What s next for Europe? Elisabeth Holvik Sjeføkonom

Transkript

1 What s next for Europe? Elisabeth Holvik Sjeføkonom

2 UK: handlekraftig regjering skaper ro Theresa May effektiv og nådeløs ny statsminister Omfattende omorganisering i regjeringen Inkludering av Boris Johnson som utenriksminister for å skape samling i et splittet parti Hennes visjon er å «govern for the many and not the privileged few» Krevende oppgave, politisk siden hun kun har et flertall på 12 i House of Commons, og økonomisk siden budsjettunderskuddet vil stige kraftig pga redusert vekst May var tøff som innenriksminister, med ansvaret for immigrasjon

3 4 mulige scenarier for en Britisk tilknytning til EU Et smertefullt brudd Slutter å snakke sammen, ingen avtaler, mister tilgang til indre marked. UK blir et lav-skatte-land, lite regulert og vil dermed tiltrekke seg global business. Clean break Anstrengt forhold, men bra nok til godt samarbeid og til å bli enige om handelsavtale Vennskapelig samarbeid Lite endringer, forblir del av indre marked, men med noe justerte betingelser og med større kontroll over immigrasjon. UK mister innflytelse over nye regler som utformes i EU. (EØS variant) Ombestemmer seg og blir UK utløser Artikkel 50, men ombestemmer seg i løpet av de to årene som skal brukes til å forhandle utmelding, og de forblir i EU

4 UK ser ut til å greie seg

5 Bank of England gjør sitt men ikke villig til minusrenter Kuttet renten fra 0,5% til 0,25% QE: kjøpe statsobligasjoner for GBP 60 mrd og selskapsobligasjoner for GBP 10 mrd Låneordning for banker, Term Funding Scheme (TFS), med låneramme GBP 100 mrd, der de kan låne til 0,25%

6 En svakere valutakurs hjelper

7 ECB vil trykke mer penger, for å presse ned obligasjonsrentene

8 Lav rente og økte pensjonsforpliktelser øker gjelden. Høy gjeld reduserer kredittverdighet Australia x Østerrike x Canada x x Danmark x x Finland x Frankrike x Tyskland x x Irland x Luxemburg x x Nederland x x Norge x x Singapore x x Spania x Sverige x x Sveits x x US x UK x Antall

9 Pengepolitikk løfter aksjemarkedet

10 Globaliseringen har ikke gavnet alle; «Poorer than their parents*» *

11 Klare tegn til økt proteksjonisme

12 Kinesiske oppkjøp i Europa Andre Belgia Sverige Norge Luxemburg Russland Nederland UK Tyskland Antall kinesiske transaksjoner i Europa i første halvår

13 Globalt fenomen: Lave renter fordi forventet levealder øker raskt

14 Norge: Hovedproblem er for lave investeringer utenom i olje og eiendom

15 Norge: industriproduksjonen på vei ned

16 Kilder til risikovillig kapital i Norge Staten Utlandet Private investorer Banker

17 Norske banker må låne i utlandet

18 Dyrere å låne for norske banker

19 Banker må øke kapitaldekning de blir tryggere men tar mindre risiko Kilde: E24, februar

20 Norge: privat eierskap på vei ned Kilde: Menon, Produktivitetskommisjonen

21 Hva skjer i praksis

22 Økning i ungdomsarbeidsledigheten

23 Behov for skattereform Skattesystemet oppmuntrer til høy gjeld og til boliginvestering Anbefaling fra OECD, IMF, Norges Bank, diverse fagøkonomer at en må endre skattesystemet Langsiktig effekt av skattesystemet: Reduserer privat norsk eierskap (strategisk problematisk) Risiko for boligboble & Finansiell stabilitet Lavere vekstevne mindre kapital til innovasjon og nyskaping lokalt i bedriftene Færre arbeidsplasser i produksjonsbedrifter

24 Norges Bank kutter renten for å svekke kronen

25 Norge: viktig bidrag fra svak krone

26 Svak krone gir høy prisvekst

27 Norge: rekordlav realrente etter skatt

28 Lav realrente gir hopp i boligpriser

29 Norge: renten kan bli negativ, men tviler på at styringsrenten blir det

30 SpareBank 1 BV SpareBank 1 Gudbrandsdal SpareBank 1 Hallingdal Valdres SpareBank 1 Lom og Skjåk SpareBank 1 Modum SpareBank 1 Nord-Norge SpareBank 1 Nordvest SpareBank 1 Nøtterøy-Tønsberg SpareBank 1 Oslo Akershus SpareBank 1 Ringerike Hadeland SpareBank 1 SMN SpareBank 1 SR-Bank SpareBank 1 Søre Sunnmøre SpareBank 1 Telemark SpareBank 1 Østfold Akershus Sparebanken Hedmark