Årsrapport fra ODIN Informasjon og markedsoppdateringer 2009 I Rentefond

Transkript

1 Årsrapport fra Informasjon og markedsoppdateringer 29 I Rentefond SpareBank 1 Pengemarked Pengemarked Kort Obligasjon Obligasjon Januar 21 Markedskommentar fra Alfred Berg Kapitalforvaltning AS RENTEBEVEGELSER NORGE ble nok et år hvor sentralbankene verden over var i fokus. I eurosonen ble styringsrenten kuttet fra 2, til 1 prosent i. I Sverige ble den såkalte reporenten kuttet fra 2 til rekordlave,2 prosent. I Norge ble styringsrenten kuttet gradvis fra 3 prosent til 1,2 prosent i juni, for deretter å bli hevet to ganger med,2 prosentpoeng i løpet av høsten. I USA valgte sentralbanken å holde styringsrenten uendret gjennom hele 29, på et nivå mellom og,2 prosent. Den amerikanske sentralbanksjefen, Ben Bernanke, uttalte i desember at styringsrenten vil bli holdt på et usedvanlig lavt nivå i en utvidet periode. Håpet er at den økonomiske veksten igjen vil skyte fart. De korte rentefondene, Pengemarked og SpareBank 1 Pengemarked, endte opp henholdsvis 3, og 3,9 prosent i 29, mens de lengre rentefondene, Kort Obligasjon og Obligasjon, endte opp henholdsvis 4 og, prosent. Forvaltningen av s rentefond har de siste seks årene vært utkontraktert til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. På grunn av intern omorganisering har Alfred Berg Kapitalforvaltning AS sagt opp utkontrakteringsavtalen. Vi har derfor inngått avtale om utkontraktering av s rentefond med Storebrand Kapitalforvaltning AS. Avtalen trer i aft 21. januar 21. Etter overgangen vil det være Storebrand som foretar investeringsbeslutningene basert på sitt rentesyn og sine analyser. For andelseierne i s rentefond medfører endringen ingen praktiske konsekvenser. Fondenes mandater forblir uendret. 21 blir et spennende år i rentemarkedet. Den norske sentralbanken har signalisert at de vil øke styringsrenten gradvis, noe som ventes å trekke de korte rentene opp. Usikkerheten er imidlertid stor. Leif Ola Rød Administrerende direktør Forvaltning AS 29 har vært et år preget av fortsatt økonomisk ise og lav vekst. Betydelige finanspolitiske tiltak og rentenedsettelser har imidlertid virket, og vi har sett et skifte i annet halvår med mer positive utsikter og positive veksttall. Veksten i verdensøkonomien ventes i 29 å komme på mellom -1, og -1,%, ned fra 2 da verdensveksten ble 3,%. Den amerikanske BNP-veksten kom i 2 på,4%, mens den for 29 er ventet å bli -2,%. Vi har gjennom 2 og 29 hatt fire kvartaler på rad med negativ vekst. I 3. kvartal 29 fikk vi imidlertid igjen en positiv vekst på 2,%. Vi har altså sett en klar bedring i andre halvår 29, og estimater for 21-veksten er opprevidert det siste halve året fra,% til 1,%. Den amerikanske sentralbanken (FED) satte høsten 2 ned signalrenten med 1,-2, prosentpoeng, og renten har siden desember 2 ligget på,-,2%. FED uttalte etter sitt møte i desember 29 at den økonomiske aktiviteten fortsetter å bedres. Banken gjentar imidlertid at signalrenten vil bli holdt på usedvanlige lave nivåer for en utvidet periode. Lange amerikanske renter steg betydelig i første halvår av 29, etter det voldsomme fallet i slutten av 2. Over året som helhet har 1 års statsrenter steget med om lag 1, prosentpoeng til 3,9%. 3-måneders pengemarkedsrente falt med om lag 1,2 prosentpoeng til,2% gjennom året. Eurosonen er hardt rammet av det økonomiske tilbakeslaget. På samme måte som i de andre industrialiserte landene, er det iverksatt politiske tiltak for å stimulere veksten og stabilisere finansnæringen, i tillegg til at signalrenten er kuttet markert. I andre halvår 2 ble renten kuttet fra 4,2% til 2,%. I løpet av første halvår 29 er renten kuttet med ytterligere 1, prosentpoeng til 1,%. Dette har bidratt til at den økonomiske nedgangen nå ser ut til å ha snudd. Den økonomiske nedgangen internasjonalt har preget også norsk økonomi. Både produksjonen og forbruket falt, og vi fikk en nedgang i BNP-veksten fra 3,1% i 2 til 2,1% i 2. Vi har hatt to kvartaler med negativ vekst i 2 og 29, og Norges Bank venter at veksten blir -1,% i 29. For fastlands-norge falt veksten fra,1% i 2 til 2,% i 2. Forventningene til veksten i 29 for Fastlands-Norge er -1,2%. Dette er allikevel et langt mildere tilbakeslag enn det vi ser i en rekke vestlige land, og det siste halve året har vi sett en betydelig positiv utvikling. Det har vært iverksatt aftige offentlige tiltak også i Norge for å imøtegå de negative virkningene av finansisen. Dette har gitt økt offentlig og privat forbruk som har trukket veksten opp. Norges Bank har i tillegg senket signalrenten videre i første halvår 29. Ved inngangen til året lå renten på 3,%, mens den i juni var kommet ned til 1,2%. I løpet av høsten er renten igjen satt opp med totalt, prosentpoeng til 1,%. Kjerneinflasjonen er lite endret gjennom året og lå i november på 2,4%. Antall sysselsatte har falt i 29, men antallet yrkesaktive har også falt, og det har derfor vært en begrenset økning i arbeidsledigheten i år. Industriproduksjonen viser nå en positiv trend, detaljhandelen stiger og boligprisene har steget gjennom hele 29 og ligger i november 1% høyere enn ved utgangen av 2. Konjunkturbarometeret PMI, beefter den positive utviklingen. Barometeret har i løpet av året steget fra 4,9 til,4. Etter den dramatiske utviklingen i 2, fortsatte pengemarkedsrenter å falle gjennom første halvår av 29. I andre halvår har vi fått en renteoppgang, men i noe mindre grad enn det vi har sett fra Norges Bank. Over året som helhet er pengemarkedsrenten ned om lag 1, prosentpoeng. I de lange rentene har vi i 29 sett en bevegelse på linje med utviklingen i eurosonen. De lange rentene steg det meste av første halvår 29. I annet halvår har rentene beveget seg mer sidelengs og er ved utgangen av desember opp om lag,3 prosentpoeng fra utgangen av 2. På bakgrunn av den bedrede økonomiske situasjonen, har Norges Bank signalisert at de vil fortsette å sette renten gradvis opp gjennom 21. Vi tror de korte rentene vil følge etter. Når det gjelder lange norske renter, venter vi at disse vil følge internasjonale renter oppover, men usikkerheten her er stor. Obligasjon Obligasjon har i 29 hatt en avkastning på,%. Fondet har en in- Foliorenter. NO. USA EU Source: Kilde: Reuters EcoWin Korte renter USA NO EU 9 NO EU Source: Kilde: Reuters EcoWin 1-årsrenter USA Source: Kilde: Reuters EcoWin

2 deks med en referansedurasjon på 3 år. Fondet har vært nøytralt vektet i forhold til referansedurasjonen det første halve året, og har først ligget overvektet, så undervektet det siste halve året. Viktigst for avkastningen har det imidlertid vært at forskjellen mellom stats- og swaprenter og edittspreadene har blitt markert redusert gjennom 29. Dette har gitt en betydelig meravkastning i forhold til fondets referanseavkastning. Kort Obligasjon Kort Obligasjon i 29 hatt en avkastning på 4,%. Fondets indeks har en referansedurasjon på 1 år. Ved inngangen til året var fondet svakt undervektet. I begynnelsen av første halvår ble durasjonen trukket opp til en liten overvekt og mot slutten igjen til en undervekt i forhold til referansedurasjonen. Viktigst for avkastningen har det imidlertid vært at forskjellen mellom stats- og swaprenter og edittspreadene har blitt markert redusert gjennom 29. Dette har gitt en betydelig meravkastning i forhold til fondets referanseavkastning. Pengemarked Pengemarked har i 29 hatt en avkastning på 3,%. Fondets indeks har en referansedurasjon på,2 år. Etter at både edittspreadene og forskjellen mellom stats- og swaprenter økte betydelig i 2 og 2, har de i 29 blitt markert redusert igjen. Dette, i tillegg til den høye løpende avkastningen, gjør at porteføljen har oppnådd en vesentlig meravkastning i forhold til fondets referanseavkastning. Sparebank 1 Pengemarked Sparebank 1 Pengemarked har i første halvår 29 hatt en avkastning på 3,9%. Fondets indeks har en referansedurasjon på,2 år. Etter at både edittspreadene og forskjellen mellom stats- og swaprenter økte betydelig i 2 og 2, har de i 29 blitt markert redusert igjen. Dette, i tillegg til den høye løpende avkastningen, gjør at porteføljen har oppnådd en vesentlig meravkastning i forhold til fondets referanseavkastning. Styrets årsberetning Forvaltning har utkontraktert enkelte funksjoner knyttet til forvaltningen av rentefondene til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Slik utkontraktering er hjemlet i forsift av. juli 22 nr. 9 om forvaltningsselskaper for verdipapirfonds bruk av oppdragstakere (utkontraktering). Alfred Berg Kapitalforvaltning AS har sagt opp utkontrakteringsavtalen på bakgrunn av intern omorganisering hos dem. Forvaltning har inngått ny avtale med Storebrand Kapitalforvaltning AS. Avtalen trer i aft 21. januar 21. Forvaltning AS har i henhold til nevnte forsift sendt melding til Finanstilsynet vedrørende avtale om utkontraktering med Storebrand Kapitalforvaltning AS. Utkontrakteringen omfatter følgende funksjoner: Investeringsbeslutninger, herunder kjøp og salg av finansielle instrumenter i henhold til fondenes vedtekter og mandat og i henhold til lovpålagte rammer i verdipapirfondloven. Oppgjør av handel med finansielle instrumenter. Daglig verdifastsettelse av fondenes kurs pr. andel. SpareBank 1 Pengemarked er et pengemarkedsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og korte rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun plassere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2% ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. Pengemarked er et pengemarkedsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og korte rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun plassere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2% ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. Kort Obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun plassere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2% ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. Obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun plassere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2% ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. Samtlige av de overnevnte fond har en særskilt adgang til å investere inntil 1% av fondets midler i verdipapirer utstedt eller garantert av stat eller kommuner i EØS. Ved utgangen av 29 forvaltet Forvaltning AS: NOK Fond 13 mill. SpareBank 1 Pengemarked 193 mill. Pengemarked 12 mill. Kort Obligasjon 4 mill. Obligasjon Nordea Bank Norge ASA var depotmottaker for fondene fra til og med.9.9. Fra og med.9.9 har Handelsbanken (Org.nr ) vært depotmottaker for fondene. Finansiell risiko og risikostyring Modifisert durasjon er et uttrykk for den prosentvise endringen i fondenes verdi som følge av 1 prosent endring i markedsrentene. Høyere durasjon betyr høyere risiko for svingninger i fondenes verdi og avkastning. Gjennom året har fondenes durasjon vært: Laveste nivå Høyeste nivå Gjennom snitt SpareBank 1 Pengemarked,1,2,19,1 Pengemarked,1,23,19,1 Kort Obligasjon, 1,1,9,9 Obligasjon 2, 3,3 3, 2,2 Forvalterne holder løpende tilsyn med porteføljenes durasjon med henblikk på å utnytte endringer i de ulike markedsrentene. Kredittrisikoen vurderes gjennom løpende analyse av utstederne. Daglige rapporter til administrasjonen og forvalter overvåker at porteføljene overholder interne og eksterne rammer. Fondene har i henhold til vedtektene adgang til å inngå avtaler om derivater. SpareBank 1 Pengemarked og Pengemarked Fondene skal ha en modifisert durasjon som er under,33 (gjennomsnittlig rentebindingstid under 12 dager), og ingen investeringer skal ha en rentebindingstid lengre enn ett år. Porteføljenes korte rentebindingstid medfører at endringer i markedsrentene vil gi begrensede verdiendringer i porteføljene. Fondenes gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med,2 års durasjon (ST1X). Fondene oppfyller avene som Verdipapirfondenes Forening setter for å kunne klassifiseres som pengemarkedsfond med lav edittrisiko, ved at mindre enn 2 prosent av porteføljen er plassert i flytende renteobligasjoner med løpetid mellom ett og tre år, og at det ikke investeres i flytende renteobligasjoner med løpetid over tre år. Kort Obligasjon Fondets modifiserte durasjon skal være i intervallet -2 år. Fondets gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen - Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 1 års durasjon (ST3X). Obligasjon Fondet har ingen begrensninger med hensyn til durasjon. Fondets gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen - Oslo Børs Statsobligasjosindeks med 3 års durasjon (ST4X). Det er en målsetting for alle fondene å ha lav edittrisiko. Endringer i edittverdighet på fondenes investeringer kan påvirke fondenes avkastning. Innløsninger i perioden Fondene har ikke mottatt ekstraordinært store innløsninger som har påvirket andelenes verdi under året. Selskapets rutiner for tegning og innløsning sier andelseierne likebehandling. Største innløsning i 29 utgjorde: Fond % SpareBank 1 Pengemarked 3,94% Pengemarked 2,% Kort Obligasjon 1,2% Obligasjon 4,12% Fortsatt drift Forvaltning AS er ansvarlig for all aktivitet i fondene, og fondene har ingen ansatte. Regnskapene for fondene er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Forvaltningsselskapet Forvaltning AS er i en sunn økonomisk og finansiell stilling. Verdiutvikling Fondene har gjennom året hatt ulik sammensetning, edittrisiko og durasjon enn den porteføljen som utgjør referanseindeksen. Fondenes avkastning avviker derfor fra avkastningen til referanse indeksen. I 2 I FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29

3 Verdiutvikling SpareBank 1 Pengemarked Referanseindeks Differanse Siden start.3.23 Siden start.3.23 (p.a)*) Årlig avkastning: ,4% 3,1% 3,%,1% 4,32% 2,1% 1,% 1,% 2,3% 3,33% 2,13%,9% 4,42% 2,% 2,1% 1,9% 1,4%,1% 1,%,2% -,% -,24% -,2% -,2% Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks,2 (ST1X) *) Omregnet til årlig rente Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: Pengemarked Referanseindeks Differanse,% 1,4% -33,4% 3,43% 4,9% -1,2% Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks,2 (ST1X) *) Omregnet til årlig rente 3,9% 2,13% 1,%,3%,9%,12% 4,29% 4,42% -,14% 2,3% 2,% -,22% 1,% 2,1% -,23% 1,1% 1,9% -,2% -2,3% 4,9% -,1% -2,9%,% -9,% 4,13%,3% -3,23%,%,32%,4%,1%,42%,29% 4,3% 4,% -,14% 3,% 3,% -,29%,1%,19% -,9%,9%,%,23% Kort Obligasjon Referanseindeks Differanse Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: ,%,43% 4,3%,41% 3,3% 2,1% 1,% 2,4%,1%,3%,%,%,12% 3,1% 4,9%,9% 12,34% 122,2%,41% 2,3%,13% 4,3% 2,3% 2,2% 2,%,%,%,%,1%,92% 3,% 4,%,21% 1,4%,4%,2% 1,%,2% -,3% -,2% -,1% -,2% -,9% -,14%,19% -,%,2% -,4% -,2% -1,42% 1,% Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks durasjon 1 (ST3X) *) Omregnet til årlig rente Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: Obligasjon Referanseindeks Differanse 12,2% 4,% -12,2%,2%,1% -,4%,4% 3,19% 3,2%,2% 9,% -1,3% 2,2% 3,9% -1,%,%,92% -,24% 2,% 2,49% -,3%,2%,% -,29% 1,9% 1,% -,%,34%,13% -,9%,9%,3% -,3%,43% 4,9%,4% 3,2% 4,4% -,94% 2,1% 3,2% -,39%,3%,3% -1,4% Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks durasjon 3 (ST4X) *) Omregnet til årlig rente Porteføljedata Årsresultat og disponering PORTEFØLJEDATA SpareBank 1 Pengemarked Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *),1,24 2,2% 2,13% Referanseindeks Fond Differanse Pengemarkedsfond: SpareBank 1 Pengemarked 3,% 2,13% 1,% Pengemarked 3,9% 2,13% 1,% SpareBank 1 Pengemarked hadde et årsoverskudd på 2 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Økning i egenkapital: Sum disponert: PORTEFØLJEDATA Pengemarked Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *) PORTEFØLJEDATA Kort Obligasjon Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *),1,21 2,2% 2,9%,9 1, 2,92% 2,49% Obligasjonsfond Kort Obligasjon 4,3% 2,3% 1,% Obligasjon,4% 3,19% 3,2% Informasjon vedrørende referanseindekser er inkludert på den respektive fondsoversikt Pengemarked hadde et årsoverskudd på 1 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Økning i egenkapital: Sum disponert: Utdeling til andelseierne: Overført fra egenkapital: Sum disponert: Kort Obligasjon hadde et årsoverskudd på 23 som ble disponert på følgende måte: PORTEFØLJEDATA Obligasjon Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *) 2,2 3,24 3,% 3,1% Obligasjon hadde et årsoverskudd på 2 1 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Økning i egenkapital: Sum disponert: *) Yield: beregnet forventet avkastning på fondets portefølje, fratrukket forvaltningshonorar, forutsatt uendret rentenivå og markedsforhold forøvrig. Faktisk avkastning kan bli både høyere og lavere enn yielden. Oslo, 2. januar 21 Styret i Forvaltning AS Kirsten Idebøen styreleder Harald Elgaaen Tore Haarberg Marianne E. Johnsen Rita Lekang Rolf Aarsheim Leif Ola Rød adm. dir. FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29 I 3 I

4 Uttrykk og definisjoner Forvaltningskapital Sum av eiendeler og gjeld. Basiskurs Fondenes forvaltningskapital dividert med antall andeler. Tegningskurs*) Prisen (basiskurs pluss tegningsprovisjon) en kunde må betale for å kjøpe en fondsandel. Innløsningskurs*) Prisen (basiskurs minus innløsningsprovisjon) en kunde får ved å selge en fondsandel. Differanse Forskjellen mellom fondets avkastning og benchmarkavkastning. Rentefølsomhet Uttrykk for hvor mye fondets verdi endres som følge av 1% endring av markedsrentene. Høyere rentefølsomhet betyr høyere risiko før svingninger i fondets verdi og avkastning. Forventet avkastning (Yield) Matematisk estimert avkastning fremover gitt uendrede markedsrenter. Oppgis alltid som årlig rente slik at man kan sammenligne med andre fond og rente på bankkonto. F.o.m kuttet Forvaltning AS tegnings- og innløsningsprovisjonen for alle sine verdipapirfond. Risikoklasser Verdipapirer er inndelt i risikoklasser etter deres edittrisiko. Klasse 1 har lavest edittrisiko og klasse har høyest edittrisiko. Risikoklasse 1: Stat og statsgaranterte Risikoklasse 2: Statsforetak Risikoklasse 3: Fylker og kommuner Risikoklasse 4: Bank og finansinstitusjoner Risikoklasse : Industri og ansvarlige lån *) Gjelder ikke pengemarkedsfondene. Siden fondene ikke har tegnings- eller innløsningsprovisjon er alle kurser lik basiskurs. Noteopplysninger Note 1 - Prinsippnotene - Finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som omfatter obligasjoner, sertifikater og derivater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). - Fastsettelse av virkelig verdi Virkelige verdier for finansielle instrumenter i fondets portefølje fastsettes på basis av observerbare omsetningskurser på Reuters klokken 1. hver børsdag. For finansielle instrumenter som ikke omsettes kontinuerlig, beregner forvaltningsselskapet daglig verdier, basert på finansielle instrumenters forhold til likvide markedspriser og renter. Denne verdifastsettelse baseres på forvalternes erfaring og beste skjønn. - Behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader for kjøp av finansielle instrumenter er inkludert i kostprisen. - Utdeling til andelseiere Skattbare inntekter og utgifter i fondene (realiserte kursgevinster og kurstap på finansielle instrumenter, renteinntekter og utgifter, og forvaltningshonorar) beregnes og deles ut 31. desember i form av nye andeler i fondene med mindre annet er instruert av andelseier. Utdeling ved økning av andeler bokføres på fondenes egenkapital og utbetalinger til andelseier bokføres som gjeld i regnskapet. - Tilordning anskaffelseskost Ved salg av finansielle instrumenter i fondene beregnes kursgevinster/-tap basert på gjennomsnittlig kostpris på de solgte verdipapirer. Note 2 - Finansielle derivater Fondene har ikke hatt beholdninger av finansielle derivater gjennom året eller ved årsslutt. Note 3 - Finansiell markedsrisiko Balansen i fondenes årsregnskap gjenspeiler fondenes markedsverdi pr. siste børsdag i året i norske oner. Fondene er rentefond og er gjennom sine virksomheter eksponert for rente- og edittrisiko. Styring av rente- og edittrisiki er omtalt i årsberetningen. Det vises til denne for nærmere omtale. Note 4: Omløpshastighet Fondenes omløpshastighet er et mål på omfanget av fondenes kjøp og salg av finansielle instrumenter i løpet av en periode. En lav omløpshastighet viser mindre kjøp/ salg aktivitet (trading) enn en høy omløpshastighet. Omløpshastighet beregnes som summen av alle salg og kjøp av finansielle instrumenter dividert med 2 deretter dividert med gjennomsnittlig forvaltningskapital i regnskapsåret. Fondenes omløpshastighet for 29 er: Fond SpareBank 1 Pengemarked, Pengemarked, Kort Obligasjon, Obligasjon,4 Note / - Provisjonsinntekter/Kostnader Fondene har ikke inntekter knyttet til store nettotegninger/innløsninger. Note : Forvaltningshonorar Forvaltningshonorarene beregnes daglig basert på fondenes forvaltningskapital etter dagens prising av fondenes aktiva. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. Fondenes forvaltningshonorar er: Fond SpareBank 1 Pengemarked Pengemarked Kort Obligasjon Obligasjon Forvaltningshonorar,4% pr. år,4% pr. år,% pr. år,% pr. år Note : Andre kostnader Andre kostnader viser leveringskostnader for finansielle instrumenter, fakturert av depotbank. Ansatte i Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne årsrapporten, samt andeler i s verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til Forvaltning sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. en kan bli negativ som følge av kurstap. I 4 I FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29

5 SpareBank 1 Pengemarked Note : Fondets portefølje pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris NOK % av pålydende % av pålydende NOK 1 Risikoklasse 3: Fylker og Kommuner NO12192 Rogaland Fylkeskommune 2.39% 1//1 2,39 1,2% 1,2% 2,% - 1.jun.1 2,% Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO124 Amagerbanken A/S FRN CERT 2,44 4 1,% 99,99% 4 2 2,19% 22.mar.1 2.sep.1 NO1494 Aurskog Sparebank 3.3% 9/3/1 3,3 4 1,42% 1,21% 4 2,2% - 9.mar.1 NO1412 Bank 1 Oslo / FRN 2,4 99,9% 1,2% 2,% 4.feb.14.feb. NO1191 Blaker Sparebank 3.3% //1 3,3 3 1,3% 1,2% 3 3 1,% -.mai.1 NO14211 Blaker Spb / FRN 2,4 1 9,% 1,32% 1,%.mar.1.mar. NO142 BN Kreditt / FRN 2, 9,% 99,2% 9 3,3% 21.jan.1 21.apr. NO144 Eiendomseditt /1 FRN 2, 1,4% 1,34% 1 2,% 24.mar.1 24.jun.1 NO141 Eiendomseditt / FRN 2,4 3 1,% 1,21% 3 2 1,% 2.jan.1 2.jan. NO13 Fana Spb /1 FRN 2, 1,2% 1,19% 4,42% 1.mar.1 14.sep.1 F3B1 2.1 FRA Juni-1 3M 2.1%,,% -,1% -9 -,1% - 1.sep.1 F3B1 3.4 FRA Juni-1 3M 3.4%, -2,% -,% 1,1% - 1.sep.1 F3B1 3. FRA Juni-1 3M 3.%, -,% -,% 31,2% - 1.sep.1 NO14439 Gjensidige Bank / FRN 2, 2 1,% 1,1% 2 2 1,% 1.jan.1 1.jan. NO112 Gjensidige Bank FRN 9/12 2,2 2 1,% 1,14% 2 1,1% 24.feb.1 2.nov.12 NO1323 Halden Spb / FRN 2, ,43% 99,9% 99,% 29.mar.1 2.jun. NO114 Hjelmeland Sparebank 3.2% 21//1 3,2 3 1,% 1,2% 3 1,% - 21.mai.1 NO1429 Holla og Lunde Sparebank / FRN 3, ,91% 11,2% 2 3 1,% 9.mar.12.sep. NO Indre Sogn Sparebank / FRN 3,2 2 99,% 1,9% 2 2 1,% 1.feb.1 1.aug. NO1331 Klepp Spb /12 FRN 2,21 1 9,2% 99,1% 99,4% 12.feb.1 13.feb.12 NO12224 Kredittforeningen for Spb /1 FRN 2,1 4 1,1% 1,9% 4 9 2,2% 9.mar.19.sep.1 NO1349 Kredittforeningen for Spb /1 FRN 2,9 4 1,4% 1,2% 4 2,19% 9.mar.19.jun.1 NO1229 Landeditt /1 FRN 2, ,4% 1,1% 3 9 1,% 1.feb.1 1.feb.1 NO134 Larvikbk Brunlanes SPB /1 FRN 2, ,4% 1,% 1 2,% 2.feb.1 2.feb.1 NO14 Larvikbk Brunlanes SPB /1 FRN 3,2 1 1,% 1,1% 1 9,% 1.mar.1 1.sep.1 NO1 Lom og Skjåk Spb 9/12 FRN 3, 2 1,% 12,% 2 9 1,13% 29.jan.1 3.apr.12 NO Marker Spb 9/12 FRN 3,3 2 99,% 11,% 2 3 1,12% 1.mar.1 1.jun.12 NO14229 Melhus Sparebank / FRN 3, 2 99,% 1,9% 2 2 1,% 22.feb.1 22.aug. NO1332 Modum Spb /1 FRN 2,1 4 1,% 1,% 4 2,19%.mar.1.sep.1 NO1332 Nes Prestegjelds Spb /1 FRN 2,1 2 99,44% 1,4% 2 1,1% 1.feb.1 14.mai.1 NO1422 Nes Prestegjelds Spb / FRN 2,9 2 99,91% 1,91% ,%.jan.1.apr. NO123 Nordea /1 FRN 2,2 3 99,9% 1,% 3 3 1,4% 1.mar.1 1.sep.1 NO14134 OBOS /1 FRN* 2,1 2 1,% 1,3% 2 2 1,% 1.feb.1 13.aug.1 NO1333 Odal Sparebank /1 FRN 2,24 3 1,% 1,4% 3 2 1,4% 2.mar.1 2.jun.1 NO192 Pareto Bank 4.1% //1 4,1 1 1,% 1,3% 1 3,% -.mai.1 NO132 Ringerikes Sparebank 2.33% //1 2,33 4 1,% 99,9% 4 2,19% -.jun.1 NO141 Seljord Spb / FRN 2, ,94% 1,2% 3 1 1,% 22.feb.1 - NO14394 Skandinaviska Enskilda /1 FRN 2,49 99,93% 1,19% 3 4,4% 4.mar.14.jun.1 NO Skudenes og Aaa Spb / FRN 2,3 1 99,% 1,32% 1 4,% 1.mar.1 19.sep. NO119 Sparebank Bien 3.1% 2//1 3,1 3 1,% 1,1% 3 1,% - 2.mai.1 NO12242 Sparebanken Sør 4/1 FRN 2,19 99,9% 1,% 21 2,%.feb.1.mai.1 NO14291 Spb 1 Buskerud-Vestfold 9/12 FRN 3,2 1 1,14% 12,4% 1 3,%.feb.1.feb.12 NO Spb Midt-Norge /1 FRN 2, 1,% 1,3% 2,4% 1.mar.1 14.jun.1 NO14292 Spb Midt-Norge / FRN 2,1 1,% 99,% 41,% 21.jan.1 21.apr. NO1222 Spb Møre /1 FRN 2, ,2% 1,1% 1 3,% 3.feb.13.feb.1 NO12941 Spb Narvik 9/12 FRN 3, 4 99,% 12,% 4 2,24% 2.mar.1 23.mar.12 NO13944 Spb Nordvest /1 FRN 2, ,99% 1,4% 2 1,3% 23.feb.1 2.mai.1 NO1249 Spb Sogn & Fjordane /1 FRN 2,22 1,9% 1,13% 3 4,4% 9.feb.19.aug.1 NO1224 Spb Vest /1 FRN 2, 3 99,% 1,1% 3 1 1,% 3.feb.13.feb.1 NO14124 Spb Vest / FRN 2,4 3 99,92% 1,3% ,% 29.jan.1 31.jan. NO1412 Spb Vestfold / FRN 2,3 3 99,29% 1,3% 3 2 1,%.feb.1 21.jan. NO13939 Surnadal Spb /1 FRN 2,3 4 99,% 1,2% ,2% 29.jan.1 29.okt.1 NO19 Terra Boligeditt 3.23% 3/4/1 3,23 1,% 1,2% 19 4,4% - 3.apr.1 NO13922 Time Sparebank / FRN 2,32 1 9,4% 1,1% 1 3,% 1.mar.1 1.mar. NO1414 Ørland Sparebank / FRN 2,2 1 9,% 1,32% 1,% 1.mar.1 1.mar ,% Total portefølje 1 3 9,% Gjelder kun obligasjoner med flytende rente Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i porteføljen. * Privat selskap med begrenset ansvar inkl. renter % av forvaltningskapital Rentereguleringstidspunkt Forfall Resultatregnskap og Balanse Tall Tall i i tusen Resultatregnskap Noter 29 2 A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE 9, Note 9 - Egenkapital Egenkapital pr Tegning i 29 Innløsninger i 29 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling Basiskurs før utdeling av utbytte Basiskurs etter utdeling av utbytte Innløsningskurs før utdeling av utbytte Innløsningskurs etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , 24,43 1 3, 49, 2 1, , ,2 1 1, 1 41,4 1,4 1 2,9 1, ,2 1 1, 1 41,4 1,4 1 2,9 1,99 Med basiskurs menes fondenes forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen andre innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året SPAREBANK 1 PENGEMARKED (etablert.3.23) OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON.2 (ST1X) Pengemarked Note : Fondets portefølje pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris inkl. renter % av forvaltningskapital Rentereguleringstidspunkt NOK % av pålydende % av pålydende NOK 1 Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO124 Amagerbanken A/S FRN CERT 2,44 4 1,% 99,99% 4 2 2,% 22.mar.1 2.sep.1 NO1494 Aurskog Sparebank 3.3% 9/3/1 3,3 4 1,42% 1,21% 4 2,13% - 9.mar.1 NO1412 Bank 1 Oslo / FRN 2,4 99,9% 1,2% 2,2% 4.feb.14.feb. NO1191 Blaker Sparebank 3.3% //1 3,3 2 1,3% 1,2% ,% -.mai.1 NO14211 Blaker Spb / FRN 2,4 2 99,94% 1,32% 2 1 1,4%.mar.1.mar. NO142 BN Kreditt / FRN 2, 9,% 99,2% 93 4,13% 21.jan.1 21.apr. NO141 Eiendomseditt / FRN 2,4 2 1,% 1,21% ,4% 2.jan.1 2.jan. NO13 Fana Spb /1 FRN 2, 1,2% 1,19% 4,1% 1.mar.1 14.sep.1 F3B1 2.1 FRA Juni-1 3M 2.1%,,% -,1% -9,% - 1.sep.1 F3B1 3.4 FRA Juni-1 3M 3.4%, -2,% -,% 1,1% - 1.sep.1 F3B1 3. FRA Juni-1 3M 3.%, -,% -,% 31,2% - 1.sep.1 NO1299 Fron Spb /1 FRN 2,22 3 1,1% 1,% 3 1,% 2.feb.1 2.mai.1 NO14439 Gjensidige Bank / FRN 2, 2 1,% 1,1% 2 2 1,% 1.jan.1 1.jan. NO112 Gjensidige Bank FRN 9/12 2,2 2 1,% 1,14% 2 1,4% 24.feb.1 2.nov.12 NO114 Hjelmeland Sparebank 3.2% 21//1 3,2 2 1,% 1,2% 2 4 1,% - 21.mai.1 NO1429 Holla og Lunde Sparebank / FRN 3, ,91% 11,2% 1 1,2% 9.mar.12.sep. NO1339 Indre Sogn Sparebank /1 FRN 2,1 1 99,9% 1,% 1 3,2% 2.feb.12.feb.1 NO Indre Sogn Sparebank / FRN 3,2 1 99,% 1,9% 1 13,2% 1.feb.1 1.aug. NO1313 Jernbanepers. Sparebank /1 FRN 2, ,% 1,4% 4 1 2,% 2.jan.1 2.apr.1 NO1331 Klepp Spb /12 FRN 2,21 1 9,2% 99,1% 99,1% 12.feb.1 13.feb.12 NO12224 Kredittforeningen for Spb /1 FRN 2,1 1,1% 1,9% 2,9% 9.mar.19.sep.1 NO1349 Kredittforeningen for Spb /1 FRN 2,9 4 1,% 1,2% 4 2,% 9.mar.19.jun.1 NO Kvinesdal Sparebank /1 FRN 2,1 1 99,% 1,1% 1 2,2% 2.mar.12.mar.1 NO1229 Landeditt /1 FRN 2, ,4% 1,1% 3 9 1,% 1.feb.1 1.feb.1 NO124 Landeditt 9/ FRN 2, ,% 1,% 1 14,% 22.mar.1 22.sep. NO134 Larvikbk Brunlanes SPB /1 FRN 2, ,4% 1,% 2 4 1,4% 2.feb.1 2.feb.1 NO Lillestrøm Spb /1 FRN 2,1 4 1,2% 1,3% 4 2 2,%.jan.1 12.apr.1 NO1 Lom og Skjåk Spb 9/12 FRN 3, 1 1,% 12,% 1 34,3% 29.jan.1 3.apr.12 NO Marker Spb 9/12 FRN 3,3 2 99,% 11,% 2 3 1,% 1.mar.1 1.jun.12 NO14229 Melhus Sparebank / FRN 3, 1 99,% 1,9% 1 13,2% 22.feb.1 22.aug. NO1332 Modum Spb /1 FRN 2,1 4 99,% 1,% 4 2,%.mar.1.sep.1 NO1422 Nes Prestegjelds Spb / FRN 2,9 1 99,91% 1,91% 1 1,3%.jan.1.apr. NO12 Nes Prestegjelds Spb 4.1% 2/4/1 4,1 3 1,% 1,49% ,% - 2.apr.1 NO123 Nordea /1 FRN 2,2 99,9% 1,% 4 2,9% 1.mar.1 1.sep.1 NO1419 Nøtterø Spb /1 FRN 2,3 3 1,2% 1,2% 3 1,%.mar.1.sep.1 NO1333 Odal Sparebank /1 FRN 2,24 2 1,% 1,4% 2 1 1,3% 2.mar.1 2.jun.1 NO192 Pareto Bank 4.1% //1 4,1 1 1,% 1,3% 1 3,3% -.mai.1 NO Ringerikes Spb /1 FRN 2,4 4 99,9% 1,2% ,% 23.mar.1 23.sep.1 NO1249 Sandnes Spb /12 FRN 2,22 2 9,2% 99,2% ,3% 23.feb.1 23.feb.12 NO141 Seljord Spb / FRN 2, ,3% 1,2% 3 1 1,% 22.feb.1 22.feb. NO14394 Skandinaviska Enskilda /1 FRN 2,49 99,9% 1,19% 2 3,3% 4.mar.14.jun.1 NO Skudenes og Aaa Spb / FRN 2,3 1 99,% 1,32% 1 4,2% 1.mar.1 19.sep. NO119 Sparebank Bien 3.1% 2//1 3,1 4 1,% 1,1% 4 2,% - 2.mai.1 NO12242 Sparebanken Sør 4/1 FRN 2, ,9% 1,% ,%.feb.1.mai.1 NO14291 Spb 1 Buskerud-Vestfold 9/9 FRN 3,2 1 1,14% 12,4% 1 3,3%.feb.1.feb.12 NO121 Spb Hedmark 3.% /1 3, 9 1,% 1,42% 9 92,% - 2.apr.1 NO Spb Midt-Norge /1 FRN 2, 4 1,% 1,3% 4 2,% 1.mar.1 14.jun.1 NO14292 Spb Midt-Norge / FRN 2,1 1,% 99,% 2 3,3% 21.jan.1 21.apr. NO1222 Spb Møre /1 FRN 2,12 99,4% 1,1% 21 3,% 3.feb.13.feb.1 NO12941 Spb Narvik 9/12 FRN 3, 4 99,% 12,% 4 2,% 2.mar.1 23.mar.12 NO13944 Spb Nordvest /1 FRN 2, ,99% 1,4% 2 1,3% 23.feb.1 2.mai.1 NO14234 Spb Pluss /1 FRN 2, 1,2% 1,% 4 2,9% 29.mar.1 29.mar.1 NO1249 Spb Sogn & Fjordane /1 FRN 2,22 1,9% 1,13% 22 2,% 9.feb.19.aug.1 NO1224 Spb Vest /1 FRN 2, 99,% 1,1% 24 3,3% 3.feb.13.feb.1 NO14124 Spb Vest / FRN 2,4 2 99,92% 1,3% 2 2 1,% 29.jan.1 31.jan. NO1412 Spb Vestfold / FRN 2,3 2 99,29% 1,3% 2 1 1,4%.feb.1 21.jan. NO Spb Øst / FRN 2,2 2 1,% 1,% ,4% 2.mar.1 2.mar. NO14923 Storebrand Bank 9/12 FRN 3, 2 99,% 12,22% 2 3 1,% 22.feb.1 2.feb.12 NO13939 Surnadal Spb /1 FRN 2,3 2 99,% 1,2% ,4% 29.jan.1 29.okt.1 NO19 Terra Boligeditt 3.23% 3/4/1 3,23 1,% 1,2% 9 2,% - 3.apr.1 NO13922 Time Sparebank / FRN 2,32 1 9,4% 1,1% 1 3,2% 1.mar.1 1.mar. NO1414 Ørland Sparebank / FRN 2,2 2 99,9% 1,32% 2 9 1,4% 1.mar.1 1.mar ,33% Forfall Resultatregnskap og Balanse Tall i tusen Resultatregnskap Noter 29 2 A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital 9, Total portefølje ,33% Gjelder kun obligasjoner med flytende rente Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i porteføljen. Forts. neste side FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29 I I

6 Pengemarked forts. Note 9 - Egenkapital Egenkapital pr Tegning i 29 Innløsninger i 29 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling Basiskurs før utdeling av utbytte Basiskurs etter utdeling av utbytte Innløsningskurs før utdeling av utbytte Innløsningskurs etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , , ,4 2 2, ,4 19, 94,3 1,9 1,3 94,3 9,32 93,21 94,3 1,9 1,3 94,3 9,32 93,21 ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE Med basiskurs menes fondenes forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen andre innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året PENGEMARKED OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON.2 (ST1X) Kort Obligasjon Note : Fondets portefølje pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris inkl. renter % av forvaltningskapital Rentereguleringstidspunkt NOK % av pålydende % av pålydende NOK 1 Risikoklasse 1: Stat og Statsgaranterte NO119 Norsk Stat % 1/12/1, 9,4% 9,% 4 9 2,4% - 1.des.1 NO124 Norsk Stat % /, 2 14,9% 14,% ,2% - 1.mai. 3 4,% Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO1292 Bank 1 Oslo 4% /1 4, 1,% 1,99% 124 4,2% - 1.nov.1 NO14299 BN Boligeditt AS.4% /1,4 99,9% 11,44% 33 4,29% - 23.mai. NO194 DnB.1% 1/,1 1 1,4% 1,19% 1 9,3% - 1.mai. NO Eiendomseditt 4.2% / 4,2 3 99,1% 11,4% 3 1 1,1% - 1.jun. F3B1 2.1 FRA Juni-1 3M 2.1%,,% -,1% -9 -,1% - 1.sep.1 F3B1 3.4 FRA Juni-1 3M 3.4%, -2,% -,% 1,1% - 1.sep.1 F3B1 3. FRA Juni-1 3M 3.%, -,% -,% 31,2% - 1.sep.1 NO1131 Gjensidige Bank 2.% 1//1 2, 3 1,% 1,% ,% - 1.aug.1 NO13219 Kredittforeningen for Spb 4.4% / 4,4 3 1,9% 11,9% 3 1 1,3% - 9.mar. NO11334 Larvikbanken 3.1% 19//1 3,1 4 99,9% 1,22% 4 2,3% - 19.mai.1 NO14 Lillestrøm Spb. /, 3 13,2% 13,3% 3 2,19% - 2.feb. NO192 Pareto Bank 4.1% //1 4,1 1 1,2% 1,3% 1 3,% -.mai.1 FLM1.9% Renteswap 1/1/1 Flyt 2,3-1,% 1,% ,% 12.apr.1.okt.1 FXM1.9% Renteswap.9% 1/1/1 Fast,9 1,% 12,% ,1% -.okt.1 NO1291 Rygge-Vaaler Spb 3.% /1 3, 4 1,3% 1,1% 4 3 2,3% - 2.sep.1 NO131 Rørosbanken 9/ 4.3% 4,3 2 99,% 11,24% 2 1,2% - 1.aug. NO Sparebank 1 Gruppen /1 FRN 2,2 1,% 1,% 2,91% 1.mar.1 14.jun.1 NO13322 Spb 1 Hallingdal.3% /1,3 2 9,1% 11,4% 2 1,2% - 3.sep.1 NO121 Spb Hedmark 3.% /1 3, 2 1,3% 1,42% 2 1,% - 2.apr.1 NO144 Spb Hedmark.9% 1/,9 2 14,94% 14,4% 2 1,% - 2.feb. NO1423 Spb Møre.% /, 1,% 1,23% 3 3,13% 2.aug.1 2.aug. NO14199 Spb Nord-Norge.% /, 13 99,2% 12,% 14 3,1% - 2.jan. NO1332 Spb Pluss 4.% / 4, 11,93% 11,3% 19 3,% - 12.sep. NO1441 Spb Pluss.1% /,1 1,14% 1,% 41 3,1% - 4.jul. NO12391 Spb Rogaland 4/1 FRN 3,2 2 99,24% 1,31% ,1% 3.mar.1 3.sep.1 NO1293 Spb Sør 3.% / 3, 91,1% 1,% 11 4,1% - 1.aug. NO141 Spb Sør.% /, 13,2% 13,1% 332 3,1% - 1.mai. NO14124 Spb Vest / FRN 2,4 2 1,4% 1,3% 2 2 1,1% 29.jan.1 31.jan. NO Spb Vest 4.1% /1 4,1 9,3% 1,% 14 2,99% - 1.jun.1 NO12949 Spb Vestfold 3.9% /1 3,9 2 9,9% 1,% ,1% - 2.jan.1 NO1423 Spb Vestfold.2% /,2 3 9,22% 14,% ,% - 1.okt. NO1214 Spb Øst 4.4% 4/ 4,4 11,2% 11,% 22 3,% - 2.feb. NO13392 Spb Sogn & Fj. 3.% / 3, 4 1,99% 1,% 4 1 2,42% - 21.feb. NO12 Storebrand / FRN 2,34 1,% 9,4% 41 4,9% 2.mar.12.sep. NO12224 Storebrand Bank /1 FRN 2,19 1 1,34% 1,% 14,4% 14.jan.1 14.jan.1 NO Swedbank 9/14 FRN 3,4 3 99,31% 11,2% 3 4 1,% 2.mar.12.sep.14 NO14192 Totens Sparebank.% /, 12,9% 12,3% 4,39% -.feb ,9% Forfall Resultatregnskap og Balanse Tall i tusen Resultatregnskap Noter 29 2 A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital 9, Total fortefølje 1 9,9% Gjelder kun obligasjoner med flytende rente Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i porteføljen. C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE 1 Note 9 - Egenkapital Egenkapital pr Tegning i 29 Innløsninger i 29 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling Basiskurs før utdeling av utbytte Basiskurs etter utdeling av utbytte Innløsningskurs før utdeling av utbytte Innløsningskurs etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , , ,3 22 9, ,1 12 2,3 1 4,2 1 9,41 1,1 1 42,22 1 2,9 1,3 1 3,4 1,29 1,1 1 41,1 1 1, 1, Med basiskurs menes fondenes forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Med virkning fra 21. desember 29 fjernet Forvaltning innløsningsprovisjon på sine verdipapirfond. Innløsningskurs etter nevnte dato er derfor lik basiskurs. Det er ingen andre innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året KORT OBLIGASJON OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON 1 (ST3X) I I FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29

7 " Obligasjon Note : Fondets portefølje pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris NOK % av pålydende % av pålydende NOK 1 Risikoklasse 1: Stat og Statsgaranterte NO12292 Norsk Stat % 4/1, 14 1,43% 1,% 1 2 3,% - 1.mai ,% Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO14942 Aurskog Sparebank 4.% 9/12 4, 2 99,9% 11,42% 2 39,% - 1.feb.12 NO14 Bank 1 Oslo 9/14 FRN 2, 1,% 99,% 1 1,23% 22.jan.1 22.okt.14 NO12 Bank 1 Oslo.% 9/14, 2 1,13% 13,2% 2 4,% -.mai.14 NO1343 BN Bank ASA 9/14 FRN 3, ,4% 12,42% ,1% 2.feb.1 2.aug.14 NO12332 BN Kreditt.1% 4/1,1 3 9,% 99,% 3,% - 1.jun.1 NO DnB NOR 3/13.1 %,1 1 9,2% 11,% ,% - 4.jul.13 NO149 DnB NOR.1% 9/14,1 1,% 11,% 3 1,44% - 12.feb.14 NO1499 DnB NOR Bank 9/14 FRN 3, 4 11,% 13,9% 4 1,1% 12.feb.1 12.feb.14 NO19941 DnB NOR Bank 9/14 FRN 2, 4 99,4% 99,% 4 1,99%.mar.1.des.14 NO1323 Eiendomseditt.% /12, 9 9,% 13,% ,49% - 1.jun.12 NO1322 Fana Spb 4.2% / 4, ,% 11,3% ,34% - 2.apr. NO11 Gjensidige Bank 9/14.%, 3 99,9% 99,1% 3 4,4% - 24.nov.14 NO11911 Handelsbanken 9/14 FRN 3,43 13,% 13,3% 19 1,2% 1.mar.1 1.jun.14 NO1329 Helgeland Spb.% /12, 99,91% 13,9% 1,4% -.jun.12 NO1493 Kredittforeningen for Spb 9/14,2 99,% 11,% 29 1,3% -.mar.14 NO1413 Kredittforeningen for Spb 9/14 F 2,2 1,4% 1,22% 4 1,24% 4.jan..okt.14 NO1493 Kvinnherad Sparebank / FRN 3,22 2 1,% 11,33% 2 3,2% 9.mar.19.sep. NO1199 Landeditt Bank 9/14 FRN 2, 1 99,% 99,3% ,4% 22.feb.1 2.nov.14 NO14 Lillestrøm Spb. /, 4 99,% 13,3% ,% - 2.feb. NO14229 Melhus Sparebank / FRN 3, 2 99,% 1,9% 2 2,% 22.feb.1 22.aug. NO11 Melhus Sparebank 9/12 4,93% 4,93 4 1,% 11,3% ,3% - 3.apr.12 NO12292 OBOS 4.3% /12* 4,3 1 93,% 1,% 1,3% - 22.mar.12 XS4342 Pohjola Bank.4% 9/14,4 1 12,31% 11,3% ,% - 1.jun.14 FLM Renteswap 1//13 Flyt 2,39-1,% 1,% ,% 9.jun.1 1.jun.13 FLM.3% Renteswap 1/1/ Flyt 2,3 -,% 1,% ,3% 12.apr.1 1.okt. FLM Renteswap 14//13 Flyt 2,4-1,% 1,% ,4% 14.mai.1 14.nov.13 FLM13 4.% Renteswap 1//13 Flyt 2, -1,% 1,% -13-2,4% 1.mai.1 1.nov.13 FXM Renteswap 3.3% 1//13 Fast 3,4 1,% 9,% ,3% - 1.jun.13 FXM Renteswap 4.3% 14//13 Fast 4,31 1,% 1,% ,49% - 14.nov.13 FXM13 4.% Renteswap 4.% 1//13 Fast 4, 1,% 11,3% ,1% - 1.nov.13 FXM.3% Renteswap.3% 1/1/ Fast,3,% 13,49% ,% - 1.okt. NO139 Rygge-Vaaler Spb.% /12, 9,% 13,% 44 1,41% - 21.nov.12 NO131 Rørosbanken 4.3% 9/ 4,3 2 99,% 11,24% 2 2,3% - 1.aug. NO1414 Sandnes Spb /12 FRN 2,2 2 9,% 99,% 2 2,49% 2.feb.1 2.feb.12 NO1391 Sandnes Spb.3% /13,3 3 9,2% 12,% 3 21,9% - 19.feb.13 NO11242 Spb 1 Buskerud-Vestfold,3% 9/14,3 12,2% 12,1% 2 1,3% - 1.mai.14 NO14214 Spb 1 SR.% /13, 3 99,2% 13,2% 3 23,1% - 1.jan.13 NO Spb 1 SR.9 22/9/13,9 21 1,% 1,99% 23 22,2% 22.sep.1 23.sep.13 NO1343 Spb Grenland 4.% / 4, 4 92,% 11,% ,1% - 9.nov. NO13211 Spb Hedmark 4.1% /13 4,1 2 94,% 99,1% 2,3% - 1.feb.13 NO123 Spb Hedmark.2% 4/14,2 99,% 11,9% 34,13% - 14.jan.14 NO1343 Spb Høland 4.% 9/12 4, 1 99,1% 11,2% 1 4,2% - 1.jan.12 NO1419 Spb Midt-Norge.% /, 1 99,9% 12,% 1,2% -.feb. NO13213 Spb Midt-Norge.% /12, 13,% 14,12% 4 1,44% - 1.aug.12 NO14133 Spb Midt-Norge.3% /13,3 1 1,42% 1,2% 234 2,% -.nov.13 NO1341 Spb Møre 4% /12 4, 99,2% 1,3% 3 1,% - 1.mar.12 NO13322 Spb Møre 4.% /13 4, 2 9,% 1,% 2,4% - 2.mar.13 NO141 Spb Møre.2% /1,2 1,% 1,91% 1,44% - 4.des.1 NO142 Spb Møre.2% /13,2 2 12,% 19,4% 2 4,% - 1.okt.13 NO124 Spb Nord-Norge 3.% /12 3, 2 9,1% 9,% 2 49,1% - 1.okt.12 NO Spb Nord-Norge 4.3% /12 4,3 13 9,12% 11,4% 14 3,4% -.apr.12 NO1332 Spb Pluss 4.% / 4, 99,9% 11,3% 1,13% - 12.sep. NO139 Spb Pluss % /13, 9,% 1,13% 21 2,1% -.okt.13 NO1441 Spb Pluss.1% /,1 99,4% 1,% 41 1,34% - 4.jul. NO131 Spb Sør 4,4% /13 4,4 9,3% 1,34% 1 1,2% - 1.mai.13 NO141 Spb Sør.% /, 1 12,% 13,1% ,94% - 1.mai. NO1433 Spb Sør.% /13, 1,43% 19,2% 1,4% - 2.sep.13 NO14234 Spb Vest /13 FRN 2,1 9 9,42% 1,1% 9 1 2,3% 2.feb.12.mai.13 NO1332 Spb Vest.3% /14,3 1 1,% 12,32% 23 2,% - 12.feb.14 NO14133 Spb Vest.% /, 2 1,42% 12,% 2,% -.mar. NO14414 Spb Vest.% 1/4/14, 2 14,22% 1,19% 2 4,9% - 1.apr.14 NO1424 Spb Vestfold.14% /13,14 99,4% 1,12% 22 1,4% - 1.apr.13 NO1423 Spb Vestfold.2% /,2 9,% 14,% 3 1,44% - 1.okt. NO14223 Spb Øst /13 FRN 4, 14,% 1,43% 319 1,31%.jan.1.okt.13 NO1214 Spb Øst 4,4% 4/ 4,4 9,93% 11,% 99 1,43% - 2.feb. NO13293 Spb Øst 4.% / 4, 2 94,% 12,% 2 91,4% - 24.aug. NO134 Spb Sogn & Fj..3% /13,3 2 1,31% 12,% 2 1,% - 19.apr.13 NO1431 Spb1 SR Bank /13,4 4 13,4% 1,1% 4 2 1,% - 1.nov.13 NO14923 Storebrand Bank 9/12 FRN 3, 4 11,% 12,22% 4 1 1,1% 22.feb.1 2.feb.12 NO1 Storebrand Bank 9/14 FRN 4,1 3 14,9% 1,% 3 194,9% 29.jan.1 3.apr.14 NO11323 Storebrand Bank.42% 9/1, ,1% 1,12% 3 3,1% - 2.mai.1 NO143 Storebrand Bank.9% /12,9 1 1,4% 1,21% ,% - 3.sep.12 NO1424 Storebrand Kredittforetak.%, 4 1,3% 1,24% 4 3 1,% -.mai.1 NO1421 Svenska Handelsbanken 9/14 FRN 3,2 13,% 14,% 24 1,29% 4.jan.13.apr.14 NO Swedbank 9/14 FRN 3,4 99,33% 11,2% 9 1,2% 2.mar.12.sep.14 NO1444 Totens Sparebank.% /12, 13,34% 14,1% 4 1,% - 19.des ,4% Total portefølje ,1% Gjelder kun obligasjoner med flytende rente Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i porteføljen. * Privat selskap med begrenset ansvar inkl. renter % av forvaltningskapital Rentereguleringstidspunkt Forfall Resultatregnskap og Balanse Tall i tusen Resultatregnskap Noter 29 2 A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE , Note 9 - Egenkapital Egenkapital pr Tegning i 29 Innløsninger i 29 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling Basiskurs før utdeling av utbytte Basiskurs etter utdeling av utbytte Innløsningskurs før utdeling av utbytte Innløsningskurs etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr ,34 43, , ,94 49, ,433 1,2 1 4, 1 1, , 1, 1,3 1 4, 1 3, 1 1,91 1 2,4 1 4, 1, OBLIGASJON OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON 3 (ST4X) Med basiskurs menes fondenes forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Med virkning fra 21. desember 29 fjernet Forvaltning innløsningsprovisjon på sine verdipapirfond. Innløsningskurs etter nevnte dato er derfor lik basiskurs. Det er ingen andre innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året. Innkalling til valgmøte og invitasjon til informasjonsmøte Det vil bli avholdt valgmøte for verdipapirfondene Norden, Norden II, Finland, Finland II, Norge, Norge II, Sverige, Sverige II, Europa, Europa II, Europa SMB, Global, Global SMB, Maritim, Offshore, Eiendom, Robur Øst- Europa, Templeton Emerging Markets, SpareBank 1 Pengemarked, Pengemarked, Kort Obligasjon, Obligasjon, MoneyMarket EUR og Penningmarknad SEK. Tid: 1. mars 21 kl. 1. Oslo Konserthus, Lille Sal, Munkedamsveien 14, inngang Ruseløkkveien. Til behandling foreligger: Godkjenning av innkalling 2) Valg av to andelseiere til å undersive protokollen 3) Valg av andelseierrepresentanter til styret i Forvaltning AS 4) Eventuelt Etter valgmøtet har vi gleden av å invitere til informasjonsmøte med investeringsdirektør Jarl Ulvin. Her får du høre mer om s forventninger til børsene fremover. Navn: (Person eller autorisert representant for selskapet/organisasjonen) VPS nr: Adresse: Telefon: I henhold til lov om verdipapirfond må andelseiere som har spørsmål som ønskes drøftet på valgmøte, melde disse siftlig til styret i Forvaltning AS innen en uke før valgmøte avholdes. Med unntak av valgene kan valgmøte ikke treffe vedtak som binder fondene eller forvaltningsselskapet. Oslo, 2. januar 21 - Styret i Forvaltning AS Oslo Konserthus, Lille Sal, Munkedamsveien 14, inngang Ruseløkkveien. På grunn av servering ønskes bindende påmelding innen. mars 21 til: e-post: kundeservice@odinfond.no, telefon: , faks: , eller pr post: Forvaltning AS, Postboks 11 Vika, 122 Oslo Attn.: Kundeservice FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 29 I I