ODINs kombinasjonsfond Fondskommentar november 2018
ODINs kombinasjonsfond November 2018 Utvikling siste måned og hittil i år ODIN Horisont: Fondet leverte i november en avkastning på +1,7 % Hittil i år er fondets avkastning -2,7 % ODIN Flex: Fondet leverte i november en avkastning på +1,0 % Hittil i år er fondets avkastning -1,8 % ODIN Konservativ: Fondet leverte i november en avkastning på +0,3 % Hittil i år er fondets avkastning -0,9 % Kursutvikling siden start 220 200 180 160 140 120 100 80 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont Kort overblikk over fondene November ble bedre måned for ODINs kombinasjonsfond, og avkastningen endte opp mellom +0,3 og +1,7 prosent. Dette dro også avkastningen hittil i år opp. November måned var i likhet med oktober preget av urolige markeder. Valutasvingninger påvirket avkastingen positivt i løpet måneden. Til tross for positivt bidrag siste måned, har aksjedelen hittil i år dratt avkastningen ned. Den svake utviklingen kan tilskrives urolige markeder og svak utvikling i enkeltselskap. Rentedelen har bidratt marginalt negativt i november, men har fortsatt bidratt positivt hittil i år. Kombinasjonsfondene har alle negativ avkastning hittil i år, likevel demper rentedelen fallet, og gjør at utslagene ikke blir like store. 2
Makrokommentar Blandete novembermarkeder November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere vekstforventninger. «Fryktindeksen» VIX illustrerer at markedsvolatiliteten holder seg på høye nivåer. Oljeprisen fortsatte nedgangen fra forrige måned, og falt fra 75 til 59 USD pr. fat gjennom november. Lavere oljepris er negativt for Oslo Børs, som hadde en nedgang på 3,2 prosent sist måned. I aksjemarkedene for øvrig var det mer blandet. I USA var aksjemarkedene litt i pluss i november. Markedene i Europa utviklet seg svakt, særlig i Storbritannia. Kraftig økning i kredittmarginer Internasjonale renter falt i november, med henholdsvis 7 og 16 basispunkter for tysk og amerikansk 10-års statsrente. Fallende aksjemarkeder verden over har bidratt til å bremse trenden med høyere renter, da økt etterspørsel etter sikre papirer gir et press opp på prisene og tilsvarende lavere renter. De internasjonale kredittmarkedene hadde ikke overraskende også en svak utvikling sist måned, med økte risikopremier både i det europeiske og det norske markedet. Gradvis renteoppgang i Norge Norges Bank hevet renten for første gang på syv år i september, fra 0,5 prosent til 0,75 prosent, og legger videre opp til en gradvis renteoppgang over de neste par årene. Det er god vekst i norsk økonomi og gode utsikter også fremover. Samtidig trekker sentralbanken frem nedsiderisikoen i internasjonale forhold, spesielt usikkerheten om hvordan økte handelsbarrierer kan påvirke verdensøkonomien. Den siste måneden har vi sett lavere oljepris og et svakere boligmarked, og tilsammen er det en del faktorer som kan bidra til at sentralbanken nedjusterer sin rentebane på desember-møtet. Lavere vekstforventninger internasjonalt Den globale økonomiske veksten er fremdeles solid, men store internasjonale organisasjoner som IMF og OECD har nedjustert sine vekstforventninger fremover. Det er først og fremst økte handelsspenninger og svakere utsikter i fremvoksende økonomier som ligger bak nedjusteringen av vekstanslagene, og IMF understreker at nedsiderisikoen for den økonomiske veksten har økt, mens potensialet for overraskelser på oppsiden har blitt mindre. Les hele makrokommentaren for november her>> 3
ODINs kombinasjonsfond Fondene er satt sammen av aksjefond og rentefond i ulike vektinger. Gjennom ODINs kombinasjonsfond tar du del i utviklingen i ni av våre aksje- og rentefond. På denne måten kan du føle deg trygg på at du til enhver tid er plassert i de fondene som ODIN anbefaler. ODIN Horisont: Gir rundt 75 prosent aksjeeksponering og 25 prosent renteeksponering. Passer for deg som ønsker en noe høyere avkastning enn banksparing over tid, og samtidig noe lavere svingninger enn ren aksjefondssparing. 25% Aksjefond 75% Rentefond ODIN Flex: Gir rundt 50 prosent aksjeeksponering og 50 prosent renteeksponering. Passer for deg som ønsker høyere avkastning enn banksparing over tid, og samtidig lavere svingninger enn ren aksjefondssparing. 50% Aksjefond 50% Rentefond ODIN Konservativ: Gir rundt 25 prosent aksjeeksponering og 75 prosent renteeksponering. Passer for deg som ønsker noe høyere avkastning enn banksparing over tid, og samtidig betydelig lavere svingninger enn ren aksjefondssparing. 75% Aksjefond 25% Rentefond ODIN Aksje er aksjeeksponeringen i kombinasjonsfondene. Les gjerne mer om ODIN Aksje her>> ODIN Rente er renteeksponeringen i kombinasjonsfondene. Les gjerne mer om ODIN Rente her>> 4
Avkastning og allokering
ODIN Horisont 220 200 180 160 140 120 100 Utvikling siden start Allokering pr 30.11.2018 23% 77% 80 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ODIN Aksje ODIN Rente Historisk avkastning % (NOK)* ODIN Horisont Referanseindeks Siste måned HIÅ 1 år 3 år 5 år 1,71 1,55-2,67 0,30-1,91 0,35 4,06 4,82 8,24 9,54 Siden start 7,48 10,02 Differanse 0,15-2,97-2,25-0,76-1,31-2,54 * Perioder over 12 måneder viser gjennomsnittlig årlig avkastning 6
ODIN Horisont - Avkastning ODIN Horisont Referanseindeks 28,6 % 11,8 11,0 % % 20,8 % 14,2 % 18,5 % 15,314,8 % % 16,4 % 13,4 % 6,6 % 4,2 % 6,7 % 5,9 % 0,9 % 0,3 % -1,6 % -0,4 % -2,4 % -13,7 % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 7
ODIN Flex 220 200 180 Utvikling siden start Allokering pr 30.11.2018 160 140 120 100 80 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 49% ODIN Aksje 51% ODIN Rente Historisk avkastning % (NOK)* ODIN Flex Referanseindeks Siste måned HIÅ 1 år 3 år 5 år 1,01 1,10-1,82 0,47-1,27 0,53 3,49 3,45 6,39 6,79 Siden start 6,51 7,45 Differanse -0,09-2,29-1,80 0,04-0,40-0,94 * Perioder over 12 måneder viser gjennomsnittlig årlig avkastning 8
ODIN Flex - Avkastning ODIN Flex Referanseindeks 18,9 % 15,5 % 9,9 % 8,8 % 7,6 % 13,4 % 10,7 % 10,5 % 10,2 % 11,9 % 9,1 % 5,3 % 3,3 % 4,7 % 0,9 % 0,6 % 0,8 % 0,5 % -1,6 % -7,7 % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 9
ODIN Konservativ 220 200 180 160 140 120 100 Utvikling siden start Allokering pr 30.11.2018 74% 26% 80 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Historisk avkastning % (NOK)* ODIN Aksje ODIN Rente ODIN Konservativ Referanseindeks Siste måned HIÅ 1 år 3 år 5 år 0,32-0,95-0,62 2,71 4,49 0,61 0,38 0,44 1,98 3,99 Siden start 5,02 4,85 Differanse -0,29-1,33-1,06 0,73 0,50 0,16 * Perioder over 12 måneder viser gjennomsnittlig årlig avkastning 10
ODIN Konservativ - Avkastning ODIN Konservativ Referanseindeks 9,5 % 9,7 % 4,2 % 7,6 % 6,7 % 7,4 % 3,5 % 3,4 % 8,4 % 8,1 % 5,8 % 5,5 % 7,6 % 4,8 % 2,3 % 1,6 % 0,7 % 0,4 % -0,9 % -3,7 % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 11
Om kombinasjonsfondene ODINs kombinasjonsfond investerer i rente- og aksjemarkedet. Det er vektingen mellom disse som skiller våre kombinasjonsfond fra hverandre. Investeringen i aksjemarkedet skjer gjennom ODIN Aksje, som er et «fond i fond» satt sammen av ODINs aksjefond. På lik linje skjer investeringen i rentemarkedet gjennom ODIN Rente, som inneholder et utvalg av ODINs Rentefond. På denne måten kan du føle deg trygg på at du til enhver tid er plassert i de fondene som ODIN anbefaler. Fondene passer for deg som ønsker noe høyere avkastning enn banksparing over tid, og samtidig betydelig lavere svingninger enn ren aksjefondssparing. Fakta om fondene Fond ODIN Horisont ODIN Flex ODIN Konservativ Etableringsdato 01.09.2009 01.09.2009 01.09.2009 Referanseindeks 25% 1-årig norsk stat 37,5% Verdensindeks aksjer 37,5% Norden indeks aksjer 50% 1-årig norsk stat 25% Verdensindeks aksjer 25% Norden indeks aksjer Basisvaluta NOK NOK NOK Forvaltningshonorar 1,25 % 1,00 % 0,70 % Tegn./innløsningsgebyr 0,00 % 0,00 % 0,00 % 75% 1-årig norsk stat 12,5% Verdensindeks aksjer 12,5% Norden indeks aksjer Minste tegningsbeløp 1,000 NOK 1,000 NOK 1,000 NOK * 1-årig norsk stat (ST3X), Verdensindeks aksjer (MSCI World Net Index), Norden indeks aksjer (VINX Benchmark CAP NOK NI). 12
Om ODIN
Investeringsfilosofi Prestasjon Posisjon Pris Prestasjon God drift «Doing good business with bad people simply doesn t work» Warren E. Buffett Lønnsom vekst og sunn balanse - Ledelse med resultater å vise til & sammenfallende interesser med investorer Posisjon Sterk konkurranseposisjon «We don t focus at beating the market short term. We want our holdings to beat their competitors long term» Börje Ekholm Avkastning Inngangsbarrierer Konkurransefortrinn Bærekraftig forretningsmodell Pris Attraktiv pris «The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of a nice price is forgotten» Benjamin Franklin Virkelig verdi > Markedsverdi 14
Om investeringskomitéen Investeringsdirektør og senior porteføljeforvalter Vegard Søraunet har jobbet i ODIN siden mai 2006. Han er utdannet siviløkonom fra BI med spesialisering i finans og har i tillegg en mastergrad i regnskap. Les mer om Vegard her Adm. direktør Rune Selmar har jobbet i ODIN siden 2012. Han er utdannet siviløkonom fra NHH, og er i tillegg Autorisert Fondsmegler fra Bankakademiet og Autorisert Finansanalytiker fra NHH/NFF. Les mer om Rune her @ODINkreditt Senior porteføljeforvalter Oddbjørn Dybvad har jobbet i ODIN siden oktober 2005. Han er utdannet siviløkonom fra NHH med spesialisering i finans. Les mer om Oddbjørn her Senior porteføljeforvalter Nils Hast har jobbet i ODIN siden 2011. Han er utdannet Master of Science fra Kungliga Tekniska Högskolan. Les mer om Nils her 15
Vi minner om... Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Vi har gjengitt kilder som vurderes som pålitelige, men vi kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes forenings bransjestandard. Du finner mer informasjon på www.odinfond.no 17