Makro-og markedsoppdatering: Arbeidsledigheten i Norge laveste på over 10 år, fremdrift i handelsforhandlinger USA og Kina usikkerhet om Brexit

Transkript

1 Makro-og markedsoppdatering: Arbeidsledigheten i Norge laveste på over 10 år, fremdrift i handelsforhandlinger USA og Kina usikkerhet om Brexit 29. mars 2019 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom E-post: kyrre.knudsen@sr-bank.no Tlf:

2 Makroøkonomi uke 13 hovedpunkter Arbeidsledigheten i Norge laveste på over 10 år, fremdrift i handelsforhandlinger USA og Kina usikkerhet om Brexit Norge NAV arbeidsledigheten laveste på over 10 år (markert ned i Rogaland) Verdensøkonomi og finansmarkeder: Markedene svinger, opp etter romjulen frykten i markedene har avtatt, lavere renteutsikter, handelsforh USA og Kina i handelsforhandlinger, fortsatt ikke i mål og krevende, men mulig avtale medio april Brexit: UK vil ha utsettelse, men usikkert hva EU godtar Lange norske renter ned med utlandet siden i høst Norske kronen noe sterkere siste uker, men fortsatt i svake enden Oljepris fra nær 50 i romjulen til over 65 USD/bbl pga bedre stemning i markedene) USA: stemningen blant forbrukerne har falt litt, men fortsatt på bra nivå Europa: svakere blant industribedriftene (PMI), veksten i bedriftene i Tyskland (den viktige IFO-indeksen) har falt, men sideveis i det siste og kan indikerer at flater ut Norge: bra driv i økonomien og NAV arbeidsledigheten falt videre til laveste på over ti år, men SSB AKU arbeidsledighet (bredere mål) litt opp, dempet utvikling i detaljhandel Kommende uke USA jobbtall, PMIer i Kina og Europa og USA og Norge, UK Brexit, USA varehandel og ordreinngang, Norge boligpriser og inflasjon 2018

3 Ukens makrokommentar Arbeidsledigheten i Norge laveste på over 10 år, fremdrift i handelsforhandlinger USA og Kina usikkerhet om Brexit Usikkerhet om Brexit forsetter, mens det virker å være fremdrift i handelsforhandlingene mellom USA og Kina. Brexit går inn i en avgjørende fase. EU ønsker avklaring og at (i det minste skisse om) avtale inngås før man får utsatt fristen fra ultimo mars, samt nærmere avklaring før EU parlament-avstemning i slutten av mai. Men. UK parlamentet stemte akkurat nei til avtaleutkastet, for tredje gang. EU har derfor innkalt til haste/krisemøte. Det er således fortsatt åpent hva som skjer. Mulige alternativer er ulike varianter av avtale, eller at man går ut uten avtale. Sistnevnte virker det imidlertid ikke å være flertall i UK for. Detblirmer innsiktidetteiløpetav de nærmeste dagene. Kina og USA erinne i en avgjørende fase om handelsavtale. Finansminister i USA Steven Mnuchin utalte nylig at samtalene så langt har vært konstruktive og det blir videre samtaler med Kina i Washington neste uke. Markedene responderte positivt. Også Norgeskal forhandle med Kina om handelsavtale neste uke, som vil kunne bidra til økt markedsadgang for norsk næringsliv. Politisk usikkerhet og handelsuro har bidratt til at veksten i Europa har avtatt markert det siste året, særlig blant eksport/industribedrifter. Bildet er likevel ikke bare negativt. ECB sentralbanksjef Mario Draghi omtalte dette i en tale tidligere i uken. Flere land begynner å få mer orden på statsfinansene etter mange år som har svake i kjølvannet av finanskrisen. I tillegg er arbeidsmarkedet nokså bra. Ledigheten i Tyskland på 4,9% er den laveste siden Det er god vekst i norsk økonomi, bedriftene ansetter og NAV arbeidsledigheten har falt videre til det laveste nivået på over 10 år. Arbeidsledigheten økte pga oljenedgang fra 2,5% i 2014 til 3,1% våren 2016, men har falt siden den gang og er nå på 2,3% sesongjustert (2,5% rapportert). Dette er det laveste på 10 år og veldig gledelig at flere kommer i jobb. SR-banks konjunkturbarometer (og andre barometre) indikerer flere jobber og lavere ledighet fremover.

4 Finansmarked ned i høst men opp siden romjulen (noe mindre bekymring for Brexit/handelsuro samt lavere renteutsikter i USA) Oppgang i finansmarkeder uten at makro har vært noe særlig bedre enn ventet Noe av forklaringen er trolig at sentralbanksjefen i USA snakket ned renteutsiktene før årsskiftet, jfbla 10 års statsrente i USA som har falt (fra 3,2 til under 2,5%) Noe av forklaringen kan også være at frykten for utfall med markert, negative utslag har avtatt (handelsuro, Brexit, USA shuutdown) 4

5 Økonomiske nøkkeltall vsforventning svakere særlig i Eurosonen 5

6 Verdensøkonomien - oppsving fra 2016, men veksten i bedriftene har avtatt/flatet ut i det siste (og lavere anslag for vekst, men fortsatt greit) Handelsuro Oil shock Nordic banking crisis Financial crisis

7 Europa aktiviteten i industribedriftene falt til lavt nivå (Brexit og handelsuro), fortsatt grei tysk IFO 7

8 USA -forbrukerne ser fortsatt lyst på fremtiden (dog litt lavere i det siste) Fra Conf Board: Consumer Confidence decreased in March after rebounding in February, with the Present Situation the main driver of this month s decline, said Lynn Franco, Senior Director of Economic Indicators at The Conference Board. Confidence has been somewhat volatile over the past few months, as consumers have had to weather volatility in the financial markets, a partial government shutdown and a very weak February jobs report. Despite these dynamics, consumers remain confident that the economy will continue expanding in the near term. However, the overall trend in confidence has been softening since last summer, pointing to a moderation in economic growth. 8

9 Norge arbeidsledigheten i Norge og oljefylkene har falt det siste året. Nedbemanninger holder seg lavt Nedbemanning (inkl permitterte). Ant personer meldt til NAV. Snitt siste 3 mnd jan.14 jun.14 nov.14 apr.15 sep.15 feb.16 jul.16 des.16 mai.17 okt.17 mar.18 aug.18 Oslo Rogaland Vest-Agder Hordaland Norge 9

10 Norge NAV arbeidsledighet har falt, mest i Rogaland og Hordaland flere utlyste stillinger 10

11 Øvrig makro

12 USA bra løft i boligmarkedet, men sideveis/ned siste tiden 12

13 USA den økonomiske veksten har tatt seg opp 13

14 Styringsrenter og lange renter (USA uendret 20. mars og Norge opp 21. mars) 14

15 Bedring i norsk økonomi har bidratt til økt styringsrente til 1,0% (på rentemøte torsdag 21 mais) -gradvis økning til 1,75% i 2020 Norges bank viser til: God vekst i norsk økonomi, og kapasitetsutnyttingen over et normalt nivå Prisveksten er litt høyere enn inflasjonsmålet Usikkerheten om utviklingen internasjonalt og om virkningene av pengepolitikken taler for å gå varsomt frem i rentesettingen Gradvis økning fremover -mest sannsynlig økning i løpet av det neste halve året Norges Bank økte rentebanen litt mot 2020, og lavere fra 2021 (styringsrenten på 1,75%) Norges Bank økte rentebanen/utsiktene med nær 0,25 prosentpoeng mot 2020, men lavere fra 2021 Vi venter en renteutvikling omtrent i tråd med Norges Banks rentebane, men noe mer gradvis oppgang

16 Norge inflasjon på hhv 2,6% (kjerne) og 3,0% (samlet) er høyere enn mål på 2%, ventes å falle 16

17 Norge arbeidsledigheten har falt og sysselsatte økt 17

18 Norge SSB AKU arbeidsledighet på 3,9% 18

19 Norge arbeidsmarkedet i bedring, ledige stillinger øker arbeidsdeltakelsen har falt men på vei opp med bedre tider

20 Norge SSB venter god vekst i norsk økonomi (nye prognoser 25. mars) Olje og gass inv Økonomisk vekst Arbeidsledighet 20

21 Norge SSB venter god vekst i norsk økonomi (nye prognoser 25. mars) Lønn og inflasjon Inntekt og sparing 21

22 Norge sideveis i detaljhandelen og varekonsum 22

23 Norge korte renter opp med styringsrenten og prises inn renteøkning i mars, lange renter sideveis 23

24 Norske kroner vseuro, dollar og pund og renter 24

25 Verden -høy usikkerhet om økonomisk politikk Usikkerhet målt gjennom omtale i media av politisk usikkerhet Flere faktorer bidrar Handelsuro (USA og Kina) Brexit USA shutdown i offentlig sektor 25

26 Handelsuro USA vskina Trump har lenge uttalt misnøye med USAs handelsunderskudd, særlig mot Kina I 2017 ble det satt i gang en formell vurdering av handelen mm med Kina Det ble i 2018 bla konkludert deler av Kinas handel med USA er urettferdig inklgir for dårlig beskyttelse (tyveri) av teknologi og intellektuelle rettigheter I 2018 har begge parter innført straffetoll på ulike varer har gitt økt usikkerhet Ultimo nov 2018 ble partene enige om å forhandle, i 90 dager (dvsut feb2019) USA har i 2018 reforhandlet handelsavtalen med Canada og Mexico (USMCA) 26

27 Europa usikkerhet om Brexit Storbritannia var ikke med fra starten i EU (Romatrakten av 1957 bestod av 6 land) Britene søkte om å bli med i 1963 og Den franske presidenten, De Gaulle, ville ikke ha de med, men hans avgang åpnet for at britene ble med fra Allerede i 1975 var det avstemming om å forlate EU. Tilsvarende signaler ga Labour ved valget i Videre ga tettere politisk integrasjon, med etablering av EU (Maastricht) i 1993, grobunn for protestpartier inkluk Independence Party (UKIP) Avstemning 23. juni 2016 ga 51,9% for å forlate EU. Utmelding skal etter planen skje 29. mars 2019, men foreløpig er ingen uttredelses-avtale på plass. Det er således usikkert om, når og hvordan utmeldingen vil foregå. EU og britiske regjerings (første) utkast til avtale ble stemt ned 15. jan Det blir forsøk på reforhandling av avtalen med EU 27

28 Verdensøkonomien størst vekst blant bedriftene i USA, Europa i den lave enden Utviklede økonomier Alle bedrifter EU USA Fremvoksende økonomier Kina

29 Verdensøkonomien store forskjeller i industrien i større land/regioner pga handelsuro Industribedrifter Utviklede økonomier EU USA Kina Fremvoksende økonomier 29

30 Verden, Norge og oljefylkene våre prognoser

31 Verden, Norge og oljefylkene våre prognoser Litt om prognosene: Basert på drivere i konjunkturbarometeret og annen innsikt Renter/valuta utarbeidet av SR-Markets Eiendom: EM1 i samarbeid med SR-Bank sjeføkonom Øvrige prognoser: SR-Bank sjeføkonom Prognosene representerer det vi mener er mest sannsynlig Den faktiske utvikling blir likevel sjelden akkurat som anslått Det er betydelig risiko for avvik fra prognosene, både på oppsidenog nedsiden 31

32 Norge våre prognoser del 1 Oppdatert 11. februar 2019 Årlig endring (%) med mindre annet nevnt Vekst i verdensøkonomien 3,2 3,8 3,7 3,5 3,6 USA 1,5 2,3 2,5 1,8 2 Eurosonen 1,8 2,4 1,6 1,7 1,5 Kina 6,7 6,9 6,5 6,2 6 Oljepris (årlig snitt), USD per fat Laksepris (spot årlig snitt), NOK per KG Norsk økonomi BNP Fastlands-Norge 1,1 2 2,2 2,5 2 Arbeidsledighet (NAV), årlig snitt (%) 3 2,7 2,4 2,3 2,3 Sysselsetting (SSB AKU)* 0,2-0,2 1,5 1,3 0,8 Oljeinvesteringer (nasjonalregnskapet) -16-3,8 3, Inflasjon (KPI) 3,6 1,9 2,25 1,8 2 Oppdatert 21. mars Siste 31.mai NOK/USD. Siste obervasjon, forv kort sikt og lang sikt 8,1 8,53 8,4 8,2 7,5 NOK/EUR. Siste obs., forv kort sikt og lang sikt 9,6 9,64 9,5 9,4 8,7 5 års swaprente. Siste obs., forv kort sikt og lang sikt 1,9 1,8 1,85 1,95 2,5 Styringsrente Norge. Siste obs., forv kort sikt og lang sikt 0, ,1 1,7 32

33 Norge våre prognoser del 2 Oppdatert 11. februar 2019 Regionen Arbeidsledighet Rogaland (årlig snitt %) 4,5 3,9 2,8 2,3 2,4 Arbeidsledighet Hordaland (årlig snitt %) 3,4 3,1 2,7 2,5 2,4 Arbeidsledighet Agder-fylkene (årlig snitt %) 3,8 3,2 2,6 2,5 2,4 Arbeidsledighet Oslo (årlig snitt %) 3,2 2,8 2,6 2,5 2,5 Sysselsetting Rogaland (SSB AKU) -2,2 0,9 3,1 2,5 1 Sysselsetting Hordaland -0,7 1 2,1 1,5 1 Sysselsetting Agder-fylkene -0,5 1,3 1,6 1,5 0,75 Sysselsetting Oslo 1,3 2,4 3,4 2 1 Boligpris Stavanger og omegn ,5 4 3 Boligpris Bergen 0 3-0,8 3 3 Boligpris Kristiansand 2 2 0,3 2 3 Boligpris Oslo ,2 3 2 Leiepris næringseiendom Rogaland* Leiepris næringseiendom Hordaland* Leiepris næringseiendom Agder* Leiepris næringseiendom Oslo* og ** 1,6 6,6 7,9 5,7 3,2 33 Detajlhandel Rogaland (eks bil, ihht SSB) 0 1 2,1 3 2,5 Detajlhandel Hordaland (eks bil, ihht SSB) 2 1 2,4 3 2,5 Detajlhandel Agder (eks bil, ihht SSB) 3 3 2,7 3 2,5 Detajlhandel Oslo (eks bil, ihht SSB) , * årlig Presentasjon endring og **sentralt text beliggende kontoreiendommer med god standard ***Kilde: Entra konsensusrapport juni 2018

34 Øvrig makro

35 Risiko og usikkerhet

36 Mye gikk bra, men så svakere -hva mer kan gå galt? Overoppheting av økonomien (økt inflasjon, høyere rente og lavere vekst) Handelskrig, jf Trump Gjeldskrise offentlig (USA, Japan og noen i Europa) og privat sektor Kina krasjlander (eiendom og kreditt) Børskrakk (og negativ spiral) Kilde: WEF Risk Report Og mange andre jf punkter på sidene fra WEOs risikorapport 2018 og påfølgende to sider

37 Kilde: WEF Risk Report

38 Kilde: WEF Risk Report

39 Olje- og gass markedet

40 Oljemarkedet olje-og gassprisene har kommet opp (på OPEC disiplin og mindre overskudd av olje), men svinger 40

41 Oljeprisen både tilbud og etterspørsel stiger ca1,5 i året, EIA venter noe tilbudsoverskudd i Kilde: Det amerikanske energibyrået (EIA) Kilde: Oxford economics (Thomson Reuters Datastream)

42 Oljemarkedet ikke-planlagte nedstengninger har økt (særlig OPEC) 42

43 Olje ledig kapasitet i OPEC øker men nokså moderat, OECDlager på nokså normalt nivå 43

44 Olje- og gassprisen har kommet opp (men svinger) og aktiviteten øker Petroleumsaktivitet på norsk sokkel. Mrd kroner (2019 kroner). Kilde: OD Mrd kroner : +2% 2019: +10% (14% SSB invte) 2020: -2% 2021: -5% 2022: -6% 2023: 0% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% % Investeringer Driftskostnader Øvrig kostn. inkl. leting

45 Vedlegg: makroøkonomiske nøkkeltall for verden og Norge

46 USA den økonomiske veksten har tatt seg opp 46

47 USA veksten i bedriftene har falt fra høyt nivå (særlig industri pga handelsuro), fortsatt greit To mål på PMI: ISM (mest brukt) og Markit 47

48 USA utsikter blant bedriftene, delindekser på ganske bra nivå for sysselsetting i service, avtatt i industrien 48

49 Styringsrenter og lange renter (USA uendret på 2,5% 20 mars 2019) 49

50 USA -forbrukerne ser fortsatt lyst på fremtiden (dog litt lavere i det siste) 50

51 USA arbeidsmarkedet har vært bra en stund og ledigheten er lav, fortsatt godt med nye jobber 51

52 USA flere i arbeidsmarkedet og (litt) høyere lønnsvekst & kan se ut som det strammer seg til 52

53 USA inflasjon nær 2% 53

54 USA bra løft i boligmarkedet, men sideveis/ned siste tiden 54

55 USA bra løft i ordreinngang men mer sideveis siste måling, fortsatt god vekst i varehandel 55

56 Kina veksten har variert mye siste 25 år og i det siste har veksten avtatt noe (men nær myndighetenes mål på 6,5%) 56

57 Kina noe lavere vekst, men nær myndighetenes mål på 6,5% 57

58 Kina bedriftenes forventninger sideveis/noe lavere (handelsuro demper veksten) 58

59 Europa etter opptur har økonomisk vekst avtatt i det siste Tyskland 59

60 Europa aktiviteten i bedriftene falt til lavt nivå (Brexit og handelsuro), fortsatt grei tysk IFO 60

61 Europa inflasjon nær 1,5%, kjerneinflasjon 1% og lavere arbeidsledighet (forbrukerne noe mindre optimistiske) 61

62 Verdensøkonomien og norsk økonomi Nokså nær sammenheng, med unntak av bankkrisen 62

63 Norge veksten i norsk økonomi har kommet opp Veksten i norsk økonomi har kommet opp bla pga oljenedgang har gått over i oppgang 63

64 Bra driv i norsk økonomi/bedriftene -SBB barometer (og PMI) viser bred optimisme i industrien 64

65 Bra driv i norsk økonomi/bedriftene 65

66 Norge eksporten siste 12 mndtil ny rekord (nær 1000 mrd), og handelsoverskudd på vei opp. Gass > olje 66

67 Norge arbeidsledigheten i Norge og oljefylkene har falt det siste året. Nedbemanninger holder seg lavt Nedbemanning (inkl permitterte). Ant personer meldt til NAV. Snitt siste 3 mnd jan.14 jun.14 nov.14 apr.15 sep.15 feb.16 jul.16 des.16 mai.17 okt.17 mar.18 aug.18 Oslo Rogaland Vest-Agder Hordaland Norge 67

68 Norge arbeidsledigheten har falt, sysselsatte øker 68

69 Norge arbeidsmarkedet i bedring, ledige stillinger øker arbeidsdeltakelsen har falt men på vei opp med bedre tider

70 Norge boligpriser i Norge nær uendret det siste året (noe mer volatilt i Oslo) 70

71 Norge prisoppgang siste årene bidro til rekordhøyt antall boliger igangsatt/under bygging, men avdemping siste år 71

72 Norge jevn kredittvekst for husholdninger og litt lavere i bedrifter, folk flest er positive 72

73 Norge befolkningsveksten har avtatt men vil trolig øke med bedre tider, flere jobber og økt arb.innv. Befolkning og berekna folkevekst i heile landet og dei ti største kommunane 01.jan Folkevekst 31.jan Endring Heile landet ,7 % Oslo ,2 % Bergen ,6 % Trondheim ,5 % Stavanger ,8 % Bærum ,3 % Kristiansand ,9 % Fredrikstad ,9 % Sandnes ,2 % Tromsø ,4 % Drammen ,4 % Kilde: Statistisk sentralbyrå 73

74 Norge inflasjon (inklkjerne) tatt seg opp pga importerte varer samt strøm og mat 74

75 Norge inflasjonsvekter Annet (inkl helse, post, utd) 15 % INFLASJON - VEKTER Matvarer og drikke (inkl alko og tobakk) 17 % Hotell-og restauranttje nester 6 % Klær og skotøy 5 % Kultur og fritid 11 % Transport 16 % Bolig, lys og brensel (beregnet husleie 13%) 23 % Møbler, hush art og vedlikehold 7 % 75

76 Vedlegg: Aksjer, renter og valuta

77 Aksjemarkeder 77

78 Aksjer prising av det amerikanske aksjemarkedet Målt ved case shillersin p/e er nær toppnivåene fra de siste år, samt årene , men likevel langt lavere enn før Dotcom-krasjet omkring tusenårsskiftet Rentene er fortsatt lave og lav avkastning for rentepapirer kan gi støtte til en relativt høy prising av aksjer Her erp/e vist ved case shiller sin variant der e (earnings inntjening) er definert som gjennomsnittlig inflasjonsjustert inntjening de siste10 år 78

79 Aksjer prising målt ved price/earnings 79

80 Aksjer -amerikanske aksjer målt ved pris/bok 80

81 Aksjer -europeiske aksjer målt ved pris/bok 81

82 Norske kroner vseuro, dollar og pund og renter 82

83 Norske kroner vseuro, dollar og pund og renter 83

84 Norske kroner vseuro, dollar og pund og renter 84

85 Lange renter og aksjer siste 3 år 85

86 Renter lange renter fortsatt på lave nivåer, også for europeiske land med høy gjeld (Italia har økt) 86

87 Renter økte riskopremie/rentepåslag i Italia pgapolitisk situasjon 87

88 Styringsrenter og lange renter 88

89 Lange renter 89

90 Renter lange renter har økt fra bunnen sommeren 2016, men noe ned i høst Norges Banks rentebane 90

91 Norge differansen mellom NIBOR og styringsrenten følger USA nokså nært 91

92 Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets

93 Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni