Lim inn logo nendefor: VERDIVURDERING AV KNYTTET TIL ETABLERING AV Eksempelbedriften AS Org.nr: 987 654 321 Verdiberegningen er utført av: Lederkilden.no Verditidspunktet er satt til: 1. januar 2014 Utarbeidet per: 15. januar 2014
1. KONKLUSJON OG INNLEDNING 1.1 Konklusjon Generell oppsummering av hovedtrekkene i rapporten: kr 43 000 000 Vi vil presisere at dette er å betrakte som en indikasjon på verdien av egenkapitalen i selskapet. For å komme frem til bedriftens markedsverdi vil vi anbefale at det foretas en grundigere analyse og gjennomgang av virksomhetens regnskaper, produkter/tjenester, organisasjon, konkurrenter, leverandører etc. Egenkapitalen er verdsatt på grunnlag av 15. januar 2014 Lederkilden.no Ola Nordmann Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 2
1.2 Innledning Det er foretatt en verdsettelse av selskapet etter forespørsel fra styrets leder. Verdsettelsen er utarbeidet i forbindelse med en mulig fusjon med AS SuperService. Som grunnlag for beregningen har vi mottatt følgende underlagsinformasjon: Årsoppgjør for 2010, 2011 og 2012 Næringsoppgaver for 2012 Foreløpig årsoppgjør for 2013 Budsjett for 2014 Tilleggsopplysninger til regnskaper Selskapets internetsider I tillegg er verdivurderingen basert på telefonsamtaler med: Daglig leder Bjarne Berntsen Selskapets revisor Charlie Sheen Styrets leder Ola B Ragde Økonomisjef Peter Regnemester 1.3 Metodevalg Ideelt sett bør en estimere fremtidige netto kontantstrømmer og diskontere disse til nåverdi. Vi har ikke hatt tilgang til slike prognoser og budsjetter som kan danne grunnlag for beregninger av fremtidige kontantstrømmer. Vi har derfor valgt å basere oss på den tradisjonelle normalresultatmetoden der vi har søkt å estimere et normalresultat av ordinær drift, hensyntatt konjunktursvingninger. Vi har valgt å benytte avkastningskrav til sysselsatt kapital etter skatt. 1.4 Selvvalgt overskrift Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 3
2. VERDI AV EKSEMPELBEDRIFTEN AS BASERT PÅ AVKASTNINGSVERDIMETODEN 2.1 Beregning av netto kontantstrøm etter skatt Prognose Prognose Regnskap Regnskap Regnskap Regnskap Regnskap Uttrekk fra resultat/budsjett 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Note Omsetning 0 73 700 70 214 65 116 62 743 57 097 0 Varekostnader 28 700 27 335 25 923 26 060 24 693 Lønnskostnad 28 400 27 324 24 297 21 393 18 213 Avskrivninger 6 100 6 055 5 695 5 326 4 178 Andre driftskostnader 0 3 000 2 928 4 566 4 465 5 196 Sum driftskostnader 0 66 200 63 642 60 481 57 244 52 280 Driftsresultat 7 500 6 572 4 635 5 499 4 817 Finansinntekter 40 40 50 46 54 Finanskostnader -520-520 -550-581 -375 Netto finansposter -480-480 -500-535 -321 Resultat før skatter 7 020 6 092 4 135 4 964 4 496 Skattekostnad på ordinært resultat -1 966-1 706-1 388-1 494-1 319 Ordinært resultat 5 054 4 386 2 747 3 470 3 177 Nøkkeltall Bruttofortjeneste 61,1 % 61,1 % 60,2 % 58,5 % 56,8 % Lønn i % av omsetning 38,5 % 38,9 % 37,3 % 34,1 % 31,9 % Andre driftskostnader i % av omsetning 4,1 % 4,2 % 7,0 % 7,1 % 9,1 % Driftsmargin 10,2 % 9,4 % 7,1 % 8,8 % 8,4 % EBITDA 13 600 12 627 10 330 10 825 8 995 EBITDA/Omsetning 18,5 % 18,0 % 15,9 % 17,3 % 15,8 % Beregning av normal EBITDA 2014 2013 2012 2011 2010 Driftsresultat 7 500 6 572 4 635 5 499 4 817 1 Avskrivninger 6 100 6 055 5 695 5 326 4 178 2 EBITDA 13 600 12 627 10 330 10 825 8 995 Korreksjoner: Tap på fordringer 1 500 3 Periodeiseringsfeil 1 000-1 000 4 Husleie -500-450 -400 5 Lønn daglig leder -231-220 -209-199 6 Netto kostnadsjusteringer 0 769-220 -659-599 Justert EBITDA 13 600 13 396 10 110 10 166 8 396 Konsumprisindeks 136,1 137,4 134,2 131,3 130,4 128,7 125,7 7 Indeksregulert EBITDA per jan 2014 13 467 13 584 10 478 10 608 8 877 Vekt - 17 % 33 % 22 % 17 % 11 % - 8 Fremtidig normal EBITDA 11 860 9 Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 4
Beregning av netto kontantstrøm etter skatt Note Fremtidig normal EBITDA 11 860 - Årlige skattemessige avskrivninger -3 200 10 = Normalresultat før skatt 8 660 - Skattekostnad -2 340 12 + Årlige skattemessige avskrivninger 3 200 10 - Årlige reinvesteringer -3 300 10 = Beregnet netto kontantstrøm til sysselsatt kapital etter skatt 6 220 +/- Justering av netto kontantstrøm 0 = Beregnet netto kontantstrøm til sysselsatt kapital etter skatt 6 220 På grunnlag av ovenstående beregninger er årlig netto kontantstrøm til sysselsatt kapital beregnet til: kr 6 220 000 2.2 Beregning av virksomhetens verdi Basis Lavere risiko Høyere risiko Note Netto kontantstrøm 6 220 6 220 6 220 Avkastningskrav 12,3 % 11,2 % 13,3 % 13 Avkastningsverdi sysselsatt kapital 50 700 55 500 46 600 + Bankinnskudd/- rentebærende gjeld -10 400-10 400-10 400 11 = Egenkapitalens avkastningsverdi (ord virksomhet) 40 300 45 100 36 200 + Sum andre ikke-driftsrelaterte eiendeler 2 500 2 500 2 500 14 = Sum verdi av egenkapitalen 42 800 47 600 38 700 - Brutto egenkapital før justering for latent skatt -26 900-26 900-26 900 = Goodwill 15 900 20 700 11 800 Som det fremgår av beregningen ovenfor er verdien av egenkapitalen i Eksempelbedriften AS, ved kapitalisering av netto resultat til sysselsatt kapital, beregnet til i størrelsesorden: kr 38 700 000 til kr 47 600 000 Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 5
3. VERDI AV EKSEMPELBEDRIFTEN AS BASERT PÅ VERDIJUSTERT EGENKAPITAL 3.1 Aksjenes verdi Nedenfor er det foretatt en beregning av aksjenes verdi basert på verdijustert egenkapital. I denne beregningen er det tatt utgangspunkt i balansen ved utgangen av desember 2013. Hovedposter i balansen Bokført Bokført Reelle Justert Korrigert Verdijustert UB 2012 UB 2013 UB 2013 utsatt skatt lat.skatt egenkapital Note Anleggsmidler 21 315 21 449 38 335 38 335 16 Omløpsmidler 12 752 12 523 12 523 12 523 Sum eiendeler 34 067 33 972 50 858 50 858 Sum langsiktig gjeld 13 323 11 201 11 201 11 201 Sum kortsiktig gjeld 14 735 12 377 12 377 12 377 Sum gjeld 28 058 23 578 23 578 23 578 Brutto egenkapital før forpliktelser 6 009 10 394 27 280 27 280 Sum avsetning for forpliktelser 364 364 904-540 364 Brutto egenkapital før justering for latent skatt 26 376 26 916 Latent skatt -3 092-3 092 15 Verdijustert egenkapital 5 645 10 030 26 376 23 824 Som det fremgår av beregningen ovenfor er verdijustert egenkapital beregnet til: kr 23 800 000 Verdijustert egenkapital består av følgende hovedposter: Sum eiendeler som ikke inngår i ordinær drift + Resterende egenkapital, driftsrelatert aktivitet = Samlet verdi 2 500 000 21 300 000 23 800 000 Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 6
3.2 Justert balanse Mer/ -mindre Justert Ikke-drifts- Justert Balanse Note 2012 2013 verdier Balanse rel.eiendeler Driftsrel.. balanse Sum immaterielle eiendeler 53 53-53 - 53 0,1 % Sum varige driftsmidler 15 20 480 20 614 16 886 37 500 2 500 35 000 72,4 % Sum finansielle anleggsmidler 782 782-782 - 782 1,6 % Sum anleggsmidler 21 315 21 449 16 886 38 335 2 500 35 835 74,1 % Varelager 61 99-99 - 99 0,2 % Kundefordringer 7 879 9 558-9 558-9 558 19,8 % Andre fordringer 1 436 2 036-2 036-2 036 4,2 % Sum investeringer - - - - - - 0,0 % Bankinnskudd, bundne - - - - - - 0,0 % Bankinnskudd, frie* 3 376 830-830 - 830 1,7 % Sum omløpsmidler 12 752 12 523-12 523-12 523 25,9 % SUM EIENDELER 34 067 33 972 16 886 50 858 2 500 48 358 100,0 % EGENKAPITAL OG GJELD Sum innskutt egenkapital 350 350-350 - 350 0,7 % Sum opptjent egenkapital 5 295 9 680-9 680 2 500 7 180 14,8 % Andre egenkapitalposter - - - - - - 0,0 % Mer- /mindreverdier 16 346 16 346-16 346 33,8 % Sum egenkapital 5 645 10 030 16 346 26 376 2 500 23 876 49,4 % Sum avsetninger for forpliktelser 364 364 540 904 904 1,9 % Sum langsiktig rentebærende gjeld 13 323 11 201-11 201 11 201 23,2 % Sum langsiktig ikke rentebærende gjeld - - - - - 0,0 % Sum langsiktig gjeld 13 687 11 565 540 12 105-12 105 25,0 % Kassekreditt - - - - - 0,0 % Leverandørgjeld 4 085 3 345-3 345 3 345 6,9 % Betalbar skatt 1 414 1 705-1 705 1 705 3,5 % Offentlige avgifter 3 086 3 500-3 500 3 500 7,2 % Gjeld til konsernselskap - - - - - 0,0 % Annen kortsiktig gjeld 6 150 3 827-3 827 3 827 7,9 % Sum kortsiktig gjeld 14 735 12 377-12 377-12 377 25,6 % SUM EGENKAPITAL OG GJELD 34 067 33 972 16 886 50 858 2 500 48 358 100,0 % Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 7
4. NOTER TIL BEREGNINGEN Note 1 Driftsresultat Ved beregning av fremtidig normalresultat er det tatt utgangspunkt i driftsresultatene for årene 2010-2014. Note 2 Avskrivninger Årets ordinære avskrivninger er tilbakeført i verdsettelsen. Avskrivningene er erstattet med selskapets forventede nødvendige reinvesteringsbehov for å opprettholde dagens aktivitet og normalresultat i årene fremover. Jfr. note 10. Note 3 Tap på fordringer Jfr. beregninger i vedlegg 2. Note 4 Periodeiseringsfeil Jfr. beregninger i vedlegg 2. Note 5 Husleie Jfr. beregninger i vedlegg 2. Note 6 Lønn daglig leder Jfr. beregninger i vedlegg 2. Note 7 Konsumprisindeks For å komme frem til sammenlignbare størrelser er alle resultattall omregnet til nivå pr. januar 2014. I denne korreksjonen har vi benyttet den offisielle konsumprisindeks fra Statistisk Sentralbyrå. År Indeks Inflasjon 2014 137,4 2,4% 2013 134,2 2,2% 2012 131,3 0,7% 2011 130,4 1,3% 2010 128,7 2,4% Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 8
Note 8 Vekt Normalt blir siste års oppnådde resultat tillagt størst vekt, mens resultatet oppnådd lenger tilbake i tid tillegges lavere vekt. Budsjetter og prognoser langt frem i tid tillegges normalt mindre vekt. I denne beregningen er følgende vekting benyttet: År Vekt Prosent 2014 1,5 17 % 2013 3 33 % 2012 2 22 % 2011 1,5 17 % 2010 1 11 % Note 9 Fremtidig normal EBITDA EBITDA er den internasjonale betegnelsen på resultat før renteposter, skatt og avskrivninger. Fremtidig EBITDA, justert for unormale forhold er på grunnlag av analysepreioden 2010-2014 beregnet til: kr 11 860 000 Dette resultatnivået inngår i den videre beregning av virksomhetens årlige normale netto kontantstrøm. Note 10 Årlige skattemessige avskrivninger/årlige reinvesteringer Årlige skattemessige avskrivninger er beregnet til: kr 3 200 000 Skattemessige avskrivninger er beregnet på grunnlag av skattemessig verdi for anleggsmidlene pr utgangen av regnskapsåret 2013. Det er videre tatt hensyn til de enkelte anleggsmidlers antatte normale levetid og et årlig reinvesteringsnivå beregnet til: kr 3 300 000 Dette reinvesteringsnivået er fastsatt utfra normalt verditap på selskapets varige driftsmidler Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 9
Note 11 Rentebærende gjeld Ved beregning av egenkapitalens verdi beregnet på grunnlag av netto kontantstrøm til sysselsatt kapital inngår ikke netto realrente i resultatbegrepet. Ved bruk av denne beregningsmetoden gjøres det fradrag for rentebærende gjeld, skyldig utbytte og gjeld til konsernselskaper, mens rentebærende bankinnskudd kommer i tillegg til verdien av den sysselsatte kapitalen. Innskudd Bankinnskudd, frie midler 830 2,5 % 0,1 % 1 Rentebærende gjeld Sum langsiktig rentebærende gjeld 11 201 5,3 % 2,8 % -312 Netto rentebærende gjeld -10 371-311 Netto rentebærende gjeld er beregnet til: kr 10 400 000 Note 12 Skattekostnad Det er benyttet en fremtidig skattekostnad på 27 %. Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 10
Note 13 Avkastningskrav Realavkastningskravet er bygget opp av følgende komponenter: Basis Lavere risiko Høyere risiko Nominell risikofri rente a 3,0% 3,0% 3,0% + Forretningsmessig risikopåslag b 17,5% 16,0% 19,0% = Nominelt avkastningskrav før skatt 20,5% 19,0% 22,0% - Skattekostnad 27 % -5,5% -5,1% -5,9% = Nominelt avkastningskrav etter skatt 15,0% 13,9% 16,1% - Vekst: Inflasjon c 2,4 % Realvekst i resultat 0,0 % Nominell vekst i resultater 2,4 % 2,4% 2,4% 2,4% (0,15-0,024) = Realavkastningskrav til sysselsatt kapital etter skatt ( 1 + 0,024) 12,3% 11,2% 13,3% Omregnet til 1 1 kapitaliseringsfaktor: Realavkastningskrav = 12,3% = 8,1 a) Nominell risikofri rente: Risikofri rente er definert som den nominelle avkastning man alternativt kan oppnå ved å plassere midler i langsiktige investeringsalternativer som ikke er beheftet med risiko. Statsobligasjoner er et eksempel på et slikt langsiktig investeringsalternativ, og pr. verdsettelsestidspunktet var effektiv rente på statsobligasjoner med 3-10 års løpetid ca 3 % p.a b) Forretningsmessig risikopåslag Det er benyttet et påslag for forretningsmessig risiko på 16 til 19 %, med 17,5% i basisalternativet. Dette er å betrakte som et middels til høy risikopåslag. * Selskapsdata - Moderat til middels risiko * Markeder og produkter - Middels risiko * Produksjon, leverandører og samarbeidspartnere - Middels risiko * Ledelse, organisasjon og kompetanse - Moderat til middels risiko * Forpliktelser og forsikringer - Svært høy risiko c) Inflasjon Norges Banks operative gjennomføring av pengepolitikken skal etter forskrift fastsatt av Regjeringen i mars 2001 rettes inn mot lav og stabil inflasjon. Inflasjonsmålet er satt til 2½ prosent. Styringsrenten settes ut fra en samlet vurdering av utsiktene for inflasjonen, normalt to år fram i tid. På grunnlag av disse vurderinger har vi lagt til grunn en langsiktig årlig inflasjonsrate på 2,4 prosent. Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 11
Note 14 Verdier av plasseringer og ikke driftrelaterte eiendeler Bokførte Virkelig Mer-/mindre Benyttes i Grunnlag Inngår ikke Latent Eiendeler, UB 2013 verdier verdier verdier ordinær drift lat.skatt i ord. drift skatt Tomter 500 2 500 2 000-2 000 2 500 - Sum eiendeler som ikke inngår i ordinær drift 500 2 500 2 000-2 000 2 500 - Note 15 Latent skatt Det er beregnet latent skatt på differansen mellom reell verdi og bokført verdi på eiendeler. Eiendeler, UB 2013 A Anleggsmidler Reell verdi Sk.messig verdi Merverdi Avskrivn. sats Latent skattesats Latent skatt Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskin.. 35 000 20 114 14 886 20 % 20,8 % 3 092 Sum anleggsmidler 38 335 21 449 16 886 3 092 SUM EIENDELER 50 858 33 972 16 886 SUM LATENT SKATT 3 092 Forutsetninger for beregning av latente skattesatser: Kapitaliseringsfaktor 6,0 % Skattesats 27 % Note 16 Anleggsmidler Anleggsmidlene er november 2013 taksert til kr 35 mill. Dette innebærer en merverdi på kr 14,9 mill. Denne merverdien er hensyntatt i verdien av selskapets verdijusterte egenkapital. Dato: 15.07.2014 www.lederkilden.no Side 12
Lim inn logo nendefor: VEDLEGG TIL VERDIVURDERING AV: KNYTTET Eksempelbedriften TIL ETABLERING AS AV Vedlegg 1: UTGÅR I DENNE VERSJONEN * Vedlegg 2: JUSTERINGER * Vedlegg 3: SPESIFIKASJONER AV NOTER I REGNSKAPET - Note 10 - AVSKRIVNINGER - pr UB: 2013 - Note 13 - PLASSERINGER ETC. * Vedlegg 4: RESULTAT * Vedlegg 5: BALANSE * Vedlegg 6: RISIKOVURDERING Verdsettelsestidspunkt: 1. januar 2014
Kundenavn: Eksempelbedriften AS Org.nr: 987 654 321 JUSTERINGER Vedlegg 2 Note 3 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Korreksjon nr 1 Tap på fordringer Ekstraordinært tap - - - 1 500 - - - Sum - - - 1 500 - - - Note 4 Korreksjon nr 2 Periodeiseringsfeil Feilaktig inntektsføring - - 1 000-1 000 - - - Sum - - 1 000-1 000 - - - Note 5 Korreksjon nr 3 Husleie Økning i husleienivå etter flytting - - - (500) (450) (400) - Sum - - - -500-450 -400 - Note 6 Korreksjon nr 4 Lønn daglig leder Faktisk lønn - 1 000 750 714 680 648 - Markedslønn - (1 000) (952) (907) (864) (823) - Arbeidsgiveravgift - - (29) (27) (26) (25) - Sum - - -231-220 -209-199 - Note Korreksjon nr 5 Legg inn tekst Sum Note Korreksjon nr 6 Legg inn tekst Sum Dato: 15.07.2014
Vedlegg 3 Kundenavn: Eksempelbedriften AS Org.nr: 987 654 321 SPESIFIKASJONER AV NOTER I REGNSKAPET NOK 1000 Note 16 BEREGNING AV EIENDOMSVERDIER Totalt Objekt 1 Objekt 2 Objekt 3 Objekt 4 Objekt 5 Objekt 6 Objekt 7 Objekt 8 Brutto leie (NOK 1000) - - Normal eiendomskostnader (NOK 1000) - - Årlig nettoleie (NOK 1000) - - Risikofri rente 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % 3,00 % Inflasjon 2,40 % 2,40 % 2,40 % 2,40 % 2,40 % 2,40 % 2,40 % 2,40 % Realrente 0,59 % 0,59 % 0,59 % 0,59 % 0,59 % 0,59 % 0,59 % 0,59 % Risikotillegg 8,00 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % 8,00 % Sum 8,59 % 8,59 % 8,59 % 8,59 % 8,59 % 8,59 % 8,59 % 8,59 % Kapitalisert verdi av objektene - - Tomter 2 500 2 500 Andre verdier, justering etc. - - Samlet verdi benyttet i korrigert balanse 2 500 2 500 - - - - - Note 10 - AVSKRIVNINGER - pr UB: 2013 NOK 1000 Bokført Reell verdi Kostpris Skattemessig- Skattem. Tilgang Antatt Beregnet I Immaterielle eiendeler Drifts.rel nedskreven verdi avksr. sats siste år økonomisk levetid reinvest. behov Utsatt skattefordel Forskning og utvikling - - - - 30 % - 5 - Konsesjoner - - - - 30 % - - - Goodwill 53 53 - - 20 % - - - II Varige driftsmidler - - - 0 % - - Tomter 500 - - 500 - - - Bygninger og annen fast eiendom - - - - 4 % - 30 - Maskiner og anlegg - - - - 20 % - 8 - Skip, rigger, fly og lignende - - - - 12 % - 20 - Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskiner og lignende 20 114 35 000 40 000-20 % - 12 3 333 20 667 35 053 40 000 500 - - 3 333 Beregnet reinvesteringsbehov 3 300 Nom.avkastningskrav (p) som benyttes +/- Justering - ved beregning av latente skattesatser 6,0 % Benyttet i den videre beregning 3 300 X = Merverdi i eiendeler Årlige skattemessige avskrivninger 3 200 A = Maksimal avskrivningssats ved saldoavskrivning S = Effektiv skattesats p = Nominelt avkastningskrav etter skatt X * A * S A + p
Vedlegg 4 Kundenavn: Eksempelbedriften AS NOK 1000 Org.nr: 987 654 321 Prognose Regnskap Regnskap Regnskap Regnskap RESULTAT 2014 2013 2012 2011 2010 - Avgiftspliktig salgsinntekt 72 900 69 422 64 324 61 951 56 305 Avgiftsfri salgsinntekt - SUM SALGSINNTEKT 72 900 69 422 64 324 61 951 56 305 Andre driftsinntekter 800 792 792 792 792 SUM DRIFTSINNTEKTER 73 700 70 214 65 116 62 743 57 097 Gevinst (+)/ tap (-) ved salg av anleggsm. - Varekostnad 28 700 27 335 25 923 26 060 24 693 Andre direkte kostnader - Lønnskostnader 28 400 27 324 24 297 21 393 18 213 Avskrivninger 6 100 6 055 5 695 5 326 4 178 Nedskrivninger - Andre driftskostnader 3 000 2 928 4 566 4 465 5 196 SUM DRIFTSKOSTNADER 66 200 63 642 60 481 57 244 52 280 DRIFTSRESULTAT 7 500 6 572 4 635 5 499 4 817 Inntekt fra investering i datterselskap - Annen renteinntekt 40 40 49 46 54 Annen finansinntekt 1 - Sum finansinntekter 40 40 50 46 54 Kostnad fra investering i datterselskap - Annen rentekostnad (507) (507) (536) (578) -374 Annen finanskostnad (13) (13) (14) (3) -1 Sum finanskostnader (520) (520) (550) (581) -375 NETTO FINANSPOSTER (480) (480) (500) (535) -321 ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 7 020 6 092 4 135 4 964 4 496 Skattekostnad på ordinært resultat (1 966) (1 706) (1 388) (1 494) -1 319 ORDINÆRT RESULTAT 5 054 4 386 2 747 3 470 3 177 Ekstraordinær kostnad - ÅRSRESULTAT 5 054 4 386 2 747 3 470 3 177 FORDELT ÅRSRESULTAT: Avgitt/(- mottatt) konsernbidrag 114 1 894 - Foreslått utbytte 2 800 2 800 2 800 Endring annen beskattet egenkapital 5 054 4 386 (167) (1 224) 377 Dato: 15.07.2014
Vedlegg 5-1 Kundenavn: Eksempelbedriften AS Fordeling av balanseverdier Bokførte verdier Beløp i % Org.nr: 987 654 321 Justert Ikke-driftsrel Reelle Bokført UB Bokført UB Bokført UB Just 2013 2013 2012 BALANSE Balanse eiendeler verdier 2013 2012 2011 i % i % i % NOK 1000 EIENDELER A Anleggsmidler I Immaterielle eiendeler Goodwill 53 53 53 53 88 0,1 % 0,2 % 0,2 % Sum immaterielle eiendeler 53 53 53 88 0,1 % 0,2 % 0,2 % II Varige driftsmidler Tomter 2 500 2 500 500 1,5 % Bygninger og annen fast eiendom Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskiner og lignende 35 000 35 000 20 114 20 480 19 528 72,4 % 59,2 % 60,1 % Sum varige driftsmidler 35 000 2 500 37 500 20 614 20 480 19 528 72,4 % 60,7 % 60,1 % III Finansielle anleggsmidler Investeringer i datterselskap 280 280 280 280 280 0,6 % 0,8 % 0,8 % Investering i tilknyttet selskap 502 502 502 502 502 1,0 % 1,5 % 1,5 % Sum finansielle anleggsmidler 782 782 782 782 782 1,6 % 2,3 % 2,3 % Sum anleggsmidler 35 835 2 500 38 335 21 449 21 315 20 398 74,1 % 63,1 % 62,6 % B Omløpsmidler I Varer Råvarer 99 99 99 61 100 0,2 % 0,3 % 0,2 % Sum varer 99 99 99 61 100 0,2 % 0,3 % 0,2 % II Fordringer Kundefordringer 9 558 9 558 9 558 7 879 8 867 19,8 % 28,1 % 23,1 % Andre fordringer 2 036 2 036 2 036 1 436 2 131 4,2 % 6,0 % 4,2 % Sum fordringer 11 594 11 594 11 594 9 315 10 998 24,0 % 34,1 % 27,3 % III Investeringer Sum investeringer Bankinnskudd, kontanter og lignende (ikke bundne) 830 830 830 3 376 1 366 1,7 % 2,4 % 9,9 % Sum omløpsmidler 12 523 12 523 12 523 12 752 12 464 25,9 % 36,9 % 37,4 % SUM EIENDELER 48 358 2 500 50 858 33 972 34 067 32 862 100,0 % 100,0 % 100,0 % Dato: 15.07.2014
Vedlegg 5-2 Kundenavn: Eksempelbedriften AS Fordeling av balanseverdier Bokførte verdier Beløp i % Org.nr: 987 654 321 Justert Ikke-driftsrel Reelle Bokført UB Bokført UB Bokført UB Just 2013 2013 2012 BALANSE Balanse eiendeler verdier 2013 2012 2011 i % i % i % NOK 1000 EGENKAPITAL OG GJELD C Egenkapital I Innskutt egenkapital Aksjekapital 350 350 350 350 350 0,7 % 1,0 % 1,0 % Sum innskutt egenkapital 350 350 350 350 350 0,7 % 1,0 % 1,0 % II Opptjent egenkapital Annen egenkapital 7 180 2 500 9 680 9 680 5 295 4 653 14,8 % 28,5 % 15,5 % Mer/mindreverdi 16 346 16 346 Sum opptjent egenkapital 23 526 2 500 26 026 9 680 5 295 4 653 48,6 % 28,5 % 15,5 % Sum egenkapital 23 876 2 500 26 376 10 030 5 645 5 003 49,4 % 29,5 % 16,6 % D Gjeld I Avsetning for forpliktelser Utsatt skatt 904 904 364 364 422 1,9 % 1,1 % 1,1 % Sum avsetninger for forpliktelser 904 904 364 364 422 1,9 % 1,1 % 1,1 % II Langsiktig rentebærende gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner 11 201 11 201 11 201 13 323 12 744 23,2 % 33,0 % 39,1 % Sum langsiktig rentebærende gjeld 11 201 11 201 11 201 13 323 13 094 23,2 % 33,0 % 39,1 % Sum langsiktig gjeld 12 105 12 105 11 565 13 687 13 516 25,0 % 34,0 % 40,2 % V Kortsiktig ikke rentebærende gjeld Leverandørgjeld 3 345 3 345 3 345 6,9 % 9,8 % Betalbar skatt 1 705 1 705 1 705 3,5 % 5,0 % Skyldige offentlige avgifter 3 500 3 500 3 500 7,2 % 10,3 % Annen kortsiktig ikke rentebærende gjeld 3 827 3 827 3 827 7,9 % 11,3 % Sum kortsiktig ikke rentebærende gjeld 12 377 12 377 12 377 25,6 % 36,4 % Sum kortsiktig gjeld 12 377 12 377 12 377 25,6 % 36,4 % Sum gjeld 24 482 24 482 23 942 13 687 13 516 50,6 % 70,5 % 40,2 % SUM GJELD OG EGENKAPITAL 48 358 2 500 50 858 33 972 19 332 18 519 100,0 % 100,0 % 56,7 % Dato: 15.07.2014
Fastsettelse av risikopåslag ved hjelp av intuitiv metode - Eksempelbedriften AS Forretningsmessige risikoelementer Risikopåslag (%) 0 = lav risiko, 5 = høy risiko Selskapsdata 2 0,0-2,0 Hvor mange ansatte er det? Få ansatte eller lite selskap kan bidra til å øke risikoen. 4 Hvor gammelt er selskapet? Et nyetablert selskap vil typisk ha høyere risiko enn et sammenlignbart etablert selskap. Finnes det noen betalingsanmerkninger? 1 Markeder og produkter Hvordan vurderer du fremtidig utvikling for bransjen? 1 Hvor sterk er selskapets konkurranseposisjon i sine hovedmarkeder? 2 I hvilken grad er selskapet avhengig av kun et fåtall kunder? 3 Hvor store variasjoner forventes i det fremtidige salget? 4 3 0,96 Moderat til middels Hvor sensitiv er selskapets produkter til 4 4 o Forretningssykluser 3 o Teknologiske endringer 2 o Endringer i forbrukerpreferanser og mønster o Regulatoriske endringer 1 o Klimaendringer - 6,3 Markeder og produkter Middels Er selskapets historiske og fremtidige utsikter for lønnsomhet tilfredsstillende? 4 Produksjon, leverandører og samarbeidspartnere 0,0-5,0 Er bygninger og produksjonsutstyr i god stand? 4 5 4 Er selskapet fleksibelt nok for å tilpasse seg potensielle markedsendringer? 3 3 I hvilken grad er selskapets teknologi konkurransedyktig, oppgradert og driftssikker? 4 I hvilken grad er selskapet avhengig av et fåtall leverandører? 3 0 3,1 Produksjon, leverandører Middels I hvilken grad er selskapet avhengig av eksisterende samarbeidspartnere? 2 og samarbeidspartnere Ledelse, organisasjon og kompetanse 0,0-6,0 I hvilken grad er selskapet avhengig av konkrete nøkkelpersoner? 3 6 I hvilken grad har ledelsen evne til å være innovative og tilpasse selskapet til nye rammebetingelser? 2 1 0 10 5 4 2 1 9 8 7 6 5 Selskapsdata 0,0-10,0 I hvilken grad har selskapet den kritiske kompetansen som kreves på ulike områder? 2 3 Hvor gode er selskapet til å tiltrekke seg, utvikle og beholde dyktige mennesker? 2 Har det vært hyppige skifter av ledelse og andre nøkkelpersoner? 3 1 2,8 0 Moderat til Har selskapet tilfredsstillende systemer og rutiner for HMS (helse, miljø og Ledelse, organisasjon og middels 2 sikkerhet)? kompetanse Forpliktelser og forsikringer 0,0 2,0 2 Er det sannsynlig at det dukker opp økonomiske forpliktelser/krav basert på gamle synder som ikke er kjent i dag? Miljøopprydding, miljøskader, pensjonsforpliktelser 5 etc. 1 2,0 Er selskapet tilstrekkelig forsikret? Mot brann, tyveri, innbrudd, produktansvar, Svært høy 5 0 pensjoner etc. Forpliktelser og forsikringer Totalt forretningsmessig risikopåslag 0,0 25,0 Samlet vurdering 15,0 Egenjusteringer basert på brukers eget skjønn 2,5 Samlet vurdering: Middels til høy risiko 17,5 2 Overstyring Selskapsdata - Moderat til middels Markeder og produkter - Middels Produksjon, leverandører og samarbeidspartnere - Middels Ledelse, organisasjon og kompetanse - Moderat til middels Forpliktelser og forsikringer - Svært høy 25 20 15 10 5 0 Vedlegg 6-3