VALIDUS ÅRSRAPPORT 2009

VALIDUS ÅRSRAPPORT 2009

Innhold Virksomhetene i Validus 4 Organisasjonskart 5 Interju med Terje Stykket 6 Interju med Per Christian Voss 8 Styrets årsberetning 10 Nøkkeltall 12 Resultatregnskap 13 Balanse 14 Kontantstrømoppstilling 16 Regnskapsprinsipper 17 Noter 19 Revisjonsberetningen 27 Esthetique 30 Parfymelle 32 Vita 34 VAMI 36 Alternativ mat 38 Bringwell 40 Naturligvis 42 Travel Retail Norway 46 Validus Engros 48 Adresser 50

VALIDUS Årsrapport 2009 4 Virksomhetene i Validus Validus AS Validus er Norges største handelshus for ytre og indre skjønnhet og velvære. Våre hel- og deleide selskaper har sin virksomhet innenfor faghandel kosmetikk, hygiene og helsekost, skjønnhetspleie og duty-free. www.validus.no Validus Engros AS Validus Engros distribuerer varer til forretninger der Validus har eierinteresser, men fungerer også som en tradisjonell engrosbedrift for frittstående butikker. Selskapet tilbyr også kundene spesialtilpassede distribusjonsløsninger og fungerer dessuten som gjennomstrømningslager for flere kjeder innen helsekost og faghandel hygiene. www.validusengros.no Vita AS Vita er Norges største kjede innen personlig pleie. I Vita-butikkene finner du produkter for hud- og hårpleie, sminke, duft og helsekost. Butikkene henvender seg til vanlige folk som er opptatt av god kvalitet til en god pris. www.vita.no Parfymelle AS Parfymelle ble etablert i 1974 og er av landets eldste og ledende aktører i bransjen. Kjeden består i dag av 102 butikker som blir drevet av frittstående kjøpmenn. Validus eier kjedeselskapet i Parfymelle og 1 prosent av aksjene i hver enkelt butikk. www.parfymelle.no Esthetique Norge AS Esthetique er Norges ledende parfymerikjede med 80 butikker og 450 ansatte i Norge. Selskapet satser på internasjonalt anerkjente kvalitetsmerker og retter seg mot kunder som ønsker å unne seg det aller beste. Esthetique Norge er eid av Cosmetic Group AS. Esthetique i Latvia, Estland og Danmark blir drevet av lokale selskaper med en master franchisekontrakt med Esthetique Norge AS. www.esthetique.no Naturligvis AS I 2009 gikk de til sammen 86 butikkene i Naturligvis-kjeden og Validus butikkdrifts Helsekosten sammen om en ny, sterk satsing på Naturligvis. Validus eier 67 prosent av kjedeselskapet Naturligvis AS. Gjennom selskapet Valdius butikkdrift eier Validus 34 av butikkene i kjeden. www.naturligvis.no Bringwell AB Det svenske selskapet Bringwell markedsfører og selger egne og lisensierte varemerker innenfor segmentet helse og velvære. Kosttilskudd, hudpleie, sportsernæring og naturlegemidler er blant selskapets produkter. Bringwell AB har sin virksomhet i Norge, Sverige, Finland og Danmark. Selskapet er børsnotert på First North. www.bringwell.com Alternativ mat AS Alternativ mat AS er spesialister på mat og kosthold. Selskapet importerer og distribuerer varer til helsekostfaghandelen, dagligvarehandelen og storhusholdninger. Selskapet er en sentral leverandør av økologiske dagligvarer, sunnere dagligvarer, godterier uten unødvendige tilsetningsstoffer og allergitilpassede matvarer. www.alternativ-mat.no Cosmetic Trading Selskapet Cosmetic Trading AS ble avviklet i 2009. Selskapets aktiviteter ble delvis overført til Vita og delvis til eksterne aktører. Travel Retail Norway AS (TRN) Travel Retail Norway står for alt salg av duty-free-varer ved Oslo Lufthavn Gardermoen og flyplassene i Stavanger, Bergen, Trondheim og Kristiansand. Selskapet er eid av Validus AS og av det tyske selskapet Gebr. Heinemann i fellesskap. www.duty-free.no Paulsen og Due AS Selskapet ble avviklet og fusjonert inn i Validus Engros AS. VAMI AS VAMI as er Norges ledende aktør innenfor profesjonell skjønnhet og ønsker å utfordre dagens bransjemessige begrensninger, samtidig som det tar hensyn til bransjens særegenheter. VAMIs selskaper skal gis mulighet til å knyttes opp mot hverandres ulike konsepter og profiler. www.vami.no VAMI eies av Validus og Midelfart Capital i fellesskap og har følgende datterselskaper: Adam og Eva Norges mest spennende og kreative frisørgruppe. www.adamogeva.no CM-Gruppen AS leverandør av internasjonalt anerkjente hudpleieserier og behandlinger. www.cmgruppen.no Tendenz Hårpleie AS leverandør av profesjonelle hårpleieprodukter til frisørsalonger. www.tendenz.net Josefsson Frisør AS frisørkjede med lange tradisjoner i drammensregionen. www.josefsson.no Face It et kvalitetskonsept for hudog skjønnhetspleie. www.faceit.no BeOne alt innen skjønnhet og velvære på ett sted: Bygdøy Allé 1. www.beone.no

5 VALIDUS Årsrapport 2009 Validus AS Import Engros Detaljhandel Duty-free Skjønnhetspleie Alternativ mat AS Validus Engros AS Esthetique Norge AS Travel Retail Norway AS 50% eierandel VAMI AS 48% eierandel Bringwell AB 52,75% eierandel Esthetique Danmark AS Adam og Eva AS 50,1% eierandel Parfymelle Norge AS CM-gruppen AS Vita AS TENDENZ 50,1% eierandel Validus butikkdrift AS Josefsson 50,9% eierandel Naturligvis AS 67% eierandel Face It 67,5% eierandel Be One

VALIDUS Årsrapport 2009 6 KONSERNSJEF TERJE STYKKET - Gode ledere ser muligheter - Vi har opplevd det før i Validus: En krise rommer også muligheter. Godt lederskap er å ha fokus på løsninger, spesielt når motbakkene blir bratte. Heldigvis har vi mange ledere i Validus som evner dette. Terje Stykket satt som konsernsjef i Validus fram til våren 2010. Da byttet han plass med Per Christian Voss. EVNE OG VILJE Det manglet ikke på utfordringer i 2009, både i og utenfor Validuskonsernet. - Verden ser ganske annerledes ut nå enn for et par år tilbake. Få, om noen, forutså hvilke endringer som skulle komme. I Validus hadde vi i over 10 år hatt en kontinuerlig, kraftig vekst. Kanskje ble vi litt for ivrige og litt for ukritiske. I ettertid er det lett å se at vi gikk inn i prosjekter vi burde ha sjekket mer nøye. Det ville spart oss for en del opprydding, for 2009 ble et år for opprydding, sier Stykket. Konsernsjefen er klar over at Norge slapp forholdsvis lett unna finanskrisen, men han tror likevel endringene blir minst like store her som ellers i verden. - De bransjene vi jobber i er i kraftig endring. Dette er ikke noe som er over i år eller til neste år. Det vil være en kontinuerlig endring. Skal vi overleve, må vi tilpasse oss. Denne naturloven er alle selskaper underlagt, sier Stykket. IMPONERT Hovedeieren og den tidligere konsernsjefen i Validus er fortsatt opptatt av at lysten til å vinne må være større enn frykten for å tape. Og han er glad for å ha gode ledere i de ulike selskapene. - En god leder gjør den vanskelige perioden kortest mulig ved å lete etter mulige veier ut framfor å ha all fokus på problemene. Det er lettere sagt enn gjort når den ene utfordringen avløser den andre. Men hvis vi lar problemene få for stor oppmerksomhet, løser vi ingen ting. Jeg er imponert over alle medarbeidere som beholdt roen og evnet å tenke kreativt og positivt. MULIGHETER - Hvilke muligheter ser du framover? - Vi ser at forbrukerne blir stadig mer opptatt av kvalitet på matvarer. Maten skal være ren og fri for tilsetningsstoffer. Det samme gjelder innen kosmetikk. Tilgangen på informasjon gjennom Internett skaper kunnskapsrike forbrukere, og den samme teknologien gjør at vi nå kan handle fra sofakroken døgnet rundt. Vi er landets største handelshus innen indre og ytre skjønnhet og velvære. Validus samlede kompetanse er vårt største konkurransefortrinn. Dette må vi utnytte maksimalt for å lykkes med de omstillinger vi skal gjøre i årene som kommer. MOT Utsagnet om at lysten til å vinne må være større en frykten for å tape har Terje Stykket fulgt til fulle. - Skal du vinne, må du ta sjanser. Det er mange suksesshistorier fra næringslivet som har startet med at noen har tatt en råsjans. Men skal du være med i dette spillet, må du også tåle å tape. Regnskapet for 2009 viser at vi fikk en del ekstraordnære utgifter som følge av at ikke alle prosjekter kom i mål. Det har vi nå ryddet opp i og lært av, sier Terje Stykket.

7 VALIDUS Årsrapport 2009

VALIDUS Årsrapport 2009 8 STYRELEDER PER CHRISTIAN VOSS Et år utenom det vanlige 2009 ble et uvanlig år i Validus historie. Etter 10 år med kraftig vekst og solide overskudd, viser konsernets regnskap for første gang negativt resultat. På den andre siden er kontantstrømmen nesten fordoblet og likviditeten kraftig forbedret. - Finanskrisen har rammet oss som alle andre, men det er andre årsaker til at vi får et negativt driftsresultat, sier Per Christian Voss, styrelederen som i mai 2010 overtok som konsernsjef i Validus. I 2009 har vi utgiftsført nærmere 50 millioner kroner som ekstraordinære kostnader i forbindelse med avvikling av ulike prosjekter og virksomheter. Et stort beløp, men en nødvendig opprydding for å styrke konsernets posisjon, sier Voss. STYRKET DRIFT Dersom de ekstraordinære utgiftene holdes utenom, viser den underliggende driften et solid overskudd. Til tross for det negative driftsresultatet, har vi på mange måter styrket driften. Det kommer også til uttrykk ved at kontantstrømmen økte fra 127 millioner i 2008 til 248 millioner i 2009. Strategisk plan fra 2008 har vært utgangspunkt for de nødvendige endringene som nå er gjennomført. Vi er fortsatt ikke helt i mål, men har ved inngangen til 2010 gjort nødvendige endringer for å møte morgendagen, sier Voss. ENDREDE VANER Og nettopp morgendagen er konsernsjefen opptatt av. - Til tross for at vi nordmenn har sluppet forholdsvis lett fra finanskrisen, endrer finanskrisen og klimakrisen våre vaner, holdninger og prioriteringer. Folk har fått økt kjøpekraft, men har blitt mer forsiktige med pengene. Bilbransjen er et godt eksempel. Salget av store, tunge drivstofftørste firehjulstrekkere har omtrent stoppet opp, mens mindre biler med lavt forbruk og utslipp selger som aldri før. I tillegg til at vi har blitt mer forsiktige, er det blitt trendy å snobbe ned og vi er mer opptatt av naturlige og miljøvennlig produkter. For våre selskaper byr dette naturlig nok på utfordringer, men det byr på enda større muligheter, spesielt innenfor helsekost og kosmetikk. NYE UTFORDRINGER Det er ikke bare forbrukernes endrede vaner og holdninger som opptar Per Christian Voss. De endringene som skjer innenfor omsetningsleddene, er minst like viktige for selskapets fremtid. - Vi ser at det dukker opp nye aktører i vår bransje. Helt uten butikker, men med ulike løsninger for netthandel. Uten bindinger til tradisjonelle agent-, grossist- og detaljistledd, utfordrer nye nettbutikker etablerte butikker og kjeder. Dette er en utvikling vi kan like eller mislike, men vi må forholde oss til den og møte konkurransen, sier Voss. Det skjer også en betydelig bransjeglidning. Produkter som tidligere kun ble solgt hos frisøren eller i helskostbutikken, finnes nå i dagligvareforretningens hyller. Apotekene selger ikke lenger bare medisiner, men har stadig flere produkter som tidligere ble solgt i helsekostforretninger eller parfymerier. - Vår viktigste oppgave er å nøye vurdere hvordan disse endringene påvirker våre selskaper og kjeder. Utfordringen blir å videreutvikle våre selskaper, bruke vår styrke og vår kunnskap til å utvikle nye salgskanaler og samtidig ha et øye for hvilke av våre produkter som virkelig har potensial til å møte kundenes behov og ønsker. Dette er en oppgave som setter alles kreativitet, kunnskap, endringsvilje og ikke minst endringsevne på prøve - og det er ingen oppgave vi løser en gang for alle, sier Per Christian Voss.

9 VALIDUS Årsrapport 2009

VALIDUS Årsrapport 2009 10 Styrets årsberetning 2009 Validus AS og Validus konsern Virksomhetens art og hvor den drives Validus AS er morselskapet for Norges største handelshus for skjønnhet og velvære. Gjennom våre hel- og deleide selskaper bidrar Validus til å strukturere bransjen innen faghandel kosmetikk, hygiene, helsekost og livsstils-produkter. Validus er også en vesentlig aktør innen dutyfreesalget ved de store norske flyplassene. Validus eier Esthetique, Vita og Parfymelle som er Norges største kjeder innen personlig pleie. Validus satser også i det profesjonelle markedet for hår- og hudpleie ved VAMI som eies med 48% i partnerskap med Midelfart Professional AS. Bringwell AB, Alternativ mat og Validus butikkdrift danner kjernen innen helsekost og økologisk mat. Validus har hatt bestemmende innflytelse i Bringwell i 2009 og eide 52,75% av aksjene ved årsskiftet. Bringwell er en stor aktør innen leveranser av helsekost til forskjellige helsekostkjeder, apoteker og dagligvarer i Skandinavia. Konsernets virksomhet opererer i flere nordiske land innenfor fire forretningsområder: Detaljhandel Engros Import Duty-free Konsernet eier 240 butikker og har tilknyttet totalt 393 butikker i sine kjeder. Validus AS flyttet hovedkontoret fra Mjøndalen i Nedre Eiker kommune til Granfoss i Bærum i mars 2009. Redegjørelse for årsregnskap konsern Driftsinntektene i 2009 ble på NOK 4.139 mill (NOK 4.224 mill i 2008). Omsetningen er redusert bl.a. som følge av at VAMI AS i 2009 har vært tilknyttet selskap og andel omsetning ikke lenger medtas i driftsinntekter, samt noe svakere omsetning i Bringwell-konsernet. Resultatutviklingen har ikke vært tilfredsstillende innenfor helsekost-segmentet og regnskapet for 2009 er også belastet med engangsposter knyttet til restrukturering og omorganiseringer i konsernet. Driftsresultatet ble NOK 95,2 mill i 2009 (NOK 147,6 mill i 2008). Samlet kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter ble NOK 248,5 mill (NOK 126,9 mill i 2008). Netto finanskostnader belastet regnskapet med NOK 76,8 mill (NOK 84,0 mill kr i 2008). Etter skattekostnader på NOK 24,1 mill fremkommer et årsresultat før minoritetsinteresser på NOK -5,6 mill. (NOK 27,5 mill i 2008). Minoritetsinteressene utgjorde NOK 0,5 mill. Resultat etter skatt og minoritetsinteresser ble NOK -6,2 mill. (NOK 11,9 mill i 2008). Totalkapitalen var ved utgangen av året for konsernet NOK 2.200 mill, sammenlignet med NOK 2.486 mill året før. Styret er ikke tilfreds med resultatene for 2009. Fokus fremover vil være fortsatt konsolidering av virksomhetene, optimalisering av verdikjeder og utnyttelse av synergieffekter i konsernet, bedre lagerstyring og utnyttelse av IT-systemer, samt kostnadsreduserende tiltak i alle ledd. Fortsatt drift/redegjørelse for konsernets utsikter I samsvar med regnskapsloven 3-3a bekreftes det at forutsetningene for fortsatt drift er til stede. Til grunn for antagelsen ligger resultatprognoser for år 2010 og konsernets langsiktige strategiske prognoser for årene fremover. Organisasjon og arbeidsmiljø Det generelle arbeidsmiljøet vurderes som godt. Det er ikke meldt om alvorlige skader eller ulykker i 2009 for morselskapet eller øvrige selskaper i konsernet. Sykefraværet var på 8,1 % i 2009 mot 4,4 % for 2008 for morselskapet. Likestilling Selskapet og konsernet har som mål å være en arbeidsplass der det råder full likestilling mellom kvinner og menn, og der det ikke forekommer brudd på diskriminerings- og tilgjengelighetsloven. Selskapet og konsernet rekrutterer fra miljøer hvor antall kvinner og menn er jevnt representert. Det er ingen kjønnsbestemt forskjell i lønns- og arbeidsbetingelser. I morselskapet er det 18 ansatte hvorav 7 er menn. I ledergruppen som består av 6 personer, er det én kvinne representert. Av styrets 5 medlemmer, er en kvinne innvalgt. Det arbeides aktivt med å rekruttere kvinner inn i styret og ledelsen. Det er ikke planlagt eller iverksatt spesielle tiltak i forhold til diskriminerings- og tilgjengelighetsloven. Ytre miljø Morselskapet driver kun administrasjon og har således lite forurensning av det ytre miljø. I datterselskapene arbeides det med effektivisering av verdikjeden med større og færre leveranser fra egen vareforsyning til hver butikk for bl.a. å redusere både transportkostnader og forurensning av det ytre miljø. Koordinering av utgående transporter til butikkene gjennom felles intern vareforsyning vil redusere forurensning fra transport gjennom bedre utnyttelse av lastekapasiteten. Kjedene Vita og Esthetique forsterker sin satsning på produkter med økologiske og naturlige ingredienser. Vita inngår i et test-prosjekt med å miljøsertifisere sine butikker der 8 nå er sertifisert, i tillegg til den interne vareforsyningen gjennom Validus Engros. Alternativ mat fortsetter sin satsning på økologiske varer som nå er forsterket ved overtagelse av sortimentet innen Helios. Forskning og utvikling Morselskapet driver ikke egen forskning og ut-

11 VALIDUS Årsrapport 2009 vikling, og har følgelig ikke kostnader forbundet med dette. I konsernet støtter Bringwell AB ulike forskningsprosjekter som anses interessante for sin produktportefølje, i tillegg til at datterselskapet Cardinova AB selv driver egen forskning og utvikling. Finansiell risiko/markedsrisiko Selskapet og konsernet er eksponert for endringer i valutakurser og renter. Det er gjennom året inngått terminkontrakter for å redusere konsernets valutarisiko og derigjennom den driftstilknyttede markedsrisiko i forbindelse med duty freevirksomheten. Det var ingen terminkontrakter ved årsslutt. Selskapet og konsernet er eksponert mot endringer i rentenivået, da konsernet har flytende rente på gjelden ved årsslutt. Kredittrisiko Risiko for tap på fordringer er vurdert som lav, men det kan ventes økt risiko på grunn av endring i markedsforholdene. Konsernet har hittil ikke hatt vesentlige tap på fordringer og har innskjerpet rutinene for å forebygge og minimalisere tap på fordringer. Det er ikke inngått avtaler om motregning eller andre finansielle instrumenter som minimerer kredittrisikoen i selskapet eller i konsernselskapet. Likviditetsrisiko Selskapet og konsernet vurderer likviditeten som tilfredsstillende og har fokus på å tilpasse arbeidskapitalen i datterselskapene. De norske datterselskapene inngår i konsernets konsernkontosystem. Disponering av årsresultatet for morselskapet Validus AS Styret foreslår at årets overskudd for morselskapet på NOK 49.446.997 overføres til annen egenkapital. Selskapets frie egenkapital utgjør pr 31.12.09, NOK 300 mill. Granfoss, 15. april 2010 I styret for Validus AS: Anna Christine Stykket Per Christian Voss Terje Stykket Sverre R. Kjær Sverre Leiro Styremedlem Styrets leder Styremedlem Styremedlem Styremedlem Konsernleder

VALIDUS Årsrapport 2008 12 VALIDUS KONSERN Nøkkeltall (alle tall i NOK 1.000) Omsetningsutvikling 2009 2008 2007 2006 Driftsinntekter 2009 2008 2007 2006 Salgsinntekter 4 138 903 4 224 435 2 974 457 2 593 350 Vekst i omsetning -2,0 % 42,0 % 14,7 % 26,2 % Resultat 2009 2008 2007 2006 Driftsresultat 95 218 147 610 154 695 125 267 Ordinært resultat før skatt 18 458 63 630 160 847 111 211 Årsresultat -5 633 27 497 119 369 75 574 Kontantstrøm fra drift (dr.res+avskr.) 246 508 284 822 226 194 190 302 Lønnsomhet 2009 2008 2007 2006 Driftsmargin 2,3 % 3,5 % 5,2 % 4,8 % Kontantstrømmargin 6,0 % 6,7 % 7,6 % 7,3 % Balanse 2009 2008 2007 2006 Totalbalanse 2 200 174 2 486 771 1 185 162 815 204 Egenkapital 430 772 488 727 299 561 191 268 Egenkapitalandel 19,6 % 19,7 % 25,3 % 23,5 % Likvider 2009 2008 2007 2006 Likvider 134 998 172 724 30 406 2 520 Rentebærende gjeld 1 097 465 1 285 033 561 263 290 611 Netto rentebærende gjeld 962 467 1 112 309 530 857 288 091 VALIDUS KONSERN (alle tall i NOK 1.000) Validus konsern fra 1995 til 2008, omsetningsutvikling i mill NOK. 40 108 118 138 177 200 248 352 778 1211 2055 2593 2974 4224 4139 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

13 VALIDUS Årsrapport 2009 VALIDUS KONSERN Resultatregnskap (alle tall i NOK 1.000) Morselskapet Konsernet 2006 2007 2008 2009 Note 2009 2008 2007 2006 - - - - Salgsinntekt 12 4 083 281 4 179 745 2 971 638 2 590 434 12 473 12 146 13 035 4 605 Annen driftsinntekt 12 55 622 44 691 2 819 2 916 12 473 12 146 13 035 4 605 Sum driftsinntekt 4 138 903 4 224 436 2 974 457 2 593 350 - - - - Varekostnad 5 1 999 886 2 069 580 1 442 457 1 274 156 9 184 10 658 19 793 17 700 Lønnskostnad 10, 13 534 780 548 644 355 378 328 376 430 737 1 266 1 534 Avskrivning 1,2 147 881 137 211 71 499 55 187 - - - - Nedskrivning 1,2 3 409-0 9 848 9 793 10 215 15 949 33 703 Annen driftskostnad 13 1 357 729 1 321 391 950 428 800 516 19 407 21 610 37 008 52 937 Sum driftskostnad 4 043 685 4 076 826 2 819 762 2 468 083-6 934-9 464-23 973-48 332 Driftsresultat 95 218 147 610 154 695 125 267 5 804 79 329 26 613 22 023 Finansinntekter 14 14 535 26 239 52 932 5 031 8 450 190 264 166 049 112 301 Resultatandel TS/datterselskaper 3-9 399-149 -2 902 1 562-12 710 37 432 66 210 52 420 Finanskostnader 14 81 896 110 070 43 878 20 649 1 544 232 161 126 452 81 904 Resultat finansposter -76 760-83 980 6 152-14 056-5 390 222 697 102 479 33 572 Ordinært resultat før skattekostnad 18 458 63 630 160 847 111 211-2 596 2 480-10 011-15 875 Skattekostnad på ordinært resultat 11 24 091 36 133 41 478 35 637-2 794 220 217 112 490 49 447 Årets resultat -5 633 27 497 119 369 75 574 - - - - Til minoritet 8 545 15 642 2 215 8 543 - - - - Til majoritet 8-6 178 11 855 117 154 67 031-2 794 220 217 112 490 49 447 Overført til/fra annen egenkapital -5 633 27 497 119 369 75 574-2 794 220 217 112 490 49 447 Sum disponering -5 633 27 497 119 369 75 574

VALIDUS Årsrapport 2009 14 VALIDUS KONSERN Balanse - eiendeler (alle tall i NOK 1.000) Morselskapet Konsernet 2006 2007 2008 2009 EIENDELER Note 2009 2008 2007 2006 Immaterielle eiendeler - - - - Agenturer, konsesjoner 1 25 849 27 603 1 535 155 - - - 4 983 Goodwill, rettigheter mv. 1 1 012 011 1 174 750 247 588 144 343 2 407 209 9 936 25 811 Utsatt skattefordel 11 67 367 45 144 9 138 15 271 2 407 209 9 936 30 794 Sum immaterielle eiendeler 1 105 227 1 247 497 258 261 159 769 Varige driftsmidler 145 145 361 145 Tomter og ikke avskrivbare driftsmidler 2 4 532 5 172 6 599 6 589 1 609 3 007 4 412 3 199 Transportmidler 2-7 732 4 669 4 843 1 397 2 050 2 705 3 315 Driftsløsøre, inventar, mv. 2 240 563 256 507 201 281 148 146 3 151 5 202 7 478 6 659 Sum varige driftsmidler 245 095 269 411 212 549 159 578 Finansielle anleggsmidler 228 358 576 547 665 151 715 879 Investering i datterselskaper/ts 3 12 132-255 380 82 983 160 084 238 032 410 192 403 350 Lån til konsernselskaper mv 7 - - - - 5 817 5 967 4 003 4 135 Investeringer i aksjer og andeler 4 4 363 7 599 7 475 6 045-14 830 16 701 14 518 Andre langsiktige fordringer 6 29 773 24 241 26 632 5 394 358 158 440 253 Pensjonsmidler 10 550 176 1 517 3 183 394 617 835 533 1 096 487 1 138 135 Sum finansielle anleggsmidler 46 818 32 016 291 004 97 605 400 175 840 944 1 113 901 1 175 588 Sum anleggsmidler 1 397 140 1 548 924 761 814 416 952 OMLØPSMIDLER - - - - Varer 5, 6 393 908 453 826 284 075 296 324 Fordringer - 3 298 3 126 7 708 Kundefordringer 6, 7 189 380 205 864 70 149 86 189 11 469 2 275 16 788 7 235 Andre fordringer 6 84 748 105 433 38 718 13 219 97 909 203 685 139 127 116 427 Fordringer konsernselskaper 7 - - - - 109 378 209 258 159 041 131 370 Sum fordringer 274 128 311 297 108 867 99 408 780 1 965 22 905 9 251 Bankinnskudd, kontanter og lignende 19 134 998 172 724 30 406 2 520 110 158 211 223 181 946 140 621 Sum omløpsmidler 803 034 937 847 423 348 398 252 510 333 1 052 167 1 295 847 1 316 209 SUM EIENDELER 2 200 174 2 486 771 1 185 162 815 204

15 VALIDUS Årsrapport 2009 VALIDUS KONSERN Balanse - egenkapital og gjeld (alle tall i NOK 1.000) Morselskapet Konsernet 2006 2007 2008 2009 EGENKAPITAL OG GJELD Note 2009 2008 2007 2006 Innskutt egenkapital 5 636 5 636 5 636 5 636 Aksjekapital (55.800 aksjer à kr 101,-) 8, 9 5 636 5 636 5 636 5 636 33 714 33 714 33 714 37 464 Overkursfond 8 37 464 33 714 33 714 33 714 39 349 39 350 39 350 43 100 Sum innskutt egenkapital 43 100 39 350 39 350 39 349 Opptjent egenkapital 5 359 225 576 338 066 388 772 Annen egenkapital 8 224 452 259 937 251 168 134 550 5 359 225 576 338 066 388 772 Sum opptjent egenkapital 224 452 259 937 251 168 134 551 - - - - Minoritetsinteresser 8 163 220 189 440 9 044 17 368 44 709 264 926 377 416 431 872 Sum egenkapital 430 772 488 727 299 562 191 268 GJELD Avsetning for forpliktelser 1 213 1 463 - - Usikrede pensjoner 10 5 587 1 203 1 851 7 717 - - - - Utsatt skatt 11 9 730 - - - 1 213 1 463 - - Sum avsetninger for forpliktelser 15 317 1 203 1 851 7 717 Annen langsiktig gjeld 350 000 630 000 889 000 814 000 Gjeld til kredittinstitusjoner 6 1 097 465 1 285 033 561 263 290 611 - - 6 500 44 159 Annen langsiktig gjeld 6, 7 68 233 6 500 - - 350 000 630 000 895 500 858 159 Sum annen langsiktig gjeld 1 165 698 1 291 533 561 263 290 611 Kortsiktig gjeld 79 511 117 631 - - Gjeld til kredittinstitusjoner 6, 15 38 467 - - - 2 987 9 677 3 767 9 230 Leverandørgjeld 272 978 269 457 192 886 197 483-284 - - Betalbar skatt 11 39 597 48 151 36 620 40 655-307 929 1 361 1 661 Skyldig offentlige avgifter 45 606 51 876 31 969 20 442 - - - - Utbytte - 4 346 - - 738 - - 2 100 Kortsiktig gjeld til konsernselskaper 7 - - - - 31 482 27 260 17 803 13 187 Annen kortsiktig gjeld 191 739 331 478 61 012 67 028 114 411 155 780 22 931 26 178 Sum kortsiktig gjeld 588 387 705 308 322 487 325 608 465 624 787 243 918 431 884 337 Sum gjeld 1 754 085 1 996 841 883 750 616 219 510 333 1 052 168 1 295 847 1 316 209 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 2 200 174 2 486 771 1 185 162 815 204 Lysaker, 15. april 2010 I styret for Validus AS Anna Christine Stykket Per Christian Voss Terje Stykket Sverre R. Kjær Sverre Leiro Styremedlem Styrets leder Styremedlem Styremedlem Styremedlem Konsernleder

VALIDUS Årsrapport 2009 16 VALIDUS KONSERN Kontantstrømoppstilling (Alle tall i 1000) Morselskapet Konsernet 2007 2008 2009 Likvider tilført / brukt på virksomheten: 2009 2008 2007 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteteter 222 697 102 480 33 572 Resultat før skattekostnad* 18 458 63 630 160 847-284 -283 - Betalte skatter -47 769-61 095-39 379 - -15-69 Gevinst (-)/tap v/ salg av driftsmidler - 408 88 737 1 265 1 534 Ordinære avskrivninger 147 781 137 211 71 499 - - - Nedskrivning/reversering anleggsmidler 3 509 - - 450-1 745 187 Netto endring pensj.forplikt./overfinansiering 4 010 745-4 200 - - - Resultatandel TS fratrukket inn-/utbetalinger 9 399 - - -3 298 172-4 582 Endring kundefordringer 6 755-135 965 16 040 - - - Endring varelager 46 455-169 751 12 249 6 690-5 910 5 463 Endring leverandørgjeld 3 360 53 849-4 597 61 437 65 844 24 800 Endring konsernposter - - - -294 554-14 414 5 544 Endring i andre tidsavgrensninger 56 562 237 878-19 988-6 125 147 394 66 449 A Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter A 248 520 126 911 192 559 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter - 15 120 Innbetalt v/ salg av driftsmidler 339 525 20 844-2 971-3 558-5 967 Utbetalt ved kjøp av varige driftsmidler/imm. eiendeler -89 671-1 147 828-250 027-264 890-86 610-45 940 Inn-/utbetalt v/ kjøp av aksjer og andeler, netto -146 124 430 047-184 904 Utbetalinger på andre lånefordringer -6 291-267 860-90 153-51 787 B Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter B -241 747-717 256-414 087 Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter -14 830-184 320 9 025 Inn/utbetaling vedr. langsiktige fordringer - 2 393-21 238 290 000 147 869-37 341 Økning / nedbetaling (-) av langsikt. gjeld -10 628 730 270 270 652 275 170-36 451-28 316 C Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter C -10 628 732 663 249 414 1 185 20 790-13 654 A+B+C Netto endring av kontantekvivalenter A+B+C -3 855 142 318 27 886 780 2 115 22 905 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter 1.1. 172 724 30 406 2 520 Omregningseffekt beholdning kontanter og kontantekv. 2 323 Netto kontanteffekt ved inngang datterselskap 2 415 Netto kontanteffekt ved avgang datterselskap -38 609 1 965 22 905 9 251 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter 31.12. 134 998 172 724 30 406 Kontanter og kontantekvivalenter består av kassebeholdninger og skattetrekkskonti.

17 VALIDUS Årsrapport 2009 VALIDUS KONSERN Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og god regnskapsskikk. Bruk av estimater Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med regnskapsloven krever bruk av estimater. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Områder som i stor grad inneholder slike skjønnsmessige vurderinger, høy grad av kompleksitet eller områder hvor forutsetninger og estimater er vesentlige for årsregnskapet, er beskrevet i notene. Regnskapsprinsipper for datterselskaper og tilknyttet selskap, og konsolideringsprinsipper Konsernregnskapet omfatter selskapene spesifisert nedenfor i note 3. Aksjene i Naturligvis AS er kjøpt pr. 1.10.2009 og aksjene i Esthetique Danmark AS pr 1.11.2009. Regnskapsprinsipper for aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper Aksjer i datterselskaper og andel i tilknyttet selskap vurderes etter kostmetoden i selskapsregnskapet. Kostprisen økes når morselskapet tilfører datterselskapet økt egenkapital ved kapitalutvidelse eller når det gis konsernbidrag fra morselskapet til datterselskapet. Mottatt utbytte/konsernbidrag resultatføres i utgangspunktet som inntekt, men bare i den grad mottatt utbytte eller konsernbidrag fra datterselskapet ikke overstiger vår andel av opptjent egenkapital i selskapet etter kjøpet. Mottatt utbytte/konsernbidrag som overstiger dette beløpet føres til reduksjon av anskaffelseskost. Morselskapet regnskapsfører mottatt utbytte/konsernbidrag det samme året som datterselskapet avsetter beløpet. Aksjer i tilknyttede selskaper vurderes etter egenkapitalmetoden i konsernregnskapet. Egenkapitalmetoden tilsier at vår andel av årsresultatet i det tilknyttede selskapet, fratrukket avskrivning på merverdier, resultatføres i konsernregnskapet. Verdien av investeringen i balansen reguleres med resultatandelen med fradrag for eventuelt utbytte. Interne gevinster elimineres. Konsolideringsprinsipper Datterselskaper blir konsolidert fra det tidspunkt kontrollen er overført til konsernet (oppkjøpstidspunktet). Kjøp av datterselskaper Kjøpte datterselskaper regnskapsføres i konsernregnskapet basert på morselskapets anskaffelseskost. Anskaffelseskost tilordnes virkelig verdi av identifiserbare eiendeler og gjeld i datterselskapet, som oppføres i konsernregnskapet til virkelig verdi på oppkjøpstidspunktet. Eventuell merverdi ut over hva som kan henføres til identifiserbare eiendeler og gjeld balanseføres som goodwill. Goodwill behandles som en residual og balanseføres med den andelen som er observert i oppkjøpstransaksjonen. Merverdier i konsernregnskapet avskrives over de oppkjøpte eiendelenes forventede levetid. Eliminering av interne poster I konsernregnskapet erstattes posten aksjer i datterselskap med datterselskapets eiendeler og gjeld. Konsernregnskapet utarbeides som om konsernet var en økonomisk enhet. Transaksjoner, urealisert fortjeneste og mellomværende mellom selskapene i konsernet elimineres. Omregning av utenlandske datterselskaper Det svenske og danske datterselskapets funksjonelle valuta er hhv. SEK og DKK. Omregning av regnskapene skjer ved bruk av dagskurs, på en slik måte at balansen omregnes til balansedagens kurs, og at resultatregnskapet omregnes til en gjennomsnittskurs. Eventuelle vesentlige transaksoner omregnes til transaksjonsdagens kurs. Alle omregningsdifferanser føres direkte mot egenkapitalen. Salgsinntekter Inntekter ved salg av varer og tjenester vurderes til virkelig verdi av vederlaget, netto etter fradrag for merverdiavgift, returer, rabatter og avslag. Salg av varer resultatføres når en enhet innenfor konsernet har levert sine produkter til kunden og det ikke er uoppfylte forpliktelser som kan påvirke kundens aksept av produktet. Levering er ikke foretatt før produktene er sendt til avtalt sted og risiko knyttet til tap og ukurans er overført til kunden. Erfarte historiske data anvendes for å estimere og regnskapsføre avsetninger for kvantumsrabatter og retur på salgstidspunktet. Avsetning til forventede garantiarbeider føres som kostnad og avsetning for forpliktelser. Tjenester inntektsføres i takt med utførelsen. Klassifisering av balanseposter Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk klassifiseres som anleggsmidler. Eiendeler som er tilknyttet varekretsløpet klassifiseres som omløpsmidler. Fordringer klassifiseres som omløpsmidler hvis de skal tilbakebetales i løpet av ett år. For gjeld legges analoge kriterier til grunn. Første års avdrag på langsiktig gjeld og langsiktige fordringer klassifiseres likevel ikke som omløpsmiddel og kortsiktig gjeld. Anskaffelseskost Anskaffelseskost for eiendeler omfatter kjøpesummen for eiendelen med fradrag for bonuser, rabatter og lignende, og med tillegg for kjøpsutgifter (frakt, toll, offentlige avgifter som ikke refunderes og eventuelle andre direkte kjøpsutgifter). Ved kjøp i utenlandsk valuta balanseføres eiendelen til kursen på transaksjonstidspunktet. Renter knyttet til tilvirkning av eiendeler kostnadsføres. For varige driftsmidler og immaterielle eiendeler omfatter anskaffelseskost også direkte utgifter for å klargjøre eiendelen for bruk, for eksempel utgifter til testing av eiendelen. Immaterielle eiendeler og goodwill Goodwill har oppstått i forbindelse med kjøp av datterselskaper. Goodwill avskrives over forventet levetid. Utgifter til egen forskning og utvikling kostnadsføres. Utgifter til andre immaterielle eiendeler balanseføres i den utstrekning kriteriene for balanseføring er oppfylt. Dette innebærer at slike utgifter balanseføres når og fra det tidspunkt det anses som sannsynlig at de fremtidige økonomiske fordelene knyttet til eiendelen vil tilflyte selskapet og anskaffelseskost kan måles pålitelig. Balanseførte immaterielle eiendeler avskrives lineært over forventet levetid. Varige driftsmidler Tomter avskrives ikke. Andre varige driftsmidler balanseføres og avskrives lineært til restverdi over driftsmidlenes forventede utnyttbare levetid dersom de har en kostpris som overstiger kr 15 000. Driftsmidlenes utnyttbare levetid, samt restverdi, vurderes på hver balansedag og endres hvis nødvendig. Vedlikehold av driftsmidler kostnadsføres løpende under driftskostnader. Påkostninger eller forbedringer tillegges driftsmidlets kostpris og avskrives i takt med driftsmidlet. Skillet mellom vedlikehold og påkostning/forbedring regnes i forhold til driftsmidlets stand ved kjøp av driftsmidlet. Leide (leasede) driftsmidler balanseføres som driftsmidler hvis leiekontrakten anses som finansiell. Nedskrivning av anleggsmidler Ved indikasjon om at balanseført verdi av et anleggsmiddel er høyere enn virkelig verdi, foretas det test for verdifall. Testen foretas for det laveste nivå av anleggsmidler som har selvstendige kontantstrømmer. Hvis balanseført verdi er høyere enn både salgsverdi og gjenvinnbart beløp (nåverdi ved fortsatt bruk/eie), foretas det nedskrivning til det høyeste av salgsverdi og gjenvinnbart beløp.

VALIDUS Årsrapport 2009 18 Tidligere nedskrivninger reverseres hvis forutsetningene for nedskrivningen ikke lenger er til stede (med unntak for nedskrivning av goodwill). Varelager Varer vurderes til det laveste av anskaffelseskost (etter FIFO-prinsippet) og virkelig verdi. For råvarer og varer i arbeid er gjenanskaffelseskost brukt som tilnærming til virkelig verdi. For ferdig tilvirkede varer og varer under tilvirkning består anskaffelseskost av utgifter til produktutforming, materialforbruk, direkte lønnskostnader, andre direkte kostnader og indirekte produksjonskostnader (basert på normal kapasitet). Virkelig verdi er estimert salgspris fratrukket kostnader for ferdigstillelse og salg. Fordringer Kundefordringer føres opp i balansen etter fradrag for avsetning til forventede tap. Avsetning til tap er gjort på grunnlag av individuell vurdering av fordringene og en tilleggsavsetning som skal dekke øvrig påregnelig tapsrisko. Vesentlige økonomiske problemer hos kunden, sannsynligheten for at kunden vil gå konkurs eller gjennomgå økonomisk restrukturering og utsettelser og mangler ved betalinger anses som indikatorer på at kundefordringer må nedskrives. Andre fordringer, både omløpsfordringer og anleggsfordringer, føres opp til det laveste av pålydende og virkelig verdi. Virkelig verdi er nåverdien av forventede fremtidige innbetalinger. Det foretas likevel ikke neddiskontering når effekten av neddiskontering er uvesentlig for regnskapet. Avsetning til tap vurderes på samme måte som for kundefordringer. Gjeld Gjeld balanseføres til nominelt gjeldsbeløp. Utenlandsk valuta Fordringer og gjeld i utenlandsk valuta vurderes etter kursen ved regnskapsårets slutt. Kursgevinster og kurstap knyttet til varesalg og varekjøp i utenlandsk valuta føres som drftsinntekter og vareforbruk. Terminkontrakter Konsernets terminkontrakter på utenlandsk valuta klassifiseres som sikringsinstrumenter som enten er a. en sikring av virkelig verdi av en balanseført fordring eller gjeld i utenlandsk valuta (virkelig verdisikring); b. en sikring av en sannsynlig fremtidig transaksjon (kontantstrømsikring) Endringer i virkelig verdi på terminkontrakter som kvalifiserer for virkelig verdisikring og som er effektive, føres over resultatregnskapet sammen med endringen i virkelig verdi knyttet til den sikrede risikoen på den tilhørende sikrede kundefordring eller leverandørgjeld. Endring i virkelig verdi på terminkontrakter som kvalifiserer som sikringsinstrument i kontantstrømsikring, regnskapsføres direkte i egenkapitalen. Beløp som føres direkte mot egenkapitalen resultatføres som inntekt eller kostnad i den perioden som sikringsobjektet påvirker resultatregnskapet (for eksempel når det planlagte sikrede salget finner sted). Når den planlagte transaksjonen som sikres, fører til balanseføring av en ikke-finansiell eiendel (for eksempel varelager) eller forpliktelse, tas gevinst og tap som tidligere er ført mot egenkapitalen ut av egenkapitalen og inkluderes i initiell balanseført verdi for eiendelen eller forpliktelsen. Akkumulert beløp regnskapsføres i resultatregnskapet som salgsinntekt/varekostnad. Pensjoner Selskapene i konsernet har ulike pensjonsordninger. Pensjonsordningene er generelt finansiert gjennom innbetalinger til forsikringsselskap basert på periodiske aktuarberegninger, med unntak av AFP-ordningen. Konsernet har både innskuddsplaner og ytelsesplaner. En innskuddsplan er en pensjonsordning hvor konsernet betaler faste bidrag til en separat juridisk enhet. Konsernet har ingen juridisk eller annen forpliktelse til å betale ytterligere bidrag hvis enheten ikke har nok midler til å betale alle ansatte ytelser knyttet til opptjening i inneværende og tidligere perioder. En ytelsesplan er en pensjonsordning som ikke er en innskuddsplan. Typisk er en ytelsesplan en pensjonsordning som definerer en pensjonsutbetaling som en ansatt vil motta ved pensjonering. Pensjonsutbetalingen er normalt avhengig av en eller flere faktorer slik som alder, antall år i selskapet og lønn. Den balanseførte forpliktelsen knyttet til ytelsesplaner er nåverdien av de definerte ytelsene på balansedatoen minus virkelig verdi av pensjonsmidlene, justert for ikke resultatførte estimatavvik og ikke resultatførte kostnader knyttet til tidligere perioders pensjonsopptjening. Pensjonsforpliktelsen beregnes årlig av en uavhengig aktuar ved bruk av en lineær opptjeningsmetode. Nåverdien av de definerte ytelsene bestemmes ved å diskontere estimerte fremtidige utbetalinger med renten på en obligasjon utstedt av et selskap med høy kredittverdighet og med en løpetid som er tilnærmet den samme som løpetiden for den relaterte pensjonsforpliktelsen. Estimatavvik som skyldes ny informasjon eller endringer i de aktuarmessige forutsetningene utover det største av 10 % av verdien av pensjonsmidlene eller 10 % av pensjonsforpliktelsene, blir ført i resultatregnskapet over en periode som tilsvarer arbeidstakernes forventede gjennomsnittlige resterende tid til pensjonering. Endringer i pensjonsplanens ytelser kostnadsføres eller inntektsføres løpende i resultatregnskapet, med mindre rettighetene etter den nye pensjonsplanen er betinget av at arbeidstakeren blir værende i tjeneste i en spesifisert tidsperiode (opptjeningsperioden). I dette tilfellet amortiseres kostnaden knyttet til endret ytelse lineært over opptjeningsperioden. Nåverdien på pensjonsforpliktelser avhenger av flere faktorer som må fastsettes ved bruk av en rekke estimerte antagelser. Forutsetningene benyttet for å beregne netto pensjonskostnad/ (inntekt) inkluderer diskonterningssatsen. Enhver endring i disse forutsetningene påvirker balanseført beløp for pensjonsforpliktelsen. Diskonteringsfaktoren fastsettes av konsernet ved årsslutt. Dette er renten som benyttes for å beregne nåverdien av fremtidige nødvendige utbetalinger for å dekke pensjonsforpliktelsen. Diskonteringsrenten fastsettes av konsernet basert på stats-/selskapsobligasjoner utstedt i samme valuta som pensjonsytelsen vil bli betalt i, og som har tilnærmet lik forfallstid som pensjonsforpliktelsen. Andre grunnleggende forutsetninger for pensjonsforpliktelsene er delvis basert på faktiske markedsforhold. Tilleggsinformasjon vises i note. Ved innskuddsplaner betaler konsernet innskudd til offentlig eller privat administrerte forsikringsplaner for pensjon på obligatorisk, avtalemessig eller frivillig basis. Konsernet har ingen ytterligere betalingsforpliktelser etter at innskuddene er blitt betalt. Innskuddene regnskapsføres som lønnskostnad når de forfaller. Forskuddsbetalte innskudd bokføres som en eiendel i den grad innskuddet kan refunderes eller redusere fremtidige innbetalinger. Skatt Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter både periodens betalbare skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt beregnes med aktuell skattesats på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt eventuelt ligningsmessig underskudd til fremføring ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reversere i samme periode er utlignet. Oppføring av utsatt skattefordel på netto skattereduserende forskjeller som ikke er utlignet og underskudd til fremføring, begrunnes med antatt fremtidig inntjening. Utsatt skatt og skattefordel som kan balanseføres oppføres netto i balansen. Skatt på avgitt konsernbidrag som føres som økt kostpris på aksjer i datterselskaper, og skatt på mottatt konsernbidrag som føres som reduksjon av balanseført beløp på investering i datterselskaper, føres direkte mot skatt i balansen (mot betalbar skatt hvis konsernbidraget har virkning på betalbar skatt og mot utsatt skatt hvis konsernbidraget har virkning på utsatt skatt). Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstillingen utarbeides etter den indirekte metoden. Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige likvide plasseringer, som umiddelbart og med uvesentlig kursrisiko kan konverteres til kjente kontantbeløp og med forfallsdato kortere enn tre måneder fra anskaffelsesdato.

19 VALIDUS Årsrapport 2009 Note 1 Immaterielle eiendeler og goodwill Morselskap Immaterielle eiendeler Patenter, lisenser, leierettigheter osv Goodwill Sum Anskaffelseskost 01.01. 0 0 0 Tilgang 5 046 0 5 046 Avgang 0 0 0 Anskaffelseskost 31.12. 5 046 0 5 046 Akkumulerte avskrivninger 31.12. 63 0 63 Balanseført verdi 31.12. 4 983 0 4 983 Årets avskrivninger 63 0 63 Forventet økonomisk levetid Avskrivningsplan 10 år Lineær Konsernet Immaterielle eiendeler Patenter, lisenser, leierettigheter osv Goodwill Sum Anskaffelseskost 01.01. 54 056 1 128 719 1 182 775 Tilgang ved fusjon 8 296 13 814 22 110 Tilgang 23 56 135 56 158 Avgang 2 965 0 2 965 Anskaffelseskost 31.12. 59 409 1 198 668 1 258 078 Akkumulerte avskrivninger 31.12. 33 236 185 737 218 973 Akkumulerte nedkrivninger 31.12. 324 920 1 244 Balanseført verdi 31.12. 25 849 1 012 011 1 037 860 Årets avskrivninger 5 927 64 990 70 917 Årets nedskrivninger 324 0 324 Forventet økonomisk levetid 5-10 år 7-20 år Avskrivningsplan Lineær Lineær Goodwill avskrives opptil 20 år ved kjøp av i hovedsak etablerte butikkjeder eller andre veletablerte virksomheter, og begrunnes med at kjedenes inntjeningsperiode og synergieffekt for konsernet har en varighet som er vesentlig lenger enn 5 år. Goodwill fra oppkjøp før 2009: Avskr GW Selskaps-GW Konsern-GW Sum GW Validus butikkdrift AS 20 år 2001 5 719 18 474 5 122 23 596 Cosmetic Group AS 20 år 2003-2007 9 481 148 108 148 108 Esthetique Norge AS 20 år 2003-2007 3 017 1 497 19 528 21 025 Paulsen & Due AS 10 år 2008 1 518 12 652 12 652 Alternativ mat/helios Engr. 20 år 2008 2 093 3 574 24 750 28 324 Bringwell AB 20 år 2008 36 299 595 940 126 652 722 592 Validus Engros AS - Banda 10 år 2008 200 766 766 Parfymelle AS 10 år 2008 2 678 21 425 21 425 Sum goodwill fra oppkjøp før 2009: 61 005 620 251 358 237 978 488 Goodwill relatert til oppkjøp i 2009: Bringwell AB 20 år jan/jun.2009 136 3 177 3 177 Esthetique Danmark AS 20 år okt-09 604 5 573 17 239 22 812 Cosmetic Trading AS - nov-09 3 186 - - Naturligvis AS 20 år nov-09 59 7 034 7 034 Tillegg Paulsen & Due AS 10 år des-09-500 500 Sum goodwill fra oppkjøp i 2009: 3 985 5 573 27 950 33 523 Bokførte verdier konsern pr 31.12.2009: 64 990 625 824 386 187 1 012 011

VALIDUS Årsrapport 2009 20 Note 2 Varige driftsmidler Morselskapet Varige driftsmidler Bygninger og tomter Maskiner Driftsløsøre Sum varige driftsmidler Anskaffelseskost 01.01. 145 6 358 4 128 10 631 Tilgang ved fusjon 0 0 0 0 Tilgang 0 0 921 921 Avgang 0 596 0 596 Anskaffelseskost 31.12. 145 5 762 5 049 10 956 Akkumulerte avskrivninger 31.12. 0 2 563 1 734 4 297 Balanseført verdi 31.12. 145 3 199 3 315 6 659 Årets avskrivninger 0 839 632 1 471 Forventet økonomisk levetid 3-5 år/i.a. 8 år 3-10 år Avskrivningsplan Lineær Lineær Lineær Konsernet Varige driftsmidler Bygninger og tomter Maskiner Driftsløsøre Sum varige driftsmidler Anskaffelseskost 01.01. 4 532 211 997 422 836 639 365 Tilgang ved fusjon 0 412 315 727 Tilgang 0 22 461 49 848 72 309 Avgang 0 64 244 9 762 74 005 Anskaffelseskost 31.12. 4 532 170 626 463 237 638 395 Akkumulerte avskrivninger 31.12. 0 160 054 283 288 443 342 Avgang driftsmidler akk. avskrivninger 0 62 531 54 62 585 Akkumulerte nedskrivninger 31.12. 0 6 933 5 609 12 542 Balanseført verdi 31.12. 4 532 66 170 174 394 245 095 Årets avskrivninger 366 23 173 53 426 76 964 Årets nedskrivninger 0 700 2 385 3 085 Forventet økonomisk levetid 3-5 år/i.a. 4-10 år 3-10 år Avskrivningsplan Lineær Lineær Lineær Endring i avskrivningsplan Vurderingen av gjenværende levetid av konsernets driftsmidler har ikke ført til endringer i avskrivningsplanen for andre konsernselskaper enn morselskapet. Årlig leie av ikke balanseførte driftsmidler Driftsmiddel Leieperiode Årlig leie Maskiner 1 748 Driftsløsøre 970

21 VALIDUS Årsrapport 2009 Note 3 Datterselskaper tilknyttet selskap og felleskontrollert virksomhet Morselskapet Datterselskaper og felleskontrollert virksomhet Forretningskontor Eierandel Egenkapital siste år (100 %) Resultat siste år (100 %) Balanseført verdi Validus Engros AS Nedre Eiker 100,0 % 22 091 13 298 22 903 Validus butikkdrift AS Oslo 100,0 % 5 362-4 212 24 206 Cosmetic Group AS Nedre Eiker 100,0 % 31 675-3 179 238 127 Bringwell AB Stockholm 52,8 % 345 441 2 293 328 123 Alternativ mat AS Nes 100,0 % 9 299-167 37 616 Naturligvis AS Oslo 67,2 % -271-1 869 7 353 Esthetique Danmark AS København 68,4 % -3 502-8 969 15 697 Validus Well AS Nedre Eiker 100,0 % 300 0 300 Travel Retail Norway AS Nedre Eiker 50,0 % 35 620 164 450 5 010 Balanseført verdi 31.12. 679 335 Tilknyttet selskap Forretnings-kontor Eierandel Egenkapital siste år (100 %) Resultat siste år (100 %) Balanseført verdi VAMI AS Bærum 48% 36 544 Balanseført verdi 31.12. 36 544 Konsernet Investeringer i datterselskaper og felleskontrollert virksomhet konsolideres, jfr. regnskapsprinsipper ovenfor. Investeringer i tilknyttet selskap regnskapsføres etter egenkapitalmetoden. Tilknyttet selskap Ansk. tidspunkt Forretningskontor Eierandel Stemmeandel VAMI AS 01-01-09 Bærum 48% 48% Merverdianalyse Vami AS Balanseført egenkapital på kjøpstidspunktet 10 124 Anskaffelseskost 10 124 Beregning av årets resultatandel Andel årets resultat -9 536 Årets resultatandel -9 536 Beregning av balanseført verdi 31.12. Balanseført verdi 01.01. 0 Tilgang/avgang i perioden 10 124 Årets resultatandel -9 536 Innbetalt/tilbakebetalt egenkapital i perioden 11 544 Balanseført verdi 31.12. 12 132 Øvrige datterselskaper eid av Validus AS datterselskaper Forretningskontor Eierandel Egenkapital siste år 100 %) Resultat siste år (100 %) Balanseført verdi Esthetique Norge AS 1) Oslo 100,0 % 35 650-7 444 94 212 Parfymelle AS 1) Oslo 100,0 % 8 363-3 032 34 834 Vita AS 1) Oslo 100,0 % 51 578 22 655 33 229 Cosmetic Trading AS 2) Oslo 100,0 % 307-9 361 253 Fagkjøpringen AS 3) Oslo 100,0 % 112-983 23 Vita Frisør AS 4) Oslo 100,0 % 135 22 105 Balanseført verdi 31.12. 162 656 1) Eies av Cosmetic Group AS. 2) Eies av Validus Engros AS med 56% og Cosmetic Group AS med 44%. 3) Eies av Parfymelle AS. 4) Eies av Vita AS.

VALIDUS Årsrapport 2009 22 Note 4 Investeringer i aksjer og andeler Morselskapet Eierandel Balanseført verdi Venturelab AS 13% 2 400 Papirbredden Innovasjon AS 24% 1 250 Øvrige aksjer, uspesifisert 485 Balanseført verdi 31.12. 4 135 Konsernet Eierandel Balanseført verdi Venturelab AS 13% 2 400 Papirbredden Innovasjon AS 24% 1 250 Øvrige aksjer, uspesifisert 713 Balanseført verdi 31.12. 4 363 Note 5 Varebeholdninger Morselskapet Konsernet 2009 2008 2009 2008 0 0 Lager av råvarer 21 696 21 470 0 0 Lager av innkjøpte ferdigvarer 372 212 432 356 0 0 Sum 393 908 453 826 0 0 Varebeholdning vurdert til anskaffelseskost 289 370 330 308 0 0 Varebeholdning vurdert til virkelig verdi 104 538 123 518 0 0 Sum 393 908 453 826 Note 6 Fordringer og gjeld Morselskapet Konsernet 2009 2008 2009 2008 Kundefordringer 7 708 3 126 Kundefordringer til pålydende 198 402 212 380 0 0 Avsetning til tap på kundefordringer -9 022-6 516 7 708 3 126 Kundefordringer i balansen 189 380 205 864 Fordringer med forfall senere enn ett år 7 204 16 788 Andre kortsiktige fordringer 32 363 36 106 0 0 Andre langsiktige fordringer 29 773 24 241 7 204 16 788 Sum 62 136 60 347 Langsiktig gjeld med forfall senere enn 5 år 814 000 889 000 Gjeld til kredittinstitusjoner 1 097 465 1 285 033 44 159 6 500 Annen langsiktig gjeld 68 233 6 500 858 159 895 500 Sum 1 165 698 1 291 533 0 0 Gjeld sikret ved pant 1 097 465 1 285 033 Balanseført verdi av pantsatte eiendeler 0 0 Varige driftsmidler 14 452 0 0 0 Varer 37 500 37 500 0 0 Kundefordringer 0 0 0 0 Sum 51 952 37 500