Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS Årsberetning 2002

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS Årsberetning 2002

Nøkkeltall 1998-2002 Nordea Liv 1998 1999 2000 2001 2002 ( Tall i mill. NOK) Forvaltningskapital 18 524 20 961 22 087 22 962 22 881 Årlig vekst i forvaltningskapital 7,3 % 13,1 % 5,4 % 4,0 % -0,4 % Forfalte premier 2 940 2 028 1 805 2 254 2 493 Premier for egen regning 3 609 2 321 2 823 2 589 2 677 Kollektiv pensjonsforsikring Premier for egen regning 1 718 1 380 2 267 1 908 1 875 Forvaltningskapital 9 397 10 781 13 183 13 945 14 254 Årlig vekst i forvaltningskapital 18,4 % 14,7 % 22,3 % 5,8 % 2,2 % Markedsandel brutto forfalt premie 6,7 % 6,5 % 6,5 % 5,6 % 5,9 % Risikoresultat 61 44 18 31 151 Omkostningsresultat -11-9 -32-29 -25 Renteresultat -5 1 075 552 52-627 Individuell pensjonsforsikring Premier for egen regning 1 865 854 499 679 799 Forvaltningskapital 7 342 7 475 6 715 6 477 6 363 Årlig vekst i forvaltningskapital -3,1 % 1,8 % -10,2 % -3,5 % -1,8 % Markedsandel brutto forfalt premie 20,2 % 12,2 % 8,3 % 11,3 % 14,2 % Risikoresultat 9 2 9 18-55 Omkostningsresultat -54-82 -25-82 -44 Renteresultat 113 338 246 144-269 Nøkkeltall livsforsikring Kapitalavkastning I 4,04 % 8,36 % 7,68 % 4,52 % -0,45 % Kapitalavkastning II 2,16 % 12,77 % 4,32 % 3,30 % -0,45 % Kapitalavkastning III 0,56 % 11,97 % 4,27 % 3,55 % -0,29 % Gjennomsnittsrente 4,14 % 8,08 % 7,38 % 5,54 % 0,53 % Balansesammensetning Aksjer 15 % 22 % 25 % 23 % 6 % Obligasjoner - omløp 53 % 44 % 35 % 34 % 38 % Obligasjoner - anlegg 14 % 18 % 20 % 21 % 34 % Eiendom 11 % 12 % 14 % 14 % 17 % Annet 7 % 4 % 6 % 8 % 5 % Definisjoner: Kapitalavkastning I: Realiserte finansinntekter inklusiv opp-/nedskrivning av faste eiendommer Kapitalavkastning II: Som kapitalavkastning I inklusiv endring i merverdier på finansielle omløpsmidler Kapitalavkastning III: Som kapitalavkastning I inklusiv endringer i merverdier totalt Tall for perioden 1998-2001 er summen av de fusjonerte selskapene Norske Liv og Vesta Liv.

Vi står til tjeneste! 2002 var et vanskelig finansielt år, og Nordea Livs resultater bærer preg av det. Aksje-markedene falt verden over, for 3. år på rad. Selskapet har en god kapitalsituasjon og solide eiere i ryggen. Selskapet gjennomførte i 2002 en vellykket fusjon mellom Norske Liv og Vesta Liv, samtidig som vi også skiftet navn til Nordea Liv. Nordea Liv er utfordreren i norsk livsforsikring og det er en rolle vi trives med. Vi har satt oss høye mål for vår markedsmessige utvikling, og tror vi skal nå dem med hjelp av gode samarbeids-partnere i Nordea Bank og Vesta Forsikring. Å være utfordrer betyr imidlertid ikke at vi tar unødige sjanser, spesielt ikke i en verden som preges av stor spenning. Situasjonen både hjemme og ute stiller store krav til forvaltningen av midler som skal utbetales mange år frem i tid. Dette oppdraget tas med det største alvor og følges opp kontinuerlig. Vi har Nordens største og mest kompetente kapitalforvaltningsorganisasjon i ryggen. Ingen risiko er større enn at den kan håndteres innenfor rammen av forpliktelser i forhold til kunder og pensjonister. Jørund Vandvik, Adm. direktør Innhold Hovedpunkter..2 Nordens største finanskonsern 4 Årsberetning 5 Resultat og balanse 13 Noter..22 Kontantstrøm oppstilling 33 Aktuarens beretning.40 Revisjonsberetning..41 Kontrollkomitèens innstilling.42 Definisjoner.. 43 1

Hovedpunkter og utviklingstrekk i 2002 2002 var året da fusjonen mellom Vesta Liv og Norske Liv ble gjennomført. Selskapet ble skilt ut av Vestakonsernet og byttet navn til Nordea Liv. For unit link-selskapet skjedde tilsvarende endringer. Nordea Liv og Nordea Link markedsfører sine produkter gjennom Nordea Bank og har inngått langsiktige samarbeidsavtaler med Vesta om salg av selskapenes produkter. Nordea Liv hadde markedsmessig fremgang, men de økonomiske resultatene i 2002 ble svake som følge av sterk nedgang i aksjemarkedene verden over. 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5 Premieinntekter i mill. NOK 723 2940 Verdijuster t avkastning i % 4,3 359 2028 3,3 1119 1805 546 2254 268 2494 1998 1999 2000 2001 2002 Mottatte premiereserver Forfalt premie -0,5 2000 2001 2002 snitt Nordea Liv Vital Storebrand Gjensidige Nordea Liv har best verdijustert avkastning de siste tre år. Avkastning i 2000 og 2001 er et vektet snitt for Norske Liv og Vesta Liv. 2,4 Forvaltningskapital i mill. NOK 25.000 20.000 15.000 10.000 5000 0 22.881 10.325 12.637 10.428 11.659 10.948 10.013 10.071 8.453 1998 1999 2000 2001 2002 Vesta Liv Norske Liv Nordea Liv Nordea Livs forvaltningskapital har økt med 23,5 % de siste fem år. 2

Aktivasammensetning i % 50 40 31.12.2001 31.12.2002 30 34 % 34 % 38 % 20 10 0 23 % 14 % 21 % 8 % 6% 17 % 5 % Aksjer Eiendom Anleggs- Omløps- Annet obligasjoner obligasjoner Nordea Liv har økt eiendomsinvesteringene i løpet av 2002, mens aksjeandelen er redusert. Bufferkapital i mill. NOK 3000 2.500 2000 1.500 1000 500 35 38 745 390 1.511 80 36 390 1.360 0 2001 2002 Kjerne- Ansvarlig Tilleggs- Sikkerhets- Kursreserverkapital lån avsetninger fond anlegg Nordea Livs bufferkapital for å oppfylle avkastningsgarantien på forsikringsmidlene er mill. NOK 1.866. Kapitaldekning i % 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 16,5 % Nordea Liv 18,4 % Storebrand 14,8 % Vital 15,9 % Gjensidige Kapitaldekning Solvensmargin 2002 2002 Nordea Liv 16,5 % 162,0 % Storebrand 18,4 % 160,5 % Vital 14,8 % 155,2 % Gjensidige 15,9 % 153,3 % Nordea Liv har god soliditet og høyest solvensmargin blant de store aktørene i norsk livsforsikring. Tallene fra Storebrand, Vital og Gjensidige er basert på selskapenes presentasjon av regnskapsåret 2002. 3

Vi er en del av Nordens største finanskonsern Nordea er med sine vel 35.000 medarbeidere og 250 milliarder euro i totale eiendeler det største finanskonsernet i Norden og Østersjøområdet. Nordea står for Nordic Ideas. Ideen er at samarbeid på tvers av landegrensene vil være fordelaktig for både kunder, ansatte, eiere og hele den nordiske regionen. I Nordea utveksles og deles nordiske idéer for å skape verdier. Virksomheten drives som et integrert nordisk konsern på tre fokuserte forretningsområder; privatbank (Retail Banking), forretningsbank (Corporate and Institutional Banking) og liv og kapitalforvaltning (Asset Management and Life). Forretningsområdet liv og kapitalforvaltning er inndelt i syv ulike virksomheter. Life & Pensions omfatter liv- og linkselskaper med betydelige markedsandeler; 35 % i Finland, 10 % i Danmark, 6 % i Sverige og 9 % i Norge. Corporate and Institutional Banking Konsernsjef Lars G Nordström Asset Management & Life Investment Management Investment Funds Long Term Savings & Life Retail Banking Nordea er også den desidert største og ledende fondsforvalter i det nordiske finansmarkedet med forvaltede midler på 101 milliarder euro, medregnet private investorer. Innen bank er Nordea størst i Finland med 40 % markedsandel. I Danmark er markedsandelen 25 %, i Sverige 20 % og i Norge har tidligere Kreditkassen en markedsandel på 15 %. Antallet bankkunder er 9,7 millioner personkunder, 1 million bedriftskunder og 500 store konsernkunder. Nordea Liv Jørund Vandvik Nordea Link Jørund Vandvik Nordic Private Banking European Private Banking Life & Pensions Nordea er tilstede i 24 land. Nordeas styrke er lokal tilstedeværelse og lokal kompetanse i samspill med sentrale fagmiljøer. Distribusjonsnettet består av 1.245 bankfilialer, hvorav 160 i Norge. Kontornettet i hvert land har nasjonal ledelse, men drar nytte av kompetanse og erfaringer fra hele Norden, og blir på den måten enda mer konkurransedyktig lokalt. Kontornettet er fortsatt helt sentralt for å kunne markedsføre ulike finansielle tjenester og yte service. Nordea er imidlertid også verdensledende innen banktjenester via Internett og elektronisk handel med over tre millioner kunder. Lars G. Norström fra Sverige er konsensjef i Nordea. Nordmannen Tom Ruud er medlem av konsernledelsen med ansvar for Corporate and Institutional Banking. Han har også et spesielt ansvar for virksomheten i Norge. Nordeas styre ledes av Hans Dalborg og norske styremedlemmer er Harald Arnkværn, Kjell Aamot og Liv Haug (valgt av de ansatte). 4

Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS Årsberetning 2002 Året 2002 vil for Nordea Liv bli husket for vellykket gjennomføring av fusjon mellom Vesta Liv og Norske Liv, god markedsmessig utvikling og svake resultater som følge av sterk nedgang i aksjemarkedene verden over. Vesta Liv og Norske Liv ble fusjonert med virkning fra 01.01.02. Organisasjonene i de to selskapene hadde på forhånd deltatt i en rekke prosjekter for å samordne virksomheten på en effektiv måte. På fusjonstidspunktet var det samlede antallet årsverk redusert med 50 i forhold til året før. Selskapet har etter fusjonen hatt sitt kompetansesenter for privatkunder i Oslo og for tjenestepensjon i Bergen. Styret i Vesta Forsikring vedtok på styremøte 24.01.02 å fisjonere livs- og pensjonsforsikringsvirksomheten til Nordea. Bakgrunnen var Nordeas beslutning om reduksjon i det eiermessige engasjementet innen skadeforsikring. Følgelig måtte Vesta Liv og Vesta Link skilles ut fra Vestakonsernet for øvrig. Dette ble gjennomført i 3. kvartal og virksomhetene endret navn til Nordea Liv (Livsforsikringsselskapet Nordea Liv Norge AS) og Nordea Link (Fondsforsikringsselskapet Nordea Link Norge AS). I forhold til Vesta Forsikring er det inngått langsiktige avtaler om markedsmessig samarbeid. Som følge av fisjonen har Nordea Liv etablert og utvidet selskapets kompetanse innenfor IT, økonomi og andre støttefunksjoner. Antall ansatte i den samlede liv- og link-virksomheten var 216 per 31.12.2002, mot 217 ved inngangen til året. 186 av disse er ansatt i Nordea Liv. 5

Markedet Nordea Liv tilbyr kollektiv pensjonsforsikring til næringslivet med tilpasning til kundens behov innenfor ytelsesbaserte og innskuddsbaserte pensjonsordninger. Til individuelle kunder tilbys produkter for langsiktig sparing tilknyttet risikodekninger. Innskuddbaserte løsninger leveres i samarbeid med Nordea Link og gruppelivsforsikringer av Vesta Forsikring. Markedsføring og distribusjon foregår gjennom eget markedsapparat og i samarbeid med Nordea Bank, Vesta Forsikring og meglere. De totale forfalte premieinntektene for livselskapene knyttet til Finansnæringens Hovedorganisasjon økte i 2002 med 10% til MNOK 36.878. Nordea Livs samlede premieinntekter ble i 2002 MNOK 2.677 (2.589). Brutto forfalt premie utgjorde MNOK 2.493 (2.254) og overførte reserver MNOK 268 (546). Nordea Livs totale markedsandel innen tradisjonell livs- og pensjonsforsikring, brutto forfalt premie (ex. Gruppeliv), var i 2002 7,3% (6,8%) eksklusiv overførte reserver. Markedsandelen innen kollektiv pensjonsforsikring var 5,9 % (5,6 %) basert på forfalt premie. Markedsstatistikken for kollektiv pensjon påvirkes av at KLPs kunder har måttet foreta store engangsinnbetalinger. I markedet for individuelle rente- og pensjonsforsikringer var Nordea Livs markedsandel 14,2% (11,3%) basert på forfalt premie. Nordea Liv har med utgangspunkt i Vesta Livs virksomhet videreutviklet den sterke posisjonen i bedriftskundemarkedet. Den totale bestanden målt i antall bedriftskunder var ved årsskiftet 2.248 (2.032). I tillegg til kollektiv pensjonsforsikring tilbys alle typer personforsikringer i samarbeid med Vesta Forsikring. Nordea Liv har oppnådd meget god gjennomsnittlig avkastning på kundenes pensjonsmidler i perioden fra Vesta Liv startet i 1991 og frem til i dag. Gjennomsnittsrenten har for de siste 12 år i snitt vært 7,3%. Virksomheten kjennetegnes av et meget godt risikoresultat innen kollektiv pensjon. Risikoresultatet for år 2002 utgjør en meravkastning på 1%-poeng. Nordea Liv har som følge av god risikoseleksjon redusert premietariffene for uførhet i kollektiv pensjon i 2002. Administrasjonsresultatet innen kollektiv pensjon ble negativt i 2002 som følge av ekstraordinære kostnader knyttet til fusjonen mellom Norske Liv og Vesta Liv og senere fisjonen fra Vesta-konsernet. Systemmessige tilpasninger til nytt lovverk har dessuten krevd spesiell innsats på IT-siden. Nordea Livs posisjon i privatkundemarkedet har i hovedsak sin basis i Norske Livs mangeårige virksomhet. Selskapet ble startet i 1844 og er Norges eldste. Det ble i 2003 inngått 18.029 nye avtaler, og totalt består porteføljen av 130.000 forsikringer. Det er i 2003 foretatt prisjustering av risikopremiene samt omkostningspremier i individualproduktene som følge av økning i uførhet. Kapitalforvaltning Nordea Livs forvaltningskapital var per 31.12.02 MNOK 22.881 (22.962), en reduksjon på 0,4%. Selskapets aksje- og obligasjonsporteføljer blir i hovedsak forvaltet av Nordea Investment Management. Selskapets kapitalavkastning eksklusiv endringer i kursreserver (kapitalavkastning I) i 2002 ble -0,5% (4,5%). Kapitalavkastningen inklusiv endringer i kursreserver (kapitalavkastning II) ble -0,5% (3,3%). Verdijustert totalavkastning (kapitalavkastning III) ble -0,3% (3,6%). Netto finansinntekter for Nordea Liv utgjorde MNOK -125 (675). Finansinntektene er meget svake og skyldes i all hovedsak den meget negative 6

utviklingen i aksjemarkedene både i Norge og internasjonalt. Avkastningen på selskapets aksjer i 2002 var 32,4% (-15,0%). De norske aksjene hadde en avkastning på 33,6% (-16,7%) og de utenlandske 30,9% (-14,6%). Obligasjoner ga en avkastning på 8,5% (6,3%). Avkastningen på norske obligasjoner var 7,0% (7,3%) og på utenlandske obligasjoner 9,7% (4,4%). Avkastningen på selskapets plasseringer i pengemarkedet var 7,2% (4,4%). Eiendom var den delen av porteføljen som ga best avkastning med 8,3% (15,7%). Det er ikke foretatt oppskrivninger av eiendomsporteføljen i perioden. Kostnader Nordea Livs driftskostnader i 2002 utgjorde MNOK 287 (300). Kostnadsprosenten, inkludert kostnader til forvaltning av finansielle eiendeler i forhold til forfalte premier, ble 12,4% (14,9%). Driftskostnader i forhold til forvaltningskapital ble 1,35% (1,49%). Selskapet har høy fokus på kostnader. Kostnadsresultatet er forbedret med 46% (MNOK 47) siste året. Det arbeides videre med kostnadsreduksjoner og effektivisering av selskapet slik man når kostnadsmessig balanse innenfor alle bransjer. Andre kostnader på MNOK 33 er i sin helhet renter på selskapets ansvarlig lån som utgjør MNOK 390. Erstatninger De samlede erstatninger inkl. uttak, gjenkjøp samt flytting fra selskapet utgjorde i 2002 MNOK 1.869 (2.226). Reduksjonen på MNOK 357 skyldes i hovedsak redusert flytting fra selskapet som i år 2002 utgjorde MNOK 554 (MNOK 918). Avsetninger Endring i forsikringsmessige avsetninger utgjorde en kostnad på MNOK 1.316 (MNOK 914) i år 2002. Økningen skyldes i hovedsak mindre fraflytting i forhold til år 2001. Myndighetene besluttet i år 2001 at livselskapene skulle styrke uføretariffen som følge av den sterke økningen i antall uføre i Norge. Selskapet meldte sommeren samme år en styrket uføretariff i henhold til pålegget fra Kredittilsynet. Forsterkningen av uføretariffen innebar også en forsterkning av tidligere avsetning til uførhet. Kredittilsynet ga livselskapene henstand i oppbyggingen av uføreavsetning slik at økningen kunne bygges opp over tre år med 1/3 hvert år. Dette har i løpet av år 2002 blitt endret til at livselskapene må bygge opp 50% av den totale uføreavsetningen pr. utgangen av år 2002 hvilket også Nordea Liv har gjort. Resultat og disponering Nordea Livs resultat av ordinær virksomhet før skatt utgjorde MNOK -240 (MNOK 0). Resultatet inkluderer inntektsføring av tilleggsavsetninger med MNOK 710. Etter skatt ble resultatet MNOK -151 (MNOK 15). Renteresultatet ble MNOK -188 (210). Risikoresultatet fra forsikringsvirksomheten ble MNOK 89 (20) og administrasjonsresultatet ble MNOK -69 (-116). Årets underskudd til eier etter skatt foreslås dekket som følger: Overført fra annen egenkapital MNOK 151. Avkastning på forsikringstakernes fond (gjennomsnittsrenten) er 0,53% (5,54%). Den bokførte egenkapitalen i Nordea Liv består pr. 31.12.02 av annen egenkapital MNOK 404, overkursfond med MNOK 276 og aksjekapital med MNOK 680, til sammen MNOK 1.360. Balansen Bokført forvaltningskapital i Nordea Liv var pr. 31.12.02 MNOK 22.881 (22.962). Soliditet Den bokførte egenkapitalen i Nordea Liv består per 31.12.02 av annen egenkapital 7

med MNOK 404, overkursfond med MNOK 276 og aksjekapital med MNOK 680, til sammen MNOK 1.360. Selskapets tellende ansvarlige kapital etter finansfradrag utgjorde MNOK 1.552. Kapitaldekningen var i henhold til gjeldende regler 16,52% mens minstekravet er 8%. Selskapets bufferkapital utover minstekravet på 8,0% utgjorde 3,9% av kundemidler med rentegaranti. Selskapet har i løpet av året hatt god likviditet og det har ikke vært nødvendig å tilføre selskapet ny kapital i de turbulente finansmarkedene som har vært gjennom år 2002. Styrets vurdering Årsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift, basert på selskapets soliditet og forventet fremtidig inntjening. Resultatregnskapet og balansen med tilhørende noter gir etter styrets oppfatning fyllestgjørende informasjon om virksomheten i Nordea Liv. Nordea Liv gjennomfører internkontroll i henhold til de krav som er fastsatt i lovgivningen. Styret behandler årlig status i den etablerte internkontrollen. Risikoforhold Nordea Liv har både forsikringsmessig risiko og investeringsrisiko knyttet til sine aktivaplasseringer. Styret fastsetter årlig et reassuranse program for styring av forsikringsrisikoen. Styring av finansiell risiko gjennomføres med moderne analyseverktøy. Styret fastsetter rammene for kapitalforvaltningen. Disse utformes slik at både kursrisiko, renterisiko, kredittrisiko og valutarisiko blir vurdert, samtidig som lovpålagte krav til kapitaldekning, solvens, samt balansesammensetning blir ivaretatt. Organisasjon Antallet fast ansatte medarbeidere i Nordea Liv per 31.12.02 var 186 (189). Samlet årsverkforbruk i 2002 var 182 (183). I tillegg har det vært kjøpt tjenester av Vesta Forsikring AS til EDB, Økonomi, Personal, Finans og øvrig forvaltning. Etter vedtaket om å fisjonere ut skadeforsikring fra Nordea konsernet, har Nordea Liv bygget opp egne administrative funksjoner innenfor de områder selskapet finner det formålstjennelig og kostnadseffektivt. De øvrige tjenestene vil bli outsourcet. Kjøp av tjenester fra Vesta Forsikring (med unntak av distribusjonssamarbeid) vil bli utfaset i løpet av år 2003. Selskapet hadde i år 2002 to kontorer (Oslo og Trondheim) i tillegg til hovedkontoret i Bergen. Tilgjengeligheten til Nordea Liv sine tjenester søkes stadig styrket gjennom effektiv utnyttelse av elektroniske tjenester. Arbeidsmiljø og likestilling Sykefraværet blant medarbeiderne i selskapet i 2002 var 5,3%. Fraværet fordelte seg med 3,6 prosent poeng som langtidsfravær (sykmeldt over 14 dager) og 1,7 prosent poeng som korttidsfravær. Styret mener at Nordea Liv har et godt arbeidsmiljø. Det ble ikke registrert alvorlige skader eller ulykker i 2002. Nordea Liv forurenser ikke det ytre miljø utover hva som kan sies å være normalt for den aktivitet selskapet driver. Nordea Liv ønsker å tilrettelegge for like muligheter til fremgang og karriereutvikling i selskapet uavhengig av kjønn, og arbeide for å gi kvinnelige ansatte større muligheter til å kvalifisere seg for nye oppgaver, blant annet gjennom intern lederutviklingsprogram og personlig karriere utvikling. Selskapets ledelse ønsker å rekruttere flere kvinner til de høyere ledernivåene, og har gjort dette kjent i organisasjonen og via stillingsannonser. Selskapets har et eget likestillingsråd, hvor både Nordea Livs øverste ledelse og de 8

tillitsvalgte er representert. Likestillingsrådet rapporterer til Nordea Liv ledelsen. Det utarbeides årlig en nøkkeltallsrapport som fungerer som styringsverktøy for Nordea Liv ledelsen. Denne inneholder sentrale data om aldersfordeling, ansiennitet, kjønn, lønn, turnover m.v. Fremtiden Rammebetingelser Nordea Liv forventer fortsatt vekst i markedet for livs- og pensjonsforsikring i årene som kommer. Flere bedrifter vil tilby sine ansatte pensjonsordninger og flere privatpersoner forventes å etablere og utvide individuell pensjonssparing som supplement til folketrygden og eventuell pensjonsordning i arbeidsforholdet. Liv til Nordea Liv i august 2002. Organisasjonen i det fusjonerte selskapet har før og etter fusjonen arbeidet i en rekke prosjekter for å samordne virksomheten på en effektiv måte. Antall årsverk i det samlede livselskapet er blitt redusert med 50 årsverk (20%). Kostnadene er i løpet av året blitt betydelig redusert. For årene som kommer vil selskapet fortsatt arbeide med å effektivisere prosesser og tilpasse virksomheten til de rammebetingelser om til enhver tid gjelder. Selskapet har som mål å få balanse i kostnadsresultatene for alle bransjer. Nordea Liv har etter fusjonen en privat del som er lokalisert til Oslo og en tjenestepensjonsdel som er lokalisert til Bergen. Rammebetingelsene for pensjonssparing i private selskaper er i løpet av de siste årene forbedret gjennom nye lover og regler. Det er lagt til rette for at flere bedrifter kan tilby pensjon til sine ansatte ved etablering av innskuddsbaserte ordninger. Markedsføringen av innskuddsbaserte ordninger kommer i hovedsak til å bli rettet mot bedrifter som ikke har pensjonsordninger for sine ansatte. Innskuddsbasert pensjon tilbys av Nordea Liv i samarbeid med Nordea Link. Sparingen i den garanterte porteføljen vil foregå innenfor Nordea Liv, mens Nordea Link vil ta seg av sparing i porteføljer uten garanti. Ved eventuell tariffesting av foretakspensjon vil markedet ytterligere bli utvidet. I diskusjonen om organisering av offentlige pensjonssystemet i fremtiden er fondering av folketrygdens forpliktelser et sentralt tema. Livsforsikringsbransjen vil i denne sammenheng kunne fremstå som viktig leverandør av forvaltningstjenester. Forventninger Vesta Liv fusjonerte med Norske Liv 01.01.02. Etter fisjonen med Vesta Forsikring skiftet selskapet navn fra Vesta 9

Strategi Nordea Liv vil videreføre strategien som kvalitetsleverandør av tjenestepensjonsordninger; både innskudds- og ytelsesbaserte. Tjenestene skal markedsføres offensivt i samarbeid med Vesta Forsikring sitt salgsapparat for skadeforsikring, Nordea sitt distribusjonsnett til privat-personer og næringsliv samt med meglere. I privatkundemarkedet vil Nordea Liv tilby risikoforsikringer samt spareforsikringer gjennom Nordea samt salgsorganisasjonen i Vesta. Nordea Liv har som følge av fusjon mellom to selskaper med ulik markedsfokus ytterligere forsterket posisjonen som utfordrer i det norske livsog pensjonsforsikringsmarkedet. Gjennom samarbeidet med Nordea Bank, Vesta Forsikring samt meglere har selskapet en sterk og kompetent distribusjonskraft. Selskapet har gode produkter og tidsmessige teknologiske løsninger, og kan vise til konkurransedyktig avkastning og god oppfølging av kundene. Selskapet har som langsiktig mål å oppnå en markedsandel på 20 % innenfor sine produktområder. Nordea Liv har vurdert satsing på tjenestepensjon i kommunemarkedet, men har valgt å konsentrere innsats og ressurser om det private tjenestepensjonsmarkedet. Denne strategien kommer til å bli videreført. De private selskapene som har engasjert seg i kommunemarkedet står overfor betydelige utfordringer for å tilpasse sine produkter til bestemmelsene i gjeldende tariffavtaler. Nordea Liv sine midler blir i all hovedsak forvaltet av Nordea Investment Management som forvalter midler for nærmere MNOK 900.000. Nordea Liv har i 2002 foretatt en økning i selskapets eiendomsinvesteringer, og kommer til å videreføre en forvaltningsstrategi basert på langsiktig og god avkastning med relativt lav risiko. Utsiktene for år 2003 Det forventes fortsatt turbulente finansmarkeder i tiden fremover. Situasjonen rundt Irak må avklares før man evt. ser en ny oppgang på verdens børser. Rentenivået i USA er historisk meget lavt. Europeiske renter er betydelig lavere en norske renter som har blitt holdt oppe i forsøk på å bringe inflasjonen under målet på 2,5%. Sentralbanken har så langt i år 2003 satt ned renten med 0,5%-poeng og det forventes fortsatt fallende rente i det norske markedet. Det vil gi livbransjen nye utfordringer dersom vi ser renter på nivå ned mot de europeiske rentene sett i lys av rentegarantien som selskapene har ovenfor kundene. Utviklingen i finansmarkedet i år 2003 vil kunne påvirke etterspørselen etter liv- og pensjonsprodukter. Styret mener likevel at kunnskapsnivået i det norske markedet vokser, og at Nordeas budskap om å tenke langsiktig i økende grad blir lagt til grunn av kundene. I tillegg har myndighetene satt pensjon på dagsorden for å vurdere hvordan folketrygden kan finansieres i fremtiden. Dette kan innebære fondering av deler av folketrygden på lignende måte som dette er gjort i Sverige. Dette vil gi livbransjen nye utfordringer. I tillegg forventes det at arbeidstakerorganisasjonene gjenopptar kravet om obligatoriske pensjonsordninger utenom folketrygd for de ansatte i lønnsforhandlingene. Nordea Livs konkurransemessige utgangspunkt vurderes som meget godt. Stor arbeidsinnsats og lojal oppslutning fra erfarne og kompetente medarbeiderne er en vesentlig årsak til dette. Styret uttrykker sin takk til alle som har bidratt til selskapets fremgang i et krevende år. 10

11

RESULTAT 12

NORDEA LIV TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING (Del 1 av 2) (I hele NOK 1.000) Note 31.12.02 31.12.01 Premieinntekter Forfalte premier, brutto 2 2.493.461 2.253.795 Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 2/4 268.326 545.943 - Avgitte gjenforsikringspremier 2 (84.944) (210.531) Sum premieinntekter for egen regning 2.676.843 2.589.207 Inntekter fra finansielle eiendeler Inntekter fra andre finansielle eiendeler Inntekter fra bygninger og andre faste eiendommer 301.606 270.362 Inntekter fra andre finansielle eiendeler enn bygninger og faste eiendommer 843.476 901.437 Verdiregulering av bygninger og andre faste eiendommer 684 83.106 Urealiserte gevinster, og reversering av urealiserte tap, på finansielle omløpsmidler 72.628 55.064 Gevinster ved realisasjon av finansielle eiendeler 1.764.135 1.157.491 Sum inntekter fra finansielle eiendeler 2 2.982.529 2.467.460 Andre forsikringsrelaterte inntekter 2 14.039 16.730 Erstatninger i livsforsikring Utbetalte erstatninger Brutto (1.306.988) (1.389.357) -Gjenforsikringsandel 58.943 76.513 Endring i avsetninger til erstatninger Brutto (66.219) 31.463 -Gjenforsikringsandel (50) (25.477) Overføring av premiereserve, tilleggsavsetninger og kursreserve til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 4 (554.308) (918.825) Sum erstatninger for egen regning 2 (1.868.622) (2.225.683) Endring i forsikringsmessige avsetninger i livsforsikring m.v. Endringer i premiereserve i forsikringsfondet Til (fra) premiereserve i forsikringsfondet (brutto) (1.315.155) (1.028.597) -Gjenforsikringsandel 19.046 (18.855) Garanterte renter til premiefond og pensjonsreguleringsfond (42.799) (56.293) Endring i tilleggsavsetninger i forsikringsfondet Årets tilleggsavsetning (13.171) Overføring av tilleggsavsetninger og kursreserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser 8.136 28.950 Endringer i tillegsavsetninger i forsikringsfondet 15.407 26.110 Andre forsikringsmessige avsetninger, etter fradrag for gjenforsikringsandelen Til/fra sikkerhetsfond 1.705 143.198 Til/fra tekniske avsetninger vedr. skadeforsikring (2.000) 4.608 Sum endring i forsikringsmessige avs. i livsforsikring mv. for egen regning 2 (1.315.660) (914.050) 13

NORDEA LIV TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING (Del 1 av 2) (I hele NOK 1.000) Note 31.12.02 31.12.01 Forsikringsrelaterte driftskostnader Salgskostnader 6 (124.520) (137.842) Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader inkl. provisjoner for mottatt gjenforsikring (184.680) (178.674) - Gjenforsikringsprovisjoner og gevinstandeler 22.435 16.292 Sum forsikringsrelaterte driftskostnader for egen regning 2 (286.765) (300.224) Kostnader knyttet til finansielle eiendeler 2 Adm.kostnader knyttet til finansielle eiendeler, herunder rentekostnader Adm. kostnader knyttet til bygninger og faste eiendommer (2.153) (11.122) Adm. kostnader knyttet til andre finansielle eiendeler (19.910) (23.145) Andre kostnader knyttet til finansielle eiendeler (33.617) (38.962) Urealisert tap, og reversering av urealiserte gevinster, på finansielle omløpsmidler (220.529) (330.286) Nedskrivning av andre finansielle eiendeler 0 (42.874) Tap ved realisasjon av finansielle eiendeler (2.831.259) (1.346.213) Sum kostnader knyttet til finansielle eiendeler 2 (3.107.468) (1.792.602) Andre forsikringsrelaterte kostnader 2 (11.733) (22.929) Til (fra) kursreguleringsfond 2 0 260.431 Forsikringsteknisk resultat 2 (916.837) 78.340 Fra tilleggsavsetninger i forsikringsfondet til dekning av renteunderskudd 2 709.735 0 Midler tilført forsikringskunder Overføring til premiereserve i forsikringsfondet 0 (49.150) Overføring til premiefond og pensjonsreguleringsfond i forsikringsfondet 0 (1.500) Sum midler tilført forsikringskunder 0 (50.650) Resultat av teknisk regnskap for livsforsikring 2 (207.102) 27.690 IKKE-TEKNISK REGNSKAP Andre kostnader 2 (32.637) (27.690) Ekstraordinære inntekter 0 0 Skattekostnad 23 88.733 15.254 ÅRSRESULTAT (151.006) 15.254 Overføringer og disponeringer Disponeringer Avgitt konsernbidrag Overført til / fra annen egenkapital 16 (151.006) 15.254 Sum disponeringer (151.006) 15.254 14

BALANSE 15

NORDEA LIV EIENDELER (I hele NOK 1.000) Note 2002 2001 Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel 23 132.101 44.400 Sum immaterielle eiendeler 132.101 44.400 Finansielle eiendeler Bygninger og andre faste eiendommer 11 3.805.185 3.209.709 Finansielle anleggsmidler utenom foretak i samme konsern Obligasjoner som holdes til forfall 10 7.779.757 4.765.151 Pantelån 26 5.406 5.883 Finansielle omløpsmidler Aksjer og andeler 8 1.263.705 5.275.804 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning 9 8.167.431 7.951.616 Finansielle derivater 59.309 45 Andre finansielle omløpsmidler 540.676 23.714 Sum finansielle eiendeler 21.621.469 21.231.922 Fordringer Fordringer i forbindelse med direkte forretninger Forsikringstakere 102.988 73.027 Mellommenn 37.288 0 Fordringer vedr. gjenforsikringsforretninger 29.119 17.178 Andre fordringer 1.436 92.078 Tilgode hos andre forsikringsselskap 0 33.467 Sum fordringer 170.831 215.750 Andre eiendeler Varige driftsmidler, unntatt bygninger og andre faste eiendommer 14 13.107 11.319 Kasse, bank 612.641 1.084.103 Pensjonsmidler 17 21.053 17.572 Sum andre eiendeler 646.801 1.112.994 Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter Opptjente, ikke innbetalte leieinntekter og renter m.v. 309.792 357.022 Andre forsk.bet. kostn. og opptj. inntekter 0 0 Sum forskuddsbetalte kostnader og ikke opptjente inntekter 309.792 357.022 SUM EIENDELER 22.880.994 22.962.088 16

17

REGNSKAPSPRINSIPPER 18

Regnskapsprinsipper GENERELT Regnskapene er satt opp i samsvar med regnskapslov, forskrift for årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper samt god regnskapsskikk. Andeler i andre selskaper enn aksjeselskaper Selskaper i konsernet eier enkelte eiendommer (100%) via ansvarlige selskaper (ANS). Bygningene blir regnskapsmessig behandlet som eiendommer og inngår således i de samme poster i regnskapet. FINANSIELLE EIENDELER Verdivurdering av finansielle omløpsmidler Finansielle omløpsmidler (aksjer, obligasjoner og finansielle derivater) er, etter forskrift for årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper, vurdert til virkelig verdi. Obligasjoner som skal holdes til forfall Obligasjoner som holdes til forfall er verdsatt til kostpris på anskaffelsestidspunktet. Over/underkurs ved anskaffelse fordeles over resterende løpetid frem til obligasjonens forfall. Resultatføring av periodisering av over/underkurs skjer under posten kostnader i tilknytning til finansielle eiendeler. Andre finansielle eiendeler Andre finansielle eiendeler som ikke inngår i en handelsportefølje, er vurdert til kostpris. Nedskriving er foretatt dersom eiendeler er utsatt for verdifall som ikke er forbigående. Finansielle derivater Nordea Liv benytter forskjellige finansielle instrumenter i den normale verdipapirvirksomheten og som styring av selskapets valuta- og renteeksponering. Aksjeopsjoner Opsjonspremien blir balanseført når avtalen blir inngått og ført i resultatet på det tidspunkt opsjonen utløper eller realiseres. Balanseført opsjonspremie inngår i den samlede aksjeportefølje og verdivurderes etter markedsverdi. Fremtidige renteavtaler (FRA) FRA-kontrakter balanseføres til markedsverdi på balansedagen. Rentefutures Rentefutures blir daglig avregnet mot bankkonto og løpende resultatført ved utløp/realisjon. Valutaterminkontrakter Valutaterminkontrakter benyttes i porteføljestyringen av utenlandske verdipapirer og forsikringstekniske avsetninger i utenlandsk valuta. Valutaterminkontrakter vurderes til markedsverdi. Terminpremien periodiseres og kostnadsføres løpende. Omregning av utenlandsk valuta Balanseposter omregnes til balansedagens kurs, mens resultatposter omregnes til kursene på transaksjonstidspunktet. Fast eiendom og andre driftsmidler Eiendomsporteføljen eies i all hovedsak direkte eller 100% via ansvarlige selskaper eller AS. Eiendommene vurderes individuelt, og er verdsatt til anskaffelseskost. Dersom virkelig verdi vurderes å være lavere, og verdinedgangen antas å være av ikke forbigående karakter, skrives verdien tilsvarende ned. 19

Eiendommer eiet av liv-selskaper er bokført iht. markedsverdi beregnet etter regler gitt i forskrift for årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper. Endring i markedsverdi resultatføres og inngår i det bokførte resultat. Verdivurdering knyttet til eiendommenes virkelige verdi er basert på neddiskonterte fremtidige kontantstrømmer knyttet til hver enkelt eiendom hensyntatt de spesielle forhold forbundet med den enkelte eiendom. Driftsmidler inklusiv eiendommer avskrives lineært over antatt levetid, med unntak av eiendommer eid av livselskaper, som ikke avskrives. DIVERSE Skatt Beregning av utsatt skatt i resultat og balanse er foretatt på grunnlag av foreløpig norsk regnskapsstandard for resultatskatt, utgitt av Norsk Regnskapsstiftelse (NRS). Utsatt skatt/skattefordel beregnes på grunnlag av netto midlertidige forskjeller (etter utligning) mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt skattevirkninger av underskudd til fremføring og fremførbar godtgjørelse. Beregning av utsatt skatt kan endres på konsernnivå på grunn av utvidede utlignings-muligheter innen et konsern som har adgang til å gi konsernbidrag. Netto utsatt skattefordel/skatt er oppført i balansen. Skattekostnaden i resultatregnskapet består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt/skattefordel. Pensjonsforpliktelser/pensjonskostnader Pensjonsordningene for egne ansatte behandles regnskapsmessig i henhold til NRS for pensjonskostnader. I henhold til denne regnskapsstandarden vil selskapets pensjonsordninger behandles som ytelsesplaner. Nordea Liv har finansiert sine pensjonsordninger ved fondsopplegg (kollektiv pensjonsordning) og direkte over drift (se egen note). Ved verdsettelse av pensjonsmidlene benyttes estimert verdi ved regnskapsavslutningen. Denne estimerte verdien korrigeres hvert år i samsvar med oppgave fra livsforsikringsselskapet over pensjonsmidlenes flytteverdi. Pensjonsmidlene er investert etter de generelle retningslinjer som gjelder for livsforsikringsselskaper. Ved måling av de påløpte pensjonsforpliktelsene benyttes estimert forpliktelse ved regnskapsavslutningen. Resultatmessig føres pensjonskostnader under driftskostnader. Avvik fra estimerte og balanseførte netto pensjonsforpliktelser regnskapsføres kun dersom det overstiger 10% av det største av brutto pensjonsforpliktelser og brutto pensjonsmidler (korridorløsningen). Gjenforsikringsdepoter På mottatt gjenforsikring avsetter enkelte gjenforsikringsselskaper kontantdepoter (Gjenforsikringsdepoter) tilsvarende utestående skadereserver. Kontantdepotene reduseres eller økes i takt med endring i utestående skadereserver. Gjenforsikringsdepoter bokføres som fordring i balansen Overføring av premiereserve (flytting) i livsforsikring Flytting i livsforsikring fremkommer av regnskapslinjene, overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser, og overføring av premiereserve, tilleggsavsetninger og kursreserve til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser. Kostnads-/inntektsføring skjer på det tidspunktet risikoen overføres. På samme tidspunkt reduseres/økes premiereserven i forsikringsfondet tilsvarende. Flyttebeløpet inkluderer også kontraktenes andel av tilleggsavsetning, kursreserver og årets resultat. Tilflyttede tilleggsavsetninger vises ikke under premieinntekter, men under posten tilleggsavsetninger under endringer i forsikringsmessige avsetninger. 20

LIVSFORSIKRING Forsikringsmessige avsetninger Premiereserve er summen av de beløp som er spart opp for hver forsikring i henhold til premiegrunnlaget, for å sikre fremtidige forsikringsmessige forpliktelser. Premiefondet er et fond som opprettes i tilknytning til egen pensjonsforsikring eller tjenestepensjonsordning. Premiefondets primære oppgave er å kunne dekke årlig premie. Pensjonsreguleringsfond kan opprettes i tilknytning til kolletiv pensjonsforsikring. Fondet benyttes til å regulere pensjonsytelsene. Sikkerhetsfond er en lovbestemt avsetning for å møte upåregnelige tap ved forsikringsvirksomheten. Tilleggsavsetninger er en betinget kundetildelt avsetning som inngår i forsikringsfondet. Avsetningene foretas etter retningslinjer fra Kredittilsynet for å styrke soliditeten i livselskapene. Administrasjonsavsetning er en lovbestemt avsetning innen kollektiv rente- og pensjonsforsikring, til dekning av fremtidige kostnader for fullt betalte forsikringer. Administrasjonsavsetningen inngår i premiereserven i balansen. Kursreguleringsfond er avsetning for eventuelle merverdier utover kostpris på finansielle omløpsmidler. Dette inkluderer aksjer, obligasjoner og tilhørende derivater samt urealisert gevinst/tap på valutaterminkontrakter på balansedagen. 21

NOTER 22

1 Forsikringsmessige avsetninger i livsforsikring Beløp i mill. kr. Individuell kapitalforsikring Individuell rente- og pensjonsforsikring Gruppelivsforsikring Kollektiv rente- og pensjonsforsikring Ulykkes- og yrkesskadeforsikring Sum Premiereserve 1.333 4.833 9 12.987 6 19.168 Tilleggsavsetninger 0 0 0 0 0 0 Premie- og pensjonsreguleringsfond 0 63 0 1.239 0 1.301 Erstatningsreserve 101 26 34 0 12 173 Andre tekniske avsetninger 0 0 0 0 6 6 Sum forsikringsfond 1.434 4.922 43 14.225 25 20.648 Sikkerhetsfond 4 3 29 36 Forsikringsmessige avsetninger 1.438 4.925 43 14.254 25 20.685 23

2 Resultat i livsforsikring Beløp i tusen kr. Individuell kapitalforsikring Individuell rente- og pensjonsforsikring Gruppelivsforsikring Kollektiv rente- og pensjonsforsikring Ulykkes- og yrkesskadeforsikring Terminpremie 245.837 88.259 7.600 482.173 14.179 838.048 Engangspremie 2.395 495.100 0 1.157.919 0 1.655.413 Forfalte premier brutto 248.232 583.359 7.600 1.640.092 14.179 2.493.461 Overføring av reserver fra andre selskaper 0 27.015 0 241.311 0 268.326 - Avgitte gjenforsikringspremier -47.073-12.334-6.356-6.762-12.419-84.944 Premieinntekter for egen regning 201.159 598.040 1.244 1.874.641 1.760 2.676.843 Inntekter fra finansielle eiendeler 212.887 715.171 15.042 2.037.375 2.054 2.982.529 Andre forsikringsrelaterte inntekter e/r. 1.780 0 0 12.259 0 14.039 Erstatninger i livsforsikring -412.122-382.920-60.493-449.281-2.172-1.306.988 - herav erstatninger -162.282-364.278-60.493-403.693-2.172-992.918 - herav gjenkjøp -249.840-18.642 0-45.588 0-314.070 - gjenforsikringsandel 22.590-34 36.067-1.073 1.393 58.943 Endring i avsetninger til erstatninger -110.783-73.900 125.673 0-7.209-66.219 - gjenforsikringsandel 56.754 39.100-97.467 0 1.564-50 tilleggsavsetninger og kursreserve til -1.431-52.628 0-500.250 0-554.308 Erstatninger for egen regning -444.992-470.382 3.780-950.604-6.424-1.868.622 Endring i forsikringsmessige avsetninger m.v. for egen regning 238.924-291.348-5.950-1.255.838-1.449-1.315.660 Forsikringsrelaterte driftskostnader for egen regning -90.328-58.448-173 -136.260-1.556-286.765 Kostnader knyttet til finansielle eiendeler -231.701-735.234-15.672-2.122.721-2.140-3.107.468 Andre forsikringsrelaterte kostnader, etter fradrag for gjenforsikringsandelen -3.036-34 0-8.662-1 -11.733 Forsikringsteknisk resultat -115.307-242.235-1.729-549.810-7.756-916.837 Fra tilleggsavsetninger i forsikringsfondet til dekning av renteunderskudd 48.719 177.143 0 483.873 0 709.735 Resultat av teknisk regnskap for livsforsikring -66.588-65.092-1.729-65.937-7.756-207.102 Andre kostnader -2.433-7.722-165 -22.294-22 -32.637 Skattekostnad 25.546 26.950 701 32.656 2.879 88.733 Årsresultat -43.475-45.864-1.193-55.575-4.899-151.006 Nytegninger siste 5 år * 2002 48.875 521.788 0 320.174 0 890.837 2001 43.000 430.000 4.000 490.506 11.000 978.506 2000 55.792 206.074 15.848 816.846 15.000 1.109.560 1999 327.175 227.326 14.271 675.604 4.427 1.248.803 1998 1.299.372 252.189 11.200 703.853 1.570 2.268.184 Sum 1.725.339 1.115.589 45.319 2.686.809 31.997 5.605.053 * Inkl. overførte reserver Sum 24

3 Resultatanalyse pr bransje: Beløp i tusen kr. Individuell kapitalforsikring Individuell rente- og pensjonsforsikring Gruppelivsforsikring Kollektiv rente- og pensjonsforsikring Ulykkes- og yrkesskadeforsikring Risikoresultat -30.765-24.745-991 151.285-5.410 89.374 Administrasjonsresultat -30.172-13.479-244 -25.151 358-68.688 Renteresultat -67.703-201.502-659 -625.885-728 -896.477 Sum resultatelementer -128.640-239.726-1.894-499.751-5.779-875.791 Endring i premiereserve/sikkerhetsfond sikkerhetsavs. 10.900-10.230 0-72.352-2.000-73.682 Resultat til fordeling -117.740-249.957-1.894-572.104-7.778-949.473 Sum Fra tilleggsavsetninger i forsikringsfondet til dekning av renteunderskudd 48.719 177.143 0 483.873 0 709.735 Resultat før skatt -69.021-72.814-1.894-88.231-7.778-239.739 4 Total overførte og mottatte midler livsforsikring Mottatte midler Avgitte midler Netto mottatte/ Beløp i mill. kr. avgitte midler Overføring av reserver 268-540 -272 Tilleggsavsetninger/kursreserver 8-14 -6 Netto overføringer over resultatregnskapet 276-554 -278 Premiefond individual 0-3 -3 Premiefond kollektiv 48-386 -338 Pensjonsreguleringsfond 0 0 0 Netto overføringer direkte i balansen 48-389 -341 Totalt mottatte/avgitte midler 324-943 -619 Privat Mottatt Avgitt Netto Antall kontrakter 29 405-376 Årlig premievolum 0 1-1 Kollektiv Antall kontrakter 94 82 12 Årlig premievolum 24 50-26 5 Kapitalavkastning Sn. 2002 2001 2000 1999 1998 5-år Kapitalavkastning I -0,45 % 4,52 % 7,68 % 8,36 % 4,04 % 4,83 % Kapitalavkastning II -0,45 % 3,30 % 4,32 % 12,77 % 2,16 % 4,42 % Gjennomsnittsrente 0,53 % 5,54 % 7,38 % 8,08 % 4,14 % 5,14 % Definisjoner: Kapitalavkastning I: Realiserte finansinntekter inklusiv opp-/nedskrivning av faste eiendommer Kapitalavkastning II: Som kapitalavkastning I inklusiv endring i merverdier på finansielle omløpsmidler 25

6 Salgskostnader 2002 Beløp i mill. kroner 2002 2001 Personalkostnader 26,2 46,0 Provisjoner 81,6 68,6 Andre salgskostnader 16,7 23,2 Sum salgskostnader 124,5 137,8 7 Aksjer i datterselskaper Beløp i mill. kroner Forretningskontor Aksjekapital Eier- / stemmeandel Anskaffelseskost 01.01.02 Bokført verdi 01.01.02 Tilgang/ avgang Bokført verdi 31.12.02 Resultat Årets opp- / nedskriving Akkumulert oppskriving Selskapets navn Nordea Liv Eiendom Norge AS Bergen 2 600 100 % 0 0 3 3 4 0 0 Lilleakerveien 2A Bergen 35 000 100 % 75 78 2 77 7-2 -1 Lilleakerveien 2B1 Bergen 20 000 100 % 40 42 1 44 4 0 1 Lilleakerveien 2B2 Bergen 25 000 100 % 80 90 0 89 8 0 8 Lilleakervien 2C Bergen 100 000 100 % 255 272 0 275 24 3 20 Lilleakervien 2D Bergen 100 000 100 % 0 0 287 288 23 1 1 Lilleakervien 2E Bergen 1 000 100 % 0 0 6 6 0 0 0 Lilleakervien 2F Bergen 25 000 100 % 0 0 84 84 7 0 0 Åsane Senter Holding AS Bergen 16 450 100 % 0 0 451 452 6 0 0 NLE Munchsgate 5B AS Bergen 2 000 100 % 71 91 0 88 9-2 -2 Heilo Boligsenter AS Bergen 1 000 100 % 55 139-204 0 5 0 0 Fjeldbo Næringspark AS Bergen 300 100 % 78 79 0 72 9-4 -4 Stoa Vest AS Bergen 100 100 % 0 2 0 2 0 0 0 Bransjesenteret Gardermoen Næringspark AS Bergen 2,1 100 % 58 90 0 58 3-9 -9 Arbeidskapital Eiendoms-AS 122 Sum aksjer i datterselskaper 711 882 630 1.659 109-13 14 Selskapet eier kun eiendoms-as. Disse er klassifisert som eiendom i balansen. Se note 11. 26

8 Aksjer Beløp i tusen kr. Antall aksjer Anskaffelseskost Virkelig verdi Norske aksjer Telecommunication Services 54.363 44.421 Axxessit 3.750 7.500 2.813 Nextgentel Pref Conv (IV) 183.895 8.856 8.828 Telenor 1.237.007 38.007 32.781 Materials 38.960 27.094 Norske Skogindustrier AS 276.467 38.960 27.094 Information Technology 82.334 26.974 EDB Business Partner 124.403 2.893 2.301 Komplett ASA 25.162 2.428 2.139 Nera 274.484 3.558 2.059 Otrum Electronics ASA 368.094 18.000 2.393 Tandberg ASA 397.636 37.403 15.905 Unit 4 N.V. 68.032 18.052 2.177 Industrials 125.720 93.188 Bergen Nordhordaland Rutelag 294.100 15.029 16.470 Bergesen D.Y A-shares 27.484 4.321 3.573 Bergesen D-Y B-shares 37.517 5.327 4.202 Kverneland ASA 83.731 9.399 6.489 Luxo ASA 354.068 10.976 4.426 Marine Farms ASA 198.000 6.180 2.970 Minox Technology ASA 412.448 2.275 3.300 Norsjøferger KS 10 11.250 11.250 Odfjell A-shares 35.831 4.845 3.941 Proffice AB 308.400 6.185 4.718 SAS AB (Norge) A-shares 157.302 9.715 6.449 Tomra Systems 494.161 36.647 22.287 Veidekke 61.052 3.569 3.114 Health Care 18.159 16.758 Amersham PLC 231.189 14.984 14.218 Infovital ASA 317.431 3.174 2.539 Financials 103.882 91.215 DnB Holding ASA 1.012.010 40.349 32.992 Gjensidige NOR 141.700 34.577 32.166 Northzone III 64.046 6.152 4.419 Storebrand 832.240 22.803 21.638 Energy 246.298 226.959 DNO 884.000 12.022 12.906 Farstad Shipping AS 151.803 6.763 6.300 Kværner ASA A-shares 667.500 5.698 2.470 Norsk Hydro ASA 368.032 111.185 114.274 ProSafe ASA 191.593 23.746 18.106 Smedvig AS A-shares 106.182 7.080 3.504 Smedvig AS B-shares 128.644 7.350 3.615 Statoil 1.008.583 57.189 59.002 TGS-NOPEC Geophysical Co 124.445 15.265 6.782 Consumer Staples 87.652 66.972 Fjord Seafood 1.401.333 4.204 3.601 Orkla AS A-shares 471.397 69.721 55.625 PhotoCure ASA 81.526 8.868 2.935 Rieber & Søn A-shares 101.274 4.859 4.811 Consumer Discretionary 65.030 66.719 Rica Hotels ASA 613.800 11.366 24.552 Royal Caribbean Cruises Ltd. 187.855 29.587 21.791 Schibsted Gruppen AS 282.991 24.077 20.375 Andre 673.986 563.879 Alexander Global Investment Fund Ltd 2.000.000 14.200 13.859 Alliance Venture 4.140.000 4.140 4.140 Bergens Tidende ASA 150.000 31.658 31.500 Biosense Laboratories AS 400.000 4.000 2.000 Buffet AS 105.000 5.985 2.520 Clinton Multistrategy Fund Cl. A 1.597 15.019 14.104 Clinton Riverside Convertible Fund Ltd. 1.824 25.403 22.556 Coach Master 80.000 3.818 3.440 DB Equity Opportunities Limited Class G 2.000.000 13.956 13.859 DB Symmetria US Fund Ltd Class A 3.000.000 21.300 20.789 DiaGenic AS 140.000 5.600 3.500 Energivekst AS 54.000 5.400 5.292 Energos ASA B-shares 725.000 8.700 5.438 Fairfield Sentry Limited 3.000.000 21.300 20.789 27

8 Aksjer i Nordea Liv, forts. Beløp i tusen kr. Antall aksjer Anskaffelseskost Virkelig verdi Norske aksjer Andre, forts. FSN Capital Limited Partnership I 1.129.301 8.992 8.210 Futurus 13.999 22.008 21.766 Headstart Fund Ltd. 523 8.352 6.871 Highbridge Capital Corporation 45 15.963 13.823 Holberg Norden 185.890 15.000 8.904 Hugin AS 74.000 9.250 2.590 Høyteknologisenteret 1.979 1.626 3.503 Icon Capital I AS 24.242 2.500 2.500 INAQ Invest ASA 1.411.476 14.115 2.823 Industrifinans SMB III 20.281 12.375 7.605 Kingsway Fund Class A 1.683 30.967 30.491 Lancer Offshore Inc. 4.655 39.584 28.247 Lazard Global Opportunities Class A 2.000.000 14.200 13.859 Lazard Worldwide Opportunities Class-A Series 14 20.000 15.019 12.778 Lazard Worldwide Opportunities Ltd. 20.000 16.858 15.096 Lerøy Seafood Group 243.800 7.802 4.754 Marathon Global Convertible Funds Ltd Class A 2.000.000 14.200 13.859 Millennium International Ltd. 3.000 25.270 21.900 Millennium International Ltd. Class Series 10 A 2.000 15.019 13.908 Nordea Thematic Fund Of Funds I K/S 1.375.513 10.510 10.000 Nordic Capital Partners II ASA 13.700 11.919 5.028 Nordic Capital Partners IV AS 10.000 10.000 7.500 Norges Investor III B-shares 63.600 6.360 6.487 Norges Investor Long Short AS 70.000 6.911 6.790 Norgesinvestor Value AS 230.000 23.000 23.890 Okumus Opportunity Fund Ltd. 1.000 7.909 7.056 Oslo Bors Holding ASA 88.000 9.811 10.560 Qubus Hotel Holding AS 18.546 27.000 15.189 Reitan & Co Capital Partners V AS 300 3.000 3.000 Sarsia Innovation AS 6.269 4.295 4.075 Sector Maritime Investments Ltd. 5.061 6.597 4.569 Sunnhordland Sjøgard 1.349 2.884 3.414 Teknoinvest VIII KS 481.083 3.608 3.497 Thames River Scimitar Fund LTD Class A 900 6.836 6.077 Traconi AS 387.143 10.090 3.871 West Side Offshore Partners 23.536 40.484 36.278 York Select Unit Trust 134.783 13.195 9.321 Øvrige andre omløpsaksjer 66.173 39.527 Sum norske aksjer 1.496.382 1.224.178 Sum øvrige: Markedsverdi < 2.000.000,- 66.173 39.527 Andel øvrige 4,23 % 3,13 % Totalt norske aksjer 1.562.555 1.263.705 Andel børnotert 57,6 % Anleggsaksjer Forsikringens Hus AS 27 27 Selskapet er ikke børsnotert Risikoprofil 2002 Tracking error Bench- mark Nordea Liv Norske aksjer 3,22 % OSEBX Tracking error: Tracking error er det annualiserte standardavviket av differansen mellom portefølje- og benchmarkavkastning. Det er således et mål på hvor stor risiko som er tatt relativt til benchmarkindeks. Benchmark for norske aksjer er Totalindeksen (OSEBX). Grunnlaget for beregningen er ukentlige avkastningstall. Tracking error for 2002 er representativt for den relative risiko også ved årsskiftet. 28

9 Obligasjoner og sertifikater som ikke er kjøpt til varig eie og bruk Ansk.- kost Virkelig verdi Eff. rente Norske obligasjoner Beløp i mill. kr. Stats-/statsgaranterte 1.673 1.693 0,3 6,0 Kommune/fylke 169 169 0,3 6,0 Bank/Finans 2.668 2.650 0,2 6,5 Industri 79 79 0,2 10,9 Konvertible 38 29 1,9 12,5 Andre obligasjoner 0 0 0,0 0,0 Sum norske obligasjoner 4.626 4.620 Utenlandske obligasjoner Stats-/statsgaranterte 0 0 0 0 Bank/Finans 0 0 0 0 Industri 0 0 0 0 Konvertible 0 0 0 0 Andre obligasjoner 0 0 0 0 Sum utenlandske obligasjoner 0 0 Sum obligasjoner 4.626 4.620 Norske sertifikater Stats-/statsgaranterte 0 0 0,0 0,0 Kommune/fylke 597 598 0,3 6,2 Bank/Finans 2.818 2.841 0,4 6,2 Industri 90 90 0,2 6,5 Sum norske sertifikater 3.505 3.528 Sum sertifikater og obligasjoner 8.131 8.149 Finansielle derivater 0 19 Sum obligasjoner, sertifikater og finansielle derivater 8.131 8.167 Durasjon Ansk.- kost Virkelig verdi Balanseført verdi spesifisert etter vesentlige valutaer Beløp i mill. kr. Obligasjoner, sertifikater, plasseringer og finansielle derivater EUR 0 0 GBP 0 0 JPY 0 0 NOK 8.128 8.166 USD 3 1 Andre 0 0 Sum obligasjoner, sertifikater og finansielle derivater 8.131 8.167 Effektiv rente pr.papir = (1+(periode rente*akt./365)^365/akt)-1 Effektiv rente pr. papir er vektet med renterisiko for å finne gjennomsnittlig effektiv rente for ulike porteføljer. Renterisiko forteller hvor stor gevinsten/tapet blir ved en endring av den effektive renten med 1%-poeng. Restløpetid Beløp i mill. kr. Ansk.- kost Virkelig verdi Renterisiko Obligasjoner, sertifikater, plasseringer og finansielle derivater Innen 1 år 8.087 8.134-31 1-5 år 38 29 0 5-10 år 0 0 0 Over 10 år 7 4-4 Sum obligasjoner og sertifikater 8.131 8.167-35 Andel børsnoterte; Nordea Liv Norske obligasjoner 65 % Norske sertifikater 65 % Totalt 65 % 29