Årsrapport ODINs rentefond. Februar 2013

Transkript

1 Årsrapport 212 ODINs rentefond Februar 213

2 Innhold 3-4 Markedskommentar ODIN Rente 5-6 Markedskommentar fra Storebrand Kapitalforvaltning 7-1 Styrets årsberetning -12 Noteopplysninger ODIN Rente SpareBank 1 Pengemarked 1-19 ODIN Pengemarked 2-21 ODIN Kort Obligasjon ODIN Obligasjon Revisjonsberetning 26 Valgmøte Disse fondene og ODIN Forvaltning AS er registrert i Norge og regulert av Finanstilsynet. ODIN Forvaltning AS kan kun holdes ansvarlig for opplysninger i dette dokumentet som er villedende, unøyaktige eller inkonsistente i forhold til relevante opplysninger i prospektet. Selskapet er et heleiet datterselskap av SpareBank 1 Gruppen AS Organisasjonsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder, filial till ODIN Forvaltning AS, Norge ODIN Rahastot ODIN Forvaltning AS Fjordalléen 16, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Telefon: Fax: E-post: kundeservice@odinfond.no ODIN Fonder Stureplan 13, S-1 45 Stockholm. Box 23, S Stockholm Telefon: Fax: E-post: kontakt@odinfond.no ODIN Rahastot Mannerheimintie 14 A,. s, FIN-1 Helsinki Telefon: +35 () Fax: + 35 () E-post: info@odinfond.no I 2 I

3 Markedskommentar ODIN Rente 212 var et fantastisk bra år for ODIN Rente ODIN Rente hadde en avkastning på 15,5 prosent i 212 og fondets referanseindeks, 3-årig norsk stat, gikk opp 2,2 prosent. Etter et 2, da frykt dominerte i de finansielle markedene, ble 212 året da flere av de verste scenariene kunne avsives. Det gjorde at både editt og aksjemarkeder gikk opp. Nils Hast, Ansvarlig forvalter ODIN Rente gjorde det bra igjennom hele året og det var kun i april og mai fondet hadde litt svak utvikling og var uten verdistigning. Vi sev for ett år siden at «212 kan bli et bra år for rente og edittinvesteringer», og det ble det virkelig. Politikk og likviditet var det sentrale for de finansielle markedene i 212. Uttalelser fra sentralbanker og politikere fikk markedene til å gå opp eller ned. Mindre viktig ble derfor de underliggende fundamentale størrelsene. Den europeiske sentralbanken (ECB) fikk en ny sjef i slutten av 2 gjennom italieneren Mario Draghi. I 212 var det i høy grad ECB som bidro til å roe markedene og ta bort en god del av den frykten vi så i 2. I juli uttalte Draghi at han og ECB vil gjøre det som er nødvendig for å redde euroen, og at ECB ville inneha tilstrekkelige ressurser til å gjennomføre denne aksjonen. Ikke vedd mot banken! Akkurat som på et kasino, eller i spillet Monopol, er det ikke god strategi å vedde mot banken. Dette innså også mange aktører i de finansielle markedene gjennom andre halvdel av 212. Vi så hvordan børser gikk opp og statsog edittobligasjoner steg i pris. Selv om det har skjedd en positiv utvikling på underliggende størrelser i form av gode marginer, lavere gjeldsgrad etc hos selskapene og store framsitt i å få ned underskudd i offentlige budsjetter, var det ikke dette som bidro til optimismen i markedene. Det var de politiske tiltakene som var hovedårsakene til et godt 212. Dette ser vi best gjennom den volatilitet som følger etter politiske uttalelser, eller mangel på politiske uttalelser. ODIN Rente har et globalt mandat med fokus på Norge. I 212 har vi vært eksponert primært mot Norge og øvrige Nord-Europa. Etter sommeren har vi tatt opp vår eksponering mot Sør-Europa. Denne posisjoneringen har bidratt positivt, ettersom Sør-Europa har gjort det bra etter Draghi s tale i juli. God avkastning fra forsiing og «high yield» Når det gjelder sektorer har vi vært mest eksponert mot finans, energi og industri. I 212 er det vår eksponering i finans, og spesielt innen forsiing, som har gått best. Vi har ansett forsiing som attraktivt over en lang tid, Denne sektoren har blitt handlet på nivå med bank til tross for at det er store forskjeller mellom disse to sektorene. Dette så vi som en kjøpsmulighet. Etter sommeren har vi også gått inn i forsiingsselskaper utenfor Nord-Europa og kjernelandene i eurosamarbeidet. Det har vært gode inverstinger. Vår bankeksponering utenfor Norden har også bidratt positivt til det gode resultatet i 212. Våre beholdninger innen nordisk bank har bidratt positivt, men ikke like mye som de øvrige finansinvesteringer. Det forklares med at nordiske banker allerede var forholdsvis høyt priset da de ble sett som mer «safe» under all den uro som var i 2. Det var derfor ikke et like stort potensiale for reprising. Dette kom ikke som noen overraskelse, men fra en porteføljes ståsted var det viktig for oss å ha posisjoner som ville vært mer motstandsdyktige om 212 ikke hadde utviklet seg så godt som vi vet nå. Vi har mulighet for å ha opp til 2 prosent «high yield» i porteføljen, det vil si selskaper som ikke er ratet Investment Grad og derfor anses som mer risikable. Siden sommeren har vi hatt slike selskaper på rundt prosent av fondet. Det har vært en god bidragsyter til avkastningen gjennom året. Disse selskapene har hatt glede av bedringen i det allmenne sentimentet, og av store «inflow» av kapital fra investorer. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 3 I

4 Markedskommentar ODIN Rente Fortsatt gode forutsetninger for editt i 213 Selv om editt har gjort det fenomenalt bra i 212 ser vi at det fortsatt er gode muligheter for denne aktivaklassen i 213. Året i år vil ikke bli like godt som 212, men fortsatt et bra år historisk sett. Dette skyldes at risikopåslaget over statsrenter er fortsatt høyt. Hvis ting bedrer seg slik vi ser tegn til i dag vil det være naturlig at risikopåslaget faller, og føre til at obligasjonene går opp i verdi. 213 bør kunne gi en rimelig god avkastning, samtidig som man i editt har en betydelig lavere volatilitet enn for eksempel i aksjer. Dessuten, om ikke 213 blir et så bra år som nesten alle tror, vil editt gi en bedre beskyttelse på nedsiden enn mer risikofylte aktivaklasser. 1 største selskapene i fondet - pr Sektoreksponering - pr SB1 SR-Bank SB1 Nord Norge Rabobank Telefonica DNB HSBC AXA INTESA SANPAOLO STOLT-NIELSEN S.A. BN BANK ASA 3,2 2,7 2,5 2,3 2,2 2, 2, 1,7 1,7 4,9 Bank Forsiing Industri Telekom Energi Konsument Kapitalvarer Teknologi Infrastruktur Stat, kommune 14,9 1, 6,6 5,9 3,6 3,2 2,2 1,9 1,1 49, Geografisk eksponering - pr Norge Storbritannia USA Italia Tyskland Franike Sverige Spania Sveits Nederland Danmark Finland Belgia,2,1 6,4 5,6 5,4 4,7 4,1 4,1 2, 1,,,9 37,7 I 4 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

5 Markedskommentar fra Storebrand Kapitalforvaltning AS Rentebevegelser _ Norge 212 Global BNP-vekst i 212 endte trolig rundt 2.5 prosent - ned fra 3 prosent vekst i 2. Fortsatt gjeldsnedbygging har bidratt til vekst under trend, hvor finanspolitikken heller har vært innstrammende enn stimulerende i forgjeldede stater. Spesielt i Eurosonen har dette bidratt til en ny resesjon og et fall i BNP i 212. Også for USA har finanspolitikken vært en utfordring med uroen rundt the fiscal cliff som har skapt usikkerhet for bedriftene og rammet investeringsviljen. I tillegg har fallende aktivitet i fremvoksende økonomier skapt frykt for hard landing i Kina i 212. Aksje- og rentemarkedene falt aftig i mai som følge av økende frykt for at Hellas skulle forlate Eurosonen samtidig som vekstbildet globalt svekket seg. Markedene hentet seg inn igjen i andre halvår med stabilisering av maotallene og opptrapping av sentralbanktiltak. Spesielt ECBs lansering av støttekjøpsprogram dempet statsgjeldsfrykten i Eurosonen. Den amerikanske økonomien vokste rett i overkant av 2 prosent i 212, som fortsatt er under trend. Til tross for uro rundt statsfinansene der også, har forholdene i privat sektor bedret seg med stigende konsumenttillit. Et boligmarked i stadig bedring samt gradvis fall i arbeidsledigheten har trolig bidratt til dette. Den amerikanske sentralbanken har også trappet ytterligere opp med kvantitative lettelser som kjøp av boliglåns- og statsobligasjoner. Amerikanske statsrenter har falt ytterligere gjennom 212 og 1-årig amerikansk statsrente falt til ny bunn og under 1.5 prosent i juli, før den steg noe og til 1.7 prosent ved utgangen av året Utviklingen i Europa ble fortsatt preget av statsgjeldsisen i 212. Statsgjeldsisen eskalerte i mai med frykt for at Hellas skulle forlate Eurosonen og kuliminerte i juli med rekordhøye spanske statsrenter. ECB kom på banen og lanserte et støttekjøpsprogram for statsobligasjoner, før markedsfrykten dempet seg. Effekten av budsjettinnstrammingene rammet aktiviteten i Eurosonen hardt med stigende arbeidsledighet fra allerede høye nivåer, spesielt i Italia. Den europeiske sentralbanken ECB kuttet renten ytterligere i juli. 1-årig tysk statsrente falt til ny bunn og under 1.2 prosent i juni før den steg noe og til 1.3 prosent ved utgangen av året. Italienske statsrenter falt også aftig gjennom 212 som følge av økende tillitt til ECB. Norsk økonomi holdt seg relativt bra også i 212. Vekstutsiktene ble stadig oppjustert, selv om deler av eksportsektoren merket ringvirkningene fra Europa med lavere etterspørsel. Arbeidsledigheten har holdt seg lav og falt ytterligere noe gjennom 212. Boligprisene og gjeldsveksten i husholdningene har derimot steget videre med et fortsatt lavt rentenivå. Norges Bank kuttet overraskende renten i mars blant annet som følge av en rekordsterk one, men har ellers holdt renten uendret. Lange norske statsrenter har fulgt det internasjonale rentefallet, men falt mindre. 1-årig norsk statsrente falt til ny bunn og godt under 2 prosent i juli, før den steg noe og over 2 prosent igjen ved utgangen av året ODIN Obligasjon ODIN Obligasjon hadde i 212 en avkastning på 5,22 prosent etter forvaltningshonorar, som er 3,6 prosent bedre enn referanseindeksen. Fondet har en indeks med referansedurasjon på 3 år stat. Fondet har ligget undervektet i forhold til referansedurasjonen hele året, og da med det meste av undervekten i 3 til 5 år. Her har statsrenten falt med,14 -,45 prosentpoeng. Dette har slått negativt ut i forhold til referanseindeksen, konet med -,39 prosentpoeng fra durasjon og -,4 prosentpoeng fra kurve. Ser vi på bidraget fra editt, som har utgjort så å si hele fondet, så har selve edittspreadene trukket betydelig inn, altså positivt bidrag her. Sammen med løpende meravkastning sett mot statsrenter utgjør bidraget 2,67 prosentpoeng. I tillegg har spreaden mellom swap- og statsrenter gått inn med,35 -,6 prosentpoeng. Ser vi også dette sammen med løpende meravkastning mot statsrenter utgjør bidraget 1,33 prosentpoeng. ODIN Kort Obligasjon ODIN Kort Obligasjon hadde i 212 en avkastning 4,17 prosent etter forvaltningshonorar, som er 2,9 prosent bedre enn referanseindeksen. Fondet har en indeks med en referansedurasjon på 1 år stat. Fondet har ligget undervektet i forhold til referansedurasjonen hele året, og da med det meste av undervekten i langenden (1-2 år). Her har statsrenten steget litt. Dette har slått positivt ut i forhold til referanseindeksen. Ser vi på bidraget fra editt, som har utgjort så å si hele fondet, så har selve edittspreadene trukket inn i de lengste løpetidene fondet investerer i, og sammen med løpende meravkastning sett mot statsrenter, har eksponeringen også her bidratt positivt. I tillegg har spreaden mellom Nibor/swap- og statsrenter gått inn svært mye, og har sammen med den løpende meravkastningen i forhold til stat, ført til et solid bidrag til meravkastningen. ODIN Pengemarked ODIN Pengemarked har i 212 hatt en avkastning på 3,2 prosent etter forvaltningshonorar, som er 1,7 prosent bed- ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 5 I

6 Markedskommentar fra Storebrand Kapitalforvaltning AS re enn referanseindeksen. Fondets indeks har en referansedurasjon (statssertifikater) på,25 år. Fondet er fullt investert i norske rentepapirer utstedt av banker og kommuner. Dette gir en løpende meravkastning mot indeks. I 212 har Nibor rentene falt 1 1,25 prosentpoeng og edittpåslaget i forhold til tilsvarende statsrenter har falt aftig. Dette har bidratt til å trekke avkastningen og meravkastningen mot indeks opp, men innebærer også lavere løpende avkastning i 213. referansedurasjon (statssertifikater) på,25 år. Fondet er fullt investert i norske rentepapirer utstedt av banker og kommuner. Dette gir en løpende meravkastning mot indeks. I 212 har Nibor rentene falt 1 1,25 prosentpoeng og edittpåslaget i forhold til tilsvarende statsrenter har falt aftig. Dette har bidratt til å trekke avkastningen og meravkastningen mot indeks opp, men innebærer også lavere løpende avkastning i 213. Sparebank 1 Pengemarked Sparebank 1 Pengemarked har i 212 hatt en avkastning på 3,2 prosent etter forvaltningshonorar, som er 1,7 prosent bedre enn referanseindeksen. Fondets indeks har en Styringsrenter Korte renter (2 år) Lange renter (1 år) NO US EU NO US EU NO US EU NO US EU Kilde: Reuters Ecowin Kilde: Reuters Ecowin Kilde: Reuters Ecowin I 6 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

7 Styrets årsberetning - Rentefond ODIN Forvaltning har utkontraktert enkelte funksjoner knyttet til forvaltningen av rentefondene til Storebrand Kapitalforvaltning AS. Slik utkontraktering er hjemlet i forsift av 21. desember 2 nr om forvaltningsselskaper for verdipapirfonds bruk av oppdragstakere (utkontraktering). ODIN Forvaltning AS har i henhold til nevnte forsift sendt melding om avtalen om utkontraktering til Finanstilsynet. Utkontrakteringen omfatter følgende funksjoner for SpareBank 1 Pengemarked, ODIN Pengemarked, ODIN Kort Obligasjon og ODIN Obligasjon: Investeringsbeslutninger, herunder kjøp og salg av finansielle instrumenter i henhold til fondenes vedtekter og mandat og i henhold til lovpålagte rammer i verdipapirfondloven. Oppgjør av handel med finansielle instrumenter. Daglig verdifastsettelse av fondenes kurs pr. andel. For ODIN Rente: Oppgjør og kontroll av handel med finansielle instrumenter. Daglig verdifastsettelse av fondenes kurs pr. andel. SpareBank 1 Pengemarked er et pengemarkedsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og korte rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun investere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2 prosent ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. ODIN Pengemarked er et pengemarkedsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og korte rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun investere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2 prosent ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. ODIN Kort Obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun investere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2 prosent ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. ODIN Obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i NOK-denominerte bankinnskudd og rentebærende finansielle instrumenter fortrinnsvis pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner eller finansinstitusjoner i EØS. Fondet vil kun investere i obligasjoner med risikovekt maksimum 2 prosent ved beregning av finansinstitusjoners og pensjonskassers kapitaldekning. ODIN Rente er et aktivt forvaltet rente- og obligasjonsfond. Fondet investerer i rentebærende finansielle instrumenter på global basis. Fondet kan også plassere midler i norske og utenlandske UCITS og non-ucits rentefond. SpareBank 1 Pengemarked, ODIN Pengemarked, ODIN Kort Obligasjon og ODIN Obligasjon har en særskilt adgang til å investere inntil 1 prosent av fondets midler i verdipapirer utstedt eller garantert av stat eller kommuner i EØS. Ved utgangen av 212 forvaltet ODIN Forvaltning AS: NOK Fond 215 mill. SpareBank 1 Pengemarked 6 mill. ODIN Pengemarked 22 mill. ODIN Kort Obligasjon 47 mill. ODIN Obligasjon 415 mill. ODIN Rente Handelsbanken (Org.nr ) er depotmottaker for fondene. Finansiell risiko og risikostyring Modifisert durasjon er et uttrykk for den prosentvise endringen i fondenes verdi som følge av 1 prosent endring i markedsrentene. Høyere durasjon betyr høyere risiko for svingninger i fondenes verdi og avkastning. Gjennom året har fondenes durasjon vært: Laveste nivå Høyeste nivå Gjennom snitt SpareBank 1 Pengemarked,21,32,2,31 ODIN Pengemarked,19,32,27,3 ODIN Kort Obligasjon,,61,36,59 ODIN Obligasjon,66 1,41 1,4,66 ODIN Rente 2,1 3,15 2,57 3,2 Forvalterne holder løpende tilsyn med porteføljenes durasjon med henblikk på å utnytte endringer i de ulike markedsrentene. Kredittrisikoen vurderes gjennom løpende analyse av utstederne. Daglige rapporter til administrasjonen og forvalter overvåker at porteføljene overholder interne og eksterne rammer. Fondene har i henhold til vedtektene adgang til å inngå avtaler om derivater. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 7 I

8 Styrets årsberetning - Rentefond SpareBank 1 Pengemarked og ODIN Pengemarked Fondene skal ha en modifisert durasjon som er under,33 (gjennomsnittlig rentebindingstid under 12 dager), og ingen investeringer skal ha en rentebindingstid lengre enn ett år. Porteføljenes korte rentebindingstid medfører at endringer i markedsrentene vil gi begrensede verdiendringer i porteføljene. Fondenes gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med,25 års durasjon (ST1X). Fondene oppfyller avene som Verdipapirfondenes Forening setter for å kunne klassifiseres som pengemarkedsfond med lav risiko. ODIN Kort Obligasjon Fondets modifiserte durasjon skal være i intervallet -2 år. Fondets gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen - Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 1 års durasjon (ST3X). ODIN Obligasjon Fondet har ingen begrensninger med hensyn til durasjon. Fondets gjennomsnittlige durasjon vil over tid ligge nært referanseindeksen - Oslo Børs Statsobligasjonsindeks med 3 års durasjon (ST4X). Det er en målsetting for alle fondene å ha lav edittrisiko. Endringer i edittverdighet på fondenes investeringer kan påvirke fondenes avkastning. ODIN Rente Fondet har høyere edittrisiko enn andre rentefond forvaltet av ODIN Forvaltning. Fondets modifiserte durasjon skal være i intervallet -1 år, men vil normalt ligge mellom -6 år. Fondets gjennomsnittlige durasjon har ligget mellom 2 og 3 år, som er nært fondets referanseindeks - Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) Innløsninger i perioden Fondene har ikke mottatt ekstraordinært store innløsninger som har påvirket andelenes verdi i løpet av året. Selskapets rutiner for tegning og innløsning sier andelseierne likebehandling. Største innløsninger i 212 utgjorde: Fond SpareBank 1 Pengemarked 1,5 ODIN Pengemarked 14,25 ODIN Kort Obligasjon 3,46 ODIN Obligasjon 1,4 ODIN Rente 7,2 Fortsatt drift ODIN Forvaltning AS er ansvarlig for all aktivitet i fondene, og fondene har ingen ansatte. Regnskapene for fondene er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Forvaltningsselskapet ODIN Forvaltning AS er i en sunn økonomisk og finansiell stilling. Verdiutvikling Fondene har gjennom året hatt ulik sammensetning, edittrisiko og durasjon enn den porteføljen som utgjør referanseindeksen. Fondenes avkastning avviker derfor fra avkastningen til referanse indeksen. I I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

9 Verdiutvikling AVKASTNING SpareBank 1 Pengemarked Referanseindeks Differanse Siden start.3.23 Siden start.3.23 (p.a)*) Årlig avkastning: ,64 3,31 3,2 2,5 2,53 3, 6,1 4,32 2,51 1,76 1,7 32,96 2,94 1,5 2,45 2,26 2,13 5,9 4,42 2,75 2,1 1,95 4,6,36 1,7,4,27 1,75,2 -, -,24 -,25 -,25 Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks,25 (ST1X) *) Omregnet til årlig rente AVKASTNING Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: ODIN Pengemarked Referanseindeks Differanse 1,64 3,25-31,6 3,34 4,25 -,92 Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks,25 (ST1X) *) Omregnet til årlig rente 3,2 1,5 1,7 2,91 2,45,46 2,54 2,26,27 3,79 2,13 1,66 6,3 5,9,12 4,29 4,42 -,14 2,53 2,75 -,22 1,7 2,1 -,23 1,71 1,95 -,25-2,3 4,79-7,17-2,95 6,5-9, 4,13 7,36-3,23 6,7 6,32,46 6,71 6,42,29 4,53 4,67 -,14 3,56 3,5 -,29 5,1 5,19 -,9 5,79 5,56,23 Avkastning ODIN Rente Referanseindeks Differanse Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) *) Omregnet til årlig rente 29,12 14,67 14,44 7,97 4,19 3,77 15,4 2,17 13,31 -,5 6,13-6,63,74 4,45 4,29 AVKASTNING Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: ODIN Kort Obligasjon Referanseindeks Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks durasjon 1 (ST3X) *) Omregnet til årlig rente AVKASTNING Siden start Siden start (p.a)*) Årlig avkastning: Differanse 143,3 13,15 5,6 5,2 4,9,14 4,17 1,29 2,9 2,3 3,27 -, 2,49 2,32,17 4,3 2,3 1,65 7,41 7,13,2 3,73 4,36 -,63 2,1 2,3 -,2 1,6 2,2 -,16 2,54 2,75 -,2 6,1 6,7 -,69 6,73 6,7 -,14 7,7 7,6,19 5,5 5,61 -, 6,12 5,92,2 3,1 3,56 -,46 4,59 4,5 -,26 5,79 7,21-1,42 12,34 1,46 1, ODIN Obligasjon Referanseindeks Differanse 132,53 143,24-1,71 5,16 5,44 -,2 5,22 2,17 3,6 4,3 6,13-1,75 4,54 4,45,9 6,46 3,19 3,27,26 9,65-1,3 2,2 3,9-1,,6,92 -,24 2, 2,49 -,3 5,25 5,55 -,29 1,9 1,5 -,76 7,34,13 -,79 6,9 7,53 -,63 5,43 4,9,54 3,52 4,46 -,94 2,1 3,2 -,39 5,37 6,3-1,46 Referanseindeks: Oslo Børs Statsobligasjons Indeks durasjon 3 (ST4X) *) Omregnet til årlig rente Avkastning pr Fond Referanseindeks 1) Pengemarkedsfond: SpareBank 1 Pengemarked 3,2 1,5 1,7 ODIN Pengemarked 3,2 1,5 1,7 Obligasjonsfond ODIN Kort Obligasjon 4,17 1,29 2,9 ODIN Obligasjon 5,22 2,17 3,6 ODIN Rente 15,4 2,17 13,31 1) Informasjon vedrørende referanseindekser er inkludert på den respektive fondsoversikt Differanse Vær oppmerksom på at historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne årsrapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 9 I

10 Porteføljedata Årsresultat og disponeringer PORTEFØLJEDATA SpareBank 1 Pengemarked Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *) PORTEFØLJEDATA ODIN Pengemarked Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *) PORTEFØLJEDATA ODIN Kort Obligasjon Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *),31,3 2,43 3,22,3,31 2,46 3,22,59,22 2,5 3,4 SpareBank 1 Pengemarked hadde et årsoverskudd på 6 7 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Overført til egenkapital: Sum disponert: Utdeling til andelseierne: Overført til egenkapital: Sum disponert: ODIN Pengemarked hadde et årsoverskudd på 2 74 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Overført til egenkapital: Sum disponert: ODIN Kort Obligasjon hadde et årsoverskudd på 9 4 som ble disponert på følgende måte: PORTEFØLJEDATA ODIN Obligasjon Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *) PORTEFØLJEDATA ODIN Rente Rentefølsomhet Rentefølsomhet Yield *) Yield *),66 1,9 2, 3,54 *) Yield: beregnet forventet avkastning på fondets portefølje, fratrukket forvaltningshonorar, forutsatt uendret rentenivå og markedsforhold forøvrig. Faktisk avkastning kan bli både høyere og lavere enn yielden. ODIN Obligasjon hadde et årsoverskudd på 22 4 som ble disponert på følgende måte: Utdeling til andelseierne: Overført til egenkapital: Sum disponert: ,2 2,23 ODIN Rente hadde et årsoverskudd på 43 1 som ble disponert på følgende måte: 4,51 6,39 Utdeling til andelseierne: Overført til egenkapital: Sum disponert: Oslo,. februar 213 Styret i ODIN Forvaltning AS Kirsten Idebøen styreleder (sign.) Stine Rolstad Brenna (sign.) Anne Bruun-Olsen (sign.) Harald Elgaaen (sign.) Jan Friestad (sign.) Joachim Høegh-Krohn (sign.) Tore Haarberg (sign.) Tone Rønoldtangen (sign.) Rune Selmar adm. dir. (sign.) I 1 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

11 Noteopplysninger Note 1 - Prinsippnote - Finansielle instrumenter Alle finansielle instrumenter, som omfatter obligasjoner, sertifikater og derivater, vurderes til virkelig verdi (markedsverdi). - Fastsettelse av virkelig verdi Virkelige verdier for finansielle instrumenter i fondets portefølje fastsettes på basis av observerbare omsetningskurser på Reuters klokken 16. hver børsdag. For finansielle instrumenter som ikke omsettes kontinuerlig, beregner forvaltningsselskapet daglig verdier, basert på finansielle instrumenters forhold til likvide markedspriser og renter. Denne verdifastsettelse baseres på forvalternes erfaring og beste skjønn. - Behandling av transaksjonskostnader Transaksjonskostnader for kjøp av finansielle instrumenter er inkludert i kostprisen. - Utdeling til andelseiere Skattbare inntekter og utgifter i fondene (realiserte kursgevinster og kurstap på finansielle instrumenter, renteinntekter og utgifter, og forvaltningshonorar) beregnes og deles ut 31. desember i form av nye andeler i fondene med mindre annet er instruert av andelseier. Utdeling ved økning av andeler bokføres på fondenes egenkapital og utbetalinger til andelseier bokføres som gjeld i regnskapet. - Tilordning anskaffelseskost Ved salg av finansielle instrumenter i fondene beregnes kursgevinster/-tap basert på gjennomsnittlig kostpris på de solgte verdipapirer. Note 2 - Finansielle derivater SpareBank 1 Pengemarked, ODIN Pengemarked og ODIN Kort Obligasjon har ikke hatt beholdninger av finansielle derivater i løpet av året eller ved årsslutt. ODIN Kort Obligasjon Aksjederivater Brutto nominelt beløp Netto nominelt beløp Virkelig verdi Eiendel Gjeld Rentederivater 31, 31,,2 - Valutaderivater Kredittderivater Sum derivater , 31,,2 - Beløpene er oppgitt i millioner NOK ODIN Obligasjon Aksjederivater Brutto nominelt beløp Netto nominelt beløp Virkelig verdi Eiendel Gjeld Rentederivater 6 6 3,4 - Valutaderivater Kredittderivater Sum derivater ,4 - Beløpene er oppgitt i millioner NOK ODIN Rente Aksjederivater Brutto nominelt beløp Netto nominelt beløp Virkelig verdi Eiendel Gjeld Rentederivater -25,1 25,1 -, Valutaderivater -273,7 273,7 2,7, Kredittderivater Sum derivater -29,7 29,7 -, Beløpene er oppgitt i millioner NOK Finansielle derivater er knyttet til underliggende størrelser som ikke balanseføres. For å kvantifisere omfanget av derivater refereres det til nominelt beløp (volum). Nominelt beløp beregnes ulikt for ulike typer finansielle derivater og er et uttrykk for omfang og risiko i derivatposisjonene. Brutto nominelt beløp gir et uttrykk for omfanget, mens netto nominelt beløp gir et bilde av derivatets risikoposisjon. Note 3 - Finansiell markedsrisiko Balansen i fondenes årsregnskap gjenspeiler fondenes markedsverdi pr. siste børsdag i året i norske oner. Fondene er rentefond og er gjennom sine virksomheter eksponert for rente- og edittrisiko. Styring av rente- og edittrisiki er omtalt i årsberetningen. Det vises til denne for nærmere omtale. Note 4: Omløpshastighet Fondenes omløpshastighet er et mål på omfanget av fondenes kjøp og salg av finansielle instrumenter i løpet av en periode. En lav omløpshastighet viser mindre kjøp/ salg ak- ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I I

12 Noteopplysninger tivitet (trading) enn en høy omløpshastighet. Omløpshastighet beregnes som summen av alle salg og kjøp av finansielle instrumenter dividert med 2 deretter dividert med gjennomsnittlig forvaltningskapital i regnskapsåret. Fondenes omløpshastighet for 212 er: Note 7: Forvaltningshonorar Forvaltningshonorarene beregnes daglig basert på fondenes forvaltningskapital etter dagens prising av fondenes aktiva. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. Fondenes forvaltningshonorar er: Fond SpareBank 1 Pengemarked 1,47 ODIN Pengemarked 1,52 ODIN Kort Obligasjon,62 ODIN Obligasjon,3 ODIN Rente,74 Fond SpareBank 1 Pengemarked ODIN Pengemarked ODIN Kort Obligasjon ODIN Obligasjon ODIN Rente Forvaltningshonorar,4 pr. år,4 pr. år,5 pr. år,5 pr. år,75 pr. år Note 5/6 - Provisjonsinntekter/Kostnader Fondene har ikke inntekter knyttet til store nettotegninger/ innløsninger. Note : Andre kostnader Andre kostnader viser leveringskostnader for finansielle instrumenter, fakturert av depotbank. Uttrykk og definisjoner Forvaltningskapital Sum av eiendeler og gjeld. Basiskurs Fondenes forvaltningskapital dividert med antall andeler. Tegningskurs Prisen (basiskurs pluss tegningsprovisjon) en kunde må betale for å kjøpe en fondsandel. Innløsningskurs Prisen (basiskurs minus innløsningsprovisjon) en kunde får ved å selge en fondsandel. Differanse Forskjellen mellom fondets avkastning og bench-markavkastning. Forventet avkastning (Yield) Matematisk estimert avkastning fremover gitt uendrede markedsrenter. Oppgis alltid som årlig rente slik at man kan sammenligne med andre fond og rente på bankkonto. Risikoklasser Verdipapirer er inndelt i 5 risikoklasser etter deres edittrisiko. Klasse 1 har lavest edittrisiko og klasse 5 har høyest edittrisiko. Risikoklasse 1: Stat og statsgaranterte Risikoklasse 2: Statsforetak Risikoklasse 3: Fylker og kommuner Risikoklasse 4: Bank og finansinstitusjoner Risikoklasse 5: Industri og ansvarlige lån Rentefølsomhet Uttrykk for hvor mye fondets verdi endres som følge av 1 prosent endring av markedsrentene. Høyere rentefølsomhet betyr høyere risiko før svingninger i fondets verdi og avkastning. I 12 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

13 ODIN Rente Avkastning ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT - FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE 2 Resultatregnskap Noter A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 5. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat Tall i tusen B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader 6. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler 7. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler ODIN RENTE Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X) B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital 9, C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Note 9 - Egenkapital Egenkapital pr Tegning i 212 Innløsninger i 212 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling NAV før utdeling av utbytte NAV etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , 1 4 7, , , , ,1216 1,31 13,99 3,99 14,64 9,71 17, Med NAV menes fondets forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 13 I

14 ODIN Rente Note : Porteføljeoversikt pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris Markedsverdi Markedsverdi inkl. renter av forvaltningskapital Rentereguleringstidspunkt 1) Lokal valuta NOK av pålydende NOK 1 Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO15699 A.P. Møller - Mærsk A/S /16 6,25 3, 3 1, , ES ABERTIS INFRAESTRUCTURAS ,75 5, , , XS ABN AMRO BANK NV /7/222 7,13 1, , , FR ADP /24 3,13 2, , , NL615 Aegon NV Perp 7/49 1,2 25, , 1 5, XS ALLIANZ FINANCE BV ,3 5, , , XS Amadeus Capital Market 4 7/ 7/16 4, 2, , , XS Assicurazioni Generali ,13 2, ,99 1 4, XS ASSICURAZIONI GENERALI SUBD VAR 7,75 2, , , XS ATLANTIA SPA /3/22 4,3 5, ,22 4 1, NO Austevoll Seafood ASA 15/1/21 FRN 6,5 2, 2 1,27 2 3, XS AXA 5,25 FIX VRN 1/ ,25 5, ,95 4 7, XS AXA SA PARIS 5,777 EMTN 26/ PERP 5,7 25, ,9 1 75, US674LC27 BARCLAYS BANK PLC Subd 7,63 5, , , XS Barclays Bank PLC Perp ,75 25, ,3 1 47, NO BN Bank ASA 1/PERP FRN C HYBRID 5,2 3, 3 97, , NO BN Bank ASA 12/22 FRN C SUB 4, 5, 5 9, , NO16375 BW Offshore Ltd 6,1 3, 3 97, , XS33743 CITIGROUP INC FRN 217/5/31,5 25, , , XS CLAUDIUS (CREDIT SUISSE).25 Subd Perp,25 5, , , XS CLOVERIE PLC SWISS REINS Var 6,63 5, , , NO COLOR GROUP ASA FRN 1/9/219 7,19 3, 3 99,3 3 1, DEA1PGWA5 DAIMLER AG /9/222 2,3 5, ,9 3 75, XS Danske Bank 5.63 GBP, Var ,6 15, , , XS DANSKE BANK A/S 21/9/237 VAR 7,13 2, , , XS Den norske Bank ASA 3//222 4,75 25, ,44 2 9, XS Deutsche Telekom Int Fin BV ,75 5, , , XS DnB Nor Bank ASA Var ,25 5, , , XS DnB NOR Boligeditt AS 1/1/216 Covered 2,5 5, , , XS Eksportfinans ASA 12.des 215, 1, , , XS ELSEVIER FIN (ELM BV) /9/22 2,5 4, , , XS ENEL /12/217 4,13 5, , , FR EUTELSAT SA /1/222 3,13 5, ,37 3 3, NO Fornebu Spb 12/PERP FRN C HYBRID 7,44 4, 4 1,5 4 27, BE966 FORTIS BANK SA/NV VAR 4,63 5, , , NO Golar LNG Partners LP 12/1/217 FRN 7, 4, 4 1, , XS HANNOVER FINANCE SA Variable 5, 5, ,5 4 71, NO16517 Haugesund Spb 12/PERP FRN C HYBRID 7,29 3, 3 11, , XS HSBC Bank /15/17 3,13 25, , , USG HSBC CAPITAL FUNDING LP Subd Perp 4,61 1 5, 6 1, , NO Höegh LNG Holdings Ltd. 3/1/217 FRN 7,9 4, 4 1,64 4 2, NO I. M. Skaugen SE 12/17 FRN C 1,93 2, 2 93, 1 51, XS Imperial Tobacco Finance //216 5,5 25, ,5 2 55, XS INTESA SANPAOLO SPA 2/6/299 VAR,5 5, , 3 2, XS INTESA SANPAOLO SPA /9/216 4,13 7, , , XS JPMORGAN CHASE & CO //222 2,75 5, ,7 3 6, NO KLP kommeditt AS FRN C COVD 2,31 5, 5 1, , NO Kongsberg Gruppen ASA FRN /9/217 3,1 4, 4 1, , NO Kvinnherad Spb 2/1/19 Sub 7,5 7 5, , , XS LEGAL & GENERAL GROUP 6.35 PERP 6,39 5, , , XS LLOYDS TSB BANK PLC 29/5/22 VAR 6,96 5, , , XS65593 LOTTOMATICA SPA ,5 3, , , XS MTU AERO ENGINES HOLDING , 5, , , XS Munich Re PERP 6/29/49 5,77 4, , , XS NARA CABLE FUNDING , 5, ,6 3 79, US63946BAB62 NBC Universal 3, ,65 4, , , XS Nordea Bank AB , 4, , , NO Odfjell SE 12/1 FRN, 4, 4 9, , XS Oesterrich Volksbank /2/216 / 5bp 1,15 25, , , NO PACIFIC DRILLING.25 2/15,25 5, , , USG667WAA92 PACIFIC DRILLING V LTD ,25 5, , , XS PHONES4U FINANCE PLC 9.5 1/4/21 9,5 25, , , XS POHJOLA BANK PLC /2/222 5,75 5, , , XS PROCTER & GAMBLE CO/THE 2 16//222 2, 5, , , XS Rabobank Nederland 3, ,75 5, , , XS Rabobank Nederland 3.5 1/17/21 3,5 5, , , XS RABOBANK NEDERLAND /9/222 4,13 2, , , XS Rabobank Nederland var 12/31/249,3 5, , , XS REPSOL INTL FINANCE ,3 5, , , XS Royal Bank of Scotland 3 7/9/15 Covd 2,5 25, , , XS ROYAL BK OF SCOTLAND PLC 22/9/221 VAR 4,63 5, , , NO Sandnes Spb /99 FRN C SUB 6,52 2 5, , , XS SCOTTISH WIDOWS PLC FRN Perpetual 5,13 25, ,3 2 62, XS SKANDINAVISKA ENSKILDA 4 12/9/222 Subdebt 4, 5, , , XS SNAM SPA , 1, 746 3,59 54, XS SOCIETE GENERALE Perp Subd Hybr 6,63 5, , , NO16117 Sogn og Fjordane Energi AS /1 FRN 3,24 4, 4 97,9 3 92, XS Sparebank 1 Boligeditt / ,25 25, 2 15,14 2 7, XS Sparebank 1 Boligeditt /7/221 3,3 25, , 2 13, NO13133 Sparebank 1 Livsforsiing AS FRN Call Capital Con 3,2 2 5, 2 1, , US4654AB46 Sparebank1 SR-Bank 6,443 Fix-to-float 6,44 5, ,9 2 41, NO SPAREBANKEN MØRE FRN ,7 3, 3 1,35 3 4, NO Spb 1 Nord-Norge 9/19 ADJ C SUB,35 5, , , NO Spb 1 Nord-Norge 12/99 FRN C HYBRID 6,62 4, 4 1, , NO Spb 1 Nordvest 12/PERP FRN C 6,6 4, 4 9, , NO Spb 1 SMN 1/PERP ADJ C HYBRID,25 3, 3 14,4 3 23, NO Spb 1 SMN 12/22 FRN C SUB 4,62 4, 4 1,4 4 6, NO Spb 1 SR-Bank /PERP FRN C SUB 7,4 4, 4 11,64 4 9, NO Spb 1 SR-Bank ASA FRN C SUB 4,6, 1,7 31 1, NO Spb Pluss 12/PERP FRN C HYBRID 6,64 3, 3 1, , NO Spb Sogn og Fjordan /PERP FRN C HYBRID 5,9 4, 4 97, , NO Spb Sør 1/PERP FRN C HYBRID 5,49 4, 4 97, , NO Spb Telemark 5/PERP FRN C HYBRID 3, 5, , , NO Spb Vest 1/PERP,5 C HYBRID,5 4, , , NO Spb Vest 12/PERP FRN C HYBRID 6,9 1 5, ,5 1 53, XS Standard Chartered Plc , 5, , , US656531AJ97 Statoil ASA ,15 25, , , Forfall I 14 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

15 ODIN Rente Note : Porteføljeoversikt pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris Markedsverdi Markedsverdi inkl. renter av forvaltningskapital Lokal valuta NOK av pålydende NOK 1 Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO Stolt Nilsen Float 22/ ,67 4, 4 12, 4 1, NO Stolt-Nielsen Limited 12/19 FRN 7,6 4, 4 1, , XS61537 SWEDBANK AB Subd Var 3, 1, , , XS Swiss Life RANVX Var /49 5, 1, , , NO Tele2 AB FRN 212/217 4,31 4, 4 11, , XS TELECOM ITALIA SPA /12/21 6,13 5, 3 3 4, , XS TELECOM ITALIA SPA.25 21/3/216,25 25, 2,3 2 31, XS Telefonica Emisiones 2/21/21 4, 1, ,5 37 2, NO TEODIN ACQUICO AS FRN 2/1/217 7,9 3, 3 1,5 3 12, NO TOTENS SPAREBANK FRN Perp Call 6, 4, 4 97, , XS UBS /1/217 2,25 5, ,45 4 6, XS VERISURE HOLDING AB.75 1/12/212,75 25, ,1 1 77, XS VESTAS WIND SYSTEMS A/S /3/215 4,63 5, , , XS5974 VOLVO TREASURY AB //219 2,3 5, ,5 3 61, XS WELLS FARGO & COMPANY //222 2,63 1, , , US94121CA96 Xerox Corp /12/219 5,63 25, , , US94121BZ56 XRX 4.252/15/15 4,25 5, , , FXFW_EUR/NOK_21227, -2, , , FXFW_EUR/NOK_21227, , , , FXFW_EUR/NOK_2123, -9, , , FXFW_EUR/NOK_2123, , , , FXSW_EUR/NOK_21221, -4, , , FXSW_EUR/NOK_21221, , , , FXSW_EUR/NOK_21221, -64, , , FXSW_EUR/NOK_21221, , , , FXSW_EUR/NOK_21221, -1 5, , , FXSW_EUR/NOK_21221, 1 479, ,73 2 2, FXSW_EUR/NOK_21223, -1 3, , , FXSW_EUR/NOK_21223, , , , FXSW_EUR/NOK_21226, -4, , , FXSW_EUR/NOK_21226, , , , FXSW_EUR/NOK_212125, -9 65, , , FXSW_EUR/NOK_212125, , , , FXSW_EUR/NOK_212125, , , , FXSW_EUR/NOK_212125, , , , FXSW_EUR/NOK_212125, -1, , , FXSW_EUR/NOK_212125, , , , FXSW_EUR/NOK_ , 4, ,9 2 95, FXSW_EUR/NOK_ , , , , FXSW_EUR/NOK_212122, 25, , , FXSW_EUR/NOK_212122, -1 44, , , FXSW_GBP/NOK_21221, -4, , , FXSW_GBP/NOK_21221, , , , FXSW_GBP/NOK_21221, -715, , , FXSW_GBP/NOK_21221, , , , FXSW_GBP/NOK_212125, -1, , , FXSW_GBP/NOK_212125, , , , FXSW_GBP/NOK_212125, -21, , , FXSW_GBP/NOK_212125, , ,7 1 92, FXSW_GBP/NOK_ , 21, ,91 1 7, FXSW_GBP/NOK_ , , , , FXSW_JPY/NOK_21221, , , , FXSW_JPY/NOK_21221, , , , FXSW_SEK/NOK_21221, -4, , , FXSW_SEK/NOK_21221, , , , FXSW_SEK/NOK_ , 4, , , FXSW_SEK/NOK_ , , , , FXSW_USD/NOK_21221, -2, , , FXSW_USD/NOK_21221, 59, , , FXSW_USD/NOK_21221, -2, , , FXSW_USD/NOK_21221, , , , FXSW_USD/NOK_21221, -1, , , FXSW_USD/NOK_21221, , , , FXSW_USD/NOK_21223, -5, , , FXSW_USD/NOK_21223, , , , FXSW_USD/NOK_21227, -5, , , FXSW_USD/NOK_21227, , , , FXSW_USD/NOK_2122, -55, , , FXSW_USD/NOK_2122, , ,73 3, FXSW_USD/NOK_212125, -1, , , FXSW_USD/NOK_212125, , , , FXSW_USD/NOK_212125, -225, , , FXSW_USD/NOK_212125, , , , FXSW_USD/NOK_21212, -5, , , FXSW_USD/NOK_21212, , ,7 2 34, FXSW_USD/NOK_ , 5, , , FXSW_USD/NOK_ , , , , IRS 3M EURIBOR vs 3M fixed, 1, , , IRS 3M EURIBOR vs 3M fixed, -1, , , IRS 3M NIBOR vs 3M fixed, 1, 1 1,3 6 2, IRS 3M NIBOR vs 3M fixed, -1, -1 12, , IRS 3M UKLIBOR vs 3M fixed, 75, , , IRS 3M UKLIBOR vs 3M fixed, -75, , , Total portefølje ,5 Rentereguleringstidspunkt 1) Forfall 1) Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i portefølje. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 15 I

16 SpareBank 1 Pengemarked Avkastning ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE Resultatregnskap og Balanse Resultatregnskap Noter A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 5. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader 6. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler 7. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter Tall i tusen SPAREBANK 1 PENGEMARKED (etablert.3.23) OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON.25 (ST1X) A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital 9, Note 9 - Egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Egenkapital pr Tegning i 212 Innløsninger i 212 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling NAV før utdeling av utbytte NAV etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , , , , , , , , ,16 1 1,16 1 1,1 1 3,39 Med NAV menes fondets forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året. I 16 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

17 SpareBank 1 Pengemarked Note : Porteføljeoversikt pr Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris Markedsverdi Markedsverdi inkl. renter NOK av pålydende av pålydende NOK 1 av forvaltningskapital Risikoklasse 3: Fylker og kommuner NO Hålogalandsbrua AS 1. CERT 1, 5, 99,93 99, , NO Mandal komm 2,79 CERT ,79 3, 1, 1, , ,75 Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO Aurskog Spb 12/15 FRN 3,4 2, 1,24 11, , NO Bank Norwegian FRN 16/6/14 3,45 1, 1, 1,4 1 5, NO169 Blaker sparebank 3,1 5, 99,94 1, , NO BN Bank 2,3 2, 99,99 1,13 2 7, NO15437 BN Bank ASA 1/15 FRN 3,3 3, 9,96 1, , NO BN-Bank 3,22 5, 99,97 1, , NO Danske Bank A/S, 5, 1, 99,96 5 2, NO Eiendomseditt 3,26 1, 1, 1, 1 3, NO Eiendomseditt AS 2,74 4, 1, 1, , NO Eiendomseditt AS 3,15 2, 99,9 1,4 2 4, NO Fana Sparebank 6/13 Fixed 4,6 2, 11,7 11, , NO Fana Spb 2,25 CERT ,25 4, 99,99 1, , NO Halden Spb 9/13 FRN 3,3 3, 11,15 1, , NO16656 Helgeland Sparebank 2,2 4, 1, 1,9 4 1, NO Helgeland Sparebank /13 Fixed 7,2 2, 13,31 1, , NO Høland og Setskog Sparebank 3,16 4, 1, 1, , NO16973 Landeditt Bank AS /15 FRN 2,9 5, 9,7 1, , NO Lillesands Sparebank 3,22 6, 1,76 1, , NO Marker Sparebank 2,56 4, 1,3 1, , NO Marker Spb FRN 7/1/13 2,7 2, 1,41 1,32 2 5, NO Melhus Sparebank 3,3 4, 1,4 1, , NO Melhus Sparebank 3,16 2, 1, 1,67 2 2, NO Modum Spb /14 FRN 2,9 3, 99,4 1, , NO Narvik sparebank 3,1 3, 9,5 1, , NO15931 Odal Sparebank FRN 12/4/13 2,6 2, 1,43 1, , NO Opdals Sparebank 3,56 2, 99,93 11, , NO Oslo Bolig og Sparelag /13 FRN 2,43 3, 1,7 1, , NO Oslo Bolig og Sparelag 12/15 FRN 3,33 3, 1,1 11, , NO Rygge Vaaler Sparebank /13 Fixed 7,1 2, 12,75 12,55 2, NO Skudenes & Aaa Sparebank 3,41 5, 1,2 11, , NO Sparebank 1 Boligeditt AS //213 2,39, 1, 1,4 3 3, NO Sparebank 1 Buskerud-Vestfold FRN 4//13 2,46 4, 1,36 1, , NO Sparebank 1 Gruppen FRN 1//13 2,92 2, 1, 1,3 2 15, NO16622 SPAREBANK 1 SMN 2,17 4, 1, 1, , NO Sparebanken Hedmark 6/13 Fixed 4,1 3, 1,9 1, , NO Sparebanken Møre, 3, 1, 1, , NO14633 Sparebanken Sør 7, 3, 14, 13, , NO131 Sparebanken Sør 6/13 Fixed 4,45, 11,37 1, , NO Sparebanken Vest 2,26 3, 99,99 1, 3 6 1, NO Sparebanken Vestfold /4/13 6,14, 12,9 11, , NO16 Spb 1 Ringerike Hadeland /13 FRN 2,66 2, 1,29 1,3 2, NO Spb 1 SMN 1/15 FRN 2,2 4, 99,2 1, , NO Spb 1 SMN FRN 2, 2, 99,59 1,3 2 25, NO Spb 1 SR-Bank /13 6,4 6,4 1, 13,9 13, , NO Spb Møre FRN CERT ,15 7, 1,7 1, , NO Spb Pluss /15 FRN 3,34 5, 1,4 11, , NO Spb Sogn og Fjordane /13 FRN 2,74 3, 1,31 1, , NO Spb Sør 1/15 FRN 2,4 2, 9,42 99,92 2 5, NO Spb Volda Ørsta 9/13 FRN 3,36 3, 1,97 1, , NO Spydeberg Spb 1/13 FRN 3,12 4, 1,76 1, , NO15665 Storebrand ASA 5. 19/3/213 5, 5, 11,66 1, , NO Sunndal Spb 2,5 CERT ,5 3, 1,9 1, , NO Tinn Spb 2,45 CERT ,45 4, 1,4 1, , NO Tolga-Os Spb 1/13 FRN 2,77 2, 1,49 1,13 2 4, NO Trøgstad Spb FRN 24/9/13 2,67 5, 1,35 1, , ,36 Total portefølje ,1 Rentereguleringstidspunkt 1) Forfall 1) Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i portefølje. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 17 I

18 ODIN Pengemarked Avkastning ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE ODIN PENGEMARKED OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON.25 (ST1X) Resultatregnskap og Balanse Resultatregnskap Noter A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 5. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader 6. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler 7. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital ,1 Tall i tusen Note 9 - Egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Egenkapital pr Tegning i 212 Innløsninger i 212 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling NAV før utdeling av utbytte NAV etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , , , , , , ,91 995,24 99,9 967,12 967, 971,44 Med NAV menes fondets forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året. I 1 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212

19 ODIN Pengemarked Porteføljeoversikt pr Markedsverdi Markedsverdi Verdipapir Kupong Pålydende Kostpris inkl. renter NOK av pålydende av pålydende NOK 1 av forvaltningskapital Risikoklasse 3: Fylker og kommuner NO Hålogalandsbrua AS 1. CERT 1, 2, 99,93 99, , NO16535 Sokndal komm 2,79 CERT ,79 1, 1, 1, , ,5 Risikoklasse 4: Bank og Finansinstitusjoner NO Askim Sparebank FRN 7/6/13 3, 2, 1,52 1, , NO Aurskog Spb 12/15 FRN 3,4 1, 1,24 11, , NO Bank Norwegian FRN 16/6/14 3,45 1, 1, 1, , NO169 Blaker sparebank 3,1 1, 1, 1,5 1 1, NO BN Bank 2,3 1, 99,99 1, , NO15437 BN Bank ASA 1/15 FRN 3,3 1, 9,96 1, , NO BN-Bank 3,22 2, 99,97 1, , NO Danske Bank A/S, 3, 1, 99, , NO DnB NOR Bank ASA 2,71 2, 9,75 1,43 2 2, NO Eiendomseditt AS 2,74 2, 1, 1, , NO Eiendomseditt AS 3,15 2, 99,9 1, , NO Fana Sparebank 6/13 Fixed 4,6 1, 11,7 11, , NO Fana Spb 2,25 CERT ,25 2, 99,99 1, , NO Haugesund Spb 1/13 FRN 2,95 1, 1,62 1,5 1 1, NO16656 Helgeland Sparebank 2,2 3, 1, 1,9 3 3, NO Høland og Setskog Sparebank 3,16 2, 1, 1, , NO Lillesands Sparebank 3,22 2, 1,76 1,45 2 2, NO Marker Spb FRN 7/1/13 2,7 2, 1,41 1, , NO Melhus Sparebank 3,3 3, 1,4 1, , NO Modum Spb /14 FRN 2,9 1 5, 99,4 1, , NO Narvik sparebank 3,1 5, 99,6 1,27 53, NO15236 Nøtterø Sparebank 9/13 FRN 3,29 3, 1,94 1, , NO15931 Odal Sparebank FRN 12/4/13 2,6 2, 1,43 1, , NO Opdals Sparebank 3,56 1, 99,93 11, , NO Sparebank 1 Boligeditt AS //2132,39 4, 1, 1, , NO Sparebank 1 Buskerud-Vestfold FRN 4//132,46 2, 1,36 1, , NO Sparebank 1 Gruppen FRN 1//13 2,92 2, 1, 1, , NO16622 SPAREBANK 1 SMN 2,17 2, 1, 1,7 2 2, NO Sparebanken Sogn og Fjordane 2,54 2, 1,13 1, , NO14633 Sparebanken Sør 7, 2, 14, 13, , NO Sparebanken Vest 2,26 1, 99,99 1, 1 2 1, NO Sparebanken Vestfold /4/13 6,14 1, 13,7 11, , NO15471 Spb 1 Ringerike Hadeland 1/15 FRN 3,1 2 5, 99,43 1, , NO Spb 1 SMN 1/15 FRN 2,2 2, 99,2 1, , NO Spb 1 SR-Bank /13 6,4 6,4 3, 13,9 13, , NO Spb Møre FRN CERT ,15 1, 1,7 1, , NO Spb Pluss /15 FRN 3,34 2, 1,4 11, , NO Spb Volda Ørsta 9/13 FRN 3,36 2, 1,96 1, , NO1522 Spb Øst 1/15 FRN 3,2 2, 1,43 11, , NO15665 Storebrand ASA 5. 19/3/213 5, 3, 11,66 1, , NO Sunndal Spb 2,5 CERT ,5 2, 1,9 1, , NO Søgne og Greipstad Spb 12/15 FRN 3,49 1, 1,2 11, , NO Tolga-Os Spb 1/13 FRN 2,77 1, 1,49 1, , NO Trøgstad Spb FRN 24/9/13 2,67 2, 1,35 1, , ,4 Total portefølje ,97 Rentereguleringstidspunkt 1) Forfall 1) Gjelder kun obligasjoner med flytende rente. Gjennomsnittlig effektiv rente er et durasjonsjustert verdiveiet gjennomsnitt av effektive renter på hvert enkelt papir i portefølje. ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212 I 19 I

20 ODIN Kort Obligasjon Avkastning ABSOLUTT PRISUTVIKLING I PROSENT FOND TIL REFERANSEINDEKS PR. ÅR/PERIODE 7 Resultatregnskap og Balanse Resultatregnskap Noter A. Porteføljeinntekter og porteføljekostnader 1. Renteinntekter 2. Utbytte 3. Gevinst/tap ved realisasjon 4. Netto endring urealiserte kursgevinster/kurstap 5. Andre porteføljeinntekter/-kostnader I. Porteføljeresultat Tall i tusen B. Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader 6. Provisjonsinntekter fra tegning og innløsning av andeler 7. Kostnader ved tegning og innløsning av andeler. Forvaltningshonorar 9. Andre inntekter 1. Andre kostnader II. Forvaltningsresultat III. Resultat før skattekostnad. Skattekostnad IV. Årsresultat Anvendelse av årsresultatet 1. Netto utdelt til andelseiere i året 2. Avsatt til utdeling til andelseiere 3. Overført til/fra opptjent egenkapital Balanse Noter ODIN KORT OBLIGASJON OSLO BØRS STATSOBLIGASJONS INDEKS DURASJON 1 (ST3X) 212 A. Eiendeler I. Fondets verdipapirportefølje 1. Obligasjoner 2. Sertifikater II. Fordringer 1. Opptjente, ikke mottatte inntekter 2. Andre fordringer III. Bankinnskudd Sum eiendeler B. Egenkapital I. Innskutt egenkapital 1. Andelskapital til pålydende 2. Overkurs/underkurs II. Opptjent egenkapital Sum egenkapital 9, Note 9 - Egenkapital C. Gjeld I. Avsatt til utdeling til andelseiere II. Annen gjeld Sum gjeld Sum gjeld og egenkapital Egenkapital pr Tegning i 212 Innløsninger i 212 Utdelinger til andelseiere i resultat overført egenkapital Egenkapital pr Note 1 - Andeler i fondet Andeler utstedt før utdeling Andeler utstedt etter utdeling NAV før utdeling av utbytte NAV etter utdeling av utbytte Pr Pr Pr , , , , , ,64 1 6,77 1 6,4 1 2, ,63 1 3,9 1 52,95 Med NAV menes fondets forvaltningskapital dividert med antall utstedte andeler. Det er ingen innløsningskostnader for andelseiere. Det er ikke inngått særskilte avtaler med større andelseiere med hensyn til begrensning av verdipapirfondets plikt til innløsning. Fondet har ikke mottatt innløsninger som har påvirket andelsverdien under året. I 2 I ODIN FORVALTNING AS ÅRSRAPPORT 212