PRE III 13 Årsrapport 2013 PRE China & Asia Private Equity AS Organisasjonsnummer 995 164 388
Innhold PRE China & Asia Private Equity AS Forvalters rapport 5 Årsberetning 2013 6 Resultat og balanse 7 Kontantstrømoppstilling 10 Noter 11 Revisjonsberetning 16 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 3
PRE China & Asia Private Equity AS ( PRE China & Asia ) gir norske investorer tilgang til å investere med internasjonale profesjonelle og institusjonelle aktører i direkteinvesteringer i Kina og Asia. PRE China & Asia har som formål å etablere en portefølje bestående av utvalgte private equity-fond i Kina og eventuelt andre asiatiske land. PRE China & Asia har fra oppstarten i januar 2010 til lukkingen av selskapet høsten 2011 fått tilført emisjonsproveny på NOK 153 millioner. PRE China & Asia ble lukket for ytterligere emisjoner i august 2011, og var per utgangen av 2011 tilnærmet fullinvestert i tre private equity-fond: China New Enterprise Investment Fund II ( CNEI II ), New Horizon Capital IV ( NH IV ) og Hony Capital Fund V ( Hony V ). Den siste kommiteringen ble gjort medio 2012 til fondet Delta Capital Growth Fund ( Delta ), og PRE China & Asia var per 3. kvartal 2012 fullinvestert. 4 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Forvalters rapport Kinas bruttonasjonalprodukt ( BNP ) steg 7,7 % gjennom 2013, marginalt over regjeringens offisielle målsetning på 7,5 %. BNP-veksten er den svakeste siden 1998, og underbygger den myndighetskontrollerte nedbremsingen av videre økonomisk vekst samt det pågående arbeidet med å omstrukturere den kinesiske vekstmodellen fra et lavkostland i kraftig utvikling til en industriell supermakt som i større grad drives av innenlandsk konsum. Den nye regjeringen har igangsatt flere omfattende tiltak som skal bidra til denne målsetningen, men økonomiske / sosiokulturelle omveltninger av en slik massiv skala er tidkrevende. Industriproduksjonen steg 9,7 % i 2013 i følge tall fra Kinas statistiske sentralbyrå (ned fra 10 % i 2012). Detaljvaresalg vokste 13,1 % gjennom året, ned fra 14,3 % i 2012. Det ble eksportert kinesiske varer og tjenester for til sammen USD 2 210 milliarder, en økning på 7,9 % fra foregående år. Importen steg med 7,3 % gjennom året, til USD 1 950 milliarder. Utenlandske direkteinvesteringer utgjorde rekordhøye USD 117,6 milliarder i 2013, opp 5,3 % fra 2012. Investeringer i service-sektoren var den store vekstdriveren (USD 61,5 milliarder opp 14,2 % fra 2012), mens investeringer i produksjonssektoren så et fall på 6,8 %. Den kinesiske regjeringen kunngjorde i mars 2014 at det årlige vekstmålet på 7,5 % for 2013 fastholdes også i 2014. Regjeringen underbygger vekstmålet med ambisjonene om å sikre stabil økonomisk vekst parallelt med implementering av reformer for en mer balansert økonomi. Strategien vil gagne Kina på lengre sikt, men vil kunne gi enkelte voksesmerter / negative utslag på økonomisk vekst i nærliggende fremtid. Blant annet vil styresmaktene arbeide mot en reduksjon av videre kredittvekst samt begrense finansiell risiko, tiltak som vil kunne resultere i kredittinnstramminger og finansielle utfordringer for enkelte kinesiske selskaper (slik erfart i 2013). På den andre siden er slike myndighetsstyrte tiltak forventet å skje gradvis. For PRE China & Asia sine underliggende porteføljeselskaper innebærer dette at Kinas makroøkonomiske klima ikke vil spille en nevneverdig rolle for selskapenes verdivekst i 2014. Verdiskapning vil måtte skje via forbedret operasjonell drift samt organisk vekst. CNEII II ble lukket i februar 2010 og har en kommitert kapital på USD 225 millioner. Per 31.12.13 har fondet investert i åtte selskaper. NH IV var ved closing i desember 2011 fulltegnet med kommiteringer på over USD 1 milliard. Forvalter har per utgangen av 2013 investert i ni porteføljeselskaper, og har også etter årskiftet vist god flyt i porteføljeinvesteringer. Hony Capitals femte dollar-denominerte fond, Hony V, ble lukket med kommitert kapital på hele USD 2,37 milliarder. Dette gjorde Hony V til det nest-største private equity-fondet i Kinas historie, og forvalter Hony Capital fikk status som Asias største private equity-selskap. Hony V søker å investere i mellomstore kinesiske selskaper, men vil også kunne plassere kapital i utenlandske selskaper med ønske om en sterk strategisk partner som kan bistå med innpass i Kina. Per 31.12.2013 hadde fondet investert i fem porteføljeselskaper. Delta Capital Growth Fund, forvalterer Delta Capitals første dollar-denominerte private equity-fond, avsluttet sin første runde med kapitalinnhenting i juni / juli 2012. Totalt ble det kommitert USD 50 millioner. Forvalter har per utgangen av 2013 avsluttet fondets andre emisjonsrunde med kommiteringer på ytterligere USD 17 millioner. Fondet hadde per utgangen av 2013 gjennomført fire porteføljeinvesteringer. Pål Raaum Styreleder PRE Management Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 5
Årsberetning for 2013 PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Virksomheten til PRE China & Asia Private Equity AS ( Selskapet ) er å investere i private equity-fond med fokus på Kina og Asia. Selskapets forretningsadresse er i Oslo. Selskapet har per balansedagen ikke generert inntekter fra sine investeringer som følge av at underliggende private equity-fond fortsatt er i en investerings- og driftsfase. Ingen investeringer er realisert per balansedagen. Selskapets resultat i 2013 ble et overskudd på NOK 1,2 mill. Selskapets totalkapital er NOK 122,3 mill. per balansedagen og egenkapitalen utgjør 122,2 mill. Likviditetsbeholdningen er på NOK 9,8 mill. og anses tilfredsstillende. Selskapet har per 31. desember 2013 innbetalt USD 10,6 mill. i fondet China New Enterprise Investment Fund II CJV. Totalt har selskapet kommitert USD 15 mill. I tillegg har selskapet kommitert USD 10 mill. til fondet New Horizon Capital IV, USD 10 mill. til fondet Hony Capital Fund V og USD 5 mill. til fondet Delta Capital Growth Fund. Innbetalt beløp per 31. desember 2013 er henholdsvis USD 4 mill., USD 2,9 mill. og USD 2,5 mill. Selskapet har ingen ansatte og styret består av tre menn. Det er ikke iverksatt spesielle tiltak som har betydning for likestilling eller arbeidsmiljøet. Selskapets bransje og virksomhet medfører verken forurensing eller utslipp som kan være til skade for det ytre miljø. I samsvar med regnskapslovens 3-3 bekreftes det at forutsetningen om fortsatt drift er lagt til grunn ved utarbeidelse av regnskapet. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte resultatregnskapet og balanse, med tilhørende noter fyllestgjørende informasjon om driften av Selskapet ved årsskiftet. Oslo, den 19. juni 2014 Pål Raaum Sign. Styrets leder Teodor Coucheron-Gautier Teigen Sign. Styremedlem Per Morten Bjørseth Sign. Styremedlem 6 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Resultatregnskap PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS DRIFTSKOSTNADER NOTE 2013 2012 Andre driftskostnader 1, 8 2 830 354 2 670 350 SUM DRIFTSKOSTNADER 2 830 354 2 670 350 DRIFTSRESULTAT -2 830 354-2 670 350 FINANSINNTEKTER OG -KOSTNADER Annen renteinntekt 1 711 121 1 494 241 Annen finansinntekt 2 373 087 0 Annen rentekostnad 29 984 16 Annen finanskostnad 8 0 1 555 103 RESULTAT AV FINANSPOSTER 4 054 224-60 878 ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATT 1 223 870-2 731 228 Skatter på ordinært resultat 3 0 0 ÅRSRESULTAT 1 223 870-2 731 228 OVERFØRINGER Avsatt til annen egenkapital 1 223 870 0 Overført fra overkursfond 0-2 731 228 SUM OVERFØRINGER 4 1 223 870-2 731 228 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 7
Balanse PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS EIENDELER NOTE 2013 2012 ANLEGGSMIDLER FINANSIELLE ANLEGGSMIDLER Investering i datterselskaper 300 000 300 000 Investering i aksjer og andeler 6 52 737 730 40 519 377 Andre langsiktige fordringer 7 59 442 246 22 976 098 SUM FINANSIELLE ANLEGGSMIDLER 112 479 977 63 795 475 SUM ANLEGGSMIDLER 112 479 977 63 795 475 OMLØPSMIDLER FORDRINGER Andre kortsiktige fordringer 21 688 2 438 SUM FORDRINGER 21 688 2 438 Bankinnskudd, kontanter o.l. 2 9 760 826 21 203 851 SUM OMLØPSMIDLER 9 782 514 21 206 289 SUM EIENDELER 122 262 491 85 001 763 8 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Balanse PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS EGENKAPITAL OG GJELD NOTE 2013 2012 EGENKAPITAL INNSKUTT EGENKAPITAL Aksjekapital 1 409 547 1 058 106 Overkursfond 119 588 689 83 733 052 SUM INNSKUTT EGENKAPITAL 4, 5 120 998 236 84 791 158 OPPTJENT EGENKAPITAL Annen egenkapital 1 223 870 0 SUM OPPTJENT EGENKAPITAL 1 223 870 0 SUM EGENKAPITAL 4 122 222 106 84 791 158 GJELD KORTSIKTIG GJELD Leverandørgjeld 10 18 125 179 886 Annen kortsiktig gjeld 22 260 30 719 SUM KORTSIKTIG GJELD 40 385 210 605 SUM GJELD 40 385 210 605 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 122 262 491 85 001 763 Oslo, den 19. juni 2014 Pål Raaum Sign. Styrets leder Teodor Coucheron-Gautier Teigen Sign. Styremedlem Per Morten Bjørseth Sign. Styremedlem Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 9
Kontantstrømoppstilling PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter 2013 2012 Resultat før skattekostnad 1 223 870-2 731 228 Endring i leverandørgjeld -161 761-157 013 Endring i andre tidsavgrensningsposter -27 709-256 022 Netto kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter A 1 034 400-3 144 263 Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Investeringer i aksjer og andeler -12 218 353-17 282 528 Netto kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter B -12 218 353-17 282 528 Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Lån til datterselskaper -36 466 148-22 976 098 Innbetaling av kapital 36 207 077 0 Emisjonskostnader 0 0 Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter C -259 071-22 976 098 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter A+B+C -11 443 024-43 402 889 Beholdning av kontanter og kontantekv. ved periodens begynnelse 21 203 851 64 606 741 Beholdning av kontanter og kontantekv. ved periodens slutt 9 760 826 21 203 851 10 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Noter til regnskapet 2013 PRE CHINA & ASIA PRIVATE EQUITY AS Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven og NRS 8 - God regnskapsskikk for små foretak. Hovedregel for vurdering og klassifisering av eiendeler og gjeld Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk er klassifisert som anleggsmidler. Andre eiendeler er klassifisert omløpsmidler. Fordringer som skal tilbakebetales innen ett år er uansett klassifisert som omløpsmidler. Ved klassifisering av kortsiktig og langsiktig gjeld er tilsvarende kriterier lagt til grunn. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet ikke forventes å være forbigående. Anleggsmidler med begrenset økonomisk levetid avskrives planmessig. Langsiktig gjeld balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Langsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteendring. Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt mottatt beløp på etableringstidspunktet. Kortsiktig gjeld oppskrives ikke til virkelig verdi som følge av renteendring. Enkelte poster er vurdert etter andre regler, og redegjøres for nedenfor. Fordringer Kundefordringer og andre fordringer oppføres til pålydende. Skatter Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter både periodens betalbare skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet med 27 % på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt ligningsmessig underskudd til fremføring ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende midlertidige forskjeller som reverseres eller kan reversere i samme periode er utlignet og nettoført. Utsatt skattefordel på netto skattereduserende forskjeller som ikke er utlignet og på underskudd til fremføring, balanseføres i den grad skattefordelen antas å kunne utnyttes gjennom fremtidige skattepliktige overskudd. Inntekter Selskapets inntekter knytter seg til avkastning på investeringen i aksjer og renteinntekter på bankinnskudd. Mottatt utbytte fra investeringen inntektsføres i samme periode som utbetaling skjer, dersom utbyttet representerer opptjent inntekt. Renteinntekter inntektsføres etter hvert som de påløper. Investering i aksjer Investering i aksjer vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi når verdifallet ikke forventes å være forbigående. Valuta Pengeposter i utenlandsk valuta som er omløpsmidler omregnes til valutakurs på balansedagen. Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 11
Note 1 Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån til ansatte, m.v Selskapet har ingen ansatte og det er ikke utbetalt godtgjørelse til styret. Selskapet er ikke pliktig til å ha ordning for obligatorisk tjenestepensjon i hht. lov om dette. Revisor Kostnadsført revisjonshonorar for 2013 utgjør NOK 29 250 (inkl. mva.), herav NOK 8 875 for andre tjenester. Note 2 Bankinnskudd, kontanter o.l. Total likviditetsbeholdning per 31.12.2013: 9 760 826 Herav bundne bankinnskudd: 0 Selskapet har ingen forpliktelser som skal dekkes av bundne bankinnskudd per 31.12.2013. Note 3 Skatt Årets skattekostnad fremkommer slik: 2013 2012 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Brutto endring utsatt skatt 0 0 Skattekostnad ordinært resultat 0 0 Betalbar skatt i årets skattekostnad fremkommer slik: 2013 2012 Ordinært resultat før skattekostnad 1 223 870-2 731 228 Permanente forskjeller -2 249 785-2 299 074 Endring midlertidige forskjeller 0 0 Benyttet fremførbart underskudd 0 0 Grunnlag betalbar skatt -1 025 915-5 030 302 Skatt, 28 % 0 0 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Betalbar skatt i balansen fremkommer slik: Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Sum betalbar skatt 0 0 12 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Spesifikasjon av grunnlag for utsatt skatt: Endring 2013 2012 Forskjeller som utlignes: Aksjer og andre verdipapirer 0-10 319 436-10 319 436 Fremførbart underskudd 1 025 915-23 896 590-22 870 675 Sum -1 025 914-34 216 025-33 190 111 Utsatt skatt/skattefordel 54 904-9 238 327-9 293 231 Selskapet har valgt å ikke bokføre utsatt skattefordel. Note 4 Egenkapital Annen Aksjekapital Overkurs egenkapital Sum Egenkapital 01.01.2013 1 058 106 83 733 052 0 84 791 158 Kapitalforhøyelse 30.09.2013 351 441 35 855 637 0 36 207 078 Årsresultat 0 0 1 223 870 1 223 870 Egenkapital 31.12.2013 1 409 547 119 588 689 1 223 870 122 222 106 Note 5 Aksjekapital og aksjonærinformasjon Aksjekapitalen i selskapet per 31.12.2013 består av følgende aksjeklasser: Antall Pålydende Balanseført Ordinære aksjer 14 095 471 0,10 1 409 547 Eierstruktur: De 10 største aksjonærene per 31.12.2013 var: Ord. aksjer Stemme-/ eierandel Helift AS 946 763 6,7 % Sveberg Invest AS 415 402 2,9 % O.C. Bentzen AS 396 329 2,8 % AS Essdal 384 313 2,7 % Mønnes Invest AS 308 719 2,2 % Jaras Eiendom AS 278 529 2,0 % Snekvik Eiendom AS 242 500 1,7 % Stejerr Invest AS 242 500 1,7 % Knut Håkon Martinsen 234 526 1,7 % Kjeveortopedene Bjørnaas AS 223 436 1,6 % Totalt antall aksjer 3 673 017 26,1 % Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 13
Note 6 Investeringer Selskap EK Resultat Bokført verdi Kostpris CNEI Fund II, L.P 462 247 356 96 692 904 52 737 730 63 057 166 Lokasjon: Cayman Island Eierandel: 14,93 % Note 7 Konsern Selskap Eierandel EK Resultat Balanseført verdi PRE China NH AS 100 % -1 028 369-1 175 664 100 000 PRE China HCV AS 100 % -913 452-1 178 574 100 000 PRE China DCG AS 100 % -1 009 991-1 482 174 100 000 300 000 Mellomværende konsern pr. 31.12.13: Kortsiktig fordring Herav renter PRE China NH AS 25 073 358 592 308 PRE China HCV AS 18 378 703 506 962 PRE China DCG AS 15 990 184 583 815 59 442 246 Note 8 Finansposter Annen finansinntekt-/kostnad består i sin helhet av valutagevinst-/tap tilknyttet utestående fordringer, gjeld og bankinnskudd i USD. 14 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Note 9 Annen driftskostnad Poster under annen driftskostnad i årsregnskapet fordeler seg slik: 2013 2012 Revisjonshonorar 29 250 29 750 Juridisk bistand 23 688 1 594 Forretningsførerhonorar 390 996 386 552 Honorar til VPS 36 587 11 747 Forvaltningshonorar inkl. mva. 1 993 979 1 993 978 Andre honorar 9 874 0 Trykksaker og kopiering 58 348 77 574 Annen kostnad 287 633 169 155 Sum annen driftskostnad 2 830 354 2 670 350 Note 10 Leverandørgjeld Leverandørgjelden gjelder reisekostnader og møtekostnader. Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 15
16 Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS
Årsrapport PRE China & Asia Private Equity AS 17
PRE Management Postboks 1224 Vika Kronprinsesse Märthas plass 1 0110 Oslo Design og produksjon: www.kursiv.no