Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Mai 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand
Mai SKAGEN Høyrente Institusjon Avkastning i mai SKAGEN Høyrente Institusjon 0,54% Statsobligasjonsindeks ST1X 0,41% Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente Institusjon 5,41% Statsobligasjonsindeks ST1X 4,90% Durasjon 30. mai 0,23 år Direkterente 30. mai 6,67%
Effektiv rente SKAGEN Høyrente Institusjon Gjennomsnittlig effektiv rente 6,86% i mai. Avkastningen var på 0,54%, noe som indikerer en annualisert avkastning på 6,72%. Bakgrunnen for at fondet gir lavere avkastning en den gjennomsnittlige effektive renten er økte renter. Rentene har, (som beskrives i mer detalj senere i rapporten), minsket noe i det korteste segmentet men økt i segmentet 6-12 måneder. Når Norges Bank har nådd toppen og rentene begynner å synke, eller hvis forskjellen mellom foliorenten og interbankrentene minsker til mer normale nivåer, vil en i enkelte måneder vise høyere annualisert avkastning enn gjennomsnittlig effektiv rente.
Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente Institusjon 50 % 40 % 34 % 30 % 29 % 20 % 21 % 10 % 11 % 5 % 0 % 0-3 m 3-6 m 6-12 m 12-24 m 24-36 m
10 største utstedere SKAGEN Høyrente Institusjon Sparebanken Hedmark 4,8 % Kredittforeningen for Sparebanker 4,8 % BN Kreditt 4,5 % Sw edbank 4,3 % Sparebanken Vest 4,3 % Sparebanken Sør 4,2 % Terra Boligkreditt 4,2 % Sparebanken Vestfold 4,0 % SR Bank 2,8 % DNB Nor 2,6 %
Pengemarkedsrentene i mai Norges Bank lot foliorenten være 5,50 % og signaliserte ingen endring i rentebanen fra siste pengepolitisk rapport. De aller korteste interbankrentene steg kraftig den første halvdelen av mai og Norges Bank valgte derfor 20. mai å tilføre ekstra likviditet i valutaswapmarkedet. Den vanlige måten med F-lån ble ansett som utilstrekkelig for å spre likviditeten i norske kroner til alle aktører. Gjennom å agere i valutaswapmarkedet kan utlandske, og andre aktører som ikke kan eller vil være med på F-lån, bytte til seg NOK mot utlandsk valuta og samtidig avtale å bytte tilbake på et gitt tidspunkt i fremtiden. Begge tiltakene er med 1 ukes løpetid, men de noe langere løpetidene har også beveget seg sørover siden 20. mai. I mai steg 12 måneders NIBOR 21 punkter til 6,69 %, og 3 måneders NIBOR falt med 9 punkter til 6,32 %. 3M NIBOR er ca +80 punkter høyere sammenlignet med styringsrenten. Det er fortsatt unormalt høyt, men mye lavere enn +116 punkter slike det var 20. mai.
Kredittspreadene i mai 150 Kredittspread 1 års papir 150 Spreadene som er relevante for fondet steg svakt. Det interessante var at økningen viste seg å bli relativ sett størst i de korteste løpetidene. 125 125 Seadrill 100 100 75 75 Wilh. Wilhelmsen 50 50 25 Hafslund 25 0 0 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai. Kredittspread 3M papir Kredittspread 1 års papir 13 13 25 30 10 10 20 25 7 Telenor 7 15 Telenor 20 4 1 SR Bank 4 1 10 SR Bank 15 10-2 -2 DnB -5-5 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai. 5 DnB 5 0 0 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai.
Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Bank of England lot styringsrenten være på 5,0 %. 2,0 % ser ut til å bli Feds bunnivå i denne omgang. De endret ikke styringsrenten i måneden. ECB lot styringsrenten ligge i ro. Svenske Riksbanken lot styringsrenten være på 4,25 %. Les mer om den økonomiske utviklingen ute og hjemme i Verden sett fra SKAGEN
Om SKAGEN Høyrente Institusjon SKAGEN Høyrente Institusjon skal gi høyest avkastning av lavrisiko pengemarkedsfond. Avkastningen måles opp mot Oslo Børs statsobligasjonsindeks 3 måneder (ST1X). SKAGEN Høyrente Institusjon investerer i norske rentebærende gjeldspapirer utstedt av kommuner, solide banker og kredittforetak kun 20-vektere. Det er lav kredittrisiko forbundet med fondets investeringer. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med kort durasjon. Typisk er det mellom 0 og 4 måneder til papirene forfaller. Kursutslag av uventede renteendringer er derfor begrenset. SKAGEN Høyrente Institusjon har et litt mer aktivt rentesyn enn SKAGEN Høyrente. Fondet markedsføres mot institusjonelle kunder. Minste tegningsbeløp i fondet er NOK 5 millioner. Det er ingen transaksjonshonorar og forvaltningshonoraret er 0,15 prosent pr år.
Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente Institusjon på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten.