KONJUNKTURRAPPORT Skøyen 9. mars 2015 Rolf Albriktsen Kristoffer Eide Hoen
HVORDAN GIKK DET.? Våre prognoser 2014 Oppnådd 2014 Norge B/A-markedet -1 % -1,5 % * Boligpriser 3 % 8,6 % Boligbygging 26 000 27 000 Sverige B/A-markedet 5 % 12 % Boligpriser (Stockholm) 8 % 9 % Boligbygging 34 000 38 500 * Danmark B/A-markedet 4 % 4 %* * Foreløpige anslag 2 09.03.2015
Norge: Lavere BNP-vekst Lavere aktivitet i oljesektoren får effekter Anlegg driver B/A-investeringene Sverige: God fart fremover i svensk økonomi Bred oppgang i B/A-markedet Danmark: Vekst, men fortsatt krevende markeder Hovedstadsregionen og enkelte store byer går foran 3
MAKROBILDET Foto: Arbyreed/Creative Commons
INTERNASJONALE KONJUNKTURER BNP-VEKST 2014 2016 2014 2015 2016 Eurosonen 0,8 1,2 1,4 Tyskland 1,5 1,3 1,5 Storbritannia 2,6 2,7 2,4 USA 2,4 3,6 3,3 Fortsatt konjunkturbedring globalt Moderat bedring i våre eksportmarkeder Råvareprisene har falt, spesielt for olje Med både positiv og negativ effekt på veksten i Skandinavia Utsikter til lave renter over lang tid Kina 7,4 6,8 6,3 Verden 3,3 3,5 3,7 5 Kilde: IMF
LAVERE VEKST I NORSK ØKONOMI VEKSTPROGNOSER FOR NORGE Årlig gjennomsnitt i % 2012 2014 2015 2016* Vekst i BNP Fastlands-Norge 2,9 1,6 Vekst i sysselsetting 1,5 0,2 Arbeidsledighet (nivå) 3,4 4,0 Styringsrente (nivå) 1,5 1,2 Kilde: SSB og Norges Bank * Prognoser Usikkerhet mht. effekt av lavere oljeaktivitet på norsk økonomi Negative drivkrefter: Lavere etterspørsel fra oljesektoren Svakere arbeidsmarkedet og inntektsvekst Positive drivkrefter: Renteoppgangen er utsatt, nedjustering neste? Styrket konkurranseevne fra valutakurs Sterke statsfinanser Regionale forskjeller i utviklingen 6
GOD FART FREMOVER VEKSTPROGNOSER FOR SVERIGE Årlig gjennomsnitt i % 2012 2014 2015 2016* BNP-vekst 0,9 2,7 Sysselsettingsvekst 1,1 1,2 Arbeidsledighet (nivå) 8,0 7,6 Renter styringsrente (nivå) 0,6 0,1 Kilde: SCB * Prognoser Økning i BNP-veksten mot 2016 Drahjelp også fra eksportsektoren Positiv utvikling for husholdningene Arbeidsmarkedet utvikler seg positivt Rentene forblir lave lenger Politisk enighet om å dempe offentlige underskudd Økt skatt vs. reduserte utgifter? 7
VEKST FRA LAVT NIVÅ VEKSTPROGNOSER FOR DANMARK Årlig gjennomsnitt i % 2012 2014 2015 2016* BNP-vekst -0,1 1,8 Sysselsettingsvekst 0,1 0,5 Arbeidsledighet (nivå) 5,7 4,8 Styringsrente (nivå) 0,3 0,2 Kilde: Dansk Byggeri og Danske Bank * Prognoser Vekst omsider (?) Forventer ~2 % vekst i BNP i 2016 Rentene forblir lave Positive signaler i Københavnsregionen Vekst også i andre store byer Økte boligpriser Understøtter forbruksvekst og ny dynamikk i boligmarkedet 8
NORSK B/A-MARKED: NY VEKST MED REGIONALE FORSKJELLER
STABIL PRODUKSJONSUTVIKLING PRODUKSJONSINDEKS HOS ENTREPRENØRENE Stigende produksjonstrend hos entreprenørene Samsvarer med våre investeringsanslag Anlegg: Nedgang i produksjonen siste halvår Store samferdselsprosjekter gir store utslag Bygg: Boliger og yrkesbygg øker jevnt Offentlige yrkesbygg står for veksten Private yrkesbygg flater ut 10
NYE BOLIG- OG ANLEGGSPROSJEKTER FORTSATT GOD TILGANG PÅ NYE ORDRER 11
BOLIGMARKEDET: BOLIGPRISENE ØKTE MER ENN VENTET BOLIGPRISER Prisene på brukte boliger steg med 8,6 % i 2014 Lav rente og arbeidsledighet og god inntektsutvikling Veksten har fortsatt så langt i 2015 Høy omsetningshastighet 5 prosent prisvekst i 2015 og 3 prosent i 2016 Utviklingen i norsk økonomi viktig driver Lave renter trekker veksten opp Veidekkes anslag i stiplet linje 12
SVAKERE MARKED I ROGALAND MARKEDET FOR BOLIGER OG PRIVATE YRKESBYGG I ROGALAND BLIR SVAKERE 13
BOLIGMARKEDET: REGIONALE FORSKJELLER BOLIGPRISER OG TREND Leiligheter Prisnivå januar 2015 kr/m2 Endring jan. 14/ jan. 15 Oslo 53 360 10,3 % Bergen 39 923 10,3 % Trondheim 38 836 8,2 % Storbyregionene med fortsatt sterk prisvekst Stavanger-området trekker prisveksten ned Sentraliseringen vil fortsatt bidra til sterk prisvekst i byområdene Stavanger 41 891 3,1 % Kilde: Finn/EFF 14
BOLIGMARKEDET: IGANGSATTE BOLIGER REGISTRERTE IGANGSETTINGSTILLATELSER FOR BOLIG Vel 27 000 byggetillatelser for boliger i 2014 Godt salg av nye boliger gjennom høsten 2014 har drevet opp boligbyggingen Boligbygging på samme nivå (27 000) også i 2015 Storbyregionene vil oppleve et fortsatt godt boligmarked Fortsatt godt salg av nye boliger Avtagende til rundt 26 000 boliger i 2016 Økende arbeidsledighet Svakere inntektsvekst Tilgang på byggeklare tomter Veidekkes anslag i stiplet linje 15
YRKESBYGG: FLERE SKOLEBYGG MARKEDET FOR YRKESBYGG STABILT 16
FLATERE INNEN YRKESBYGG REGISTRERTE IGANGSETTINGSTILLATELSER FOR YRKESBYGG Driverne for igangsetting av yrkesbygg Private: Sysselsettingen, renter og inntektsutviklingen Offentlige: Statlig og kommunal økonomi, sentralisering Stabil utvikling innen yrkesbygg Uendret aktivitet innen private yrkesbygg Fortsatt vekst innen offentlige bygg Veidekkes anslag i stiplet linje 17
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ANLEGGSINVESTERINGER INVESTERINGER I ANLEGG (VOLUM 2011-PRISER) Mrd. NOK 35 30 25 20 15 10 5 0 Vei Jernbane Øvrige anlegg off. Kraft Øvrige anlegg priv. +3%* +4%* +7%* +2%* +10%* 6 prosent vekst i anleggsmarkedet i år og neste år Kapasitetsutfordringer innen planlegging av nye anlegg Veiinvesteringene preges av store prosjekter Follobanen trekker opp veksten innen jernbane Økende aktivitet innen kraftsektoren Oppgradering av eksisterende anlegg økende Vindkraft er økende 18 Kilde: SSB og Veidekke * Årlig vekstrate 2015-2016 (Øvrige anlegg off. over kraft)
ANLEGGSINVESTERINGER: EKSEMPLER PÅ STOR ANLEGGSPROSJEKTER EKSEMPLER PÅ PROSJEKTER OVER 1 MRD 2015/16 Prosjekt E 39 Svegatjørn - Rådal E 134 Damåsen - Saggrenda E 136 Ålesund - Breivika Rv 4 Roa - Gran E18 Rugtvedt Dørdal E39 Rogfast Nytt Sotrasamband Havneanlegg Saugland Kraftverk Fylke Hordaland Buskerud Møre og Romsdal Oppland Telemark Rogaland Hordaland Kirkenes Telemark 19
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f B/A-MARKEDENE I NORGE OPPSUMMERING INVESTERINGER I B/A (VOLUM 2011-PRISER) Mrd. NOK 120 100 80 60 40 20 - +1%* +5%* +1%* +3%* Fortsatt høy aktivitet i bygg- og anleggsmarkedet i 2015 og 2016 Vekst på rundt 2 % i totalmarkedet Boliginvesteringene øker med rundt 1 % årlig Private yrkesbygg med 1 % vekst Offentlige yrkesbygg med vekst på 3 % årlig Fortsatt vekst fra høyt aktivitetsnivå innen anlegg Bolig Yrkesbygg private Yrkesbygg offentlig Anlegg 20 Kilde: SSB og Veidekke * Årlig vekstrate 2015-2016
SVENSK B/A-MARKED MED GOD FART INN I 2015
FORVENTNINGER I B/A-BEDRIFTENE 22
GODT BOLIGMARKED IGANGSETTING AV BOLIGER Markedsutviklingen var usedvanlig sterk i 2014 Igangsettingene +22 prosent Prisene fortsatte å stige kraftig i de store byene Årlig investeringsvekst på ca. 4 prosent i 2015 og 2016 Bedre arbeidsmarked Befolkningsveksten holder seg sterk Forventningene til rentenivå er ytterligere redusert Er det noen grense for veksten? Høy prisvekst og amorteringskrav gjør at Boindexen faller noe tilbake Veidekkes anslag i stiplet linje. Stiplet nivå for året 2014 er SCBs eget foreløpige anslag 23
GODT BOLIGMARKED BOLIGPRISER OG PROGNOSER Markedsutviklingen var usedvanlig sterk i 2014 Igangsettingene +22 prosent Prisene fortsatte å stige kraftig i de store byene Årlig investeringsvekst på ca. 4 prosent i 2015 og 2016 Bedre arbeidsmarked Befolkningsveksten holder seg sterk Forventningene til rentenivå er ytterligere redusert Er det noen grense for veksten? Høy prisvekst og amorteringskrav gjør at Boindexen faller noe tilbake Veidekkes anslag i stiplet linje 24
GODT BOLIGMARKED ARBEIDSLEDIGHET Markedsutviklingen var usedvanlig sterk i 2014 Igangsettingene +22 prosent Prisene fortsatte å stige kraftig i de store byene Årlig investeringsvekst på ca. 4 prosent i 2015 og 2016 Bedre arbeidsmarked Befolkningsveksten holder seg sterk Forventningene til rentenivå er ytterligere redusert Er det noen grense for veksten? Høy prisvekst og amorteringskrav gjør at Boindexen faller noe tilbake Veidekkes anslag i stiplet linje 25
GODT BOLIGMARKED BEFOLKNING. ÅRLIG VEKST I PROSENT Markedsutviklingen var usedvanlig sterk i 2014 Igangsettingene +22 prosent Prisene fortsatte å stige kraftig i de store byene Årlig investeringsvekst på ca. 4 prosent i 2015 og 2016 Bedre arbeidsmarked Befolkningsveksten holder seg sterk Forventningene til rentenivå er ytterligere redusert Er det noen grense for veksten? Høy prisvekst og amorteringskrav gjør at Boindexen faller noe tilbake Veidekkes anslag i stiplet linje 26
GODT BOLIGMARKED UTGIFTSBELASTNING VED BOLIGKJØP Markedsutviklingen var usedvanlig sterk i 2014 Igangsettingene +22 prosent Prisene fortsatte å stige kraftig i de store byene Årlig investeringsvekst på 4 prosent i 2015 og 2016 Bedre arbeidsmarked Befolkningsveksten holder seg sterk Forventningene til rentenivå er ytterligere redusert Er det noen grense for veksten? Høy prisvekst og amorteringskrav gjør at Boindexen* faller noe tilbake 27 * Swedbanks Boindex viser husholdningenes kjøpekraft etter låneutgifter til bolig
FREMGANG FOR PRIVATE YRKESBYGG BYGGETILLATELSER FOR PRIVATE YRKESBYGG Markedsutviklingen viste et blandet bilde i 2014 Industri og lager opp så ned Positive tendenser i kontormarkedet Handelssegmentet mot en ny bunn 6 prosent årlig investeringsvekst i 2015 og 2016 Positive drivkrefter i enkeltsegmentene Sysselsetting+ Forbruk+ Avhengig av drahjelp fra internasjonale konjunkturer Veidekkes anslag i stiplet linje 28
FREMGANG I PRIVATE YRKESBYGG ARBEIDSMARKED Markedsutviklingen viste et blandet bilde i 2014 Industri og lager opp så ned Positive tendenser i kontormarkedet Handelssegmentet mot en ny bunn 6 prosent årlig investeringsvekst i 2015 og 2016 Positive drivkrefter i enkeltsegmentene Sysselsetting+ Forbruk+ Avhengig av drahjelp fra internasjonale konjunkturer Veidekkes anslag i stiplet linje 29
FREMGANG I PRIVATE YRKESBYGG INVESTERINGSANSLAG FOR 2014 OG 2015 AVGITT ÅRET FØR Prognoser avgitt i år t-1 2014 2015 Endr. % Industri 5,5 mrd. 5,6 mrd. +0% Varehandel 2,3 mrd. 2,9 mrd. +26% Transport og lager 9,0 mrd. 10,6 mrd. +18% Bank og forsikring 1,1 mrd. 2,1 mrd. +84% Eiendomsselskaper næring 30,2 mrd. 34,0 mrd. +11% Markedsutviklingen viste et blandet bilde i 2014 Industri og lager opp så ned Positive tendenser i kontormarkedet Handelssegmentet mot en ny bunn 6 prosent årlig investeringsvekst i 2015 og 2016 Positive drivkrefter i enkeltsegmentene Sysselsetting+ Forbruk+ Avhengig av drahjelp fra internasjonale konjunkturer Kilde: SCB 30
OFFENTLIGE YRKESBYGG MER MODERAT BYGGETILLATELSER OFFENTLIGE YRKESBYGG 2014 ble nok et sterkt vekstår med ~12 prosent investeringsvekst Høy «kjørefart» inn i 2015 Markedsveksten avtar gjennom 2015 Venter et fall på 5 prosent i 2016 Strammere budsjetter i årene som kommer: Skole og omsorg i kommunesektoren Leietakere som finansierer driften over offentlige budsjetter Veidekkes anslag i stiplet linje Kilde: SCB 31
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f ANLEGGSMARKEDET INVESTERINGER I ANLEGG (VOLUM 2011-PRISER) Mrd. SEK 30 25 20 15 10 5 - +1%* +5%* +1%* +5%* Sterk markedsvekst i 2014 med 6 prosent vekst Årlig investeringsvekst på 3 prosent i 2015 og 2016 Kraftsektoren har solide vekstplaner også for 2015 Mindre fart i kommunale anlegg og utvinningsindustri Utflating innen samferdsel, men regional vekst for Stockholm med Förbifarten og Slussen fra 2016 Veier Jernbane Kraft Øvrige Anlegg 32 Kilde: SCB og Veidekke * Årlig vekstrate 2015-2016
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f B/A-MARKEDENE I SVERIGE OPPSUMMERING INVESTERINGER I B/A (VOLUM 2011-PRISER) Mrd. NOK 140 120 100 80 60 40 20 - +4%* +6%* +3%* +0%* Bred oppgang Bolig +4 % Private yrkesbygg +6 % Anlegg +3 % Svakere i offentlige yrkesbygg Bolig Yrkesbygg private Yrkesbygg offentlig Anlegg 33 Kilde: SCB og Veidekke * Årlig vekstrate 2014-2016
DANSK B/A-MARKED VEKST, MEN FORTSATT KREVENDE MARKEDER
DANMARK VEKST FRA LAVT NIVÅ BOLIGPRISER K Bolig: Prisene fortsetter å øke Flere byer hekter seg på 7 prosent årlig vekst i boliginvesteringer i 2015 og 2016 Private yrkesbygg: 2014 var et svakt år Drahjelp fra konjunkturene sysselsetting, forbruk, industri 7 prosent årlig vekst i investeringene i 2015 og 2016 Fortsatt meget krevende markeder Veidekkes anslag i stiplet linje 35
DANMARK VEKST FRA LAVT NIVÅ BOLIGPRISER. ÅRSVEKST I PROSENT K Bolig: Prisene fortsetter å øke Flere byer hekter seg på 7 prosent årlig vekst i boliginvesteringer i 2015 og 2016 Private yrkesbygg: 2014 var et svakt år Drahjelp fra konjunkturene sysselsetting, forbruk, industri 7 prosent årlig vekst i investeringene i 2015 og 2016 Fortsatt meget krevende markeder 36
DANMARK VEKST FRA LAVT NIVÅ ARBEIDSMARKED Bolig: Prisene fortsetter å øke Flere byer hekter seg på 7 prosent årlig vekst i boliginvesteringer i 2015 og 2016 Private yrkesbygg: 2014 var et svakt år Drahjelp fra konjunkturene sysselsetting, forbruk, industri 7 prosent årlig vekst i investeringene i 2015 og 2016 Fortsatt meget krevende markeder Veidekkes anslag i stiplet linje 37
DANMARK VEKST FRA LAVT NIVÅ IGANGSETTING AV BOLIGER Bolig: Prisene fortsetter å øke Flere byer hekter seg på 7 prosent årlig vekst i boliginvesteringer i 2015 og 2016 Private yrkesbygg: 2014 var et svakt år Drahjelp fra konjunkturene sysselsetting, forbruk, industri 7 prosent årlig vekst i investeringene i 2015 og 2016 Fortsatt meget krevende markeder Veidekkes anslag i stiplet linje 38
DANMARK VEKST FRA LAVT NIVÅ IGANGSETTING AV PRIVATE YRKESBYGG Bolig: Prisene fortsetter å øke Flere byer hekter seg på 7 prosent årlig vekst i boliginvesteringer i 2015 og 2016 Private yrkesbygg: 2014 var et svakt år Drahjelp fra konjunkturene sysselsetting, forbruk, industri 7 prosent årlig vekst i investeringene i 2015 og 2016 Fortsatt meget krevende markeder Veidekkes anslag i stiplet linje 39
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f B/A-MARKEDENE I DANMARK OPPSUMMERING INVESTERINGER I B/A (VOLUM 2011-PRISER) Mrd. NOK 60 50 40 30 20 10 - +7%* +1%* +7%* -3%* God veksttakt for nye boliger i 2015 2016, fra lavt nivå Vekst i private yrkesbygg, men tre år med fall vil prege markedet også de nærmeste årene Svak utvikling i offentlige segmenter Bolig Yrkesbygg private Yrkesbygg offentlig Anlegg 40 Kilde: DST og Veidekke * Årlig vekstrate 2014-2016
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f SKANDINAVISK B/A-MARKED MOT 2016 Investeringer i B/A. mrd. nok* 2011-priser (volum) 350 300 250 +4 %** +2 %** 200 150 +4 %** 100 50 Kilde: Veidekke, SCB, DST og SSB * Valutakurser for 4. kvartal 2014 ** Sammensatt årlig vekstrate (CAGR) 41
42 VEDLEGG
PROGNOSER Nivå 2013 Mrd. NOK 2014 Vekst 2015 Vekst 2016 Vekst Vekstrate 15-16 Bolig 114-10% 1% 1% 1% Y.bygg privat 50 5% 1% 1% 4% Y.bygg offentlig 25 5% 3% 3% 3% Anlegg 59 6% 6% 4% 5% B/A totalt 248-2% 2% 2% 2% 2013 2014 2015 2016 Antall boliger 29 000 27 000 27 000 26 000 Forklaring: Uendret prognose Nedjustert/oppjustert Kilde: SSB og Veidekke
PROGNOSER Nivå 2013 Mrd. SEK 2014 Vekst 2015 Vekst 2016 Vekst Vekstrate 15-16 Bolig 100 19% 5% 3% 4% Y.bygg privat 76 6% 5% 7% 6% Y.bygg offentlig 33 13% 5% -5% 0% Anlegg 68 7% 3% 2% 3% B/A-totalt 278 12% 5% 4% 4% 2013 2014 2015 2016 Antall boliger 30 000 39 000 40 000 40 000 Forklaring: Uendret prognose Nedjustert/oppjustert Kilde: SCB og Veidekke 44 09.03.2015
PROGNOSER Nivå 2013 Mrd. DKK 2014 Vekst 2015 Vekst 2016 Vekst Vekstrate 15-16 Bolig 35 1% 5% 10% 7% Y.bygg privat 17-5% 5% 10% 7% Y.bygg offentlig 15 0% -5% 0% -3% Anlegg 32 10% 0% 3% 1% B/A-totalt 100 4% 2% 6% 4% Forklaring: Uendret prognose Nedjustert/oppjustert Kilde: DST og Veidekke 45 09.03.2015