MiFID Nivå 1. Rammedirektivet MiFID-directive 2004/39/EF Nivå 2. Utfyllende bestemmelser Kommisjonsdirektivet 2006/73/EF Kommisjonsforordning, nr. 1287/2006
Kommisjonsforordningen 1287/2006. Fortalens punkt 22 Unntakene i Direktivet 2004/39/EC (art. 2) could be expected to exclude significant numbers of commercial producers and consumers of energy
Unntak av interesse 9-2, 2. ledd Nr. 6 Kunder av hovedvirksomheten. [MiFID art. 2(1)(i)] Nr. 7 Hovedvirksomheten er å handle for egen regning med varer eller varederivater. [MiFID art. 2(1)(k)]
MiFID art. 65 (3), også inntatt i endringsdirektivet 2006/31/EF art. 1 (3) EU-kommisjonen skal innen 31. oktober 2008 presentere en rapport til Europaparlamentet og Rådet om disse unntakene knyttet til varederivater mv. bør videreføres på permanent basis eller ikke
Kommisjonsforordning 1287/2006 Art 40 Re-examination Punkt 2. Fastsettelse av instrumenter som skal karakteriseres og behandles som finansielle instrumenter (derivater), jf. MiFID-direktivet annex 1 section C nr. 7 Kommersiell/finansiell
Options, futures, swaps, and any other derivative contracts relating to commodities, that can be physically settled not otherwise mentioned in C.6 and not being for commercial purposes, which have the characteristics of other derivate financial instruments, having regard to whether, inter alia, they are cleared and settled through recognised clearing houses or are subject to regular margin calls
Vphl. 2-2 5. ledd. Definisjon av derivater, herunder varederivater 6. ledd. Forskriftshjemmel
Kommisjonsforordningen art. 38 Characteristics of other derivate financial instruments (a) Kriterier Handles i et tredjelands trading facility lik et regulert marked eller MHF Utrykkelig henvises til å bli handlet eller bundet av regler for handle ved markedsplass eller MHF Utrykkelig gir uttrykk for å være tilsvarende til kontrakter som handles på regulert marked eller MHF
(b) Kontrakten er clearet av et clearinghus eller tilsvarende innretting (c) Kontrakten er standardisert mht. pris, volum, leveringstidspunkt og andre betingelse som refererer til standard produkter Spotkontrakter Unntak for regulerkraft
Europakommisjonens Call for evidence 1. desember 2006 Hensikten med høringen er å fremskaffe innspill til den rapporten som skal forelegges Europaparlamentet og Rådet pr. 31. oktober 2008. Bakgrunn for høringen MiFID art. 65 (3) Kommisjonsforordningen 1287/2006 art. 40 (2) (Direktiv 2006/49/EC recast CAD) Høringsfrist 30. april 2007
The review of the Article 65(3) of MiFID is concerned with questions of scope as well of content of financial regulation in relation to persons active in commodity derivatives and exotic derivatives markets. Some of the persons active in those markets are currently exempted from the scope of MiFID and the review should determine whether this exemption remains valid and if not, whether further changes to the MiFID framework should come about as a result of any change in scope
Under Article 40(2) of the MiFID implementation Regulation the Commission is obliged to re-examine the provisions relating to criteria for determining which over-the-counter (OTC) derivative contracts relating to commodities and exotic derivatives are to be treated as financial instruments for the purposes of MiFID
To sentrale spørsmål Which relevant entities, activities and instruments should be covered by the scope of EU financial regulation in these areas Whether current regulation needs be adapted to take into account the specificities of the commodities and commodity derivatives market
Derivater finansielle instrumenter MiFID Annex I Section C (7)( og (10) Kommisjonsdirektivet art. 38 og 39 Hensyn Innsyn og informasjon om transaksjoner (Transaction transparency) Prisinformasjon Vektlegges at det kan foreligge særlige utfordringer bl.a. om asymmetrisk informasjon hvor betydelige markedsdeltakere også er f.eks. produsenter av underliggende vare
Markedets integritet. Myndighetenes overvåkingsoppgave Forholdet til MAD-direktivet. Særlig forhold knyttet til varederivater. Prissensitiv informasjon knyttet til den underliggende vare.
Fremdrift As a first step, the Commission will carry out a stock-taking exercise which should produce a comprehensive picture of the commodity and commodity derivatives markets, including their main structural and economic characteristics, regulation and interaction. The stock-taking exercise will be composed of a regulatory and a market review.
Regulatory review Analyse av nasjonale regelregimer, f.eks. Nord Pool Market review Identifisering av markedet, størrelsen og markedets struktur, herunder identifisering av større markedsdeltakere, organiseringene av markedet og gjennomgang av de mest benyttede instrumenter
CESR Henvendelse fra Kommisjonen pr. 13.03.07 om assistanse As for discussions with regulators, we seek CESR s initial assistance in two distinct tranches: the first tranche seeking assistance in the form of a fact-finding exercise including mostly legal and regulatory issues; and second tranche, providing CESR s views on a broader range of questions pertaining to market, conduct of business and organisational requirements regulation, including policy issues Første del skal leveres 30. juni 2007. Andre del 30. september 2007
Indicative timelist for the report First part of CEBS advice November 06 Second part of CEBS advice End April 07 End of consultation period on call for evidence End April 07 First part of CERS advice (factual issues) End April 07 ESME work schedule End April 07 Publication of feedback statement End September 07 Mandates and terms of reference End September 07 CESR/CEBS further work (if necessary) End March 08 Draft report End June 08 Consultation period Mid September 08 Public hearing End October 08 Final report End October 08
Fremtidige Klikk for å endringer redigere tittelstil MiFID Advokatfirmaet Steenstrup Stordrange DA www.steenstrup.no Advokat Søren L. Lous Soren.lous@steenstrup.no