Utgiver: Danske Capital AS Postboks 1170 Sentrum 0107 OSLO Telefon 85 40 98 00 Telefax 85 40 98 01 fondene@danskefund.no. Ansvarlig redaktør:

Årsrapport 2007

Utgiver: Danske Capital AS Postboks 1170 Sentrum 0107 OSLO Telefon 85 40 98 00 Telefax 85 40 98 01 fondene@danskefund.no Design og utforming: Signatur Opplag: Elektronisk Ansvarlig redaktør: André Vatsgar Innhold Kjære andelseier Kjære andelseier 2 Årsberetning 2007 3 Innkalling til valgmøte 4 5 Regnskap 26 Noter 35 Revisors beretning 38 2007 var et nytt år med en god avkastning i det norske aksjemarkedet. Med en avkastning på ca.11,5 % på Oslo Børs, ble 2007 det femte året på rad med en hyggelig utvikling. Våre norske aktivt forvaltede aksjefond ga alle mellom 13,0 % og 15,0 %. Vårt spissede vekstfond ga i år en noe svakere avkastning enn Oslo Børs. Markedsdriverne har i all hovedsak vært en funksjon av relativt lave renter, kraftig inntjeningsvekst blant de fleste bedrifter og bransjer samt en generell vekst i de fleste lands økonomi. Norge, og norske selskaper, har i tillegg fått betydelig drahjelp av en høy oljepris og råvarepriser generelt. Inntjeningsveksten har flatet ut og de økonomiske utsiktene ser ikke like lyse ut for 2008 som de foregående år. Boligmarkedene viser svakhetstegn i mange land, og i land som blant annet USA og UK har nedgangen vært merkbar. I USA ser man også tegn til at arbeidsledigheten er i ferd med å tilta. Dette, kombinert med uroen som har oppstått i forbindelse med den amerikanske sub-prime krisen, bidrar til å skape usikkerhet i markedet. Dette har gitt seg utslag i form av økte kredittpremier og fallende aksjemarkeder. Enkelte sentralbanker har allerede redusert sine styringsrenter for å stimulere økonomien, mens den norske sentralbanken har valgt å heve sine renter gjennom 2007. Svakere økonomisk vekst kombinert med tiltagende inflasjon vil være en utfordring for sentralbankene. De siste månedenes korreksjoner i aksje- og kredittmarkedet har bidratt til å gjøre prisingen mer attraktivt igjen. Stemningsbildet, kombinert med svakere økonomiske nøkkeltall, indikerer imidlertid at det kan være en begrenset oppside i det korte bildet, og at vi fortsatt kan forvente oss markeder med store svingninger fremover. Vi tror også at det vil være store individuelle forskjeller mellom land, sektorer og ikke minst enkeltselskaper. Slike markeder er krevende, og stiller store krav til forvalterne. Danske Capital kan dokumentere resultater over tid som viser at vi er i stand til å velge ut attraktive selskaper også når markedene er urolige. Stemningsbildet i aksjemarkedet, som er viktig for den kortsiktige utviklingen, har gjennom undersøkelsen i Norsk Investorbarometer vist en fallende tendens gjennom 2007. I desember forventet investorene en negativ inntjeningsvekst fra norske selskaper i 2008, og oppgang i aksjemarkedet som var under den risikofri renten. Konklusjonen fra undersøkelsen tilsa at Oslo Børs ikke ville være stedet å være i 2008. Siden dette har Oslo Børs falt med ca. 16 %, og mange selskaper begynner altså igjen å bli attraktivt priset. Vi tror likevel at den langsiktige investoren bør være eksponert i aksjemarkedet også fremover, men vi ser for oss en normalisering av avkastningen og større svingninger enn det vi har opplevd de siste årene. Ved å spare jevnt i fond, gjerne med en spareavtale i ett eller flere fond, vil man redusere denne market timing risikoen. Informasjon om våre ulike fond finnes på fondenes web-side; www.danskefund.no Dersom du ønsker rådgivning angående sparing, er du alltid velkommen til å ringe en rådgiver hos vår distributør Fokus Bank på telefon 08540. Med vennlig hilsen André Vatsgar Adm. direktør 2 Årsrapport 2007

Årsberetning 2007 Virksomheten i 2007 Danske Capital AS, med hovedsete i Oslo, er et heleid datterselskap av Danske Bank A/S, med kontor i Stortingsgata 6 i Oslo. Selskapet inngår som en del av totaltilbudet innen kapitalforvaltning i Danske Bank konsernet. Selskapets formål er å forvalte verdipapirfond og utøve aktiv forvaltning av investorers portefølje, på individuell basis og etter investors fullmakt overfor det institusjonelle og private sparemarkedet i Norge. Vi opptrer også som salgsrepresentant for utenlandske verdipapirfond forvaltet av andre. Danske Capital er en del av Danske Banks kapitalforvaltningsmiljø som blant annet forvalter Danske Fund. Danske Fund er et samlet tilbud av nasjonale og internasjonale verdipapirfond. Danske Capital har ved utgangen av året 21 fond registrert i Norge med ulike investeringsmandater. I tillegg til dette tilbyr vi andre fond forvaltet av andre Danske Capital enheter samt andre eksterne forvaltere. Forvaltningsmiljøet i Norge er en frittstående juridisk enhet som samarbeider med de øvrige enhetene på tvers av landegrensene. Ved utgangen av året hadde Danske Capital en forvaltningskapital på ca. NOK 666 mrd., hvorav den norske enheten forvalter NOK 10,7 mrd. Totalt er det ca 565 ansatte i Danske Capital, hvorav det er 18 ansatte i det norske selskapet. Fondsmarkedet i 2007 2007 ble et bra år for fondssparing i Norge med positiv nettotegning på ca 58 mrd. Norske personkunder innløste fondsandeler for netto 4 mrd, mens det ble nettotegnet for 49 mrd fra institusjonelle kunder og 13 mrd fra utenlandske kunder. Aksjefondene hadde en nettotegning på 14 mrd, hvorav norske aksjer hadde en netto innløsning på 3 mrd. Obligasjonsfond hadde en nettotegning på 10 mrd, mens pengemarkedsfond hadde en netto tegning på 33 mrd. Kombinasjonsfond hadde en netto innløsning på 0,2 mrd, mens hedgefond hadde en netto tegning på 0,05 mrd. Den samlede forvaltningskapitalen i de norske verdipapirfondsselskapene utgjorde ved årets slutt totalt kr 410 mrd, en økning på 68 mrd fra fjoråret. Forvaltningskapitalen i norskregistrerte fond har aldri vært større. Forvaltningskapitalen i Danske Capital utgjorde ved regnskapsårets slutt kr 10,7 mrd, hvilket er uendret i forhold til fjoråret. Av dette utgjør Danske Funds andel kr 6,2 mrd, som var en økning på 0,6 mrd. Økningen er et resultat av både nytegning og en generell oppgang i aksjemarkedet. Danske Capital sin markedsandel var ved årsskiftet 1,5 % mot 1,6 % ved inngangen til året. Markedsandelen for norske aksjefond var 2,9 % mot 3,4 % ved forrige årsskifte, og 0,2 % i internasjonale aksjefond. For de øvrige fondstypene var det kun marginale endringer med en markedsandel i kombinasjonsfond på 2,1 % mot 2,2 %, obligasjonsfond på 0,9 % mot 0,8 %, og pengemarkedsfond på 3,3 % mot 4,2 % i 2006. Ved utgangen av året hadde vi 35 760 kundeforhold, som er omtrent det samme som ved forrige årsskifte. Avkastning på fondene Fondsindeksen ved Oslo Børs steg i løpet av året med 10,2 % etter en oppgang på hhv. 38,9 %, 39,8 % og 32,9 % de tre foregående årene. Avkastningen på våre aktivt forvaltede aksjefond var i år meget bra, og varierte mellom 13,0 % og 15,0 %, mens vårt spissede vekstfond kun hadde en avkastning på 2,8 %. Vårt kvantitative allokeringsprodukt, Danske Fund Aktiv Formuesforvaltning, ga en negativ avkastning på 7,3 % mot den sammensatte referanseindeksens 8,3 %. Avkastningen på våre obligasjonsfond var noe lavere enn sine respektive indekser, og hadde en avkastning på hhv. 3,2 % og 3,9 % mot indeksavkastningen på 3,9 %. Pengemarkedsfondene ga en avkastning på hhv. 4,4 % og 4,6 % mot referanseindeksen som var 4,4 %. Finansiell risiko Våre rentefond er investert i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og vil være eksponert for både renterisiko og kredittrisiko. Renterisiko er risiko for endringer i fondsverdien som følge av endringer i det generelle rentenivået. Kredittrisiko er endringer i fondsverdien som følge av endringer i markedets syn på utsteders kredittverdighet. Aksjefondene vil være eksponert for selskapsrisiko og generell aksjemarkedsrisiko. Selskapsrisiko er risiko for endringer i fondsverdien som følge av svingninger i enkeltselskaper fondene er investert i. Generell aksjemarkedsrisiko vil si endringsrisiko i fondsverdien som følge av generelle svingninger i aksjemarkedet. Fond i fond vil være eksponert for risikoer knyttet til aksjefond og rentefond. Fondene vil også være eksponert for likviditetsrisiko som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Fond som investerer i utenlandske verdipapirer vil i tillegg være eksponert for valutarisiko. Våre norske rentefond er ikke eksponert mot valutarisiko, og våre norske aksjefond har i veldig begrenset grad valutarisiko i forbindelse med investeringer i selskaper som har sin hovednotering på en utenlandsk børs. Fond i fond kan ha valutarisiko i de tilfeller der hovedfondet investerer i underfond med annen valutaeksponering enn norske kroner og valutarisikoen ikke sikres. Dersom fondene valutasikres anses valutarisikoen som liten. Oppgjørsrisikoen er risiko forbundet med rettidig oppgjør ved kjøp og salg av verdipapirer, og anses som liten da alle fondene benytter forvalteroppgjør ved alle sine verdipapirhandler. Våre fond har ikke vært eksponert for ekstraordinær finansiell risiko i 2007. Alle verdipapirfondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. Risikoprofilen og verdiutviklingen for de ulike verdipapirfond er angitt i rapporten under beskrivelsen av det enkelte fond. Risikostyring Ved forvaltningen av fondene utøver Danske Capital en disiplinert investeringsmetodikk med fokus på kontrollert risikotagning i den hensikt å oppnå en forutsigbar og god avkastning. Fondenes risiko gjenspeiles til en viss grad ved de ulike fondenes indekser, men investeringskonseptet er innrettet mot å maksimere fondets avkastning med et bevisst forhold til risikoutnyttelsen innenfor fondets vedtekter. Dette medfører at fondets sammensetting vil avvike fra indeksens sammensetting. Daglig kontroll av fondenes investeringer mot vedtekter og forvalterens investeringsmandat, sikrer at forvaltningen skjer innenfor gjeldende lovgivning og definerte risikomål. Endringer i fondene Fondene har endret vedtektene i løpet av året til den nye bransjestandarden for standardvedtekter. Med utgangspunkt i å skape best mulig verdier for våre andelseiere, er det gjort noen tilpasninger i enkelte fond. Eventuelle vedtektsendringer er spesifisert under kommentarene til det enkelte fondet. Ekstraordinært store innløsninger Danske Capital har etablert særskilte rutiner som følges ved store innløsninger i fondene, som sikrer likebehandling av andelseierne. I løpet av 2007 har det ikke vært gjennomført enkelte større innløsninger og tegninger i våre aksjefond og pengemarkedsfond. Organisering Danske Capital er forretningsfører og forvalter for de norske Danske Fund, og Fokus Bank, filial av Danske Bank A/S, er depotmottaker. Det er ingen ansatte i de enkelte fond, men i forvaltningsselskapet. Arbeidsmiljøet i selskapet anses som godt. Fondenes investeringsvirksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Andelseiervalgt styremedlem Christian Berg gikk ut av styret i 2007 og vararepresentant Henrik Ruud gikk inn som fast andelseiervalgt styremedlem. Det også valgt inn tre nye eiervalgte styremedlemmer og en vararepresentant. Disse er Lars Eigen Møller, Pål Mitlid og Jan-Frode Janson som erstattet Niels Ulrik Mousten, Kristin Hødal Torgersen og Greta Sommerschild Wiggen, samt Anders Lauge Thomassen som vararepresentant i stedet for Erik Bøhn. I tillegg ble Lars Eigen Møller valgt inn som eiervalgt styreleder som erstattet Niels-Ulrik Mousten. Danske Capital har etablerte rutiner for intern kontroll som skal bidra til at den operasjonelle risikoen begrenses. Kvaliteten på den interne kontrollen rapporteres en gang per år i forvaltningsselskapet, med en avsluttende rapport fra selskapets ledelse til styret. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en tilfredsstillende beskrivelse av fondenes stilling ved årsskiftet. Årsregnskapet viser at det er grunnlag for videre drift. Etter styrets oppfatning gir fremlagte årsregnskap og balanse, med tilhørende noter, fyllestgjørende informasjon om driften og stillingen ved årsskiftet. Det har ikke inntruffet forhold etter regnskapsårets slutt som har betydning for vurderingen av regnskapet. Årsrapport 2007 3

Utsiktene for 2008 De fundamentale og underliggende forholdene i norsk økonomi er fortsatt sterke, mens internasjonalt er det mer blandet. Inntjeningsveksten har flatet ut og de økonomiske utsiktene ser ikke like lyse ut for 2008 som de foregående år. Boligmarkedene viser svakhetstegn i mange land, og i land som blant annet USA og UK har nedgangen vært merkbar. I USA ser man også tegn til at sysselsettingsveksten er stoppet opp og at arbeidsledigheten er i ferd med å tilta. Dette, kombinert med uroen som har oppstått i forbindelse med den amerikanske sub-prime krisen, bidrar til å skape usikkerhet i markedet. Dette har gitt seg utslag i form av økte kredittpremier og fallende aksjemarkeder. Enkelte sentralbanker har allerede redusert sine styringsrenter for å stimulere økonomien, mens den norske sentralbanken har hevet sin signalrente gjennom 2007 for å motvirke økt inflasjon. Svakere økonomisk vekst kombinert med tiltagende inflasjon vil være en utfordring for sentralbankene i 2008. Med bakgrunn i en sterk norsk økonomi tror vi imidlertid at en rekke norske selskaper med eksponering mot norsk økonomi kan levere gode resultater også i 2008, og våre aksjeporteføljer reflekterer et slikt syn. De siste månedenes korreksjoner i aksje- og kredittmarkedet har bidratt til å gjøre prisingen mer attraktivt igjen. Stemningsbildet, kombinert med svakere økonomiske nøkkeltall, indikerer imidlertid at det kan være en begrenset oppside i det korte bildet, og at vi fortsatt kan forvente oss markeder med store svingninger fremover. Vi tror også at det vil være store individuelle forskjeller mellom land, sektorer og ikke minst enkeltselskaper. Slike markeder er krevende, og stiller store krav til forvalterne. Dette favoriserer aktiv forvaltning, og Danske Capital kan dokumentere resultater over tid som viser at vi er i stand til å velge ut attraktive selskaper også når markedene er urolige. Et strammere arbeidsmarked i Norge gjennom 2007 samt en sterk lønnsvekst gjennom 2007 som høyst sannsynlig fortsetter i 2008, vil kunne medvirke til en avtagende vekst og stigende inflasjon. Det negative stemningsbildet i aksjemarkedet, som er viktig for den kortsiktige utviklingen, antas å fortsette inn i 2008. Dette, kombinert med svakere økonomiske utsikter, uroligheter i finansmarkedene og stigende risikopremier, medfører til en økt risiko for at aksjemarkedene kan utvikle seg svakt i 2008. Større skepsis til alternative investeringer som hedgefond, AIO, eiendomsfond med mer kan imidlertid medføre at man igjen ser en økt interesse for tradisjonelle verdipapirfond som aksje- og rentefond. Disponering av årets resultat Disponeringen av årets overskudd er gjennomført i de respektive fonds regnskaper og balanser. Styret takker alle andelseiere for tilliten de har vist ved å la Danske Capital forvalte deres midler. Oslo, 24. januar 2008 Styret i Danske Capital AS Henrik Bak nestleder Lars Eigen Møller styrets leder Pål Thormod Mitlid Kai Gjesdal Henriksen Jan-Frode Janson Henrik Ruud André Vatsgar adm. direktør Innkalling til valgmøte Innkalling til valgmøte mandag 21. april 2008, kl 1700 for verdipapirfond som er forvaltet av Danske Capital AS. Møtet holdes i Fokus Banks lokaler, Stortingsgata 6, 0161 Oslo 7. etasje. Dagsorden: 1. Godkjenning av innkalling 2. Valg av møteleder 3. Valg av to representanter til å undertegne protokollen 4. Styrets årsberetning for fondene 5. Valg av andelseiernes styrerepresenanter 6. Innmeldte spørsmål fra andelseierne På valgmøtet har andelseier rett til å få drøftet spørsmål som meldes skriftlig til styret i forvaltningsselskapet innen en uke før valgmøtet holdes. Med unntak av ovennevnte valg, kan valgmøtet ikke treffe vedtak som binder fondene eller forvaltningsselskapet. Undertegnet påmelding må være Danske Capital AS i hende senest 11. april, og må inneholde følgende opplysninger: Navn, fødsels- og personnummer VPS kontonummer til andelseier Hvilke verdipapirfond og hvor mange andeler andelseier har Ønsker du at andre skal møte på dine vegne, må du opplyse om dette ved påmeldingen. Etter valgmøtet blir det holdt presentasjoner med følgende tema: Det norske aksjemarkedet fokus på valg av enkeltaksjer Fond i Fond den optimale fondsløsning? Det blir enkel servering. Med vennlig hilsen Danske Capital AS André Vatsgar Adm. direktør Selskapets postadresse: Danske Capital AS, Postboks 1170 Sentrum, 0107 Oslo, Telefaks: 854 09 801 4 Årsrapport 2007

Danske Fund Norge I Selskap Børs Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Aksjekap. verdi gevinst/tap andel i % Acergy S.A. OSE 109 400 11 379 472 13 264 750 1 885 278 2,5 % 0,06 % Awilco Offshore OSE 316 650 17 783 245 19 252 320 1 469 075 3,7 % 0,21 % Fred. Olsen Energy OSE 23 600 6 072 637 7 021 000 948 363 1,3 % 0,04 % Norsk Hydro OSE 323 000 32 881 080 25 064 800-7 816 280 4,8 % 0,03 % Petroleum Geo-Services OSE 136 550 5 527 320 21 540 763 16 013 442 4,1 % 0,08 % Prosafe OSE 221 350 9 325 515 20 917 575 11 592 060 4,0 % 0,10 % Scorpion Offshore OSE 102 600 7 475 726 7 079 400-396 326 1,4 % 0,19 % Seadrill OSE 191 243 14 713 603 25 339 698 10 626 094 4,8 % 0,05 % Siem Offshore OSE 726 400 10 784 956 14 019 520 3 234 564 2,7 % 0,32 % Solstad Offshore OSE 128 500 13 906 467 19 917 500 6 011 033 3,8 % 0,34 % StatoilHydro OSE 304 394 27 104 306 51 442 586 24 338 280 9,8 % 0,01 % Energi 156 954 328 224 859 911 67 905 583 43,0 % Kongsberg Gruppen OSE 74 020 11 956 570 25 092 780 13 136 210 4,8 % 0,25 % Orkla OSE 486 890 40 315 758 51 245 173 10 929 414 9,8 % 0,05 % Veidekke OSE 285 300 11 762 151 14 478 975 2 716 824 2,8 % 0,20 % Kapitalvarer 64 034 480 90 816 928 26 782 448 17,4 % Tomra Systems OSE 133 700 6 356 757 5 147 450-1 209 307 1,0 % 0,08 % Kommersielle tjenester og leveranser 6 356 757 5 147 450-1 209 307 1,0 % Norwegian Air Shuttle OSE 146 000 16 916 878 24 674 000 7 757 122 4,7 % 0,70 % Transport 16 916 878 24 674 000 7 757 122 4,7 % Schibsted OSE 85 750 22 547 457 20 194 125-2 353 332 3,9 % 0,12 % Media 22 547 457 20 194 125-2 353 332 3,9 % DnB NOR OSE 548 520 37 033 021 45 527 160 8 494 139 8,7 % 0,04 % Sparebank 1 SR Bank Grunnfondsbevis OSE 138 002 8 929 440 9 142 633 213 192 1,7 % 0,19 % Sparebanken Midt-Norge Grunnfondsbevis OSE 117 490 8 568 498 8 488 653-79 846 1,6 % 0,22 % Banker 54 530 960 63 158 445 8 627 485 12,1 % EDB Business Partner OSE 268 828 14 065 554 10 941 300-3 124 255 2,1 % 0,29 % Ementor OSE 171 700 6 631 953 7 074 040 442 087 1,4 % 0,18 % Programvare og tjenester 20 697 507 18 015 340-2 682 168 3,4 % Chipcon Escrow 2 19 700 0 4728 4 728 0,0 % 0,00 % Tandberg OSE 111 900 14 659 557 12 700 650-1 958 907 2,4 % 0,10 % Teknologisk utstyr 14 659 557 12 705 378-1 954 179 2,4 % Telenor OSE 377 400 31 318 631 48 967 650 17 649 019 9,4 % 0,02 % Telekommunikjon og tjenester 31 318 631 48 967 650 17 649 019 9,4 % Sum verdipapirer 388 016 554 508 539 226 120 522 672 97,2 % Kontanter 14 422 762 2,8 % Tilgode/skyldig meglere 2 819 342 0,5 % Påløpte renter 0 0,0 % Annen Gjeld 1 306 645 0,2 % Skyldig andelseiere 269 100 0,1 % Skyldig forvaltningsprovisjon 870 073 0,2 % Total portefølje 523 335 512 100,0 % Danske Fund Norge I er et bredt aksjefond for investeringer i norske verdipapirer, med hovedvekt på aksjer i større selskaper notert ved Oslo Børs. Investeringsfilosofien er å evaluere og velge aksjer som har en gunstig priset verdiskaping som tilfredsstiller våre krav til risiko. Inntil 10 % av fondets midler kan plasseres i ikke børsnoterte verdipapirer. Fondets målsetning over tid er å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Fondindeks (OSEFX), som er fondets referanseindeks. Fondets risiko vil over tid være tilnærmet lik risikoen i det norske aksjemarkedet generelt. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -1,55 % 13,00 % 47,65 % 99,86 % 178,24 % 309,15 % Indeks (OSEFX) -4,06 % 10,21 % 46,56 % 104,85 % 184,67 % 338,03 % Årsrapport 2007 5

Danske Fund Norge II Selskap Børs Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Aksjekap. verdi gevinst/tap andel i % Acergy S.A. OSE 21 300 2 376 148 2 582 625 206 477 2,6 % 0,01 % Awilco Offshore OSE 59 800 3 476 731 3 635 840 159 109 3,7 % 0,04 % Fred. Olsen Energy OSE 4 500 1 192 174 1 338 750 146 576 1,4 % 0,01 % Norsk Hydro OSE 60 400 6 650 750 4 687 040-1 963 710 4,7 % 0,00 % Petroleum Geo-Services OSE 25 800 1 988 120 4 069 950 2 081 830 4,1 % 0,01 % Prosafe OSE 41 950 2 495 709 3 964 275 1 468 566 4,0 % 0,02 % Scorpion Offshore OSE 19 500 1 422 009 1 345 500-76 509 1,4 % 0,04 % Seadrill OSE 35 418 2 958 869 4 692 885 1 734 016 4,7 % 0,01 % Siem Offshore OSE 141 200 2 098 412 2 725 160 626 748 2,8 % 0,06 % Solstad Offshore OSE 24 250 2 858 152 3 758 750 900 598 3,8 % 0,06 % StatoilHydro OSE 57 514 5 494 350 9 719 866 4 225 516 9,8 % 0,00 % Energi 33 011 423 42 520 641 9 509 218 42,9 % Kongsberg Gruppen OSE 13 980 2 475 735 4 739 220 2 263 485 4,8 % 0,05 % Orkla OSE 92 390 7 899 125 9 724 048 1 824 922 9,8 % 0,01 % Veidekke OSE 55 100 2 418 172 2 796 325 378 153 2,8 % 0,04 % Kapitalvarer 12 793 032 17 259 593 4 466 561 17,4 % Tomra Systems OSE 24 800 1 118 157 954 800-163 357 1,0 % 0,02 % Kommersielle tjenester og leveranser 1 118 157 954 800-163 357 1,0 % Norwegian Air Shuttle OSE 27 700 3 100 986 4 681 300 1 580 314 4,7 % 0,13 % Transport 3 100 986 4 681 300 1 580 314 4,7 % Schibsted OSE 16 200 4 274 535 3 815 100-459 435 3,9 % 0,02 % Media 4 274 535 3 815 100-459 435 3,9 % DnB NOR OSE 103 960 7 808 825 8 628 680 819 855 8,7 % 0,01 % Sparebank 1 SR Bank Grunnfondsbevis OSE 26 184 1 714 068 1 734 690 20 622 1,8 % 0,04 % Sparebanken Midt-Norge Grunnfondsbevis OSE 22 827 1 688 198 1 649 251-38 947 1,7 % 0,04 % Banker 11 211 091 12 012 621 801 530 12,1 % EDB Business Partner OSE 52 300 2 734 456 2 128 610-605 846 2,1 % 0,06 % Ementor OSE 33 200 1 282 342 1 367 840 85 498 1,4 % 0,04 % Programvare og tjenester 4 016 798 3 496 450-520 348 3,5 % Chipcon Escrow 2 5500 0 1320 1 320 0,0 % 0,00 % Tandberg OSE 21 600 2 823 155 2 451 600-371 555 2,5 % 0,02 % Teknologisk utstyr 2 823 155 2 452 920-370 235 2,5 % Telenor OSE 71 700 6 620 647 9 303 075 2 682 428 9,4 % 0,00 % Telekommunikjon og tjenester 6 620 647 9 303 075 2 682 428 9,4 % Sum verdipapirer 78 969 826 96 496 499 17 526 673 97,4 % Kontanter 2 739 880 2,8 % Tilgode/skyldig meglere 187 386 0,2 % Påløpte renter 0 0,0 % Annen Gjeld 255 956 0,3 % Skyldig andelseiere 18 261 0,0 % Skyldig forvaltningsprovisjon 103 897 0,1 % Total portefølje 99 045 651 100,0 % Danske Fund Norge II er et bredt aksjefond for investeringer i norske verdipapirer, med hovedvekt på aksjer i større selskaper notert ved Oslo Børs. Investeringsfilosofien er å evaluere og velge aksjer som har en gunstig priset verdiskaping som tilfredsstiller våre krav til risiko. Inntil 10 % av fondets midler kan plasseres i ikke børsnoterte verdipapirer. Fondets målsetning over tid er å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Fondindeks (OSEFX), som er fondets referanseindeks. Fondets risiko vil over tid være tilnærmet lik risikoen i det norske aksjemarkedet generelt. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -1,47 % 13,41 % 49,05 % 103,47 % 185,27 % 322,99 % Indeks (OSEFX) -4,06 % 10,21 % 46,56 % 104,85 % 184,67 % 338,03 % 6 Årsrapport 2007

Danske Fund Norske Aksjer Institusjon I Selskap Børs Antall Kostpris Markeds- Urealisert Aksjekap. verdi gevinst/tap % Fond andel i % Acergy S.A. OSE 33 800 3 912 891 4 098 250 185 359 1,7 % 0,02 % Awilco Offshore OSE 111 050 6 620 458 6 751 840 131 382 2,7 % 0,07 % Fred. Olsen Energy OSE 7 700 2 087 011 2 290 750 203 739 0,9 % 0,01 % Norsk Hydro OSE 144 650 17 293 509 11 224 840-6 068 669 4,6 % 0,01 % Petroleum Geo-Services OSE 71 250 8 782 009 11 239 688 2 457 678 4,6 % 0,04 % Prosafe OSE 101 000 8 545 189 9 544 500 999 311 3,9 % 0,04 % Scorpion Offshore OSE 48 300 3 511 850 3 332 700-179 150 1,4 % 0,09 % Seadrill OSE 91 605 9 155 917 12 137 663 2 981 745 4,9 % 0,02 % Siem Offshore OSE 296 900 4 470 594 5 730 170 1 259 576 2,3 % 0,13 % Solstad Offshore OSE 41 550 5 963 005 6 440 250 477 245 2,6 % 0,11 % StatoilHydro OSE 186 246 22 978 870 31 475 574 8 496 704 12,8 % 0,01 % Energi 93 321 304 104 266 224 10 944 920 42,4 % Kongsberg Gruppen OSE 35 370 7 579 536 11 990 430 4 410 894 4,9 % 0,12 % Orkla OSE 233 080 21 390 864 24 531 670 3 140 806 10,0 % 0,02 % Veidekke OSE 131 500 6 185 890 6 673 625 487 735 2,7 % 0,09 % Kapitalvarer 35 156 291 43 195 725 8 039 434 17,6 % Tomra Systems OSE 56 100 2 455 380 2 159 850-295 530 0,9 % 0,03 % Kommersielle tjenester og leveranser 2 455 380 2 159 850-295 530 0,9 % Norwegian Air Shuttle OSE 68 700 8 757 909 11 610 300 2 852 391 4,7 % 0,33 % Transport 8 757 909 11 610 300 2 852 391 4,7 % Schibsted OSE 47 150 12 573 495 11 103 825-1 469 670 4,5 % 0,07 % Media 12 573 495 11 103 825-1 469 670 4,5 % DnB NOR OSE 323 240 26 761 849 26 828 920 67 071 10,9 % 0,02 % Banker 26 761 849 26 828 920 67 071 10,9 % EDB Business Partner OSE 115 758 5 813 625 4 711 351-1 102 274 1,9 % 0,13 % Ementor OSE 76 100 2 923 189 3 135 320 212 131 1,3 % 0,08 % Programvare og tjenester 8 736 814 7 846 671-890 144 3,2 % Tandberg OSE 51 700 6 611 870 5 867 950-743 920 2,4 % 0,05 % Teknologisk utstyr 6 611 870 5 867 950-743 920 2,4 % Telenor OSE 229 995 25 090 952 29 841 851 4 750 899 12,1 % 0,01 % Telekommunikasjon og tjenester 25 090 952 29 841 851 4 750 899 12,1 % Sum verdipapirer 219 465 863 242 721 316 23 255 453 98,7 % Kontanter 5 154 330 2,1 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,0 % Påløpte renter 0 0,0 % Annen Gjeld 1 669 671 0,7 % Skyldig andelseiere 66 394 0,0 % Skyldig forvaltningsprovisjon 184 333 0,1 % Total portefølje 245 955 248 100,0 % Danske Fund Norske Aksjer Institusjon I er et bredt aksjefond for investeringer i norske verdipapirer, med hovedvekt på aksjer i større selskaper notert ved Oslo Børs. Investeringsfilosofien er å evaluere og velge aksjer som har en gunstig priset verdiskaping som tilfredsstiller våre krav til risiko. Inntil 10 % av fondets midler kan plasseres i ikke børsnoterte verdipapirer. Fondets målsetning over tid er å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Fondindeks (OSEFX), som er fondets referanseindeks. Fondets risiko vil over tid være tilnærmet lik risikoen i det norske aksjemarkedet generelt. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 0,09 % 14,41 % 57,45 % 116,66 % 204,50 % 350,91 % Indeks (OSEFX) -4,06 % 10,21 % 46,56 % 104,85 % 184,67 % 338,03 % Årsrapport 2007 7

Danske Fund Norske Aksjer Institusjon II Selskap Børs Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Aksjekap. verdi gevinst/tap andel i % Acergy S.A. OSE 15 800 1 914 101 1 915 750 1 649 1,6 % 0,01 % Awilco Offshore OSE 51 950 3 281 960 3 158 560-123 400 2,7 % 0,03 % Fred. Olsen Energy OSE 3 600 1 015 447 1 071 000 55 553 0,9 % 0,01 % Norsk Hydro OSE 67 595 7 809 168 5 245 372-2 563 796 4,4 % 0,01 % Petroleum Geo-Services OSE 33 300 4 660 369 5 253 075 592 706 4,4 % 0,02 % Prosafe OSE 47 250 4 095 304 4 465 125 369 821 3,8 % 0,02 % Scorpion Offshore OSE 23 300 1 678 978 1 607 700-71 278 1,4 % 0,04 % Seadrill OSE 42 838 4 573 934 5 676 035 1 102 101 4,8 % 0,01 % Siem Offshore OSE 138 800 2 162 644 2 678 840 516 196 2,3 % 0,06 % Solstad Offshore OSE 19 450 2 788 225 3 014 750 226 525 2,5 % 0,05 % StatoilHydro OSE 87 085 10 646 573 14 717 365 4 070 792 12,4 % 0,00 % Energi 44 626 703 48 803 572 4 176 869 41,1 % Kongsberg Gruppen OSE 16 550 3 757 321 5 610 450 1 853 129 4,7 % 0,06 % Orkla OSE 108 975 10 337 288 11 469 619 1 132 331 9,6 % 0,01 % Veidekke OSE 61 500 2 929 225 3 121 125 191 900 2,6 % 0,04 % Kapitalvarer 17 023 835 20 201 194 3 177 359 17,0 % Tomra Systems OSE 26 200 1 108 758 1 008 700-100 058 0,8 % 0,02 % Kommersielle tjenester og leveranser 1 108 758 1 008 700-100 058 0,8 % Norwegian Air Shuttle OSE 33 350 4 375 718 5 636 150 1 260 432 4,7 % 0,16 % Transport 4 375 718 5 636 150 1 260 432 4,7 % Schibsted OSE 22 050 5 709 818 5 192 775-517 043 4,4 % 0,03 % Media 5 709 818 5 192 775-517 043 4,4 % DnB NOR OSE 151 100 12 463 801 12 541 300 77 499 10,6 % 0,01 % Banker 12 463 801 12 541 300 77 499 10,6 % EDB Business Partner OSE 56 200 2 736 967 2 287 340-449 627 1,9 % 0,06 % Ementor OSE 35 600 1 386 607 1 466 720 80 113 1,2 % 0,04 % Programvare og tjenester 4 123 574 3 754 060-369 514 3,2 % Tandberg OSE 24 200 3 080 109 2 746 700-333 409 2,3 % 0,02 % Teknologisk utstyr 3 080 109 2 746 700-333 409 2,3 % Telenor OSE 107 500 12 246 008 13 948 125 1 702 117 11,7 % 0,01 % Telekommunikasjon og tjenester 12 246 008 13 948 125 1 702 117 11,7 % Sum verdipapirer 104 758 323 113 832 576 9 074 253 95,8 % Kontanter 1 563 668 1,3 % Tilgode/skyldig meglere 25 000 000 21,0 % Påløpte renter 0 0,0 % Annen Gjeld 21 493 416 18,1 % Skyldig andelseiere 0 0,0 % Skyldig forvaltningsprovisjon 35 684 0,0 % Total portefølje 118 867 144 100,0 % Danske Fund Norske Aksjer Institusjon II er et bredt aksjefond for investeringer i norske verdipapirer, med hovedvekt på aksjer i større selskaper notert ved Oslo Børs. Investeringsfilosofien er å evaluere og velge aksjer som har en gunstig priset verdiskaping som tilfredsstiller våre krav til risiko. Inntil 10 % av fondets midler kan plasseres i ikke børsnoterte verdipapirer. Fondets målsetning over tid er å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Fondindeks (OSEFX), som er fondets referanseindeks. Fondets risiko vil over tid være tilnærmet lik risikoen i det norske aksjemarkedet generelt. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr.* Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 0,21 % 15,00 % Indeks (OSEFX) -3,92 % 11,46 % * Fondet startet 29.11.2006 og avkastningstallene er målt fra denne dato. 8 Årsrapport 2007

Danske Fund Norge Vekst Selskap Børs Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Aksjekap. verdi gevinst/tap andel i % Awilco Offshore OSE 284 850 12 462 941 17 318 880 4 855 939 3,1 % 0,19 % Biofuel Energy OSE 200 000 8 000 000 7 000 000-1 000 000 1,3 % 4,08 % Bjørge OSE 590 000 6 511 560 10 620 000 4 108 440 1,9 % 1,34 % BV Energi OSE 568 500 9 664 500 8 243 250-1 421 250 1,5 % 3,23 % Det Norske Oljeselskap OSE 241 600 15 445 750 19 328 000 3 882 250 3,5 % 0,37 % Dockwise OSE 300 000 5 590 000 6 750 000 1 160 000 1,2 % 0,13 % EOC OSE 210 000 4 375 969 4 620 000 244 031 0,8 % 0,19 % Fred. Olsen Energy OSE 40 700 11 031 151 12 108 250 1 077 099 2,2 % 0,06 % Odfjell Invest OSE 431 400 6 844 800 8 067 180 1 222 380 1,5 % 0,31 % PA Resources OSE 123 100 7 284 411 5 477 950-1 806 461 1,0 % 0,19 % Petroleum Geo-Services OSE 174 800 12 936 168 27 574 700 14 638 532 5,0 % 0,10 % Prosafe OSE 174 500 4 069 901 16 490 250 12 420 349 3,0 % 0,08 % Revus Energy OSE 161 400 9 240 946 12 750 600 3 509 654 2,3 % 0,39 % Scan Geophysical OSE 577 600 13 472 800 13 284 800-188 000 2,4 % 0,64 % Seadrill OSE 276 157 20 162 043 36 590 803 16 428 759 6,6 % 0,07 % Seametric International OSE 83 000 4 980 000 2 739 000-2 241 000 0,5 % 1,00 % Sevan Marine OSE 109 700 5 584 255 8 995 400 3 411 145 1,6 % 0,06 % Solstad Offshore OSE 144 150 13 115 768 22 343 250 9 227 482 4,0 % 0,38 % Energi 170 772 961 240 302 313 69 529 352 43,3 % AKVA Group OSE 126 800 4 438 000 4 932 520 494 520 0,9 % 0,74 % Hexagon Composites OSE 853 000 5 181 975 5 817 460 635 485 1,0 % 0,65 % Kongsberg Gruppen OSE 101 900 10 238 881 34 544 100 24 305 219 6,2 % 0,34 % Luxo OSE 557 000 9 462 754 5 508 730-3 954 024 1,0 % 4,43 % Veidekke OSE 205 000 6 765 000 10 403 750 3 638 750 1,9 % 0,15 % Kapitalvarer 36 086 610 61 206 560 25 119 950 11,0 % Tomra Systems OSE 216 900 11 082 100 8 350 650-2 731 450 1,5 % 0,13 % Kommersielle tjenester og leveranser 11 082 100 8 350 650-2 731 450 1,5 % Norwegian Air Shuttle OSE 67 700 5 524 815 11 441 300 5 916 485 2,1 % 0,33 % Transport 5 524 815 11 441 300 5 916 485 2,1 % Kongsberg Automotive Holding OSE 217 400 11 722 700 8 717 740-3 004 960 1,6 % 0,49 % Biler og komponenter 11 722 700 8 717 740-3 004 960 1,6 % Lerøy Seafood Group OSE 176 300 5 750 309 19 393 000 13 642 691 3,5 % 0,33 % Synnøve Finden OSE 418 196 10 930 745 9 576 688-1 354 056 1,7 % 1,95 % Drikkevarer, mat og tobakk 16 681 054 28 969 688 12 288 635 5,2 % Axis-Shield OSE 461 500 14 437 316 12 229 750-2 207 566 2,2 % 0,94 % Clavis Pharma OSE 74 600 3 394 300 2 126 100-1 268 200 0,4 % 0,55 % Navamedic OSE 328 588 10 279 348 12 157 756 1 878 408 2,2 % 4,36 % Probio 169 200 8 460 000 9 306 000 846 000 1,7 % 4,19 % Profdoc OSE 275 864 6 000 042 8 827 648 2 827 606 1,6 % 1,39 % Helsevern - utstyr og tjenester 42 571 006 44 647 254 2 076 248 8,0 % Nordiag OSE 474 550 4 033 675 2 776 118-1 257 558 0,5 % 1,24 % Pronova Biopharma OSE 350 000 8 050 000 7 700 000-350 000 1,4 % 0,12 % Farmi og bioteknologi 12 083 675 10 476 118-1 607 558 1,9 % Bank2 1 625 000 6 500 000 8 937 500 2 437 500 1,6 % 1,93 % Banker 6 500 000 8 937 500 2 437 500 1,6 % B2 Holding OSE 300 000 6 000 000 5 250 000-750 000 0,9 % 0,89 % Finansieringsselskaper 6 000 000 5 250 000-750 000 0,9 % Protector Forsikring OSE 1 048 000 5 922 000 10 364 720 4 442 720 1,9 % 1,01 % Forsikring 5 922 000 10 364 720 4 442 720 1,9 % Bouvet OSE 112 000 4 480 000 5 376 000 896 000 1,0 % 1,09 % Confirmit OSE 168 100 2 857 700 3 362 000 504 300 0,6 % 0,83 % EDB Business Partner OSE 243 500 12 200 723 9 910 450-2 290 273 1,8 % 0,27 % Superoffice OSE 240 700 7 852 286 8 087 520 235 234 1,5 % 1,15 % Vizrt OSE 124 400 4 267 480 4 789 400 521 920 0,9 % 0,30 % Programvare og tjenester 31 658 189 31 525 370-132 819 5,7 % 2Vk Invest 2 900 000 8 503 329 696 000-7 807 329 0,1 % 6,65 % Chipcon Escrow 2 101 758 0 24 422 24 422 0,0 % 0,00 % Komplett OSE 155 800 9 212 500 19 319 200 10 106 700 3,5 % 0,93 % Q-Free OSE 616 639 8 652 262 5 808 739-2 843 523 1,0 % 1,18 % Tandberg OSE 69 800 9 976 661 7 922 300-2 054 361 1,4 % 0,06 % Vmetro OSE 190 600 5 358 555 2 172 840-3 185 715 0,4 % 0,83 % Teknologisk utstyr 41 703 307 35 943 501-5 759 806 6,5 % Dolphin Interconnect Solutions OSE 787 048 8 537 232 3 203 285-5 333 947 0,6 % 4,67 % Nordic Semiconductor OSE 373 400 7 839 503 8 401 500 561 997 1,5 % 1,06 % Halvledere og halvlederutstyr 16 376 735 11 604 785-4 771 950 2,1 % Telenor OSE 225 400 24 894 415 29 245 650 4 351 235 5,3 % 0,01 % Telekommunikasjon og tjenester 24 894 415 29 245 650 4 351 235 5,3 % Sum verdipapirer 439 579 567 546 983 149 107 403 583 98,6 % Kontanter 9 598 761 1,7 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,0 % Påløpte renter 0 0,0 % Annen Gjeld 0 0,0 % Skyldig andelseiere 816 291 0,1 % Skyldig forvaltningsprovisjon 809 159 0,1 % Total portefølje 554 956 460 100,0 % Danske Fund Norge Vekst er et aksjefond som investerer i vesentlig grad i små og mellomstore norske bedrifter, samt selskaper med vekstprofil. Fondet investerer primært i selskaper som er notert på Oslo Børs, men kan i begrenset omfang også investere i ikke børsnoterte verdipapirer. Danske Fund Norge Vekst investerer i liten grad i nystartet virksomhet eller andre selskaper med særlig høy risiko. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs SMB-indeks (OSESX), som er fondets referanseindeks. Da den finansielle risikoen ofte er noe høyere, og likviditeten (omsetteligheten) til aksjene i perioder er lavere for små og mellomstore bedrifter enn for større selskaper, vil fondets risiko normalt være noe høyere enn risikoen i aksjemarkedet generelt. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -8,95 % 2,77 % 27,75 % 90,09 % 182,85 % 326,03 % Indeks (OSESX) -6,64 % 8,25 % 54,29 % 170,13 % 296,64 % 548,01 % Årsrapport 2007 9

Danske Fund Aktiv Formuesforvaltning ISIN Kupong Utsteder Børs Rente- Forfall Yield Pålydende Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Risikoi % regulering verdi gevinst/tap vekt NO0010373251 0,00 Kongeriket Norge OSE 18-06-08 5,11 % 25 000 000 24 293 750 24 428 750 135 000 26,12 % 0 Statsobligasjoner 24 293 750 24 428 750 135 000 26,12 % NO0010398696 5,78 Nøtterø Sparebank 19-02-08 5,86 % 4000 000 3 999 876 3 999 396-480 4,28 % 20 NO0010322902 6,17 Ringerikes Sparebank OSE 17-03-08 15-06-09 6,54 % 7500 000 7 490 175 7 485 113-5 063 8,00 % 20 NO0010386618 5,60 Sparebanken Rogaland 29-05-08 5,93 % 4000 000 3 993 832 3 993 020-812 4,27 % 20 NO0010197882 5,00 Sparebanken Sogn og Fjordane OSE 05-02-08 6,05 % 4000 000 3 992 304 3 995 956 3 652 4,27 % 20 NO0010176381 6,00 Sparebanken Vest OSE 12-03-08 6,07 % 7500 000 7 497 975 7 495 755-2 220 8,01 % 20 NO0010225105 5,86 Sparebanken Øst OSE 12-02-08 13-05-08 5,98 % 4000 000 4 002 760 4 001 256-1 504 4,28 % 20 NO0010285489 5,91 Sunndal Sparebank 11-02-08 11-11-08 6,17 % 4000 000 4 004 400 3 998 588-5 812 4,28 % 20 NO0010285026 6,08 Trøgstad Sparebank 31-03-08 30-09-08 6,47 % 5000 000 5 004 400 4 994 635-9 765 5,34 % 20 Sparebanker 39 985 722 39 963 719-22 004 42,73 % NO0010382179 5,38 Coop NKL BA OSE 07-02-08 5,80 % 4000 000 3 995 584 3 997 900 2 316 4,27 % 100 NO0010393341 5,95 Gilde Norsk Kjøtt BA 17-04-08 6,01 % 8000 000 7 998 880 7 996 872-2 008 8,55 % 100 NO0010384076 5,60 Hafslund OSE 20-05-08 5,98 % 7000 000 6 986 420 6 987 022 602 7,47 % 100 Industriselskap 18 980 884 18 981 794 910 20,30 % Sum Verdipapirer 84 000 000 83 260 356 83 374 263 113 907 89,15 % Kontanter 9 327 666 9,97 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,00 % Påløpte renter 1 063 651 1,14 % Annen Gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 102 269 0,11 % Skyldig forvaltningsprovisjon 137 215 0,15 % Total portefølje 93 526 096 100,00 % Danske Fund Aktiv Formuesforvaltning er et kombinasjonsfond som investerer både i aksjer og rentebærende verdipapirer. Basert på forvalters markedssyn allokeres fondets midler mellom de to aktivaklassene, inntil 100 % eksponering i en aktivaklasse er mulig. Fondet har adgang til å investere i både norske og utenlandske papirer, men hovedvekten vil ligge på norske papirer. Inntil 10 % av fondets midler kan plasseres i ikke-børsnoterte verdipapirer. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn en vektet referanseindeks bestående av 70 % Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) og 30 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 3 års løpetid (ST4X). En moderat risikoprofil oppnås ved at fondet over tid investerer i ca 65 % aksjer, resten i rentebærende papirer. Fondet vil investere i lett omsettelige papirer. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -10,88 % -7,26 % 4,76 % 33,06 % 71,12 % 133,93 % Indeks* -2,02 % 8,27 % 33,31 % 70,28 % 118,23 % 206,35 % * Indeksen er vektet indeksverdi bestående av 70% Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 30% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 3 års løpetid (ST4X). 10 Årsrapport 2007

Danske Fund Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Fondet hadde ingen andelseiere eller innehav per 31.12.2007. Danske Fund Aktiv Formuesforvaltning Aksjer er et norsk aksjeindeksfond som skal gjenspeile avkastningen til det norske aksjemarkedet. Fondet benytter kun børsnoterte futures i forvaltningen og investerer ikke i enkeltaksjer. Fondet er et fond med begrenset krets av innskytere og kun åpent for investorer med aktiv forvaltningsavtale i Danske Capital AS. Fondets avkastning skal gjenspeile avkastningen til Oslo Børs OBX-indeks. Fondet vil kun inneha markedsrisiko og vil følge utviklingen til Oslo Børs OBXindeks. Fondets risikoprofil er høy. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr.* Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -2,68% -1,64% 16,31% Indeks (OBX) -1,04% 13,65% 51,71% * Fondet startet 04.11.2005 og avkastningstallene er målt fra denne dato. Årsrapport 2007 11

Danske Fund Horisont Aksje Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Fidelity Funds - European Growth Fund A 24 081 2 184 555 2 483 218 298 663 2,76 % Danske Fund Europe Small Cap 14 744 4 350 000 3 637 947-712 053 4,05 % Europa 6 534 555 6 121 164-413 391 6,81 % Carnegie Worldwide 665 4 228 651 4 403 702 175 051 4,90 % Danske Fund High Dividend 50 235 8 312 372 8 596 905 284 533 9,57 % Merrill Lynch Global Fundamental Value 59 576 7 106 621 7 019 178-87 443 7,81 % Skagen Global (Norge) 10 690 8 550 000 8 637 823 87 823 9,61 % Global 28 197 644 28 657 608 459 964 31,89 % Carnegie Aksje Norge 260 2 214 326 2 228 247 13 921 2,48 % Danske Fund Norge I 7203 27 433 026 35 259 161 7 826 135 39,23 % Danske Fund Norge Vekst 503 4 240 036 5 416 171 1 176 135 6,03 % Norge 33 887 388 42 903 579 9 016 191 47,74 % Danske Capital Financial & Investment 29 234 3 557 448 3 934 554 377 107 4,38 % Danske Fund Eastern Europe Convergence 2 940 1 295 707 1 742 876 447 169 1,94 % Nye Markeder 4 853 154 5 677 430 824 276 6,32 % Sum verdipapirer 73 472 741 83 359 784 9 887 040 92,75 % Kontanter 6 906 667 7,69 % Fordringer 58 824 0,07 % Påløpte renter 0 0,00 % Annen gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 417 777 0,46 % Skyldig forvaltningsprovisjon 36 326 0,04 % Total portefølje 89 871 173 100,00 % Danske Fund Horisont Aksje er et fond i fond som plasserer i globale aksjemarkeder med hovedvekt på Europa, Nord-Amerika, Nye markeder og Norge. Fondet plasserer i underfond av kjente leverandører som Fidelity, Danske Fund og Merill Lynch. Fondets målsetning er å oppnå en bedre avkastning enn en sammensatt referanse indeks bestående av 50 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 50 % Morgan Stanley World Index. Fondets risikoprofil vil over tid være lavere enn svingningene i det norske markedet, men høyere enn en global aksjeindeks. Fondets risikoprofil er middels/høy. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr.* Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -5,55 % 3,90 % 27,84 % Indeks (OSEFX) -5,82 % 2,44 % 25,40 % * Fondet startet 17.01.2005 og avkastningstallene er målt fra denne dato. 12 Årsrapport 2007

Danske Fund Norsk Likviditet I ISIN Kupong Utsteder Børs Rente- Forfall Yield Pålydende Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Risikoi % regulering verdi gevinst/tap vekt NO0010221237 5,85 Fana Sparebank 07-01-08 07-04-08 5,91 % 8000 000 8 010 800 8 002 792-8 008 0,41 % 20 NO0010301302 6,02 Askim Sparebank OSE 27-02-08 27-02-09 6,46 % 20 000 000 20 002 000 19 959 600-42 400 1,02 % 20 NO0010363849 4,95 Blaker Sparebank 10-01-08 4,78 % 13 000 000 12 992 967 13 000 000 7 033 0,67 % 20 NO0010250871 5,99 Bud, Fræna og Hustad Sparebank 31-01-08 6,05 % 10 000 000 10 023 400 10 001 230-22 170 0,51 % 20 NO0010405038 6,37 Etne Sparebank 17-12-08 6,26 % 10 000 000 10 000 000 10 008 830 8 830 0,51 % 20 NO0010319478 6,21 Etnedal Sparebank 19-03-08 19-06-09 6,53 % 4000 000 4 000 000 3 995 940-4 060 0,20 % 20 NO0010405079 6,35 Gjerstad Sparebank 17-12-08 6,26 % 10 000 000 10 000 000 10 007 020 7 020 0,51 % 20 NO0010405228 6,40 Haltdalen Sparebank 20-06-08 6,12 % 5000 000 5 000 000 5 005 920 5 920 0,26 % 20 NO0010254048 6,00 Harstad Sparebank 03-03-08 02-03-09 6,33 % 10 000 000 10 026 700 9 986 290-40 410 0,51 % 20 NO0010299738 5,92 Hegra Sparebank 11-02-08 10-02-09 6,25 % 15 000 000 15 000 000 14 982 825-17 175 0,77 % 20 NO0010326010 5,89 Hegra Sparebank 11-02-08 10-02-10 6,25 % 10 000 000 9 997 000 9 972 600-24 400 0,51 % 20 NO0010299365 5,90 Hjelmeland Sparebank OSE 13-02-08 13-02-09 6,25 % 10 000 000 9 997 000 9 987 890-9 110 0,51 % 20 NO0010225345 6,21 Hol Sparebank OSE 27-05-08 27-05-14 6,12 % 5000 000 5 086 000 5 017 260-68 740 0,26 % 100 NO0010275720 5,94 Hønefoss Sparebank OSE 29-01-08 29-07-08 6,05 % 15 000 000 15 016 500 15 007 620-8 880 0,77 % 20 NO0010393671 5,96 Klepp Sparebank OSE 28-01-08 26-10-10 6,19 % 25 000 000 25 000 000 24 988 950-11 050 1,28 % 20 NO0010313646 5,91 Lom og Skjåk Sparebank OSE 03-03-08 02-06-09 6,35 % 15 000 000 14 991 000 14 956 785-34 215 0,77 % 20 NO0010270226 6,30 Narvik Sparebank 17-03-08 17-06-08 6,33 % 19 000 000 18 999 050 19 018 164 19 114 0,97 % 20 NO0010302482 5,87 Ofoten Sparebank 18-02-08 17-02-09 6,22 % 5000 000 5 001 395 4 992 710-8 685 0,26 % 20 NO0010308042 5,73 Opdals Sparebank 25-01-08 24-04-09 6,17 % 15 000 000 14 995 500 14 962 740-32 760 0,77 % 20 NO0010402357 6,15 Rørosbanken 03-09-08 6,14 % 35 000 000 35 000 000 34 994 400-5 600 1,79 % 20 NO0010244361 3,50 Sandnes Sparebank OSE 27-10-08 6,14 % 20 000 000 19 547 600 19 587 420 39 820 1,00 % 20 NO0010187594 7,82 Sandsvær Sparebank 27-02-08 27-05-13 6,45 % 5000 000 5 192 000 5 030 690-161 310 0,26 % 100 NO0010254634 5,90 Sauda Sparebank 28-01-08 28-04-08 6,00 % 5000 000 5 005 000 5 001 450-3 550 0,26 % 20 NO0010347156 6,02 Skudenes og Aakra Sparebank 28-03-08 29-03-10 6,46 % 10 000 000 9 944 000 9 959 380 15 380 0,51 % 20 NO0010405616 6,33 Soknedal Sparebank 18-12-08 6,26 % 10 000 000 10 000 000 10 005 090 5 090 0,51 % 20 NO0010248859 5,83 Sparebanken Hardanger 17-01-08 5,99 % 2000 000 2 000 953 2 000 106-847 0,10 % 20 NO0010263874 5,92 Sparebanken Hemne 29-01-08 29-04-08 6,01 % 10 000 000 10 000 000 10 003 530 3 530 0,51 % 20 NO0010177744 7,46 Sparebanken Møre OSE 19-03-08 19-03-13 6,27 % 5420 000 5 568 508 5 435 447-133 061 0,28 % 100 NO0010386618 5,60 Sparebanken Rogaland 29-05-08 5,93 % 70 000 000 70 007 140 69 877 850-129 290 3,58 % 20 NO0010401771 6,00 Sparebanken Rogaland 28-11-08 6,06 % 80 000 000 79 966 480 79 931 760-34 720 4,09 % 20 NO0010241482 5,85 Sparebanken Sogn og Fjordane OSE 05-02-08 05-08-09 6,06 % 40 000 000 40 090 000 39 997 520-92 480 2,05 % 20 NO0010397870 5,90 Sparebanken Telespar 12-02-08 5,85 % 20 000 000 20 000 000 20 000 000 0 1,02 % 20 NO0010299464 5,89 Sparebanken Vestfold OSE 22-02-08 23-02-09 6,30 % 20 000 000 19 975 000 19 967 100-7 900 1,02 % 20 NO0010405061 6,28 Stadsbygd Sparebank 17-12-08 6,26 % 30 000 000 30 000 000 30 002 040 2 040 1,53 % 20 NO0010269756 6,11 Strømmen Sparebank 25-02-08 23-05-08 6,19 % 25 000 000 25 000 000 25 006 050 6 050 1,28 % 20 NO0010386345 5,46 Søgne og Greipstad Sparebank 27-02-08 5,83 % 35 000 000 34 996 185 34 974 695-21 490 1,79 % 20 NO0010215205 5,98 Totens Sparebank 19-02-08 6,09 % 15 000 000 15 000 000 15 002 415 2 415 0,77 % 20 NO0010235542 6,46 Totens Sparebank 14-03-08 14-09-09 6,60 % 25 000 000 25 172 500 25 048 675-123 825 1,28 % 20 NO0010402621 6,21 Ørland Sparebank 04-12-08 6,23 % 10 000 000 10 000 000 9 995 880-4 120 0,51 % 20 NO0010263536 5,90 Ørland Sparebank 04-02-08 02-05-08 6,01 % 25 000 000 25 022 500 24 998 100-24 400 1,28 % 20 NO0010250905 5,99 Aasen Sparebank 31-01-08 6,05 % 10 000 000 10 023 400 10 001 230-22 170 0,51 % 20 NO0010309628 5,78 Aasen Sparebank OSE 25-01-08 24-04-09 6,17 % 10 000 000 9 997 000 9 981 490-15 510 0,51 % 20 Sparebanker 741 647 578 740 657 484-990 094 37,89 % NO0010266083 6,61 Bolig- og Næringsbanken OSE 19-03-08 17-06-15 7,37 % 15 000 000 15 000 000 14 835 345-164 655 0,76 % 100 NO0010302870 6,66 Bolig- og Næringsbanken OSE 19-03-08 16-03-16 7,62 % 15 000 000 14 979 300 14 710 365-268 935 0,75 % 100 NO0010299209 6,59 Danske Andelskassers Bank 07-02-08 07-02-14 7,47 % 25 000 000 25 000 000 24 601 300-398 700 1,26 % 100 NO0010331499 6,61 Ringkjøbing Bank OSE 03-03-08 01-09-14 7,60 % 20 000 000 20 000 000 19 559 860-440 140 1,00 % 100 NO0010339948 6,57 Roskilde Bank OSE 07-02-08 07-11-14 7,62 % 30 000 000 30 000 000 29 258 760-741 240 1,50 % 100 NO0010273162 6,04 Storebrand Bank OSE 25-03-08 23-06-08 6,76 % 500 000 500 000 498 873-1 127 0,03 % 20 NO0010254998 5,91 Voss Veksel- og Landmandsbank 14-02-08 6,11 % 5000 000 5 005 350 5 000 210-5 140 0,26 % 20 NO0010272669 7,13 Voss Veksel- og Landmandsbank 17-03-08 15-06-15 7,46 % 5000 000 5 000 000 4 994 775-5 225 0,26 % 100 Forretningsbanker 115 484 650 113 459 488-2 025 162 5,80 % NO0010289192 4,94 Kommunalbanken 02-01-08 0,00 % 100 000 000 100 050 000 100 000 000-50 000 5,12 % 100 NO0010313232 5,00 Kommunalbanken 15-01-08 15-01-36 5,17 % 50 000 000 50 000 000 50 000 000 0 2,56 % 100 NO0010387186 6,04 Sparebankenes Kredittselskap OSE 10-03-08 10-09-10 6,31 % 100 000 000 100 000 000 99 921 500-78 500 5,11 % 20 NO0010404528 6,33 Terra BoligKreditt 15-09-08 6,20 % 80 000 000 80 063 200 80 059 200-4 000 4,10 % 20 Kredittforetak 330 113 200 329 980 700-132 500 16,88 % NO0010280126 6,01 Storebrand OSE 03-03-08 02-09-09 6,35 % 20 000 000 20 044 000 19 964 420-79 580 1,02 % 20 NO0010280118 6,11 Storebrand OSE 03-03-08 02-09-11 6,42 % 30 000 000 30 000 000 29 927 190-72 810 1,53 % 20 NO0010175953 7,96 Storebrand Bank 23-01-08 23-01-13 8,30 % 10 000 000 10 492 000 10 012 210-479 790 0,51 % 100 NO0010252240 5,84 Storebrand Bank OSE 14-01-08 14-01-10 6,07 % 30 000 000 30 093 000 29 997 240-95 760 1,53 % 20 NO0010402787 7,66 Storebrand Bank OSE 19-03-08 20-12-17 7,97 % 10 000 000 10 000 000 10 010 920 10 920 0,51 % 100 Forsikring, holding 100 629 000 99 911 980-717 020 5,11 % NO0010265515 6,02 Agder Energi OSE 31-03-08 30-03-09 6,43 % 50 000 000 49 964 500 49 887 400-77 100 2,55 % 100 NO0010329543 7,16 Aker OSE 29-02-08 29-08-08 6,59 % 23 000 000 23 000 000 23 120 106 120 106 1,18 % 100 NO0010322738 5,98 Bergesen Worldwide Gas OSE 07-01-08 06-07-09 6,18 % 50 000 000 50 000 000 50 005 800 5 800 2,56 % 100 NO0010276355 5,81 Entra Eiendom OSE 08-01-08 08-07-08 6,03 % 50 000 000 50 040 000 49 994 400-45 600 2,56 % 100 NO0010236136 6,62 Felleskjøpet Øst Vest BA OSE 27-02-08 27-08-09 6,44 % 40 000 000 40 412 800 40 261 040-151 760 2,06 % 100 NO0010283559 7,78 Geo OSE 17-03-08 16-09-08 7,43 % 29 500 000 29 545 500 29 632 190 86 690 1,52 % 100 NO0010220841 6,29 Hafslund OSE 07-01-08 06-04-09 6,02 % 50 000 000 50 593 250 50 287 100-306 150 2,57 % 100 NO0010226384 6,76 Kongsberg Gruppen OSE 19-03-08 17-06-09 6,49 % 50 000 000 50 535 000 50 341 750-193 250 2,58 % 100 NO0010402555 6,11 Norgesgruppen 04-06-08 6,13 % 50 000 000 50 000 000 49 989 950-10 050 2,56 % 100 NO0010353766 6,62 Norwegian Property OSE 25-03-08 22-03-10 7,17 % 30 000 000 30 000 000 29 822 280-177 720 1,53 % 100 NO0010350911 6,96 Seadrill OSE 23-01-08 23-01-09 7,25 % 50 000 000 50 000 000 50 008 400 8 400 2,56 % 100 NO0010388515 5,83 Steen & Strøm 14-03-08 5,91 % 50 000 000 50 000 000 49 982 100-17 900 2,56 % 100 NO0010363302 5,89 Steen & Strøm OSE 16-01-08 16-04-09 6,23 % 40 000 000 40 000 000 39 943 240-56 760 2,04 % 100 NO0010303084 5,76 Telenor OSE 20-02-08 6,17 % 70 000 000 70 008 470 69 985 090-23 380 3,58 % 100 Industriselskap 634 099 520 633 260 846-838 675 32,40 % Sum Verdipapirer 1 919 420 000 1 921 973 948 1 917 270 498-4 703 450 98,09 % Kontanter 31 939 731 1,63 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,00 % Påløpte renter 16 170 497 0,83 % Annen Gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 9 944 734 0,51 % Skyldig forvaltningsprovisjon 835 608 0,04 % Total portefølje 1 954 600 383 100,00 % Danske Fund Norsk Likviditet I er et generelt pengemarkedsfond som investerer i norske rentebærende verdipapirer utstedt eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner og finansinstitusjoner. Fondet kan investere i verdipapirer utstedt av industriselskaper, samt ansvarlige lån i finansinstitusjoner. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Statsindeks med 3 måneders løpetid (ST1X), som er fondets referanseindeks. Fondet har en meget lav risikoprofil. Fondet investerer i en portefølje av sertifikater og obligasjoner med maksimal rentebinding på inntil ett år. Fondets gjennomsnittlige varighet skal ikke overstige 120 dager. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 2,32 % 4,38 % 7,20 % 9,76 % 12,25 % 17,83 % Indeks (ST1X) 2,38 % 4,42 % 7,29 % 9,45 % 11,59 % 16,95 % Årsrapport 2007 13

Danske Fund Norsk Likviditet Institusjon ISIN Kupong Utsteder Børs Rente- Forfall Yield Pålydende Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Risikoi % regulering verdi gevinst/tap vekt NO0010301302 6,02 Askim Sparebank OSE 27-02-08 27-02-09 6,46 % 20 000 000 20 002 000 19 959 600-42 400 1,19 % 20 NO0010279409 6,23 Aurskog Sparebank OSE 17-03-08 15-09-08 6,44 % 15 000 000 15 009 150 15 000 720-8 430 0,89 % 20 NO0010245152 6,15 Bamble og Langesund Sparebank OSE 25-02-08 23-05-08 6,26 % 10 000 000 10 029 000 10 003 480-25 520 0,60 % 20 NO0010266216 5,86 Blaker Sparebank 11-02-08 09-05-08 6,15 % 15 000 000 15 000 750 14 997 270-3 480 0,89 % 20 NO0010272115 6,12 Bø Sparebank 25-03-08 22-06-09 6,46 % 15 000 000 15 036 490 14 982 360-54 130 0,89 % 20 NO0010344161 6,33 Etne Sparebank 14-03-08 14-12-09 6,69 % 10 000 000 10 000 250 9 981 750-18 500 0,59 % 20 NO0010319478 6,21 Etnedal Sparebank 19-03-08 19-06-09 6,53 % 5000 000 5 003 850 4 994 925-8 925 0,30 % 20 NO0010405079 6,35 Gjerstad Sparebank 17-12-08 6,26 % 10 000 000 10 000 000 10 007 020 7 020 0,60 % 20 NO0010405228 6,40 Haltdalen Sparebank 20-06-08 6,12 % 5000 000 5 000 000 5 005 920 5 920 0,30 % 20 NO0010299738 5,92 Hegra Sparebank 11-02-08 10-02-09 6,25 % 10 000 000 10 017 200 9 988 550-28 650 0,59 % 20 NO0010227218 5,99 Helgeland Sparebank 14-02-08 14-05-09 5,34 % 20 000 000 20 056 000 20 056 260 260 1,19 % 20 NO0010400302 6,06 Hjelmeland Sparebank 21-11-08 6,20 % 10 000 000 9 995 240 9 984 640-10 600 0,59 % 20 NO0010299365 5,90 Hjelmeland Sparebank OSE 13-02-08 13-02-09 6,25 % 10 000 000 9 997 000 9 987 890-9 110 0,59 % 20 NO0010275720 5,94 Hønefoss Sparebank OSE 29-01-08 29-07-08 6,05 % 15 000 000 15 016 500 15 007 620-8 880 0,89 % 20 NO0010387632 5,55 Klepp Sparebank 05-03-08 5,83 % 50 000 000 50 000 000 49 967 550-32 450 2,97 % 20 NO0010393671 5,96 Klepp Sparebank OSE 28-01-08 26-10-10 6,19 % 25 000 000 25 000 000 24 988 950-11 050 1,49 % 20 NO0010271851 6,33 Kvinesdal Sparebank 17-03-08 17-06-08 6,35 % 10 000 000 10 006 800 10 010 020 3 220 0,60 % 20 NO0010302946 6,20 Larvikbanken Brunlanes Sparebank OSE 13-03-08 13-03-09 6,49 % 20 000 000 19 992 000 19 988 360-3 640 1,19 % 20 NO0010238082 3,85 Lillestrøm Sparebank OSE 08-10-08 6,19 % 40 000 000 39 260 000 39 311 040 51 040 2,34 % 20 NO0010341191 5,78 Lom og Skjåk Sparebank 11-02-08 10-11-08 6,17 % 12 000 000 11 989 550 11 981 232-8 318 0,71 % 20 NO0010367683 5,82 Marker Sparebank 14-02-08 14-05-10 6,25 % 25 000 000 24 960 825 24 884 025-76 800 1,48 % 20 NO0010266117 5,87 Melhus Sparebank 29-01-08 29-04-08 5,99 % 10 000 000 10 004 940 10 002 570-2 370 0,60 % 20 NO0010270226 6,30 Narvik Sparebank 17-03-08 17-06-08 6,33 % 10 000 000 9 999 500 10 009 560 10 060 0,60 % 20 NO0010280944 6,25 Nes Prestegjelds Sparebank OSE 17-03-08 15-09-08 6,44 % 47 500 000 47 504 885 47 508 835 3 950 2,83 % 20 NO0010279136 6,23 Nesset Sparebank OSE 25-02-08 25-08-08 6,27 % 10 000 000 10 023 200 10 010 690-12 510 0,60 % 20 NO0010273170 6,02 Ringerikes Sparebank 10-03-08 09-06-08 6,21 % 20 000 000 20 015 200 20 000 780-14 420 1,19 % 20 NO0010402357 6,15 Rørosbanken 03-09-08 6,14 % 20 000 000 20 000 000 19 996 800-3 200 1,19 % 20 NO0010401409 6,12 Sandnes Sparebank OSE 03-12-08 6,07 % 70 000 000 69 991 470 70 011 900 20 430 4,17 % 20 NO0010254634 5,90 Sauda Sparebank 28-01-08 28-04-08 6,00 % 5000 000 4 998 350 5 001 450 3 100 0,30 % 20 NO0010249063 5,87 Selbu Sparebank OSE 10-01-08 6,19 % 15 000 000 15 019 095 15 000 000-19 095 0,89 % 20 NO0010347156 6,02 Skudenes og Aakra Sparebank 28-03-08 29-03-10 6,46 % 20 000 000 19 888 000 19 918 760 30 760 1,19 % 20 NO0010301252 5,91 Soknedal Sparebank OSE 11-02-08 10-02-09 6,25 % 10 000 000 10 000 000 9 987 480-12 520 0,59 % 20 NO0010358724 6,18 Sparebanken Bien OSE 12-03-08 12-03-10 6,58 % 10 000 000 10 000 000 9 967 340-32 660 0,59 % 20 NO0010252422 5,74 Sparebanken Grenland 14-01-08 5,90 % 40 000 000 40 031 720 40 000 880-30 840 2,38 % 20 NO0010263874 5,92 Sparebanken Hemne 29-01-08 29-04-08 6,01 % 5000 000 5 002 200 5 001 765-435 0,30 % 20 NO0010245947 6,04 Sparebanken Jevnaker Lunner 06-03-08 06-06-08 6,17 % 20 000 000 20 006 000 20 008 600 2 600 1,19 % 20 NO0010386196 5,38 Sparebanken Midt-Norge 25-02-08 5,78 % 30 000 000 29 956 770 29 977 800 21 030 1,78 % 20 NO0010373442 6,19 Sparebanken Midt-Norge OSE 14-03-08 14-06-10 6,60 % 50 000 000 49 890 000 49 815 100-74 900 2,96 % 20 NO0010383284 5,40 Sparebanken Møre 15-02-08 5,75 % 42 000 000 42 000 000 41 976 816-23 184 2,50 % 20 NO0010388135 5,55 Sparebanken Nord-Norge OSE 12-03-08 5,83 % 50 000 000 49 990 300 49 964 500-25 800 2,97 % 20 NO0010386618 5,60 Sparebanken Rogaland 29-05-08 5,93 % 30 000 000 30 003 060 29 947 650-55 410 1,78 % 20 NO0010389281 5,80 Sparebanken Rogaland 25-03-08 5,86 % 30 000 000 30 009 510 29 989 200-20 310 1,78 % 20 NO0010401771 6,00 Sparebanken Rogaland 28-11-08 6,06 % 50 000 000 49 987 100 49 957 350-29 750 2,97 % 20 NO0010174626 5,88 Sparebanken Rogaland OSE 22-01-08 5,94 % 19 500 000 19 538 025 19 501 560-36 465 1,16 % 20 NO0010403090 6,10 Sparebanken Sogn og Fjordane 05-09-08 6,00 % 50 000 000 49 999 650 50 022 364 22 714 2,98 % 20 NO0010386204 5,40 Sparebanken Sør 25-02-08 5,78 % 50 000 000 49 929 750 49 964 500 34 750 2,97 % 20 NO0010397870 5,90 Sparebanken Telespar 12-02-08 5,85 % 15 000 000 15 000 000 15 000 000 0 0,89 % 20 NO0010265804 5,90 Sparebanken Telespar 06-02-08 06-05-08 5,98 % 10 000 000 9 996 300 10 002 470 6 170 0,60 % 20 NO0010225105 5,86 Sparebanken Øst OSE 12-02-08 13-05-08 5,98 % 30 000 000 30 041 400 30 009 420-31 980 1,79 % 20 NO0010389000 6,00 Stadsbygd Sparebank OSE 18-06-08 6,03 % 30 000 000 29 989 200 29 981 430-7 770 1,78 % 20 NO0010355415 5,84 Strømmen Sparebank OSE 18-02-08 16-02-10 6,27 % 25 000 000 24 985 250 24 896 500-88 750 1,48 % 20 NO0010391337 5,98 Sunndal Sparebank 08-01-08 08-10-10 6,23 % 5000 000 4 975 650 4 996 475 20 825 0,30 % 20 NO0010403454 6,22 Tinn Sparebank 09-06-08 6,09 % 30 000 000 29 996 610 30 013 500 16 890 1,79 % 20 NO0010255474 6,26 Tolga-Os Sparebank 18-03-08 18-03-09 6,51 % 11 000 000 11 028 490 10 998 141-30 349 0,65 % 20 NO0010321151 6,10 Valle Sparebank OSE 25-03-08 19-06-09 6,45 % 5000 000 5 001 500 4 992 570-8 930 0,30 % 20 NO0010302490 6,12 Vegårshei Sparebank 27-02-08 27-02-09 6,46 % 5000 000 5 000 000 4 995 510-4 490 0,30 % 20 NO0010402621 6,21 Ørland Sparebank 04-12-08 6,23 % 10 000 000 10 000 000 9 995 880-4 120 0,59 % 20 NO0010263536 5,90 Ørland Sparebank 04-02-08 02-05-08 6,01 % 25 000 000 25 037 500 24 998 100-39 400 1,49 % 20 NO0010309628 5,78 Aasen Sparebank OSE 25-01-08 24-04-09 6,17 % 10 000 000 9 997 000 9 981 490-15 510 0,59 % 20 Sparebanker 1 276 210 230 1 275 494 918-715 313 75,89 % NO0010320575 6,10 Diba Bank 26-02-08 30-05-08 6,29 % 10 000 000 10 001 250 10 000 120-1 130 0,59 % 20 NO0010392137 5,82 Gjensidige Bank 04-04-08 5,95 % 30 000 000 29 990 700 29 984 070-6 630 1,78 % 20 NO0010263619 0,00 Nordea Bank Norge 01-04-08 6,17 % 5000 000 4 808 500 4 928 390 119 890 0,29 % 20 NO0010304389 5,97 Spar Nord Bank 10-03-08 6,10 % 29 000 000 28 987 530 29 003 248 15 718 1,73 % 20 NO0010273162 6,04 Storebrand Bank OSE 25-03-08 23-06-08 6,76 % 25 000 000 25 007 500 24 943 650-63 850 1,48 % 20 NO0010254998 5,91 Voss Veksel- og Landmandsbank 14-02-08 6,11 % 10 000 000 10 010 700 10 000 420-10 280 0,60 % 20 NO0010360746 6,06 Voss Veksel- og Landmandsbank 25-03-08 22-03-10 6,48 % 25 000 000 25 000 250 24 907 675-92 575 1,48 % 20 Forretningsbanker 133 806 430 133 767 573-38 857 7,96 % NO0010224835 4,10 Bolig- og Næringskreditt OSE 18-06-08 6,27 % 30 000 000 29 648 460 29 704 740 56 280 1,77 % 20 NO0010273428 6,00 Kredittforeningen for Sparebanker OSE 31-03-08 30-06-08 6,78 % 50 000 000 50 050 000 49 868 350-181 650 2,97 % 20 NO0010216104 6,11 Landkreditt Bank OSE 10-03-08 10-03-09 6,45 % 20 000 000 20 008 300 19 975 300-33 000 1,19 % 20 NO0010404528 6,33 Terra BoligKreditt 15-09-08 6,20 % 40 000 000 40 031 600 40 029 600-2 000 2,38 % 20 Kredittforetak 139 738 360 139 577 990-160 370 8,30 % NO0010391329 5,92 Storebrand Bank 26-09-08 6,00 % 50 000 000 49 985 900 49 939 100-46 800 2,97 % 20 Forsikring, holding 49 985 900 49 939 100-46 800 2,97 % SumVerdipapirer 1601000000 1599740920 1598779581-961340 95,12 % Kontanter 84 997 643 5,06 % Tilgode/skyldig meglere 69 320 0,00 % Påløpte renter 14 160 933 0,84 % Annen Gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 17 003 312 1,01 % Skyldig forvaltningsprovisjon 278 738 0,02 % Total portefølje 1 680 725 428 100,00 % Danske Fund Norsk Likviditet Institusjon er et generelt pengemarkedsfond som investerer i norske rentebærende verdipapirer utstedt eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner og finansinstitusjoner. Fondet investerer ikke i verdipapirer utstedt av industriselskaper. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Statsindeks med 3 måneders løpetid (ST1X), som er fondets referanseindeks. Fondet har en meget lav risikoprofil. Fondet investerer i en portefølje av sertifikater og obligasjoner med maksimal rentebinding på inntil ett år. Fondets gjennomsnittlige varighet skal ikke overstige 120 dager. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 2,54 % 4,62 % 7,56 % 9,73 % 11,94 % 17,44 % Indeks (ST1X) 2,38 % 4,42 % 7,29 % 9,45 % 11,59 % 16,95 % 14 Årsrapport 2007

Danske Fund Norsk Obligasjon ISIN Kupong Utsteder Børs Rente- Forfall Yield Pålydende Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Risikoi % regulering verdi gevinst/tap vekt NO0010239619 4,05 Fana Sparebank OSE 12-10-09 5,99 % 5000 000 4 956 750 4 839 645-117 105 1,71 % 20 NO0010311228 4,25 Fana Sparebank OSE 26-04-11 5,82 % 4000 000 3 859 600 3 814 900-44 700 1,35 % 20 NO0010350895 5,15 Aurskog Sparebank OSE 05-02-14 5,86 % 7000 000 6 706 150 6 749 806 43 656 2,38 % 20 NO0010238132 4,10 Klepp Sparebank 14-09-09 6,01 % 2000 000 2 021 800 1 939 492-82 308 0,68 % 20 NO0010243769 3,60 Larvikbanken Brunlanes Sparebank 24-11-08 6,18 % 8500 000 8 324 050 8 313 910-10 141 2,93 % 20 NO0010279706 3,40 Nøtterø Sparebank OSE 26-02-09 6,14 % 5000 000 4 881 600 4 851 970-29 630 1,71 % 20 NO0010298896 3,80 Rindal Sparebank OSE 17-02-09 6,27 % 8500 000 8 321 500 8 278 133-43 367 2,92 % 20 NO0010398555 5,75 Rygge-Vaaler Sparebank OSE 21-11-12 5,82 % 7000 000 7 022 400 6 977 481-44 919 2,46 % 20 NO0010244361 3,50 Sandnes Sparebank OSE 27-10-08 6,14 % 5000 000 4 958 429 4 896 855-61 574 1,73 % 20 NO0010275985 3,30 Sandnes Sparebank OSE 07-09-09 5,96 % 9000 000 8 707 950 8 625 519-82 431 3,04 % 20 NO0010341167 4,60 Sparebanken Grenland 06-11-09 5,98 % 13 000 000 13 009 729 12 692 329-317 400 4,48 % 20 NO0010211113 5,20 Sparebanken Hedmark OSE 14-01-14 5,79 % 7000 000 6 807 500 6 792 933-14 567 2,40 % 20 NO0010302151 4,10 Sparebanken Hedmark OSE 15-02-13 5,75 % 6500 000 6 019 800 6 035 965 16 165 2,13 % 20 NO0010083108 6,95 Sparebanken Midt-Norge OSE 14-01-11 5,78 % 1000 000 1 134 100 1 031 529-102 571 0,36 % 20 NO0010280886 3,80 Sparebanken Midt-Norge OSE 01-03-12 5,72 % 4000 000 3 775 800 3 721 756-54 044 1,31 % 20 NO0010382138 5,75 Sparebanken Midt-Norge OSE 15-08-12 5,72 % 11 500 000 11 555 200 11 506 337-48 864 4,06 % 20 NO0010215098 4,30 Sparebanken Møre OSE 20-02-09 6,09 % 3000 000 3 053 217 2 942 559-110 658 1,04 % 20 NO0010332265 4,60 Sparebanken Møre OSE 20-03-13 5,75 % 8000 000 7 861 250 7 593 736-267 514 2,68 % 20 NO0010287709 3,65 Sparebanken Nord-Norge OSE 21-10-09 5,94 % 6000 000 5 874 800 5 770 764-104 036 2,04 % 20 NO0010285554 3,75 Sparebanken Nord-Norge OSE 10-10-12 5,74 % 7000 000 6 433 700 6 431 782-1 918 2,27 % 20 NO0010265952 3,75 Sparebanken Pluss OSE 26-04-10 5,86 % 12 000 000 11 689 000 11 464 536-224 464 4,04 % 20 NO0010246374 3,70 Sparebanken Rogaland OSE 18-11-09 5,92 % 13 500 000 13 332 369 12 978 752-353 617 4,58 % 20 NO0010303092 3,80 Sparebanken Sogn og Fjordane OSE 21-02-11 5,78 % 12 000 000 11 610 462 11 335 968-274 494 4,00 % 20 NO0010279300 3,75 Sparebanken Sør OSE 18-08-11 5,74 % 9000 000 8 624 700 8 425 872-198 828 2,97 % 20 NO0010202633 5,19 Sparebanken Vest OSE 15-04-11 5,76 % 4000 000 4 148 800 3 931 392-217 408 1,39 % 20 NO0010285638 3,65 Sparebanken Vest OSE 17-10-11 5,73 % 12 000 000 11 167 200 11 167 776 576 3,94 % 20 NO0010353782 5,30 Sparebanken Vest OSE 12-02-14 5,79 % 4000 000 3 937 000 3 900 364-36 636 1,38 % 20 NO0010278062 3,62 Sparebanken Vestfold OSE 05-08-10 5,87 % 3000 000 2 934 000 2 841 117-92 883 1,00 % 20 NO0010283260 3,75 Sparebanken Øst OSE 12-09-12 5,73 % 12 000 000 10 963 950 11 041 080 77 130 3,89 % 20 NO0010302490 6,12 Vegårshei Sparebank 27-02-08 27-02-09 6,46 % 5000 000 5 000 000 4 995 510-4 490 1,76 % 20 Sparebanker 208 692 806 205 889 768-2 803 038 72,62 % NO0010148836 7,50 Bank 1 Oslo OSE 11-06-10 5,88 % 3000 000 3 513 000 3 104 847-408 153 1,10 % 20 Forretningsbanker 3 513 000 3 104 847-408 153 1,10 % NO0010372378 5,55 Eiendomskreditt OSE 15-06-12 5,86 % 10 000 000 9 948 000 9 877 820-70 180 3,48 % 20 NO0010344195 4,60 Kredittforeningen for Sparebanker OSE 09-03-10 5,97 % 3000 000 2 964 600 2 917 152-47 448 1,03 % 20 NO0010246606 4,00 Landkreditt Bank OSE 15-03-11 5,87 % 4000 000 3 850 400 3 786 612-63 788 1,34 % 20 NO0010286990 3,57 Landkreditt Bank OSE 15-06-09 6,16 % 6000 000 5 933 100 5 789 022-144 078 2,04 % 20 NO0010192990 5,01 Sparebankenes Kredittselskap OSE 04-07-13 5,69 % 6000 000 5 822 400 5 808 570-13 830 2,05 % 20 NO0001596340 6,00 Sparebankenes Kredittselskap OSE 15-05-09 5,92 % 5000 000 5 233 583 5 010 770-222 813 1,77 % 20 Kredittforetak 33 752 083 33 189 946-562 137 11,71 % NO0010291172 4,25 Storebrand Bank OSE 22-11-10 5,79 % 10 000 000 9 598 500 9 598 050-450 3,39 % 20 NO0010298987 3,70 Storebrand Bank OSE 20-03-09 6,06 % 2000 000 1 954 120 1 945 912-8 208 0,69 % 20 Forsikring, holding 11 552 620 11 543 962-8 658 4,07 % NO0010378730 5,55 DnB NOR Boligkreditt OSE 11-07-14 5,48 % 12 000 000 12 104 400 12 036 084-68 316 4,25 % 10 Industriselskap 12 104 400 12 036 084-68 316 4,25 % SumVerdipapirer 275500000 269614909 265764606-3850302 93,74 % Kontanter 12 408 857 4,38 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,00 % Påløpte renter 5 689 476 2,01 % Annen Gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 233 177 0,08 % Skyldig forvaltningsprovisjon 118 954 0,04 % Total portefølje 283 510 808 100,00 % Danske Fund Norsk Obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i rentebærende verdipapirer utstedt eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner eller finansinstitusjoner. Fondet investerer ikke i verdipapirer utstedt av industriselskaper. Fondet har adgang til å investere i både norske og utenlandske papirer, men hovedvekten vil ligge på norske papirer. Fondets midler kan i begrenset omfang plasseres i andre verdipapirfond. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 3 års løpetid (ST4X), som er fondets referanseindeks. Fondet investerer i en portefølje av obligasjoner med lav debitorrisiko. Fondets varighet vurderes kontinuerlig i tråd med forvalters oppfatning om renteutviklingen og ligger innen intervallet 2 4 år. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 2,37 % 3,22 % 4,26 % 6,26 % 11,61 % 22,98 % Indeks (ST4X) 4,04 % 3,91 % 4,84 % 7,50 % 13,42 % 26,04 % Årsrapport 2007 15

Danske Fund Norsk Obligasjon Institusjon ISIN Kupong Utsteder Børs Rente- Forfall Yield Pålydende Kostpris Markeds- Urealisert % Fond Risikoi % regulering verdi gevinst/tap vekt NO0010363849 4,95 Blaker Sparebank 10-01-08 4,78 % 2000 000 1 998 918 2 000 000 1 082 3,26 % 20 NO0010250897 5,97 Grong Sparebank 31-01-08 6,06 % 1000 000 1 001 500 1 000 107-1 393 1,63 % 20 NO0010243769 3,60 Larvikbanken Brunlanes Sparebank 24-11-08 6,18 % 1500 000 1 463 775 1 467 161 3 386 2,39 % 20 NO0010339567 4,20 Lillestrøm Sparebank 20-05-08 6,20 % 1500 000 1 487 550 1 488 567 1 017 2,43 % 20 NO0010389273 5,95 Marker Sparebank 20-02-08 5,82 % 3000 000 3 000 750 3 000 114-636 4,89 % 20 NO0010298896 3,80 Rindal Sparebank OSE 17-02-09 6,27 % 1500 000 1 461 600 1 460 847-753 2,38 % 20 NO0010275985 3,30 Sandnes Sparebank OSE 07-09-09 5,96 % 1000 000 967 550 958 391-9 159 1,56 % 20 NO0010301336 4,20 Sandnes Sparebank OSE 03-02-16 5,87 % 3000 000 2 697 300 2 684 619-12 681 4,38 % 20 NO0010294036 4,25 Sandsvær Sparebank OSE 06-12-10 5,84 % 2000 000 1 918 800 1 916 308-2 492 3,13 % 20 NO0010222573 3,65 Seljord Sparebank 16-04-08 6,22 % 2000 000 1 973 174 1 985 384 12 210 3,24 % 20 NO0010248859 5,83 Sparebanken Hardanger 17-01-08 5,99 % 500 000 499 600 500 027 427 0,82 % 20 NO0010183932 5,80 Sparebanken Hedmark OSE 16-09-09 5,95 % 2000 000 2 005 000 1 994 270-10 730 3,25 % 20 NO0010211113 5,20 Sparebanken Hedmark OSE 14-01-14 5,79 % 1000 000 972 500 970 419-2 081 1,58 % 20 NO0010302151 4,10 Sparebanken Hedmark OSE 15-02-13 5,75 % 500 000 465 500 464 305-1 195 0,76 % 20 NO0010280886 3,80 Sparebanken Midt-Norge OSE 01-03-12 5,72 % 1000 000 929 700 930 439 739 1,52 % 20 NO0010382138 5,75 Sparebanken Midt-Norge OSE 15-08-12 5,72 % 500 000 497 500 500 276 2 776 0,82 % 20 NO0010364862 5,50 Sparebanken Møre OSE 26-04-17 5,91 % 4000 000 3 928 800 3 884 296-44 504 6,33 % 20 NO0010285554 3,75 Sparebanken Nord-Norge OSE 10-10-12 5,74 % 3000 000 2 757 300 2 756 478-822 4,50 % 20 NO0010265952 3,75 Sparebanken Pluss OSE 26-04-10 5,86 % 1000 000 987 400 955 378-32 022 1,56 % 20 NO0010332786 4,50 Sparebanken Pluss OSE 12-09-11 5,74 % 2000 000 1 926 000 1 918 978-7 022 3,13 % 20 NO0010246374 3,70 Sparebanken Rogaland OSE 18-11-09 5,92 % 1500 000 1 501 700 1 442 084-59 617 2,35 % 20 NO0010279300 3,75 Sparebanken Sør OSE 18-08-11 5,74 % 2500 000 2 395 750 2 340 520-55 230 3,82 % 20 NO0010353782 5,30 Sparebanken Vest OSE 12-02-14 5,79 % 4000 000 3 920 000 3 900 364-19 636 6,36 % 20 NO0010278062 3,62 Sparebanken Vestfold OSE 05-08-10 5,87 % 2000 000 1 956 000 1 894 078-61 922 3,09 % 20 NO0010286347 3,50 Sparebanken Øst OSE 12-10-09 5,94 % 1500 000 1 442 550 1 439 621-2 930 2,35 % 20 NO0010283260 3,75 Sparebanken Øst OSE 12-09-12 5,73 % 2000 000 1 815 600 1 840 180 24 580 3,00 % 20 Sparebanker 45 971 817 45 693 211-278 609 74,52 % NO0010299209 6,59 Danske Andelskassers Bank 07-02-08 07-02-14 7,47 % 500 000 500 000 492 026-7 974 0,80 % 100 NO0010339948 6,57 Roskilde Bank OSE 07-02-08 07-11-14 7,62 % 500 000 500 000 487 646-12 354 0,80 % 100 Forretningsbanker 1 000 000 979 672-20 328 1,60 % NO0010224835 4,10 Bolig- og Næringskreditt OSE 18-06-08 6,27 % 500 000 509 000 495 079-13 921 0,81 % 20 NO0010008162 5,80 Bolig- og Næringskreditt OSE 17-06-09 6,15 % 1000 000 1 061 650 996 353-65 297 1,62 % 20 NO0010372378 5,55 Eiendomskreditt OSE 15-06-12 5,86 % 2000 000 1 976 800 1 975 564-1 236 3,22 % 20 NO0010130586 6,90 Sparebankenes Kredittselskap OSE 23-01-12 5,65 % 1500 000 1 565 700 1 566 333 633 2,55 % 20 NO0001596340 6,00 Sparebankenes Kredittselskap OSE 15-05-09 5,92 % 1000 000 1 098 000 1 002 154-95 846 1,63 % 20 Kredittforetak 6 211 150 6 035 483-175 667 9,84 % NO0010329543 7,16 Aker OSE 29-02-08 29-08-08 6,59 % 500 000 500 000 502 611 2 611 0,82 % 100 NO0010378730 5,55 DnB NOR Boligkreditt OSE 11-07-14 5,48 % 2500 000 2 521 750 2 507 518-14 233 4,09 % 10 NO0010283559 7,78 Geo OSE 17-03-08 16-09-08 7,43 % 500 000 500 000 502 241 2 241 0,82 % 100 NO0010198369 5,82 Orkla OSE 27-09-10 5,93 % 2000 000 2 034 900 1 993 806-41 094 3,25 % 100 Industriselskap 5 556 650 5 506 176-50 475 8,98 % Sum Verdipapirer 60 000 000 58 739 617 58 214 539-525 079 94,94 % Kontanter 1 735 760 2,83 % Tilgode/skyldig meglere 0 0,00 % Påløpte renter 1 375 182 2,24 % Annen Gjeld 0 0,00 % Skyldig andelseiere 0 0,00 % Skyldig forvaltningsprovisjon 7 717 0,01 % Total portefølje 61 317 763 100,00 % Danske Fund Norsk Obligasjon Institusjon er et obligasjonsfond som investerer i rentebærende verdipapirer utstedt eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner eller finansinstitusjoner. Fondet har en begrenset adgang til å investere i verdipapirer utstedt av industriselskaper, samt ansvarlige lån i finansinstitusjoner. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 3 års løpetid (ST4X), som er fondets referanseindeks. Fondet investerer i en portefølje hovedsaklig bestående av stat, kommuner og finans obligasjoner med lav debitorrisiko. Fondets varighet vurderes kontinuerlig i tråd med forvalters oppfatning om renteutviklingen og ligger innen intervallet 1 5 år. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr. Siste 24 mdr.* Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 2,37 % 3,89 % 5,78 % Indeks (ST4X) 4,04 % 3,91 % 4,84 % * Fondet startet 01.03.2005 og avkastningstallene er målt fra denne dato. 16 Årsrapport 2007

Investeringsprofil Aksjer Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap ACM Global Growth Trends 27 931 12 042 994 11 793 623-249 371 10,12% Axa Rosenberg Equity -A Global Equity 263 205 25 257 331 23 863 189-1 394 142 20,47% Gartmore-Global Focus-D1 Acc 505 894 23 656 641 23 947 632 290 992 20,54% GLG Performance Fund - K 11 653 11 805 222 11 854 070 48 848 10,17% Skagen Global (Norge) 28 692 22 226 759 23 183 693 956 934 19,88% Global 94 988 947 94 642 207-346 740 81,17% Holberg Norge 20 237 6 755 638 7 083 387 327 750 6,08% Pareto Verdi-Units 5010 6 944 314 7 060 611 116 297 6,06% WarrenWicklund Norge Verdi 2 523 9 586 951 9 517 609-69 342 8,16% Norge 23 286 902 23 661 607 374 705 20,29% Sum verdipapirer 118 275 849 118 303 814 27 965 101,47% Kontanter 2 687 796 2,31% Fordringer 2 109 826 1,81% Påløpte renter 0 0,00% Annen gjeld 2 538 852 2,18% Skyldig andelseiere 3 873 695 3,32% Skyldig forvaltningsprovisjon 97 594 0,08% Total portefølje 116 591 295 100,00% Investeringsprofil Aksjer er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale aksjefond. Forvaltningsselskapet skal søke å oppnå meravkastning ved å finne frem til de beste tilgjengelige forvalterne i verden og kombinere disses verdipapirfond i en portefølje som gir en balansert risiko, men beholder muligheten for meravkastning. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % aksjeindekser (fordelt med 20% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80 % Morgan Stanley International World Net Index. Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkeltfond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr.* Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -4,35% 2,21% Indeks** -6,62% -1,13% * Fondet startet 07.09.2006 og avkastningstallene er målt fra denne dato. ** Se avkastningsmål Årsrapport 2007 17

Investeringsprofil Renter Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Pimco Global Bond Inst NOK Hedge Fund 546 340 55 537 177 57 360 278 1 823 101 50,02% Global 55 537 177 57 360 278 1 823 101 50,02% Nordea Likviditet II 17 242 17 290 985 17 196 594-94 391 15,00% Nordea Obligasjon II 34 769 39 938 148 40 071 123 132 975 34,94% Norge 57 229 133 57 267 716 38 583 49,94% Sum verdipapirer 112 766 310 114 627 995 1 861 684 99,96% Kontanter 1 891 549 1,65% Fordringer 3 132 599 2,73% Påløpte renter 0 0,00% Annen gjeld 1 816 614 2,75% Skyldig andelseiere 3 155 846 1,58% Skyldig forvaltningsprovisjon 9 435 0,01% Total portefølje 114 670 247 100,00% Investeringsprofil Renter er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale rentefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % renteindekser (fordelt med 50% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 50 % global renteindeks, Lehman Global Aggregate (valuta-sikret til NOK). Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkeltfond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er lav. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr.* Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 3,57% 3,74% Indeks** 4,21% 3,96% * Fondet startet 07.09.2006 og avkastningstallene er målt fra denne dato. ** Se avkastningsmål 18 Årsrapport 2007

Vekterfond Trygg Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer 15 248 17 020 033 17 377 899 357 866 20,04% Aksjefond 17 020 033 17 377 899 357 866 20,04% Investeringsprofil Renter 68 048 68 865 728 69 852 540 986 812 80,54% Rentefond 68 865 728 69 852 540 986 812 80,54% Sum verdipapirer 85 885 761 87 230 439 1 344 678 100,58% Kontanter 3 388 239 3,91% Fordringer 3 405 235 3,93% Påløpte renter 0 0,00% Annen gjeld 484 475 0,56% Skyldig meglere 0 0,00% Skyldig andelseiere 6 743 032 7,77% Skyldig forvaltningsprovisjon 69 133 0,08% Total portefølje 86 727 273 100,00% Vekterfond Trygg er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 80 % renteindekser (fordelt med 40% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 40 % global renteindeks, Lehman Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 20 % aksjeindekser (fordelt med 16 % Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 4 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til lav. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr.* Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond 1,13% 2,30% Indeks** 1,29% 2,31% * Fondet startet 07.09.2006 og avkastningstallene er målt fra denne dato. ** Se avkastningsmål Årsrapport 2007 19

Vekterfond Balansert Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer 33 703 37 886 535 38 409 659 523 124 51,98% Aksjefond 37 886 535 38 409 659 523 124 51,98% Investeringsprofil Renter 34 777 35 220 059 35 699 444 479 385 48,31% Rentefond 35 220 059 35 699 444 479 385 48,31% Sum verdipapirer 73 106 594 74 109 103 1 002 509 100,29% Kontanter 41 670 0,06% Fordringer 920 878 1,25% Påløpte renter 0 0,00% Annen gjeld 189 215 0,26% Skyldig meglere 0 0,00% Skyldig andelseiere 909 635 1,23% Skyldig forvaltningsprovisjon 78 631 0,11% Total portefølje 73 894 169 100,00% Vekterfond Balansert er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 50 % renteindekser (fordelt med 25% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 25 % global renteindeks, Lehman Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 50 % aksjeindekser (fordelt med 40 % Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 10 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. Historisk avkastning Siste 6 mdr. Siste 12 mdr.* Siste 24 mdr. Siste 36 mdr. Siste 48 mdr. Siste 60 mdr. Fond -1,10% 2,07% Indeks** -1,92% 0,87% * Fondet startet 07.09.2006 og avkastningstallene er målt fra denne dato. ** Se avkastningsmål 20 Årsrapport 2007