ÅR S BE RE T NI N G

Transkript

1 ÅRSBERETNING 2010

2 2 Silver Pensjonsforsikring AS (Silver) er Norges eneste fripolisespesialist. Fripoliser oppstår på fl ere ulike måter når du slutter hos en arbeidsgiver som hadde pensjonsordning for de ansatte, når din arbeidsgiver bytter pensjonsordning, eller de kommer fra avsluttet privat pensjonssparing. Fripoliser er en fellesbetegnelse på ulike pensjonskonti som kan deles inn i to hovedtyper fripoliser med årlig garantert minsteavkastning og fripoliser med investeringsvalg. Den vesentlige delen av Silvers forvaltning består av fripoliser med årlig garantert minsteavkastning. Over fripoliser fra tidligere eller nåværende arbeidsforhold, med en forvaltningskapital på mer enn 130 milliarder kroner, utgjør pensjons-norges arvesølv. Derav navnet Silver, som er avledet av det norrøne Silfr. Silver skal konkurrere på høy avkastning, lave kostnader og bedre service, samt mer forståelig informasjon til kundene. Silver skal skape en bedre pensjonisttilværelse for mennesker i Norge. INNHOLDSFORTEGNELSE Årsberetning for 2010 Oppsummering 3 Om fripolisemarkedet 4 Kort om Selskapets virksomhet 5 Styrket posisjon i fripolisemarkedet 5 Hovedtall fra regnskapet Tilfl yttede midler 6 Forvaltningskapital og fi nansielle eiendeler 6 Selskapets fi nansielle eiendeler i fripoliseporteføljen fordelt på aktivaklasser pr Kapitalavkastning 6 Forsikringsrelaterte avsetninger 7 Forsikringsutbetalinger 7 Driftskostnader 7 Risikoforhold og soliditet Risikoforhold 8 Kapitaldekning og soliditet 8 Organisering av virksomheten Arbeidsmiljø og sykefravær 8 Likestilling 8 Ytre miljø 8 Disposisjoner av årets resultat 9 Fremtidsutsikter 10 Teknisk regnskap Balanse pr. 31. desember 12 Egenkapital og forpliktelser 13

3 ÅRSBERETNING FOR RESULTAT ETTER FEM ÅRS DRIFT Siden Silver fi kk sin første kunde 11. januar 2006, har selskapet opplevd god kundetilfl ytting, knapt noen frafl ytting, og oppnådd en årlig verdijustert meravkastning for fripoliseporteføljen på 3,6 % utover en garantert årlig minsteavkastning på 4 %. Dette er 0,5 %-poeng bedre enn vår nærmeste konkurrent og vesentlig over hva de største livselskapene har oppnådd. Ser vi på forvaltningen i perioden, oppnådde Silver en årlig verdijustert avkastning på 5,1 % i femårsperioden. Negativ avkastning i 2008 bidrar til å trekke denne betydelig ned. Kundenes pensjon er uansett beskyttet av den garanterte minste avkastningen. Derfor mener vi meravkastning utover rente garantien er en viktig måleparameter. Silver forvalter i dag nær 6,5 milliarder kroner, som resultat av at fl ere tusen privatpersoner har fl yttet sine fripoliser til selskapet for å få mer pensjon og bedre oversikt over sin pensjons kapital. Grafi sk kan vi oppsummere fem års drift på denne måten; VERDIJUSTERT AVKASTNING UT OVER RENTEGARANTIEN Årlig gjennomsnitt for perioden FORVALTNINGSKAPITAL Millioner kroner 8% 7% 3,6 % 3,1 % 2,7 % 2,6 % % 2,0 % % % Rentegarantien på kollektive fripoliser er 3 4% Rentegarantien følger med fripolisen når man flytter 0% SILVER SPAREBANK1 VITAL NORDEA STOREBRAND

4 OM FRIPOLISEMARKEDET 4 MARKEDET for fripoliser er stort og i betydelig vekst. Ved utgangen av 2010 var pensjonskapitalen knyttet til fripoliser med garantert minste avkastning, større enn kapitalen i de tradisjonelle ytelses ordningene, hvor disse fripolisene en gang kom fra. Fripolise markedet forventes dessuten å vokse betydelig, som følge av private bedrifters bytte fra ytelsesordninger til billigere innskuddsordninger og hyppige jobbskifter. Utsiktene til nye kapitalkrav for livselskapene ventes i tillegg å forsterke denne utviklingen. Forvaltningen av fripolisene kan derfor bety mer for din fremtidige pensjon enn du kanskje er klar over. Til tross for sterk vekst i markedet for innskuddspensjon, er det vesentlig mindre i størrelse. Dette skyldes at salget av innskudds pensjon først kom ordentlig i gang som følge av lov om obligatorisk tjenestepensjon (OTP), fra 2006 og lave innskudds grenser. YTELSESBASERT PENSJON Milliarder kroner INNSKUDDSBASERT PENSJON Milliarder kroner Ytelsesordninger; 135 mrd kroner Fripoliser; 7 mrd kroner Fripoliser; 145 mrd kroner Innskuddsordninger; 33 mrd kroner Markedsstørrelsene representerer selskapets anslag for 2010 med utgangspunkt i FNOs statistikk for livsforsikring og pensjon. KORT OM 2010 Årets driftsresultat ble på 36,0 millioner kroner, fordelt med 55,2 millioner kroner til fripolisene og minus 19,2 millioner kroner til eierne, mot minus 5,8 millioner for eier i Resultatet føres mot selskapets egenkapital. I tillegg er 107,1 millio ner kroner i urealiserte gevinster på kapitalforvaltningen over ført kursreguleringsfondet. Selskapet har en sterk fi nansiell stilling. Ved utgangen av 2010 var selskapets kapitaldekning på 14,1 % og solvensgraden utgjorde 182,3 %. Bufferkapitalen, som omfatter selskapets kurs reguleringsfond, tilleggsavsetninger inntil ett års rentegaranti og kjernekapitalmargin, utgjorde 8,0 % av for sik ringsrelaterte avsetninger ved utgangen av Selskapet opplevde en god kundevekst i For valt ningskapitalen økte med drøyt 39 % i løpet av året til millioner kroner. Flytteprosessen er nå så enkel at den kan gjennomføres via få tastetrykk på hjemmesiden. Derfor har Silver valgt slagordet 5 minutter for et bedre liv.

5 SELSKAPETS VIRKSOMHET 5 Silver forvalter to typer fripoliser fripoliser med garantert årlig minsteavkastning (rentegaranti) og fripoliser med investerings valg. Fripoliser med garantert minsteavkastning omfatter fripoliser fra ytelsesbasert tjenestepensjon og individuelle pensjonsavtaler (IPA/EPES) med rentegaranti. Fripoliser med investeringsvalg omfatter pensjonskapitalbevis fra inn skuddspensjon (PKB) eller individuelle pensjonsavtaler (IPA link) fra privat sparing. På grunn av den garanterte minsteavkastningen, er det Silver som forvalter kapitalen knyttet til fripoliser med rentegaranti, mens kunden selv plasserer midlene tilknyttet produkter med investeringsvalg, med utgangspunkt i Silvers fonds utvalg. Fripoliser med investeringsvalg har ingen garantert minsteavkastning og verdistigningen i produktene følger avkastningen i fondene. Selskapets salg stammer i hovedsak fra personmarkedet, og er et resultat av at privatpersoner fl ytter sine fripoliser til forvaltning i Silver. En etter hvert betydelig del kommer fra utløsningsavtaler med enkelte pensjonskasser i private bedrifter, som innebærer at fripolisen utstedes i Silver når den ansatte slutter i bedriften. Silver står selv for den største delen av salget. Distribusjonsavtaler med utvalgte banker og fi nansrådgivere, bidro likevel med rundt 20 % av salget i For fripoliser med rentegaranti, er det Silvers kapital for valtnings resultater som blir avgjørende for verdiutviklingen utover den garanterte minsteavkastningen. Nær 96 % av Silvers kunde midler tilhører fripoliser med garantert minsteavkastning. Mye av omtalen her, og i selskapets kommunikasjon for øvrig, refererer derfor til fripoliser med rentegaranti, når kun ordet fripolise benyttes. STYRKET POSISJON I FRIPOLISEMARKEDET Totalt fi kk Silver tilfl yttet millioner kroner til forvaltning i løpet av 2010, mot 976 millioner kroner i Salget av fripoliser med rentegaranti viste en økning på 46 % i forhold til i 2009 og endte på millioner kroner for For produkter med investeringsvalg utgjorde salget 89 millioner kroner i Selskapet har en liten portefølje av IPA med garantert minsteavkastning, som utgjorde 54 millioner kroner ved utgangen av Tross sterk kunde- og forvaltningsvekst i 2010, er selskapets driftskostnader redusert med ca 3 %, og antall ansatte er holdt uforandret i forholdt til fjoråret. Antall ansatte telte 18 personer (17,3 årsverk) ved utgangen av Selskapets IT-systemer videreutvikles stadig for å rasjonalisere driften, og gode resultater er også oppnådd her i For fripoliser med rentegaranti oppnådde Silver en verdijustert avkastning på 6,9 % i 2010, mot 11,5 % i Dette er et godt resultat som plasserer Silver i avkastningstoppen for Silver forvalter pensjonsmidlene i tråd med en langsiktig kapitalforvaltningsstrategi, hvor blant annet en målsatt høy aksjeandel inngår. Det er trofasthet mot denne strategien også i 2010, som har gitt resultater.

6 HOVEDTALL FRA REGNSKAPET 6 TILFLYTTEDE MIDLER Tilfl yttede reserver, tilleggsavsetninger og forfalte premier beløp seg til millioner kroner for 2010, mot 976 millioner kroner i Fripoliser med rentegaranti utgjorde millioner kroner, inkludert tilfl yttede tilleggsavsetninger på 22,9 millioner kroner, tilsvarende 94 % av totalt tilfl yttede midler, og produkter med investeringsvalg utgjorde 89 millioner kroner. Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter viste en økning i forhold til 2009 med nær 45 %. FORVALTNINGSKAPITAL OG FINANSIELLE EIENDELER Silvers forvaltningskapital økte fra millioner kroner til millioner kroner i løpet av 2010, som tilsvarer en økning på nær 39 %. Det alt vesentlige av forvaltningskapitalen er plassert i eiendeler med meget god likviditet. Midlene tilordnet fripoliser med garantert minsteavkastning forvaltes i fripoliseporteføljen (i regnskapet omtalt som kollektivporteføljen), som hadde en markedsverdi på millioner kroner pr Fripoliseporteføljen har vært investert i aksjefond, eiendomsfond, obligasjons- og pengemarkedsfond, samt andre rentebærende papirer som forvaltes etter særskilte diskresjonære mandater. Utenlandsplasseringer blir løpende valutasikret, mens det brukes i begrenset grad andre fi n a n s i e l l e i n s t r u m e nte r. Investeringsstrategien innebærer at kundemidler og selskapskapital forvaltes i separate porteføljer, og at fi nansiell eksponering og risiko vurderes samlet. Det er en målsetting for selskapet å bygge kapitalbuffere som tillater plassering av en høy, men likevel forsvarlig andel av forvaltningskapitalen i aksjemarkedet, for at både kunder og eiere kan dra nytte av den langsiktige meravkastningen aksjemarkedet normalt gir. FINANSIELLE EIENDELER Selskapets finansielle eiendeler i fripoliseporteføljen fordelt på aktiva klasser pr : Eiendeler Prosentvis fordeling Obligasjonsfond 31,2 % (inkludert andre rentebærende papirer) Utlån og fordringer 27,3 % (obligasjoner til amortisert kost) Aksjefond 21,9 % Pengemarkedsfond og bankinnskudd 16,3 % Eiendomsfond 3,3 % Sum fi nansielle eiendeler 100 % Det er livsforsikringsselskapenes soliditet som er bestemmende for hvilken risiko og aksjeandel selskapene kan påta seg i forvaltningen. Silvers solide stilling vitner om en god konkur ransemessig posisjon ved inngangen til For avtaler med investeringsvalg er det den enkelte kunde som foretar plasseringen av midlene tilknyttet avtalen i fond underlagt Silvers fondsutvalg. Selskapet tilbyr dessuten tre forhåndsdefi nerte investeringsprofi ler, med ulik aksjeandel og risiko. Ved utgangen av 2010 utgjorde forvaltningskapitalen knyttet til avtaler med investeringsvalg 239 millioner kroner. Av denne var 49 % plassert i aksjefond og resterende plassert i obligasjons- og pengemarkedsfond. KAPITALAVKASTNING Silver oppnådde en verdijustert avkastning på 6,9 % (11,5 %) i fripoliseporteføljen, og en bokført avkastning på 5,0 % (6,8 %) for 2010 (2009). Det ble oppnådd meravkastning i forhold til referanseindeksene for alle aktivaklasser i porteføljen. Verdijustert avkastning viser den totale avkastningen livselskapene har oppnådd på forvaltningen av kundemidlene, inklusiv endring i urealiserte kursgevinster. Bokført avkastning viser kun den avkastningen som er realisert for det enkelte år. Det er anerkjent både i livselskapene og i media at verdijustert avkastning er det beste målet på selskapenes kapitalforvaltning, ettersom bokført avkastning i større grad er uttrykk for den avkastning selskapet har valgt å realisere det enkelte år. I 2010 er 107,1 millioner kroner i urealiserte gevinster overført kursreguleringsfondet for å styrke bufferkapitalen og selskapets risikobærende evne. Fripolisenes gjennomsnittlige årlige garanterte rente var på 3,8 % i Av bokført avkastning utover den garanterte renten, er 37,3 millioner kroner gått til oppskrivning av fremtidige pensjonsutbetalinger og 17,8 millioner kroner gått til oppreservering for lengre levetid for de fripolisene som har behov for økte avsetninger. På grunn av betydelig bygging av kursreserver, er det ikke avsatt til tilleggsavsetninger i løpet av året. Selskapskapitalen forvaltes i en separat portefølje. I 2010 ble det oppnådd en verdijustert avkastning for denne porteføljen på 7,9 %, som følge av en noe høyere aksjeandel gjennom året. Avkastningen knyttet til produkter med investeringsvalg varierer fra kunde til kunde, ettersom kundene selv investerer kapitalen. En kunde som hadde plassert sine midler i tråd med Silvers moderate investeringsprofi l, som har en aksjeandel på 75 %, ville ha oppnådd en avkastning på 10,7 % i 2010.

7 HOVEDTALL FRA REGNSKAPET (forts.) 7 FORSIKRINGSRELATERTE AVSETNINGER De forsikringsrelaterte avsetningene, som skal dekke sel skapets forpliktelser overfor kundene, er basert på visse for utsetninger om rente, dødelighet, uførhet og admi nis tra sjonskost nader. De samlede forsikringsrelaterte avset ningene ut gjorde millioner kroner ved utgangen av 2010, hvorav 239 millioner kroner knytter seg til fripoliser med investe ringsvalg. Selskapets tilleggsavsetninger utgjorde 74 millioner kroner ved utgangen av året. Det er foretatt en styrking av premie reserven med 17,8 millioner kroner i 2010 som følge av økt reservekrav og levealdersjustering for enkelte fripoliser med rentegaranti. FORSIKRINGSUTBETALINGER Silver har 825 kunder som mottar pensjonsutbetalinger fra sine fripoliser i selskapet. Brutto utbetalte forsikringsbeløp, enten i form av alderspensjon, uførepensjon, utbetalinger til etter latte eller fl ytting til andre selskaper, utgjorde 81 millioner kroner i 2010 mot 91 millioner kroner i DRIFTSKOSTNADER De forsikringsrelaterte driftskostnadene utgjorde 57,7 millioner kroner i 2010, mot 59,7 millioner kroner i Kostnadene er i hovedsak knyttet til markedsføring, drift og videreutvikling av produkter og systemer.

8 RISIKOFORHOLD OG SOLIDITET 8 RISIKOFORHOLD Selskapet har døds- og uførhetsrisiko samt risiko for langt liv knyttet til sin forsikringsvirksomhet, fi nansiell risiko knyttet til sine aktivaplasseringer, samt risiko knyttet til driftsmessige forhold. Selskapet har foretatt forsikringstekniske avsetninger i henhold til selskapets beregningsgrunnlag, og har inngått reassuranseavtaler for å begrense selskapets dødelighets- og ufør - hets risiko for egen regning. Silver har en investeringsstrategi der risikostyring står sentralt, og styret har en egen investeringskomité som fungerer som rådgivende organ i forhold til temaer knyttet til kapitalforvaltningen. Investeringsstrategien omfatter mål og strategier for styring av ulike risikoer, som kursrisiko, renterisiko, valutarisiko, kredittrisiko og likviditetsrisiko. Silvers risikokapital skal til enhver tid tåle et kraftig, umiddelbart og samtidig verdifall i aksje- og renteporteføljen. Investeringsstrategien er utformet for at forvaltningen av kapitalen skal gi høyere avkastning over tid enn konkurrentene, og dermed høyere pensjon til selskapets kunder. KAPITALDEKNING OG SOLIDITET Selskapets kapitaldekning var på 14,1 % ved utgangen av 2010, mot 11,4 % ved utgangen av Solvensgraden, dvs. solvensmarginkapitalen dividert med solvensmarginkravet, var ved utgangen av 2010 på 182,3 %, mot 168,0 % året før. Minstekravet til kapitaldekning er 8 % av risikovektet balanse, og til solvensgraden er minstekravet 100 %. Bufferkapitalen er styrket igjennom året ved at det er avsatt 107,1 millioner kroner til kursreguleringsfondet. Samtidig ble det hentet inn 150 millioner kroner i ny egenkapital i starten av juli måned. Samlet utgjorde bufferkapitalen etter disponering av årets resultat, 470 millioner kroner, tilsvarende 8,0 % av de forsikringsmessige avsetningene. Bufferkapitalen er defi nert som summen av kjernekapital utover lovkrav, tilleggsavsetninger innenfor ett års rentegaranti og kursreguleringsfondet. Styret anser selskapets forretningsmessige eksponering som godt tilpasset dets risikobærende evne. Risikoforhold knyttet til selskapets drift følges opp gjennom interne rutiner og prosedyrer for internkontroll i virksomheten. ORGANISERING AV VIRKSOMHETEN Selskapets kunder betjenes hovedsakelig ved hjelp av elektronisk kommunikasjon. Selskapet har ett kontor og forretningsadresse i Oslo. Silver hadde ved utgangen av fast ansatte, tilsvarende 17,3 årsverk, som er tilnærmet uforandret i forhold til Det er en målsetning for selskapet å holde antall medarbeidere på et minimumsnivå for å opprettholde det konkurransefortrinn som ligger i lave administrasjonskostnader. For å oppnå dette, investerer selskapet betydelig i moderne teknologi og videreutvikler produkter og systemløsninger for effektiv drift. Aksjonærfordelingen i Silver er preget av langsiktige og profesjonelle eiere. ARBEIDSMILJØ OG SYKEFRAVÆR Arbeidsmiljøet i selskapet vurderes å være godt. Sykefra - været har økt noe i 2010 sammenlignet med året før, som følge av et langtidsfravær, og utgjorde gjennomsnittlig 4,2 % av total arbeidstid i Det er ikke rapportert om skader eller ulykker blant selskapets ansatte eller materielle skader eller ulykkestilfeller i løpet av året. LIKESTILLING Av selskapets 18 ansatte ved utgangen av 2010, er 7 kvinner og 11 menn. Styret i selskapet består av 6 menn og 1 kvinne. Silver har et bevisst forhold til likebehandling mellom kjønnene, som også refl ekteres i selskapets ansettelsespolitikk. YTRE MILJØ Selskapets virksomhet forurenser ikke det ytre miljø. Silver satser på utstrakt elektronisk kommunikasjon med kunder og andre, og har som målsetting å redusere bruk av papir til et minimum.

9 DISPOSISJONER AV ÅRETS RESULTAT 9 Resultatregnskapet viser et underskudd på 19,1 millioner kroner pr , som belastes egenkapitalen. Selskapets frie egenkapital utgjorde etter dette 362,8 millioner kroner. Det er i tråd med forventningen at selskapet har underskudd i en oppstartsfase. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte resultatregnskap og balanse med tilhørende noter korrekt og god informasjon om driften og stillingen ved årsskiftet. Styret kjenner ikke til forhold av betydning, når det gjelder selskapets stilling og resultat, som ikke fremgår av resultatregnskapet og balansen, og bekrefter at årsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Det har etter regnskapsårets utgang ikke inntruffet forhold som etter styrets syn har betydning for vurderingen av regnskapet.

10 FREMTIDSUTSIKTER 10 Det er en overordnet målsetting for Silver å ta større markedsandeler i et stadig voksende marked. Økt overgang fra ytelsesordninger til innskuddsordninger, større endringer i rammebetingelser i form av nye lover som trer i kraft, og et økende fokus på pensjon generelt, tilsier god vekst i markedet for fripoliser. Silvers spesialisering på forvaltning av fripoliser kombinert med selskapets gode markedsposisjon og risikobærende evne, gir et godt utgangspunkt for et godt salg i årene som kommer. Nytt kapitaldekningsregelverk, Solvens II, forventes innført fra Med dagens rammebetingelser har deltakelse i stresstester vist at dette innebærer svært strenge kapitalkrav, særlig for norske livsforsikringsselskaper. Silver vil delta i arbeidet med å kartlegge konsekvenser av og tilpasninger til Solvens IIreglene. Det er forventet at et slikt arbeid vil kunne medføre større endringer i rammebetingelsene. Vi kan se for oss at nye rammebetingelser innebærer friere adgang til å bygge opp og anvende bufferkapital. Det vil kunne innebære bedre rammer for kapitalforvaltningen, som i tilfelle er gunstigere både for kunder og eiere. Videre kan det tenkes at det innføres rett til frivillig overgang til investeringsvalg, som gjør at kundene i større grad kan styre kapitalforvaltningen selv. Det mener Silver er svært positivt. Ved inngangen til 2011 knytter det seg fortsatt usikkerhet til økonomisk vekst, og evne til å betjene offentlig gjeld i fl ere land, og hvordan dette vil påvirke fi nansmarkedene. På tross av denne usikkerheten, vurderes mulighetene å være gode for at 2011 vil gi et tilfredsstillende økonomisk resultat. Styret, Oslo 21. mars 2011 Stig Grimsgaard Andersen Styreleder Rune I. Fløgstad Runar Gulhaugen Håkon Persen Søderstrøm Åge K. Westbø Christina Åhlander Tom A. Vestby Mikkel A. Berg Administrerende direktør

11 TEKNISK REGNSKAP FOR LIVFORSIKRING 11 RESULTAT Premieinntekter 1.1 Forfalte premier, brutto Avgitte gjenforsikringspremier Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum premieinntekter for egen regning Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen 2.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 2.2 Renteinntekt og utbytte mv. på fi nansielle eiendeler Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen 3.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 3.2 Renteinntekt og utbytte mv. på fi nansielle eiendeler Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Sum netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen Andre forsikringsrelaterte inntekter Erstatninger 5.1 Sum Utbetalte erstatninger Fripoliser OTP IPA Link Sum Endring i erstatningsavsetninger Brutto Endring av gjenforsikringsandel av erstatningsavsetninger Overføring av premiereserve, tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond til andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum erstatninger Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfaste forpliktelser 6.1 Endring i premiereserve Til (fra) premiereserve, brutto Endring i tilleggsavsetninger Endring i kursreguleringsfond Overføring av tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser kontraktsfastsatte forpliktelser Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser særskilt investeringsportefølje 7.1 Endring i premiereserven Sum resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser særskilt investeringsportefølje Midler tilordnet forsikringskontraktene kontraktsfastsatte forpliktelser 8.1 Overskudd på avkastningsresultatet Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene Annen tilordning av overskudd Sum midler tilordnet forsikringskontraktene kontraktsfastsatte forpliktelser Forsikringsrelaterte driftskostnader 9.1 Forvaltningskostnader Salgskostnader Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inkl. provisjoner for mottatt gjenforsikring) Sum forsikringsrelaterte driftskostnader Andre forsikringsrelaterte kostnader Resultat av teknisk regnskap IKKE-TEKNISK REGNSKAP 12. Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen 12.1 Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak 12.2 Renteinntekt og utbytte mv. på fi nansielle eiendeler Verdiendringer på investeringer Realisert gevinst og tap på investeringer Renteutgifter Sum netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen Andre inntekter Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen 14.1 Forvaltningskostnader Andre kostnader Sum forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen Resultat av ikke-teknisk regnskap Resultat før skattekostnad Skattekostnader Resultat før andre resultatkomponenter Andre resultatkomponenter 19.5 Gevinster og tap på fi nansielle eiendeler tilgjengelig for salg TOTALRESULTAT Overført til annen egenkapital Sum overføringer

12 BALANSE EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN 1. Immaterielle eiendeler 1.2 Andre immaterielle eiendeler Sum immaterielle eiendeler Investeringer 2.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Finansielle derivater Gjenforsikringsdepoter Sum investeringer Fordringer 4.1 Fordringer i forbindelse med direkte forretninger Andre fordringer Sum fordringer Andre eiendeler 5.1 Anlegg og utstyr Kasse, bank Sum andre eiendeler Forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter 6.3 Andre forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter Sum forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter Sum eiendeler i selskapsporteføljen EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE 7. Investeringer i kollektivporteføljen 7.3 Finansielle eiendeler som måles til amortisert kost Utlån og fordringer Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Finansielle derivater Andre fi nansielle eiendeler (kasse, bank) Sum investeringer i kollektivporteføljen A Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i kollektivporteføljen Investeringer i investeringsvalgporteføljen 8.4 Finansielle eiendeler som måles til virkelig verdi Aksjer og andeler (inkl. aksjer og andeler målt til kost) Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Utlån og fordringer Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen A Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser i investeringsporteføljen Sum eiendeler i kundeporteføljene SUM EIENDELER

13 BALANSE (forts.) EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 9. Innskutt egenkapital 9.1 Selskapskapital Aksjekapital/grunnfondsbeviskapital/garantifond Overkursfond Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital 10.2 Annen opptjent egenkapital Sum opptjent egenkapital Forsikringsforpliktelser i livsforsikring kontraktsfastsatte forpliktelser 12.1 Premiereserve Tilleggsavsetninger Kursreguleringsfond Erstatningsavsetning Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond 12.6 Andre tekniske avsetninger for skadevirksomheten Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring kontraktsfastsatte forpliktelser Forsikringsforpliktelser i livsforsikring særskilt investeringsportefølje 13.1 Premiereserve Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring særskilt investeringsportefølje Avsetninger for forpliktelser 14.1 Pensjonsforpliktelser o.l Sum avsetninger for forpliktelser Premiedepot fra gjenforsikringsselskaper Forpliktelser 16.1 Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring Finansielle derivater Andre forpliktelser Sum forpliktelser Påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter 17.2 Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER

14 BALANSE (forts.) 14 Styret, Oslo 21. mars 2011 Stig Grimsgaard Andersen Styreleder Rune I. Fløgstad Runar Gulhaugen Håkon Persen Søderstrøm Åge Westbø Christina Åhlander Tom A. Vestby Mikkel A. Berg Administrerende direktør