Styrets beretning, 4. kvartal 2007

Transkript

1 Styrets beretning, 4. kvartal 2007 * 4. kvartal 2007: Brutto driftsresultat før spesielle poster NOK 775 millioner (NOK 850 millioner i 3. kvartal); driftsresultat etter avskrivninger NOK 56 millioner (NOK 139 millioner i 3. kvartal). Lavere resultat skyldes i hovedsak produksjonsbegrensninger i Europa og sterkere norsk krone. * Helår 2007: Brutto driftsresultat før spesielle poster NOK millioner (NOK millioner i 2006); driftsresultat etter avskrivninger NOK millioner (NOK millioner i 2006). Svakere resultat skyldes lavere pris i de fleste hovedmarkedene, prisøkning på innsatsfaktorer og ugunstig valutautvikling. * Administrasjonen foreslår stenging av tre papirmaskiner i Europa og Asia med samlet kapasitet tonn avispapir. Antatt besparelse i faste kostnader er rundt NOK 250 millioner. * Det vil bli gjennomført en omfattende reorganisering og nedbemanning ved hovedkontoret, med antatt besparelse minst NOK 150 millioner. * Styret foreslår at det ikke betales utbytte for året Nøkkeltall (ureviderte) 4. kv kv kv Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat * Mill. kr Driftsresultat * Mill. kr Brutto driftsmargin * % 11,1 % 12,8 % 17,2 % 14,5 % 16,3 % Netto driftsmargin * % 0,8 % 2,1 % 7,8 % 3,9 % 5,1 % Avkastning på sysselsatt kapital * % 0,7 % 1,5 % 6,2 % 3,0 % 3,6 % Resultat før skatt Mill. kr Resultat Mill. kr Resultat per aksje NOK 4,65 1,20 1,30 3,26 14,84 Kontantstrøm fra drift Mill. kr Kontantstrøm per aksje NOK 2,75 4,07 3,56 11,43 14,60 Netto rentebærende gjeld Mill. kr Netto rentebærende gjeld / Egenkapital 1,05 0,96 0,93 1,05 0,93 Produksjon Leveranser tonn tonn * Tallene er eksklusive resultatposter som ikke ansees å tilhøre underliggende drift. Sammenhengen mot IFRS er vist i tabellen nedenfor. 4. kv kv kv Brutto driftsresultat før spesielle poster Mill. kr

2 Verdiendring energikontrakter Mill. kr Verdiendring derivater Mill. kr Verdiendring andre eiendeler Mill. kr Realisert gevinst / tap råvarekontrakter Mill. kr Andre spesielle poster Mill. kr Restruktureringskostnader Mill. kr Brutto driftsresultat IFRS Mill. kr kv kv kv Driftsresultat før spesielle poster Mill. kr Verdiendring energikontrakter Mill. kr Verdiendring derivater Mill. kr Verdiendring andre eiendeler Mill. kr Realisert gevinst / tap råvarekontrakter Mill. kr Andre spesielle poster Mill. kr Restruktureringskostnader Mill. kr Nedskrivninger Mill. kr Driftsresultat IFRS Mill. kr Nærmere om spesielle poster i driftsresultatet Med utgangspunkt i forventet langsiktig etterspørselsutvikling på avispapir, det forhold at politisk bestemte kraftkontrakter i Norge utløper i 2010 og antakelse om langsiktig kursutvikling på US-dollar ble det i november/desember 2007 gjort en omfattende vurdering av anleggsverdier og andre forhold. De endelige regnskapsmessige effektene er at det i 4. kvartal 2007 er bokført nedskrivninger av varige driftsmidler med i alt rundt NOK 2 milliarder og av goodwill med rundt NOK 2,8 milliarder. Verdi av kraftkontrakter i Norge er inntatt i balansen med en verdi på i underkant av NOK 4,5 milliarder. Dette beløpet er medtatt i brutto og netto driftsresultat under IFRS, men ikke medtatt i underliggende resultat. Denne måten å regnskapsføre kraftkontrakter på følger av regnskapsreglene så fremt deler av volumet ikke er til eget bruk. Tilsvarende verdivurdering vil skje hvert kvartal i årene fremover, og kan gi betydelige regnskapsmessige utslag. Amortisering av beløpet vil skje i perioden og blir medtatt i konsernets brutto driftsresultat under IFRS, men vil ikke påvirke underliggende resultat verken på segmenter eller på konsern. I 4. kvartal 2007 er det også inntektsført NOK 439 millioner som verdiendring innebygde derivater m.v., i hovedsak på kraftkontrakter i Norge og i Brasil. Størstedelen av beløpet gjelder kraftkontrakt i Brasil og har sammenheng med endret langsiktig forventning for kursutvikling på BRL mot USD. Det er også inntektsført NOK 31 millioner i realiserte 2

3 gevinster fra råvarekontrakter. I tabellene overfor er deler av beløp som tidligere har vært omtalt som verdiendring innebygde derivater, reklassifisert til å være verdiendring energikontrakter eller realiserte gevinster på råvarekontrakter. I tillegg er det i 4. kvartal 2007 inntektsført NOK 27 millioner i verdiendring på skogeiendom i Brasil. Beløpet er ikke medtatt i rapportert resultat for segment Sør-Amerika. Fra og med 2008 vil driftsresultat før spesielle poster bli erstattet med begrepene underliggende brutto driftsresultat og underliggende netto driftsresultat. Hovedforskjellen i forhold til betegnelsen som er brukt hittil, er at realiserte valutagevinster/tap fra sikring av kontantstrøm medtas i underliggende brutto og netto driftsresultat. I resultatregnskapet under IFRS vil disse beløpene fortsatt stå under finansposter. En annen endring er at den delen av avskrivningene som inngår i lagerendringer holdes utenfor ved rapportering av underliggende brutto driftsresultat. Kommentarer til regnskapet - Konsern Resultat i 4. kvartal 2007 sammenlignet med 3. kvartal 2006 Brutto og netto driftsresultat i 4. kvartal før spesielle poster er som forventet litt svakere enn i foregående kvartal. Hovedårsakene er produksjonsbegrensning for å redusere lagrene og betydelig sterkere norsk krone enn i foregående kvartal. Som nevnt overfor er nettoresultatet i 4. kvartal sterkt påvirket av flere engangsposter og andre forhold som ikke er relatert til driften. Ingen av disse regnskapspostene har kontanteffekt. Resultat i 2007 sammenlignet med 2006 Brutto driftsresultat før spesielle poster er NOK 764 millioner svakere. Med unntak av Australasia, der det var ombygginger i 2006, viser alle segmentene et resultat som er til dels betydelig svakere enn foregående år. Hovedårsakene er kostnadsøkninger, valutaforhold og lavere priser i de fleste markeder utenom avispapir i Europa. Ved sammenligning av nettoresultatet i 2007 med tilsvarende i 2006 må det tas hensyn til engangspostene nevnt overfor, og at det i 2006 ble gjort avsetninger i forbindelse med 3

4 nedbemanning på NOK 484 millioner og foretatt nedskrivning av anleggsmidler og goodwill med NOK 3,3 milliarder. Finansposter Finansposter Q4/07 Q3/07 Q4/ Netto rentekostnader Mill. kr Rentesikring Mill. kr Gevinst/tap valuta Mill. kr Andre finansposter Mill. kr Sum finansposter Mill. kr Rentekostnadene i 4. kvartal 2007 var omtrent uendret i forhold til foregående kvartal. Det var en liten valutagevinst også i 4. kvartal, mens dette var et stort beløp i 3. kvartal. For hele 2007 er valutagevinstene NOK 668 millioner, og en stor del av dem er urealiserte. I et normalår vil finanspostene være langt høyere enn i Skattekostnad Skattekostnaden var NOK 828 millioner i 4. kvartal 2007 og NOK 918 millioner for hele Skattekostnaden er påvirket med i alt rundt NOK 700 millioner fra inntektsføring av kraftkontrakter i Norge og nedskrivning av anleggsmidler. Dessuten inngår et beløp på NOK 240 millioner som endelig oppgjør i forbindelse med en sak som skrev seg fra et datterselskap av daværende Fletcher Challenge og som ble ervervet i år Her kom det til enighet mellom Norske Skog og kanadiske skattemyndigheter i november Norske Skog har tidligere opplyst at saken ville kunne gitt et krav på opp mot NOK 4,5 milliarder, slik det er omtalt i note 10 til konsernregnskapet for

5 Kontantstrøm Kontantstrøm fra drift, fratrukket betalte finanskostnader og betalte skatter, var NOK 521 millioner i 4. kvartal 2007 og NOK millioner for helåret. Den lave kontantstrømmen i 4. kvartal er i hovedsak en følge av betaling av omtalte skattesak i Canada, og at betalte finansposter er litt høyere enn finanspostene i resultatregnskapet. Før finansposter og skatt er kontantstrømmen i 4. kvartal knapt NOK 150 millioner høyere enn i 3. kvartal og reflekterer gunstig utvikling i driftskapitalen gjennom kvartalet. Balanse Sum eiendeler var NOK 43,1 milliarder pr , som er en reduksjon på NOK 2,1 milliarder fra forrige årsskifte. Varige driftsmidler (inklusive goodwill) er redusert med i alt NOK 8,4 milliarder som følge av valutaeffekter, nedskrivninger og det forhold at aktiverte investeringer er lavere enn avskrivningene. Andre eiendeler er økt med NOK 6,3 milliarder på grunn av relativt store kortsiktige plasseringer og som følge av at verdi på norske kraftkontrakter er tatt inn i balansen med knapt NOK 4,5 milliarder. Netto rentebærende gjeld var NOK 16,4 milliarder pr , som er en reduksjon på NOK 1 milliard gjennom året. Reduksjonen skyldes valutaeffekter. Ved slutten av året hadde Norske Skog en likviditetsreserve inklusive utrukne kredittfasiliteter på NOK 7,8 milliarder. Gjennomsnittlig tid til forfall på rentebærende gjeld var 5,9 år. Lån som forfaller i 2008 utgjør NOK 1,1 milliard. I november 2007 ble Norske Skogs gjeld nedgradert av ratingselskapet Moody s, til Ba2 fra tidligere Ba1, og i januar 2008 ble Norske Skogs gjeld nedgradert til BB fra tidligere BB+ av ratingselskapet Standard and Poor s. Gearing (netto rentebærende gjeld/egenkapital) var 1,05 pr mot 0,96 ved forrige årsskifte. Aktiverte investeringer i 2007 utgjorde NOK 1,7 milliarder, som er uendret fra Den største enkeltposten er Pisa PM 2-prosjektet som utgjør NOK 380 millioner. Andre større prosjekter er siste del av et kvalitetsforbedrende prosjekt ved Norske Skog Saugbrugs, og flytting av TMP-anlegg til Norske Skog Follum fra den nedlagte fabrikken Norske Skog Union. 5

6 Utbytte Med bakgrunn i Norske Skogs svake resultat for 2007 og selskapets finansielle stilling, anbefaler styret overfor generalforsamlingen at det ikke betales utbytte for regnskapsåret Strategi for resultatforbedring og gjeldsreduksjon Økte kostnader og overkapasitet har redusert Norske Skogs lønnsomhet til et nivå som ikke er tilfredsstillende. Selskapet har også høy gjeld i forhold til kontantstrømmen. Det er styrets oppfatning at Norske Skog må fokusere på kostnadsreduksjoner, reduksjon av gjelden og bedre utnyttelse av selskapets samlede produksjonskapasitet. Det arbeides også med langsiktige strukturelle løsninger for deler av virksomheten. Program for lønnsomhetsforbedring Det omfattende programmet som ble initiert høsten 2006 har i 4. kvartal gitt en resultatbedring på rundt NOK 500 millioner i forhold til basisåret Omregnet på årsbasis tilsvarer det NOK 2 milliarder, og det er fortsatt en målsetting at det skal være oppnådd forbedringer på NOK 3 milliarder innen utløpet av Resultateffektene er hittil motvirket av prisøkning på innsatsfaktorer, valutaforhold og et utilfredsstillende prisnivå på grunn av overkapasitet. Norske Skog har derfor iverksatt ytterligere tiltak, først og fremst beslutning om produksjonsbegrensning på tonn avispapir i Europa i Bedre kapasitetsutnyttelse Styret bestemte i begynnelsen av desember at prosessen med vurdering av de enkelte fabrikkene og papirmaskinene skulle forseres. Formålet er å identifisere hvilke papirmaskiner som skal stenges permanent eller eventuelt bygges om til produksjon av andre papirkvaliteter. Vurderingene er i hovedsak basert på langsiktig markedsutvikling og på kostnadsforhold, herunder marginalbetraktninger. 6

7 Administrasjonen har kommet frem til følgende forslag som skal behandles i styremøte 4. mars og endelig besluttes på møte i bedriftsforsamlingen den 12. mars: PM 2 ved Norske Skog Follum i Norge stenges på ubestemt tid. Maskinen har en kapasitet på tonn. Norske Skog Steti i Den Tsjekkiske Republikk, med kapasitet tonn, stenges permanent. Siden det gjelder en papirmaskin som står i et stort fabrikkompleks, vil salg av maskinen med ombygging til andre kvaliteter bli vurdert. Norske Skog Cheongwon i Korea, med kapasitet tonn, blir stengt på ubestemt tid. I alt dreier det seg om stenging av anlegg med en samlet produksjonskapasitet på tonn avispapir. Alle stengingene forventes gjennomført i løpet av Konsernet vil, i samarbeid med berørte parter, gjennomføre en reell drøftingsprosess i henhold til lover og avtaler. Antatt årlig besparelse i faste kostnader er i størrelsesorden NOK 250 millioner, som vil ha full effekt fra og med Reorganisering og nedbemanning ved hovedkontoret Det er identifisert et betydelig potensial for innsparinger ved hovedkontoret, i størrelsesorden minst NOK 150 millioner og med full effekt fra og med Konsernledelsen vil bli redusert til syv medlemmer mot ni i dag, og det planlegges en betydelig bemanningsreduksjon. Regnskapsmessige effekter av stenginger og nedbemanning ved hovedkontoret Forslaget om stenging av tre papirmaskiner innebærer nedskrivning av anleggsmidler med i alt rundt NOK 1,1 milliarder. På grunn av stenginger og nedbemanning vil i alt 420 ansatte blir overflødige. Avsetning til sluttvederlag m.v. vil ut fra foreløpige beregninger bli i størrelsesorden NOK 220 millioner. Nedskrivningene og avsetningene blir bokført i 1. kvartal 2008, forutsatt bedriftsforsamlingens tilslutning. Den samlede årlige kostnadsbesparelsen blir på rundt NOK 400 millioner, med full virkning fra og med

8 Salg av eiendeler Det er inngått avtale om salg av et havneareal på New Zealand som selskapet ikke lenger har bruk for. Salget vil bli bokført i 1. kvartal 2008 og gi en gevinst på rundt NOK 60 millioner, og en kontantinnbetaling på rundt NOK 100 millioner. Det er startet et arbeid med formål å selge selskapets eiendommer som ikke er produksjonsrelaterte, inkludert selskapets hovedkontor, Oxenøen utenfor Oslo. Langsiktige salgs- og innkjøpsavtaler Norske Skog inngikk i november 2007 en flerårs leveranseavtale for avispapir med det engelske mediakonsernet News International Ltd. Det meste av volumet skal leveres fra Norske Skog Skogn, og utgjør en betydelig del av fabrikkens produksjonskapasitet. I desember 2007 ble det inngått femårige rammeavtaler med de norske skogeierandelslagene om leveranser av massevirke. Avtalene krever godkjennelse av partenes styrende organer. Ny virksomhet innenfor biodrivstoff I samarbeid med norske skogeierorganisasjoner er det besluttet å etablere et felles selskap for utvikling og produksjon av biodrivstoff basert på trevirke. Selskapet blir etablert med en aksjekapital på NOK 30 millioner og skal være eid med 60 % av Norske Skog. Et prototypanlegg for biodiesel skal bygges i tilknytning til Norske Skog Follum. Det er selskapets målsetting å etablere 1 2 fullskala produksjonsanlegg for biodiesel. Henleggelse av gruppesøksmål i USA I juni 2004 ble Norske Skog og et datterselskap i USA gjenstand for et gruppesøksmål anlagt av flere saksøkere for en føderal rettsinstans i USA. Saken gjaldt påstått konkurransehindrende atferd vedrørende trykkpapir. I desember 2007 ble søksmålet trukket på frivillig grunnlag, og henleggelsen er gjennomført uten noen form for forpliktelse eller tilsagn fra Norske Skogs side. 8

9 Helse og sikkerhet H-verdien (skader med fravær pr. million arbeidstimer) var 1,7 i 12-månedersperioden Syv av fabrikkene hadde null skader i Aksjeforhold I løpet av 4. kvartal 2007 foregikk det betydelig nettosalg av aksjer fra utlandet til Norge, slik at utenlandsandelen ble redusert fra 67 % pr til 49 % ved årsskiftet. Det var suksessivt økende handelsvolumer gjennom 2007, og i alt ble det omsatt 645 millioner Norske Skog-aksjer i Dette gir en omsetningshastighet på 3,4. Selskapet Unionen AS flagget i desember 2007 en eierandel på 5,9 %, og krevde ekstraordinær generalforsamling i Norske Skog for å velge nye medlemmer til bedriftsforsamling og valgkomite. Generalforsamlingen ble avholdt 10. januar 2008 og vedtok at det ikke skulle skje endringer før ordinær generalforsamling. Det amerikanske forvaltningsselskapet Third Avenue meldte i desember at de eide over 5 % av aksjene i Norske Skog, men har i januar 2008 solgt seg ned til under 5 % igjen. Drift og marked I likhet med tidligere år var det også i 2007 en sesongmessig oppgang i etterspørselen ut over høsten. Norske Skogs samlede leveranser i 4. kvartal var 5 % høyere enn i 3. kvartal 2007, og marginalt høyere enn i 4. kvartal For hele 2007 var leveransene litt lavere enn i Verdens etterspørsel etter avispapir i perioden januar november 2007 er estimert til å være 0,5 % lavere enn i samme periode i Fallet i Nord-Amerika på rundt 10 % er i stor grad motvirket av fortsatt sterk vekst i Asia. Til tross for omtrent uendret etterspørsel på verdensbasis er markedsbalansen for avispapir forverret gjennom 2007 på grunn av ny kapasitet i Kina. Når det gjelder magasinpapir, var det en betydelig økning i etterspørselen i Norske Skogs produksjon i 4. kvartal 2007 var 3,5 % lavere enn i 3. kvartal, primært på grunn av produksjonsbegrensning i segmentet Europa Avispapir for å redusere lagrene. For hele 9

10 2007 var det bare en marginal reduksjon i produksjonsvolumet, til tross for stenging av kapasitet i løpet av Europa avispapir Hovedtall Q4/07 Q3/07 Q4/ Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat Mill. kr Driftsresultat Mill. kr Brutto driftsmargin % 14,2 16,9 19,1 17,9 19,2 Leveranser Produksjon tonn tonn Produksjon/kapasitet % Resultatet i 4. kvartal 2007 var som forventet svakere enn i 3. kvartal, i hovedsak på grunn av betydelig lavere produksjon. Målt i forhold til full kapasitet dreier det seg om rundt tonn. Svakere resultat for hele året har delvis sammenheng med lavere volumer, men skyldes også sterkere NOK og kostnadsøkninger. Etterspørselen etter avispapir (inklusive forbedrede kvaliteter) i Europa var marginalt lavere i 2007 enn i Det var god vekst i Italia, Spania og i de fleste øst-europeiske landene, mens etterspørselen falt noe i Storbritannia og Tyskland. Prisnivået målt i lokal valuta var stabilt. For året totalt var det en kraftig økning i importen fra Canada sammenlignet med 2006, slik at totalvolumet ble på omtrent samme nivå som i På grunn av økt canadisk markedsandel ble samlede leveranser fra europeisk avispapirindustri redusert med 2 % sammenlignet med

11 Europa magasinpapir Hovedtall Q4/07 Q3/07 Q4/ Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat Mill. kr Driftsresultat Mill. kr Brutto driftsmargin % 4,8 7,8 12,2 7,8 13,8 Leveranser Produksjon tonn tonn Produksjon/kapasitet % Segmentet hadde et meget svakt resultat både for 4. kvartal 2007 og for året totalt. I kvartalet var det betydelig høyere kostnader for energi på en av fabrikkene og for markedsmasse, dessuten høye vedlikeholdskostnader på Norske Skog Saugbrugs. Målt i volum var det en god etterspørselsutvikling for magasinpapir i 2007, med økning i Europa på mellom 4 og 5 % både for SC (ubestrøket) og CMR (bestrøket) papir. Det var økt etterspørsel også i Nord-Amerika. Prisnivået holdt seg på et meget lavt nivå grunnet strukturell overkapasitet. Mot slutten av 2007 ble det gjennomført betydelige prisøkninger i Nord-Amerika, og på grunn av stenginger er markedsbalansen vesentlig forbedret ved inngangen til

12 Asia Hovedtall Q4/07 Q3/07 Q4/ Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat Mill. kr Driftsresultat Mill. kr Brutto driftsmargin % 11,3 10,8 18,4 15,3 17,6 Leveranser Produksjon tonn tonn Produksjon/kapasitet % Segmentet hadde et utilfredsstillende resultat også i 4. kvartal 2007, selv om det var en liten økning i forhold til foregående kvartal. Det er i hovedsak høye returpapirkostnader og et lavt prisnivå på avispapir i mange asiatiske markeder som er årsaken til det svake resultatet. Den gode volumutviklingen fortsatte i 4. kvartal, og i Asia totalt økte avispapiretterspørselen med 3 % i perioden januar november 2007 sammenlignet med tilsvarende periode i I Kina er det estimert en økning på 8-9 %, i India 6 % og i Sør-Korea 3 %. Prisnivået har stort sett vært stabilt i 4. kvartal, mens det ventes prisøkning i flere asiatiske markeder i

13 Australasia Hovedtall Q4/07 Q3/07 Q4/ Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat Mill. kr Driftsresultat Mill. kr Brutto driftsmargin % 23,5 22,4 23,5 25,7 18,5 Leveranser Produksjon tonn tonn Produksjon/kapasitet % Resultatet i Australasia i 4. kvartal 2007 var marginalt opp i forhold til 3. kvartal. Tatt i betraktning lavere priser fra og med , er resultat og margin tilfredsstillende og reflekterer betydelig lavere kostnader etter den gjennomførte restruktureringen av fabrikkporteføljen i regionen i Etterspørsel etter avispapir i regionen var rundt 2 % høyere i 2007 enn i Sør-Amerika Hovedtall Q4/07 Q3/07 Q4/ Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat Mill. kr Driftsresultat Mill. kr Brutto driftsmargin % 21,0 14,9 48,0 20,8 33,5 Leveranser Produksjon tonn tonn Produksjon/kapasitet %

14 Resultatet er litt bedre enn i foregående kvartal på grunn av gunstig kostnadsutvikling. For perioden januar november 2007 økte etterspørselen i Sør-Amerika med rundt 8 % sammenlignet med tilsvarende periode i Økningen skjedde i hovedsak mot slutten av perioden og er en følge av at kundelagrene er redusert. Derved blir etterspørselsøkningen mer på linje med rapportert økning i underliggende forbruk, som i Brasil var over 10 %. Lysaker, 6. februar 2008 Styret i Norske Skogindustrier ASA 14

15 Norske Skog Konsern Nøkkeltall (ureviderte) 4. kv kv kv Driftsinntekter Mill. kr Brutto driftsresultat * Mill. kr Driftsresultat * Mill. kr Brutto driftsmargin * % 11,1 % 12,8 % 17,2 % 14,5 % 16,3 % Netto driftsmargin * % 0,8 % 2,1 % 7,8 % 3,9 % 5,1 % Avkastning på sysselsatt kapital * % 0,7 % 1,5 % 6,2 % 3,0 % 3,6 % Resultat før skatt Mill. kr Resultat Mill. kr Resultat per aksje NOK -4,65 1,20 1,30-3,26-14,84 Kontantstrøm fra drift Mill. kr Kontantstrøm per aksje NOK 2,75 4,07 3,56 11,43 14,60 Netto rentebærende gjeld Mill. kr Netto rentebærende gjeld / Egenkapital 1,05 0,96 0,93 1,05 0,93 Produksjon tonn Leveranser tonn * Tallene er eksklusive resultatposter som ikke antas å tilhøre underliggende drift. Sammenhengen mot IFRS er vist i tabellen nedenfor. 4. kv kv kv Brutto driftsresultat før spesielle poster Mill. kr Verdiendring energikontrakter Mill. kr Verdiendring derivater Mill. kr Verdiendring andre eiendeler Mill. kr Realisert gevinst / tap råvarekontrakter Mill. kr Andre spesielle poster Mill. kr Restruktureringskostnader Mill. kr Brutto driftsresultat IFRS Mill. kr kv kv kv Driftsresultat før spesielle poster Mill. kr Verdiendring energikontrakter Mill. kr Verdiendring derivater Mill. kr Verdiendring andre eiendeler Mill. kr Realisert gevinst / tap råvarekontrakter Mill. kr Andre spesielle poster Mill. kr Restruktureringskostnader Mill. kr Nedskrivninger Mill. kr Driftsresultat IFRS Mill. kr

16 Norske Skog Konsern Resultatregnskap Millioner kroner 4. kv kv kv Driftsinntekter Distribusjonskostnader Forbruk av råvarer og lignende Beholdningsendring Lønn og andre personalkostnader Andre driftskostnader Restruktureringskostnader Andre gevinster og tap Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Andel resultat tilknyttede selskaper Finansposter Resultat før skatt Skatt Resultat Minoritetens andel Majoritetens andel Resultat pr. aksje -4,65 1,20 1,30-3,26-14,84 Balanse Millioner kroner EIENDELER Utsatt skattefordel Andre immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Andeler i tilknyttede selskaper Andre anleggsmidler Anleggsmidler Beholdninger Fordringer Betalingsmidler Andre omløpsmidler Omløpsmidler SUM EIENDELER EGENKAPITAL OG GJELD Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Minoritetsinteresser Egenkapital Pensjonsforpliktelser Utsatt skatt Langsiktig rentebærende gjeld Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld Leverandørgjeld og skyldige skatter og avgifter Betalbar skatt Annen kortsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Sum gjeld SUM EGENKAPITAL OG GJELD

17 Norske Skog Konsern Kontantstrømanalyse Millioner kroner 4. kv kv kv Kontantstrøm fra driften Innbetalinger fra driften Utbetalinger til driften Netto finansielle innbetalinger og utbetalinger Betalte skatter Netto kontantstrøm fra driften Kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Investeringer i varige driftsmidler knyttet til driften Salg varige driftsmidler Netto innbetalinger ved salg av selskapsandeler Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Netto endring langsiktige lån Netto endring kortsiktige lån Kjøp / salg av egne aksjer Mottatt utbytte Betalt utbytte 1) Netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Omregningsdifferanser Sum netto endring betalingsmidler ) Utbytte til minoritetsaksjonærer i konsernet er inkludert i beløpene.

18 Norske Skog Konsern Tall for segmentene Driftsinntekter Millioner kroner 4. kv kv kv Europa Avispapir Magasinpapir Sum Europa Asia Avispapir Australasia Avispapir Sør-Amerika Avispapir Andre poster Øvrig virksomhet i Norge Andre inntekter Staber/elimineringer Sum andre poster Sum konsern Brutto driftsresultat Millioner kroner 4. kv kv kv Europa Avispapir Magasinpapir Sum Europa Asia Avispapir Australasia Avispapir Sør-Amerika Avispapir Andre poster Øvrig virksomhet i Norge Staber/elimineringer Andre gevinster og tap Restruktureringskostnader Sum andre poster Sum konsern

19 Norske Skog Konsern Tall for segmentene Driftsresultat Millioner kroner 4. kv kv kv Europa Avispapir Magasinpapir Sum Europa Asia Avispapir Australasia Avispapir Sør-Amerika Avispapir Andre poster Øvrig virksomhet i Norge Staber/elimineringer Andre gevinster og tap Restruktureringskostnader Nedskrivninger Sum andre poster Sum konsern

20 Norske Skog Konsern Tall for segmentene Produksjon (1.000 tonn) 4. kv kv kv Europa Avispapir Magasinpapir Sum Europa Asia Avispapir Australasia Avispapir Sør-Amerika Avispapir Sum avispapir Sum magasinpapir Sum trykkpapir Leveranser (1.000 tonn) 4. kv kv kv Europa Avispapir Magasinpapir Sum Europa Asia Avispapir Australasia Avispapir Sør-Amerika Avispapir Sum avispapir Sum magasinpapir Sum trykkpapir

21 Norske Skog Konsern Kvartalsresultat konsern Millioner kroner 4. kv kv 07 2.kv kv kv kv kv kv 06 Driftsinntekter Restruktureringskostnader Brutto driftsresultat Avskrivninger Nedskrivninger Driftsresultat Resultat før skatt Majoritetens andel Kvartalsresultat segmenter Millioner kroner 4kv07 3kv07 2kv07 1. kv kv kv kv kv 06 Driftsinntekter Europa Asia Australasia Sør-Amerika Øvrig virksomhet Staber/elimineringer Sum driftsinntekter Brutto driftsresultat Europa Asia Australasia Sør-Amerika Øvrig virksomhet Staber/elimineringer Andre gevinster og tap Restruktureringskostnader Sum brutto driftsresultat Driftsresultat Europa Asia Australasia Sør-Amerika Øvrig virksomhet Staber/elimineringer Andre gevinster og tap Restruktureringskostnader Nedskrivninger Sum driftsresultat

22 Norske Skog Konsern Bevegelse i egenkapitalen Aksjekapital og overkursfond Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent egenkapital Sum Egenkapital pr 1. januar 2007 ekskl. minoritetsinteresser Omregningsdifferanser og annet Egenkapitalemisjoner Betalt utbytte Resultat for perioden Egenkapital pr 31. desember 2007 ekskl. minoritetsinteresser Regnskapsprinsipper Kvartalsregnskapet er utarbeidet i henhold til IAS 34 Interim Financial Reporting. Regnskapsprinsippene benyttet ved utarbeidelse av kvartalsregnskapene er de samme som ble anvendt ved utarbeidelse av årsregnskapet for Regnskapsestimater, antagelser og forutsetninger Konsernet utarbeider estimater og gjør antagelser og forutsetninger knyttet til fremtiden. De regnskapsestimater som følger av dette vil pr. definisjon sjelden være fullt ut i samsvar med endelig utfall. Estimater og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Effekter av endringer i regnskapsestimater er regnskapsført i perioden endringen foretas hvis endringen har effekt bare i denne perioden. Hvis endringer i regnskapsestimater også har effekt på fremtidige perioder, regnskapsføres effektene av estimatendringene i den aktuelle perioden endringene foretas og i de fremtidige periodene endringene har effekt. Vurderinger og forutsetninger lagt til grunn ved utarbeidelsen av kvartalsregnskapet er i samsvar med hva som ble anvendt ved utarbeidelsen av årsregnskapet for 2006.