h a lvå r s r a p p o rt

2017 h a lvå r s r a p p o rt 1

NØKKELTALL / KEY FIGURES Beløp i MNOK 30.06.2017 30.06.2016 31.12.2016 NOK millions Driftsinntekter 5 541 4 955 10 172 Operating income Resultat før skatter 1 181 842 1 686 Profit before tax Bokført egenkapital 15 228 14 059 14 556 Equity Bokført egenkapitalandel 28 % 29 % 28 % Equity ratio Netto kontantstrøm fra drift 1) 1 418 1 088 2 506 Net cash flow form operations 1) Likviditetsreserver 2) 7 882 8 512 7 173 Liquidity reserve 2) Rentebærende gjeld 33 166 29 805 32 163 Interest-bearing debt Rente per 30.06 / 31.12 3,09 % 3,41 % 3,29 % Interest rate at 30 Jun / 31 Dec Netto investeringer 1 490 2 294 6 578 Net investments Leieinntektsnivå 5 410 4 960 5 275 Annual rental income Omsetning kjøpesenter 3) 36 074 34 924 79 190 Shopping centre sales 3) Hotellrom 11 358 11 476 11 610 Hotel rooms RevPAR (Inntekt per tilgjengelige rom) 4 508 475 477 RevPAR (revenue per available room) 4) Endrede regnskapsprinsipper m.m. gjør at enkelte størrelser kan avvike fra det som er oppgitt i tidligere årsrapporter og halvårsrapporter. Due to changes in accounting policies, etc. numbers may differ from previous annual reports and half-yearly reports. 1) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter - Endring i arbeidskapital/ Net cash flow from operating activities - Change in working capital 2) Bankinnskudd o.l. + Ubenyttede lånerammer/bank deposits etc. + Undrawn borrowing facilities 3) Eide og/eller forvaltede kjøpesenter/owned and/or managed shopping centres 4) Thon Hotels eide hoteller. Beløp i kroner/ Hotels owned by Thon Hotels. Norwegian krone 2

Høydepunkter 1. halvår 2017 Olav Thon Gruppen hadde et godt resultat i første halvår, med en betydelig resultatvekst fra samme periode i fjor. HOVEDPUNKTER I 1. HALVÅR 1) : Driftsinntekter økte med 12 % til 5.541 millioner kroner (4.955). Resultat før skatter ble 1.181 millioner kroner (843). Bokført egenkapital økte til 15.228 millioner kroner (14.059) og egenkapitalandelen var 28 % (29). Verdijustert egenkapital vurderes å være vesentlig høyere. Netto kontantstrøm fra drift var 1.418 millioner kroner (1.088). Årlig leieinntektsnivå i eiendomsporteføljen, var 5.410 millioner kroner (4.960). Kjøpesenterporteføljen som eies av konsernet hadde en butikkomsetning på 30,0 milliarder kroner (28,7). Thon Hotels hadde ved halvårsskiftet 11.358 rom fordelt på 77 hoteller i Norge og utlandet. Konsernets likviditetsreserve var 7.882 millioner kroner (8.512). 1) Tallene i parentes er tall fra samme periode/tidspunkt i fjor. 3

1. halvår 2017 RESULTAT OG BALANSE SAMMENDRAG Olav Thon Gruppens driftsinntekter var 5.541 millioner kroner (4.955) og resultat før skatter var 1.181 millioner kroner (927). Konsernets eiendeler hadde ved halvårsskiftet en bokført verdi på 53.808 millioner kroner (48.372). Bokført egenkapital ved samme tidspunkt var 15.228 millioner kroner (14.059) og egenkapitalandelen var 28 % (29). 454 millioner kroner (184). Netto gevinst ved boligsalg ble dermed 80 millioner kroner (34). Ordinære avskrivninger beløp seg til 391 millioner kroner (361), mens nedskrivninger av eiendomsporteføljen utgjorde 29 millioner kroner (0). Lønnskostnadene utgjorde 749 millioner kroner (764), og ble redusert som følge av nedgang i antall årsverk. Rentebærende gjeld var 33.166 millioner kroner (29.805). Eiendommenes leieinntekter indikerer en brutto avkastning (brutto yield) på bokførte verdier på ca. 13 %, og det vurderes derfor å være betydelige merverdier i balansen. MILL KR 1 200 1 000 800 600 400 200 0 RESULTAT FØR SKATTER 2013 2014 2015 2016 2017 DRIFTSINNTEKTER OG KOSTNADER I første halvår økte konsernets driftsinntekter med 12 % til 5.541 millioner kroner (4.955). Salgsinntekter fra boligprosjektene beløp seg til 534 millioner kroner (218) mens produksjonskostnadene for boligene var Andre driftskostnader beløp seg til 2.340 millioner kroner (2.020). Økningen fra foregående år forklares både av økte produksjonskostnader knyttet til boligprosjekter og konsernets generelle vekst. I første halvår utgjorde kostnadene knyttet til modernisering av eiendomsporteføljen 384 millioner kroner (411). Samlede driftskostnader var 3.915 millioner kroner (3.518), og driftsresultatet ble dermed 1.626 millioner kroner (1.438). MILL KR 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 DRIFTSINNTEKTER (INKL. INTERNSALG) 2013 2014 2015 2016 2017 Eiendom Hotell/restaurant Øvrig virksomhet 4

FINANSPOSTER Konsernets netto finansposter var - 445 millioner kroner (- 595). Andel resultat i tilknyttede selskaper utgjorde 17 millioner kroner (-50). Finanskostnader beløp seg til 541 millioner kroner (653), og nedgangen fra i fjor forklares i stor grad at av det i 2016 ble foretatt nedskrivning av aksjonærlån til et tilknyttet selskap. Ordinære rentekostnader utgjorde 526 millioner kroner (523), og nedgangen i gjennomsnittsrenten bidrar til stabile rentekostnader på tross av økt rentebærende gjeld. Netto valutagevinst utgjorde 66 millioner kroner (-17). Gevinst ved salg av aksjer beløp seg til 0 millioner kroner (100). KONTANTSTRØM OG LIKVIDITET I I første halvår var netto kontantstrøm fra drift 1.418 millioner kroner (1.088), mens endring i arbeidskapitalen var- 1.391 millioner kroner (- 157). Nettoeffekt av valutakursendringer var 51 millioner kroner (-59). I første halvår ble dermed konsernets likviditetsbeholdning redusert med 21 millioner kroner (95). Konsernets likviditetsreserve var ved halvårsskiftet 7.882 millioner kroner (8.512). Likviditetsreserven besto av kortsiktige plasseringer på 864 millioner kroner (950) og ubenyttede langsiktige kredittrammer på 6.903 millioner kroner (7.561). MILL KR 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 LIKVIDITETSRESERVER OG AVDRAG 2013 2014 2015 2016 2017 Likviditetsreserver Avdrag neste 12 mnd 5,5 milliarder i driftsinntekter første halvår 2017. Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var dermed 27 millioner kroner (931). Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene var 1.056 millioner kroner (- 1.360), mens finansieringsaktivitetene økte likviditeten med 957 millioner kroner (583). 5

NETTO INVESTERINGER FØRSTE HALVÅR 2017 1,5 mill. GRUPPENS LEIEINNTEKTSNIVÅ (MILL. KR) 5.410 VIRKSOMHETSOMRÅDER EIENDOM Markedet for næringseiendom i 1. halvår 2017 Veksten i norsk økonomi er økende, og det positive markedet for næringseiendom fortsatt i første halvår. Etterspørsel etter næringseiendom i Norge er fremdeles høy, og med forventninger om fortsatt lave renter forventes det å vedvare også i tiden fremover. Veksten i privatkonsumet var relativ lav i første halvår, men antas å øke i tiden fremover. Leieprisene i kjøpesenter- og øvrige handelseiendommer var stabile i første halvår. I kontormarkedet i Oslo-området faller ledigheten og leieprisene hadde en positiv utvikling. Eiendomsområdet Samlede driftsinntekter (inkludert internt salg) i eiendomsområdet var i første halvår 3.973 millioner kroner (3.332). Økningen fra i fjor forklares både nye eiendommer og ferdigstilte eiendomsprosjekter samt høyere salgsinntekter fra boligprosjekter under oppføring. Konsernets eksterne leieinntekter økte med 158 millioner til 2.245 millioner kroner. Salgsinntekter fra boligprosjektene beløp seg til 534 millioner kroner (218). Eiendomsporteføljen hadde ved halvårsskiftet et leieinntektsnivå på 5.410 millioner kroner (4.960), og en ledighet på 2 % (2). Økningen fra i fjor forklares både av nye eiendommer og ferdigstilte eiendomsprosjekter. Målt etter leienivå fordeles eiendoms porteføljen på følgende segmenter: Handel 67 % Kontor 14 % Hotell 12 % Boliger/ Øvrig 6 % MILL KR 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 ÅRLIG LEIEINNTEKTSNIVÅ PER 01.07 2013 2014 2015 2016 2017 Handel Hotell Kontor Øvrig Kjøpesenterområdet Kjøpesenterområdet omfattet ved halvårsskiftet 110 kjøpesentre hvorav 33 sentre forvaltes for andre eiere. 99 av kjøpesentrene ligger i Norge, mens 11 ligger i Sverige. Olav Thon Gruppen har en sterk markedsposisjon i kjøpesentermarkedet og er den største aktør innen kjøpesentereiendom i Norge og Sverige. I konsernets portefølje inngår blant annet Norges 6 største kjøpesentre målt etter butikkomsetning. I Sverige er Olav Thon Gruppen størst på kjøpesentereiendom målt etter areal. Kjøpesentre som eies av konsernet Kjøpesentrene som eies av konsernet hadde i første halvår en samlet butikkomsetning på 30,0 milliarder kroner (28,7). I Norge økte butikk omsetningen med 3,4 % til 24,3 milliarder kroner (23,5), mens samlet omsetning i kjøpesentrene i Sverige økte med 18 % til 6,0 milliarder svenske kroner (5,1). Kjøpesentre som forvaltes for andre eiere. Omsetningen i sentrene som forvaltes for andre eiere var 6,1 milliarder kroner (5,9). 6

HOTELL Det norske hotellmarkedet i 1. halvår 2017 Det norske hotellmarkedet utviklet seg positivt i 1. halvår. Antall overnattinger økte med 2 % fra samme periode i fjor og hotellkapasiteten målt i antall rom var uendret fra 1. halvår i fjor. Gjennomsnittlig rompris i Norge økte med 4% til 947 kroner, mens gjennomsnittsbelegget økte med 1,4% poeng til 53,1%. Nøkkeltallet RevPar (Revenue Per Available Room) steg dermed med 7% til 503 kroner. Markedsutviklingen i Oslo og Akershus var bedre enn landsgjennomsnittet, og RevPAR for hotellene i Oslo området økte med 10,6 % til 673 kroner. Hotellområdet Konsernets driftsinntekter i hotellområdet (inkl. internt salg) var 1.718 millioner kroner (1.690), inkludert 66 millioner kroner (75) i driftsinntekter fra frittstående serveringssteder. Driftsinntektene økte både i Norge og utlandet, men veksten er dempet av at Britannia Hotell i Trondheim ble solgt i 2. halvår i 2016. THON HOTELS Thon Hotels er en hotellkjede med 11.358 rom fordelt på 77 hoteller i Norge og utlandet. I Norge er Thon Hotels en landsdekkende hotellkjede i med 9.627 rom fordelt på 68 hoteller. 55 av hotellene drives av konsernet, mens 13 opereres av eksterne franchisetakere. Hotellporteføljen består i hovedsak av sentrale byhoteller, og de fleste hotellene er oppført eller rehabilitert de senere år. Thon Hotels er en dominerende aktør i storbyregionene Oslo og Bergen. I utlandet har Thon Hotels 1.731 rom, fordelt på 5 hoteller og 2 appartementshoteller i Brussel, 1 i Rotterdam og 1 i Sverige. Fordelt på geografiske segmenter oppnådde Thon Hotels følgende nøkkeltall i første halvår 2017 (2016): RevPAR Gj.snittlig Beleggs prosent rompris Thon Hotels Norge (NOK) 880 (827) 56 (56) 500 (462) Thon Hotels Brussel (EURO) 100 (114) 61 (53) 61 (60) Totalt Thon Hotels (NOK) 894 (857) 56 (56) 508 (477) Konsernets arbeid med oppgradering og modernisering av hotellporteføljen pågår fremdeles, og betydelige vedlikeholdskostnader er belastet regnskapet også i 1. halvår 2017. Med høyere rompriser og økt beleggsprosent økte driftsresultatet i Thon Hotels i 1. halvår. ØVRIGE VIRKSOMHETSOMRÅDER Virksomhetene utenfor eiendoms- og hotellområdet inngår i øvrige virksomhetsområder. I første halvår var driftsinntektene 412 millioner kroner (373). Den største virksomheten, Unger Fabrikker AS, hadde i første halvår driftsinntekter på 308 millioner kroner (275), og et resultat før skatter på 42 millioner kroner (51). INVESTERINGER Olav Thon Gruppens netto investeringer i første halvår var 1.490 millioner kroner (2.294). Større eiendomskjøp Tanum Shoppingcenter, Tanumshede Sverige (55 % eierandel) Tanum Shoppingcenter ligger ved E6 i Bohuslän i Sverige og åpnet i 2014. Kjøpesenteret er på ca. 40.000 kvm., og ble kjøpt i april. 7

Eiendomsutvikling Hittil i 2017 er følgende større eiendomsprosjekter ferdigstilt: Amfi Kanebogen, Harstad Kjøpesenteret er blitt fornyet og utvidet med 9.300 kvm. Nye Amfi Kanebogen med et handelsareal på 17.900 kvm. åpnet i april. Hotelleiendommer Flere større hotelleiendommer ble oppgradert og fornyet. Større eiendomsprosjekter under oppføring Ved inngangen til annet halvår gjennomføres.: Oppføring av 2 større eiendommer i Bjørvika i Oslo (50%), med et samlet areal på 38.000 kvm. Oppføring av 1 kontor- og handelseiendom i Oslo sentrum på 6.800 kvm. Oppføring av flere nybygg ved Storo Storsenter i Oslo med et samlet areal på 60.000 kvm. Oppføring av 6 boligeiendommer i Oslo området med totalt 660 boliger for salg/utleie. Ombygging og utvidelser av 5 kjøpesentre på ulike steder i Norge, som vil tilføre 74.000 kvm. nytt handelsareal og betydelige parkeringsarealer. Større ombygginger og fornyelsesprosjekter ved flere av gruppens hoteller. For mer detaljert oppstilling over større eiendomsprosjekter under oppføring henvises det til side 26 i Olav Thon Gruppens årsrapport for 2016. FINANSIERINGSKILDER Rentebærende gjeld Ved halvårsskiftet hadde konsernet en rentebærende gjeld på 33.166 millioner kroner (29.769). Tilgangen til finansiering vurderes som svært god, og kredittmarginene i kapitalmarkedene viste en fallende tendens i første halvår. Ved halvårsskiftet var samlede kredittrammer 33.087 millioner kroner (37.180), og ubenyttet del utgjorde 6.903 millioner kroner (7.561). Kapitalmarkedet i Norge og Sverige er viktige finansieringskilder, og en økende andel av konsernets finansiering opptas direkte i det svenske kapitalmarkedet. Utestående sertifikat- og obligasjonsgjeld var ved halvårsskiftet var utestående sertifikat- og obligasjonsgjeld 15.607 millioner kroner (11.219), fordelt på Norge og Sverige: Norge: 12.350 millioner NOK (8.850) Sverige: 3.350 millioner SEK (2.400) Andelen av rentebærende gjeld opptatt i kapitalmarkedet utgjorde dermed 47 % (38). Avdragsprofil Gjelden har en gjennomsnittlig gjenværende løpetid på 2,5 år (2,8), og 34 % (25) av gjelden forfaller til betaling innen 1 år. Gjennomsnittlig rente og renteprofil Ved halvårsskiftet var konsernets gjennomsnittsrente 3,09 % (3,41). Andelen fast rente (rentebinding lenger enn 1 år) var 51 % (57). Gjennomsnittlig rentebinding var 3,9 år (4,4), med følgende forfallsstruktur: Under 1 år: 49 % Mellom 1 og 5 år: 13 % Over 5 år: 38 % Finansieringskilder Konsernets gjeldsportefølje er sammensatt av langsiktige kredittrammer i nordiske banker og gjeld opptatt i kapitalmarkedet i Norge og Sverige. 8

6% Valutafinansiering Rentebærende gjeld er fordelt på følgende valutaer: Valuta Andel Rente NOK 76 % 3,56 % SEK 21 % 1,41 % EUR 3 % 2,33 % SUM 100 % 3,09 % RENTEUTVIKLING OLAV THON GRUPPEN SISTE 5 ÅR Lav nybygging og høy etterspørsel etter kontorlokaler forventes å bidra til et fortsatt positivt kontormarked. Som følge av økt vekst i norsk økonomi er det grunn til å forvente et godt hotellmarked i Norge i tiden fremover. Olav Thon Gruppens sterke finansielle stilling og markedsposisjon antas å bidra til en fortsatt tilfredsstillende resultatutvikling. 4% 2% 0% jun.12 jun.13 jun.14 jun.15 jun.16 jun.17 Gjennomsnittsrente NOK SEK EUR FREMTIDSUTSIKTER Veksten i norsk økonomi øker, og de fleste områder av økonomien utvikler seg nå positivt. Lavere oljepriser bidrar allikevel til moderate vekstutsikter de nærmeste årene, og Norges Bank signaliserer at rente vil bli holdt lav i flere år fremover. Etterspørsel etter næringseiendom i Norge er fortsatt høy, og med utsikt til fortsatt lave renter forventes dette å vedvare også i tiden fremover. Veksten i privatkonsumet antas å øke moderat i tiden fremover, og rammebetingelsene for konsernets handelseiendommer vurderes derfor som positive. Oslo, 13. september 2017 Styret i Olav Thon Gruppen AS 3,4 % økning i butikkomsetningen på kjøpesentrene i Norge Større ombygginger og fornyelsesprosjekter ved flere av gruppens hoteller. I kontormarkedet i Oslo området faller ledigheten og leieprisene viser en positiv utvikling i de fleste områder av byen. 9

RESULTATREGNSKAP / STATEMENT OF INCOME Beløp i millioner kroner 30.06.2017 30.06.2016 2016 NOK millions Leieinntekter 2 245 2 087 4 247 Rental income Losjiinntekter 966 911 1 833 Room Revenue Varesalg 920 907 1 843 Sale of goods Andre driftsinntekter 1 410 1 050 2 249 Other operating income Driftsinntekter 5 541 4 955 10 172 Operating income Varekostnader -405-371 -792 Cost of goods Lønnskostnader -749-764 -1 505 Payroll costs Ordinære avskrivninger -391-361 -735 Ordinary depreciation Nedskrivninger -29 0-98 Write downs Andre driftskostnader -2 340-2 020-4 267 Other operating expenses Driftskostnader -3 915-3 518-7 397 Operating expenses Driftsresultat 1 626 1 438 2 775 Operating profit Andel resultat i tilknyttede selskaper 17-50 -44 Share of results of associated companies Finansinntekter 79 108 133 Financial income Finanskostnader -541-653 -1 178 Financial expenses Netto finansposter -445-595 -1 088 Net financial items Resultat før skatter 1 181 843 1 686 Profit before tax Skatter -296-217 -342 Taxes Resultat 885 626 1 344 Profit for the period Tilordnet Attributable to Aksjonærer i morselskapet 704 484 1 110 Shareholders of the parent company Ikke kontrollerende eierinteresser 181 142 234 Non-controlling interests

BALANSE / BALANCE SHEET BALANSE BALANCE SHEET Beløp i millioner kroner 30.06.2017 30.06.2016 2016 NOK millions EIENDELER ASSETS Immaterielle eiendeler 50 43 51 Intangible assets Utsatt skattefordel 91 82 0 Deffered tax asset Varige driftsmidler 48 534 44 292 47 581 Property, plant and equipment Finansielle anleggsmidler 557 572 574 Financial assets Sum anleggsmidler 49 232 44 989 48 205 Total assets Varer 1 200 467 670 Goods Fordringer 2 469 2 020 2 248 Trade and other receivables Investeringer 24 24 24 Investments Bankinnskudd og kontanter 884 872 905 Bank deposits and cash Sum omløpsmidler 4 577 3 383 3 847 Total current assets SUM EIENDELER 53 808 48 372 52 053 TOTAL ASSETS EGENKAPITAL OG GJELD EQUITY AND LIABILITIES Aksjekapital 410 410 410 Share capital Annen egenkapital 12 630 11 606 12 166 Other equity Ikke kontrollerende eierinteresser 2 189 2 043 1 980 Non-controlling interests Sum egenkapital 15 228 14 059 14 556 Total equity Utsatt skatt 2 179 2 057 1 980 Deffered tax Andre forpliktelser 1 1 1 Other liabilities Langisktig gjeld 27 864 25 183 28 830 Non-current liabilities Kortsiktig gjeld 8 536 7 073 6 685 Current liabilities Sum gjeld 38 580 34 314 37 497 Total liabilities SUM EGENKAPITAL OG GJELD 53 808 48 372 52 053 TOTAL EQUITY AND LIABILITIES 11

KONTANTSTRØMOPPSTILLING / CASH FLOW ANALYSES Beløp i millioner kroner 30.06.2017 30.06.2016 31.12.2016 Figures in NOK millions Netto kontantstrøm fra drift 1 418 1 088 2 509 Profit before taxes Endring i tidsavgrensninger og annen arbeidskapital -1 391-157 37 Changes in other accruals Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter (A) 27 931 2 547 Net cash flows provided by operating activities (A) Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (B) -1 056-1 360-5 389 Net cash flows provided by investing activities (B) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (C) 957 583 2 987 Net cash flows from financing activities (C) Nettoeffekt av valutakursendringer (D) 51-59 -17 Effects on echange rate changes on cash and bank deposits (D) Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter (A+B+C+D) -21 95 128 Net change in cash and cash equivalents (A+B+C+D) Bankinnskudd og kontanter 01.01 905 777 777 Bank deposits and cash as of Jan 01. Bankinnskudd og kontanter 30.06/31.12 884 872 905 Bank deposits and cash as of June 30. Ubenyttet del av kassekreditt og andre trekkrettigheter 6 903 7 561 6 471 Undrawn overdrafts and other credit facilities EGENKAPITALAVSTEMMING / EQUITY RECONCILATION Beløp i millioner kroner 30.06.2017 30.06.2016 2016 NOK millions Egenkapital 01.01. 14 557 13 382 13 382 Total Equity 01.01. Periodens resultat 885 626 1 345 Profit for the period Kjøp av egne aksjer -100-13 -13 Own shares Avsatt utbytte -23 - -184 Dividends Utbetalt utbytte 4 - -9 Dividends Valutakursendringer og øvrige endringer -95 64 36 Exchange rate changes/other changes Egenkapital ved periodens slutt 15 228 14 059 14 557 Total equity end of period Selskapets delårsregnskap er avlagt i henhold til kravene i Norsk Regnskapsstandard nr. 11 - Delårsrapportering. Selskapets delårsregnskap er utarbeidet etter de samme regnskapsprinsipper som selskapet har benyttet i årsregnskapet. Regnskapet er ikke revidert. 12

ENDRING SAMMENLIGNINGSTALL RESULTAT 2016 / CHANGE COMPARISON FIGURE 2016 Korrigert Opprinnelig Korrigert Opprinnelig (Adjusted) (Reported) (Adjusted) (Reported) Beløp i millioner kroner 30.06.2016 30.06.2016 2016 2016 NOK millions Driftsresultat 1 438 1 438 2 775 2 775 Operating profit Andel resultat i tilknyttede selskaper -50-50 -44-44 Share of results of associated companies Finansinntekter 108 175 133 231 Financial income Finanskostnader -653-636 -1 178-1 178 Financial expenses Netto finansposter -595-511 -1 088-991 Net financial items Resultat før skatter 842 927 1 687 1 784 Profit before tax Skatter -217-238 -342-366 Taxes Resultat 626 689 1 344 1 418 Profit for the period Tilordnet Attributable to Aksjonærer i morselskapet 484 530 1 110 1 164 Shareholders of the parent company Ikke kontrollerende eierinteresse 142 159 234 255 Non-controlling interests Endring i sammenligningstallene i 2016 gjelder tilbakeførte valutaeffekter av sikring på nettoinvestering i utenlandsk virksomhet. Valutaeffekten er nå korrigert ut av resultatet og ført direkte mot egenkapitalen i konsernet. (Change in comparable figures for 2016 is related to the currency effects from hedges of net investments in foreign operations. The foreign exchange differences is reclassified from financial items, and recogniced directly in equity.)

14 OLAV THON GRUPPEN Stenersgata 2 Postboks 489 Sentrum 0105 Oslo Telefon 23 08 00 00 Telefaks 23 08 01 00 firmapost@olavthon.no olavthon.no