Advokatfirmaet Thommessen AS v/ advokat Tore Mydske per e-mail: tmy@thommessen.no Deres ref: Vår ref: Dato: 12. juni 2012 I.M. Skaugen SE dispensasjon fra tilbudsplikt ved fusjoner 1 Innledning Det vises til brev av 30. mai 2012 der det på vegne av Bygdøy Allé 53 AS og Eikland AS søkes om dispensasjon fra tilbudsplikt i I.M. Skaugen SE ( IMS ) jf. verdipapirhandelloven ( vphl. ) 6-2 (3). 2 Faktiske forhold I forbindelse med omorganisering av Skaugen-familiens eierskap i IMS skal det gjennomføres to fusjoner mellom selskaper som er heleide av familien. De fusjonerende selskapene eier direkte og indirekte 35,98 % av aksjene i selskapet IMS. IMS er notert på Oslo Børs. Den ene fusjonen gjelder erverv av aksjeposten i IMS i forbindelse med en fusjon mellom Alcides AS ( Alcides ) og Bygdøy Allé 53 AS ( BA53 ). Den andre fusjonen er en mor/datter-fusjon mellom Eikland AS ( Eikland ) og Eikland Holding AS ( Eikland Holding ). Alcides eier 35,98 % av aksjene i IMS. Skaugen-familien eier indirekte samtlige aksjer i Alcides. Videre eier de samme familiemedlemmene indirekte selskapet BA53 med samme eierforhold som for Alcides. Oppgitt eierstruktur for Skaugen-familiens eierskap i IMS før fusjonene er inntatt i vedlegg 1. Begge fusjonene utløser tilbudsplikt. Det søkes om dispensasjon under henvisning til at fusjonene skjer mellom nærstående selskaper som er eiet i samme forhold og av de samme aksjonærene før og etter fusjonene. Det skjer således ingen endring av kontrollen over aksjeposten på 35,98 % i IMS. Det gjennomføres også en annen transaksjon i gruppen, vedr. selskapet Frogner House AS, som ikke får betydning for tilbudsplikten. Oppgitt eierstruktur for Skaugen-familiens eierskap i IMS etter fusjonene er inntatt i vedlegg 2. Det er opplyst at det ikke foreligger bestemmelser i vedtektene i noen av de involverte selskapene som innebærer stemmerettsbegrensninger eller utvidet stemmerett som medfører at stemmene avviker fra eierskapet. 2.1 Fusjonen mellom Eikland og Eikland Holding indirekte erverv av aksjer i notert selskap Eikland eier alle aksjene i Eikland Holding. Fusjonen gjennomføres derfor som en forenkelt mor-datter-fusjon, med Eikland som det overtakende selskap. OSLO BØRS ASA P.O.Box 460 Sentrum, NO-0105 Oslo, Norway. Visit: Tollbugata 2, Oslo Tel: +47 22 34 17 00 Fax: +47 22 41 65 90 Org.No.: NO 983 268 633 www.oslobors.no
Tilbudsplikt for Eikland utløses, gjennom fusjonen, etter vphl. 6-1 annet ledd nr 1, - indirekte erverv (selskap hvis vesentligste virksomhet består i å eie aksjer i et det noterte selskap). Eikland Holding eier 75 % av aksjene i Alcides, som igjen eier 35,98 % av aksjene og stemmene i det noterte IMS. 2.2 Fusjon mellom Alcides og BA53 erverv av aksjer i notert selskap Forut for fusjonen mellom Eikland og Eikland Holding, eier Eikland Holding 75 % av aksjene i Alcides og Eikland eier 75 % av aksjene i BA53, og Carita AS ( Carita ) eier 25 % av aksjene i hvert av disse to selskapene. Fusjonen, mellom Alcides og BA53, gjennomføres med BA53 som det overtakende selskap. Fusjonen mellom Eikland og Eikland Holding gjennomføres først, slik at det er det fusjonerte Eikland som er aksjonær i Alcides og BA53. Tilbudsplikt for BA53 utløses, gjennom fusjonen, etter vphl. 6-1 sjette ledd, ved at BA53 blir eier av 35.98 % av aksjene og stemmene i det noterte IMS. Dersom BA53 hadde fusjonert med Alcides som det overtakende selskap ville ikke tilbudsplikt bli utløst. 3 Dispensasjon fra tilbudsplikt Etter vphl. 6-1 (6) utløses tilbudsplikt ved erverv fra noen vedkommende er identifisert med etter vphl. 6-5 når "erververen alene eller sammen med en eller flere av de nærstående passerer tilbudspliktgrensen som følge av erverv". Oslo Børs, i egenskap av tilbudsmyndighet, kan i særlige tilfeller gjøre unntak fra tilbudsplikt ved erverv fra noen vedkommende er identifisert med etter vphl. 6-5, jf. 6-1 (6), jf. vphl. 6-2 (3). I forarbeidene, NOU 2005: 17 og Ot.prp. nr. 34 (2006-2007), er det om dispensasjonsvurderingen uttalt at det skal legges vekt på om overdragelsen utgjør et kontrollskifte, eller kan utgjøre et ledd i en kjede transaksjoner som kan utgjøre et kontrollskifte. I henhold til børsens praksis etter den tidligere verdipapirhandelloven av 1997 ble det blant annet lagt til grunn at konserninterne overføringer mellom 100 % eide selskaper ikke utløste tilbudsplikt. Videre er det i de nevnte forarbeidene uttalt at denne tidligere praksis, etter verdipapirhandelloven av 1997, relatert til tilbudspliktens omfang i forhold til konserninterne overføringer, er relevant i forhold til dispensasjon etter verdipapirhandelloven av 2007. BA53 og Alcides er nærstående da de tilhører samme konsern, og Eikland og Eikland Holding er morselskap og heleid datterselskap. Fusjonen mellom Eikland og Eikland Holding skjer mellom morselskap og heleid datterselskap innebærer derfor ikke et kontrollskifte. Begge selskapene i fusjonen mellom BA53 og Alcides er eid av Eikland (75 %) og av Carita (25 %). Dette eierforholdet i det fusjonerte BA53 videreføres etter fusjonen. Oslo Børs er av den oppfatning at fusjonen derfor ikke innebærer kontrollskifte eller å være ledd i en kjede transaksjoner som kan utgjøre et kontrollskifte. Oslo Børs har tidligere vurdert tilbudsplikt etter verdipapirhandelloven av 1997 i forhold til overføringer mellom selskaper med likt 2/5
eierskap, Vedtak og uttalelser 2005 s. 83: Børsen kan ikke se reelle grunner til at adgangen til å overføre mellom "søsterselskaper" uten å utløse tilbudsplikt skal være større der disse eies av en juridisk person enn der de eies av en fysisk person. Børsen kan heller ikke se at en overføring fra et selskap til et annet med identisk eiersammensetning representerer noe kontrollskifte eller en omgåelsesmulighet som skulle begrunne utløsning av tilbudsplikt. Oslo Børs mener at det foreligger slike særlige grunner at det kan gis dispensasjon fra tilbudsplikten etter vphl. 6-2 (3) for ervervene gjennom fusjonene. 4 Vedtak Oslo Børs, i egenskap av tilbudsmyndighet, har på denne bakgrunn fattet følgende vedtak: Det gis, etter vphl. 6-2 (3), dispensasjon fra tilbudsplikt, til erverv av aksjer i I.M. Skaugen SE, for Eikland AS gjennom fusjon med Eikland Holding AS og for Bygdøy Allé 53 AS gjennom fusjon med Alcides AS. Senest samtidig med at beslutning om gjennomføring av den første fusjonen foreligger skal erververne sørge for at det ved alminnelig børsmelding offentliggjøres at Oslo Børs, i egenskap av tilbudsmyndighet, har vedtatt å gi dispensasjon etter vphl. 6-2 (3) for ervervene. Oslo Børs skal samtidig gis beskjed om offentliggjøringen. Vi gjør for ordens skyld oppmerksom på at vedtaket kan påklages av andre med rettslig klageinteresse. Det bes om tilbakemelding til børsen dersom nevnte reorganisering ikke gjennomføres. Vennlig hilsen OSLO BØRS ASA Øivind Amundsen juridisk direktør Kjell Vidjeland advokat Vedlegg 1: Vedlegg 2: Eierstruktur I.M. Skaugen SE før fusjonene Eierstruktur I.M. Skaugen SE etter fusjonene 3/5
4/5
5/5