INNLEVERING 3: CASE I DERIVATER

Transkript

1 INNLEVERING 3: CASE I DERIVATER Generell informasjon Caset tar utgangspunkt finansielle derivater som er omsatt på Oslo Børs. De finansielle derivatene er futures kontrakter på OBX indeksen og Europeiske callopsjoner (kjøpsopsjoner) og putopsjoner (salgsopsjoner) OBX indeksen. OBX indeksen er en totalavkastningsindeks. I oppgaven legges til grunn at dagens dato er 22. september 2015 (etter børsslutt). Anta at det er mulig å kjøpe/selge derivatene til omsatt pris (close) som er notert 22. september Legg videre til grunn at man kan plassere/låne til rente 0 (dvs at man kan se bort fra renter i analysen). Markedsinformasjon er gitt i vedlegget til oppgaven. Innhent ytterligere informasjon om nødvendig eller ta ytterligere forutsetninger (må i så fall begrunnes). Lykke til! 1

2 Oppgaver Anta en investor som ønsker følgende utbetalingsprofil torsdag 15. oktober 2015: 25 Figur 1: Ønsket utbetaling OBX Spm 1: Vis hvordan utbetalingsprofilen i Figur 1 kan oppnås og finn den samlede premien som investoren må betale. Hva slags investor passer denne utbetalingsprofilen for? Anta en investor som ønsker følgende utbetalingsprofil torsdag 15. oktober 2015: 25 Figur 2: Ønsket utbetaling OBX Spm 2: Vis hvordan utbetalingsprofilen i Figur 2 kan oppnås og finn den samlede premien som investoren må betale. Hva slags investor passer denne utbetalingsprofilen for? 2

3 Anta en investor som ønsker følgende utbetalingsprofil torsdag 15. oktober 2015: Figur 3: Ønsket utbetaling OBX Spm 3: Vis hvordan utbetalingsprofilen i Figur 3 kan oppnås og finn den samlede premien som investoren må betale. Hva slags investor passer denne utbetalingsprofilen for? Spm 4: Betrakt callopsjonene som har utøvelse i oktober. Lag en figur som plotter opsjonspremien mot strike (kontraktpris). Kommenter figuren. Spm 5: Betrakt putopsjonene som har utøvelse i oktober. Lag en figur som plotter opsjonspremien mot strike (kontraktpris). Kommenter figuren. Spm 6: Ta med putopsjonene med utøvelse i november i figuren fra spm 5. Kommenter figuren. Spm 7: Betrakt derivatene som har utøvelse/bortfall i november. Undersøk om put call pariteten holder for de tilfellene som er relevante. 3

4 Spm 8: Betrakt callopsjonene med utøvelse i november. En medstudent foreslår å benytte en binomisk modell for å beregne verdien på opsjonene med utgangspunkt i historisk volatilitet. I beregningen legges det til grunn: Rente: r = 0% p.a. Volatilitet: σ = 26% p.a. Tid til utøvelse: 15.nov sep.2015 = 54 dager (dvs. T = 54/365 år). Antall steg i modellen: n = 3. Beregn verdien til hver av opsjonene ved hjelp av den binomiske modellen. Spm 9: Betrakt callopsjonene med utøvelse i desember. En annen medstudent foreslår å benytte en Black Scholes modellen for å beregne verdien på opsjonene med utgangspunkt i historisk volatilitet. I beregningen legges det til grunn: Rente: r = 0% p.a. Volatilitet: σ = 26% p.a. Tid til utøvelse: 17.des sep.2015 = 86 dager (dvs. T = 86/365 år). Beregn verdien til hver av opsjonene ved hjelp av Black Scholes modellen. Spm 10: Betrakt putopsjonene med utøvelse i november. Bruk Black Scholes modellen for å beregne verdien på opsjonene med utgangspunkt i historisk volatilitet. I beregningen legges det til grunn: Rente: r = 0% p.a. Volatilitet: σ = 26% p.a. Tid til utøvelse: 15.nov sep.2015 = 54 dager (dvs. T = 54/365 år). Beregn verdien til hver av opsjonene ved hjelp av Black Scholes modellen. Spm 11: Sammenlign beregnet verdi med omsatt pris for putopsjonene med utøvelse i november. Er det noen systematisk sammenheng? Kommenter. Spm 12: Finn implisitt volatilitet for hver av putopsjonene med utøvelse i november (implisitt volatilitet = volatiliteten du må sette inn i Black Scholes for å få beregnet verdi lik omsatt pris). Er det noen systematisk sammenheng? Kommenter. 4

5 VEDLEGG Informasjon Oslo Børs tirsdag 22. september: Kilde: Finansavisen 23. september

6 Informasjon Oslo Børs tirsdag 22. september: Kilde: Finansavisen 23. september 2015 Kilde: DN Børs og marked 22. september 2015 Informasjon Oslo Børs tirsdag 22. september 2015: FUTURES quote paper open high low close volume value date OBX5J OBX5K OBX5L OBX6C OBX6F OBX6I Kilde: 6

7 FIE400N Finansmarkeder Denne versjon: /PB Kilde: Finansavisen 23. september Høstemesteret 2015