Norfunds strategi

Transkript

1 Norfunds strategi Norfund Norges hovedredskap for næringsutvikling og jobbskaping i utviklingsland Næringslivets sentrale betydning for økonomisk vekst og fattigdomsbekjempelse understrekes i bærekraftsmålene som ble vedtatt av FN i september Et vekstkraftig og lønnsomt næringsliv som skaper inntekter og gode arbeidsplasser er en forutsetning for å nå målsettingen om å utrydde ekstrem fattigdom innen Norfund - Statens investeringsfond for næringsvirksomhet i utviklingsland - ble opprettet i 1997 og er Norges hovedredskap for næringsutvikling og jobbskaping. Norfunds oppgave er å medvirke med egenkapital og annen risikokapital, samt yte lån og stille garantier til utvikling av bærekraftig næringsvirksomhet. Hensikten er å etablere levedyktig, lønnsom virksomhet som ellers ikke ville blitt igangsatt, ved å bidra med risikokapital og kompetanse. Norfunds rolle er både å være katalytisk, dvs medvirke til at også andre investerer, og å være addisjonell, dvs tilføre kapital der mangelen på kapital er spesielt stor. Gjennom investeringer i lønnsomme bedrifter og overføring av kunnskap og teknologi bidrar Norfund til arbeidsplasser, fattigdomsreduksjon og økonomisk utvikling. Investeringer i MUL-land og Afrika sør for Sahara prioriteres. Norfund investerer alltid sammen med kommersielle partnere, norske eller utenlandske, og tar kun minoritetsposisjoner som aksjonær. Norfunds strategi konsentrasjon på land, sektor og instrument Norfund etablerte i 2007 en strategi der hovedelementene var kompetansebasert vekst, geografisk konsentrasjon, prioritering av investeringer i fornybar energi og finansinstitusjoner, samt prioritering av egenkapital som hovedinstrument. Strategien har ligget fast siden 2007, dog med noen revisjoner. Blant annet ble landbruk og landbruksrelatert industri inkludert som den tredje prioriterte sektoren i 2011, og i en revisjon av strategien i 2012 ble det lagt økt vekt på styrket regional tilstedeværelse og kompetanseoppbygging og addisjonalitet. Valg av riktige partnere er avgjørende for gode investeringer. Norfund har et høyt ambisjonsnivå for miljømessige og sosiale standarder, og god virksomhetsledelse. Vekst i et skiftende landskap Etter forrige strategigjennomgang i 2012, har fondets grunnkapital nær blitt fordoblet, fra 7,9 milliarder kroner til vel 14 milliarder kroner i dag. Veksten følger i hovedsak av en betydelig økt tilførsel av ny kapital fra eier, og god lønnsomhet i porteføljen. Veksten forventes å fortsette i samme takt årene framover, og fondets kapital ventes i 2020 å være nærmere 25 milliarder kroner. Verdijustert egenkapital var på 15,5 milliarder kroner. Samtidig skjer det store endringer i de markedene vi investerer i. Flere av Norfunds prioriterte land er i rask utvikling. Gruppen MUL- og lavinntektsland blir mindre, og land som Kenya, Bangladesh og Myanmar rykker opp i gruppen «Lavere mellominntektsland» i Verdensbankens klassifisering. En positiv utvikling betyr ikke at investeringsbehovene blir mindre, men indikerer snarere at det markedsmessige grunnlaget for å gjøre gode, bærekraftige investeringer som skaper vekst, inntekter og arbeidsplasser blir bedre. Usikkerhet i den globale økonomien gir store kapitalbevegelser og mulige ubalanser. Det siste året har vært preget av fallende råvarepriser og internasjonale investorer har trukket mye kapital ut av fremvoksende økonomier. Dette har medført økte utfordringer, herunder fallende valutakurser for mange av de landene Norfund investerer i.

2 Samtidig finner kommersiell kapital og finansielle aktører i noen grad veien til markeder der gavebistand og mikrofinans tidligere var eneste kilder til finansiering. I de fattigste landene er det fortsatt stor mangel på aktører som vil gjøre de mer krevende prosjektene. Utviklingsfinansinstitusjoner (Development Finance Institutions eller DFI-er) som Norfund spiller en viktig rolle i disse markedene og behovet for DFI-kapital øker. Særlig gjelder dette egenkapital. Som følge av dette tilfører land som Storbritannia, Finland og Nederland sine DFI-er økt kapital for at de kan bli et enda viktigere instrument i bistandspolitikken. Norge har vært et foregangsland ved systematisk å styrke Norfunds kapitalbase i mange år. Et voksende Norfund betyr økte krav på alle områder: Investeringsarbeidet, forvaltning av aktiva, samarbeid med partnere, administrasjon, personal og interne systemer, risikohåndtering og etterlevelse av regelverk, eieroppfølging, rapportering og oppfølging av eksterne interessenter. Økte forventninger og krav utfordrer fondets geografiske prioriteringer, og vår katalytiske rolle som medinvestor. Ikke minst er det viktig å forstå vår rolle som DFI, og være tydelig overfor omgivelsene på hva Norfund er, og hva som ligger utenfor hva vi kan eller bør gjøre. Strategi : Tydelig og konsentrert Norfund vil videreføre og rendyrke strategien basert på konsentrasjon og kompetanse. Den geografiske og sektormessige konsentrasjonen har vært vellykket, og muliggjort kompetansebygging og lokal forankring av gode investeringer. Prioriteringen av egenkapital som instrument har vært et viktig ledd i å dekke behov for knapp kapital og legge til rette for aktivt eierskap. Norfunds evne til rask vurdering av investeringsprosjekter, korte beslutningsveier og strukturering av investeringer med et minimum av byråkrati, samtidig som kvaliteten i arbeidet sikres, skal videreføres og styrkes. Bruk av plattformselskaper og samarbeid med medinvestorer Norfund har i mange år søkt nært samarbeid med andre investorer innen utvalgte områder, der slike partnere besitter særlig kompetanse og kan bidra til bedre måloppnåelse. Et eksempel på dette er SN Power, et felleseid selskap med Statkraft som investerer i vannkraft i utviklingsland, i økende grad i Afrika. Et annet eksempel er Norsk Mikrofinans Initiativ (NMI), hvor man sammen med norske finansielle investorer investerer i mikrofinans, og Globeleq, som eies sammen med vårt engelske søsterfond CDC og som investerer i gass-, sol- og vindkraft i Vest- og Øst-Afrika. Det er også et nært samarbeid med Scatec Solar om investeringer innen solenergi, selv om det her ikke er laget en selskapsmessig overbygning. Norfund har gode erfaringer med denne type samarbeid som bidrar både med kapital og kompetanse og vil søke å videreutvikle bruken av plattformselskaper også utenfor energisektoren. «Aktiv, strategisk minoritetsinvestor» Fondets rolle er å være en «aktiv, strategisk minoritetsinvestor». Det betyr blant annet å ta en aktiv eierrolle i porteføljeselskaper for å tilføre kompetanse, bidra til god virksomhetsledelse og sette høye standarder. Denne rollen krever ferdigheter, kultur og operasjonell evne til å håndtere de utfordringene som fondet står overfor. Personlig ansvar og evne til å handle proaktivt for å møte utfordringer og muligheter, og evne til å arbeide med og gjennom partnere er avgjørende. Vi skal kontinuerlig bygge kompetanse gjennom læring av erfaringer, utvikle dyp sektorkunnskap og å utvikle evnen til forstå risikoer. Norfunds organisasjon skal ha veldefinerte beslutnings- og ansvarslinjer og skal opptre effektivt som en aktiv eier i investeringene. En viktig oppgave er å sikre kompetente styrer i porteføljeselskapene. Norfund vil styrke innsatsen for rekruttering og opplæring av eksterne styremedlemmer i porteføljeselskapene, og vurdere å etablere sektorvise rådgivende fora for eierskapsutøvelse sammensatt av erfarne næringslivsaktører. Norfund vil definere mer eksplisitt hvor lenge fondet skal være inne i den enkelte investeringen. På investeringstidspunktet besluttes investeringens levetid, og det legges en strategi for hvordan fondet skal gå ut. Levetiden på en investering avgjøres i første rekke av hvor lenge Norfund er addisjonell. For lån og fondsinvesteringer er investeringsperioden klart definert i investeringsavtalen. For aksjeinvesteringer bør det etableres beslutningspunkter der det skal tas en eksplisitt stilling til videre eierskap eller salg. Norfund skal være en seriøs og forutsigbar langsiktig investor, men samtidig skal ikke fondet bli sittende som eier lenger tid enn nødvendig, for å sikre at kapitalen hele tiden er i arbeid. Som en guide, bør den planlagte levetiden for de enkelte instrumentene være: Egenkapital: 5-10 år, lån: 5-7 år gjennomsnittlig levetid, fond: år. For plattformer vil eierperioden være en del av vurderingen for hver plattform.

3 Vi vil videreutvikle Norfunds rammeverk for vurdering av finansiell risiko for å sikre konsistens på tvers av investeringer og investeringsområder, og for å gi bedre grunnlag for vurdering av risiko på porteføljenivå. Norfund har nulltoleranse for korrupsjon og legger stor vekt på høy kvalitet i arbeidet med etterlevelse av regelverk, anti-korrupsjon og integritet. Vi vil gjennomgå og forbedre vårt arbeid for å identifisere og begrense risiko relatert til eventuell sviktende etterlevelse av regelverk og rutiner, integritet og korrupsjon. Geografi Norfund vil fortsatt prioritere investeringer i land klassifisert som MUL og land i Afrika sør for Sahara. Geografisk konsentrasjon er et sentralt element i strategien 1. Norfunds prioriterte regioner er Øst-Afrika, det sørlige Afrika, Mellom-Amerika og utvalgte land i Sørøst-Asia. Fondets størrelse, økt samarbeid med kommersielle partnere og innspill fra ulike interessenter indikerer imidlertid behov for enkelte justeringer av det geografiske dekningsområdet. I første omgang vil vi inkludere Etiopia og Somaliland som en del av den regionale satsingen i Øst-Afrika. Norfund vil også starte å investere i Vest-Afrika, i første omgang de engelsktalende landene, med utgangspunkt i et regionalt kontor som etableres i Ghana. I et 10-års perspektiv vil det vurderes å inkludere hele Afrika sør for Sahara i Norfunds geografi. Investeringer gjennom plattformselskaper krever større fleksibilitet til å følge de kommersielle partnerne. For disse er Afrika sør for Sahara målområde, med unntaksvis mulighet til å investere i hele Afrika. Katalytisk rolle Å mobilisere privat kapital er en viktig oppgave for Norfund. Å etablere mekanismer for å mobilisere kapital har vært en sentral del av fondets virksomhet gjennom mange år. Etableringen av fondsforvalteren Aureos, SN Power, NorFinance, KLP Norfund Invest m.fl. er eksempler på slike vellykkede tiltak. Norfunds oppgave er likevel ikke å forvalte midler for kommersielle aktører. På områder der Norfund har gått foran og lykkes med å trekke med privat kapital, er det naturlig å vurdere å legge forvaltningen til selvstendige forvaltere eller datterselskaper som tar investeringene videre. Måltall Norfund har etablert et sett av måltall som et verktøy for å sikre at fondets mandat oppfylles. Måltallene har først og fremst vært viktige for å styre allokeringen av fondets kapital over tid. Det er satt mål for hvor stor andel av porteføljen som bør være investert i MUL-land, Afrika sør for Sahara, egenkapitalinstrumenter og nyetableringer. I tillegg har eier de senere årene etablert et mål om at minst halvparten av de årlige kapitaltildelingene skal investeres i fornybar energi. Måltallene skal således bidra til at investeringsaktivitetene er høy i de vanskeligste markedene og for de mest krevende instrumentene, og derigjennom sikrer en høy grad av addisjonalitet. Fondet vil, tillegg til de tradisjonelle målene, etablere måltall for finansielle resultater. I første omgang vil vi etablere et mål for porteføljens avkastning over tid. Det er også aktuelt å etablere en indikator for hva som vil være et akseptabelt tapsnivå over tid. Fondet vil samtidig definere en egen aktivaklasse, «impact investments», som omfatter investeringer med høyere risiko enn hva fondet normalt aksepterer, men som gjøres fordi de forventede utviklingseffektene fra prosjektene er spesielt høye. Klassen vil omfatte investeringer med et samlet kommittert beløp på inntil 1 mrd. kr. Klassen vil ikke inkluderes i avkastningsberegningene knyttet til de nye finansielle målene. Strategiske prioriteringer etter investeringsområde Norfunds investeringsaktivitetene vil være organisert i fire investeringsområder: Ren energi, Landbruk og matindustri, Finansinstitusjoner og SMB-fond. De strategiske prioriteringene innen investeringsområdene er: Ren energi En betydelig økning av global kraftproduksjon er nødvendig for å nå FNs bærekraftsmål om energi til alle. Tilgang til elektrisk kraft er den viktigste enkeltfaktor for næringsutvikling i fattige land. Dagens 1 Norfunds prioriterte investeringsland er: Øst-Afrika: Kenya, Uganda, Tanzania, Burundi, Rwanda, Sør-Sudan, Etiopia og Somaliland. Det sørlige Afrika: Angola, Namibia, Sør-Afrika, Lesotho, Swaziland, Mozambique, Zimbabwe, Zambia, Madagascar, Malawi. Vest-Afrika: Ghana (som startpunkt for utvikling av en portefølje i regionen). Mellom- Amerika: Guatemala, El Salvador, Nicaragua, Honduras, Panama, Costa Rica. Sørøst- og Sør-Asia: Bangladesh, Vietnam, Laos, Kambodsja, Myanmar. Investeringer gjennom plattformer og fond kan ha et bredere geografisk nedslagsfelt.

4 investeringsstrategi, bruk av plattformer og instrumenter og teknologifokus vil i hovedsak videreføres. Eiers krav om at 50 prosent av den årlige kapitaltilførselen investeres i fornybar energi legges til grunn. Det vil fortsatt være viktig å sikre fleksibilitet og valgmuligheter for å legge til rette for eventuelle framtidige økte investeringer innen ren energi. Solenergi har blitt mer konkurransedyktig og utgjør etter hvert en økende andel av porteføljen. Investeringer i gasskraft gjennom Globeleq vil gi viktige bidrag til å dekke Afrikas sterkt økende energibehov, begrense behovet for mer forurensende energikilder som kull og olje, og bidra til nødvendig balanse og stabilitet i kraftforsyningen som igjen muliggjør økt utbygging av fornybare energikilder. Norfund vil videreføre en god dialog og gode relasjoner med sentrale partnere, herunder Statkraft, BKK, CDC og Scatec Solar som er våre samarbeidspartnere i de viktigste investeringsplattformene. Gjennom plattformene SN Power, Globeleq og Scatec-samarbeidet vil vi gradvis ekspandere til Vest-Afrika. Globeleq og Scatec vil ha et bredere pan-afrikansk fokus. Vi vil også investere i Sørøst-Asia. Vi vil fortsatt bidra til å utvikle småskala vannkraft, og vurdere muligheter for investeringer i off-grid mikro-solkraft. Investeringene gjennom Statkraft International Hydro Invest (SKIHI) vil fases gradvis ut og kapitalen på sikt flyttes til Afrika. Samarbeidet gjennom KLP Norfund Invest videreføres innenfor avtalte rammer, men utvides ikke ytterligere. I samarbeid med andre nordiske DFI-er vil vi vurdere mulighetene for å etablere en felles lånemekanisme med mulighet for deltakelse fra private investorer, eksempelvis pensjonsforvaltere. Finansinstitusjoner Styrking av små- og mellomstore bedrifters tilgang til finansielle tjenester er et av delmålene under FNs bærekraftsmål om infrastruktur, innovasjon og industrialisering. Gjennom investeringer i banker, mikrofinans og andre finansinstitusjoner tilfører Norfund viktig kapital til SMB-er. Norfund vil fortsette å prioritere egenkapitalinvesteringer og tilby langsiktig finansiering til finansinstitusjoner som retter seg mot SMB-er og detaljmarkedet. Norsk Mikrofinans Initiativ (NMI) vil fortsatt være den viktigste kanalen for kapital til mikrofinans. Målet er å bygge opp NMI til å bli den ledende nordiske plattformen for mikrofinans. Direkte investeringer i mikrofinans utenom NMI er aktuelle i Myanmar, samt Mellom-Amerika. Bankinvesteringer vil rettes mot mellomstore og større institusjoner som fokuserer på SMB og detaljmarkedet, herunder kunder som ikke tidligere har hatt tilgang på finansielle tjenester. Målet er å skape effektive, skalerbare banker som kan bidra til billigere tjenester ved å redusere sektorens kostnader, som er alt for høye i mange land. Vi vil også investere i non-bank financial institutions som målrettet betjener SMB, som leasing, factoring og låneinstitutter. Vi vil også vurdere investeringer i forsikring. Egenkapitalinvesteringer prioriteres framfor lån. Lån anvendes først og fremst som et ledd i å etablere langsiktige strategiske relasjoner. I tillegg vil lån også brukes strategisk til institusjoner der egenkapital vurderes å være for risikabelt. Enkelte investeringer vil være av mindre størrelse, men ha spesielle strategiske formål eller særskilt addisjonelle. Slike investeringer vil blant annet være aktuelle i Myanmar. Norfund vil fortsette å bygge en portefølje av investeringer i finansinstitusjoner i Afrika, og vurdere om det er hensiktsmessig å sette opp en plattform for dette. Landbruk og matindustri Landbruk og matindustri er Norfunds tredje strategiske sektorsatsing, og støtter opp under FNs bærekraftsmål om matsikkerhet og bærekraftig landbruk. Norfunds mål er å bygge en betydelig portefølje innen sektoren. Å bygge kompetanse og nettverk er derfor viktig. Vi vil bare gjøre landbruk og matindustri i Afrika. For å sikre at vi utnytter våre komparative fortrinn vil vi investere i andre trinn i verdikjeden, for eksempel logistikk og distribusjon, ikke bare primærlandbruk. Akvakultur er også en del av strategien. Vi vil investere relativt mindre i oppstartprosjekter og mer i ekspansjon. Det legges vekt på samarbeid med sterke partnere som har sammenfallende interesser med

5 Norfund, og vil bygge videre på de mest vellykkede av investeringene vi har i dag. Vi vil styrke arbeidet med prosjektutvikling, særlig ved regionkontorene, vi vil øke fleksibiliteten med hensyn til avtalenes størrelse, og valg av instrument, herunder mer lån. Vi vil fortsatt investere i landbruksfond, og mer aktivt arbeide for å samfinansiere med gavebistand der det er relevant. Norfund vil ikke lenger gjøre direkteinvesteringer med nye partnere utenfor de prioriterte sektorene, men vi vil videreføre partnerskapene vi har innen turisme, eiendom og olje/gassrelatert servicevirksomhet. SMB-fond FNs bærekraftsmål nummer 8 trekker frem betydningen av små og mellomstore bedrifter for vekst og jobbskaping. Investeringer gjennom SMB-fond er en viktig måte å nå fram til et større antall bedrifter enn Norfund kan gjøre alene. Fondsinvesteringer har vært et viktig investeringsverktøy siden Norfunds oppstartsfase. Strategien er over tid endret, og slike investeringer gjøres nå kun i markeder og for fond der Norfund kan spille en særskilt addisjonell rolle. Vi vil videreføre strategien med fokus på å fylle huller i markedet og høy addisjonalitet. Vi vil også vurdere alternative modeller for SMB-investeringer for sårbare stater. Organisasjon Norfund vil fortsatt legge vekt på å bygge kompetanse og kapasitet i organisasjonen. Vi vil prioritere å videreutvikle regionkontorene og arbeider aktivt med rekruttering, både av erfarne medarbeidere til sentrale stillinger, og gjennom trainee-ordningen som nylig er etablert ved våre tre kontorer i Afrika. Norfund vil etablere en egen intern funksjon som skal følge opp etterlevelse av regelverk (compliance officer). Norfund vil beholde korte kommandolinjer og en ubyråkratisk organisasjon. Organisasjonen bør derfor ikke vokse for mye. For å kunne opprettholde en liten organisasjon, vil funksjoner som ligger utenfor kjernevirksomheten fortsatt bli håndtert eksternt. Dette inkluderer flere støttefunksjoner, som for eksempel regnskapsføring, juridisk rådgivning og IT-systemer. Utviklingseffekter og ESG Å sikre utviklingseffekter og å medvirke til høye standarder for sosiale, miljø-, og styringsmessige forhold (ESG) er en integrert del av investeringsprosessene, og vi vil fortsatt legge vekt på å forklare hvordan Norfunds strategi (konsentrasjon med fokus på land, sektorer, instrumenter) bidrar til utvikling. Forventningene til rapportering og dokumentasjon av resultater på disse områdene er imidlertid økende, både fra eier og andre interessenter. Vi vil styrke vår rapportering av utviklingseffekter og resultater fra ESGarbeidet, blant annet gjennom dybdestudier og mer omfattende rapportering.