Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Mai 2008 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand
Mai SKAGEN Høyrente Avkastning i mai SKAGEN Høyrente 0,53 % NIBOR 3 måneder 0,53 % Referanseindeks ST2X 0,32 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente 5,52 % NIBOR 3 måneder 5,68 % Referanseindeks ST2X 4,73 % Durasjon 30. mai 0,15 år Effektiv rente 30. mai 6,48 %
Effektiv rente SKAGEN Høyrente Gjennomsnittlig effektiv rente var 6,72 % i april. Avkastningen var på 0,53%, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 6,67 %. Den noe lavere avkastning fonden gir sammenlignet med den gjennomsnittlige effektive renten skylles til meste parten de noe økte spreadene. Når Norges Bank har nådd toppen og rentene begynner å synke, eller hvis forskjellen mellom foliorenten og interbankrentene minsker til mer normale nivåer, vil en i enkelte måneder vise høyere annualisert avkastning enn gjennomsnittlig effektiv rente.
Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente 50 % 40 % 34 % 30 % 28 % 20 % 15 % 22 % 10 % 0 % 0-2 m 2-3 m 3-6 m 6-12 m
10 største utstedere SKAGEN Høyrente Hafslund 7,3 % Entra Eiendom 7,0 % Posten Norge 4,4 % Terra Boligkreditt 4,1 % Storebrand Bank 3,0 % Norgesgruppen 3,0 % Sparebanken Nord-Norge 2,9 % Agder Energi 2,8 % Kredittforeningen for Sparebanker 2,8 % Sparebanken Vest 2,7 %
Pengemarkedsrentene i mai Norges Bank lot foliorenten være 5,50 % og signaliserte ingen endring i rentebanen fra siste pengepolitisk rapport. De aller korteste interbankrentene steg kraftig den første halvdelen av mai og Norges Bank valgte derfor 20. mai å tilføre ekstra likviditet i valutaswapmarkedet. Den vanlige måten med F-lån ble ansett som utilstrekkelig for å spre likviditeten i norske kroner til alle aktører. Gjennom å agere i valutaswapmarkedet kan utlandske, og andre aktører som ikke kan eller vil være med på F-lån, bytte til seg NOK mot utlandsk valuta og samtidig avtale å bytte tilbake på et gitt tidspunkt i fremtiden. Begge tiltakene er med 1 ukes løpetid, men de noe langere løpetidene har også beveget seg sørover siden 20. mai. I mai steg 12 måneders NIBOR 21 punkter til 6,69 %, og 3 måneders NIBOR falt med 9 punkter til 6,32 %. 3M NIBOR er ca +80 punkter høyere sammenlignet med styringsrenten. Det er fortsatt unormalt høyt, men mye lavere enn +116 punkter slike det var 20. mai.
Kredittspreadene i mai 150 Kredittspread 1 års papir 150 Spreadene som er relevante for fondet steg svakt. Det interessante var at økningen viste seg å bli relativ sett størst i de korteste løpetidene. 125 125 Seadrill 100 100 75 75 Wilh. Wilhelmsen 50 50 25 Hafslund 25 0 0 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai. Kredittspread 3M papir Kredittspread 1 års papir 13 13 25 30 10 10 20 25 7 Telenor 7 15 Telenor 20 4 1 SR Bank 4 1 10 SR Bank 15 10-2 -2 DnB -5-5 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai. 5 DnB 5 0 0 2. jan. 23. jan. 13. feb. 5. mar. 26. mar. 16. apr. 7. mai. 28. mai.
Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Bank of England lot styringsrenten være på 5,0 %. 2,0 % ser ut til å bli Feds bunnivå i denne omgang. De endret ikke styringsrenten i måneden. ECB lot styringsrenten ligge i ro. Svenske Riksbanken lot styringsrenten være på 4,25 %. Les mer om den økonomiske utviklingen ute og hjemme i Verden sett fra SKAGEN
Om SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente skal gi bedre avkastning enn høyrentetilbud i bank. Over tid skal avkastningen være bedre enn 3 måneders NIBOR-rente. SKAGEN Høyrente investerer i omsettelige rentebærende gjeldspapir utstedt av solide norske foretak. Fondet investerer i papirer utstedt av industribedrifter, kraftselskap, kommuner og banker. Kredittrisikoen er svært lav. Fondet tar ikke valutarisiko. Fondet investerer i papirer med lav gjenstående løpetid. Kursene på papirer påvirkes derfor svært lite av renteendringer. Differansen mellom NIBOR-renten og renten på papirene fondet besitter avgjør hvor stor fondets ekstraavkastning blir. Det er ingen transaksjonskostnader. Forvaltningshonoraret er 0,25 prosent per år.
Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten.