1650 Millioner kroner. 47,8 Prosent. -34,3 Millioner kroner 2011 I KORTE TREKK

Transkript

1 Årsrapport 2011

2

3 INNHOLD i korte trekk 06 Adm. direktørs kommentar 08 Artikkel: Fluid Control 10 Artikkel: Oras 12 Om Heidenreich Holding 14 Investeringer 18 Eierstyring og selskapsledelse 20 Årsberetning Regnskap 29 Noter 46 Revisjonsberetning 48 Kontaktinformasjon

4 2011 I KORTE TREKK Totalt sett oppnådde Heidenreich Holdings virksomheter god omsetningsutvikling i 2011, men i Oras medførte kostnadsoverskridelser i flere prosjekter et betydelig svakere resultat enn forventet. Året var for øvrig preget av integrasjon av ny virksomhet og driftsforbedrende tiltak i de etablerte virksomhetene. På vei inn i 2012 er Heidenreich Holdings selskaper mer robuste organisasjoner og godt posisjonert i fremtidsrettede bransjer. HOVEDPUNKTER: - Driftsinntekter på millioner kroner (1 372) og resultat før skatt på 29,8 millioner kroner (13,2). - Egenkapitalandelen fortsatt solid med 48 prosent (51). - Oras økte omsetningen, men viste et betydelig negativt resultat i Selskapets samlede virksomhet har hatt et høyt aktivitetsnivå, men pressede marginer og endring av gjennomføringstid for flere prosjekter har medført store forseringskostnader. Selskapet har likevel tatt et betydelig ansvar for å opprettholde avtalt gjennomføringstid i et marked som har vært mindre forutsigbart enn tidligere. - Active Service og Fluid Control ble fusjonert med virkning fra 1. januar Et omfattende arbeid knyttet til integrasjonen av de to virksomhetene har vært med å prege årets omsetnings- og resultatutvikling. Ordrereserve og tilbudsmasse har imidlertid økt gjennom året. Det er lagt opp til betydelig vekst i 2012 som følge av forventninger om god markedsaktivitet og økt konkurransekraft. - Plexx-konsernet økte omsetningen og forbedret resultatet. Markedene er i bedring, og sammenslåing av de to virksomhetene i Sverige har gitt en rasjonaliseringsgevinst. Det ventes en fortsatt positiv utvikling fremover. - Heidenreich AS oppnådde en omsetningsvekst på 18 % i Resultat før skatt viste en forbedring på 62 millioner kroner. Det er gjennomført en meget vellykket snuoperasjon i selskapet, og resultatet er positivt for første gang på flere år. - De fire eiendommene i Bodø (Dreyfushammarn 12 AS), Fjell/Ågotnes (Bleivassvegen 71 AS), Skien (Grønlikroken 5 AS) og Trondheim (Magnus Lagabøters vei 8 AS) er solgt i Salgene bidrar til å styrke Heidenreich Holdings finansielle kapasitet. DRIFTSINNTEKTER 1650 Millioner kroner DRIFTSRESULTAT -34,3 Millioner kroner EGENKAPITALANDEL 47,8 Prosent 4 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

5 NØKKELTALL HEIDENREICH HOLDING KONSOLIDERT NOK millioner, untatt prosent RESULTAT Driftsinntekter 1.816, , , , , ,5 Driftsresultat 40,4 74,5 56,8 24,4 23,7-34,3 Resultat før skatt 38,3 69,7 51,9 26,8 13,2-29,8 FINANSIELLE HOVEDTALL Totalkapital 767,3 970, ,0 934,3 990,9 983,6 Egenkapital 276,0 303,4 330,2 340,2 510,0 470,0 Egenkapitalandel 36,0 % 31,3 % 31,7 % 36,4 % 51,5 % 47,8 % LØNNSOMHET/ RENTABILITET Resultatgrad 2,1 % 3,2 % 2,1 % 1,2 % 1,0 % -1,8 % Egenkapitalrentabilitet 9,4 % 16,3 % 10,7 % 5,2 % 0,3 % -5,1 % Totalrentabilitet 6,4 % 9,5 % 7,1 % 3,8 % 1,8 % -2,5 % PERSONALFORHOLD Antall medarbeidere i snitt Sykefravær 5,6 % 5,6 % 5,6 % 5,3 % 5,9 % 6,00 % Driftsinntekter Resultat før skatt NOK millioner Oras 1.299, ,8-31,5 29,2 Plexx konsern 81,8 68,8 1,2-0,8 Fluid Control 264,7 175,1 8,6 8,4 Eiendom 7,7 4,4 3,5 2,0 Sum virksomhetsområder 1.653, ,1-18,2 38,8 Øvrige selskap/konsernets elimineringer -4,2-1,7-11,6-25,7 Sum konsernet 1.649, ,4-29,8 13,2 DEFINISJONER Egenkapital Sum egenkapital og minoritetsinteresser. Egenkapitalandel Egenkapital i prosent av totalkapital pr Resultatgrad Resultat før skatt i prosent av driftsinntekter. Egenkapitalrentabilitet Resultat etter skatt i prosent av gjennomsnittlig egenkapital. Totalrentabilitet Resultat før finanskostnader i prosent av gjennomsnittlig totalkapital. HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

6 ADM. DIREKTØRS KOMMENTAR DET ER I MOTBAKKE DET GÅR OPPOVER Heidenreich-gruppens resultat for 2011 ble negativt. Dette skyldes i hovedsak kostnadsoverskridelser i flere prosjekter i Oras. I tillegg ble en rekke gjennomførte prosjekter inngått på lave marginer under finanskrisen. På den annen side har de øvrige selskapene hatt omsetningsvekst og en positiv bunnlinje. Spesielt gledelig er den betydelige resultatforbedringen i Heidenreich. Også Plexx har vist bedret lønnsomhet i 2011.

7 ET UTFORDRENDE ÅR Ut fra gode markedsposisjoner har selskapene våre opparbeidet en solid fagkompetanse. I 2011 tilegnet vi oss ytterligere kompetanse på endringsledelse gjennom strukturendringene som ble foretatt i selskapene. Dette har styrket oss. Den mest omfattende endringsprosessen har skjedd i Fluid Control hvor økt samhandling og kompetanseoverføring mellom de sammenslåtte organisasjonene har vært hovedfokus. Ledelse og medarbeidere i selskapet har vist at de er gode på samarbeid, er tilpasningsdyktige og har gjennomføringsevne. Vi ser nå et sterkere Fluid Control tre frem. I Plexx taler tallene for seg selv. Omsetningsøkningen på 19 % er en konsekvens av at selskapet sitter tett på markedet og har vært flinke til å dra i land nye prosjekter og utvide kundebasen. På driftssiden har Plexx gjennomført en vellykket sammenslåing av datterselskapene i Sverige og dermed bedret konkurransekraften. Resultatet ble i 2011 positivt etter to år med underskudd. Oras økte omsetningen, men viste negativt resultat i Selskapets samlede virksomhet har hatt et høyt aktivitetsnivå, men pressede marginer og endring av gjennomføringstid for flere prosjekter har medført betydelige forseringskostnader. I denne sammenheng har Oras tatt et betydelig ansvar for å opprettholde avtalt levering i et marked som har vært mindre forutsigbart enn tidligere. Oras har også vokst industrielt på de utfordringene selskapet har hatt i tøffe markeder de siste årene. For eksempel har oppkjøpet av ISS klimavirksomhet styrket Oras sin kompetanse innen ventilasjon. Vann- og sanitærdelen av Oras har lenge vært av betydelig størrelse, og med styrket kompetanse kan selskapet skilte med en bredde, stabilitet og erfaring som er ledende i bransjen. Innfusjoneringen av datterselskapene i Oras AS som er gjennomført i 2011, legger forholdene bedre til rette for å utnytte stordriftsfordeler og effektivisere driften av virksomheten. Oras har ved inngangen til 2012 satt ytterligere fokus på å øke salgs- og kostnadsproduktiviteten. Iverksatte tiltak, i kombinasjon med en betydelig ordrereserve, gir grunn til å forvente resultatforbedring fremover. I Heidenreich har vår tyske partner, Cordes & Graefe KG, bidratt til en omsetningsvekst på 18 % og resultatforbedring på rundt 62 millioner kroner. Det kan i hovedsak tilskrives den nye partnerens bidrag til økt produkttilbud og leveransedyktighet, og at de ansatte virkelig har lagt ned arbeidet som trengtes for å løfte driften til et nytt nivå. Jeg mener utviklingen i Heidenreich viser at vi tok en riktig strategisk beslutning ved å invitere inn en partner på eiersiden. LØNNSOM DRIFT Heidenreich Holdings historie er preget av langsiktighet og soliditet. Kombinasjonen av vår historie, erfaring og evne til besluttsomhet skal bidra til at selskapene vi er investert i vokser og utvikler seg på en sunn måte. Og ikke minst; Heidenreich Holding skal være en langsiktig partner for selskapene. Heidenreich Holding har i dag størst eksponering mot bygg og anlegg samt offshoreindustrien. Innen offshore er det ventet betydelig markedsvekst her i Norge. Investeringsplanene på norsk sokkel er omfattende fremover, og norsk leverandørindustri lykkes i internasjonal ekspansjon. Det er også en bransje hvor trygge, solide partnere foretrekkes av de fleste aktører. Det er med andre ord et marked som vil by på ytterligere vekstmuligheter for Fluid Control og Heidenreich Holding fremover. Innsatsen som er lagt ned i Fluid Control det siste året har rustet selskapet for lønnsom vekst. I bygg og anleggsbransjen vil Oras i løpet av 2012 avslutte prosjektene som har hatt de største kostnadsoverskridelsene. Selskapet har på kort sikt fullt fokus på å gjenvinne god lønnsomhet. Med utgangspunkt i iverksatte og planlagte tiltak er utsiktene for Oras positive. Heidenreich har på sin side utvidet produkttilbudet og varelageret, og leverte positivt resultat etter god vekst i fjor. Det lover godt med tanke på videre vekst i det kommende året. Forøvrig har Plexx, som driver innen landbasert industri, effektivisert driften etter å ha samlet fabrikkene i Sverige til en lokasjon. Det kan synes som det er utsikter til videre vekst for selskapet. Til tross for et svakt resultat har Heidenreich Holding gjort mange nyttige erfaringer i Som investeringsselskap har vi solid finansiell kapasitet og beslutningsevnen som skal til for å posisjonere selskapene i kompetitive markeder. Vi står godt rustet til å holde frem med det aktive eierskapet, og til å forfølge nye investeringsmuligheter som kommer i Grunnlaget for dette er ytterligere forsterket gjennom nyansettelser som har medført økt kompetanse og kapasitet i Heidenreich Holding fra januar Selskapene våre er solide og for meg er dette viktige forutsetninger for Heidenreich Holdings ambisjoner om å skape verdier fremover. Oslo, mars 2012 Per Kristian Jacobsen Adm. direktør HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

8 FLUID CONTROL FARTEN ØKER Heidenreich Holding har skapt en solid og offensiv offshoreaktør gjennom sammenslåingen av Active Service AS og Fluid Control AS. Etter omfattende fusjonsarbeid i 2011 står Fluid Control nå godt rustet for organisk og strukturell vekst i en offshorebransje med gode fremtidsutsikter. Fluid Control er en ledende norsk aktør innen engineering, salg, utleie og service av høytrykksutstyr, slanger og koblinger. Selskapet sørger for sikker og effektiv transport av gasser og væsker innen olje-, gass- og offshoreindustrien.

9 - Sammenslåingen av Active Service AS og Fluid Control AS 1. januar 2011 ser ut til å ha vært strategisk riktig og godt timet. Vi har styrket vår konkurranseposisjon etter å ha lagt et godt grunnlag for fremtidig vekst i året som har gått. I 2012 ligger ordreinngangen på et høyere nivå enn ved samme tid i fjor, og over vårt allerede ambisiøse budsjett. Det gjør meg sterk i troen på at vi vil få et spennende år, sier administrerende direktør Trygve Mildestveit i Fluid Control har vært et arbeidsår. Fusjonsprosessen har krevd mye ressurser og satt fokus på det interne i organisasjonen. Det største trykket fra sammenslåingen er nå tilbakelagt og selv om enkelte oppgaver gjenstår kan organisasjonen konsentrere ressursene mot markedsoppgaver og ha et utadrettet fokus. Det har bidratt til en sterk ordreinngang og følgelig god start på GRUNDIG FUSJONSPROSESS GIR LANGSIKTIG VEKSTGRUNNLAG Fluid Control fikk ny ledergruppe 1. januar Det markerte at fusjonsprosessen går over i en mer normal drift og utviklingsfase. Det har tatt tid og krevd fokus på interne prosesser å få på plass en konkurransedyktig struktur og organisasjon. Resultatet i 2011 er noe svekket av at markedsfokuset til en viss grad har måttet vike for arbeidet med interne prosesser. Selv med gode prosedyrer for å minimere og konsentrere ressursbruken i fusjonsarbeidet er det vanskelig å unngå at mange medarbeidere blir involvert i prosessen på en eller annen måte. Til gjengjeld har bredt engasjement og intern involvering vært viktig for at den sammenslåtte organisasjonen har gjennomtenkte løsninger og er godt forberedt for fremtidige utfordringer. Selskapet støttes av langsiktige eiere som har gjort de nødvendige investeringene og har riktig tidshorisont for at Fluid Control skal komme styrket ut, og være rustet for å vokse i takt med den ekspanderende offshoresektoren. - Som eiere gjør vi langsiktige investeringer og bruker ressurser på å skape gode vekstgrunnlag i selskapene våre. Fluid Control har brukt 2011 til å etablere en vekstplattform. I 2012 er det viktig å fokusere mer eksternt. Trygve Mildestveit har solid markedsforståelse, og vi ser allerede nå i starten av året at selskapets fokus på salg og markedsføring gir resultater, sier administrerende direktør Per Kristian Jacobsen i Heidenreich Holding. ATTRAKTIVE MODERNE PRODUKSJONS- OG KONTORLOKALER I Bergen har alle ansatte flyttet inn i nye og mer hensiktsmessige lokaler, mens de ansatte i Stavanger- og Sola-regionen flytter inn i et nytt og moderne bygg på Sola, våren Fluid Control har gjennomført en vekstmotivert fusjon hvor samlokalisering, kapasitetsutvidelse og modernisering av fasilitetene var avgjørende. De to nye byggene i Bergen og på Sola bidrar til å integrere avdelinger som tidligere lå geografisk spredt, og utvider både produksjons- og lagermulighetene. Flyttingen vil bidra til å effektivisere flere prosesser i organisasjonen, både på produksjonsog administrasjonssiden. Ikke minst er de nye lokalene tilrettelagt for at organisasjonen kan vokse. Større og mer moderne lokaler hever kostnadsbanen til Fluid Control for Flere engangsinvesteringer i utstyr i 2011 og 2012 bidrar også til økte kostnader. Investeringene hever bedriftens leveringskapasitet og presisjon, og selskapets ledelse og styre forventer en økt veksttakt i årene som kommer. Selv om økte kostnader knyttet til lokaler vil slå inn på resultatmarginen i 2012 er den nye kostnadsbanen helt avgjørende for den videre verdiskapningen. SIKRER FREMTIDIG VEKSTKAPASITET Tilgang på kapital er viktig for alle vekstselskap. Den finansielle soliditeten til Heidenreich Holding, samt viljen de har vist til å investere langsiktig i Fluid Control skaper en trygg ramme for selskapets kapitalsituasjon. Hvis selskapet skal vokse er det også avhengig av å tiltrekke høykompetent personell. Det er en generell mangel på ingeniører og høy rotasjon i arbeidsmarkedet i Stavanger- og Bergensregionene. I utviklingen og utvelgelsen av ledere er selskapet veldig bevisst på å skape en attraktiv arbeidsplass. De nye moderne lokalene og produksjonsfasilitetene bidrar også til å gjøre Fluid Control til en mer attraktiv arbeidsgiver. En sentral utfordring i bransjen er presise leveringer. Fluid Control arbeider kontinuerlig med å optimalisere leveringspresisjon og -kvalitet til kundene. Sentralt i det arbeidet er å sikre gode prosedyrer for oppfølging av underleverandører og sørge for å ha kontroll på egen lagerstatus og ordrebok, samt å kommunisere fremtidige behov til underleverandører i god tid. AMBISJONER FOR FREMTIDEN - Forventningene til 2012 er positive. Det kan begrunnes med kombinasjonen av det styrkede markedet og at Fluid Control jobber mer utadrettet mot salg, sier Mildestveit. Styret og ledelsen i Fluid Control ønsker å vokse både organisk og gjennom oppkjøp. Selskapet har en god posisjon innen utvikling, produksjon, utleie og salg av produkter og ulike typer moduler, samt relaterte tjenester. Det er et ønske om å styrke denne posisjonen ytterligere gjennom oppkjøp som supplerer og kompletterer den eksisterende porteføljen. I dag fremstår Fluid Control som et fremoverlent selskap rustet for konsolideringer og organisk vekst i en ekspanderende bransje. Selskapet opplever at markedet etterspør produktene og tjenestene, og at kunder vil ha mer av Fluid Control. Heidenreich Holding og de andre eierne ligger tett på og støtter Fluid Control slik at de er godt forberedt til å ta på seg oppdrag, gjennomføre leveranser og fortløpende tilpasse seg markedsforandringer. HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

10 ORAS DEN NATURLIGE SAMARBEIDSPARTNER INNEN VVS Med basis i lang erfaring og solide eiere skal Oras være en VVS-partner som til enhver tid leverer prosjekter til avtalte rammer. Som en tilpasningsdyktig og innovativ bedrift skal selskapet også være den mest attraktive partneren i det aktuelle markedsbildet. I 2011 klarte Oras det i et marked som var vanskeligere og mindre forutsigbart enn tidligere. TAR ANSVAR I UROLIG MARKED Oras har gjennom de siste 20 årene etablert seg som en betydelig VVS entreprenør i det norske bygg- og anleggsmarkedet. Virksomheten har gjennom oppkjøp av lokale mindre aktører etablert seg med lokale avdelinger fra Bodø i nord til Kristiansand i sør, og således styrket sin posisjon som en langsiktig og solid samarbeidspartner for de større utbygger- og entreprenørselskapene. Den finansielle uroen i verdensøkonomien de siste årene har medført mindre forutsigbare markeder for hele bransjen, også Oras. Aktiviteten i markedet har vært relativt god, men tid for oppstart og gjennomføring av prosjektene har vært mer krevende å styre og forholde seg til enn tidligere. Dette har medført utfordringer for Oras, spesielt i forhold til å klare å holde en effektiv prosjektstyring og produksjon på tilvirkning i installasjonsprosjekter. Markedsforholdene har medført at konkurransen om prosjektene er tøffere og aktørene har vært villige til å inngå prosjekter på lavere kalkyler enn tidligere. Oras har også deltatt i denne konkurransen. Selskapets samlede virksomhet har hatt et høyt aktivitetsnivå, men pressede marginer og endring av gjennomføringstid for flere prosjekter har medført betydelige forseringskostnader. I den sammenheng har Oras tatt et betydelig ansvar for å opprettholde avtalt levering i et marked som har vært mindre forutsigbart enn tidligere. ENDREDE PROSJEKTPREMISSER Prosjektene i VVS-bransjen har de siste årene endret innhold og karakter. Det er større omfang av rene prosjektadministrative og merkantile oppgaver. Videre er det også større krav til å kunne dokumentere arbeidsprosesser i prosjektene og produktenes grensesnitt til andre leveranser. Det gjør at prosjektlederne får mindre tid til de tradisjonelle prosjektlederoppgavene. Oras må bruke mer ressurser enn tidligere på å tydeliggjøre de tekniske og økonomiske vilkårene i prosjektene for å sikre at prosjektet leveres i henhold til de forutsetninger og forventinger som kunden har. God og styrket prosjektledelse og prosjektstyring er nøkkelord for å møte de nye premissene. ORGANISATORISK TILPASSNING I 2011 ble alle selskapene innfusjonert i en regionsstruktur istedenfor datterselskapsstruktur som tidligere. Det er mer effektivt at hvert geografisk område får et dedikert og helhetlig fokus. Videre vil styrings- og rapporteringssystemer bli harmonisert og prosjektstyringen styrket. Det gir bedre oversikt og fokus på oppfølging i alle ledd av virksomheten. Oras arbeider kontinuerlig med å tiltrekke seg og utvikle god kompetanse på alle disipliner i et prosjektløp. Internt utdanner Oras-skolen spesialiserte og høykompetente prosjektledere, anleggsledere og baser for å sikre at leveransene holder høy kvalitet og bli utført til riktig tid. EN TROFAST PARTNER Erfaringene Oras har fått gjennom å tilpasse organisasjonen skal brukes til å sikre at selskapet fremdeles leverer på alle kontrakter, at de er en trofast og innovativ samarbeidspartner, og at selskapet beholder sin posisjon som den ledende og mest solide norske VVS-leverandøren. 10 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

11 Oras er en ledende norsk VVS-entreprenør som leverer vann-, energi- og klimaanlegg til forretningsbygg, industri, skoler, sykehus og privatboliger. Selskapet gjør bygninger til et bedre sted å være for mennesker og til mindre belastning for miljøet.

12 OM HEIDENREICH HOLDING Heidenreich Holding er et industrielt investeringsselskap som utøver aktivt eierskap i virksomhetene det er investert i. Porteføljen består av datterselskapene; VVS-entreprenøren Oras og vakuumformingselskapet Plexx, samt 66,4 % av aksjene i den offshorerettede høytrykksutstyr, slange- og armaturleverandøren Fluid Control. I tillegg har selskapet 25,1 % av aksjene i Heidenreich og alternative plasseringer. Konsernet hadde en konsolidert omsetning på millioner kroner og faste ansatte i snitt i Heidenreich Holding står for soliditet og langsiktig verdiskapning. INDUSTRIELT INVESTERINGSSELSKAP POSISJONERING Være et solid, norsk industrielt investeringsselskap. FOKUS Utvikle egne porteføljeselskaper til å være blant de mest konkurransedyktige i sine respektive markeder. Gjennom lønnsom vekst skal selskapene over tid øke i verdi og gi løpende utbytte. SEKTORER - Bygg og anlegg - Offshorerettet industri - Landbasert industri AKTIVT EIERSKAP Utøve eierskap gjennom styrene i porteføljeselskapene, og støtte i utviklingsprosjekter og omstillingsprosesser. Styrene, som er satt sammen ut i fra kompetanse, kapasitet og mangfold, skal sørge for at ledelsen skaper verdier i selskapene. Det innebærer blant annet å sette mål, støtte strategiarbeid, bidra i kapitalstyring og evaluere resultater. PERSPEKTIV Ha et langsiktig perspektiv på investeringer og arbeidet med dem. Hvis andre aktører er bedre skikket til å utvikle porteføljeselskaper eller virksomhetsområder, skal selskapet være en pådriver for at aktiviteten innlemmes hos den som er best skikket til å bringe det videre. ALTERNATIVE PLASSERINGER Alternative plasseringer utgjør en begrenset andel av selskapets portefølje, og forvaltes med mål om å gi konservativ risikojustert avkastning. 12 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

13 ETABLERT 1904 DRIFTSINNTEKTER 1650 mill. MEDARBEIDERE 1008 ORGANISERING Heidenreich Holding utøver aktivt eierskap gjennom styrene i porteføljeselskapene, og bidrar med støtte i utviklingsprosjekter og omstillingsprosesser. Styringsmodellen er dermed konsentrert om mål, strategi og oppfølging av gjennomføring. Gjennomgang av investeringsmuligheter og strukturelle tiltak vektlegges. Beslutningshierarkiet gir en arbeidsform som er systematisk og analytisk grundig. Summen av kunnskap og erfaringer i holdingselskapet, styrene og porteføljeselskapene representerer betydelige verdier. Både virksomhetene vi er investert i og aksjonærene i Heidenreich Holding skal kapitalisere på disse verdiene. Organiseringen skal sikre eierstyring og selskapsledelse hvor hvert ledd tar ansvar for egen verdiskapning: Heidenreich Holding skal skape verdier for aksjonærene ved å sette sammen og støtte profesjonelle styrer som utøver eierskapet i porteføljeselskapene slik at disse igjen skaper verdier. Ledelsen i porteføljeselskapene er selv ansvarlig for drift og utvikling av eget selskap, men har viktige støttespillere i både styret og holdingselskapet. UTBYTTEPOLITIKK Heidenreich Holding skal skape verdier for aksjonærene gjennom verdistigning på aksjen og løpende utdeling av utbytte. Heidenreich Holding legger til grunn at den andel av overskuddet som utbetales i utbytte til aksjonærene normalt vil variere fra 10 til 30 prosent av Heidenreich gruppens årsresultat. Ved fastsettelsen av utbyttet vil blant annet gruppens soliditet, likviditetssituasjon, strategier, markedsutsikter og eksterne rammebetingelser bli vurdert. Det tilstrebes forutsigbarhet for årlig utbytte, men utbyttets størrelse må forventes å variere fra år til år. Årlig utbytte skal minimum dekke aksjonærenes formuesskatt på aksjene i Heidenreich Holding. Det totale antall aksjer i Heidenreich Holding er Inntil videre legges det til grunn et årlig minimumsutbytte på NOK 0,53 pr. aksje (totalt NOK 15,1 mill) og en øvre grense på NOK 0,88 pr. aksje (totalt NOK 25,0 mill). FINANSIELL KAPASITET Heidenreich Holding har ved inngangen til 2012 en solid finansiell kapasitet. Dette gir styrke til å utnytte oppkjøpsmuligheter, og til å håndtere tøffere tider. HISTORIE Heidenreich Holding ble etablert som investeringsselskap i 1988, og har sin opprinnelse i Heidenreich & Co, etablert av Sverre Lie Heidenreich i HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

14 INVESTERINGER Heidenreich Holding investerer i virksomheter med ledende markedsposisjoner. Virksomhetene skal være gode på drift, ha evne til å tilpasse seg marked og kunders behov og prioritere lønnsom vekst. Eierskapet utøves aktivt gjennom styrene i porteføljeselskapene, og gjennom støtte i utviklingsprosjekter og omstillingsprosesser. Det legges vekt på at Heidenreich Holding skal være en solid, erfaren eier med relevant nettverk og sektorkompetanse. I dag er investeringene konsentrert om bygg og anlegg, offshorerettet industri og landbasert industri. Oras Oras er en ledende norsk VVS-entreprenør som leverer vann-, energi- og klimaanlegg til forretningsbygg, industri, skoler, sykehus og privatboliger. Selskapet gjør bygninger til et bedre sted å være for mennesker og til mindre belastning for miljøet. Plexx Plexx er en av Skandinavias ledende produsenter innen forming og bearbeiding av termoplast. Konsernets kompetanse og produkter bidrar til større fleksibilitet i materialvalg. Fluid Control Fluid Control er en ledende norsk aktør innen engineering, salg, utleie og service av høytrykksutstyr, slanger og koblinger. Selskapet sørger for sikker og effektiv transport av gasser og væsker innen olje-, gass- og offshoreindustrien. Heidenreich Heidenreich er en av Norges ledende grossister innen VVS/VA og leverandør av rørtekniske varer og tjenester. Selskapet opererer i en sentral bransje i et moderne samfunn og bidrar med varer og tjenester til innemiljø som fremmer helse, livskvalitet og trivsel. 14 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

15 FLUID CONTROL, BERGEN - Offshorerettet industri - Landbasert industri ORAS, OSLO - Bygg og anlegg - Landbasert industri HEIDENREICH, SKEDSMOKORSET - Bygg og anlegg - Landbasert industri PLEXX, FREDRIKSTAD - Landbasert industri Hovedkontor Avdeling

16 Oras er en ledende norsk VVS-entreprenør som leverer vann-, energi- og klimaanlegg til forretningsbygg, industri, skoler, sykehus og privatboliger. Selskapet gjør bygninger til et bedre sted å være for mennesker og til mindre belastning for miljøet. Plexx er en av Skandinavias ledende produsenter innen forming og bearbeiding av termoplast. Konsernets kompetanse og produkter bidrar til større fleksibilitet i materialvalg. Oras tilbyr rør- og klimatekniske løsninger, og tekniske entrepriser inkludert brannvern, automatisering og vedlikehold. Arbeidsområdene omfatter vann, energi og klima, og produktene og tjenestene bidrar til bedre trivsel og velvære i bygninger. Virksomheten er landsdekkende og består etter en fusjon til ett selskap i 2011 av fem operative regioner med totalt 16 driftssteder ulike steder i landet. Virksomheten ble etablert i Typiske kunder er entreprenører, stat, kommune, helseforetak, eiendomsselskaper og industriselskaper. Derfor følger i stor grad salget av konsernets produkter og tjenester konjunkturene innen bygg og anlegg. VVS er en langsiktig vekstbransje. Tekniske byggefag, herunder VVS, utgjør en stadig større andel av bygningers totale kostnader. Oras solide posisjon og kompetanse utgjør et godt grunnlag for å ta del i denne veksten. Fokus rettes først og fremst mot store og krevende prosjekter som krever høy løsningsorientert kompetanse og kapasitet. Målsettingen er å tilby en rasjonell og helhetlig byggeprosess, optimale funksjonelle løsninger og bedre totaløkonomi. Viktige satsningsområder utgjør: - Prosessanlegg med utgangspunkt i vann og/eller vannbehandling eller rene sanitærinstallasjoner. - Energiøkonomisering, der Oras prosjekterer og installerer skreddersydde, fleksible løsninger som gir et gunstigere energiforbruk. Med utgangspunkt i vannbåren varme, varmevekslere og varmepumper foredles kilder som sjøvann, jordvarme, elektrisitet, solvarme, gass og fossilt brensel. - Bedre inneklima ved installasjon av luftbehandlingsanlegg, samt styring og kontroll av inneklima i alle typer yrkesbygg og industri. - Kombinerte entrepriser og kombinerte servicekonsept for rør og inneklima. - Brannslokkeanlegg i alle typer bygninger. - Service på - og drifting - av tekniske anlegg i alle typer bygg. Oras vokser organisk og gjennom oppkjøp. Stadig økende krav til bygningers tekniske spesifikasjoner og komplekse prosjekters krav til VVS-entreprenører har understreket at det er stordriftsfordeler å hente på kompetanse- og effektivitetssiden innen risikohåndtering og HMS. Plexx kjerneområde omfatter vakuum- og termoforming, bearbeiding, fresing og laserskjæring av termoplast og ulike materialkombinasjoner. I tillegg er ORS (Opido reinforcement system), en miljøvennlig metode for å forsterke formede produkter, en viktig satsing for konsernet. Systemet muliggjør å designe og prosessere produkter med høy holdbarhet på en kostnadseffektiv måte. Produktet er svært konkurransedyktig sammenlignet med armerte herdeplaster. Konsernet tilbyr også maskinering av alle typer teknisk plast til landbasert og offshorerelaterte virksomheter. Konsernet omfatter Plexx AS og datterselskapet Opido Plast AB i Småland, Sverige. Plexx satser mye på oppbygging av anlegget i Småland og det tilrettelegges for betydelig vekst i årene som kommer. Plexx er en av de største og ledende aktørene innenfor egen bransje i Skandinavia, og har arbeidet med forming og bearbeiding av termoplast siden Kundelisten inkluderer store skandinaviske og internasjonale industriaktører innen fornybar energi, gjenvinning, transport, offshore, og varehandel. I tilegg til vakuumforming har den norske virksomheten betydelig produksjon av akrylprodukter til butikk og varehandel. Ca 70 prosent av konsernets produksjon eksporteres direkte eller indirekte til EU land. Plexx fokuserer på system og løsningsorientert spisskompetanse, uavhengig om det er enkle eller komplekse løsninger. Som en del av en innovasjonspreget bransje oppdaterer konsernet maskinpark og kompetanse løpende for å opprettholde sin ledende posisjon i markedet. Selskapene er ISO 9001:2008 sertifisert og miljøsertifisert etter ISO14001:2004 Konsernets målsetning er å beholde sin plass blant de ledende og mest betydningsfulle aktører innen forming og bearbeiding av termoplast i Norden. Med utgangspunkt i konsernets konkurransekraft og foreliggende langsiktige markedspotensial, satser Plexx på å øke sine markedsandeler i de kommende år. Fakta om Oras Fakta om Plexx Hovedkontor Oslo Forretningsområder Entreprenørvirksomhet innen VVS, vann, energi og klima Geografisk marked Norge Omsetning millioner kroner Eierandel 100% Medarbeidere 874 Daglig leder Arne Malonæs Hovedkontor Fredrikstad Forretningsområder Vakuumforming / termoforming, bearbeiding, fresing og laserskjæring av termoplast og ulike materialkombinasjoner. ORS system for forsterkning av formede produkter Geografisk marked Hovedsaklig Skandinavia, men også eksport til øvrige EU land Omsetning millioner kroner Eierandel 100% Medarbeidere 51 Daglig leder Arild S. Johnsen 16 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

17 Fluid Control er en ledende norsk aktør innen engineering, salg, utleie og service av høytrykksutstyr, slanger og koblinger. Selskapet sørger for sikker og effektiv transport av gasser og væsker innen olje-, gass- og offshoreindustrien. Heidenreich er en av Norges ledende grossister innen VVS/VA og leverandør av rørtekniske varer og tjenester. Selskapet opererer i en sentral bransje i et moderne samfunn og bidrar med varer og tjenester til innemiljø som fremmer helse, livskvalitet og trivsel. Active Service AS ble fusjonert med Fluid Control AS med virkning fra 1. januar Det sammenslåtte selskapet heter Fluid Control AS. Fluid Control er spesialist innen høytrykksutstyr, slanger, koblinger og relaterte moduler til olje- og gassindustrien og andre offshoreaktører. Selskapet har avdelinger på Sola, Stavanger, Bergen, og Ågotnes. Det fokuserer på fleksible løsninger, spesialleveranser, vedlikehold, service og problemløsning og tilbyr: - Engineering, salg og service av fleksible slanger og røropplegg til bruk for transport av gasser, væsker og faste stoffer i komplette, fleksible prosess-systemer. - Fleksible slangesystemer til bunkring, last og lossesystemer, ultrahøytrykk til vannjet eller mot ROV og subsea-applikasjoner. - Utleie av høytrykksutstyr. - Spesialløsninger og sikkerhetsutstyr til offshore-, subsea- og shippingmarkedet. Selskapet tilstreber å møte kundenes krav til leveringstider, leveringspresisjon og høy servicegrad, sammen med dokumentert spisskompetanse. Fluid Control leverer til majoriteten av norske selskaper innen olje, gass og shippingindustrien. I tillegg har selskapet et eksklusivt samarbeid med Hydrasun Ltd. i Aberdeen. Dette gjelder produktleveranser og tilstandsovervåking av slanger, et område hvor Hydrasun er en ledende leverandør i Europa. Fluid Control har utviklet seg til å bli ledende innen høytrykkløsninger via utleie, service og salg til offshoreindustrien. Selskapet har i de siste årene også levert komplette EPCI-pakker innen segmentet. Selskapet har ekspansive planer fremover. Høytrykksutstyr, slanger og koblinger med relaterte moduler og tjenester blir nå levert som totalløsninger. Fluid Control har kompetanse og ressurser til å følge leveransene gjennom hele levetiden. Innovasjon og nyutvikling vil også være et satsingsområde fremover. Heidenreich er grossist innen VA/VVS-markedet. Selskapets produkter markedsføres fra lokale servicesentre over hele landet. Lokalt kommersielt ansvar og kundenærhet støttes av et samordnet distribusjonssystem og felles sentrallager på Skedsmokorset. Heidenreichs mål er å tilby VVS, VA og rørtekniske varer og tjenester som sikrer kundene rasjonell drift, konkurransefortrinn og bedre totaløkonomi. Kundenes behov og Heidenreichs konkurransekraft dekkes gjennom: - God produkttilgjengelighet - Høy servicegrad - Effektive leveringssystemer fra lager og verk Servicesentre med tilpasset vareutvalg er tilgjengelige flere steder i landet. Lokalt kommersielt ansvar og nærhet til kundene støttes av effektive og samordnende fellesfunksjoner. Salget av Heidenreichs produkter og tjenester følger i stor grad konjunkturene for bygg og anlegg. Typiske kunder er rørleggerbedrifter, offentlige etater og industribedrifter. Markedet er forventet å vokse fremover, og samtidig skjerpes kravene til grossistleddet i bransjen på alle områder. Som en konsekvens av dette ble eiersiden forsterket ved at den markedsledende tyske VVS-grossisten, Cordes & Graefe KG (GC-gruppen), kjøpte 74,9% av aksjene i Heidenreich fra Heidenreich Holding i GC-gruppen, som er et familieeid selskap, bygger videre på det gode fundamentet som er skapt i Heidenreich gjennom mange år. Med en stor internasjonal partner står Heidenreich tryggere og er bedre rustet for å vokse videre i de kommende årene. Med det skal Heidenreich sikre å være en verdifull støttespiller for kundene og dyktig samarbeidspartner for leverandørene. Fakta om Fluid Control Fakta om Heidenreich Hovedkontor Bergen Forretningsområder Engineering, salg, produksjon og relaterte tjenester Geografisk marked Norge i tilegg til å følge norske kunder internasjonalt Omsetning millioner kroner Eierandel 66,4% Medarbeidere 150 Daglig leder Trygve Mildestveit Hovedkontor Oslo - Skedsmokorset Forretningsområder Grossistvirksomhet innen VVS, VA og rørtekniske varer og tjenester Geografisk marked Norge Omsetning millioner kroner Eierandel 25,1% Medarbeidere 256 Daglig leder Bård Samstad HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

18 EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Heidenreich Holding er et industrielt investeringsselskap som utøver aktivt eierskap. Virksomheten er organisert med grunnlag i en styringsmodell hvor styret i Heidenreich Holding, administrasjonen i Heidenreich Holding og styrene i datterselskapene er de sentrale beslutningsorganene. Det er disse som påvirker og avgjør investeringene, og som er ansvarlige for å skape aksjonærverdier. Aksjonærene i Heidenreich Holding utøver sitt eierskap gjennom generalforsamling og styret i Heidenreich Holding. Heidenreich Holding og administrasjonen utøver videre aktivt eierskap gjennom styrene i porteføljeselskapene, og bidrar med støtte i utviklingsprosjekter og omstillingsprosesser. Samlet har disse styrene betydelig kunnskap og erfaring, i tillegg til nettverk. Det er helt sentralt når styrene i Oras, Plexx, Fluid Control og Heidenreich skal definere mål, utforme strategier og følge opp gjennomføring i sine respektive selskaper. Styrene skal ha evne til å aktivt være med på å utvikle selskapene både med tanke på kontroll, men også som samarbeidspartner for ledelsen på det strategiske og strukturelle plan. Styret Heidenreich Holding AS Fra venstre: Svein Jacobsen, Vibeke Heidenreich, Nils Are Karstad Lysø, Anne Birgitte Fossum, Fredrik Landmark og Svein Sivertsen, styrets leder 18 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

19 ORGINISASJONSTRUKTUR Aksjonærene Generalforsamling Styret Heidenreich Holding AS Administrasjonen Heidenreich Holding AS Styret Oras AS Styret Plexx AS Styret Fluid Control AS Styret Heidenreich AS Per Kristian Jacobsen (styreleder) Per Kristian Jacobsen (styreleder) Per Kristian Jacobsen (styreleder) Per Kristian Jacobsen (styreleder) Odd Egil Kanestrøm Odd Egil Kanestrøm Geir Olav Farstad Odd Egil Kanestrøm Steinar Manengen Nils Tore Kristiansen Dag Nedrum Kai Uwe Hollweg Rune Martini Pål F. Hansen Mette Hagen Andre Wedemeyer Mona Lindbeck (valgt av ansatte) Morten Evensen (valgt av ansatte) Yngve Lund (valgt av ansatte) Odd Arvid Watne (valgt av ansatte) Christian Lokøy (valgt av ansatte) Andre Tigges Geir Halset (valgt av ansatte) Harald Dalen (valgt av ansatte) Trine Strøm (valgt av ansatte) Per Kristian Jacobsen Adm. direktør Ole Hald Prosjektleder Odd Egil Kanestrøm Økonomidirektør Rune Martini Investeringsdirektør Geir Olav Farstad Investeringsdirektør Det ble ansatt to nye medarbeidere i Heidenreich Holding i 2011 Rune Martini - Investeringsdirektør Martini er utdannet innen økonomi og administrasjon fra Sjøkrigsskolen i Bergen ( ) og har fag på masternivå i strategisk ledelse fra Handelshøyskolen BI (1995). Martini har 15 års erfaring som leder i Norge og i utlandet. Han har bred og lang erfaring med styrearbeid, både som styreleder og styremedlem i flere norske og utenlandske selskaper. Martini har tidligere vært konsernsjef i børsnoterte Simtronics ASA og i Siemens Building Technologies AS. Han har også vært konserndirektør i Xantic BV (Nederland) med ansvar for konsernets globale salg og distribusjonsorganisasjon som omfattet totalt 27 selskaper i 21 land. Før det var han administrerende direktør i SpecTec Inc. (USA), og i Geco Defence AS, et datterselskap i oljeservice selskapet Schlumberger. Geir Olav Farstad - Investeringsdirektør Farstad er utdannet elektronikkingeniør fra Universitetet i Agder ( ) samt siviløkonom med spesialisering i finans fra Handelshøyskolen BI ( ). Han har bred erfaring fra Corporate Finance, har vært konsernsjef i ni år og er en erfaren investeringsdirektør. Farstad har mer enn 15 års erfaring som leder samt bred styreerfaring. Han jobbet med salg og salgsledelse i Henaco Elektronikk AS ( ) og etter fullført siviløkonomutdanning med finansanalyse og corporate finance i ulike verdipapirforetak. Farstad har vært investeringsdirektør i Møller Investor, et datterselskap i MøllerGruppen, og i perioden 2003 til 2011 var han konsernsjef i Molift Group, en norsk eksportvirksomhet med ti selskap i syv land. Farstad har styreerfaring fra England, Nederland, Sverige og Norge. HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

20 ÅRSBERETNING 2011 Totalt sett oppnådde Heidenreich-gruppen god omsetningsvekst i 2011, men kostnadsoverskridelser i flere prosjekter i Oras medførte et betydelig svakere resultat enn forventet. Konsolidert omsetning endte på millioner kroner. Driftsresultatet ble -34 millioner kroner, mens resultat før skatt ble -30 millioner kroner. Samtidig har strukturelle endringer og bedret konkurransekraft det siste året gitt økte ordrereserver i alle virksomheter. Heidenreich Holdings finansielle stilling er solid og porteføljeselskapene er godt rustet for verdiskapende aktiviteter fremover. Til tross for et svakt resultat i 2011 er styret optimistisk med tanke på fremtiden. MARKEDSUTVIKLING Bygg og anlegg er en viktig bransje for Heidenreich-gruppen. Aktiviteten i 2011 har vært høyere enn i 2010, men markedet har vært preget av prosjekter med pressede marginer og utsatt oppstart. På tross av høy aktivitet i både bygg og anlegg har ikke bransjens lønnsomhet vært god. Forklaringen er blant annet ujevn kapasitetsutnyttelse og skjerpet konkurranse etter at mange virksomheter har bedret konkurransekraften de siste par årene. Videre har det også i år vært utført mange oppdrag i bygg og anlegg basert på langsiktige, lavt prisede kontrakter som ble inngått under lavkonjunkturen i Det er stort sett i markeder hvor produktene eller tjenestene leveres løpende at marginene er blitt bedre. Optimismen innen norsk offshorenæring er økende etter et historisk godt leteår i Vedvarende sterk oljepris og svakt økende internasjonal optimisme er med på å styrke norsk offshorenærings attraktivitet. VIRKSOMHETENS ART Heidenreich Holding var i 2011 et holdingsselskap med de heleide porteføljeselskapene Oras og Plexx. I tillegg hadde selskapet aksjemajoritet i Fluid Control, deleierskap i Heidenreich samt eiendomsinvesteringer. Selskapets hovedkontor er i Oslo. Virksomhetene Heidenreich Holding eier opererer innen områdene VVS-installasjon, offshorerettede slange-, høytrykks- og rørkoplingssystemer, plast og vakuumforming, VVS-engros og eiendom. Formålet er å være en aktiv eier i virksomheter som tilbyr industriløsninger for bygg og anlegg, offshore, olje og landbaserte industriløsninger med høy nytteverdi. Heidenreich Holding utøver aktivt eierskap med et langsiktig perspektiv på verdiutvikling av porteføljeselskapene. Hovedstrategien er å aktivt bidra i virksomhetene slik at de kan skape merverdier gjennom å fokusere på kunder, leverandører og egne virksomheter for å oppnå konkurransefortrinn, rasjonell drift og forbedrede resultater. Oras er en VVS-teknisk entreprenør som prosjekterer og installerer avanserte rør- og klimatekniske løsninger, tekniske entrepriser inkludert brannvern, automatisering og service. Målsettingen er at Oras innen rør- og ventilasjonstekniske entrepriser skal være den foretrukne partner for den profesjonelle byggenæringen. På tilsvarende måte skal Oras innen service være den foretrukne partner for drift og vedlikehold av rør- og klimatekniske anlegg. Oras har inntatt en ledende posisjon innen VVS-markedet. Virksomheten består etter en fusjon til ett aksjeselskap i 2011 av 5 operative regioner med totalt 16 driftssteder ulike steder i landet og hadde ved årets slutt 874 (728) medarbeidere. Selskapets hovedkontor er i Oslo. Fluid Controls hovedvirksomhet omfatter engineering, salg, utleie og service av høytrykksutstyr, slanger, koblinger og moduler. Selskapet betjener offshore- og maritim industri. Selskapets løsningsorienterte spisskompetanse gir betydelig konkurransekraft, spesielt innenfor hovedsatsningsområdet som er drifts- og vedlikeholdsmarkedet offshore. Selskapet har fire avdelinger, henholdsvis på Sola, Stavanger, Bergen, og Ågotnes, og hadde 150 (142) medarbeidere ved årets slutt. Selskapets hovedkontor er i Bergen. Plexx virksomhet omfatter vakuumforming av termoplastiske materialer, samt bearbeiding av plater, bolter og rør av samme materialtyper. Plexx er lokalisert på Kråkerøy ved Fredrikstad og har ett datterselskap i Sverige. Opido Plast AB er lokalisert i Lagan i Småland og er et resultat av at Opido Production AB og Opido Plast AB ble fusjonert i Plexx er blant de ledende i sitt markedssegment i Norden. Selskapene i konsernet er ISO 9001 sertifisert og miljøsertifisert (ISO 14001). Konsernet hadde 51 (50) medarbeidere ved årets slutt. Selskapets hovedkontor er i Fredrikstad. FORSKNING OG UTVIKLING Med et klart formål om å styrke konkurranseevnen fokuserer Heidenreich Holdings enkelte selskaper på løsningsrettet produktutvikling og -anvendelse, herunder produksjon, logistikk, IT og drift. En viktig del av utviklingsarbeidet skjer i tett samarbeid med kunder og leverandører. Det innhentes også ekstern bistand i dette arbeidet. Regnskapet er ikke belastet kostnader knyttet til rene forskningsaktiviteter. 20 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011

21 RISIKO Hovedmarkedene til Heidenreich Holdings virksomheter preges av økende aktivitetsnivå i forhold til det lave nivået som var en følge av konjunkturnedgangen. Imidlertid er det fremdeles et visst usikkerhetsmoment knyttet til uroen i verdensøkonomien. Markedene er kontinuerlig utsatt for konjunkturelle, teknologiske og strukturelle endringer med store krav til omstillinger og konkurranseevne. Installasjonsvirksomheten er rettet mot store og krevende prosjekter, som krever høy løsningsorientert kompetanse og kapasitet ved planlegging, prosjektering og gjennomføring. Dette er prosjekter som innebærer gode forretningsmuligheter, men også teknisk og finansiell risiko. Pressede marginer og høye, faste kostnader gjør at prosjektstyring er definert som kjernekompetanse. Utestående kundefordringer utgjorde 36,8 prosent av eiendeler ved årets slutt. Konjunkturbedring har redusert risiko for tap til mer normaliserte nivåer. I tillegg prioriteres individuell oppfølging og kontroll. Varer på lager utgjorde 7,1 prosent av eiendeler ved årets slutt. Varelageret er følsomt overfor markedsmessige, teknologiske og konjunkturelle endringer og er eksponert for tap. Det er underlagt løpende overvåkning, der målet er at beholdningene til enhver tid skal være i samsvar med kunders og markedets behov. Varekjøp foretas primært i norske kroner. Risiko for valutatap er derfor relativt begrenset. Rentebærende gjeld har flytende rente. Endringer av rentenivået vil fort føre til tilsvarende endring av netto finanskostnader. Med utgangspunkt i at Heidenreich Holdings virksomheter opererer på ulike felt, fokuseres arbeidet med kartlegging av risikoområder i hver virksomhet. Formålet er å skape beredskap for håndtering av risikosituasjoner som kan forutses. REDEGJØRELSE FOR ÅRSREGNSKAPET Årsregnskapet er avlagt i samsvar med regnskapslovens forutsetninger om fortsatt drift. Til grunn legges porteføljeselskapenes konkurransekraft, markedsposisjoner samt strukturelle og organisasjonsmessige ressurser sett mot selskapenes virksomhet og strategiske mål for årene fremover. Heidenreich Holding er i en solid økonomisk og finansiell situasjon. Ved vurdering av Heidenreich Holding må gruppens konsoliderte regnskap legges til grunn. OMSETNINGS- OG RESULTATUTVIKLING Heidenreich Holdings konsoliderte driftsinntekter var 1 649,5 millioner kroner (1 372,4) i Oras hadde driftsinntekter på 1 299,6 millioner kroner (1 125,8), Fluid Control 264,6 millioner kroner (256,9), mens Plexx hadde driftsinntekter på 81,8 millioner kroner (68,8). Fluid Controls sammenlikningstall for 2010 er proforma og omfatter summen av de fusjonerte virksomhetene Active Service og Fluid Control. Heidenreich Holdings konsoliderte resultat før skattekostnad var -29,8 millioner kroner (13,2). Negativ utvikling på flere større VVS prosjekter medførte nedskrivninger i driftsåret. Oras og Fluid Control leverte resultat før skatt på henholdsvis -31,5 millioner kroner (29,2) og 8,6 millioner kroner (19,0). Plexx hadde et overskudd før skatt på 1,2 millioner kroner (-0,8). ORAS Oras økte omsetningen, men viste et betydelig negativt resultat i Selskapets samlede virksomhet har hatt et høyt aktivitetsnivå, men pressede marginer og endring av gjennomføringstid for flere av prosjektene har medført betydelige forseringskostnader. Omsetningen økte til 1 299,6 millioner kroner (1 125,8). Resultat før skatt ble -31,5 millioner kroner (29,2), bl.a. som en følge av at hovedtyngden av prosjekter under utførelse ble inngått på lave marginer for to og tre år siden. I tillegg gikk flere prosjekter med tap på grunn av større ressursbruk enn planlagt ved kontraktinngåelse. Selskapet har likevel tatt et betydelig ansvar for å opprettholde avtalt gjennomføringstid i et marked som har vært mindre forutsigbart enn tidligere. Ordrereserven i virksomheten ved utgangen av 2011 var på ca millioner kroner, hvilket er tilfredsstillende. Det forventes resultatforbedring i 2012 til tross for at prosjektutsettelser som følge av makroøkonomiske forhold forekommer. Selskapet vurderer løpende strukturelle muligheter som kan bidra til vekst, både organisk og gjennom oppkjøp. Oras fortsetter også satsningen innen energi og energibesparende tiltak. I løpet av 2011 ble det gjennomført regionalisering og innfusjonering av datterselskapene i Oras AS. Virksomheten består nå av fem operative regioner med til sammen 16 driftssteder rundt om i landet. Oras kjøpte klimavirksomheten til ISS med virkning fra 1. juli Dette har bidratt til å styrke Oras kompetanse på ventilasjon og kompletterer selskapets eksisterende VVS service- og produkttilbud. Virksomheten i Oppland gikk med underskudd og industriavdelingen i næringsparken på Raufoss ble solgt med virkning fra 1. september FLUID CONTROL Selskapet oppnådde en omsetning på 264,6 millioner kroner (256,9) og et resultat før skatt på 8,6 millioner kroner (19,0). Fluid Control er et resultat av at selskapene Active Service og Fluid Control ble slått sammen med virkning fra 1. november Sammenlikningstallene for 2010 er proforma og omfatter summen av virksomhetene. Omsetningen i 2011 var lavere enn forventet. Et omfattende arbeid knyttet til fusjonen av de to virksomhetene har vært med på å prege årets omsetnings- og resultatutvikling. Ordrereserven og tilbudsmassen har imidlertid økt gjennom året. HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT

22 Det er lagt opp til betydelig vekst i 2012 på grunn av forventninger om god markedsaktivitet og økt konkurransekraft. Forventet vekst er blant annet knyttet til modifikasjonsprosjekter. Selskapet fortsetter oppbyggingen av en intern prosjektorganisasjon for å håndtere dette. På driftsiden satses det på videreutvikling av en løsningsorientert organisasjonskultur. Dette skal baseres på spesialkonsepter, markedsnærhet, spisskompetanse og evne til kontinuerlige forbedringer. Selskapet har som ambisjon å øke sin konkurransekraft gjennom oppkjøp av supplerende og kompletterende virksomheter. PLEXX Virksomheten til Plexx består av Plexx i Fredrikstad og datterselskapet Opido Plast i Lagan, Småland. Det tidligere datterselskapet Opido Production ble fusjonert med Opido Plast i 2011 og all virksomhet i Sverige er etter dette lokalisert i Lagan. Plexx har hatt omsetningsvekst og resultatforbedring i Etter den globale økonomiske krisen som rammet konsernet i 2009 og inn i 2010, har omsetningsutviklingen gradvis snudd og aktivitetsnivået vist bedring. Omsetningsveksten i Opido har medført bemanningsøkning og behov for tilpasning av lager- og produksjonslokaler i Lagan. Omsetningen endte på 81,8 millioner kroner (68,8), hvorav 37,1 millioner kroner (28,7) kom fra den norske virksomheten og 44,7 millioner kroner (40,1) fra den svenske. Resultat før skatt ble 1,2 millioner kroner (-0,8). Investeringer i ny produksjonsteknologi har de siste årene bidratt til å styrke konsernets markedsposisjon. Sett i sammenheng med kompetansen i Plexx konsernet gir dette et godt grunnlag i konkurransen om oppdrag. Det fokuseres løpende på utvikling av produkter og produksjonsteknologi samtidig som konsernet tilpasser kostnadsstrukturen til endringer i aktivitetsnivå. Plexx konsernet er blant de ledende i sitt forretningsområde i Norden. Målet er å ytterligere utvikle selskapenes vekstpotensial. Ved utnyttelse av selskapenes samlede ressurser arbeides det for å realisere synergieffekter ved optimalisering av produksjonskapasitet, produktutvikling og markedsføring. Markedsutsiktene for 2012 er gode. Med utgangspunkt i dette, samt Plexx konsernets kompetanse og markedsposisjon, forventer styret positiv resultatutvikling i Uroen som fortsatt består i verdensøkonomien skaper likevel usikkerhet i fremtidsutsiktene. HEIDENREICH Heidenreich inngår ikke i Heidenreich Holdings konsoliderte driftsregnskap, men gjennom eierandelen på 25,1 % i CGH Holding påvirker resultatet konsernregnskapet for Heidenreich Holding som en finans- og balansepost. CGH Holding er et holdingselskap der eneste aktivitet er å eie 100 % av aksjene i Heidenreich. Driftsinntektene i Heidenreich ble 1 182,5 millioner kroner (1 001,9) og resultatet før skatt ble 16,9 millioner kroner (-45,5). Det er gjennomført en meget vellykket snuoperasjon i selskapet, og det vises for første gang på flere år et positivt resultat. Heidenreich Holdings tyske partner og eier av 74,9 % i CGH Holding, Cordes & Graefe KG, har lagt ned betydelige ressurser i å snu resultatutviklingen i Heidenreich. Dette er vesentlig gjort gjennom utvidelse av lagerkapasiteten og produkttilgjengeligheten til selskapet, som nå tilbyr et fullskala sortiment. Eierandelen på 25,1 % i CGH Holding bidrar i resultatregnskapet til Heidenreich Holding for 2011 med en finansinntekt på 2,7 millioner kroner (-8,5). I den konsoliderte balansen er investeringen i CGH Holding oppført etter egenkapitalmetoden til 68,2 millioner kroner (65,5). INVESTERINGER, FINANSIERING, LIKVIDITET, BALANSE OG KONTANTSTRØM Det er gjennom året investert 46,6 millioner kroner (187,2), hvorav 25,8 millioner kroner i oppkjøp av ny virksomhet. Likviditetsreserven inkludert ubenyttede trekkrettigheter utgjorde til samme tid 168,0 millioner kroner (211,9). Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var -14,7 millioner kroner (-46,0). Differansen mot driftsresultat på 19,6 millioner forklares i hovedsak av økt leverandørgjeld. Gruppens totalkapital var ved utgangen av året 983,6 millioner kroner (990,9). Egenkapitalandelen var 47,8 prosent (51,5). De fire eiendommene i Bodø (Dreyfushammern 12 AS), Fjell/ Ågotnes (Bleivassvegen 71 AS), Skien (Grønlikroken 5 AS) og Trondheim (Magnus Lagabøters vei 8 AS) er solgt i Salgene bidrar til å styrke Heidenreich Holdings allerede solide finansielle kapasitet med ca. NOK 80 millioner. Den gjenværende eiendommen i Ski er lagt ut for salg. ÅRETS RESULTAT Årets resultat etter skatt i Heidenreich Holding AS ble -5,1 millioner kroner (116,9). Styret foreslår følgende disponering: (Tall i millioner kroner) Endring i annen egenkapital -20,2 Utbytte 15,1 Sum -5,1 Antall aksjer per 31. desember 2011 var Utbyttet tilsvarer 0,53 kroner per aksje. Ved vurdering av utbyttets størrelse har styret blant annet vektlagt et ønske om å opprettholde likvid kapasitet i holdingselskapet samt en solid egenkapitalandel. Styrets forslag til utbytte er i tråd med selskapets uttalte utbyttepolitikk. Heidenreich Holdings frie egenkapital utgjør etter dette 197,1 millioner kroner (217,3). 22 HEIDENREICH HOLDING AS ÅRSRAPPORT 2011