Kjære andelseier. Informasjon om våre ulike fond finnes på fondenes hjemmeside:

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2010

2 Innhold Kjære andelseier 3 Årsberetning Innkalling til valgmøte 7 Fondsinformasjon og årsregnskap 8 Porteføljeoversikt 16 Noter 20 Revisors beretning 26 2 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

3 morten rasten Administrerende Direktør Danske Capital AS KOMMENTAR FRA ADMINISTRERENDE DIREKTØR Kjære andelseier Vi har lagt bak oss et godt år, og verdens aksjemarkeder har også i år utviklet seg i positiv retning. I løpet av året som gikk har usikkerheten i finansmarkedene avtatt i forhold til året før, men det store samtaleemne i 2010 ble allikevel problemene rundt europeisk statsgjeld, hvor Hellas sine problemer har kommet tydeligst frem. Den amerikanske sentralbanken sin introduksjon av nye stimulansetiltak viser også at verdens største økonomi fremdeles ikke er helt selvgående. Norge har vist at landet var bedre rustet etter finanskrisen enn mange andre land. Til tross at det fremdeles er utfordringer der ute ser vi med positive øyne på Avkastning på fondene Oslo Børs leverte i 2010 en hyggelig avkastning og endte til slutt på 439,7 poeng, noe som var en økning på 18,4% for året. Fondsindeksen leverte en avkastning på 22,3%. De fleste av våre norske aktivt forvaltede aksjefond har også levert gode resultater målt både mot referanseindeks og mange konkurrenter og avkastningen har variert mellom 21,6% og 24,2%. Vårt vekstfond som fokuserer på små og mellomstore selskaper leverte en avkastning på 14,4%, noe som var 2,5% bedre enn sin referanseindeks. Våre rentefond hadde et godt år til tross for at våre obligasjonsfond endte bak sin indeks. Obligasjonsfondene leverte begge en avkastning på 4,2%, mot indeksavkastningen på 4,4%. Mindreavkastningen skyldes i hovedsak at gjeldsproblematikken i Europa har presset opp kredittpremiene gjennom året, noe som ikke har berørt indeksen da denne er utelukkende norsk stat. Pengemarkedsfondene hadde et godt år med en avkastning på mellom 2,6% og 2,7% mot indeksen på 2,3%. Danske Invest Horisont Aksje hadde en avkastning på 18,3% mot den sammensatte referanseindeksens 18,5%. Danske Invest Horisont Rente Hadde sitt første hele år i drift og leverte en avkastning på 3,9% mot referanseindeksens 2,3%. Utsikter for fremtiden Ved inngangen til 2011 vurderer vi at vekstbildet for global økonomi er forbedret og at risikonivået er avtagende, dog ikke forsvunnet. Dette har ført til at risikoappetitten har økt og at investorene hever sin andel av aksjer i porteføljene. Vår vurdering er derfor at aksjer vil gi en konkurransemessig god avkasting i inneværende år. Investor må allikevel påregne volatile markeder i året som kommer. Vi tror på at råvareprisene vil holde seg høye fremover og at dette vil være med på å understøtte en videre positiv utvikling på Oslo Børs. Når det gjelder rentemarkedet tror vi at rentene kommer til å stige fra dagens lave nivåer. Vi forventer at den nye sentralbanksjefen vil starte å heve styringsrenten i slutten av 1. halvår. På den positive siden tror vi at kredittpåslaget som norske banker må betale for å få låne penger vil minke. Informasjon om våre ulike fond finnes på fondenes hjemmeside: Dersom du ønsker rådgivning angående sparing, er du alltid velkommen til å ringe en rådgiver hos vår distributør Fokus Bank på telefon Med vennlig hilsen Morten Rasten, Adm. direktør DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

4 ÅRSBERETNING 2010 Virksomheten i 2010 Danske Capital AS, med hovedsete i Oslo, er et heleid datterselskap av Danske Bank A/S, med kontor i Stortingsgata 6 i Oslo. Selskapet inngår som en del av totaltilbudet innen kapitalforvaltning i Danske Bank konsernet. Selskapets formål er å forvalte verdipapirfond og utøve aktiv forvaltning av investorers portefølje, på individuell basis og etter investors fullmakt overfor det institusjonelle og private sparemarkedet i Norge. Selskapet har også konsesjon til å utøve rådgivning om finansielle instrumenter samt oppbevaring og forvaltning av fondsandeler. Danske Capital er en del av Danske Banks kapitalforvaltningsmiljø som blant annet forvalter Danske Invest. Danske Invest er et samlet tilbud av nasjonale og internasjonale verdipapirfond. Danske Capital har ved utgangen av året 27 fond registrert i Norge med ulike investeringsmandater. I tillegg til dette opptrer vi også som salgsrepresentant for utenlandske verdipapirfond forvaltet av andre Danske Capital enheter, samt fond forvaltet av andre eksterne forvaltere. Forvaltningsmiljøet i Norge er en frittstående juridisk enhet som samarbeider med de øvrige Danske Capital enhetene på tvers av landegrensene. Ved utgangen av året hadde alle Danske Capital enhetene en forvaltningskapital på kr 630 mrd. og totalt 535 ansatte. Fondsmarkedet Forvaltningskapitalen i verdipapirfond forvaltet av norske verdipapirfondsforetak fortsatte veksten fra 2009 inn i 2010 etter det store fallet i Samlet forvaltningskapital har økt med 20 %, hvorav 10 % skyldes nytegning i fond. Den samlede forvaltningskapitalen i de norske verdipapirselskapene utgjorde ved årets slutt totalt kr 498 mrd, som er en økning på kr 84 mrd. Det ble tegnet andeler for kr 41 mrd, hvorav aksjer sto for kr 16 mrd, kombinasjonsfond kr 4 mrd, obligasjonsfond kr 27 mrd mens pengemarkedsfond hadde en tilbakegang på 1 mrd. Samlet forvaltningskapitalen i Danske Capital utgjorde ved regnskapsårets slutt kr 30,3 mrd, hvilket er en økning fra kr 9,7 mrd i forhold til fjoråret. Av dette utgjør Danske Invest fond kr 12 mrd, noe som er en økning på 51 % fra Økningen er et resultat av nettotegning på kr 3,2 mrd og en markedsvekst på kr 0,9 mrd. Øvrige fond forvaltet av Danske Capital har en samlet markedsverdi på kr 3,9 mrd, noe som er opp 0,9 mrd fra Selskapets samlede forvaltningskapital i norskregistrerte fond er kr 16,3 mrd, noe som gir en markedsandel ved årsskiftet for norskregistrert fond på 3,3 % mot 2,7 % ved inngangen til året. Danske Capital hadde ved utgangen av året kr 13,8 mrd under aktiv forvaltning, en økning på 4,7 mrd fra En større andel av aktivforvaltningsmandatene som selskapet forvalter er investert i verdipapirfond forvaltet av selskapet. Ved utgangen av året hadde vi kundeforhold i fond og egne mandater, noe som er en nedgang fra siden forrige årsskifte. Avkastning på fondene Våre aktivt forvaltede allokeringsfond har levert resultater på linje med markedet. Danske Invest Horisont Aksje hadde en avkastning på 18,3 % mot den sammensatte referanseindeksens på 18,5 %. Danske Invest Horisont Rente levert en avkastning på 3,9 % mot indeksens 2,3 %. Oslo Børs har lagt bak seg et godt år med en oppgang for Fondsindeksen på 22,3 %. Våre brede norske aktivt forvaltede Danske Invest aksjefond har levert solide resultater, målt både mot referanseindeks og mange av våre konkurrenter, og avkastningen for fondene har variert mellom 21,6 % og 24,2 %. Vårt norske vekstfond har levert 14,4 % mot indeks på 11,8 %. Våre Danske Invest obligasjonsfond leverte en avkastning på 4,2 %, mot indeks på 4,4 %, mens pengemarkedsfondene ga en avkastning mellom 2,6 % og 2,9 %, mot indeks på 2,3 %. Øvrige fond som Danske Capital forvalter markedsføres i hovedsak under andre navn enn Danske Invest. Disse fondene er både aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond og har alle hatt en tilfredsstilende avkastning ift deres investeringsmandat gjennom året. 4 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

5 Utsiktene for 2011 Ved inngangen til 2011 synes vekstbildet for global økonomi å være forbedret samt at risikonivået er avtagende, dog ikke forsvunnet. Dette har ført til at risikoappetitten har økt og at investorene øker sin andel av aksjer i porteføljene. Fortsatt høye råvarepriser fremover vil isolert sett være med på å understøtte en videre positiv utvikling på Oslo Børs. De samlede markedssignaler for aksjer kan gi grunnlag for en positiv avkasting i Investor må allikevel påregne volatile markeder i året som kommer. Når det gjelder rentemarkedet ser vi at rentene kan komme til å stige fra dagens lave nivåer. Det er forventninger til at den nye sentralbanksjefen vil starte å heve styringsrenten i slutten av 1. halvår. Samtidig ser vi signaler om at kredittpåslaget som norske banker må betale for å få låne penger kan minke i tiden som kommer. Disse to effektene kan virke mot hverandre for en renteinvestor med kreditteksponering. Det er fortsatt usikkerhet knyttet til hvilken effekt som eventuelt vil være sterkest. Finansiell risiko Våre rentefond er investert i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og vil være eksponert for både renterisiko og kredittrisiko. Renterisiko er risiko for endringer i fondsverdien som følge av endringer i det generelle rentenivået. Kredittrisiko er endringer i fondsverdien som følge av endringer i markedets syn på utsteders kredittverdighet og kravet til kredittpremie, eller endringer i fondsverdien som følge av tap ved at låntager misligholder sine låneforpliktelser eller går konkurs. Aksjefondene vil være eksponert for selskapsrisiko og generell aksjemarkedsrisiko. Selskapsrisiko er risiko for endringer i fondsverdien som følge av svingninger i enkeltselskaper fondene er investert i. Generell aksjemarkedsrisiko vil si endringsrisiko i fondsverdien som følge av generelle svingninger i aksjemarkedet. Fond i fond vil være eksponert for risikoer knyttet til aksjefond og rentefond. Fondene vil også være eksponert for likviditetsrisiko som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Fond som investerer i utenlandske verdipapirer vil i tillegg være eksponert for valutarisiko. Våre norske rentefond er ikke eksponert mot valutarisiko, og våre norske aksjefond har i veldig begrenset grad valutarisiko i forbindelse med investeringer i selskaper som har sin hovednotering på en utenlandsk børs. Fond i fond kan ha valutarisiko i de tilfeller der hovedfondet investerer i underfond med annen valutaeksponering enn norske kroner og valutarisikoen ikke sikres. Dersom fondene valutasikres anses valutarisikoen som liten. Oppgjørsrisikoen er risiko forbundet med rettidig oppgjør ved kjøp og salg av verdipapirer, og anses som liten da alle fondene benytter forvalteroppgjør ved alle sine verdipapirhandler. Dette er ikke en fullstendig beskrivelse av alle risikoer ved å investere i våre fond. Fondenes prospekter må derfor leses nøye før man investerer. Vurder fondenes investeringsformål, risiko og kostnader nøye før en investering gjennomføres. Alle verdipapirfondene er klassifisert i samsvar med gjeldende bransjestandard utarbeidet av Verdipapirfondenes Forening. Risikoprofilen og verdiutviklingen for de ulike verdipapirfond er angitt i rapporten under beskrivelsen av det enkelte fond. Risikostyring Ved forvaltningen av fondene utøver Danske Capital en disiplinert investeringsmetodikk med fokus på kontrollert risikotagning i den hensikt å oppnå en forutsigbar og god avkastning. Investeringskonseptet er innrettet mot å maksimere fondets avkastning med et bevisst forhold til risikoutnyttelsen innenfor fondets vedtekter. Dette medfører at fondets sammensetting vil avvike fra indeksens sammensetting. Daglig kontroll av fondenes investeringer mot vedtekter og forvalterens investeringsmandat, sikrer at forvaltningen skjer innenfor gjeldende lovgivning og definerte risikomål. Endringer i fondene DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

6 ÅRSBERETNING 2010 Det har gjennom året ikke vært noen materielle endringer i vedtektene til fond som forvaltningsselskapet forvalter. Ekstraordinært store innløsninger Danske Capital har etablert særskilte rutiner som følges ved store innløsninger i fondene, som sikrer likebehandling av andelseierne. I løpet av 2010 har det ikke vært gjennomført større netto innløsninger for noen av våre fond. Organisering Danske Capital er forretningsfører og forvalter for de norske Danske Invest fondene, og Fokus Bank, filial av Danske Bank A/S, er depotmottaker. Danske Capital inngår som en del av den samlede virksomheten i Danske Bank konsernet, og er tett knyttet opp mot konsernets bankvirksomhet. I Norge er bankvirksomheten representert ved Fokus Bank. Det er ingen ansatte i de enkelte fond, men i forvaltningsselskapet. Arbeidsmiljøet i selskapet anses som godt. Fondenes investeringsvirksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Det er gjort noen endringer i styrets sammensetting gjennom året. Henrik Ruud ble gjenvalgt som andelseiernes representant for 2 nye år og Kirsten Helenea Müller ble valgt som varamedlem for 2 år. Som eiervalgt styremedlem ble Anne Marit Standeren valgt for 2 år. Danske Capital har etablerte rutiner for intern kontroll som skal bidra til at den operasjonelle risikoen begrenses. Kvaliteten på den interne kontrollen rapporteres en gang per år i forvaltningsselskapet, med en avsluttende rapport fra selskapets ledelse til styret. Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en tilfredsstillende beskrivelse av fondenes stilling ved årsskiftet. Årsregnskapet viser at det er grunnlag for videre drift. Etter styrets oppfatning gir fremlagte årsregnskap og balanse, med tilhørende noter for forvaltningsselskapet, fyllestgjørende informasjon om driften og stillingen ved årsskiftet. Det har ikke inntruffet forhold etter regnskapsårets slutt som har betydning for vurderingen av regnskapet. Disponering av årets resultat Disponeringen av årets overskudd er gjennomført i de respektive fonds regnskaper og balanser. Styret takker alle andelseiere for tilliten de har vist ved å la Danske Capital forvalte deres midler. Oslo, 27. januar 2011 Styret i Danske Capital AS Lars Eigen Møller Styrets leder Kurt Hangaard Anne Marit Standeren Jan-Frode Janson Nestleder Kai Gjesdal Henriksen Henrik Ruud Morten Rasten Adm. direktør 6 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

7 Innkalling til valgmøte Onsdag 16. mars 2011, kl 09:00 Danske Invest Norge I Danske Invest Norge II Danske Invest Norske Aksjer Institusjon I Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Danske Invest Norge Vekst Danske Invest Horisont Aksje Danske Invest Horisont Rente Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Danske Invest Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Danske Invest Norsk Obligasjon Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Danske Invest Norsk Likviditet Danske Invest Norsk Likviditet Institusjon Danske Invest Banksikkerhet Danica Pensjon Norge - Aksje Danica Pensjon Norge - Obligasjon Investeringsprofil Aksjer Investeringsprofil Renter Unifor Aksjer Unifor Renter Vekterfond Aksjer I Vekterfond Aksjer II Vekterfond Trygg Vekterfond Balansert Vekterfond Offensiv SPV Aksje SPV Rente for ovennevnte verdipapirfond, som alle er forvaltet av Danske Capital AS. Møtet holdes i Fokus Banks lokaler, Stortingsgata 6, 0161 Oslo 7. etasje. Dagsorden 1. Godkjenning av innkalling 2. Valg av møteleder 3. Valg av to representanter til å undertegne protokollen 4. Styrets årsberetning for fondene som er nevnt ovenfor 5. Valg av andelseiernes styrerepresentanter 6. Innmeldte spørsmål fra andelseierne På valgmøtet har andelseier rett til å få drøftet spørsmål som meldes skriftlig til styret i forvaltningsselskapet innen en uke før valgmøtet holdes. Med unntak av ovennevnte valg, kan valgmøtet ikke treffe vedtak som binder fondene eller forvaltningsselskapet. Undertegnet påmelding må være Danske Capital AS i hende senest 9.mars, og må inneholde følgende opplysninger: Navn, fødsels- og personnummer VPS kontonummer til andelseier Hvilke verdipapirfond og hvor mange andeler andelseier har Ønsker du at andre skal møte på dine vegne, må du opplyse om dette ved påmeldingen. Etter valgmøtet blir det holdt en presentasjon med følgende tema: Danske Invest Horisont Aksje den optimale aksjeporteføljen? Det blir enkel servering. Med vennlig hilsen Danske Capital AS Morten Rasten, Adm. direktør Selskapets postadresse: Danske Capital AS, Postboks 1170 Sentrum, 0107 Oslo Telefaks: DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

8 FONDSINFORMASJON og årsregnskap investeringsprofil aksjer Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.048,88 Univers Global, Store Selskap Blend, Aksjer ISIN-kode NO Bloomberg Ticker Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 420,31 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,00 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Investeringsprofil Aksjer er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale aksjefond. Forvaltningsselskapet skal søke å oppnå meravkastning ved å finne frem til de beste tilgjengelige forvalterne i verden og kombinere disses verdipapirfond i en portefølje som gir en balansert risiko, men beholder muligheten for meravkastning. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % aksjeindekser (fordelt med 20 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80 % Morgan Stanley International World Net Index.) Risikoprofil Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkeltfond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,5% 2,2% -33,7% 25% 11% investeringsprofil renter Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.136,06 Univers NOK Øvrige - Obligasjoner ISIN-kode NO Bloomberg Ticker Oppstart Utbytte Ja Forvaltet kapital, mill ,42 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 0,10 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Investeringsprofil Renter er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale rentefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % renteindekser (fordelt med 50% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 50 % global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)). Risikoprofil Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkeltfond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middles til lav. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko 15 12,3% 10 7,1% 5 3,7% 3,0% ,3% DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

9 investeringsprofil aksjer Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad - - Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser investeringsprofil renter Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler - - Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad - - Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs , Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

10 FONDSINFORMASJON og årsregnskap Vekterfond Trygg Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.172,36 Univers - ISIN-kode NO Bloomberg Ticker Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 232,01 Registreringsland nor Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,20 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Vekterfond Trygg er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 80 % renteindekser (fordelt med 40% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 40 % global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 20 % aksjeindekser (fordelt med 16 % Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 4 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til lav. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,2% 2,3% -6,2% 12,0% 6,8% 0,5% Vekterfond Balansert Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1119,80 Univers - ISIN-kode NO Bloomberg Ticker Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 65,70 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,50 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Vekterfond Balansert er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 50 % renteindekser (fordelt med 25% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 25 % global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 50 % aksjeindekser (fordelt med 40 % Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 10 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,1% ,7% 2,1% -18,1% 8,7% 0,9% DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

11 Vekterfond Trygg Resultatregnskap Balanse Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad 9) Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Utsatt skatt 9) Betalbar skatt 9) Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser Vekterfond Balansert Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad 9) Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Utsatt skatt 9) Betalbar skatt 9) Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

12 FONDSINFORMASJON og årsregnskap Vekterfond Offensiv Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 1.062,88 Univers - ISIN-kode NO Bloomberg Ticker Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 46,53 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 2,00 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Vekterfond Offensiv er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 20 % renteindekser (fordelt med 10% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 10 % global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK) og 80 % aksjeindekser (fordelt med 64 % Morgan Stanley Capital International World Index (MSNRWO=U) og 16 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,5% ,2% 1,8% -27,7% 9,8% 1,4% Vekterfond Aksjer I Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi 926,21 Univers Global, Store Selskap Blend, Aksjer ISIN-kode NO Bloomberg Ticker - Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. 15,12 Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,70 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Vekterfond Aksjer I er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % aksjeindekser (fordelt med 20% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80 % Morgan Stanley International World Net Index). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,8% 1,6% -34,1% 24,5% 10,4% 1,7% DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

13 Vekterfond Offensiv Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad 9) Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Utsatt skatt 9) Betalbar skatt 9) Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser Vekterfond Aksjer I Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad - - Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Påløpt skatt - - Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

14 FONDSINFORMASJON og årsregnskap Vekterfond Aksjer II Informasjon pr BASISINFORMASJON Basisvaluta NOK Bokført verdi - Univers Global, Store Selskap Blend, Aksjer ISIN-kode NO Bloomberg Ticker - Oppstart Utbytte Nei Forvaltet kapital, mill. - Registreringsland NOR Fondselskap Danske Capital AS Forvaltningshonorar 1,20 % Kjøpskostnader 3,00 % Hjemmeside compliance Ref-indeks Investeringsstrategi Vekterfond Aksjer II er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i tilgjengelige norske og globale aksjefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 % aksjeindekser (fordelt med 20 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80 % Morgan Stanley International World Net Index). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Fondet er avsluttet i RISIKOMETER ÅRLIG AVKASTNING I NOK Lav risiko FOND Høy risiko ,3% ,8% 2,4% -33,6% 0,7% DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

15 Vekterfond Aksjer II Resultatregnskap Porteføljeinntekter og -kostnader Renteinntekter Utbytte - - Realiserte kursgevinster/tap 4) Netto endring i urealiserte kursgev./tap Andre porteføljeinntekter Porteføljeresultat Balanse Eiendeler Verdipapirportefølje 1) Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter Andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Forvaltningsinntekter og -kostnader Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler Kostnader ved salg og innløsning av andeler - - Forvaltningshonorar Andre inntekter - - Andre kostnader 2) Netto forvaltningskostnader Resultat før skattekostnad Skattekostnad 9) Resultat etter skatt Årsresultat Anvendelse av årsresultat/dekning av tap 12.1 Netto utbetalt til andelseiere i året Avsatt til utbetaling til andelseiere Overført til/fra opptjent egenkapital Egenkapital 3) Innskutt egenkapital 1. Andelskapital 5) Over/underkurs Opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Gjeld 1. Avsatt til utbetaling til andelseiere Annen gjeld Skyldig meglere Påløpt forvaltningshonorar Utsatt skatt 9) - 254,80 6. Betalbar skatt 9) ,45 Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Poster utenom balansen Garantiforpliktelser DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

16 Porteføljeoversikt Vekterfond Aksjer I beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer ,98% Norge ,98% Sum verdipapirer ,98% Kontanter ,10% Fordringer ,19% Påløpte renter - - Annen gjeld Skyldig andelseiere ,14% Skyldig forvaltningsprovisjon ,13% Total portefølje ,00% Vekterfond Aksjer II beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap - - Norge Sum verdipapirer Kontanter ,39% Fordringer ,70% Påløpte renter - - Annen gjeld ,09% Skyldig andelseiere - - Skyldig forvaltningsprovisjon - - Total portefølje ,00% Vekterfond Balansert beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer ,78% Aksjefond ,78% Investeringsprofil Renter ,20% Rentefond ,20% Sum verdipapirer ,98% Kontanter ,70% Fordringer ,04% Påløpte renter - - Annen gjeld ,62% Skyldig meglere ,97% Skyldig andelseiere ,02% Skyldig forvaltningsprovisjon ,11% Total portefølje ,00% 16 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

17 Vekterfond Offensiv beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer ,12% Aksjefond ,12% Investeringsprofil Renter ,11% Rentefond ,11% Sum verdipapirer ,23% Kontanter ,35% Fordringer ,30% Påløpte renter - - Annen gjeld ,51% Skyldig meglere ,82% Skyldig andelseiere ,44% Skyldig forvaltningsprovisjon ,13% Total portefølje ,00% Vekterfond Trygg Beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Investeringsprofil Aksjer ,26% Aksjefond ,26% Investeringsprofil Renter ,99% Rentefond ,99% Sum verdipapirer ,25% Kontanter ,51% Fordringer ,40% Påløpte renter - - Annen gjeld ,69% Skyldig meglere ,31% Skyldig andelseiere ,08% Skyldig forvaltningsprovisjon ,08% Total portefølje ,00% DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

18 Porteføljeoversikt Investeringsprofil Renter Beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap Alliancebernstein Glb Plus Ficed Inc. No ,99% KLP Obligasjon Global ,07% Nordea Global High Yield ,99% Pimco Gl Bond Inst Nok Hed Fund ,94% Global ,00% Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon ,91% Nordea Obligasjon II ,92% Norge ,83% Sum verdipapirer ,82% Kontanter ,20% Fordringer ,26% Påløpte renter - - Annen gjeld ,27% Skyldig andelseiere Skyldig forvaltningsprovisjon ,01% Total portefølje ,00% Investeringsprofil Aksjer Beholdning Fond Antall Kostpris Markeds- Urealisert % Fond andeler verdi gevinst/tap BNP Paribas L1 OBAM Equity World ,27% KLP AksjeGlobal Indeks I ,79% Linde Partners Value Fund Global ,89% Skagen Global ,73% Global ,68% Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II ,46% Pareto Verdi-Units ,25% Norge ,72% Sum verdipapirer ,40% Kontanter ,53% Fordringer ,55% Påløpte renter 6 - Annen gjeld ,20% Skyldig andelseiere ,19% Skyldig forvaltningsprovisjon ,08% Total portefølje ,00% 18 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

19 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT

20 NOTER NOTER 1) Fondenes regnskaper baserer seg på markedsverdi av verdipapirene i porteføljen ved årets slutt. Markedsverdien fastsettes ut fra siste kjente omsetningskurs på Oslo Børs. Dersom det ikke har vært omsetning, er det lagt en antatt omsetningsverdi til grunn. For obligasjoner og andre rentebærende instrumenter vil antatt omsetningsverdi være beregnet ut med bakgrunn i relevante markedsrenter, basert på effektiv rente på tilsvarende papirer som er omsatt. Kursene på unoterte aksjer er beregnet i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransjeanbefaling av 6. oktober ) Transaksjonskostnader ifm kjøp og salg av finansielle instrumenter er vist som andre kostnader. 3) Endring i egenkapital (tall i hele 1000 kr.): Danske Invest EK 2009 (+ Årsresultat - Utdelt til andelseiere) = Årets resultat +Netto tegning/ = EK 2010 overført til EK innløsning Norge I Norge II Norske Aksjer Institusjon I Norske Aksjer Institusjon II Norge Vekst Aktiv Formuesforvaltning Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Horisont Aksje Norsk Likviditet I Norsk Likviditet Institusjon Norsk Obligasjon Norsk Obligasjon Institusjon Investeringsprofil Aksjer Investeringsprofil Renter Vekterfond Trygg Vekterfond Balansert Vekterfond Offensiv Vekterfond Aksjer I Vekterfond Aksjer II Danica Pensjon Norge - Obligasjon Danica Pensjon Norge - Aksjer Banksikkerhet Horisont Rente Unifor Aksje Unifor Rente SPV Aksje SPV Rente ) Ved salg av verdipapirer i aksjefond beregnes kursgevinster/-tap basert på gjennomsnitts kostpris på de solgte verdipapirer. Ved salg av verdipapirer i rente- og obligasjonsfond beregnes kursgevinst/-tap basert på gjennomsnittlig kostpris på de solgte verdipapirer. Kursgevinster/-tap ved realisasjon av aksjer er i henhold til særregler for verdipapirfond ikke skattepliktig/fradragsberettiget. Det er således ikke beregnet skatt på kursgevinster ved salg av aksjer. Særregler med hensyn til skattefrihet for realiserte kursgevinster gjelder ikke tilsvarende for realisasjon av rentebærende instrumenter. Fondene som besitter rentebærende instrumenter har imidlertid fradragsrett for utdeling til andelseierne. Beregnet skattepliktig inntekt i pengemarkeds- og obligasjonsfond per er avsatt for utdeling til andelseierne i form av avkastningsandeler. 20 DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT 2010

21 NOTER 5) Det er totalt andelseiere i fondene. De fordeler seg på de ulike fondene med: Danske Invest Antall andelseiere Antall andeler Pålydende Norge I Norge II Norske Aksjer Institusjon I Norske Aksjer Institusjon II Banksikkerhet Norge Vekst Aktiv Formuesforvaltning Aktiv Formuesforvaltning Aksjer Horisont Aksje Norsk Likviditet I Norsk Likviditet Institusjon Norsk Obligasjon Norsk Obligasjon Institusjon Investeringsprofil Aksjer Investeringsprofil Renter Vekterfond Trygg Vekterfond Balansert Vekterfond Offensiv Vekterfond Aksjer I Vekterfond Aksjer II Danica Pensjon Norge - Obligasjon Danica Pensjon Norge - Aksjer Horisont Rente Unifor Aksje Unifor Rente SPV Aksje SPV Rente Danske Invest Innløsningskurs Innløsningskurs Innløsningskurs Basiskurs Basiskurs Basiskurs Norge I 5.280, , , , , ,85 Norge II 6.064, , , , , ,57 Norske Aksjer Institusjon I 3.281, , , , , ,18 Norske Aksjer Institusjon II 1.400, ,28 643, , ,54 644,90 Banksikkerhet 1.011, , , , , ,76 Norge Vekst 9.872, , , , , ,05 Aktiv Formuesforvaltning 4.344, , , , , ,21 Aktiv Formuesforvaltning Aksjer , ,85 Horisont Aksje 1.852, , , , , ,24 Norsk Likviditet I 1.075, , , , , ,01 Norsk Likviditet Institusjon 997, ,06 997,43 998, ,06 998,43 Norsk Obligasjon 1.004, , , , , ,82 Norsk Obligasjon Institusjon 1.046, , , , , ,56 Investeringsprofil Aksjer 1.048,88 944,61 755, ,88 944,61 755,42 Investeringsprofil Renter 1.130, , , , , ,01 Vekterfond Trygg 1.166, ,01 975, , ,49 979,95 Vekterfond Balansert 1.114, ,38 875, , ,53 880,27 Vekterfond Offensiv 1.057,57 963,31 793, ,88 968,16 797,02 Vekterfond Aksjer I 921,58 835,03 670,87 926,21 839,23 674,24 Vekterfond Aksjer II - 853,85 681,58-858,14 685,00 Danica Pensjon Norge - Obligasjon , , , , , ,69 Danica Pensjon Norge - Aksjer 9.744, , , , , ,48 Horisont Rente 1.049, , , ,42 - Unifor Aksje 1.225, , , ,16 - Unifor Rente 974,19 929,25-974,19 929,25 - SPV Aksje 1.152, , SPV Rente 978, , Grunnlaget for beregning av innløsningsverdien av andelen skal være markedsverdien av verdipapirporteføljen tillagt verdien av fondets likvider/fordringer, påløpte ikke forfalte inntekter og verdier av eventuelt fremførbart underskudd samt fratrukket gjeld, påløpte ikke forfalte kostnader, herunder latent skatteansvar og eventuell innløsningsprovisjon. DANSKE INVEST ÅRSRAPPORT