Revision Deloitte AS Dronning Eufemias gate Oslo Revisornr

Transkript

1 Halvårsrapport 2017

2 2 Halvårsrapport 2017 Danske Capital AS PB, 1170 Sentrum NO-0107 OSLO, Norway Telefon Styret i Danske Capital AS Morten Rasten, styrets leder Lone L. Hestnes, daglig leder Bjørn Holli Stig Helberg Helena Müller Anne Marit Standeren Revision Deloitte AS Dronning Eufemias gate Oslo Revisornr Layout BEYER DESIGN

3 Halvårsrapport Innhold 4 Tilbakeblikk 6 Investeringsprofil Aksjer 8 Investeringsprofil Renter 10 Vekterfond Trygg 12 Vekterfond Balansert 14 Vekterfond Offensiv 16 Vekterfond Aksjer I

4 4 Halvårsrapport 2017 Tilbakeblikk Den globale økonomien utviklet seg meget sterkt i årets seks første måneder. Dette dro også med seg de globale aksjemarkedene som steg betydelig. Målt i amerikanske dollar steg eksempelvis den brede verdensindeksen nesten 11 prosent. Først halvår har i stor grad vært preget av politikk; både Trump i USA og usikkerhet rundt europeiske valg, har bidratt til svingninger i finansmarkedene. Våre fond leverte solid avkastning i løpet av første halvår. I USA var positiviteten stor etter at Donald Trump ble valgt, men ettersom månedene gikk ble det tydeligere og tydeligere at den nye presidenten ville få problemer med å få gjennomslag for sine saker. Dette var tydeligst ved behandlingen av Obamacare, men også rundt skattepakken til amerikanske bedrifter var det flere republikanere som utalte at de ikke fullt ut kunne støtte Trump sitt forlag. I Europa var det i forkant av det franske presidentvalget frykt for at det nasjonalistiske partiet Nasjonal Front, med Marine Le Pen i spissen, skulle vinne. Lettelsen var stor i finansmarkedene når Manuel Macron vant en overlegen seier. Her hjemme la oljeprisen en demper på utviklingen på Oslo Børs. Ved inngangen til 2017 var oljeprisen over 56 amerikanske dollar per fat, mens den ved utgangen av første halvår var 49 dollar per fat, en nedgang på rundt 13 prosent. I løpet av første halvår var våre aksjeforvaltere i Houston for å få bedre innsikt i skiferoljemarkedet i USA. Det store spørsmålet som ingen

5 Halvårsrapport riktig vet svaret på er hvor mye olje vil det komme fra skiferoljeprodusentene i USA i tiden fremover? Hovedinntrykket etter besøket var at alle de store aktørene viser stor interesse for investeringer innenfor skiferolje. Dette vil trolig medføre at skiferoljeproduksjonen vil bli høyere enn det som er konsensusforventingen i markedet i dag. Dette vil igjen legge press på oljeprisen, og vi legger til grunn for våre investeringer at prisen på et fat olje vil ligge rundt 50 amerikanske dollar ut På lengre sikt forventer vi derimot at det vil komme en oljeprisoppgang, som kan bli relativt stor. På grunn av at det nå investeres så mye i skiferolje, er det en fare for at det investeres for lite på andre områder. Når skiferoljeproduksjonen på et fremtidig tidspunkt vil avta, vil det oppstå en svikt i tilbudet. De norske aksjefondene har alle levert en solid meravkastning hittil i Meravkastningen utover avkastningen til fondenes respektive referanseindekser varierer fra 1,4 prosent til 8,8 prosent. De norske rentefondene ga også alle en meravkastning utover referanseindeksen. Avkastningen ble dratt opp av at risikopremiene som norske sparebanker må betale falt. Risikopremiene har nå falt så mye at vi må tilbake til samme tid i 2015 for å se tilsvarende nivåer. Horisont-fondene ga også alle en meravkastning utover referanseindeksen. DI Horisont Aksje leverte en avkastning på 6,5 prosent, mens DI Horisont Rente ga en avkastning på 1,8 prosent. Kombinasjonsfondene leverte en avkastning på mellom 3,1 prosent og 5,8 prosent. I etterkant av det amerikanske presidentvalget i fjor høst valgte vi å ta opp aksjeandelen i våre allokeringsporteføljer. Dette opprettholdt vi også inn i 2017, og i januar valgte vi å øke aksjeeksponeringen ytterligere ved å kjøpe europeiske aksjer. Bakgrunnen for dette var at vi var positive til utviklingen til den globale økonomien. At vi valgte å kjøpe oss opp i europeiske aksjer, og ikke amerikanske aksjer, skyltes at det amerikanske aksjemarkedet hadde steget betydelig i etterkant av presidentvalget og at det etter vårt syn var priset inn for mye optimisme rundt hva Donald Trump ville få igjennom av sin politikk. Europeiske aksjer fremstod derfor som mer attraktivt priset enn amerikanske aksjer. I tillegg tok EU-kommisjonen til orde for lettelser i finanspolitikken, noe som medførte at vi oppjusterte våre forventninger til den økonomiske veksten i Europa. Vi justerte ned overvekten i aksjer noe ned i forkant av det franske valget, men etter Macron sin valgseier økte vi igjen aksjeeksponeringen. Ved inngangen til andre halvår er vi fortsatt positive til aksjer. Vi er fortsatt undervektet i amerikanske aksjer og overvekt i europeiske aksjer. Vi har dog redusert overvekten mot europeiske aksjer noe og økt eksponeringen mot norske aksjer. Slik som vi ser det har norsk økonomi passert bunnen og er på vei opp igjen. Vi mener også at selv om oljeprisen kan bli liggende lavt de nærmeste månedene, forventer vi at den på lengre sikt skal stige oppover. Prisingen av norske aksjer synes også mer attraktiv enn andre markeder. Med vennlig hilsen Lone Larsson Hestnes, Adm. direktør Ved inngangen til andre halvår er vi fortsatt positive til aksjer.

6 6 Halvårsrapport 2017 Investeringsprofil Aksjer Investeringsstrategi Investeringsprofil Aksjer er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale aksjefond. Forvaltningsselskapet skal søke å oppnå meravkastning ved å finne frem til de beste tilgjengelige forvalterne i verden og kombinere deres verdipapirfond i en portefølje som gir en balansert risiko, men beholder muligheten for meravkastning. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100 prosent aksjeindekser (fordelt med 20 prosent Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80 prosent Morgan Stanley International World Net Index). Risikoprofil Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelte fond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 0,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,00% Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,00%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 2.011,94 kr 1.870,23 kr Basiskurs 2.011,94 kr 1.870,23 kr Historisk avkastning i NOK % 40 25,0 31, , ,0 8,0 14,3 7,6 10 2,2-33,7-12,4 2,

7 Halvårsrapport Investeringsprofil Aksjer Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond SKAGEN Global ,96% Valueinvest LUX SICAV Global I ,81% Investec GSF Global Equity I ,98% Nordea Stabile Aksjer Global Etisk ,09% KLP AksjeGlobal Indeks II ,03% Global ,87% KLP AksjeEuropa Indeks II ,89% Europa ,89% Fisher Emerging Markets Equity Fund ,05% Nye Markeder ,05% Storebrand Norge I ,98% Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II ,10% Norge ,07% Sum verdipapirer ,88% Kontanter ,12% Fordringer ,08% Påløpte renter Annen gjeld ,08% Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00%

8 8 Halvårsrapport 2017 Investeringsprofil Renter Investeringsstrategi Investeringsprofil Renter er et fond i fond som investerer hovedsakelig i norske og globale rentefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanse indeksen som består av 100 prosent renteindekser (fordelt med 50 prosent Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 50 prosent global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)). Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 0,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,00% Forvaltningsprov isjon (inntil): 0,10%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 1.209,63 kr 1.183,96 kr Basiskurs 1.209,63 kr 1.183,96 kr Risikoprofil Fondets investeringsstrategi utøves delvis i underfondene og delvis gjennom sammensetning av enkelte fond og finansielle instrumenter. Forvaltningsselskapet vil søke etter aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til lav. Historisk avkastning i NOK 12,3 7,3 6,0 3,7 3, , , , , ,7 2, %

9 Halvårsrapport Investeringsprofil Renter Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond PGIM US Corporate BD UCITS (NOK) ,00% PGIM Intermediate Duration US Corporate ,97% Bond Fund KLP Obligasjon Global ,93% Global ,90% Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon ,07% Nordea Obligasjon II ,02% Alfred Berg Obligasjon ,01% Norge ,10% Sum verdipapirer ,00% Kontanter ,04% Fordringer ,97% Påløpte renter Annen gjeld ,01% Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00%

10 10 Halvårsrapport 2017 Vekterfond Trygg Investeringsstrategi Vekterfond Trygg er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 80 prosent renteindekser (fordelt med 40 prosent Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 40 prosent global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)) og 20 prosent aksjeindekser (fordelt med 16 prosent Morgan Stanley Capital Interna tional World Index (MSN- RWO=U) og 4 prosent Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til lav. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 3,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,50% Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,20%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 1.539,15 kr 1.495,76 kr Basiskurs 1.546,88 kr 1.503,28 kr Historisk avkastning i NOK % 12, ,8 8,0 8 7,2 6,2 6 3,6 4 2,9 2,3 2,3 2-6,2 0,

11 Halvårsrapport Vekterfond Trygg Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond Investeringsprofil Aksjer ,85% Aksjefond ,85% Investeringsprofil Renter ,06% Rentefond ,06% Sum verdipapirer ,91% Kontanter ,15% Fordringer ,02% Påløpte renter Annen gjeld ,08% Skyldig meglere - Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00%

12 12 Halvårsrapport 2017 Vekterfond Balansert Investeringsstrategi Vekterfond Balansert er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 50 prosent renteindekser (fordelt med 25 prosent Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 25 prosent global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)) og 50 prosent aksjeindekser (fordelt med 40 prosent Morgan Stanley Capital Internatio nal World Index (MSNR- WO=U) og 10 prosent Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er middels til høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 3,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,50% Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,30%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 1.688,22 kr 1.612,69 kr Basiskurs 1.696,70 kr 1.620,79 kr Historisk avkastning i NOK % 20 17,1 16,4 13,6 8, ,8 7,0 4,7 5 2,1 3,0-18,1-5,

13 Halvårsrapport Vekterfond Balansert Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond Investeringsprofil Aksjer ,78% Aksjefond ,78% Investeringsprofil Renter ,91% Rentefond ,91% Sum verdipapirer ,69% Kontanter ,49% Fordringer ,10% Påløpte renter Annen gjeld ,09% Skyldig meglere - Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00%

14 14 Halvårsrapport 2017 Vekterfond Offensiv Investeringsstrategi Vekterfond Offensiv er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond, kombinasjonsfond og rentefond (både pengemarkedsfond og obligasjonsfond). Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 20 prosent renteindekser (fordelt med 10 prosent Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) og 10 prosent global renteindeks, Barclays Capital Global Aggregate (valutasikret til NOK)) og 80 prosent aksjeindekser (fordelt med 64 prosent Morgan Stanley Capital Internatio nal World Index (MSNRWO=U) og 16 prosent Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX)). Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Fondets renterisiko er moderat. Fondets kredittrisiko er lav. Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 3,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,50% Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,50%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 1.825,55 kr 1.716,89 kr Basiskurs 1.834,73 kr 1.725,52 kr Historisk avkastning i NOK % 30 21,5 24,8 18,5 20 9,8 10,8 7,2 6,3 10 1,7-27,7-9,7 2,

15 Halvårsrapport Vekterfond Offensiv Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond Investeringsprofil Aksjer ,87% Aksjefond ,87% Investeringsprofil Renter ,65% Rentefond ,65% Sum verdipapirer ,51% Kontanter ,59% Fordringer ,01% Påløpte renter Annen gjeld ,10% Skyldig meglere - Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00 %

16 16 Halvårsrapport 2017 Vekterfond Aksjer I Investeringsstrategi Vekterfond Aksjer I er et fond i fond som i all hovedsak plasserer sine midler i verdipapirfondsandeler i underfond som er klassifisert som aksjefond. Forvalterne og deres fond velges ut etter en grundig analyse av så vel kvalitative som kvantitative egenskaper hos forvalterne. Avkastningsmål Fondets målsetning er over tid å gi en bedre avkastning enn referanseindeksen som består av 100% aksjeindekser (fordelt med 20% Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) og 80% Morgan Stanley International World Net Index.) Provisjoner Tegningsprov isjon (maks): 3,00% Innløsningsprov isjon (maks): 0,50% Forvaltningsprov isjon (inntil): 1,60%** ** For fond i fond kommer i tillegg forvaltningsprovisjon i underliggende fondsinvesteringer. Kursinformasjon Antall andeler Innløsningskurs 1.705,75 kr 1.589,18 kr Basiskurs 1.714,32 kr 1.597,17 kr Risikoprofil Forvaltningsselskapet vil søke etter svært aktive forvaltere, men redusere forvalterspesifikk risiko ved å spre investeringene på flere forvaltere, dels innenfor samme aktivaklasse. Fondets risikoprofil er høy. Historisk avkastning i NOK 24,5 10,4 1,6-34,1-12,9 7,4 31,0 21,8 13,5 1,8 7,3 %

17 Halvårsrapport Vekterfond Aksjer I Porteføljeoversikt Fond Antall Kostpris Markedsverdi Urealisert gevinst/tap % fond Investeringsprofil Aksjer ,02% Norge ,02% Sum verdipapirer ,02% Kontanter ,09% Fordringer Påløpte renter Annen gjeld ,11% Skyldig andelseiere - Skyldig forvaltningsprovisjon - Total portefølje ,00%

18 18 Halvårsrapport 2017 Returadresse Danske Capital AS PB, 1170 Sentrum NO-0107 OSLO, Norway Tel: Fax: Danske Capital er en selvstendig juridisk enhet som inngår i Danske Bank konsernet. Danske Capital har ansvaret for forvaltningen av konsernets fond som selges under navnet Danske Invest. Våre fond distribueres gjennom blant annet Danske Bank, Danica Pensjon, Industrifinans Kapitalforvaltning AS og Gjensidige Investeringsrådgivning. Mer informasjon om hvordan å investere i våre fond finnes på