Makro- og markedsoppdatering. 26. Februar 2016 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom

Transkript

1 Makro- og markedsoppdatering 26. Februar 2016 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom

2 Makro og markeder - hovedtrekk Det har vært interessante nøkkeltall for Norge den siste tiden. SSBs investeringstelling viser oppgang for industri og kraft men nedgang for den dominerende oljesektoren. SSB tallene viser ytterligere nedjustering av oljeinvesteringene i 2016 fra 170 til 164 mrd kroner (i 2014 var investeringene 214 mrd kr og i mrd kr). Nedjusteringen skyldes hovedsakelig lavere leteinvesteringer, som ligger an til å bli halvert fra 2015 til Tellingen til gir en nedgang på 13,3% fra 2015 til 2016 (som er om lag i tråd med våre forventninger på -15%). Dette er noe lavere enn Norges Banks forventning på -11% og vi tror styringsrenten blir redusert fra 0,75 til 0,5% på neste rentemøte i Norges Bank den 17. mars. Arbeidsledighetstallene for Norge viste en stabil utvikling siste måned. SSB sin AKU-ledighet, som er et bredere mål på arbeidsledighet, falt litt til 4,5%. Den registrerte NAV-ledigheten var også nær uendret på 3,4%. Det er betydelige forskjeller mellom fylker med Rogaland på topp med 4,9% (Hordaland 3,5% og Vest-Agder 4,0%). Lavest ledighet er det i Oppland og Troms med under 3%, mens Trøndelag er nær landsgjennomsnittet. Oslo og Akershus har hhv 4,2 og 3,3%. NAV rapporterer også bedrifter som har meldt inn oppsigelser og permitteringer, som kan gi indikasjoner på ledighetsutviklingen fremover. Rogaland fortsetter på høyt nivå og Hordaland øker. Også resten av landet stiger noe. Ellers i verden var det blandede nøkkeltall. Stemningen fra bedriftene i USA og Europa har vært litt på den svake siden. Dempet etterspørsel kombinert med uro i finansmarkedene og usikkerhet om en økonomiske utviklingen framover, trekker ned stemningen blant bedriftene. På den andre siden ble veksten i USA fra 3. kv til 4. kv 2015 oppjustert fra 0,7% til 1,0% (mot ventet nedjustert til +0,4%). Ordreinngangen i USA var også bra Presentasjon text

3 USA den økonomiske veksten i 4. kv 2015 noe bedre enn ventet Den økonomiske veksten i USA estimeres til 1,0% fra 3. til 4. kv 2015 Dette er høyere enn forrige anslag på 0,7% (og ventet på +0,4%) Opprevideringen skyldes oppjustering av lager, og nedjustering av import. Offentlig forbruk og privat konsum trakk ned Årsveksten i 2015 ble 2,4%. Det er det samme som i 2014 Kilde: US BEA Presentasjon text

4 USA nye ordre bedre enn ventet Ordreinngangen (for varige goder) i amerikanske bedrifter i januar 2016 ble bedre enn ventet. Samlet steg ordreinngangen med 4,9% (vs ventet +3%) fra måneden før Eksl transport (kjerne) var oppgangen 1,8% (vs ventet + 0,2%) Tallene er volatile og oppgangen i januar etterfølger nedgang i desember Kilde: US BLS Presentasjon text

5 USA prisveksten/inflasjon fortsatt lav, men kjerneinflasjonen tok seg litt opp Samlet inflasjon var uendret fra desember 2015 til januar Endringen siste 12 måneder er på 1,4%. Dette er opp fra +0,7% i desember Oppgangen i andre kategorier enn energi (og mat) motvirket nedgangen innen energi Energiindeksen falt 2,8% siste måned og alle hovedkategorier var ned. Det siste året er energi ned 6,5%. Kjerneinflasjonen (hvor mat og energy tas ut) viste enn oppgang på 0,3% den siste månenden. Oppgangen var bred. Kilde: US BLS 5

6 Europa stemningen blant bedriftene avtar noe Stemningsrapportene (PMI) fra Europa avtar noe Samlet for bedriftene er indeksen på 52,7 (ned fra 53,6 i januar) Servicebedrifter på 53,0 (53,6 i januar) Industribedrifter på 51 (52,3 i januar) Alle disse er det laveste på omkring 1 år Den tyske IFO-indeksen, som måler utsiktene blant tyske bedrifter, viste også nedgang til det laveste på omkring 1 år Det er særlig forventningene som avtar, mens vurderingen av nåsituasjonen holder seg greit. Kilde: US BLS 6

7 Europa stemningen blant tyske bedrifter avtar noe Ifo Business Climate indeks for tysk industry falt til 105,7 poeng fra 107,3 poeng i januar. Det var tredje måned på rad med nedgang. Det er utsiktene som trekker indeksen ned. Vurdering av nåsituasjonen var litt opp. Det er økende bekymring, særlig i industrien, hvor nedgangen i forventninger var den største siden November 2008 (mens nåstiasjonen bedret seg noe). Bekymringen knytter seg blant annet til fallende produksjonsnivå (som startet mot slutten av fjoråret) Bygg/anlegg hadde en markert oppgang i vurderingen av nåsituasjonen Kilde: US BLS 7

8 Europa stabil vekst i tysk økonomi i 4. kv 2015 Det er moderat vekst i tysk økonomi BNP veksten i 4. kv var 0,3% fra foregående kvartal. Veksten fra same kvartal ett år tidligere var 2,1% Veksten har vært nokså stabil gjennom året Årsveksten fra 2014 til 2015 ble +1,7% (kalenderjustert: +1.4%). Kilde: US BLS 8

9 Norge SSB investeringstelling indikerer 13% nedgang i oljeinvesteringer i 2016, oppgang for industri og kraft Investeringer i industrien ventes å stige med 8,2% i 2016 og kraftsektoren +11%. Disse investeringene utgjør imidlertid kun 25% av investeringstelling Oljeinvesteringer utgjør 75% og ble 214 mrd i 2014, 189 mrd i 2015 (- 11,5%), og anslag på 164 mrd i 2016 (- 13,3%) Nedgangen fra 2014 til 2015 kommer særlig innenfor investeringsområdene feltutbygging, felt i drift og leting. Investeringsområdene landvirksomhet og fjerning og nedstengning og viser derimot oppgang fra året før er det første året med nedgang i de løpende investeringene til olje- og gassvirksomheten siden Fra til økte Presentasjon investeringene text med hele 68 prosent. Kilde: SSB

10 Norge SSB investeringstelling indikerer 13% nedgang i oljeinvesteringer i 2016 Operatørene på norsk sokkel anslår nå investeringene innen næringene utvinning av olje og gass og rørtransport til å bli 163,9 milliarder kroner for 2016 (-13,3% fra 2015) og -4,1% fra anslag forrige kvartal. Særlig nedgang i innen letevirksomhet, felt og rørtransport. Investeringene for leting i 2016 er nå på 16 milliarder kroner ned hele 25,5 prosent fra forrige kvartals måling. Siden leteinvesteringer på kort sikt er produksjonsuavhengige, er det innen denne kategorien det er enklest å kutte i investeringene. Flere oljeselskaper på norsk sokkel er også rene leteselskaper og kan derfor kun kutte denne typen investeringer. Kilde: SSB 10

11 Norge SSB investeringstelling indikerer 13% nedgang i oljeinvesteringer i 2016 Kilde: SSB 11

12 Norge SSB investeringstelling indikerer 13% nedgang i oljeinvesteringer i Leting og felt i drift trekker ned Kilde: US BLS 12

13 Norge stabil arbeidsledighet (AKU-ledighet fra SSB) på siste måling 13 Kilde: Finans Norge

14 Norge stabil arbeidsledighet (AKU-ledighet fra SSB) og sysselsetting på siste måling 14 Kilde: Finans Norge

15 jan.99 apr.00 jul.01 okt.02 jan.04 apr.05 jul.06 okt.07 jan.09 apr.10 jul.11 okt.12 jan.14 apr.15 Norge stabil registrert ledighet (NAV) siste måned Registrert arbeidsledighet (NAV) i Norge ble 3,3% i februar, sammenlignet med 3,4% i februar og 3,0% for ett år siden. I Rogaland har ledigheten økt 67% det siste året og Hordaland 35% 6 5 Registrerte arbeidsledige (prosent) 15 Det er sesongsvingninger og selv om det er litt nedgang i februar vil trolig ledigheten stige fremover, blant annet fordi bedrifter har meldt inn flere oppsigelser og permitteringer Ledigheten øker mest ingeniør- og ikt-fag og innan reiseliv og transport, med går ned i bygg og anlegg og industriarbeid. Ledigheten er høyest innen bygg og anlegg med 6,6% og industri med 5,8% og lavest i undervisning/akademia med omkring 1% Presentasjon text Vest-Agder Rogaland Hordaland Norge

16 Norge bedriftene melder som flere oppsagte og permitterte Antallet oppsagte og permitterte økte gjennom Rogaland ligger forsatt høyt, økning i Hordaland Norge. Meldte oppsigelser og permitteringer. Regioner. Antall personer Rogaland Vest-Agder Hordaland Norge utenom disse fylker Norge, høyre akse Presentasjon text

17 Lakseprisen litt opp I uke 7 i 2016 var eksportprisen for fersk laks 56,95 kr/kg, opp 7,0 prosent samanlikna med uken før. Eksportkvantum for fersk laks i uke 7 ble tonn, en oppgang på 2,5 prosent frå uken før 17

18 Oljemarked prisen holder seg lav, men litt opp fra bunnen 18 Kilde: Finans Norge

19 Norske renter fortsetter ned med utlandet 19 Kilde: Finans Norge

20 Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i,handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets

21 Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni