.835.266-59,763,603 1.031.796.359 1,729,943,040 DnB NOR Telecom 47,433,072 34,495,615 31.003.759-53,946,820-119.119.530 19.579.463 3,267,570 94.691.592 31,249,438 DnB NOR Asia 707,190,437 193,824,468-324,838,239 92,283,898 668,460,564 124.239.611-91.286.963 92.383.563 302.565.483 DnB NOR Barnefond 409,323,429 44,093,837-45,406,386 33,998,031 442,008,911 7.175.554-14.980.026 30.606.564 DnB NOR Europa (I) 1,075,405,547 137,701,567-356,410,217-40,796,909 76.344.656 815,899,989 DnB NOR European Small Cap 85,740,360 19,212,746 29.350.135-38,832,843-29.452.417 25.697.270-11,641,666 110.148.107 54,478,597 DnB NOR Global (I) 995,667,394 218,507,338 31.842.330-593,762,793-44.211.028 25.594.547-31,581,976 118.017.066 588,829,963 DnB NOR Global (II) 466,042,654 35,417,744 36.138.070-129,502,596-89.370.213 37.475.358-23,395,561 154.501.760 348,562,241 DnB NOR Global (III) 321,132,433 87,099,570 14.386.432-68,538,632-17.336.228 13.297.752-19,693,564 61.895.820 319,999,808 DnB NOR Global (IV) 151,501,354 21,397,076 14.455.993-75,076,759-34.407.989 13.065.108-4,224,514 54.953.026 93,597,158 DnB NOR Global (V) 3,298,400,379 864,174,955 2.871.433-1,572,342,795-6.050.939 13.123.018-141,251,383 2,448,981,155 49.325.904 DnB NOR Global Etisk (IV) 105,018,705 143,375,934 2.490.423-61,770,175-3.326.442 9.129.517-1,738,054 28.007.532 184,886,410 DnB NOR Global Etisk (V) 557,084,887 498,970,072-228,488,351-15,210,790 812,355,817 1.012.781-1.653.307 4.446.195 13.778.317 DnB NOR Health Care 124,929,809 25,608,456-50,945,509-10,863,970 88,728,786 4.746.950-21.141.135 15.513.768 DnB NOR Global Selektiv I 158,570,993 106,355,913-115,276,051-8,489,553 74.331.205 141,161,302 DnB NOR Global Selektiv II 1,002,289,281 808,247,534 24.728.302-660,679,280-56.208.829 121.204.942-20,330,812 1,129,526,723 424.965.699 DnB NOR Globalspar 2,329,129,375 77,843,471 74.932.330-360,128,545-19.029.911 7.811.442-140,461,658 1,906,382,642 79.025.038 DnB NOR Grønt Norden DnB NOR Japan 449,880,771 193,245,910 39,247,138 167.940.034-102,647,870-45.192.325 55,186,784 6.178.844-116,956,828-29.259.334 13.919.426-18,030,937 20.668.216-30,494,535 182.623.351 368,449,102 105.007.447 100,981,331 DnB NOR Miljøinvest 111,144,625 2,009,864,758 28.690.923-559,172,707-47.170.337 18.228.931 413,830,425 1,975,667,102 60.120.261 DnB NOR Norden (I) 835,220,458 95,771,732 5.671.349-377,961,188-11.802.792 5.590.077-18,798,790 22.252.321 534,232,212 DnB NOR Norden (II) 418,128,418 41,392,391 450.668-137,612,662-30.149.240 5.664.859-9,812,806 17.578.299 312,095,341 DnB NOR Norden (III) 1,555,460,196 62,162,181-528,612,739-25,125,779 1,063,883,859 516.075.287-46.164.506 14.228.052 484.138.833 DnB NOR Nordic Technology 376,300,198 334,883,630-321,891,547-1,980,084 387,312,199 DnB NOR USA 44,614,581 15,007,988-15,050,909-3,775,167 40,796,494 DnB NOR Øst-Europa 439,304,927 89,915,486-210,957,676 56,182,671 374,445,408 Fidelity * Fondet UBN bleinternational etablert den 5. mai 2003. 50,888,957 8,395,314-17,431,664-441,464 41,411,143 MLIM UBN European Opportunities 47,739,790 18,529,355-32,779,532-1,593,745 31,895,867 MLIM UBN Global Small Cap 46,739,266 8,794,385-16,460,384 991,800 40,065,068 DnB NOR Aktiv Aksje 577,629,001 517,025,411-254,934,454 49,608,004 889,327,963 DnB NOR Global Eiendom 0 41,692,104-22,392,212-1,906,317 17,393,576 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 10 Årsrapport 2007

Noter Forts. 8. Endring av egenkapital Verdipapirfond Inngående egenkapital pr. 01.01.07 Kjøp Tegning av andeler av andeler Innløsning Utdelt til andels- andelsei- Innløsning av av andeler Utdelt tileierne/reinvestert andeler erne/reinvestert nye andeler nye andeler Overført til/fra Overført opptjent til/fra opptjent egenkapital egenkapital Utgående egenkapital Utgående pr. egenkapital 31.12.03 pr. 31.12.07 Obligasjonsfond: 603.793.673-1.191.407.025 81.030.884 1.340.873 1.494.068.170 DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 346,274,506 474.722.480 0-588.124.07613,196,911 33.525.478 654.039-2,326,237 661.772.142 357,145,180 DnB NOR AM Obligasjon 2 251,665,348 2.405.200.777 0-1.716.232.35410,859,753 107.272.228 3.489.210-2,575,969 2.626.224.191 259,949,133 DnB NOR AM Obligasjon 4 247,995,353 457.053.275 0-298.709.762 8,621,755 16.944.528 479.443-904,414 437.383.438 255,712,694 DnB NOR Kredittobligasjon 172,178,006 230,506,393 1.459.020.564-116,726,276 12,233,346-1.802.625.883 127.927.720 3.250.050-1,649,141 2.883.222.799 296,542,328 DnB NOR Lang Obligasjon 20 763,509,206 418,351,644-463,055,812 24,737,094-6,679,773 736,862,359 1.191.025.317-1.302.365.746 101.479.942 3.517.456 2.453.585.573 DnB NOR Obligasjon (I) 164,198,105 54,316,069-44,206,029 5,190,774-295,345 179,203,574 25.844.162-10.430.963 5.132.389 308.271 DnB NOR Obligasjon (II) 210,081,984 17,909,557-88,095,760 3,049,306 1,090,104 93.307.082 144,035,190 DnB NOR Obligasjon (III) 1,196,229,754 975,497,575 61.707.838-532,872,110-66.971.45867,890,9975.340.589-8,698,825 71.173 1,698,047,391 110.974.541 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 1,161,072,592 516,738,914 1.003.801.501-778,356,022-326.111.69115,653,393 57.629.074 19.745.128 13,913,025 1.180.192.165 929,021,902 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 136,984,463 171,767,858 79.559.161-86,260,577-118.946.514 5,827,175 14.710.542-521.030 666,981 94.908.801 228,985,898 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 709,197,115 216,243,006 1.634.638.396-271,907,202-575.853.15517,249,507 122.928.184 41.843.267 3,763,296 2.127.866.880 674,545,722 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 6,306,932,118 1,748,006,695 144.892.235-2,525,796,074-117.090.020 197,282,571 10.101.144 2.708.998-19,002,285 5,707,423,024 143.042.731 DnB NOR Statsobligasjon (I) 94,078,390 5,308,772 215.175.823-28,513,959-18.971.108 995,5919.020.967 5.404.940 1,487,357 283.378.741 73,356,151 DnB NOR Statsobligasjon (III) 225,130,380 429,162,771 15.000.000-153,337,346 12,151,137 10.494.189 5.637.984 3,489,861 153.025.501 516,596,802 DnB NOR Aktiv Rente 1,776,565,102 354,362,636-1,086,874,915 48,666,757-5,824,080 1,086,895,501 15.000.000 9.982.639 5.241.500 151.593.984 DnB NOR Aktiv Likviditet 119,507,242 7,514,106-10,195,862 5,518,272-504,994 121,838,764 14.491.177 8.832.243 216.912.278 Pengemarkedsfond: 35.958.152-187.309.027 113.784.018 614.106.048 DnB NOR Lang Likviditet DnB NOR Lang Likviditet 20 DnB NOR Likviditet (II) 2,311,444,310 247,545,471 800,314,928 1,999,486,206 7.878.476-1,281,797,850-177.570.133 135,407,024 896,444,346 5.521.826-519,910,370-16.924.91627,560,486 741,406,463 324.820.411-756,868,567-414.187.59835,704,884 125.691.950-2,756,846 12.155.425-661,226 847.770.277-1,080,423 3,161,782,844 663.340.703 53.520.027 650,978,707 2.734.665.341 819,477,286 DnB NOR Likviditet (IV) 7,255,148,918 2,678,758,868 61.415.600-2,767,370,308-126.510.988 335,051,242 76.635.193-11,910,078 7,489,678,643 195.344.938 DnB NOR Likviditet 20 (I) 1,113,924,123 523,382,418 45.034.304-582,226,077-37.705.90645,332,457 53.425.688 460,343 1,100,873,266 171.883.177 DnB NOR Likviditet 20 (II) 867,062,733 872,113,057-760,641,046 42,621,947-80.160.321 3.248.938 163.639.644 389,908 1,021,546,598 473.916.483 DnB NOR Likviditet 20 (III) 1,156,180,749 1,425,062,814-1,166,229,318 63,234,701 399,490 1,478,648,436 120.854.127-96.285.185 127.400.475 407.416.048 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 6,269,147,310 9,524,590,609-3,985,973,092 533,436,247 1,305,653 12,342,506,726 24.363.477-15.913.429 10.018.306 DnB NOR Likviditet 20 (V) 10,029,341,407 16,573,685,439-7,315,535,812 900,593,079-29,882,624 20,158,201,488 28.970.725 DnB NOR Pengemarked (I) 4,228,056,372 2,011,761,099 24.329.648-2,152,167,700-12.345.450 170,075,066 54.321.334-6,208,628 4,251,516,209 190.524.163 DnB NOR Pengemarked (II) 3,346,608,509 1,589,568,625 59.759.429-1,688,533,428-104.404.870 131,976,284 207.505.514 4,611,181 3,384,231,170 647.418.746 GN Internasjonal Kreditt 2,101,296,602 469,238,376 312.094.707-50,619,685-133.226.706 171,509,491 33.971.568-122,110,888 2,569,313,896 227.499.014 Banklikviditet Global 0 798,384,815 122.208.573-412.378.085 0 0 261.615.337 20,363,196 1.189.410.454 818,748,011 Banklikviditet Norge 0 718,338,014 337.630.609 779.782.114 31.003.759 124.239.611 7.175.554 29.350.135 31.842.330 36.138.070 14.386.432 14.455.993 2.871.433 2.490.423 1.012.781 4.746.950 24.728.302 74.932.330 167.940.034 6.178.844 28.690.923 5.671.349 450.668 516.075.287-155.766.934 0 12,186,153-254.098.998-119.119.530-91.286.963-14.980.026-29.452.417-44.211.028-89.370.213-17.336.228-34.407.989-6.050.939-3.326.442-1.653.307-21.141.135-56.208.829-19.029.911-45.192.325-29.259.334-47.170.337-11.802.792-30.149.240-46.164.506 46.959.256-628,047 95.835.266 19.579.463 92.383.563 30.606.564 25.697.270 25.594.547 37.475.358 13.297.752 13.065.108 13.123.018 9.129.517 4.446.195 15.513.768 121.204.942 7.811.442 13.919.426 20.668.216 18.228.931 5.590.077 5.664.859 14.228.052 521.426.798 729,896,120 1.031.796.359 94.691.592 302.565.483 76.344.656 110.148.107 118.017.066 154.501.760 61.895.820 54.953.026 49.325.904 28.007.532 13.778.317 74.331.205 424.965.699 79.025.038 182.623.351 105.007.447 60.120.261 22.252.321 17.578.299 484.138.833 * Fondet ble etablert den 5. mai 2003. Årsrapport 2007 11

Noter 9. Antall andeler og innløsningskurser de tre siste år Verdipapirfond (Navn og type) Antall andeler pr. 31.12.07 Netto verdi pr. andel 31.12.05 Netto verdi pr. andel 31.12.06 Netto verdi pr. andel 31.12.07 Norske aksjefond: DnB NOR Navigator 133,112 3,492.96 5,049.38 6,420.86 Avanse Norge (I) 616,536 3,251.85 4,226.55 4,738.70 Avanse Norge (II) 59,962 34,384.71 44,951.51 50,712.24 DnB NOR Norge Selektiv (III) 308,492 3,327.23 4,350.04 5,119.33 DnB NOR Norge Selektiv (I) 813,911 353.99 457.28 531.70 DnB NOR Norge (I) 3,340,707 758.58 1,013.97 1,146.75 DnB NOR Norge (III) 45,416 3,003.50 4,053.82 4,633.68 DnB NOR Norge (IV) 1,839,218 2,696.96 3,651.64 4,181.15 DnB NOR Norge Pensjon 1,971,519 155.46 204.70 241.91 DnB NOR SMB 2,280,301 285.39 410.68 461.82 DnB NOR Norge Selektiv (II) 3,166 22,447.27 29,247.94 34,352.57 DnB NOR OBX 6,300,000 111.32 36.41 41.20 DnB NOR Navigator (I) 1,068,464 nytt fond nytt fond 127.31 Kombifond: DnB NOR Sikring I 5,537,744 108.26 112.48 115.63 DnB NOR 2010 702,157 271.51 295.74 306.62 DnB NOR 2020 571,174 362.43 473.70 529.77 DnB NOR Global Allokering 12,731,910 105.36 109.74 112.20 DnB NOR Kombi Bedrift 145,959 152.22 166.61 167.55 DnB NOR Kombi Vekst 368,196 151.38 171.96 171.63 DnB NOR Kombinasjonsfond 3,532,309 155.76 169.78 170.40 DnB NOR Kompass 8,846,728 127.61 131.74 133.46 DnB NOR Optimal 8,410,734 104.41 116.22 119.33 Utenlandske aksjefond: Avanse Euroaksje 24,803 1,074.76 1,286.37 1,336.22 DnB NOR Europa (II) 10,951,306 97.46 120.62 115.47 DnB NOR Finans 344,040 444.15 578.32 487.00 DnB NOR Global Emerging Markets 1,681,633 195.65 229.92 278.33 Avanse Nord-Amerika 175,930 81.38 84.01 77.58 Avanse Norden 1,531,702 894.83 1,171.19 1,127.11 DnB NOR Telecom 429,394 51.39 69.37 72.62 DnB NOR Asia 1,790,375 274.54 324.87 372.60 DnB NOR Barnefond 1,736,529 182.47 234.46 254.03 DnB NOR Europa (I) 1,998,053 347.26 427.33 407.50 DnB NOR European Small Cap 627,008 80.17 102.64 86.71 DnB NOR Global (I) 278,346 2,044.49 2,259.71 2,111.11 DnB NOR Global (II) 903,273 370.09 410.83 385.10 DnB NOR Global (III) 3,698,085 82.23 91.66 86.36 DnB NOR Global (IV) 766,274 114.39 128.05 121.90 DnB NOR Global (V) 18,721,192 123.05 137.95 130.55 DnB NOR Global Etisk (IV) 1,783,561 92.21 104.67 103.45 DnB NOR Global Etisk (V) 7,707,533 93.56 106.35 105.19 DnB NOR Health Care 1,078,923 94.10 91.01 82.13 DnB NOR Global Selektiv I 1,087,975 120.24 133.71 129.47 DnB NOR Global Selektiv II 8,159,397 123.07 139.80 138.15 DnB NOR Globalspar 4,992,822 369.37 409.06 381.06 DnB NOR Grønt Norden 662,765 439.05 583.44 554.77 DnB NOR Japan 115,515 1,171.29 1,072.44 872.81 DnB NOR Miljøinvest 3,557,625 263.74 339.98 554.20 DnB NOR Norden (I) 385,209 1,103.83 1,441.09 1,383.08 DnB NOR Norden (II) 125,318 1,964.26 2,577.75 2,485.27 DnB NOR Norden (III) 1,426,525 584.54 769.78 744.28 DnB NOR Nordic Technology 1,731,227 168.36 219.99 223.23 DnB NOR USA 443,952 98.02 101.06 91.69 DnB NOR Øst-Europa 1,262,801 186.36 252.65 295.92 Fidelity UBN International 373,855 105.92 111.93 110.55 MLIM UBN European Opportunities 212,511 124.60 156.30 149.79 MLIM UBN Global Small Cap 306,710 117.68 127.58 130.37 DnB NOR Aktiv Aksje 6,673,456 106.24 123.47 133.00 DnB NOR Global Eiendom 194,848 nytt fond nytt fond 89.09 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 12 Årsrapport 2007

Noter Forts. 9. Antall andeler og innløsningskurser de tre siste år Verdipapirfond (Navn og type) Antall andeler pr. 31.12.07 Netto verdi pr. andel 31.12.05 Netto verdi pr. andel 31.12.06 Netto verdi pr. andel 31.12.07 Obligasjonsfond:* DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 3,427,945 111.34 106.09 104.19 DnB NOR AM Obligasjon 2 2,466,296 110.27 106.40 105.40 DnB NOR AM Obligasjon 4 2,468,485 108.88 105.00 103.59 DnB NOR Kredittobligasjon 295,017 1,027.94 1,002.08 1,005.17 DnB NOR Lang Obligasjon 20 73,318 10,964.36 10,179.39 10,050.20 DnB NOR Obligasjon (I) 16,944 10,950.79 10,523.26 10,576.11 DnB NOR Obligasjon (II) 13,158 10,997.47 10,781.26 10,946.51 DnB NOR Obligasjon (III) 170,115 10,204.67 9,983.15 9,981.80 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 835,629 1,123.97 1,105.25 1,111.74 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 226,870 1,022.49 1,000.89 1,009.32 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 671,617 1,020.61 997.45 1,004.36 DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 5,704,212 1,024.76 998.42 1,000.56 DnB NOR Statsobligasjon (I) 661,004 110.24 107.25 110.98 DnB NOR Statsobligasjon (III) 510,591 1,019.36 985.88 1,011.76 DnB NOR Aktiv Rente 10,425,396 100.56 102.56 104.25 DnB NOR Aktiv Likviditet 1,167,229 nytt fond 100.84 104.41 Pengemarkedsfond* DnB NOR Lang Likviditet 307,940 10,056.01 10,123.70 10,267.52 DnB NOR Lang Likviditet 20 62,254 10,224.62 10,306.23 10,456.80 DnB NOR Likviditet (II) 781,994 1,023.49 1,031.19 1,047.95 DnB NOR Likviditet (IV) 7,172,692 1,020.07 1,027.59 1,044.19 DnB NOR Likviditet 20 (I) 1,058,253 1,015.79 1,023.48 1,040.27 DnB NOR Likviditet 20 (II) 102,064 9,771.91 9,846.35 10,008.90 DnB NOR Likviditet 20 (III) 1,415,468 1,019.76 1,027.48 1,044.64 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 1,178,150 10,232.26 10,308.90 10,476.18 DnB NOR Likviditet 20 (V) 1,928,229 10,250.17 10,318.72 10,454.26 DnB NOR Pengemarked (I) 4,088,361 1,015.36 1,022.90 1,039.91 DnB NOR Pengemarked (II) 3,251,784 1,015.75 1,023.98 1,040.73 GN Internasjonal Kreditt 269,798 9,603.87 9,719.85 9,523.13 Banklikviditet Norge 718,319 nytt fond nytt fond 1,016.12 Banklikviditet Global 807,837 nytt fond nytt fond 1,013.51 * Netto verdi per andel er oppgitt før nedskrivning av kurs som følge av utdeling av skattemessig overskudd i alle pengemarkeds- og obligasjonsfond, foruten Banklikviditet Global. Grunnlaget for beregning av andelsverdien er markedsverdien av verdipapirporteføljen tillagt verdien av fondets likvider/fordringer, opptjente ikke forfalte inntekter, fratrukket gjeld og påløpte ikke forfalte kostnader, herunder latent skatteansvar. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning i verdipapirfondets plikt til innløsning. Årsrapport 2007 13

Noter 10. Forvaltningshonorar og tegnings- og innløsningsomkostninger Fondsnavn Forvaltningshonorar Kjøpsprovisjon Innløsningsprovisjon Minste tegning i fondet iflg. vedtektene Avanse EuroAksje 1.50 % 3.00 % 0.20 % 300 Avanse Nord Amerika 1.50 % 3.00 % 0.20 % 300 Avanse Norden 1.80 % 3.00 % 0.20 % 1,000 Avanse Norge (I) 1.80 % 3.00 % 0.20 % 1,000 Avanse Norge (II) 1.20 % 1.20 % 0.20 % 1,000,000 Banklikviditet Global 0.20 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 Banklikviditet Norge 0.10 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 DnB NOR 2010 1.00 % 1.00 % 0.10 % 300 DnB NOR 2020 1.50 % 1.00 % 0.10 % 300 DnB NOR Aktiv Aksje 1.00-3.00 % 3.00 % 0.20 % 5,000 DnB NOR Aktiv Likviditet 0.30 % 0.00 % 0.00 % 2,500,000 DnB NOR Aktiv Rente 0.40-0.80 % 0.00 % 0.00 % 5,000 DnB NOR AM Lang Statsobligasjon 0.12 % 0.00 % 0.00 % 100,000,000 DnB NOR AM Obligasjon 2 0.12 % 0.00 % 0.00 % 100,000,000 DnB NOR AM Obligasjon 4 0.12 % 0.00 % 0.00 % 100,000,000 DnB NOR Asia 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Barnefond 2.00 % 3.00 % 0.20 % 100 DnB NOR Europa (I) 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Europa (II) 1.50 % 3.00 % 0.20 % 100,000 DnB NOR European Small Cap 1.75 % 3.00 % 0.20 % 10,000 DnB NOR Finans 1.20 % 2.50 % 0.20 % 100,000 DnB NOR Global (I) 1.80 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Global (II) 1.50 % 2.50 % 0.20 % 100,000 DnB NOR Global (III) 1.00 % 0.70 % 0.20 % 2,500,000 DnB NOR Global (IV) 0.60 % 0.70 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Global (V) 0.50 % 0.70 % 0.20 % 50,000,000 DnB NOR Global Allokering * 0.50-2.00 % 1.00 % 0.10 % 5,000 DnB NOR Global Eiendom 2.00 % 3.00 % 0.20 % 5,000 DnB NOR Global Emerging Markets 1.80 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Global Etisk (IV) 0.60 % 0.70 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Global Etisk (V) 0.50 % 0.70 % 0.20 % 50,000,000 DnB NOR Global Selektiv (I) * 0.50-4.50 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Global Selektiv (II) 0.60 % 0.70 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Globalspar 1.80 % 3.00 % 0.20 % 1,000 DnB NOR Grønt Norden 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Health Care 1.50 % 3.00 % 0.20 % 25,000 DnB NOR Japan 1.80 % 3.00 % 0.20 % 1,000 DnB NOR Kombi Bedrift 1.00 % 1.00 % 0.10 % 200,000 DnB NOR Kombi Vekst 1.70 % 1.00 % 0.10 % 100 DnB NOR Kombinasjonsfond 1.40 % 1.00 % 0.10 % 100 DnB NOR Kompass * 1.25 % 1.00 % 0.10 % 5,000 DnB NOR Kredittobligasjon 0.20 % 0.00 % 0.00 % 5,000,000 DnB NOR Lang Likviditet 0.30 % 0.00 % 0.00 % 500,000 DnB NOR Lang Likviditet 20 0.25 % 0.00 % 0.00 % 1,000,000 DnB NOR Lang Obligasjon 20 0.20 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 DnB NOR Likviditet (II) 0.30 % 0.00 % 0.00 % 2,500,000 DnB NOR Likviditet (IV) 0.20 % 0.00 % 0.00 % 25,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (I) 0.35 % 0.00 % 0.00 % 1,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (II) 0.30 % 0.00 % 0.00 % 2,500,000 DnB NOR Likviditet 20 (III) 0.20 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (IV) 0.15 % 0.00 % 0.00 % 25,000,000 DnB NOR Likviditet 20 (V) 0.10 % 0.00 % 0.00 % 100,000,000 DnB NOR Miljøinvest 2.00 % 3.00 % 0.20 % 100 DnB NOR Navigator 1.00 % 2.50 % 0.20 % 500,000 DnB NOR Navigator (I) 2.00 % 3.00 % 0.20 % 10,000 DnB NOR Norden (I) 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Norden (II) 1.50 % 2.50 % 0.20 % 100,000 DnB NOR Norden (III) 1.20 % 1.20 % 0.20 % 1,000,000 DnB NOR Nordic Technology 1.50 % 3.00 % 0.20 % 25,000 DnB NOR Norge (I) 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Norge (III) 1.00 % 0.70 % 0.20 % 2,500,000 DnB NOR Norge (IV) 0.75 % 0.70 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Norge Pensjon 0.25 % 0.70 % 0.20 % 100,000,000 DnB NOR Norge Selektiv (I) 2.00 % 3.00 % 0.20 % 5,000 DnB NOR Norge Selektiv (II) 1.00 % 0.70 % 0.20 % 2,500,000 DnB NOR Norge Selektiv (III) 0.80 % 0.70 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Obligasjon (I) 0.80 % 0.00 % 0.00 % 10,000 DnB NOR Obligasjon (II) 0.60 % 0.00 % 0.00 % 1,000,000 DnB NOR Obligasjon (III) 0.20 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 DnB NOR Obligasjon 20 (I) 0.50 % 0.00 % 0.00 % 10,000 DnB NOR Obligasjon 20 (II) 0.35 % 0.00 % 0.00 % 1,000,000 DnB NOR Obligasjon 20 (III) 0.20 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 Tabell med obligasjonsfond og pengemarkedsfond følger på neste side 14 Årsrapport 2007

Noter Forts. 10. Forvaltningshonorarer og tegnings- og innløsningsomkostninger Fondsnavn Forvaltningshonorar Kjøpsprovisjon Innløsningsprovisjon Minste tegning i fondet iflg. vedtektene DnB NOR Obligasjon 20 (IV) 0.15 % 0.00 % 0.00 % 25,000,000 DnB NOR OBX 0.30 % 2.00 % 0.20 % 10,000,000 DnB NOR Optimal * 1.00-2.50 % 1.00 % 0.10 % 5,000 DnB NOR Pengemarked (I) 0.70 % 0.00 % 0.00 % 15,000 DnB NOR Pengemarked (II) 0.50 % 0.00 % 0.00 % 100,000 DnB NOR Private Equity 1.75 % 3.00 % 0.20 % 10,000 DnB NOR Sikring I 1.80 % 1.00 % 0.10 % 300 DnB NOR SMB 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Statsobligasjon (I) 0.50 % 0.00 % 0.00 % 10,000 DnB NOR Statsobligasjon (III) 0.15 % 0.00 % 0.00 % 10,000,000 DnB NOR Telecom 1.50 % 3.00 % 0.20 % 25,000 DnB NOR USA 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 DnB NOR Øst-Europa 2.00 % 3.00 % 0.20 % 300 Fidelity UBN International 1.50 % 3.00 % 0.20 % 300 GN Internasjonal Kreditt 0.08 % 0.00 % 0.00 % 5,000,000 MLIM UBN European Opportunities 1.50 % 3.00 % 0.20 % 25,000 MLIM UBN Global SmallCap 1.50 % 3.00 % 0.20 % 300 * Fondene har beregnet suksesshonorar i 2007. 11. Andre porteføljeinntekter, andre inntekter og andre kostnader "Andre porteføljeinntekter" består av agio/ disagio som oppstår ved omregning fra utenlandsk valuta til norske kroner på bankkontoene for de utenlandske fondene. "Andre kostnader" består av bankomkostninger og oppgjørsgebyr. 12. Skatteberegning for alle fond Kursgevinster/-tap ved realisasjon av aksjer er i henhold til særregler for verdipapirfond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Det er således ikke beregnet skatt på kursgevinster ved salg av aksjer. Særregler med hensyn til skattefrihet for realiserte kursgevinster gjelder ikke tilsvarende for realisasjon av rentebærende instrumenter. Rentefondene har imidlertid fradragsrett for utdeling til andelseierne. Skatteresultatet er utdelt til andelseierne. Fondene har ikke oppført utsatt skattefordel i balansen da det er lite sannsynlig at framførbare underskudd og godtgjørelse fra tidligere år vil bli realisert. Årsrapport 2007 15

Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Grunnlag for betalbar skatt Norske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR Navigator Avanse Norge (I) Avanse Norge (II) DnB NOR Norge Selektiv (III) DnB NOR Norge Selektiv (I) DnB NOR Norge (I) DnB NOR Norge (III) 135,260,758 339,226,650 373,486,258 274,807,832 99,594,641 447,449,216 28,807,997 36,139,602-228,152,275 384,235,880 135,347,832 71,167,006-216,325,559-6,474,475-163,111,795-128,456,635-716,527,398-379,046,065-177,895,303-274,858,190-22,828,605 1,535,913-60,878 7,353,774 1,221,389-90,475-565,969-23,895-10,995,846 0-73,054,521-40,178,015 0 0 0 0 0 160,359 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0-1,171,368-17,443,138-24,345,648-7,847,027-7,224,130-44,300,502-518,978 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,429,409 86,412,491 8,126,196 5,473,382 11,598,717 137,621,593 5,082,317 1,429,409 86,412,491 8,126,196 5,473,382 11,598,717 137,621,593 5,082,317 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 1,171,368 17,443,138 24,345,648 7,847,027 7,224,130 44,300,502 518,978 3,193,603 71,078,152 39,694,485 17,593,310 33,975,359 155,842,993 2,555,316 0 0 0 0 0 0 0 4,364,971 88,521,290 64,040,133 25,440,337 41,199,489 200,143,495 3,074,294 Grunnlag for betalbar skatt Norske aksjefond/kombinasjonsfond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR Norge (IV) DnB NOR Norge Pensjon DnB NOR SMB DnB NOR Norge Selektiv (II) DnB NOR Navigator (I) DnB NOR OBX DnB NOR Sikring I 994,121,717 110,246,825 120,824,358 17,817,845 5,439,197 26,037,461 14,088,491-53,476,074 147,276,731 140,286,840 4,888,530-5,237,294-17,262,943 11,630,675-793,371,817-242,709,896-274,554,850-22,869,353-818,021-3,331,724-20,475,741 8,072,088 698,512 6,032,840 9,649-59,618 41,034-10,616,211-193,227,205-15,165,232-12,208,824 0 0-5,551,095-4,576,471 0 17,996 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0-37,881,291 364,936-19,619,636-153,329-675,736-67,267-9,949,257 0 364,936 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 171,011 528,508 175,858 174,690 0 0 0 171,011 528,508 175,858 174,690 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 37,881,291 0 19,619,636 153,329 675,736 67,267 9,949,257 61,005,509 2,469,851 16,563,995 1,390,568 0 92,571 42,974,477 0 364,936 0 0 0 0 0 98,886,800 2,104,915 36,183,631 1,543,897 675,736 159,838 52,923,734 Grunnlag for betalbar skatt Kombifond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR 2010 DnB NOR 2020 DnB NOR Global Allokering DnB NOR Kombi Bedrift DnB NOR Kombi Vekst DnB NOR Kombinasjonsfond DnB NOR Kompass 10,466,925 33,417,184 35,211,588-3,727,453 88,658 3,214,718 24,561,018 15,727,504 13,001,541 130,245,644 45,327,222 11,409,378 100,159,652 38,405,204-18,622,609-42,994,666-151,377,550-37,931,420-11,657,851-104,960,959-47,775,494 118,307 453,407-582,329 952,289 287,024 359,306 244,578-1,268,553-7,388,834 0-6,041,650-788,868 0 0 0 0 0 307,198 41,814 0 0 209 0 0 0 0 0 0 6,421,783-3,511,368 13,497,353-1,113,814-619,845-1,227,283 15,435,306 0 0 0 0 0 0 0 6,421,783 0 0 0 0 0 15,435,306 1,798,099 0 0 0 0 0 4,321,886 209 0 0 0 0 0 0 1,797,890 0 0 0 0 0 4,321,886 0 5,406,222 0 0 0 0 0 0 5,406,222 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 3,511,368 0 1,113,814 619,845 1,227,283 0 0 5,982,224 36,252,008 0 0 20,507,243 0 0 0 13,497,353 0 0 0 0 0 9,493,592 22,754,655 1,113,814 619,845 21,734,526 0 16 I Årsrapport 2007

Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Grunnlag for betalbar skatt Kombifond/Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR Optimal 18,763,010 8,268,291-28,436,546-11,997 0 0 0-1,417,242 0 0 0 0 0 0 Avanse EuroAksje 1,518,352 DnB NOR Europa (II) -68,839,044 DnB NOR Finans -39,495,319 DnB NOR Global Emerging Markets 75,310,413 Avanse Nord Amerika -1,339,656 Avanse Norden -59,763,603 905,516 223,170,844 72,728,761-40,461,005 375,564 361,063,241-1,917,469-143,911,203-28,303,801-36,683,886 955,718-299,145,143 58,089 5,641,681 242,507-3,474,672-188,137 5,697,060-1,337,223-41,945,858-8,664,687 0 0-49,818,354 202,049 5,037,401 1,120,033 0 0 6,189,431 0 0 0 0 0 0-570,687-20,846,180-2,372,506-5,309,150-196,511-35,777,368 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 623,563 0 2,380,371 0 0 59,552,648 623,563 0 2,380,371 0 0 59,552,648 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år Grunnlag for betalbar skatt Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 1,417,242 2,580,804 0 3,998,046 DnB NOR Telecom 3,267,570 3,427,236-5,991,942 168,469-1,408,184 148,235 0-388,617 0 0 0 0 0 21,347 21,347 388,617 885,522 0 1,274,139 570,687 20,846,180 2,372,506 5,309,150 196,511 35,777,368 8,393,871 35,803,318 5,946,958 16,940,558 3,589,820 106,921,428 0 0 0 0 0 0 8,964,558 56,649,498 8,319,464 22,249,708 3,786,331 142,698,796 DnB NOR Asia 92,283,898 DnB NOR Barnefond 33,998,031 DnB NOR Europa (I) -40,796,909 DnB NOR European Small Cap -11,641,666 DnB NOR Global (I) -31,581,976 DnB NOR Global (II) -23,395,561-1,197,982 11,092,226 110,224,449 32,307,089 149,094,014 48,252,560-88,070,321-43,330,916-73,961,303-20,982,217-127,573,444-28,977,770 233,836 603,874-180,020 734,479-92,104-35,056-844,121-10,300,401 0-2,005,055 0 0 67,437 105,950 0 245,936 0 0 2,267,714 0 0 0 0 0 4,740,461-7,831,237-4,713,783-1,341,434-10,153,510-4,155,827 0 0 0 0 0 0 4,740,461 0 0 0 0 0 1,327,329 0 0 0 0 0 1,327,329 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3,835,980 205,212 1,568 8,438,699 1,895,978 0 3,835,980 205,212 1,568 8,438,699 1,895,978 0 7,831,237 4,713,783 1,341,434 10,153,510 4,155,827 0 15,466,745 59,794,994 5,416,572 118,471,046 17,038,454 0 0 0 0 0 0 0 23,297,982 64,508,777 6,758,006 128,624,556 21,194,281 Grunnlag for betalbar skatt Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR Global (III) -19,693,564 29,312,584-11,160,567-4,244 0 0 0-1,545,791 0 0 0 0 0 0 0 DnB NOR Global (IV) DnB NOR Global (V) DnB NOR Global Etisk (IV) DnB NOR Global Etisk (V) DnB NOR Health Care DnB NOR GlobalSelektiv(I) -4,224,514-140,036,520-1,738,054-15,066,287-10,863,970-8,489,553 23,593,105 360,800,849 11,761,679 60,410,304 7,990,226 12,896,945-19,642,519-193,144,555-10,113,823-38,873,244 1,955,214-7,931,691 122,785 11,499,527 1,828 1,218,279 661,736-15,545 0-25,893,886 0-5,213,989-264,543 0 0 3,238,310 0 689,296 35,848 0 0 4,715,253 0 1,029,887 0 0-151,143 21,178,978-88,370 4,194,246-485,489-3,539,844 0 0 0 0 0 0 0 21,178,978 0 4,194,246 0 0 0 5,930,114 0 1,174,389 0 0 0 4,715,253 0 1,029,887 0 0 0 1,214,861 0 144,502 0 0 0 0 0 0 517,209 0 0 0 0 0 517,209 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 1,545,791 4,056,528 0 5,602,319 151,143 0 88,370 0 485,489 3,539,844 192,060 0 449,809 0 9,565,637 4,513,514 0 0 0 0 0 0 343,203 0 538,179 0 10,051,126 8,053,358 Årsrapport 2007 17

Noter Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Grunnlag for betalbar skatt Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag DnB NOR Global Selektiv (II) -20,330,813 89,149,721-62,014,502 1,778,503-6,987,218 948,296 1,622,943 4,166,931 DnB NOR Globalspar DnB NOR Grønt Norden DnB NOR Japan DnB NOR Miljøinvest DnB NOR Norden (I) DnB NOR Norden (II) -140,461,658-18,030,937-30,494,535 413,830,425-18,798,790-9,812,806 256,029,495 81,017,581 25,261,456-171,041,473 125,839,130 53,776,040-125,288,549-63,475,628 4,489,276-263,554,337-112,022,170-44,999,100 7,640,955 1,332,187 305,863 5,869,528-153,661-65,570-18,597,945-10,925,806-66,480-3,892,215 0 0 2,175,278 1,407,231 0 541,043 0 0 0 0 0 0 0 0-18,502,424-8,675,372-504,420-18,247,029-5,135,491-1,101,436 Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 934,331 3,232,600 905,128 905,128 0 0 0 0 934,331 934,331 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 83,735,510 14,892,554 0 465,872 3,730,197 4,670,258 83,735,510 14,892,554 0 465,872 3,730,197 4,670,258 18,502,424 8,675,372 504,420 18,247,029 5,135,491 1,101,436 42,008,086 50,513,124 14,813,776 5,157,614 37,991,940 10,000,155 0 0 0 0 0 0 60,510,510 59,188,496 15,318,196 23,404,643 43,127,431 11,101,591 Grunnlag for betalbar skatt Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag DnB NOR DnB NOR Norden (III) Nordic Technology -25,125,779 266,623,206-231,324,441 3,892,401-34,978,497 4,353,483 0-16,559,627 DnB NOR DnB NOR Fidelity UBN MLIM UBN EUR MLIM UBN EUR USA Øst Europa Internasjonal Opportunities Global Small Cap -1,980,084-3,775,167 56,182,671-441,464-1,593,745 991,800 84,727,995 3,612,883 8,309,744 3,350,119 7,288,338 3,312,585-91,385,678-462,450-66,875,765-2,914,066-5,635,873-4,286,867 5,762,543 390,460 932,940-339,808-492,776-445,558-3,015,637 0-3,852,244 0 0 0 183,467 0 610,420 0 0 0 0 0 0 0 0 0-5,707,394-234,274-4,692,234-345,219-434,056-428,040 Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 0 0 0 0 0 9,536,786 9,536,786 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 26,665 0 0 0 0 0 26,665 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 16,559,627 39,559,955 0 56,119,582 5,707,394 234,274 4,692,234 345,219 434,056 428,040 12,427,806 9,612,910 12,167,608 872,826 1,002,635 2,242,830 0 0 0 0 0 0 18,135,200 9,847,184 16,859,842 1,218,045 1,436,691 2,670,870 Grunnlag for betalbar skatt Utenlandske aksjefond Årsresultat +/- Urealisert kurs +/- Realisert kurs +/- Andre permanente forskjeller Aksjeutbytte fra Norge EØS Kildeskatt innenfor EØS Kildeskatt utenfor EØS Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag 28% av endelig skattegrunnlag Kildeskatt Skattekostnad Ubenyttet godtgjørelse tidligere år Totalt ubenyttet godtgjørelse 2006 DnB NOR Aktiv Aksje DnB NOR Global Eiendom 49,608,004-1,906,317 3,974,166 1,265,739-59,842,522 688,209 359,678-57,851-166,748 0 8,700 0 0 0-14,007,054-10,220 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidl. perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 14,007,054 10,220 4,540,092 0 0 0 18,547,146 10,220 18 I Årsrapport 2007

Tabell tilhørende note 12: Skatteberegning for alle fondene Noter Grunnlag for skatt i rentefond Obligasjonsfond Årsoverskudd +/- Urealisert kurs Skattemessig resultat -Netto utdelt til andelseierne i året -Avsatt til utdeling til andelseierne Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag DnB NOR AM Lang Statsobligasjon DnB NOR AM DnB NOR AM DnB NOR Kredittobligasjon DnB NOR Lang DnB NOR Obligasjon (I) DnB NOR Obligasjon (II) Obligasjon 2 Obligasjon 4 Obligasjon 20 10,870,674 8,283,785 7,717,341 8,657,655 15,753,301 4,774,014 4,598,262 2,326,237 2,575,969 904,414 1,649,141 6,679,773 295,345-1,090,104 13,196,911 10,859,754 8,621,755 10,306,796 22,433,074 5,069,359 3,508,158 0 0 8,621,755-1,926,550-2,304,019-121,415 458,852 13,196,911 10,859,754 0 12,233,346 24,737,093 5,190,774 3,049,306 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidliger perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 302,500 255,640 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 302,500 255,640 Grunnlag for skatt i rentefond Obligasjonsfond Årsoverskudd +/- Urealisert kurs Skattemessig resultat -Netto utdelt til andelseierne i året -Avsatt til utdeling til andelseierne Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag DnB NOR Obligasjon (III) DnB NOR Obligasjon 20 (I) DnB NOR Obligasjon 20 (II) DnB NOR DnB NOR Obligasjon 20 (III) Obligasjon 20 (IV) DnB NOR Statsobligasjon (I) obligasjon DnB NOR Stats- (III) 45,577,518 31,235,720 5,706,818 22,022,892 192,806,207 2,453,464 10,161,694 8,698,825-13,913,025-666,981-3,763,296 19,002,285-1,487,357-3,489,861 54,276,343 17,322,695 5,039,837 18,259,596 211,808,492 966,107 6,671,833-13,614,653 1,669,302-787,339 1,010,090 14,525,921-29,484-5,479,305 67,890,996 15,653,393 5,827,176 17,249,506 197,282,571 0 12,151,138 0 0 0 0 0 995,591 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidliger perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 0 28,123 0 0 0 0 3,172,481 0 0 0 0 0 0 0 0 28,123 0 0 0 0 3,172,481 0 Grunnlag for skatt i rentefond Obligasjonsfond/Pengemarkedsfond Årsoverskudd +/- Urealisert kurs Skattemessig resultat -Netto utdelt til andelseierne i året -Avsatt til utdeling til andelseierne Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag DnB NOR Aktiv rente 54,743,546 DnB NOR Aktiv Likviditet 5284915 DnB NOR Lang Likviditet 110,794,229 DnB NOR Lang Likviditet 20 23,325,053 DnB NOR Likviditet (II) 37,714,810 DnB NOR Likviditet (IV) 329,560,011 DnB NOR Likviditet 20 (I) 47,693,592 5,824,080 504994 2,756,846 661,226 1,080,423 11,910,078-460,343 60,567,626 5,789,909 113,551,076 23,986,279 38,795,232 341,470,089 47,233,249 11,900,868 271,637-21,855,948-3,574,207 3,090,349 6,418,847 1,900,792 48,666,758 5,518,272 135,407,024 27,560,486 35,704,884 335,051,242 45,332,457 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidliger perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14,480 0 0 175,629 2,564,198 0 0 0 0 0 0 0 0 0 14,480 0 0 175,629 2,564,198 Grunnlag for skatt i rentefond Pengemarkedsfond Årsoverskudd +/- Urealisert kurs Skattemessig resultat -Netto utdelt til andelseierne i året -Avsatt til utdeling til andelseierne Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR DnB NOR GN Internasjonal Likviditet 20 (II) Likviditet 20 (III) Likviditet 20 (IV) Likviditet 20 (V) Pengemarked (I) Pengemarked (II) Kreditt 41,840,536 59,946,117 368,973,205 542,560,509 167,471,966 140,179,736 44,648,835-389,908-399,490-1,305,653 29,882,824 6,208,713-4,611,174 122,110,888 41,450,628 59,546,627 367,667,553 572,443,333 173,680,679 135,568,562 166,759,723-1,171,319-3,688,074-165,768,694-328,149,946 3,605,613 3,592,278-4,749,767 42,621,947 63,234,701 533,436,247 900,593,079 170,075,066 131,976,284 171,509,490 0 0 0 200 0 0 0 0 0 0 200 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidliger perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 0 0 273,322 0 0 22,367 9,760,534 903,402 70,994,902 0 0 0 200 0 0 0 273,322 0 0 22,167 9,760,534 903,402 70,994,902 Grunnlag for skatt i rentefond Obligasjonsfond Årsoverskudd +/- Urealisert kurs Skattemessig resultat -Netto utdelt til andelseierne i året -Avsatt til utdeling til andelseierne Skattegrunnlag Fremførbart underskudd Endelig skattegrunnlag Banklikviditet Banklikviditet Global Norge 8,748,011 9,896,120-20,363,196 628,047-11,615,185 10,524,167-3,068,994-1,661,986-8,546,191 12,186,153 0 0 0 0 0 0 Årets fremførbare underskudd Fremførbart underskudd fra tidliger perioder Benyttet fremførbart underskudd Fremførbart underskudd neste år 0 0 0 0 0 0 0 0 Årsrapport 2007 19

Revisjonsberetning 2007 20 I Årsrapport 2007