Styrets beretning Resultatregnskap Balanse Kontantstrømanalyse Noter Selskaper i Aars Revisors beretning

AARSRAPPORT 2016

Styrets beretning Resultatregnskap Balanse Kontantstrømanalyse Noter Selskaper i Aars Revisors beretning

Styrets beretning 2016 ble et år med solid verdiskaping for Aars. Stor vekst i bilmarkedene bidro sterkt til konsernets resultat før skatt på 1,3 milliarder kroner. Ny samfunnsstrategi forventes å gi viktige bidrag til utviklingen av forretningsområdene i årene som kommer. Driftsinntektene i konsernet var på 26 586 millioner kroner i 2016 mot 24 438 millioner kroner i 2015. Endringen skyldes i all hovedsak rekordhøy omsetning i bilvirksomheten. Bilvirksomheten sto også for en betydelig del av resultatene i konsernet. MøllerGruppens resultat før skatt for 2016 ble på 1 180 millioner kroner mot 1 103 millioner kroner i 2015. Dette er det er det beste resultatet i bilvirksomhetens historie. Alle forretningsområdene i MøllerGruppen viste resultatfremgang fra 2015. I 2016 hadde Norge det beste bilmarkedet siden 80-tallet, mens det i Sverige var det beste markedet noensinne. De baltiske markedene hadde også god vekst i 2016. Eiendomsvirksomheten bidro med 175 millioner kroner i resultat før skatt i 2016. Også innenfor eiendom var det gode markedsforhold i 2016. Miksen av utleie og investering i utviklingseiendommer, samt kjøp og salg av eiendommer fører til at inntektsnivåer og resultater svinger noe fra år til år. I motsetning til 2015, var det i 2016 begrenset med salg av eiendommer, hvilket bidro til et noe lavere resultat enn året før. Innenfor investeringsvirksomheten i Katalysator har det vært god tilgang til nye investeringsmuligheter i 2016. Flere nyinvesteringer er gjennomført og ett selskap er solgt. Verdiutviklingen i porteføljeselskapene ansees god og er estimert til 26 prosent i 2016. Som et ledd i ny vekststrategi for Katalysator vil selskapet over tid bli tilført kapital for å utnytte investeringsmuligheter etter hvert som disse arbeides frem. Årsresultat før skatt i morselskapet Aars AS endte på 639 millioner kroner i 2016 mot 464 millioner kroner i 2015. Resultat etter skatt var 631 millioner kroner i 2016 mot 466 millioner i 2015. Styret foreslår et utbytte for 2016 på 200 millioner kroner. Dette er i tråd med selskapets utbyttepolitikk og på nivå med utbyttet for 2015. Både bilbransjen og eiendomsbransjen er i endring. Store samfunnsutfordringer knyttet til blant annet befolkningsvekst, miljø, urbanisering og mobilitet skal løses i årene som kommer. Det vil skape nye myndighetskrav og kundeønsker innenfor Aars forretningsområder. I 2016 har Aars derfor utviklet en ny samfunnsansvarsstrategi som skal ivareta ønsket om å bidra til å løse samfunnsutfordringer parallelt med at man driver langsiktig, lønnsom forretningsutvikling i alle virksomhetene. Med utgangspunkt i temaene miljø, medmennesker, medarbeidere og mobilitet, har Aars satt klare ambisjoner for sitt samfunnsoppdrag. I alt 15 initiativ skal igangsettes på tvers av virksomhetene for å realisere ambisjonene. Målet er å utvikle disse initiativene til kommersielle konsepter som møter fremtidens behov, og med et betydelig inntektsgrunnlag i eller utenfor eksisterende forretningsområder. VIRKSOMHETENS ART OG LOKALISERING Aars AS er et 100 prosent familieeid holdingselskap som har som formål å investere i andre virksomheter, eiendom og verdipapirer. Selskapets forretningsadresse er i Oslo. Familiene bak eierskapet i Aars AS omorganiserte sine virksomheter i 2014. Tre fokuserte holdingselskaper med underliggende forretningsområder er etablert. Disse er MøllerGruppen AS (bilvirksomhet), Møller Eiendom Holding AS (bilanlegg og annen næringseiendom), Katalysator AS (direkteinvesteringer). I tillegg ligger konsernets kapitalforvaltning direkte i Aars AS. Aars AS har også ansvaret for drift av familiekontoret. Bil- og eiendomsvirksomhetene er lokalisert i Norge, Sverige og Baltikum mens Katalysator har sin investeringsportefølje i Norge og Sverige. Kapitalforvaltningen investerer globalt. 1

Aars AS er også engasjert i ulike samfunnsnyttige prosjekter i både Norge og utlandet. Dette har så langt vært utført direkte i virksomhetene og gjennom selskapet Gret AS, som er et ikke-kommersielt selskap på siden av konsernstrukturen. Samfunnsengasjementet er forsterket gjennom 2016. Det er utviklet en ny samfunnsstrategi med solid forankring i grunnverdiene i Aars og selskapets forretningsmessige mål og strategier. Som en del av samfunnsstrategien er det identifisert en rekke konkrete prosjekter på tvers av konsernets forretningsområder. Flere prosjekter er allerede igangsatt, og det er tanker om å etablere en egen selskapsstruktur for denne type prosjekter under Aars AS i løpet av 2017. «Aars AS er et 100% familieeid holdingselskap» MAKROØKONOMI OG RAMMEBETINGELSER Vekst i BNP har vært relativt lav i alle konsernets markedsområder i 2016. Arbeidsledigheten har utviklet seg positivt for Sverige og Baltikum. Ledigheten i Norge har steget noe, men holder seg på et fortsatt lavt nivå. Lave renter har i samme perioden bidratt til et svært godt bilsalg i Norge og Sverige og en betydelig oppgang i Baltikum. For bilvirksomheten var det vesentlige endringer i avgiftssystemer og rammevilkår for 2016 i Norge. Vektog effektkomponent ble vesentlig redusert mens CO2- og NOx-satser ble økt. I sum ble resultatet at biler med lave utslipp og kraftige motorer fikk redusert avgift fra 1. januar 2016. Denne retningen ble videreført for 2017. Da ble effektkomponenten tatt helt bort. Norge har det gunstigste avgiftssystemet for elektriske biler i Europa. Det antas at dette skal videreføres i noen år til. Det er også gitt avgiftsreduksjoner for ladbare hybrider. Dette har medført at salg av ladbare biler generelt har økt betydelig. Volkswagen personbil og Audi har en sterk posisjon i dette segmentet. Det er vist stor interesse for det norske næringseiendomsmarkedet i 2016 fra både norske og utenlandske investorer. Dette gjelder i særlig grad moderne og sentralt plasserte eiendommer i nærheten av knutepunkter for kommunikasjon, men også gode eiendommer utenfor de mest sentrale områdene. Stabil og god tilgang på fremmedkapital tilsier fortsatt god aktivitet i transaksjonsmarkedet. Eiendomsmarkedet i Sverige har i 2016 vært spesielt godt med et transaksjonsvolum som steg med 37% fra 2015. Estimater tilsier også en god vekst for 2017 i den svenske økonomien generelt, noe som vil smitte over på eiendomssektoren. For Baltikum har eiendomsmarkedet vært godt, men noe ned fra 2015, som var et ekstraordinært godt år. Utsiktene for de nordiske, baltiske og russiske aktørene i dette markedet ansees som gode for 2017. Katalysator, virksomheten for direkteinvesteringer, har i 2016 implementert en ny strategi. Tilgang på nye investeringsmuligheter har vært god, og Katalysator har gjort flere nye investeringer både direkte og indirekte gjennom den eksisterende portefølje. I henhold til ny strategi, vil selskapet bli tilført kapital etter hvert som investeringsmuligheter arbeides frem. 2

Kapitalforvaltningen i Aars har i 2016 vært håndtert internt under ledelse av direktør for kapitalforvaltning. Rammebetingelser og ny investeringspolicy er utarbeidet og implementert gjennom våren. Både totalavkastningen og de månedlige svingningene i avkastning speiler at porteføljen har hatt lav til moderat risiko. Det underliggende rentenivået har vært svært lavt. Aksjemarkedene har vært volatile og utviklet seg omtrent sideveis. Det har gjennom året blitt gjort en gradvis omlegging og utvikling av porteføljen for å gjøre den mest mulig robust i et lavvekstklima. Det er tanker om et noe høyere risikonivå i 2017, med et hovedscenario for avkastning på vel 4%. «Det er totalt investert 492 millioner kroner i konsernet i 2016» INVESTERINGER, SALG OG FINANSIERING s investeringer beløp seg til 492 millioner kroner i 2016, mot 658 millioner kroner i 2015. I bilvirksomheten er det gjennom året investert i oppgradering av bilanlegg i Norge og Sverige til nye standarder fra produsentene. Det er også investert i oppgradering og utvikling av IT- og logistikksystemer i forbindelse med utrulling av konsernsystemer til Sverige og Baltikum. Til sammen er det investert 306 millioner kroner mot 52 millioner kroner året før. I samme periode er det realisert driftsmidler og selskaper i bilvirksomheten for 43 millioner kroner. Eiendomsdriften har gjennom 2016 foretatt flere transaksjoner. Det er totalt investert 416,6 millioner kroner i eiendommer og selskaper. Det har vært høy aktivitet med seks rehabiliteringsprosjekter som er ferdigstilt. I tillegg er det ferdigstilt to nybygg og seks tilbygg. Brutto er det solgt eiendommer med samlet verdi på 524,7 millioner kroner i 2016 mot 815 millioner kroner i 2015. Som følge av sterk konkurranse i eiendomssektoren rundt ferdigbygg, har Møller Eiendom rettet blikket mer mot utviklingsprosjekter. Verd å nevne spesielt er Harbitzalléen 3-7 i Oslo. Dette er et kombinert prosjekt med bolig-, kontor-, og handelsarealer. Det er inngått en samarbeidsavtale med Profier AS om utvikling og realisering. Aars AS er i utgangspunktet egenkapitalfinansiert. Selskapet har imidlertid gjeld til tre av eierselskapene som en del av oppgjøret for kjøpet av Katalysator i 2014. Lånet hadde i utgangspunktet tre års nedbetalingstid. Ved årets utgang gjensto 73 millioner kroner og siste avdrag er 30. september 2017. For å øke fleksibilitet rundt likviditeten i Aars, ble det ved utgangen av mars 2017 etablert en trekkfasilitet i Handelsbanken på 1 000 millioner kroner. Fasiliteten har en løpetid på fem år. De ulike forretningsområdene har egne finansieringsprogram tilpasset sin aktivitet. Bilsiden opererer med et 5-årig obligasjonslån på 600 millioner kroner som en langsiktig finansiering. Forfall er november 2019. Lånet ble økt med 200 millioner kroner i juli 2016 som følge av økt aktivitet. Lånet er notert på Nordic ABM-børsen. I tillegg består bilkonsernets finansiering av kortsiktige kassekreditter og en flervaluta låneavtale med en ramme på 1 000 millioner kroner. Denne løper til april 2021. Ved årets slutt hadde bilkonsernet en netto rentebærende gjeld på 953 millioner kroner. 3

4

I bilvirksomheten har egeneide forhandlere forpliktelser på totalt 6 646 millioner kroner knyttet til fremtidig gjenkjøp av biler fra finansieringsselskaper. Dette er en økning på 28% fra 2015. Hovedgrunnen er vridning mot salg av privat leasing i det norske og svenske markedet. Risikoen for at markedsprisen på bilene blir lavere enn garantert gjenkjøpsverdi, er tatt høyde for gjennom tapsavsetninger, og konsernets vurdering er at risikoen er under god kontroll. Eiendomsdriften er finansiert med et langsiktig pantelån på 1 802 millioner kroner. 767 millioner kroner er i form av en revolverende ramme og 1 035 millioner kroner i fast lån. Ubenyttet del av rammen utgjorde 482 millioner kroner ved utgangen av 2016. For kortsiktig likviditetsstyring er det etablert en kassekreditt på 40 millioner kroner. Historisk har direkteinvesteringene i Katalysator AS vært egenkapitalfinansiert. I den nye strategien som er lagt, er målet å gjeldsfinansiere investeringene med et snitt på 40%. Investeringer foretatt i 2016 følger ny finansieringsstrategi. Både bil- og eiendomsdriften er eksponert mot valuta. Bilimporten gjøres i stor grad i Euro og eiendomsdriften i den valuta hvor eiendommene er lokalisert. For bil er det i stor grad fabrikkene som tar valutarisikoen på sin hånd. Der en likevel er eksponert helt kortsiktig, reguleres dette gjennom terminkontrakter og opsjoner. I Sverige og Baltikum er bilinvesteringer utsatt for valutasvingninger. Disse reduseres ved å gjøre finansieringen lokalt. Egenkapitalen sikres kun med forventet utbytte inneværende år gjennom terminkontrakter. For eiendom balanseres risikoen ved lokal finansiering eller bruk av terminkontrakter, hvis finansieringen gjøres internt. Både fordringer og terminkontrakter vurderes løpende til markedsverdi. For eiendom var sikret beløp ved årets slutt 415 millioner svenske kroner. Likviditetssituasjonen for konsernet ansees som svært god. Aars forvalter ved årets utgang 2 023 millioner kroner i likvide plasseringer. Egenkapitalprosenten på konsolidert basis utgjør ved årets slutt 53,7% på bokførte verdier. «Ved utgangen av 2016 forvaltet Aars «MøllerGruppen omsatte for 2 023 26,6 millioner kroner milliarder kroner i likvide plasseringer» i 2016» FORRETNINGSOMRÅDENE BIL MøllerGruppens kjernevirksomhet er import, salg, service, finansiering og skadereparasjoner av bilmerkene Volkswagen, Volkswagen Nyttekjøretøy, Audi og Skoda. Virksomheten er lokalisert i Norge, Sverige, Estland, Latvia og Litauen. Bilkonsernets resultat etter skatt for 2016 ble på 912 millioner kroner mot 824 millioner kroner i 2015. Dette er det beste resultatet i konsernets historie. Alle forretningsområdene i bilvirksomheten viste resultatfremgang fra 2015. MøllerGruppen styres gjennom en felles konsernledelse bestående av forretningsområdene Bilimport Norge, Bilforhandlere Norge, Bilforhandlere Sverige, Bil Baltikum og Bilfinansiering. Hvert forretningsområde rendyrkes med vekt på selvstendig ansvar og myndighet innenfor vedtatte strategier og mål for langsiktig verdiutvikling. Der det er hensiktsmessig, benyttes fellesfunksjoner for å ivareta stordriftsfordeler på tvers av forretningsområdene. 5

I 2016 opplevde Norge det beste bilmarkedet siden 80-tallet. I Sverige kunne en konstatere det beste markedet noensinne. Bilmarkedet i de tre baltiske stater hadde også en god vekst i 2016. Oppgraderingen av bilene som er berørt av dieselsaken til Volkswagen startet i februar 2016. Aktuell programvare til berørte biler ble først gjort tilgjengelig i juni måned. Oppgraderingen gjennomføres som garantiarbeid med normale dekninger. Bilene har beholdt alle tekniske data i henhold til typegodkjenning. Situasjonen har ikke hatt negative økonomiske konsekvenser for konsernet ut over en avsetning på 28 millioner kroner i regnskapet for 2015. Volumer og markedsandeler har holdt seg på samme nivå som eller bedre enn før saken ble kjent. Egne målinger viser at kundene er fornøyde med hvordan saken blir håndtert. Oppgraderingen av de ca 165 000 bilene som er berørt i Norge vil fortsette gjennom 2017. MøllerGruppens selskaper i Latvia ble i 2014 ilagt en foretaksbot på tilsammen 7,3 millioner Euro på grunn av påstått ulovlig prissamarbeid. MøllerGruppen er sterkt uenig i grunnlaget for boten, og mener botens størrelse er urimelig og diskriminerende i forhold til de påståtte ulovlighetene. Saken er brakt inn for det latviske rettsvesenet, og det forventes en dom i løpet av 2017. Det er ikke avsatt noe for dette i regnskapet. EIENDOM Møller Eiendom Holding eier de fleste anlegg knyttet til MøllerGruppens bilvirksomhet. Totalt utleid areal til MøllerGruppen AS med datterselskaper er på 249 409 kvm, fordelt på henholdsvis 135 346 kvm i Norge, 72 999 kvm i Sverige og 41 064 kvm i Baltikum. I tillegg har konsernet 119 037 kvm med annen næringseiendom, hovedsakelig i Norge. Selskapets forretningssted er Oslo. Resultat etter skatt ble 101,4 millioner kroner i 2016 mot 314,3 millioner kroner i 2015. Driftsinntektene i konsernet Møller Eiendom Holding var på 378,9 millioner kroner i 2016 mot 512,3 millioner kroner i 2015. Høsten 2015 ble det solgt eiendommer med årlige leieinntekter på 50,5 millioner kroner. I 2016 er det gjort nye investeringer og årlig husleiereguleringer som totalt medfører en reduksjon i leieinntekter på 7,4 millioner kroner fra 2015 til 2016. Gevinst ved salg av eiendommer er redusert med 127,1 millioner kroner ettersom eiendomskonsernet kun har solgt to eiendommer sammenlignet med 19 i 2015. Målsettingen i selskapets vedtatte strategi er å bygge opp en betydelig portefølje av næringseiendom også utenom bilrelaterte bygg som skal bidra til en langsiktig verdiskapning. For å realisere strategien er det satt av betydelig kapital og ressurser. 6

DIREKTEINVESTERING Katalysator AS driver investeringsvirksomhet med forretningssted i Oslo. Det legges stor innsats i aktivt eierskap i de underliggende porteføljeselskapene med fokus på både strategisk og operativ utvikling. Tilgangen til nye investeringsmuligheter har vært god i 2016. Det er gjennomført flere investeringer direkte og indirekte gjennom eksisterende portefølje. Det er også solgt et porteføljeselskap i 2016. Verdiutviklingen i porteføljeselskapene ansees god og er estimert til 26 prosent i 2016. Katalysator avlegger ikke konsernregnskap. Selskapet viser et resultat før skatt på - 13,6 millioner kroner. Resultatet består av lønn og andre driftskostnader i tillegg til netto finansposter. KONSERNETS ÅRSREGNSKAP RESULTAT Driftsinntektene i konsernet var på 26 586 millioner kroner i 2016 mot 24 438 millioner kroner i 2015. Endringen skyldes i all hovedsak rekordhøy omsetning i bil. Driftsresultat for konsernet var på 1 160 millioner kroner i 2016 mot 1 341 millioner kroner i 2015. For konsernet ble resultat etter skatt 966 millioner kroner mot 1 048 millioner kroner i 2015. Samlet kontantstrøm fra operasjonelle finansierings- og investeringsaktiviteter var på -467 millioner i 2016. Kontantstrøm fra driften var på 667 millioner kroner. Avvik mellom driftsresultat og kontantstrøm drift skyldes i hovedsak høy arbeidskapital og investeringstakt i bilvirksomheten som følge av stor aktivitet. For morselskapet var driftsinntekter i 2016 på 61 millioner kroner med et resultat etter skatt på 631 millioner kroner. Aars har mottatt utbytte og konsernbidrag fra MøllerGruppen på til sammen 538 millioner kroner i 2016. Forutsetningen om fortsatt drift er lagt til grunn for avleggelsen av selskaps- og konsernregnskap for 2016, og styret bekrefter at denne forutsetningen er til stede. Etter styrets mening gir det fremlagte resultatregnskap og balanse med tilhørende noter fyllestgjørende informasjon om selskapets og konsernets drift og finansielle stilling pr 31. desember 2016. Ut over etableringen av kredittfasiliteten i Aars, har det ikke inntruffet forhold etter årets slutt som er av betydning ved bedømmelsen av selskapet og konsernet. Resultat etter skatt på 631 millioner kroner foreslår styret disponert som følger: Utbytte 200,0 millioner kroner Overført til annen egenkapital 431,0 millioner kroner SUM 631,0 millioner kroner PERSONAL / ARBEIDSMILJØ / MILJØ Ved utgangen av 2016 hadde konsernet i alt 4 307 medarbeidere hvorav 16 prosent kvinner. Andelen holder seg relativt konstant i hele konsernet. Det arbeides med å øke andelen kvinner både ved rekruttering generelt men også ved rekruttering til interne lederprogrammer i bilvirksomheten. I bilkonsernet har en nå tre kvinnelige daglige ledere i Norge, en i Sverige og to i Baltikum. To kvinnelige konserndirektører er 7

ansatt hittil i 2017. I alle forretningsområder står medarbeiderne i sentrum. Det foretas løpende kartlegging av helse, miljø og sikkerhet i samarbeid med bedriftshelsetjenesten. Et punkt en ønsker å peke på er arbeidet med å redusere helseskadelige kjemikalier på bilverkstedene. Her er en kommet langt i Norge, og arbeidet videreføres også i Sverige og Baltikum. Det jobbes kontinuerlig og systematisk med trivsel på arbeidsplassen. bestreber seg på å være en attraktiv arbeidsgiver for alle ansatte uansett kjønn, funksjonsevne, religion, livssyn, etnisitet og nasjonal opprinnelse. Det har ikke vært nødvendig å iverksette spesielle tiltak for å hindre diskriminering eller forskjellsbehandling. Miljøhensyn er godt forankret i konsernet generelt. Det innebærer at vi gjennom samarbeid skal søke kunnskap som munner ut i energieffektive, klimavennlige og bærekraftige løsninger i alle deler av vår virksomhet. Eksempelvis var halvparten av salget av Volkswagen personbiler ladbare i 2016. Bilkonsernet har som ambisjon at alle konsernets solgte personbiler skal være utslippsfrie for miljøgasser før 2025. I eiendomsvirksomheten jobber en særskilt for at byggevirksomheten skal styre unna negative miljøeffekter. Energioppfølging er etablert i hele eiendomsporteføljen, hvor forbruk loggføres på timebasis og tiltak søkes hvis effektgevinster er mulig å oppnå. Det er registrert 28 skader eller «nesten-ulykker» fra hele landet i bilvirksomheten. Ingen var av alvorlig karakter. For de andre forretningsområdene er det ikke rapportert om noen hendelser. Det er utarbeidet en egen prosedyresamling som et praktisk HMS-verktøy for alle medarbeidere. Her beskrives punktvis hvilket ansvar en har som ansatt og hvordan en skal gå frem i HMS-arbeidet. For bil var sykefraværet i Norge 5,4% i forhandlerapparatet og 3,1% hos importøren. For eiendom var sykefraværet 0,84 prosent og i direkteinvesteringer var fraværet under 1%. I Aars AS er det 7 ansatte og kvinneandelen 42%. Ingen direkte aktiviteter forurenser det ytre miljø. Arbeidsmiljøet ansees som godt. Sykefraværet har vært under 1%. VÅRT BÆREKRAFTIGE SAMFUNNSOPPDRAG Aars, dets eiere, virksomheter og medarbeidere, har i lengre tid ønsket å styrke arbeid med, og kommunikasjon rundt, et felles samfunnsansvar. Gjennom ulike selskaper har eierne drevet kommersiell virksomhet i over 80 år, og man opplever derfor å ha de aller beste forutsetningene for selv å kunne bidra til å løse de store utfordringene samfunnet står overfor. Aars har både ressursene, kompetansen og produktene til å lykkes med dette. Ambisjonen er derfor at samfunnsoppdraget skal være en integrert del av hvordan Aars driver langsiktig, lønnsom forretning i alle våre virksomheter. Urban mobilitet og klimautfordringer vil endre samfunnet. Aars skal være en del av de bærekraftige løsningene, samtidig som innsatsen for å skape gode, trygge arbeidsplasser fortsetter, også for de av våre medmennesker som har falt utenfor ordinært arbeidsliv. Med et strategisk utgangspunkt i fire M-er: Miljø, Medmennesker, Medarbeidere og Mobilitet, har Aars utarbeidet tre tydelige ambisjoner for vårt samfunnsoppdrag, på tvers av virksomhetene: - Utvikle rollen som en ledende aktør innenfor MILJØ - Ta en sentral posisjon innenfor urbane, smarte MOBILITETSLØSNINGER og bykonsepter - Bli kjent som et initiativrikt selskap som bryr seg om sine MEDARBEIDERE og MEDMENNESKER 8

Samfunnsoppdraget i Aars består i dag av 15 ulike initiativ. Noen er i gang, andre er under utredning, noen vil endre karakter og flere vil komme til. De fleste initiativ vil ivaretas direkte i linjen slik vi kjenner det i dag, enten i MøllerGruppen, i Møller Eiendom eller i Katalysator. For å ivareta større felles strategiske initiativ som går på tvers av virksomhetene, er det i 2017 etablert et eget selskap under Aars Møller Signatur. Møller Signatur vil ha ansvar for å koordinere på tvers og sørge for god kommunikasjon av samfunnsoppdraget både internt og eksternt. Miljø- og samfunnsansvar har en viktig plass i hele konsernet. Bilvirksomheten utgjør den aller største delen av konsernets virksomhet. Bilvirksomheten avgir årlig rapport om miljø- og samfunnsansvar i henhold til UN Global Compact. Rapporten er tilgjengelig på www.moller.no. FREMTIDSUTSIKTER For Norge kan en vente et oppsving i fastlandsøkonomien i 2017. Videre er det sannsynlig at oljeinvesteringene har nådd sitt bunnivå. Det generelle økonomiske bildet vil dermed fremstå mer robust i tiden som kommer. Arbeidsledigheten er på vei ned og inflasjonen er under kontroll. Dette skulle bane veien for at etterspørselssiden i økonomien vil bli stimulert. Kostnadskutt er fortsatt et fokus i oljesektoren og vil imidlertid legge en demper på utviklingen. Det ser ut til at kronekursen vil holde seg på et moderat nivå, og vil dermed være en god drivkraft for norsk eksport. De korte rentene i Norge kommer til å ligge på et lavt nivå i lang tid. Norges Bank er under press til å sette renten ned, noe vår sentralbanksjef prøver å stå imot. Det forventes at de lange rentene vil kunne stige noe i siste halvdel av 2017. Dette vil komme av en bedret norsk og global makroøkonomisk situasjon med en amerikansk sentralbank i spissen for utviklingen. Det lave rentenivået vil bidra til godt bilsalg i Norge og Sverige også for 2017. For Baltikum ser man for seg en liten økning i bilsalget som følge av bedre makroøkonomi. Kundenes forventning om nettbasert bilhandel fortsetter å øke. Bilvirksomheten vil derfor fortsette sitt arbeid med å utvikle digitale plattformer og løsninger for salg og kundeinformasjon. Ladbare biler vil fortsette å være en dominerende faktor i tiden som kommer. Alle de store bilmerkene kommer med et bredere utvalg modeller som er elektriske eller plug-in hybrider. Hvor lenge den gunstige avgiften på slike biler i Norge vil vedvare er usikkert, men som nevnt er signalene at dette vil opprettholdes i noen år til. I eiendomssektoren forventes også 2017 å bli et godt transaksjonsmarked. Dette til tross for at kredittmarginene og de lange markedsrentene økte noe gjennom 2016. Solide eiere og god balanse bidrar til at en ser positivt på tiden som kommer også for eiendomsinvesteringer og -utvikling. For direkteinvesteringer er det lagt en plan om kapitaltilførsel fra Aars de kommende år i tråd med ny strategi. God tilgang på investeringsmuligheter, til tross for sterk konkurranse, gir også her en positiv oppfatning om fremtiden. For kapitalforvaltningen forventes det en moderat global vekst med en svak vekst i Norge og porteføljens risiko forventes å være moderat. 9

Sigurd Haavik (adm. direktør), Anne Catrine Møller (styremedlem), Øyvind Schage Førde (styremedlem), Harald Møller (styreleder), Jan Møller (observatør), Morten Møller (styremedlem), John Giverholt (styremedlem), Henning Øglænd (styremedlem), Tine Wollebekk (styremedlem) Oslo, 06.06.2017 I styret for Aars AS Harald Møller Styreleder Jon Morten Møller Styremedlem Anne Catrine Møller Styremedlem Øyvind Schage Førde Styremedlem John Giverholt Styremedlem Tine Wollebekk Styremedlem Henning Øglænd Styremedlem Sigurd Haavik Adm. direktør 10

RESULTATREGNSKAP Beløp i millioner kroner Aars AS 2016 2015 Note 2016 2015 DRIFTSINNTEKTER Salgsinntekter 25 954 23 492 61 5 Andre driftsinntekter 632 946 61 5 1,20 Sum driftsinntekter 26 586 24 438 DRIFTSKOSTNADER Varekostnader 20 706 18 759 17 16 2 Lønns- og andre personalkostnader 2 707 2 526 3 2 7 Av- og nedskrivninger 306 214 29 12 3 Andre driftskostnader 1 707 1 598 49 30 Sum driftskostnader 25 426 23 097 12 (25) DRIFTSRESULTAT 1 160 1 341 FINANSPOSTER 538 499 4 Inntekter på investering i datterselskaper 5 Inntekter på investering i tilknyttede selskaper 181 103 106 16 6 Finansinntekter 222 162 Renteinntekter fra foretak i samme konsern (17) (26) 6 Andre finanskostnader (249) (271) 627 489 Sum finansposter 154 (6) 639 464 RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 1 314 1 335 (8) 2 24 Skatter (348) (287) 631 466 ÅRSRESULTAT 966 1 048 Herav: Majoritet 863 954 Minoritet 103 94 Forslag til disponeringer i Aars AS: 200 200 Utbytte 431 266 Overført til annen egenkapital 631 466 Disponert 11

BALANSE pr 31.12 Beløp i millioner kroner Aars AS 2016 2015 Note 2016 2015 EIENDELER 7 Immaterielle eiendeler 221 180 2 24 Utsatt skattefordel 115 177 7 Goodwill 78 100 0 2 Sum immaterielle eiendeler 414 457 12 11 7 Varige driftsmidler 4 320 4 291 4 054 3 900 8 Investeringer i datterselskap 5 Investeringer i tilknyttede selskap 1 303 1 135 24 24 10 Investeringer i aksjer og andeler 31 29 9 Andre fordringer 51 84 4 078 3 924 Sum finansielle anleggsmidler 1 385 1 248 4 090 3 937 SUM ANLEGGSMIDLER 6 119 5 996 12 Tilvirkningskontrakter 2 12 Varer 3 546 3 062 2 13,20 Kundefordringer 1 442 1 171 3 14 Andre fordringer 482 484 147 318 14 Fordringer på konsernselskap 149 321 Sum fordringer 1 924 1 655 15 Aksjer 374 232 1 489 1 463 16 Finansinvesteringer 1 489 1 500 1 489 1 463 Sum finansinvesteringer 1 863 1 732 534 179 17 Bankinnskudd og kontanter 689 475 2 172 1 963 SUM OMLØPSMIDLER 8 024 6 924 6 262 5 900 SUM EIENDELER 14 143 12 920 EGENKAPITAL 100 100 18 Aksjekapital 100 100 4 278 4 278 Annen innskutt egenkapital 1 597 1 166 Annen egenkapital 7 021 6 478 Minoritetens egenkapital 472 310 5 975 5 544 19 SUM EGENKAPITAL 7 593 6 888 GJELD 6 24 Utsatt skatt 31 54 11 Pensjonsforpliktelser 51 57 23 Andre avsetninger og betingede forpliktelser 18 17 6 0 Sum avsetninger for forpliktelser 100 128 Gjeld til kredittinstitusjoner 2 367 2 251 73 146 Annen langsiktig gjeld 237 167 73 146 21,22 Sum langsiktig gjeld 2 604 2 418 21 Gjeld til kredittinstitusjoner 405 402 1 1 20 Leverandørgjeld 641 469 1 24 Betalbar skatt 298 266 1 1 Skyldige offentlige avgifter 805 632 200 200 Utbytte 228 226 6 7 25 Annen kortsiktig gjeld 1 469 1 491 Gjeld til konsernselskaper 208 210 Sum kortsiktig gjeld 3 846 3 486 287 356 SUM GJELD 6 550 6 032 6 262 5 900 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 14 143 12 920 Oslo, 06.06.2017 I styret for Aars AS Harald Møller Styreleder Jon Morten Møller Styremedlem Anne Catrine Møller Styremedlem Øyvind Schage Førde Styremedlem John Giverholt Styremedlem Tine Wollebekk Styremedlem Henning Øglænd Sigurd Haavik Styremedlem Adm. direktør 11 12

KONTANTSTRØMOPPSTILLING Beløp i 1 000 kroner Aars AS 2016 2015 Note 2016 2015 KONTANTSTRØM FRA DRIFTEN 639 464 Resultat før skatter 1 314 1 335 (147) (318) Inntektsført utbytte / konsernbidrag ikke betalt 3 2 Av- og nedskrivninger 306 214 (18) 18 Nedskrivninger aksjer (28) 16 (46) (2) Gevinst ved salg av anleggsmidler / selskap (110) (494) (1) (4) Betalt skatt (290) (158) 430 160 Egenfinansiering 1 192 913 Endring varebeholdninger (450) (387) (2) 3 Endring kundefordringer og leverandører (102) (234) 1 (1) Endring andre poster 27 65 429 162 NETTO KONTANTSTRØM FRA DRIFTEN 667 357 KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGER (5) (10) Investert i varige driftsmidler og immaterielle eiendeler (492) (658) 1 2 Salg av driftsmidler (salgssum) 399 287 318 12 Netto mottatt konsernbidrag og utbytte Utbetaling ved kjøp av aksjer (omløpsmidler) (231) (8) (10) 26 Utbetaling ved kjøp av aksjer i datterselskap og TS (143) (38) (306) Utbetaling aksjeemisjoner datterselskap Innbetalt kapital og investering i TS (118) (390) 225 11 26 Innbetaling fra salg av aksjer i datterselskap 18 855 Tilbakebetalt kapital / utbytte fra TS 97 Innbetaling fra salg av aksjer - omløpsmider 92 (5) Utbetalinger knyttet til finansielle anleggsmidler 29 (22) 225 0 NETTO KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGER (349) 34 KONTANTSTRØM FRA FINANSIERING Opptak av ny langsiktig gjeld 574 114 (73) (73) Nedbetaling av langsiktig gjeld (497) (463) Inn-/utbetalinger til minoritet 31 1 (200) (200) Utbetalt utbytte (226) (220) (273) (273) NETTO KONTANTSTRØM FRA FINANSIERING (118) (568) 381 (111) Endring i likvider gjennom året 200 (177) 1 642 1 748 Likviditetsbeholdning 01.01 1 573 1 950 5 Likviditetsbeholdning overtatt ved fusjon 2 023 1 642 Likviditetsbeholdning 31.12 1 773 1 773 Spesifikasjon av likviditetsbeholdning 31.12: 534 179 Betalingsmidler 689 475 1 489 1 463 Finansinvesteringer 1 489 1 500 Kassekreditt / markedslån (405) (402) 2 023 1 642 Likviditetsbeholdning 31.12 1 773 1 573 13

REGNSKAPSPRINSIPPER PRINSIPPER FOR UTARBEIDELSE AV KONSERNREGNSKAPET Konsernregnskapet viser konsernets økonomiske stilling når konsernselskapene betraktes som en regnskapsmessig enhet. Selskaper der Aars har bestemmende innflytelse konsolideres. Det konsoliderte regnskapet omfatter morselskapet Aars AS og de selskaper som fremgår av note 8, samt deres datterselskaper. Investeringer som er klassifisert som omløpsmidler i henhold til regnskapsloven 3-8 er utelatt fra konsolidering da de er anskaffet med sikte på midlertidig eie og holdes i påvente av salg. Datterselskaper blir konsolidert fra det tidspunkt kontrollen er overført til konsernet (oppkjøpstidspunktet) og konsolideringen opphører når kontrollen over datterselskapet opphører. Eliminering av interne transaksjoner Alle transaksjoner og mellomværende mellom konsernselskaper er eliminert. Varebeholdningene og øvrige driftsmidler er korrigert for urealisert internfortjeneste. Eliminering av aksjer i datterselskaper Aksjer i datterselskaper er konsolidert etter oppkjøpsmetoden. Kostpris på aksjene i det enkelte datterselskap er eliminert mot datterselskapets egenkapital på oppkjøpstidspunktet. De mer/ mindreverdier som fremkommer, tillegges de eiendeler og forpliktelser i balansen som mer/ mindreverdiene knytter seg til og periodiseres over eiendelens gjenværende levetid. Mer/mindreverdier som ikke kan henføres til aktuelle eiendeler eller forpliktelser oppføres som goodwill/negativ goodwill i balansen og avskrives/inntektsføres over økonomisk levetid. Ved kjøp av datterselskaper med minoritet oppføres 100 prosent av identifiserbare eiendeler og gjeld i balansen, mens det for goodwill bare er majoritetens andel som oppføres. Avhending av datterselskaper Dersom konsernet selger seg ned til en eierandel på 50 % eller lavere, resultatføres gevinst/ tap som om hele selskapet var solgt. Dette innebærer at den resterende eierandel regnskapsføres til virkelig verdi. Omregning av utenlandske datterselskaper Balanseposter i utenlandske selskaper blir omregnet til kursen på balansedagen, mens resultatet omregnes til veid gjennomsnittskurs. Omregningsdifferanser vedrørende utenlandske datterselskaper føres mot egenkapitalen. Minoritetsinteresser Minoritetsinteressene er trukket ut som egne poster i resultatregnskapet og balansen. I resultatregnskapet beregnes og vises minoritetenes andel av resultatet etter skatter. Minoritetsinteresser i balansen representerer minoritetenes andel av selskapenes egenkapital hensyntatt minoritetenes andel av mer/mindreverdier og interne gevinster. Tilknyttede selskaper og felles kontrollert virksomhet Eierandeler i selskaper der konsernet eier mellom 20 og 50 prosent, og der konsernet har betydelig innflytelse og investeringen er av langsiktig art, konsolideres etter egenkapitalmetoden i konsernregnskapet. Dette innebærer at konsernets andel av resultatet etter skatt og etter avskrivninger av eventuelle merverdier resultatføres under finansposter og tillegges bokført verdi for andelen. Internt salg av driftsmidler til tilknyttede selskap er korrigert for urealisert internfortjeneste. Eierandeler i felles kontrollert virksomhet behandles etter samme prinsipp. Enkelte eierandeler i mindre selskap med begrenset verdi og resultat, er behandlet som ordinære aksjeinvesteringer som vurderes til laveste verdi av kostpris og virkelig verdi. 14

PERIODISERINGS-, KLASSIFISERINGS- OG VURDERINGSPRINSIPPER Grunnleggende regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapslovens bestemmelser og god regnskapsskikk som er basert på grunnleggende prinsipper om historisk kost, sammenlignbarhet, fortsatt drift, kongruens og forsiktighet. Transaksjoner regnskapsføres til verdien av vederlaget på transaksjonstidspunktet. Inntekter resultatføres når de er opptjent og kostnader sammenstilles med opptjente inntekter. Klassifisering av eiendeler og gjeld Varer, kortsiktige fordringer og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter transaksjonstidstidspunktet, samt poster som knytter seg til varekretsløpet. Kortsiktig del av langsiktig gjeld som forfaller innen ett år er klassifisert som langsiktig gjeld. Øvrige poster er klassifisert som anleggsmiddel eller langsiktig gjeld. Estimater Ved vurdering av inntekter, kostnader, balanseposter og øvrige forpliktelser hvor det ikke foreligger markedsverdier brukes estimater. Dette gjelder vurdering av garantiforpliktelser, ukurans i varebeholdninger, pensjoner, verdivurdering av eiendommer og goodwill, øvrige langsiktige avsetninger samt latent tap på gjenkjøpsforpliktelser. Fremtidige hendelser kan medføres at estimatene endres. Estimater og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater regnskapsføres i den perioden endringen oppstår. Inntektsføring selger varer og tjenester som inntektsføres ved levering. Ved salg av nye biler med gjenkjøpsavtaler blir salget inntektsført ved levering. Senere tilbakekjøp og salg av tilbakekjøpte biler, føres som egne transaksjoner. Totale gjenkjøpsforpliktelser fremgår av note 22. Ved salg av nye biler utgjør engangsavgifter til Staten betydelige beløp. Dette vises ikke som inntekt, men tas kun med som kortsiktig gjeld i regnskapet. Andelen av salgsinntekter som knytter seg til fremtidige servicekontrakter balanseføres som uopptjent inntekt ved salget og inntektsføres deretter i takt med leveringen av ytelsene. Leieinntekter inntektsføres lineært over leieperioden. Anleggskontrakter regnskapsføres ved løpende avregning, slik at inntekt resultatføres i takt med fullføring av prosjektet. Kontraktskostnadene sammenstilles med opptjent inntekt. Opptjent inntekt som ikke er gjort opp, anses som fordring på kunden. Fullføringsgraden på et gitt tidspunkt måles som andel påløpte kontraktskostnader av totale estimerte kontraktskostnader. Vedlikehold/påkostning Anskaffelser til bygg kostnadsføres dersom det anses som vedlikehold. Det aktiveres dersom det anses som en påkostning. Normalt omfatter påkostninger standardheving eller tilbygg. Tekniske installasjoner aktiveres i forbindelse med nyanskaffelse eller full utskiftning, men kostnadsføres i forbindelse med vedlikehold av delkomponenter Varige driftsmidler og immaterielle eiendeler Varige driftsmidler og immaterielle eiendeler er i balansen oppført til kostpris med fradrag for ordinære avskrivninger. Ordinære avskrivninger i resultatregnskapet er beregnet lineært og er basert på anslag over driftsmidlenes økonomiske og tekniske levetid. Byggelånsrenter som påløper i byggeperioden aktiveres. 15

Ved indikasjon om at balanseført verdi av et anleggsmiddel er høyere enn virkelig verdi, foretas det test for verdifall. Testen foretas for det laveste nivå av anleggsmidler som har selvstendige kontantstrømmer. Hvis balanseført verdi er høyere enn både salgsverdi og gjenvinnbart beløp (nåverdi ved fortsatt bruk/eie), foretas det nedskrivning til det høyeste av salgsverdi og gjenvinnbart beløp. Nedskrivninger reverseres i den utstrekning grunnlaget for nedskrivning ikke lenger er til stede. Leieavtaler som ikke balanseføres (operasjonell leasing), vises i regnskapet som driftskostnad og årlig leiebeløp er vist i note 7. Leide (leasede) driftsmidler balanseføres som driftsmidler hvis leiekontrakten anses å overføre den vesentlige av den økonomiske og risikoen knyttet til driftsmiddelet. Aksjer og andeler Aksjer i datterselskaper av strategisk karakter og andre langsiktige investeringer klassifiseres som anleggsmidler og regnskapsføres til laveste verdi av kostpris og virkelig verdi. Utbytte fra datterselskapet inntektsføres i samme år som givende selskap foretar avsetningen. Utbytte fra øvrige selskaper inntektsføres når utbytte utbetales. Investeringer av kortsiktig karakter er klassifisert som omløpsmidler og er vurdert til laveste verdi av kostpris og virkelig verdi. Varebeholdninger Varebeholdningene av biler er vurdert til laveste verdi av kostpris og antatt salgspris etter fradrag for salgskostnader. Det foretas en individuell vurdering av den enkelte bil. Deler og utstyr er bokført til gjennomsnittlig anskaffelseskost (etter FIFO prinsippet). Det foretas nedskrivning for ukurans. Kundefordringer og andre fordringer Kundefordringer og andre fordringer er oppført i balansen med fordringenes pålydende etter fradrag for konstaterte og forventede tap. Andre finansinvesteringer Kortsiktige finansinvesteringer regnskapsførers til markedsverdi og avkastningen behandles som finansinvesteringer. Skatter Årets skattekostnad består av betalbar skatt og endringer i utsatt skatt. Betalbar skatt er fastsatt på grunnlag av årets skattemessige resultat. Utsatt skatt i balansen beregnes på grunnlag av midlertidige forskjeller mellom skattemessig og regnskapsmessig verdi samt skattemessig underskudd til fremføring. Utsatt skattefordel hvor det er usikkerhet knyttet til fremtidig bruk blir ikke balanseført. Utsatt skatt og utsatt skattefordel er presentert netto i balansen, når det er grunnlag for nettoføring. Ved endret skattesats påfølgende år, legges ny skattesats til grunn for beregning av utsatt skatt. Utsatt skatt og utsatt skattefordel ved oppkjøp er beregnet basert på forskjellen mellom virkelig verdi og bokførte verdier i oppkjøpte selskaper på identifiserbare eiendeler og forpliktelser. Det beregnes ikke utsatt skatt på goodwill og merverdier på eiendommer ved oppkjøp. Ved kjøp av eiendommer skjer transaksjonen gjennom kjøp av single purpose selskaper og eventuelle fremtidige salg vil også normalt foretas som aksjetransaksjoner, og ut fra dagens skatteregler vil dette skje skattefritt. Utsatt skatt på skatteøkende midlertidige forskjeller knyttet til investeringer i datterselskap innregnes, med unntak av når det er sannsynlig at den midlertidige forskjellen ikke vil reversere i uoverskuelig fremtid. 16

Pensjoner Norske selskaper har en innskuddsbasert kollektiv pensjonsforsikring som er dekket i forsikringsselskaper. I tillegg har de norske selskapene noen få usikrede pensjonsforpliktelser, som belastes direkte over driften og aktuarberegnes. De fleste norske selskap er omfattet av AFP-ordningen gjennom LO/NHO. Selv om dette er en ytelsesordning, er det ingen direkte allokering av midler og forpliktelse til hvert enkelt selskap. Ordningen behandles derfor regnskapsmessig som en innskuddsordning hvor premien kostnadsføres fortløpende. Svenske selskaper har kollektive pensjonsforsikringer (ytelses-, og innskuddsbaserte) som er regulert av tariffavtaler. Selskaper i Litauen, Latvia og Estland har ingen pensjonsavtaler. Regnskapsføring av pensjoner er endret fra å følge Norsk Regnskapsstandard (NRS 6) til å regnskapsføres i tråd med IAS 19. Innskuddspensjon kostnadsføres løpende i regnskapet ved at konsernet innbetaler til forsikringsselskapet en viss prosentandel av den ansattes lønn. Innskuddet investeres i fond hvor de ansatte kan velge mellom ulike spareprofiler. Ut over dette har konsernet ingen forpliktelser overfor de ansatte på denne ordningen Finansielle instrumenter Ved sikring av fremtidige rentekostnader, hvor sikringsinstrumentene skal sikre konsernet mot variasjoner i fremtidige kontantstrømmer, bokføres ikke sikringsinstrumentet i balansen så lenge sikringen er vurdert å være effektiv. Gevinst eller tap resultatføres netto i takt med resultatføringen av sikringsobjektet. Ved renteswapavtaler hvor sikringen ikke er vurdert å være effektiv, bokføres sikringsinstrumentet til markedsverdi i balansen. Endringer i markedsverdi føres løpende over resultatet. Ved valutaterminkontrakter som skal sikre eiendeler og forpliktelser, hvor sikringen er vurdert å være effektiv, vurderes både sikringsinstrumentet og sikringsobjektet til virkelig verdi, og gevinst og tap resultatføres. Ved sikring av nettoinvesteringer i utenlandsk valuta og hvor sikringen er vurdert som effektiv, er valutaterminkontrakten vurdert til virkelig verdi. Endringer i virkelig verdi føres direkte mot egenkapitalen. Utenlandsk valuta Pengeposter i utenlandsk valuta vurderes til balansedagens kurs og tilhørende valuta gevinst/tap resultatføres som finanspost. Dette gjelder likvide midler, fordringer og gjeld. For ikke pengeposter legges kursen på transaksjonstidspunktet til grunn for anskaffelseskost og regnes ikke om senere. Dette gjelder i hovedtrekk varer og varige driftsmidler. Salg og kjøp av varer og tjenester i utenlandsk valuta regnskapsføres til kursen på transaksjonstidspunktet. har norske kroner som presentasjonsvaluta. er eksponert for kursendring i SEK og EUR. Innen konsernet er det ytet lån i SEK og EUR. 17

Garantiforpliktelser har ved salg av nye biler garantiforpliktelser i henhold til garantier gitt av ulike produsenter og lover gitt i det enkelte land. I hovedtrekk dekker produsentene garantiene etter gitte retningslinjer, men importører og forhandlere dekker garantier ut over dette i henhold til lokale lover og eventuell kulanse. Garantiperioden varierer fra ett til inntil 12 år. Ved salg av brukte biler dekker i hovedtrekk bilforhandleren garantiforpliktelsen, utover resterende fabrikkgaranti. Det foretas løpende avsetning og vurdering av fremtidige forpliktelser. Betingede forpliktelser Betingede forpliktelser er ikke regnskapsført i årsregnskapet. Betingede forpliktelser regnskapsføres når det er mer enn 50 prosent sannsynlighet for at forpliktelsen inntreffer og forpliktelsen kan måles pålitelig Gjenkjøpsavtaler har en portefølje av solgte nye biler med garanterte gjenkjøpspriser. Gjenkjøpsprisene varierer fra ca 50-70 prosent avhengig av leieperiode, kjørelengde og bilmodell. Avtalene blir ikke balanseført. Det foretas løpende vurdering av forpliktelsene og det foretas avsetning til eventuelle forventede tap. Kontantstrømoppstilling Ved utarbeidelse av kontantstrømoppstillingen er den indirekte metoden lagt til grunn. Likvider omfatter kontanter, bankinnskudd, finansinvesteringer (pengemarkedsfond) og trukket kassekreditt. LANGSIKTIGE SAMARBEIDSAVTALER Volkswagen AG, Audi AG, og Skoda Automobilava AS (selskaper i Volkswagen-gruppen) Avtalene for Harald A. Møller AS for Volkswagen, Volkswagen Nyttekjøretøy, Skoda og Audi har en gjensidig oppsigelsesfrist på to år. Avtalene med Audi og Volkswagen i Baltikum har en gjensidig oppsigelsesfrist på to år. Volkswagenavtalen gjelder for Estland, Latvia og Litauen, mens Audi-avtalen gjelder for Latvia og Litauen. Volkswagen Financial Services AG (selskap i Volkswagen-gruppen) I 2009 etablerte Volkswagen Financial Services AG og MøllerGruppen selskapet Volkswagen Møller Bilfinans AS som skal selge bilfinansieringsprodukter i Norge. Volkswagen Financial Services AG eier 51 prosent og MøllerGruppen Bil AS 49 prosent av selskapet. Dagens aksjonær har fortrinnsrett ved eventuelt salg av aksjer. Volkswagen Møller Bilfinans AS behandles som et tilknyttet selskap og innarbeides etter egenkapitalmetoden. 18

NOTER TIL REGNSKAPET De påfølgende notene gjelder konsernregnskapet og er i milloner kroner dersom ikke annet er angitt. Alle balansetall er pr 31.12. NOTE 1 - Segmentinformasjon Virksomheten består av forretningsområdene bil (MøllerGruppen), eiendom (Møller Eiendom Holding) og investeringer. Juridisk er MøllerGruppen og Møller Eiendom Holding organisert i egne underkonsern og finansiert separat. Forretningsområdene viser følgende hovedtall: 2016 Underkonsern / forretningsområder: Møller Gruppen Møller Eiendom Investeringer Øvrige selskap * Elimineringer Konsern Driftsinntekter Norge 19 823 310 5 (184) 19 954 Sverige 4 012 40 4 052 Baltikum 2 552 28 2 580 Driftsinntekter 26 387 378 0 5 (184) 26 586 Driftsresultat 1 069 189 (42) (35) (21) 1 160 Av- og nedskrivninger * 213 75 1 3 14 306 Inntekt på invest. i TS 126 55 0 0 181 EBITDA 1 408 319 (41) (32) (7) 1 647 Øvrige finansresultat (15) (69) 28 89 (60) (27) Resultat før skatt 1 180 175 (14) 54 (81) 1 314 Eiendeler 7 267 4 004 462 2 281 129 14 143 2015 Underkonsern / forretningsområder: Møller Gruppen Møller Eiendom Investeringer Øvrige selskap * Elimineringer Konsern Driftsinntekter Norge 18 430 450 3 (208) 18 675 Sverige 3 534 24 3 558 Baltikum 2 167 38 2 205 Driftsinntekter 24 131 512 0 3 (208) 24 438 Driftsresultat 1 033 399 (15) (26) (49) 1 342 Av- og nedskrivninger * 180 27 1 2 4 214 Inntekt på invest. i TS 89 14 103 EBITDA 1 302 440 (14) (24) (45) 1 659 Øvrige finansresultat (19) (86) (11) 7 (1) (110) Resultat før skatt 1 103 327 (26) (19) (50) 1 335 Eiendeler 6 484 3 942 422 2 075 (3) 12 920 EBITDA er driftsresultat før av- og reversert nedskrivninger og inkludert inntekter på investeringer i TS. * Øvrige selskap er Aars AS og andre ikke operative selskap. Finansresultat er eksklusiv konserninternt utbytte og konsernbidrag. 19

NOTE 2 - Lønns- og andre personalkostnader Aars AS 2015 2014 Personalkostnader 2016 2015 11 5 Lønninger 1 974 1 833 2 1 Arbeidsgiveravgift 339 309 1 - Pensjonskostnader 113 139-1 Andre personalkostnader 100 72 2 3 Styrehonorar 16 10 Sum 2 526 2 353 4 3 Gjennomsnittlig antall ansatte 4 041 3 731 Lån til ansatte 38 38 Lån til ansatte gjelder i vesentlig grad rentebærende billån hvor selskapene har pant i bil. Renter på lån til andre ledende ansatte er 2,0 prosent. Ved salg, avvikling eller annen omorganisering har daglige ledere i konsernet, på visse vilkår, rett til lønn i inntil ett år. Aara AS ( i 1.000 kr) ( i mill kr) 2016 2015 Kostnadsført honorar til revisor 2016 2015 198 199 Revisjonshonorar og revisjonsrelaterte tjenester 5 6 30 160 Skatt, avgift og andre konsulenttjenester 2 1 228 359 Sum 7 7 Adm. direktør Styre Ytelser til ledende personer (i 1000 kr) 5 750 Lønn og bonus 196 Pensjonskostnader 392 Annen godtgjørelse 375 1 375 Styrehonorar 6 713 1 375 Sum Se note 18 for styremedlemmer som eier akjer i Aars AS. Ett styremedlem har 4,3 prosent eierandel i Møller MI AS. Det er etablert bonusordninger hvor utbetalingens størrelse avhenger av oppnådd resultat for året samt andre kvalitative vurderingskriterier og hvor bonusen ansees å være en del av normal avlønning innen denne type stillinger. NOTE 3 - Andre driftskostnader Aars AS 2016 2015 2016 2015 10 4 Kostnader driftsmidler (husleie, strøm, vedlikehold, bilkostnader mm) 766 676 - - Salgskostnader (reklame, garanti mm) 706 656 10 8 Administrasjonskostnader (IT-tjenester, honorarer, reisekostnader, gaver, tap på krav mm) 9 Tap ved salg av konsernaksjer 235 266 29 12 Sum 1 707 1 598 NOTE 4 - Inntekter på investeringer i datterselskaper 2016 2015 499 499 MøllerGruppen AS 39 Møller MI AS 538 499 Sum Gjelder konsernbidrag og aksjeutbytte. 20

NOTE 5 - Inntekter og investeringer i tilknyttede selskap Selskapets navn Stemmeandel / eierandel Egenkapital i selskapet 31.12.2016 Bokført verdi 01.01.2016 Interne fortjenester Tilgang / avgang Resultatandel etter skatt 2016 Bokført verdi 31.12.2016 Volkswagen Møller Bilfinans AS, Oslo 49,0 % 1 984 686 (59) 126 753 UAB Baltic Auto, Litauen 35,0 % 10 5 5 Big Box Eiendomsutvikling AS, Oslo 25,0 % 6 7 7 Digerneset Næringspark AS, Ålesund 47,6 % 41 129 3 132 Fjetland Eiendom AS, Stavanger 50,0 % 21 46 (3) 4 47 Frysjaveien Eiendomsinvest AS 20,0 % 14 (28) 14 0 Fåbro Eiendom AS, Oslo 50,0 % 141 99 3 102 Gardermoen Log Invest Holding AS 60,0 % 239 255 (30) 8 233 Harbitzalleen Bolig AS, Oslo 50,0 % 16 1 16 17 Rosenlund Bydelssenter AS 30,0 % 3 11 (4) 7 Rosenlund Kontorbygg AS 30,0 % 11 11 Lillehammer - Sum 1 135 (59) 68 181 1 303 I konsernregnskapet er investeringene i tilknyttede selskap innarbeidet etter egenkapitalmetoden. Det er gitt ansvarlige lån til Rosenlund Bydelsenter AS på 25 millioner kroner og til Harbitzalléen Bolig på 7 millioner kroner. Harbitzalléen Bolig AS inntektsfører salg av boliger basert på løpende avregning med lineær opptjening da samtlige boliger er solgt og man antar lineær produksjon på byggeprosjektet. Vi har valgt å følge Harbitzalléen Bolig AS sin valgte metode, slik at vi også innarbeider vår resultatandel fra selskapet på samme grunnlag. NOTE 6 - Finansinntekter og finanskostnader Aars AS 2016 2015 2016 2015 3 15 Renteinntekter 17 23 3 - Valutagevinst 111 135 3 - Aksjeutbytte 6 2 18 Verdiregulering av konsernaksjer (jf note 8) 35 - Verdiregulering av finansielle omløpsmidler 43 44 1 Andre finansinntekter 45 2 106 16 Sum andre finansinntekter 222 162 3 5 Rentekostnader 99 110 - - Tap ved salg aksjer 13 2 - Valutatap 103 125 - - Verdiregulering av finansielle omløpsmidler 15 16-18 Verdiregulering av konsernaksjer ( jf note 8) 13 3 Andre finanskostnader 19 20 17 26 Sum andre finanskostnader 249 271 21