MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - Desember
Makrokommentar Fiscal Cliff var på alles lepper i desember. Markedsaktørene var spent på om de amerikanske politikerne kom til enighet om nye sparetiltak for den amerikanske økonomien. Som ventet kom de til enighet rundt nyttår, og kongressen godkjente senatets avtale rett over årsskifte. Amerikansk og global økonomi slapp altså unna med skrekken, foreløpig. Avtalen utsetter i utgangspunktet bare problemet. Republikanerne godtok økte skatter for familier med en samlet inntekt på over 2,5 millioner kroner, samt personer med inntekter over 2,2 millioner kroner. I løpet av de nærmeste to månedene må politikerne komme til enighet om neste års statsbudsjett. Det er forventet at republikanerne vil kreve kraftige kutt i utgiftene i neste omgang. Inntil endelige tiltak på plass for å få ned den amerikanske gjelden, vil gjeldsspørsmålet fortsette å dukke opp i media. Dersom de ikke kommer til enighet vil gjeldstaket brytes, og USA misligholde sin gjeld. Aksjeindekser i NOK I Europa kuttet den svenske sentralbanken renten til 1 prosent. Begrunnelsen var svekkelsen i den globale økonomien, noe som er utfordrende for en eksportfokusert svensk økonomi. Den gode nyheten for svenskene er at PMI indeksen for eurosonen steg til 47,3, den høyeste noteringen på ni måneder. Den kinesiske økonomien viste styrke på slutten av året. HSBC sin PMI indeks for Kina, hvor en verdi over 50 viser vekst, kom inn på 51,5, opp fra 50,5 forrige måned. Disse tallene viser at Kina har klart å skape innenlandsk etterspørsel, i en tid hvor usikkerheten hos deres handelspartnere har vært stor. Dette skyldes nok i stor grad stimulanseprogrammene for blant annet infrastruktur som kinesiske myndigheter har iverksatt. Her hjemme er norsk økonomi fremdeles sterk. Norges Bank holdt renten uendret, men holder fast på at den gode farten i norsk økonomi vil kunne føre til renteøkning. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er Nordens tredje største kapitalforvalter. Totalt forvalter selskapet 660 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 40 milliarder kroner. TNS Sifo Prospera kåret i 2012 Danske Capital som Norges beste aktive forvalter.
Månedens aksjekommentar Årets siste måned ble positiv for verdens aksjemarkeder og verdensindeksen MSCI World steg 1,8 prosent. Den brede S&P 500 indeksen i USA ga 0,7 prosent avkastning, det europeiske aksjemarkedet målt ved Bloomberg 500 var opp 1,5 prosent, og de fremvoksende markedene opp 4,9 prosent, alle målt i lokal valuta. Her hjemme endte Oslo Børs opp 0,5 prosent. Det går bra for norsk økonomi og selskaper i vår aktivt forvaltede norske portefølje. Tidlig i fjor investerte vi i Aker Solutions, som leverer utstyr og tjenester til oljeindustrien. De ga en avkastning på 5,9 prosent i desember. Selskapet holdt en offensiv kapitalmarkedsdag, hvor konsernsjef Øystein Eriksen la frem planer om å doble omsetningen innen fem år. Aker Solutions har en rekordstor ordrebok på rundt 60 milliarder kroner. Vi tror at 2013 kan bli et bra år i aksjemarkedet. Våre fundamentale modeller viser at Oslo Børs fortsatt er 15-20 prosent underpriset. Til tross for vår optimisme, må det forventes svingninger, da usikkerheten rundt gjeldskrisen i Europa og vekstutsiktene i andre deler av verden fremdeles er stor. Dager med usikkerhet kan vise seg å bli en god inngang i markedet. Det er positivt for Oslo Børs at veksten i Kina viser klare tegn til stabilisering. Markedssyn: Avkastning siste måned 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % Portefølje: 0,1% Indeks 0,4% Diff: - 0,3% Avkastning siden oppstart SPV Aksje Indeks Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % Norge, overvekt: Norsk økonomi fortsetter den gode utviklingen. Vi mener at Oslo Børs fremdeles er 15 20 % underpriset Emerging Markets, overvekt: Kina viser fortsatt tegn til stabilisering USA, undervekt: Amerikansk økonomi unngikk fiscal cliff, men har fremdeles utfordringer med utgiftskutt. Europa, nøytral: De tiltakene som har kommet på plass gir oss tro på at krisen har vært gjennom sitt verste. Markedene er rimelig priset. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Fond som inngår i SPV Aksje Fond Forvalter Vekt KLP AksjeNorge Indeks KLP 24,4 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 24,4 % Fortis Equity Grow th USA Fortis 16,5 % Fortis Equity Grow th Europe Fortis 7,0 % DI Europe Small Cap Danske Capital 6,9 % DI Stockpicking Danske Capital 5,2 % Odin Global Odin 5,1 % DI Global EM Aberdeen 3,9 % Fortis Equity Asia Emerging Fortis 3,6 % KLP AksjeNorge Indeks II KLP 2,1 % Kontanter 1,1 % Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn + N - Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.desember 2012 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012
Månedens rentekommentar I USA utalte den amerikanske sentralbanken at de vil holde renten nær null, inntil arbeidsledigheten faller under 6,5 prosent, og så lenge inflasjonsforventningen ligger under 2,5 prosent. Dette er første gang en større sentralbank har knyttet rentenivået direkte til utviklingen til arbeidsmarkedet. Ben Bernake, sentralbanksjefen, sa på pressekonferansen at dette ville hjelpe forbrukertillitten, samt gjøre pengepolitikken mer forutsigbar. FED økte også sin tredje stimulansepakke med 45 milliarder dollar. Pakken bestod i utgangspunktet i at de ville kjøpe boliglånsobligasjoner for 40 milliarder dollar i måneden. Etter økningen vil de nå kjøpe for 85 milliarder dollar per måned inntil de ser bedring i arbeidsmarkedet. Her hjemme valgte Norges Bank å holde renten uendret på 1,5 prosent. Begrunnelsen var at usikkerheten i den globale økonomien fremdeles er stor. Rentene har også falt ytterlige utenfor Norges grenser, til tross for at det er enighet om flere tiltak som over tid vil kunne bedre situasjonen. Norsk økonomi er fremdeles sterk, og sentralbanken tror inflasjonen vil ta seg opp, noe som vil kunne føre til renteøkning. Risikopremiene i det norske markedet har falt ytterligere siste måned. Risikopremien som norske banker må betale falt mer enn for industripapirer, noe som passer vår eksponering i de norske rentefondene. Markedssyn: Durasjon, undervekt: Vi tror rentene vil stige raskere enn markedsforventningene. Norske bankobligasjoner, overvekt: Vi tror risikopåslagene kan komme ytterligere inn dersom ikke eurokrisen eskalerer igjen. High yield, undervekt: Vi tror mye av oppsiden er tatt ut, og synes det på nåværende tidspunkt er andre plassering med bedre risikojustert avkastning i rentemarkedet. Om SPV Rente Avkastning siste måned Portefølje: +0,25% Indeks +0,23% Diff: +0,02% Avkastning siden oppstart 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % SPV Rente Indeks Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % Fond som inngår i SPV Rente Fond Fond Forvalter Forvalter Vekt Vekt DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,0 % Holberg Likviditet Holberg 33,3 % KLP Pensjon II KLP 21,3 % Kontanter 1,4 % For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.desember 2012
Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon 05555 Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (www.mscibarra.com)