Metode for analyse av regnskapet Tilgjengelig informasjon Redigering, gruppering og korrigering Analyse av Rentabilitet Likviditet Finansiering Soliditet Beregning av nøkkeltall og kontantstrømanalyser Konklusjon JEAFinansKapittel7del1G[1].ppt JohnErik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Hovedsammenhenger regnskapsanalyse Lønnsomhet Kapitalstyring Finansiering Skatteplanlegging Instrumenter Egenkapitalrentabilitet etter endring i Likviditets skatt perioden HOVEDMÅL JohnErik Andreassen 2 Høgskolen i Østfold Beregning av nøkkeltall Målsettingen med forholdstallberegningene er å finne utsagnskraftige nøkkeltall som gir best mulig grunnlag for å vurdere bedriftens: Rentabilitet Likviditet Samt gir grunnlag for å vurdere om utslagene skyldes: Finansieringen Kapitalstyringen Lønnsomheten Skatteplanleggingen JohnErik Andreassen 3 Høgskolen i Østfold
Finansregnskap Analyse av lønnsomhet når vi skal analysere lønnsomhet evnen til å tjene penger må vi ta standpunkt til: om den er på akseptabelt nivå undersøke utviklingen i lønnsomhet over tid avdekke hvilke forhold som har påvirket bedriftens lønnsomhet JEAFinansKapittel7del2G[1].ppt JohnErik Andreassen 4 Høgskolen i Østfold Bedriftens lønnsomhet vi kan analysere lønnsomheten på flere måter: se på utviklingen i kroner i de forskjellige resultatbegrepene fra resultatregnskapet se på utviklingen i prosenter i de forskjellige resultatbegrepene fra resultatregnskapet sammenligne resultatet med investert kapital JohnErik Andreassen 5 Høgskolen i Østfold Totalkapitalrentabilitet TK rent = Driftsresultat finansinntekter Gjennomsnittlig investert kapital. 100% JohnErik Andreassen 6 Høgskolen i Østfold
Totalkapitalrentabilitet Resultatgrad = Driftsresultat renteinntekter Totalkapitalens omløpshastighet = Gjennomsnittlig investert kapital JohnErik Andreassen 7 Høgskolen i Østfold Sammenheng mellom nøkkeltallene Totalkapitalrentabiltet = Driftsresultat renteinntekter Gjennomsnittlig investert kapital = Driftsresultat renteinntekter Gjennomsnittlig investert kapital JohnErik Andreassen 8 Høgskolen i Østfold Årsakene til bedriftens lønnsomhet Kapitalbindingen Driftslønnsomheten JohnErik Andreassen 9 Høgskolen i Østfold
Totalkapitalrentabilitet et vanlig krav er denne bør være minimum lik gjeldsrente er den lavere tjener ikke bedriften nok til å betjene hva kapitalen koster JohnErik Andreassen 10 Høgskolen i Østfold Egenkapitalrentabilitet Egenkapitalrentabilitet etter skatt = Årsresultatet 100% Gjennomsnittlig egenkapital JohnErik Andreassen 11 Høgskolen i Østfold Egenkapitalrentabiliteten før skatt Egenkapitalrentabilitet før skatt = Ordinært resultatet før skatt 100% Gjennomsnittlig egenkapital JohnErik Andreassen 12 Høgskolen i Østfold
Sammenhengen mellom totalkapitalrentabiltet og egenkapitalrentabiliteten kan vises gjennom følgende formel EK rent = TK rent TK rent G FK E rente G E JohnErik Andreassen 13 Høgskolen i Østfold Selvfinansieringsgrad Er et annet viktig nøkkeltall Viser bedriftens evne til å finansiere egen virksomhet gjennom lønnsomheten i bedriften: Ordinært resultat før skattekostnad renter på eksisterende lån betalbare skatter avskrivninger = Selvfinansieringsgrad JohnErik Andreassen 14 Høgskolen i Østfold DuPonts økonomiske modell Kontanter, bank, m.m. Kundefordringer Varelagre Andre OM Gjennomsnittlig omløpsmidler Gjennomsnittlig anleggsmidler : Gjennomsnittlig totalkapital Kapitalens omløpshastighet Pris per enhet Materialkost per enhet Lønn per enhet Andre ind. VK per enhet Dekningsbidrag per enhet x Antall solgte enheter Dekningsbidrag totalt Faste kostnader ekskl. rentekost. Renteinntekter Resultat før finanskost. og skatt : x Resultatgraden Totalkapitalrentabilitet JohnErik Andreassen 15 Høgskolen i Østfold
Svakhetene ved Du Pont modellen Regnskapet bygger på en rekke skjønnsmessige vurderinger. Dette påvirker mange av de faktorene som inngår i modellen. Totalkapitalens størrelse er avhengig av hvordan eiendel er verdsatt. Resultatgraden er avhengig av størrelsen på avskrivninger og verdisetting av varelageret. JohnErik Andreassen 16 Høgskolen i Østfold Sentrale nøkkeltall som bygger på dekningsbidragsmetoden er: dekningsbidrag dekningsgrad nullpunktomsetning sikkerhetsmargin JohnErik Andreassen 17 Høgskolen i Østfold Eksempel årlig salg av 18 000 vinduer Totalt Pr. enhet 9 000 000 500,00 Variable kostnader 5 400 000 300,00 = Dekningsbidrag 3 600 000 200,00 Faste kostnader 3 000 000 = Årets overskudd 600 000 Dekningsbidrag = Omsetning variable kostnader Skal dekke faste kostnader og fortjeneste JohnErik Andreassen 18 Høgskolen i Østfold
Salg pr. måned: 1 000 enh Faste kostnader pr. måned er 3 000 000/12 = 250 000 Totalt Pr. enhet 500 000 500,00 Variable kostnader 300 000 300,00 = Dekningsbidrag 200 000 200,00 Faste kostnader 250 000 = Årets overskudd 50 000 Hvor mange flere vinduer må man selge for å gå i 0? 50 000/200 = 250. Nullpunktomsetning = 1 250 enheter JohnErik Andreassen 19 Høgskolen i Østfold Nullpunktomsetning 1 250 enh Totalt Pr. enhet 625 000 500,00 Variable kostnader 375 000 300,00 = Dekningsbidrag 250 000 200,00 Faste kostnader 250 000 = Årets overskudd 0 JohnErik Andreassen 20 Høgskolen i Østfold Salg = 1 500 enheter Totalt Pr. enhet Prosent 750 000 500,00 100 % Variable kostnader 450 000 300,00 60 % = Dekningsbidrag 300 000 200,00 40 % Faste kostnader 250 000 = Årets overskudd 50 000 Dekningsgrad er dekningsbidrag i % av inntektene DG = (Omsetning variable kostnader)/omsetning DG = (750 000 450 000)/750 000 * 100 = 40 % DG = (500 300)/500 * 100 = 40 % JohnErik Andreassen 21 Høgskolen i Østfold
Sikkerhetsmargin (SM) Sikkerhetsmarginen viser hvor mye salget kan falle før man går med underskudd Sikkerhetsmargin i kr = Omsetning NPO Sikkerhetsmargin i %: (Omsetning NPO)/Omsetning * 100 JohnErik Andreassen 22 Høgskolen i Østfold Eksempel: Teglverk som har solgt 2 400 000 enheter Totalt Pr enhet Prosent 16 800 000 7,00 100 % Variable kostnader 10 920 000 4,55 65 % = Dekningsbidrag 5 880 000 2,45 35 % Faste kostnader 3 600 000 = Overskudd 2 280 000 Hva er dekningsgrad, nullpunktomsetning og sikkerhetsmargin? DG = (5 880/16 800) * 100 = 35 % NPO = (3 600 000/35) * 100 = 10 285 714 SM = (16 800 10 286)/16 8000 * 100 = 38,7% JohnErik Andreassen 23 Høgskolen i Østfold Nullpunktanalysens forutsetninger Både kostnadsog inntektsforhold er lineære i hele det relevante kapasitetsområdet Kostnader splittes nøyaktig opp i variable og faste kostnader Produktmiksen er konstant For tilvirkningsbedrifter: Det må eventuelt korrigeres for beholdningsendringer JohnErik Andreassen 24 Høgskolen i Østfold
Nøkkeltall rentabilitet: Definisjon Dekningsbidrag = Omsetning variable kostnader Dekningsgrad = Dekningsbidrag i % av inntektene Nullpunktomsetning = Faste kostnader/ dekningsgrad Sikkerhetsmargin i kr= Omsetning NPO Totalkapitalrent = Driftsresultat renteinntekter/ Gjennomsnittlig investert kapital Resultatgrad = Driftsresultat renteinntekter/ Totalkapitalens omløpshastighet = /Gjennomsnittlig inv kapital Egenkapitalrent = Ord resultatet før skatt / Gjennomsnittlig egenkapital Selvfinansieringsevne = Ord resultat før skattekostnad renter på eksisterende lån betalbare skatter avskrivninger JohnErik Andreassen 25 Høgskolen i Østfold Sammenhenger regnskapsanalyse Kapitalstyring (Kapitalens omløpshastighet) Finansiering Skatteplanlegging Likviditetsendring i perioden Pris per enhet Materialkost per enhet Lønn per enhet Andre ind. VK per enhet Dekningsbidrag per totalt Dekningsbidrag enhet x Faste kostnader Antall solgte ekskl. rentekost. enheter Renteinntekter Resultat før finanskost. og skatt : x Resultatgraden (Lønnsomhet) Totalkapitalrentabilitet Egenkapitalrentabilitet før skatt Egenkapitalrentabilitet etter skatt JohnErik Andreassen 26 Høgskolen i Østfold Eksempel på lønnsomhetsanalyse Følgende faser skal vi gjennomgå: 1. Gjennomgang tilgjengelig informasjon og redigering/ korrigering 2. Beregning av sentrale nøkkeltall for rentabilitet 3. Deretter foreta en bidragsanalyse dersom det er tilstrekkelig med informasjon 4. Studere drifts og statusmessig i forhold til enkeltposter i regnskapet JohnErik Andreassen 27 Høgskolen i Østfold
AS Eksempel eiendeler EIENDELER 1995 1996 1997 1998 Sum anleggsmidler 1980 2000 3010 Sum omløpsmidler 2420 3000 3990 Minst likvide omløpsmidler 1510 1960 2660 Mest likvide omløpsmidler 910 1040 1330 Sum eiendeler 3600 4400 5000 7000 Egenkapital 1750 1807 1357 JohnErik Andreassen 28 Høgskolen i Østfold AS Eksempel resultatregnskap RESULTATREGNSKAPET 1996 1997 1998 Salgsinntekt 7800 8550 9500 Endring i beholdning av ferdigvarer 100 350 500 Produksjonsverdi 7700 8900 10000 Materialforbruk 2770 3200 3900 Lønnskostnad, produksjon 2390 2580 2400 Andre variable kostnader 600 710 1100 Dekningsbidrag 1940 2410 2600 Lønnskostnad, administrasjon 308 356 500 Div. adm. Kostnader 690 800 900 Salg og reklame 400 500 600 Diverse faste kostnader 70 200 150 Avskrivninger maskiner/ utstyr 150 170 397 Avskrivninger på bygninger 50 50 103 Driftsresultat 272 334 50 Annen finansinntekt 0 0 0 Annen finanskostnad 190 220 400 Ordinært resultat før 82 114 450 Skattekostnad på ordinært resultat 41 57 0 Årsresultat 41 57 450 JohnErik Andreassen 29 Høgskolen i Østfold NØKKELTALL NØKKELTALL 1996 1997 1998 Dekningsbidrag 1940 2410 2600 Dekningsgrad 25,2 % 27,1 % 26,0 % Nullpunktomsetning 7375 8479 11731 Sikkerhetsmargin 5,5 % 0,8 % 23,5 % Totalkapitalrentabilitet 6,8 % 7,1 % 0,8 % Resultatgrad 3,5 % 3,9 % 0,5 % Kapitalens omløpshastighet 1,95 1,82 1,58 Egenkapitalrentabilitet (f.skatt) 4,7 % 6,4 % 28,4 % Selvfinansieringsevne 241 277 50 Gjennomsnittlig lånerente 7,2 % 7,5 % 9,1 % Egenkapitalrentabilitet (f.skatt) 6,2% 6,4% 28,4% iht formel av Tkrent og Fkrent JohnErik Andreassen 30 Høgskolen i Østfold
ANALYSE AV RESULTATREGNSKAPET ANALYSE AV RESULTATREGNSKAPET 1996 1997 1998 kr kr % kr % % 9500 Salgsinntekt 7800 8550 Endring i beholdning av ferdigvarer 100 350 500 Produksjonsverdi 7700 100,0 % 8900 100,0 % 10000 100,0 % Materialforbruk 2770 36,0 % 3200 36,0 % 3900 39,0 % Lønnskostnad, produksjon 2390 31,0 % 2580 29,0 % 2400 24,0 % Andre variable kostnader 600 7,8 % 710 8,0 % 1100 11,0 % Dekningsbidrag 1940 25,2 % 2410 27,1 % 2600 26,0 % Lønnskostnad, administrasjon 308 4,0 % 356 4,0 % 500 5,0 % Div. adm. Kostnader 690 9,0 % 800 9,0 % 900 9,0 % Salg og reklame 400 5,2 % 500 5,6 % 600 6,0 % Diverse faste kostnader 70 0,9 % 200 2,2 % 150 1,5 % Avskrivninger maskiner/ utstyr 150 1,9 % 170 1,9 % 397 4,0 % Avskrivninger på bygninger 50 0,6 % 50 0,6 % 103 1,0 % Driftsresultat 272 3,5 % 334 3,8 % 50 0,5 % Annen finansinntekt 0 0,0 % 0 0,0 % 0 0,0 % Annen finanskostnad 190 2,5 % 220 2,5 % 400 4,0 % Ordinært resultat før skattekostnad 82 1,1 % 114 1,3 % 450 4,5 % Andreassen JohnErik 31 Høgskolen i Østfold ANALYSE AV RESULTATREGNSKAPET ANALYSE AV RESULTATREGNSKAPET 1996 1997 1998 kr kr % kr % % 9500 Salgsinntekt 7800 8550 Endring i beholdning av ferdigvarer 100 350 500 Produksjonsverdi 7700 100,0 % 8900 100,0 % 10000 100,0 % Materialforbruk 2770 36,0 % 3200 36,0 % 3900 39,0 % Lønnskostnad, produksjon 2390 31,0 % 2580 29,0 % 2400 24,0 % Andre variable kostnader 600 7,8 % 710 8,0 % 1100 11,0 % Dekningsbidrag 1940 25,2 % 2410 27,1 % 2600 26,0 % Lønnskostnad, administrasjon 308 4,0 % 356 4,0 % 500 5,0 % Div. adm. Kostnader 690 9,0 % 800 9,0 % 900 9,0 % Salg og reklame 400 5,2 % 500 5,6 % 600 6,0 % Diverse faste kostnader 70 0,9 % 200 2,2 % 150 1,5 % Avskrivninger maskiner/ utstyr 150 1,9 % 170 1,9 % 397 4,0 % Avskrivninger på bygninger 50 0,6 % 50 0,6 % 103 1,0 % Driftsresultat 272 3,5 % 334 3,8 % 50 0,5 % Annen finansinntekt 0 0,0 % 0 0,0 % 0 0,0 % Annen finanskostnad 190 2,5 % 220 2,5 % 400 4,0 % Ordinært resultat før skattekostnad 82 1,1 % 114 1,3 % 450 4,5 % Andreassen JohnErik 32 Høgskolen i Østfold DuPonts A/S Eksempel 1998 Kontanter, bank, m.m. Kundefordringer Varelagre Andre OM Gjennomsnittlig omløpsmidler 3495 Gjennomsnittlig anleggsmidler 2505 10000 : Gjennomsnittlig totalkapital 6000 Kapitalens omløpshastighet 1,58 Dekningsbidrag per enhet x Antall solgte enheter Dekningsbidrag totalt 2600 Faste kostnader ekskl. rentekost. 2650 Resultat før finanskost. og skatt =50 : x Resultatgraden 0,5 % Totalkapitalrentabilitet 0,8 % Renteinntekter 0 =10000 JohnErik Andreassen 33 Høgskolen i Østfold
Litteraturliste Kjell Banken & Tor Busch (BB): Analyse av finansregnskapet, 2001, Universitetsforlaget Kjell Gunnar Hoff: Driftsregnskap og Budsjettering, 2002, Universitetsforlaget Aage Sending: Grunnleggende regnskap, 2004, Fagbokforlaget 2004 George Foster: Financial statement analysis, 1978, Prentice Hall Inc. JohnErik Andreassen 34 Høgskolen i Østfold Oppgaver Diskusjonsoppgave 7.26 Gruppeoppgaver 7.27, 7.29, 7.33, 7.37 JohnErik Andreassen 35 Høgskolen i Østfold